报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月22日，上证50ETF期权成交量为174.74万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为175.66万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为190.83万张，深证100ETF期权成交量为11.53万张，创业板ETF期权成交量为185.40万张，上证50股指期权成交量为4.10万张，沪深300股指期权成交量为10.69万张，中证1000期权总成交量为18.01万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.47，环比变动为+0.04；持仓量PCR报1.20，环比变动为+0.09 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.38，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.25，环比变动为+0.07 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.51，环比变动为+0.00；持仓量PCR报1.40，环比变动为+0.13 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.32，环比变动为+0.03；持仓量PCR报1.08，环比变动为+0.05 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.42，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.32，环比变动为+0.05 - 上证50股指期权成交额PCR报0.33，环比变动为 - 0.02；持仓量PCR报0.54，环比变动为+0.01 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.40，环比变动为+0.00；持仓量PCR报0.69，环比变动为+0.06 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.52，环比变动为+0.06；持仓量PCR报0.91，环比变动为+0.02 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.95%，环比变动为+0.24% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.57%，环比变动为+0.58% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.70%，环比变动为+0.97% - 深证100ETF期权VIX报20.32%，环比变动为+1.01% - 创业板ETF期权VIX报24.34%，环比变动为+1.47% - 上证50股指期权VIX报17.71%，环比变动为+0.19% - 沪深300股指期权VIX报18.24%，环比变动为+0.47% - 中证1000股指期权VIX报21.24%，环比变动为+0.34% [3][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动 [3] - 金融期权策略与建议对于ETF期权适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略、垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3581.86，涨22.07，涨跌幅0.62%，成交额8406亿元，额变化1097亿元，PE为15.55 [4] - 深证成指收盘价11099.83，涨92.34，涨跌幅0.84%，成交额10525亿元，额变化834亿元，PE为28.22 [4] - 上证50收盘价2792.18，涨19.94，涨跌幅0.72%，成交额1294亿元，额变化326亿元，PE为11.44 [4] - 沪深300收盘价4118.96，涨33.35，涨跌幅0.82%，成交额4509亿元，额变化729亿元，PE为13.53 [4] - 中证500收盘价6213.41，涨52.10，涨跌幅0.85%，成交额3137亿元，额变化417亿元，PE为30.40 [4] - 中证1000收盘价6637.10，涨24.84，涨跌幅0.38%，成交额3959亿元，额变化360亿元，PE为40.82 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.914，涨0.024，涨跌幅0.83%，成交量658.98万份，量变化653.24，成交额19.11亿元，额变化2.54亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.201，涨0.044，涨跌幅1.06%，成交量1082.11万份，量变化1074.43，成交额45.17亿元，额变化13.33亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.292，涨0.066，涨跌幅1.06%，成交量223.78万份，量变化221.23，成交额14.00亿元，额变化 -1.84亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.069，涨0.008，涨跌幅0.75%，成交量3829.52万份，量变化3804.78，成交额40.86亿元，额变化14.64亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.043，涨0.009，涨跌幅0.87%，成交量817.85万份，量变化811.94，成交额8.51亿元，额变化2.39亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.326，涨0.036，涨跌幅0.84%，成交量168.07万份，量变化166.78，成交额7.24亿元，额变化1.70亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.515，涨0.028，涨跌幅1.13%，成交量100.82万份，量变化99.76，成交额2.52亿元，额变化 -0.11亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.926，涨0.028，涨跌幅0.97%，成交量57.75万份，量变化57.44，成交额1.68亿元，额变化0.80亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.289，涨0.014，涨跌幅0.62%，成交量1078.46万份，量变化1068.55，成交额24.61亿元，额变化2.16亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量174.74万张，量变化55.31，持仓量147.18万张，仓变化 -2.68，成交量PCR为0.67，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.20，仓PCR变化0.09 [6] - 上证300ETF成交量175.66万张，量变化51.32，持仓量130.96万张，仓变化 -1.39，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.25，仓PCR变化0.07 [6] - 上证500ETF成交量190.83万张，量变化49.20，持仓量125.88万张，仓变化1.54，成交量PCR为0.77，量PCR变化0.06，持仓量PCR为1.40，仓PCR变化0.13 [6] - 华夏科创50ETF成交量103.92万张，量变化37.98，持仓量203.31万张，仓变化3.25，成交量PCR为0.46，量PCR变化 -0.09，持仓量PCR为0.65，仓PCR变化0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量22.45万张，量变化8.70，持仓量59.60万张，仓变化2.81，成交量PCR为0.42，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为0.61，仓PCR变化0.02 [6] - 深证300ETF成交量15.52万张，量变化2.23，持仓量20.34万张，仓变化 -1.43，成交量PCR为0.62，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为1.26，仓PCR变化0.10 [6] - 深证500ETF成交量18.94万张，量变化4.34，持仓量26.53万张，仓变化 -0.99，成交量PCR为0.63，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR为1.28，仓PCR变化0.13 [6] - 深证100ETF成交量11.53万张，量变化2.77，持仓量10.82万张，仓变化 -0.42，成交量PCR为1.03，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR为1.08，仓PCR变化0.05 [6] - 创业板ETF成交量185.40万张，量变化31.61，持仓量157.33万张，仓变化 -0.58，成交量PCR为0.72，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR为1.32，仓PCR变化0.05 [6] - 上证50成交量4.12万张，量变化1.51，持仓量5.64万张，仓变化0.35，成交量PCR为0.44，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR为0.54，仓PCR变化0.01 [6] - 沪深300成交量10.69万张，量变化2.78，持仓量15.91万张，仓变化0.81，成交量PCR为0.58，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.69，仓PCR变化0.06 [6] - 中证1000成交量18.01万张，量变化1.31，持仓量21.78万张，仓变化0.75，成交量PCR为0.73，量PCR变化0.02，持仓量PCR为0.91，仓PCR变化0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价2.914，平值行权价2.90，压力点2.90，压力点偏移 -0.20，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓60581，沽最大持仓50961 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.201，平值行权价4.20，压力点4.10，压力点偏移0.00，支撑点4.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓66749，沽最大持仓69315 [8] - 上证500ETF标的收盘价6.292，平值行权价6.25，压力点6.25，压力点偏移 -0.25，支撑点6.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓60250，沽最大持仓67325 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.069，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.00，购最大持仓112854，沽最大持仓97039 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.043，平值行权价1.05，压力点1.05，压力点偏移0.00，支撑点1.05，支撑点偏移0.05，购最大持仓19834，沽最大持仓15828 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.326，平值行权价4.30，压力点4.30，压力点偏移0.00，支撑点4.20，支撑点偏移0.00，购最大持仓8098，沽最大持仓6963 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.515，平值行权价2.50，压力点2.50，压力点偏移0.05，支撑点2.40，支撑点偏移0.00，购最大持仓6775，沽最大持仓5765 [8] - 深证100ETF标的收盘价2.926，平值行权价2.95，压力点2.95，压力点偏移0.00，支撑点2.90，支撑点偏移0.15，购最大持仓3932，沽最大持仓1714 [8] - 创业板ETF标的收盘价2.289，平值行权价2.30，压力点2.30，压力点偏移0.05，支撑点2.25，支撑点偏移0.05，购最大持仓47606，沽最大持仓42309 [8] - 上证50标的收盘价2792.18，平值行权价2800，压力点2800，压力点偏移0，支撑点2700，支撑点偏移0，购最大持仓4332，沽最大持仓1890 [8] - 沪深300标的收盘价4118.96，平值行权价4100，压力点4100，压力点偏移0，支撑点4100，支撑点偏移100，购最大持仓7897，沽最大持仓6020 [8] - 中证1000标的收盘价6637.10，平值行权价6600，压力点6600，压力点偏移0，支撑点6500，支撑点偏移500，购最大持仓6427，沽最大持仓5182 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.95%，加权隐波率14.33%，加权隐波率变化 -0.53%，年平均15.58%，购隐波率14.68%，沽隐波率13.83%，HISV20为12.86%，隐历波动率差1.47% [11] - 上证300ETF平值隐波率14.01%，加权隐波率14.89%，加权隐波率变化 -0.14%，年平均16.26%，购隐波率15.13%，沽隐波率14.57%，HISV20为13.17%，隐历波动率差1.72% [11] - 上证500ETF平值隐波率15.70%，加权隐波率18.03%，加权隐波率变化 -0.25%，年平均20.57%，购隐波率18.55%，沽隐波率17.40%，HISV20为15.89%，隐历波动率差2.13% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率19.26%，加权隐波率22.99%，加权隐波率变化 -1.49%，年平均30.16%，购隐波率23.63%，沽隐波率21.77%，HISV20为22.43%，隐历波动率差0.56% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.45%，加权隐波率24.58%，加权隐波率变化 -1.24%，年平均31.02%，购隐波率25.15%，沽隐波率23.57%，HISV20为22.95%，隐历波动率差1.62% [11] - 深证300ETF平值隐波率14.27%，加权隐波率15.41%，加权隐波率变化 -1.16%，年平均17.45%，购隐波率15.65%，沽隐波率15.04%，HISV20为13.58%，隐历波动率差1.83% [11] - 深证500ETF平值隐波率17.03%，加权隐波率17.64%，加权隐波率变化 -0.20%，年平均21.04%，购隐波率17.62%，沽隐波率17.67%，HISV20为15.91%，隐历波动率差1.73% [11] - 深证100ETF平值隐波率20.40%，加权隐波率18.72%，加权隐波率变化 -4.51%，年平均21.50%，购隐波率18.82%，沽隐波率18.56%，HISV20为16.60%，隐历波动率差2.12% [11] - 创业板ETF平值隐波率21.82%，加权隐波率23.16%，加权隐波率变化 -1.23%，年平均26.14%，购隐波率23.67%，沽隐波率22.37%，HISV20为20.86%，隐历波动率差2.30% [11] - 上证50平值隐波率15.21%，加权隐波率15.72%，加权隐波率变化0.19%，年平均17.16%，购隐波率16.02%，沽隐波率14.98%，HISV20为14.18%，隐历波动率差1.54% [11] - 沪深300平值隐波率15.14%，加权隐波率16.13%，加权隐波率变化0.41%，年平均16.94%，购隐波率16.44%，沽隐波率15.61%，HISV20为13.40%，隐历波动率差2.74% [11] - 中证1000平值隐波率18.28%，加权隐波率19.28%，加权隐波率变化0.35%，年平均24.09%，购隐波率19.34%，沽隐波

金属期权 2025-07-23 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系快速上涨，适合构 建看涨期权牛市价差组合策略；（3）贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) ...

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4241，涨28，涨幅0.66%，成交量14.61万手，持仓量18.11万手 [3] - 豆二B2509最新价3730，涨13，涨幅0.35%，成交量13.90万手，持仓量10.98万手 [3] - 豆粕M2509最新价3092，涨16，涨幅0.52%，成交量118.09万手，持仓量185.12万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2738，涨12，涨幅0.44%，成交量39.19万手，持仓量55.15万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8954，涨26，涨幅0.29%，成交量70.65万手，持仓量49.29万手 [3] - 豆油Y2509最新价8072，涨幅0.00%，成交量29.68万手，持仓量52.13万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9450，跌67，跌幅0.70%，成交量29.88万手，持仓量22.51万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3621.00，跌3.00，跌幅0.08%，成交量18.72万手，持仓量25.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14380，涨30，涨幅0.21%，成交量3.53万手，持仓量5.98万手 [3] - 花生PK2510最新价8140，跌68，跌幅0.83%，成交量6.96万手，持仓量9.48万手 [3] - 苹果AP2510最新价7929，涨幅0.00%，成交量5.05万手，持仓量9.27万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9485，涨75，涨幅0.80%，成交量2.21万手，持仓量4.74万手 [3] - 白糖SR2509最新价5819，跌6，跌幅0.10%，成交量16.20万手，持仓量33.42万手 [3] - 棉花CF2509最新价14235.00，涨60.00，涨幅0.42%，成交量24.66万手，持仓量55.42万手 [3] - 玉米C2509最新价2303，跌22，跌幅0.95%，成交量50.41万手，持仓量97.59万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2660，跌12，跌幅0.45%，成交量10.83万手，持仓量22.42万手 [3] - 原木LG2509最新价838，跌4，跌幅0.48%，成交量2.19万手，持仓量2.84万手 [3] 期权因子量仓PCR - 豆一期权成交量59470，持仓量60222，成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二期权成交量16757，持仓量22273，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.84 [4] - 豆粕期权成交量332072，持仓量875487，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.60 [4] - 菜籽粕期权成交量112005，持仓量166545，成交量PCR0.58，持仓量PCR1.57 [4] - 棕榈油期权成交量195099，持仓量253066，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.21 [4] - 豆油期权成交量57947，持仓量176458，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.75 [4] - 菜籽油期权成交量56223，持仓量109578，成交量PCR0.65，持仓量PCR1.12 [4] - 鸡蛋期权成交量55893，持仓量102707，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.44 [4] - 生猪期权成交量11920，持仓量34406，成交量PCR0.24，持仓量PCR0.33 [4] - 花生期权成交量40704，持仓量74306，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.55 [4] - 苹果期权成交量7687，持仓量38455，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.53 [4] - 红枣期权成交量38364，持仓量87560，成交量PCR0.26，持仓量PCR0.34 [4] - 白糖期权成交量109569，持仓量266933，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.65 [4] - 棉花期权成交量165747，持仓量424350，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.99 [4] - 玉米期权成交量110949，持仓量437734，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.54 [4] - 淀粉期权成交量22933，持仓量52900，成交量PCR0.53，持仓量PCR1.05 [4] - 原木期权成交量11124，持仓量24151，成交量PCR0.38，持仓量PCR0.62 [4] 期权因子压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3650，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3400，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3400 [5] - 生猪压力位18000，支撑位13600 [5] - 花生压力位9000，支撑位7200 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位900，支撑位750 [5] 期权因子隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.525%，加权隐波率11.72%，年平均14.31% [6] - 豆二平值隐波率12.255%，加权隐波率13.82%，年平均17.70% [6] - 豆粕平值隐波率14.635%，加权隐波率15.91%，年平均20.18% [6] - 菜籽粕平值隐波率22.545%，加权隐波率23.95%，年平均25.45% [6] - 棕榈油平值隐波率19.05%，加权隐波率20.36%，年平均21.09% [6] - 豆油平值隐波率11.325%，加权隐波率13.40%，年平均15.96% [6] - 菜籽油平值隐波率14.62%，加权隐波率17.38%，年平均19.06% [6] - 鸡蛋平值隐波率20.965%，加权隐波率24.49%，年平均22.52% [6] - 生猪平值隐波率15.97%，加权隐波率19.43%，年平均18.22% [6] - 花生平值隐波率11.12%，加权隐波率13.00%，年平均12.85% [6] - 苹果平值隐波率15.365%，加权隐波率19.11%，年平均22.33% [6] - 红枣平值隐波率23.485%，加权隐波率28.81%，年平均23.62% [6] - 白糖平值隐波率8.58%，加权隐波率11.59%，年平均11.98% [6] - 棉花平值隐波率13.57%，加权隐波率15.40%，年平均13.45% [6] - 玉米平值隐波率9.565%，加权隐波率10.59%，年平均11.02% [6] - 淀粉平值隐波率7.99%，加权隐波率10.13%，年平均11.16% [6] - 原木平值隐波率23.37%，加权隐波率28.58%，年平均20.87% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] - 豆粕方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] - 棕榈油方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [10] - 花生方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略无，现货多头套保持有现货并操作 [11] 农副产品期权 - 生猪方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货并卖出虚值看涨期权 [11] - 鸡蛋方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货套保策略无 [12] - 苹果方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货套保策略无 [12] - 红枣方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货并卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 - 白糖方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 棉花方向性策略构建看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货备兑持有现货并操作 [14] 谷物类期权 - 玉米方向性策略构建看跌期权熊市价差组合，波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出股票股指期权上行升波，ETF 期权临近到期需注意末日风险[1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证 50 指数收盘价 2792.18，涨 19.94；沪深 300 指数收盘价 4118.96，涨 33.35；中证 1000 指数收盘价 6637.10，涨 24.84 等多个指数及 ETF 有相应涨跌及成交量变化[1] - 期权市场方面，上证 50 股指期权成交量 41169，变化 15104；沪深 300 股指期权成交量 106890，变化 27817 等多个期权有成交量、持仓量等数据及变化[1] 期权波动率统计 - 近月期权波动率方面，上证 50 股指期权 ATM - IV 为 14.56%，IV 变动 0.22%；沪深 300 股指期权 ATM - IV 为 14.81%，IV 变动 0.62% 等[4] - 次月期权波动率方面，上证 50 股指期权 ATM - IV 为 15.64%，IV 变动 0.22%；沪深 300 股指期权 ATM - IV 为 15.70%，IV 变动 0.42% 等[4] 各期权相关图表 - 上证 50 股指期权有全合约 PCR 图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等[8][10] - 沪深 300 股指期权有相应全合约 PCR 图、主力合约偏度走势图等多种图表[12][13] - 中证 1000 股指期权、上证 50ETF 期权、华泰柏瑞 300ETF 期权等多种期权均有类似的全合约 PCR 图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势图等图表展示[15][20][24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡小幅上涨，沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元，股市成交量能处于较高水平，投资者市场风险偏好相对积极 [3] - 近期股指反弹驱动主要来自政策利好预期，反内卷政策有助于提振光伏、新能源汽车、资源类周期股等相关产业利润率水平，雅下超级水电项目开工提振基建类股票投资者风险偏好 [3] - 6月下旬以来部分股票已实现较大涨幅，后市资金面可能轮动，导致股指上行动能放缓，需关注政治局会议政策面表述情况，短期内股指震荡偏强运行 [3] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到中长期股指向上可能性较大，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月22日，50ETF涨0.83%收于2.914，300ETF（上交所）涨1.06%收于4.201，300ETF（深交所）涨0.84%收于4.326，沪深300指数涨0.82%收于4118.96，中证1000指数涨0.38%收于6637.10，500ETF（上交所）涨1.06%收于6.292，500ETF（深交所）涨1.13%收于2.515，创业板ETF涨0.62%收于2.289，深证100ETF涨0.97%收于2.926，上证50指数涨0.72%收于2792.18，科创50ETF涨0.75%收于1.07，易方达科创50ETF涨0.87%收于1.04 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为67.28（上一交易日61.48），持仓量PCR为120.32（上一交易日111.70）等 [6] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率有差异，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为13.86%，标的30交易日历史波动率为8.25%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小表示隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐含波动率分位数及相关含义 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [21] - 波动率价差指隐含波动率指数与历史波动率的差值 [21] 分组3：各品种隐含波动率分位数数据 - PTA隐含波动率分位数为0.84，PVC为0.75，关键为0.77，罗祥为0.74，好为0.60，48为0.49，玉米为0.42，棉花为0.39，300版指为0.13，50ETF为0.13，线为0.06，30012指为0.32，7588为0.04，SOETF为0.30，玉米为0.04，铁矿石为0.13，白糖为0.03、0.08，互指神运为0.01 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 期权成交量 - 2025年7月21日上证50ETF期权成交量为119.44万张，沪深300ETF期权（沪市）为124.34万张，中证500ETF期权（沪市）为141.63万张，深证100ETF期权为8.76万张，创业板ETF期权为153.80万张，上证50股指期权为2.59万张，沪深300股指期权为7.91万张，中证1000期权总成交量为16.70万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量明细，如上证50ETF期权看涨成交量73.96万张、看跌45.47万张、总成交量119.44万张[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.43，环比变动 -0.04；持仓量PCR报1.12，环比变动 -0.01。沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.36，环比变动 -0.04；持仓量PCR报1.18，环比变动 +0.07等各期权PCR及环比变动情况[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.72%，环比变动 +0.88%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.99%，环比变动 +0.72%；中证500ETF期权（沪市）VIX报19.74%，环比变动 +0.58%等各期权VIX及环比变动情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情；金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动；对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3559.79，涨0.72%，成交额7309亿元；深证成指收盘价11007.49，涨0.86%，成交额9691亿元；上证50收盘价2772.24，涨0.28%，成交额968亿元；沪深300收盘价4085.61，涨0.67%，成交额3779亿元；中证500收盘价6161.31，涨1.01%，成交额2720亿元；中证1000收盘价6612.26，涨0.92%，成交额3599亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.890，涨0.21%，成交量573.55万份，成交额16.57亿元；上证300ETF收盘价4.157，涨0.61%，成交量767.46万份，成交额31.84亿元；上证500ETF收盘价6.226，涨0.99%，成交量255.01万份，成交额15.84亿元等多只ETF相关数据 [4] 期权因子—量仓PCR - 展示上证50ETF、上证300ETF等多只期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况，如上证50ETF成交量PCR为0.61，变化 -0.18，持仓量PCR为1.12，变化 -0.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从期权因子角度给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种压力点和支撑点，如上证50ETF压力位3.1，支撑位2.85 [7] 期权因子—隐含波动率 - 给出上证50ETF、上证300ETF等期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据，如上证50ETF平值隐波率12.71%，加权隐波率14.86% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块；每个板块选部分品种给期权策略建议；每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权分析及策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF6月以来先盘整后上行，7月延续偏多上涨后高位震荡；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位3.1，支撑位2.85；策略方向性构建看涨期权牛市价差组合，波动性构建卖方中性策略，还有现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF6月下旬加速上行，7月偏多上涨后高位盘整；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4.10，支撑位4.10；策略方向性构建看涨期权牛市价差组合，波动性构建做空波动率组合，还有现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF近两月宽幅盘整，7月多头上行突破后高位震荡；期权因子隐含波动率均值偏低，持仓量PCR超1.00，压力位2.95，支撑位2.75；策略波动性构建做空波动率组合，还有现货多头备兑策略 [13] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF标的行情6月先涨后跌再上行，7月延续上涨；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR升至1.00以上，压力位6.50，支撑位6.00；策略波动性构建卖出偏多头组合，还有现货多头备兑策略 [13] - 中证1000标的行情宽幅盘整后快速上涨多头上行后高位盘整；期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6600，支撑位6000；策略方向性构建牛市认购期权组合，波动性构建做空波动率组合 [14] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行；期权因子隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位2.25，支撑位2.20；策略方向性构建牛市认购期权组合，波动性构建卖出偏多头组合，还有现货多头备兑策略 [14]