报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 第一部分原油行情走势回顾 - 包含原油历史走势回顾、2025年原油走势回顾、国内原油期货成交与持仓分析 [4] 第二部分宏观经济分析 - 未提及具体内容 第三部分原油供给分析 - 2026年全球原油供给将维持增长 [4] - OPEC+2026Q1暂停增产，后续仍有望继续释放产能 [4] - 美国原油产出将进一步放缓 [4] - 全球地缘局势动荡持续影响原油供给 [4] 第四部分原油需求分析 - 全球石油需求增速预期下滑 [4] - 美国石油需求增量有限 [4] - 欧洲石油需求预计难有起色 [4] - 中国石油消费增长显著 [4] 第五部分供需平衡表预测 - 展示了EIA、OPEC、IEA不同机构对2021 - 2026年原油总供给、总需求及供需差的预测数据 [62] 第六部分原油期权分析 - 包含原油期权成交持仓分析和原油期权策略分析 [4] 第七部分技术与季节性分析 - 包含技术分析和季节性分析 [4] 第八部分后市展望 - 未提及具体内容 第九部分相关股票价格及涨跌幅统计 - 统计了华锦股份、广聚能源等多只股票的简称、代码、最新价格和年内涨跌幅 [79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 橡胶市场数据 - 2025年12月10日天然橡胶注册仓单量46030手，同比降57.73%；20号胶注册仓单量56752手，同比降15.97% [22] 橡胶价格与行情 - 包含橡胶指数价格行情、历史大周期行情回顾等多图展示橡胶价格走势 [5][8][9] 橡胶供需情况 - 中国天然橡胶2020 - 2025E产量、进口、消费、结余数据显示2024 - 2025E结余为负 [95] - 顺丁橡胶月度供需情况显示11月至M + 3产量、进出口、消费等数据及变化 [98] 全球产区情况 - 全球主要产区割胶周期不同，如中国云南3月10日前后开割至11月中旬等 [48] - 展示泰国、越南、印度尼西亚、科特迪瓦等地产量、出口量等数据图表 [54][57][59] 相关市场关联 - 展示中国汽车产量、重型卡车销量、轮胎开工率、出口量等数据图表 [83][84][88] 股票价格 - 2025年12月11日与2025年01月02日相比，海南橡胶涨17%、贵州轮胎涨3%等多股涨跌幅情况 [108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给方面，2025年11月新西兰原木离港船只减少，总发货量较10月减少8%，驱动为中性[4] - 需求方面，12月1日 - 12月7日中国7省13港针叶原木日均出库量增加，驱动偏空[4] - 库存方面，截至12月5日国内针叶原木总库存减少，周环比降3.03%，驱动中性[4] - 估值方面，当前原木低于交割成本，估值偏低，驱动中性[4] - 投资观点整体偏空，原木现货及外盘价格下跌，近月合约受交割压力下跌[4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 原木期货主力合约收盘价749，较上期降2.16%；总持仓25666手，较上期涨7.36%；主力合约持仓14519手，较上期降4.96%[6] - 现货价格方面，山东和江苏辐射松不同规格价格有降有平；外盘报价中新西兰CFR报价降3.45%，云杉CFR报价持平[6] - 库存方面，总库存287.7万方，较上期降3.13%；山东库存199.5万方，较上期涨0.45%；江苏库存74.2万方，较上期降12.77%[6] - 出库量方面，总出库量较上期增8.65%；山东出库量较上期增11.51%；江苏出库量较上期增3.44%[6] - 新西兰周发船量和周发运量均下降，分别降30%和29.73%[6] 期货及现货行情回顾 - 原木期货本周下跌，原因一是现货价格在淡季降至全年最低，二是01合约临近交割月有交割压力[8] - 截至12月12日，原木期货合约总持仓量25666手，较上周涨7.35%；主力合约持仓量14519手，较上周降4.96%[11] - 截至12月12日，山东和江苏辐射松不同规格有不同价格表现[14] 原木供需基本面数据 - 进口方面，2025年10月中国针叶原木进口总量环比降4.67%，同比降7.14%；1 - 10月同比降8.04%；自新西兰进口情况有不同增减表现[19] - 发运量方面，2025年11月新西兰原木离港船只和总发货量均减少；本周新西兰港口原木离港发运量环比减少[25] - 库存方面，截至12月5日全国针叶原木库存总量减少；山东港口针叶原木库存总量增加，江苏减少[31] - 出库量方面，12月1日 - 12月7日中国7省13港针叶原木日均出库量增加；山东和江苏港口针叶原木日均出库量也增加[35] - 价格和利润方面，截至12月辐射松CFR报价折合人民币及进口利润情况；11月新西兰港库相关价格和利润情况；12月12日山东和江苏木方价格及加工利润下降[28][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年库存周期将修复，经济前低后高，内生动能增强，实际产出增速稳中有升，供需重新平衡并改善，预计全年实际GDP增速维持在5.0%左右，通缩转弱通胀后名义GDP增速明显改善 [2][5][90] - 2026年商品市场延续震荡反弹，上半年供给约束和“反内卷”提振新能源、有色品种，下半年或转为系统性行情，黑色品种反弹高度取决于地产，贵金属长期上行趋势不变 [2][87][91] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：2026年经济亮点或在名义增长 - 外扰结束、周期触底，供需将迎来再平衡：2025年工业增加值增速持稳，名义产出先降后升，经济增长逻辑上下半年不同，结构上高技术产业等增速快，经济转型升级加快，但需求不振致供需不平衡；2026年库存周期将修复，底部或在二季度，经济前低后高，外需改善，实际产出增速稳中有升，结构分化延续，通缩转弱通胀后名义增速受价格提振增强 [15][16] - 资金支持减弱，投资增速暂时放缓：2025年投资增速放缓拖累内需，固定资产投资负增长；基建投资受资金影响增速弱于预期，明年上半年有望回升；制造业投资受经济转型等影响维持稳定，贸易冲突影响减弱；房地产投资是主要拖累，销售不佳，资金链走弱，政策维持定力，长期难重回上行周期 [19][20][22] - 补贴是消费主要支持，长期看仍需关注收入：2025年消费增速先升后降，主要受补贴政策影响，补贴减少消费有下滑风险；长期消费趋势取决于收入增长，包括居民财务成本下降、财产性收入和工资性收入改善等；2026年下半年内生性消费修复或出现，人口因素制约消费总量和结构 [24] - 对外贸易环境2026年将趋向改善：2025年中国出口超预期，中美贸易冲突影响大，节奏分四个阶段，四季度达成协议后贸易关系有望缓和，但明年下半年可能因贸易问题交锋；出口结构上产业升级、商品转型趋势不变，进口与加库存节奏有关；2026年出口维持增长，进口加速，外需对经济贡献增加，直接对美出口有修复空间 [28][30] 第二部分：通缩将转向弱通胀，对名义增长支持增加 - CPI带动逻辑转变，核心CPI稳中有升：2025年CPI围绕0波动，核心CPI持续走升；食品价格季节性波动，猪肉价格和油价拖累CPI，核心CPI反映消费市场和国际金价影响；2026年猪周期对食品价格有小幅带动，油价拖累减小，核心CPI随经济修复改善，同比先修复后稳定，中枢上移至0.5%附近 [45] - PPI低点已现，通缩将转向弱通胀：2025年PPI先高后低，二季度末跌至低点，下半年收窄，受输入性通缩和产业供需失衡影响，高技术制造业稳定PPI；2026年全球经济周期性改善，大宗商品价格全局性走升，PPI环比正增长，同比破0概率大，从拖累转向带动 [48] 第三部分：宽财政仍是支柱，“反内卷”增强经济弹性 - 货币政策宽松，无风险收益率或持稳为主：2025年央行货币政策宽松，扩表投放流动性，商业银行扩表有变动，实体经济融资分化，宏观流动性受政府融资和“反内卷”影响；2026年财政增量影响大，广义社融先降后升，货币政策配合财政，无风险收益率或震荡，地产修复影响广义财政 [54] - 预算内收入企稳，广义财政结构性改善：2025年财政收入税收稳中有增，土地出让金拖累广义财政，支出基建相关上半年好，赤字率提高，新增政府债务规模大，消费补贴前三季度投放影响消费增速；2026年财政政策积极，广义财政结构性改善，地产修复和两会财政赤字增量是看点，消费税改革值得关注 [60][61] - “反内卷”是最大政策增量，将继续影响经济：“反内卷”政策多次提出，7月金融市场集中定价；政策推出因通缩压力、供需失衡和地方政府激励机制问题；与2015年供给侧改革不同，聚焦新兴产业；2026年政策落地影响金融市场，重点在供给侧优化，需求配套政策是看点，政策调整后价格弹性增强 [69][70][71] 第四部分：人民币对美元偏强势特征将延续 - 2025年人民币汇率总体略偏多，兑美元升值，走势分三阶段，“明升暗贬”减轻出口压力，受贸易顺差和企业信心改善等因素推动，央行政策维持汇率稳定；2026年人民币兑美元汇率延续升值概率大，预计高点6.7附近，汇率指数升值空间有限 [76][77] 第五部分：商品震荡反弹步伐不变 - 2025年大宗商品期货价格多数走弱、分化加大，一、二季度回落，三季度反弹，四季度部分震荡或回落；黑色产业链表现不佳，有色下半年强势，能化表现不佳，农产品震荡，贵金属亮眼；2026年商品市场延续震荡反弹，上半年新能源、有色受提振，下半年或转为系统性行情，黑色品种反弹高度取决于地产，贵金属上行趋势不变 [84][87] 第六部分：全文总结与2026年展望 - 2025年经济走弱，GDP增速下行，消费靠补贴，净出口超预期，投资不佳，经济运行逻辑上下半年不同，“反内卷”影响大；2026年库存周期修复，经济前低后高，外需改善，供需平衡，政策端宽财政有看点，货币政策可能降息降准，人民币汇率强势，预计实际GDP增速5.0%左右，通缩转弱通胀后名义GDP增速改善 [89][90] - 2026年商品市场延续震荡反弹，逻辑转变，上半年新能源、有色受提振，下半年或转为系统性行情，黑色品种取决于地产，贵金属上行趋势不变 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 鸡蛋现货价格月度涨跌 - 展示2014 - 2025年鸡蛋现货价格月度涨跌数据，不同年份各月涨跌有差异，如7月平均涨幅0.66元/斤，2月平均跌幅0.57元/斤 [19] 蛋鸡人工强制换羽 - 450天日龄鸡群经人工强制换羽，6 - 8周完成换羽，产蛋率恢复至90%，55 - 60天进入产蛋高峰期，换羽产蛋维持6 - 7个月，650天日龄淘汰 [54] 行业养殖利润情况 - 行业养殖550天全程，1万羽鸡收入2.9（主产区批发价2.9元左右），全成本3.54，饲料成本2.85，青年鸡折旧0.43，兽药0.1，水电煤0.08，人工0.05，设备折旧0.03，全成本亏损0.64，现金流亏损0.08 [63] - 本年度累计亏损约8个月，累计亏损13.6万左右，一万只鸡厂一天需现金流3496元左右，总投资115万左右（建设与鸡舍60万、养殖设备50万、鸡苗3万） [63] 蛋鸡各年度及月度养殖利润 - 展示2016 - 2025年蛋鸡各年度及月度养殖利润情况，不同年份各月利润有差异，如2016年1月利润4.43元/斤，2017年2月利润 - 0.57元/斤 [64] 盈利与亏损周期 - 呈现蛋鸡养殖盈利与亏损周期，如2014.05 - 2015.02盈利10个月，2015.03 - 2015.12亏损10个月 [67] 鸡蛋中秋节现货波动规律 - 统计2013 - 2025年鸡蛋中秋节现货波动规律，包括中秋时间、高点时间、高点距中秋天数、高点价格、起涨点距中秋节天数、启动价格、上涨幅度等，如2013年中秋9月19日，高点9月9日，距中秋10天，高点价格4.82，上涨幅度1.74 [73] 鸡蛋历年春节期间现货高低点 - 记录2012 - 2026年（2026为预测）鸡蛋春节期间现货高低点情况，含春节时间、年前高点、出现日期、高点距春节时间、年后低点、出现日期、年后跌幅、下跌持续时间，如2012年春节1月22日，年前高点3.82（12月26日），年后低点2.8（2月24日），跌幅1.02，下跌持续50天 [75] 鸡蛋价格月度涨幅 - 给出2016 - 2025年鸡蛋价格1 - 12月月度涨幅数据及均值，不同年份各月涨幅有差异，如2017年5月涨幅69.89%，均值10.98% [76] 证券涨跌幅 - 列出2025年部分证券涨跌幅，福成股份涨28.51%，西土赏品跌4.07%，华英农业涨5.79%等 [93] 分支机构信息 - 介绍公司总部业务平台、分支机构、风险管理子公司的地址及联系电话 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年商品高开低走，农产品价格涨少跌多，饲料养殖产业链下游畜禽价格承压下行，生猪期现价格三季度末创年内新低 [2][11] - 2026年上半年饲料成本同比降低难度大，随着生猪产能去化深入，猪价有望脱离底部，建议逢养殖成本下方买入2607及以后合约或二季度做多市场波动率 [3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分2025年生猪期现价格行情回顾 - 2025年国内资产价格阶段性繁荣，但大宗商品价格两极分化，农产品价格涨少跌多，饲料养殖产业链下游畜禽价格承压下行 [11] - 总结过往几轮猪周期底部特征，包括底部出现时间、生猪及仔猪价格、能繁存栏、能繁母猪同比降幅、自繁自养亏损幅度及底部事件性冲击等 [47] - 介绍了生猪期货成交及持仓情况相关的图，如持仓量、成交量、沉淀资金等 [7] 第二部分生猪供需基本面情况 - 供应端：能繁母猪存栏整体增幅不大，行业平均PSY提高，根据存栏数据对生猪出栏量进行了推演，部分上市猪企出栏量有同比和环比变化 [2][56][66] - 需求端：2025年商品消费修复偏弱，食品消费刚性但整体处于历史低位，屠宰企业开机率和利润处于相对低位，毛白价差反弹 [78] - 利润猪肉供需平衡表及相关肉食品产量情况：给出了猪肉供需平衡表，展示了产量、进口、供给、外需、内需和产需差值等数据 [95] - 生猪养殖利润及成本：集团企业养殖成本下降，给出了外购育肥和自繁自养的养殖利润数据 [101][108][109] - 生猪价格季节性特征：分析了生猪现货和05、09合约月度涨跌情况，统计了上涨和下跌概率及年数 [112][113][114] 第三部分生猪期货技术分析及期权策略 未提及 第四部分2026年生猪行情展望 - 2026年上半年饲料成本同比降低难度大，生猪产能去化分减出栏体重和去能繁母猪产能两个阶段，猪价有望脱离底部 [3] 附录相关上市猪价股价表现 展示了相关上市猪企的股价涨跌及年度累计涨跌幅，还有相关产品信息 [124]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年商品高开低走，7月受“反内卷”政策影响集体大涨，8 - 9月金融类资产强势，大宗商品因近端压力部分跌回起点，农产品走势分化，红枣期价冲高后震荡下跌，新季红枣减产预期降温，2025/26作季产量下滑但未达绝对小年程度，质量有望好于去年，2024年旧作库存高使近端现货承压，2026年上半年生长季天气受关注 [2] - 国内农产品周期下行、供给过剩，红枣受板块影响小，新季红枣减产已被市场交易，期现价格上涨需新利多，新交割规则下2605前合约难对现货高升水，近月观望，待现货库存去化后逢低买入2605后合约或做多市场波动率 [3] 根据相关目录分别总结 红枣现货市场行情回顾 未提及 红枣期货市场行情回顾 未提及 红枣期货持仓及成交情况 未提及 红枣供需平衡表 - 红枣产量情况：2024/25年度红枣丰产，因2023年价格高、种植收益好、田间管理积极性高及2024年天气好，单产恢复性增长，2024产季新疆灰枣产量70万吨，较2023年增23.08万吨，增幅67.10%；2025/2026年度为产量小年，6 - 7月减产预期高，8 - 10月产地天气好，最终下树期实际减产幅度有限，新季灰枣产量约65万吨，质量有望好于去年 [55] - 市场主流认为2025年红枣种植面积小幅下降、新疆灰枣减产，因红枣收益好、枣农投入积极性高，其他作物替代优势弱；10月底调研反馈阿克苏和阿拉尔减产40%，图木舒克和麦盖提减产最多三成，新年度总体减产，估计产量50万吨左右，若低于40万吨供需或偏紧；新枣质量好、商品率高，供应量可能与去年持平，仓单注册量或较高，旧枣库存约30万吨 [56] 影响红枣产量的主要天气 未提及 红枣现货价格季节性特征及期货月差 - 红枣期现货季节性特征：统计2018 - 2025年月度涨跌情况，不同月份涨跌表现不同，如8月均值涨幅6.75%，3月均值跌幅6.39%等 [76] - 红枣期价月间价差：未提及 红枣期货技术分析及波动率 - 红枣期货技术分析：未提及 - 红枣期权：未提及 2026年红枣行情展望 未提及 附录：红枣相关上市公司股价走势 未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年聚酯产业链受宏观情绪、关税冲突、成本震荡等因素影响价格波动加剧且重心下移，2026年成本预计维持相对偏弱宽幅震荡，各产品价格走势有别 [2][3] - 原油供过于求，布伦特原油预计在50 - 75美元/桶区间波动；PX供需先紧后松，价格区间5400 - 7700元/吨；PTA供稳需增，价格区间3800 - 5600元/吨；乙二醇供需双增供应偏宽松，价格区间3000 - 4500元/吨；短纤供需双增供应增量大于需求，价格区间5800 - 6800元/吨；瓶片供应增长需求稳中有增，价格区间5200 - 6400元/吨 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 2025年聚酯产业链行情回顾 - 2025年聚酯产业链价格波动加剧且重心下移，各季度受不同因素影响走势不同，一季度先扬后抑，二季度先抑后扬宽幅震荡，三季度震荡下行，四季度在底部震荡 [20][21][22] 第二部分 原油供应过剩 价格承压 - 2025年原油价格先扬后抑、V型反转、震荡下行等，布伦特原油跌破59美元/桶，WTI原油跌破56美元/桶创2021年2月以来新低 [29] - 2026年原油需求缓慢增长供应增速放缓但仍过剩，油价承压，预计布伦特原油在50 - 75美元/桶区间波动 [34][35][36] 第三部分 PX产能将增加 供需预计先紧后松 - 2025年PX价格宽幅震荡重心下移，上半年下挫创期货上市新低，下半年因关税、供需等因素偏强 [45] - 2026年成本端石脑油和MX供需偏宽松，PX产能扩张尾声新增产能有限，供需先紧后松，库存低位运行 [58][66][72] - PX价格理论区间5377 - 7663元/吨，操作上逢低做多为主，把握阶段性做空机会，套利建议做多基差和PX05 - 09价差 [102][116] 第四部分 PTA供稳需增 供需结构将改善 - 2025年PTA震荡去库但价格宽幅震荡重心下移，各季度受不同因素影响走势不同 [127][128][129] - 2026年成本端原油和PX震荡，PTA无新增产能，下游聚酯扩产能，供需结构改善，出口预计回升 [184][185] - PTA价格理论区间3822 - 5519元/吨，操作上高抛低吸，套利建议做多基差和把握阶段性做多PTA05 - 09价差机会 [183][186] 第五部分 乙二醇产能持续增加 价格仍将承压 - 2025年乙二醇上半年供需结构好但价格受拖累下滑，下半年开工上升价格下行创近五年新低 [195][200] - 2026年成本端原油和煤炭震荡，乙二醇产能增加供应压力大，供需偏宽松，价格承压 [254][255] - 乙二醇价格区间3000 - 4500元/吨，操作上逢高做空为主，把握阶段性做多机会，套利建议逢高做空基差和做多乙二醇05 - 09价差 [4][256] 第六部分 涤纶短纤产能扩张 供需趋弱 - 2025年涤纶短纤开工高位，价格受关税和成本拖累下行，加工费在盈亏平衡附近震荡 [264][266] - 2026年成本端原油、PTA和乙二醇震荡，短纤计划新增产能，需求同比增加但幅度有限 [330] - 短纤价格区间5800 - 6800元/吨，操作上跟随成本做空为主，8 - 9月可尝试做多，套利建议关注基本面做多基差和把握短纤05 - 09价差做多机会 [331] 第七部分 聚酯瓶片延续扩产能 利润仍将承压 - 2025年聚酯瓶片供应压力大，加工费低位，价格跟随成本宽幅震荡重心下移 [338] - 2026年成本端原油、PTA和乙二醇震荡，瓶片产能增加供应压力难解，需求稳中趋弱 [381][382] - 瓶片价格区间5200 - 6400元/吨，操作上逢高做空为主，把握阶段性做多机会，套利建议逢高做空基差和关注做空PR03/05价差机会 [382] 第八部分 聚酯产业链相关股票 - 报告列出截止12月12日聚酯产业链相关股票的年初价格、当前价格、年度涨跌幅和产品 [383]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税问题呈现边际化效应，核心是现货运价走向，主力合约出现季节性反弹，建议轻仓参与或观望 [2] - 短期策略上主力合约回撤反弹、远月合约波动放缓，建议主力合约轻仓试多后全部止盈，不补仓、不扛单并设止损；套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续 [2] 各部分总结 运价指数情况 - 12月8 - 12日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1509.10点，较上期涨1.7%；美西航线960.51点，较上期涨1.2% [1] - 12月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1060.86点，较上期涨10.23%；欧洲航线1064.13点，较上期涨9.98%；美西航线1029.8点，较上期涨17.28% [1] - 12月12日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1506.461点，较上期涨108.83点；欧线价格1538USD/TEU，较上期涨9.86%；美西航线1780USD/FEU，较上期涨14.84% [1] - 12月12日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1118.07点，较上期涨0.3%；欧洲航线1470.55点，较上期涨1.6%；美西航线798.95点，较上期跌2.3% [1] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月的52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值53.1，高于前值和预期值，为一年半最佳月度表现；12月Sentix投资者信心指数 - 6.2，预期 - 7，前值 - 7.4 [1] - 11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月升0.2个百分点；10月综合PMI产出指数49.7，比上月降0.3个百分点，为2023年以来首次降至荣枯线以下 [2] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [2] 合约情况 - 12月12日主力合约2602收盘1677.8，涨幅0.32%，成交量2.70万手，持仓量3.17万手，较上日增41手 [2] - 2508 - 2606合约涨跌停板调整为18%，我司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [2] 策略建议 - 短期策略主力合约轻仓试多后止盈，不补仓、不扛单，设止损；套利策略暂时观望或轻仓尝试；长期策略各合约冲高止盈，等待回调企稳后判断后续 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年12月12日当周，光伏玻璃需求持续走弱、亏损程度扩大，因下游订单不足、供需差大，短期价格仍有下行压力 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 光伏玻璃周度展望 - 供给层面，上周供给端稳定，在产产能88680吨/天、产能利用率67.18%均环比持平，预计本周两座窑炉引头子出玻璃、产出增加，后期或有多座窑炉预期外冷修或减产 [1][6][11] - 需求层面，上周需求持续走弱，临近年末需求端缩水幅度大，终端停工致组件采购和玻璃消费量减少 [1][6][19] - 库存方面，上周厂家库存继续增长，需求走弱、供给降幅小致供需矛盾加剧 [1][6][21] - 成本利润方面，上周毛利率跌幅扩大，目前约为 -13.56%，天然气执行冬气价致成本上涨、价格下行，亏损程度加大 [1][6][25] 国内光伏玻璃产业链数据一览 光伏玻璃现货价格 - 截至12月12日，2.0mm镀膜（面板）主流价格12元/平方米，环比下跌；3.2mm镀膜主流价格19.5元/平方米，环比持平 [1][7] 供给端 - 上周供给稳定，在产产能88680吨/天、产能利用率67.18%均环比持平，预计本周两座窑炉引头子出玻璃、产出增加，后期或多座窑炉预期外冷修或减产 [1][6][11] 需求端 - 上周需求持续走弱，临近年末需求端缩水幅度大，终端停工致组件采购和玻璃消费量减少 [1][6][19] 库存端 - 上周厂家库存继续增长，需求走弱、供给降幅小致供需矛盾加剧 [1][6][21] 成本利润端 - 上周毛利率跌幅扩大，目前约为 -13.56%，天然气执行冬气价致成本上涨、价格下行，亏损程度加大 [1][6][25] 贸易端 - 2025年1 - 10月我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长23.5%，出口端维持景气，海外装机需求旺盛 [32]