报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波下行，股指期权临近到期 [2] 相关目录总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价3008.29，跌12.06，成交量54.04亿手；沪深300指数收盘价4564.95，跌23.34，成交量194.56亿手；中证1000指数收盘价7340.41，跌46.80，成交量227.54亿手等 [3] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量55319，变化7001，持仓量76915，变化319；沪深300股指期权成交量172768，变化6704，持仓量233386，变化 -1521等 [3] 期权波动率统计 - 近月方面，上证50股指期权ATM - IV为13.95%，IV变动0.08%；沪深300股指期权ATM - IV为15.02%，IV变动1.17%等 [6] - 次月方面，上证50股指期权ATM - IV为14.49%，IV变动 -0.59%；沪深300股指期权ATM - IV为16.40%，IV变动 -0.54%等 [6] 各期权情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [9][10] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [17][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [23][24] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [27][28] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [31][33] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [39][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [46][53] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [54][55] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [59][61] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [62][63] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构等图表 [67][69]

先锋期货期权日报 2025-11-20 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | lc2601 | 3.7% | 1 | 3.0% | 1 | 4.8% | 2 | | ps2601 | 2.8% | 2 | 2.3% | 2 | 6.0% | 1 | | si2601 | 2.5% | 3 | 1.8% | 7 | 4.0% | 4 | | ag2512 | 2.3% | 4 | 2.1% | 3 | 3.2% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价995.51，涨跌幅0.58%，成交额48.20亿元，成交量172.92亿；沪深300收盘价4588.2922，涨跌幅0.44%，成交额7387.2084亿元，成交量3671.73亿；中证1000涨跌幅 -0.82%，成交额238.39亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量3.23万张，认沽期权成交量2.89万张，持仓量分别为4.83万张和4.43万张，成交PCR为0.90，持仓PCR为0.92；沪深300认购期权成交量6.94万张，认沽期权成交量23.49万张，持仓量分别为10.42万张和13.07万张，成交PCR为0.80；中证1000认购期权成交量36.16万张，认沽期权成交量34.33万张，持仓量分别为19.86万张和16.30万张，成交PCR为0.95，持仓PCR为0.82 [3] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率及波动率锥，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 行情概况 - 11月19日沪指震荡收红，科技股表现不佳，市场逾4100股下跌；上证指数收涨0.18%，深证成指持平，创业板指涨0.25%，北证50跌1.4%，科创50跌0.97%，万得全A跌0.3%，万得A500涨0.35%，中证A500涨0.29%；A股全天成交1.74万亿元，上日成交1.95万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年11月19日，上证50ETF期权成交量为101.36万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为127.95万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为166.97万张，深证100ETF期权成交量为5.35万张，创业板ETF期权成交量为189.01万张，上证50股指期权成交量为4.83万张，沪深300股指期权成交量为15.93万张，中证1000期权总成交量为36.16万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量49.43万张、看跌成交量52.25万张、总成交量101.68万张等[20] 期权PCR - 各期权成交额PCR及持仓量PCR数据及环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.87，环比变动为 - 0.08；持仓量PCR报0.89，环比变动为 + 0.05等[2][31] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动值，如上证50ETF期权VIX报17.60%，环比变动为 - 0.68%等[3][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动，ETF期权适合构建偏多头买方策略和认购期权牛市价差组合策略，股指期权适合构建偏多头卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头套利策略 [2] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3946.74，涨0.18%，成交额7209亿元 [3] - 深证成指收盘价13080.09，跌0.00%，成交额10050亿元 [3] - 上证50收盘价3020.35，涨0.58%，成交额996亿元 [3] - 沪深300收盘价4588.29，涨0.44%，成交额3852亿元 [3] - 中证500收盘价7122.75，跌0.40%，成交额2568亿元 [3] - 中证1000收盘价7387.21，跌0.82%，成交额3672亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.165，涨0.48%，成交量711.76万份，成交额22.54亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.697，涨0.30%，成交量856.96万份，成交额40.27亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.227，跌0.48%，成交量246.79万份，成交额17.87亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.413，跌0.98%，成交量1885.84万份，成交额26.73亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.369，跌1.01%，成交量744.82万份，成交额10.24亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.845，涨0.27%，成交量116.69万份，成交额5.65亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.889，跌0.34%，成交量68.23万份，成交额1.97亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.384，涨0.12%，成交量90.09万份，成交额3.05亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.057，涨0.20%，成交量1325.42万份，成交额40.60亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR含义，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [6] - 展示各期权品种成交量、持仓量及PCR变化情况 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量行权价看期权标的压力点和支撑点 [9] - 列出各期权品种压力点和支撑点数据 [7] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率为认购和认沽平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率用当月和次月期权合约成交量加权平均 [11] - 给出各期权品种隐含波动率相关数据 [10] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给出期权策略建议 [12] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位大幅震荡，期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位3.30，支撑位3.10，建议构建卖方偏多头组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 上证300ETF标的行情短期下方有支撑偏多头上涨高位回落，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明多头偏强行情，压力位4.80，支撑位4.60，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 深证100ETF标的行情偏多头高位震荡，期权因子隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR表明偏多方向震荡回落行情，压力位3.70，支撑位3.50，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证500ETF标的行情高位震荡，期权因子隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位7.50，支撑位7.00，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 中证1000标的行情上方有压力高位回落后反弹回升上涨大幅震荡，期权因子隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR表明震荡行情，压力位7600，支撑位7200，建议构建做空波动率卖出认购+认沽期权组合策略 [15] - 创业板ETF标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降，期权因子隐含波动率较高水平，持仓量PCR表明震荡偏强行情，压力位3.20，支撑位3.00，建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [15] 各期权品种图表 - 包含上证50ETF、上证300ETF、上证500ETF、创业板ETF、深证100ETF、中证1000股指期权的价格走势图、成交量和持仓量分布、成交额-PCR、持仓量-PCR、隐含波动率等图表 [16][31][49][72][93][107]

金属期权 2025-11-20 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动的 行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略。 | 表1：标的期货市场概况 | | --- | | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） ...

农产品期权 2025-11-20 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （ ...

先锋期货期权日报 2025-11-19 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | lc2601 | 3.5% | 1 | 3.0% | 1 | 6.6% | 1 | | ps2601 | 2.7% | 2 | 2.3% | 3 | 5.1% | 3 | | si2601 | 2.4% | 3 | 1.6% | 9 | 6.5% | 2 | | ag2512 | 2.2% | 4 | 2.3% | 2 | 3.9% ...

报告核心观点 - 11月18日A股震荡走低，市场逾4100股下跌，锂电池产业链全线回调，钢铁、化工等行业跌幅靠前，各指数表现不一，A股全天成交较上日略有增加 [5] 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价1062.01，涨跌幅 -0.30%，成交额43.59亿元，成交量177.71亿 [3] - 沪深300收盘价4568.1928，涨跌幅 -0.65%，成交额277.48亿元，成交量7448.1007亿 [3] - 中证1000涨跌幅 -1.00%，成交额4180.65亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2.92|0.56|0.69|3.18|4.54|1.63| |沪深300|9.30|6.63|0.71|13.26|10.33|0.78| |中证1000|32.35|17.54|0.84|14.81|16.99|0.98| [3] 波动率分析 上证50 - 展示了历史波动率和历史波动率锥，包含不同分位值及当前值，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 沪深300 - 展示了历史波动率和历史波动率锥，包含不同分位值及当前值，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4] 中证1000 - 展示了历史波动率和历史波动率锥，包含不同分位值及当前值，还有下月平值隐波的波动率微笑曲线 [3][4]

股指期权日报 | 2025-11-19 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-11-18，上证50ETF期权成交量为119.29万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为122.58万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为132.55万张；深证100ETF期权成交量为9.29万张； 创业板ETF期权成交量为177.34万张；上证50股指期权成交量为4.54万张； 沪深300股指期权成交量为15.31万张；中证1000期权总成交量为32.35万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.95，环比变动为-0.10；持仓量PCR报0.84，环比变动为-0.07； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.32，环比变动为+0.10；持仓量PCR报0.91，环比变动为-0.08； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.30，环比变动为+0.21；持仓量PCR报1.07，环比变动为-0.11 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报1.75 ，环比变动为+0.24；持仓量PCR报1.35；环比变动为-0.11； 创业板ETF期权成交额PCR报1.32，环比变动为+0.01 ；持 ...