报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国5月通胀增速低于预期提振美联储降息预期并打压美元指数，且中东局势紧张，抗通胀与避险需求推动伦敦黄金涨至3350美元/盎司上方；6月上旬投机资金推动白银上涨，但纯粹资金推动的银价飙升行情难持续，建议关注白银动能衰减后的多黄金空白银套利策略 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金避险需求极大提振，目前黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 4月特朗普对等关税措施引发全球金融市场海啸，多重避险需求共振推动金价狂飙后回调，但中级上涨趋势仍良好；推动金价上涨的长中期因素将继续存在，但金价短期飙升和高市盈率意味着波动性显著增强，建议持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 各目录总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美国5月通胀增速低于预期提振美联储降息预期并打压美元指数，且中东局势紧张，抗通胀与避险需求推动伦敦黄金涨至3350美元/盎司上方 [4] - 6月上旬投机资金大举做多涨幅落后的白银，伦敦白银一度涨至36.9美元/盎司且年内银价涨幅超越金价，判断纯粹资金推动的银价飙升行情难持续，建议关注白银动能衰减后的多黄金空白银套利策略 [4] - 特朗普2.0新政推动全球政经格局进入乱纪元模式，黄金避险需求极大提振，目前黄金波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易，本周关注中美5月物价数据、中国5月贸易数据以及中美贸易磋商 [4] 中线行情 - 4月特朗普对等关税措施引发全球金融市场海啸，多重避险需求共振推动金价狂飙并一度突破3500美元/盎司，虽情绪冲击减退和全球贸易形势缓和使金价回调，但中级上涨趋势仍良好 [5] - 判断特朗普推动国内外改革决心未变，美国国际贸易法院判决无法阻止其关税武器化行动，其谈判风格带来更大不确定性，黑天鹅事件落地后市场仍需面对全球贸易货币体系加速重组的冲击，美国及全球经济衰退风险需央行或政府政策化解，推动金价上涨的长中期因素将继续存在，但金价短期飙升和高市盈率意味着波动性显著增强 [5] - 建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多、随意猜顶或盲目做空，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国总统特朗普表示美中达成让贸易休战回到正轨的协议，此前双方就包括关税税率、稀土和中国留学生等内容的框架达成一致，中国发放给美国制造商的稀土出口许可证有六个月期限 [17] - 5月美国几个繁忙海港进口量急剧下降，因特朗普对多种中国商品征收145%关税致贸易停滞，虽关税很快暂停，但加州长滩港进口量下降20.9%，洛杉矶港下降8.5%，华盛顿州西雅图港下降17.3%，塔科马港暴跌39.4%，美国5月从中国进口商品总额同比下降28.5% [17] - 美国5月消费者物价指数涨幅低于预期，因汽油价格下跌部分抵消租金上涨影响，但在特朗普政府征收进口关税背景下，预计未来几个月通胀将加速，通胀对关税反应迟缓因零售商仍在销售关税生效前囤积的商品 [17] - 美国和伊拉克消息人士称美国准备撤离驻伊拉克大使馆部分人员，并允许中东军事基地军人家属离开，因地区安全风险加剧，白宫官员表示特朗普已听取汇报 [18]

行业 豆粕 日期 2025 年 6 月 13 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 豆粕2507 | 2864 | 2872 | 2886 | 2853 | 2874 | 10 | 0.35% | 68216 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场供应上升、需求下降、累库情况仍存，价格反弹动能不足，将区间震荡 [8] - 玻璃需求受季节性因素影响明显，终端需求持续走弱，库存存在进一步累积压力，价格将低位震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 6月12日，纯碱主力期货SA509震荡下行，收盘价1175元/吨，下跌28元/吨，跌幅2.32%，日增仓105598手 [7] - 6月12日当周中国纯碱周度产量回升至74.01万吨，环比增加5.12%，产能利用率升至84.90%，环比增加4.13%；截至6月12日，出货量为68.56万吨，环比下跌2.25%；截至6月5日，周度企业厂库维持在168.63万吨，继续小幅累库 [8] - 玻璃需求受季节性因素影响明显，当前正值传统梅雨季，建筑施工活动受限，终端需求持续走弱，中游库存处于高位，产能去化进程缓慢，后期库存存在进一步累积压力 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据 [13][14][20]

行业 纸浆日报 日期 2025 年 6 月 13 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635727 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员:李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡处于“紧现实弱预期”状态 ，当前锡趋势强度为0，呈中性态势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪锡主力合约昨日收盘价265,150，日涨幅 -0.14%，夜盘收盘价264,180，夜盘涨幅 -0.18%；伦锡3M电子盘昨日收盘价32,560，日涨幅 -0.06% [2] - 期货成交与持仓方面，沪锡主力合约昨日成交51,029，较前日变动 -17,972，持仓25,639，较前日变动 -523；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日变动 -9，持仓13,988，较前日变动53 [2] - 期货库存方面，沪锡昨日期货库存6,842，较前日变动32；伦锡昨日期货库存2,365，较前日变动0，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [2] - 现货价格方面，SMM 1锡锭价格昨日265,300，较前日变动 -500；长江有色1锡平均价昨日265,100，较前日变动 -500 [2] - 价差方面，LME锡(现货/三个月)升贴水昨日 -79，较前日变动 -84；近月合约对连一合约价差昨日69,770，较前日变动0；现货对期货主力价差昨日 -430，较前日变动 -2,610 [2] - 产业链重要价格数据方面，40%锡精矿(云南)价格昨日253,300，较前日变动 -500；60%锡精矿(广西)价格昨日257,300，较前日变动 -500；63A焊锡条昨日179,750，较前日变动 -500；60A焊锡条昨日172,250，较前日变动 -500 [2] 宏观及行业新闻 - 美国5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%、连续第四个月低于预期 [3] - 特朗普对伊朗核谈判“信心减弱”，美将减少驻伊拉克使团规模，原油盘中大涨超5% [3] - 马斯克公开认错，称后悔攻击特朗普，之前说得太过分 [3] - 中美原则上达成协议框架 [3] - 美国联邦上诉法院为特朗普关税“续命”，7月底将迎关键听证 [3] - 特朗普关税大限将至，欧盟拒绝妥协，拟推迟贸易谈判至7月之后 [3] - 美财长贝森特听证会称美国通胀数据“非常好”，国会不通过法案支出法案是“灾难”，对真诚谈判的贸易伙伴，很可能推迟暂缓的对等关税生效 [3][4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月13日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，短期基本面驱动有限走势纠结，需关注上方压力位表现；海外旧作装运进度好但优良率弱于去年，关注本周美农6月供需报告；国内新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高，下游棉纱、坯布市场积弱，需求不强，成品库存增加，内地纺企开机下降，利润恶化 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14852元/吨，较上一交易日涨68元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内销售基差报价在CF09+1300~1400及以上，南疆喀什机采31级双29基差在CF09+900及以上，部分低基差800~900，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场成交略好但平淡，价格难涨偏稳，纺企报价上涨跟进难，因棉花强棉纱弱，纺企利润恶化；棉坯布市场清淡，价格平稳偏弱；新疆古尔邦节结束，当地织厂陆续复工，开机提升但整体开机率低迷 [7] - 海外旧作装运进度良好，优良率弱于去年同期支撑外盘，关注本周美农6月供需报告；国内种植面积稳中有增，新棉产量预期稳中有增，本周南疆大部棉区蕾期高温热害风险高；下游棉纱、坯布端积弱，需求不强，成品库存稳中有增，内地纺企开机稳中有降，利润逐步恶化 [8] 行业要闻 - 截至6月8日当周，美棉种植进度76%，去年同期79%，五年均值80%，前一周66%；现蕾率12%，上一周8%，去年同期13%，五年均值12%；优良率49%，去年同期56% [9] - 截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度1.4%，上周0.9%，去年同期1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [18][19][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行；不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡；碳酸锂产量高位带动累库延续，锂价偏弱运行；工业硅以空配思路为主；多晶硅现货弱势，盘面具下行驱动 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价120,000，较T - 1跌1,790；不锈钢主力收盘价12,585，较T - 1跌15等多项数据 [4] - **宏观及行业新闻**：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；菲律宾讨论禁止镍矿出口法案；印尼某冷轧厂停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [4][5][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - **基本面数据**：2507合约收盘价60,440，较T - 1跌1,240；2509合约收盘价60,480，较T - 1跌1,260等多项数据 [9] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；本周碳酸锂行业库存增加；5月我国动力电池装车量增长 [10][11] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [11] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2507收盘价7,455，较T - 1跌105；PS2507收盘价33,585，较T - 1跌670等多项数据 [12] - **宏观及行业新闻**：伊拉克与中东巨头合作建设太阳能电站 [12][14] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为 - 1 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁板块情绪共振，偏弱震荡；锰硅矿企报价下移，偏弱震荡 [1] - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为 -1 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - 硅铁2507收盘价5276，较前一交易日 -22，成交量25,220，持仓量60,785；硅铁2509收盘价5166，较前一交易日 -18，成交量107,142，持仓量219,450 [1] - 锰硅2507收盘价5418，较前一交易日 -54，成交量7,773，持仓量24,246；锰硅2509收盘价5426，较前一交易日 -60，成交量203,695，持仓量460,268 [1] 现货数据 - 硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5050元/吨，较前一交易日 -50；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5400元/吨，较前一交易日 -30 [1] - 锰矿Mn44块价格36.2元/吨度；兰炭小料神木价格595元/吨 [1] 价差数据 - 硅铁期现价差（现货 - 07期货） -226元/吨，较前一交易日 -28；锰硅期现价差（现货 - 09期货） -26元/吨，较前一交易日 +30 [1] - 硅铁近远月价差（2507 - 2509）110元/吨，较前一交易日 -4；锰硅近远月价差（2507 - 2509） -8元/吨，较前一交易日 +6 [1] - 锰硅2507 - 硅铁2507跨品种价差142元/吨，较前一交易日 -32；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差260元/吨，较前一交易日 -42 [1] 宏观及行业新闻 - 6月12日硅铁72陕西5000 - 5100，宁夏5000 - 5100，青海5000 - 5200，甘肃5050 - 5100，内蒙5050 - 5100；75硅铁陕西5600 - 5700（ - 50），宁夏5600 - 5700，青海5600 - 5650（ - 50），甘肃5700 - 5750，内蒙5600 - 5650；硅铁FOB：721000 - 1030，751090 - 1110美元/吨 [2] - 硅锰6517北方少量报价5350 - 5450元/吨，南方少量报价5450 - 5550元/吨 [2] - 河北某大型钢铁集团六月硅锰采购量11700吨，较五月增加100吨；75B硅铁采购量2200吨，较五月增加65吨 [2] - 康密劳2025年7月对华加蓬块报价4.25美元/吨度，环比下跌0.15美元/吨度；联合矿业（CML）2025年7月对华Mn＞46% Fe＜6% SiO2<18%澳块报价4.55美元/吨度，环比上月下跌0.15美元/吨度 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆因需求担忧盘面下跌，连粕震荡；豆一现货稳定，盘面震荡 [1] - 6月12日CBOT大豆因需求担忧跌至一周低点，主要因市场担心豆油和生物柴油需求，国内大豆现货市场降温，周度出口销售数据糟糕加剧压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4198元/吨，涨24（+0.57%），夜盘收盘价4203元/吨，涨14（+0.33%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3049元/吨，涨9（+0.30%），夜盘收盘价3053元/吨，涨7（+0.23%）；CBOT大豆07收盘价1043美分/蒲，跌6.75（-0.64%）；CBOT豆粕07收盘价294.7美元/短吨，涨0.6（+0.20%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南等地豆粕现货基差有持平、上涨或下跌情况，不同月份基差表现不一 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量58.08万吨/日，前两交易日成交量67.45万吨/日；前一交易日库存36.87万吨/周，前两交易日库存28.99万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 截至2025年6月5日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为61400吨，创下年度新低，较上周减少68%，较四周均值减少74%，低于市场预期；2025/26年度净销售量为58100吨，高于一周前的3500吨，但位于市场预期范围的低端 [3] - 美国农业部在6月份供需报告中维持美国旧作和新作大豆期末库存预测不变，未调整对巴西和阿根廷2024/25年度和2025/26年度大豆产量预测 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 随着前期宏观利多因素消化，偏弱产业供需因子主导沪胶和合成胶期货盘面走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [5] - 核心逻辑为前期宏观利多因素消化，产业供需因子主导走势，天胶产区全面割胶，原料产出和新胶供应回升，周四夜盘 2509 合约震荡偏弱，期价收低 0.54%至 13695 元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [5] 合成胶 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点偏弱运行 [7] - 核心逻辑为前期宏观利多因素消化，产业供需因子主导走势，国内合成胶供应预期增大，下游轮胎行业需求偏弱，开工率周环比和同比大幅走低，需求淡季效应凸显，周四夜盘 2508 合约小幅下跌 1.72%至 10835 元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [7]