报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日A股市场呈现普涨态势，各类型ETF表现有差异，不同行业表现分化 [2][6] 相关目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.65%收于3914.01点，深证成指上涨1.25%收于13146.72点，创业板指上涨1.31%收于3092.50点，两市A股成交金额为18895亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为有色金属（2.85%）、通信（2.81%）、电子（1.58%），跌幅靠前行业为农林牧渔（-0.43%）、环保（-0.23%）、房地产（-0.06%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF上涨1.23%，贴水率1.18%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨1.32%，贴水率1.14%；国泰中证A500ETF上涨1.13%，贴水率1.16% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.10%，贴水率0.13%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.04%，贴水率0.00% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.09%，上海金上涨1.02%，成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨1.04%，贴水率1.06%；博时黄金ETF上涨1.02%，贴水率1.08%；易方达黄金ETF上涨1.03%，贴水率1.07% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌2.52%，贴水率0.63%；大成有色金属期货ETF上涨1.48%，贴水率1.76%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.65%，贴水率0.99% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等上涨，成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.20%，贴水率-0.07%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨0.54%，贴水率0.60%；华夏恒生科技ETF上涨0.53%，贴水率0.75% [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19]

纳斯达克100指数ETF成交额变动 - 纳斯达克100指数ETF合计成交额达36.47亿元，较上一交易日增加13.12亿元，环比增幅为56.18% [1] - 成交额环比增幅居前的基金为纳指100（513110）和华安纳斯达克100ETF(QDII)（159632），增幅分别达118.11%和97.06% [1] - 广发纳指100ETF（159941）成交额14.41亿元，环比增加6.55亿元，增幅83.39%，是成交额最大的单只基金 [1] 主要纳斯达克100指数ETF表现 - 广发纳指100ETF（159941）今日下跌0.90%，大成纳斯达克100ETF(QDII)（159513）下跌0.87%，跌幅居前 [1] - 国泰纳斯达克100(QDII-ETF)（513100）成交额6.04亿元，环比增加1.42亿元，增幅30.74%，今日下跌0.36% [1] - 跟踪纳斯达克100指数的相关ETF今日平均下跌0.59% [1]

2025年11月公募机构调研概况 - 2025年11月，共有154家公募机构参与A股市场调研，覆盖30个申万一级行业中的506只个股，合计调研频次达4298次 [1] 最受关注个股及调研详情 - 立讯精密是当月最受公募机构关注的个股，被调研次数达142次，公募机构主要了解其三季度经营情况 [1] - 汇川技术被调研81次，公募机构重点关注其自动化业务高增长的原因及后续增长空间 [1] - 博盈特焊被调研71次，公募机构重点关注其垃圾焚烧市场前景及越南生产基地二期建设进展 [1] - 杰瑞股份被调研65次，公募机构重点关注其拓展天然气设备业务的优势 [1] - 中控技术被调研58次，公募机构重点关注其在“AI+工业”融合创新方面的最新进展 [1] - 百济神州被调研51次，公募机构就其近期业务进展进行了沟通 [2] - 世纪华通被调研50次 [3] - 工业富联被调研48次 [1][3] - 瑞迈特被调研46次，公募机构重点关注其在耗材领域的战略布局 [2] - 奥比中光被调研45次 [1][3] 调研集中的行业分布 - 11月公募机构调研次数排名前10的个股主要集中在机械设备、电子和医药生物三大行业 [1] - 机械设备行业在前10中占据4席，分别是汇川技术、博盈特焊、杰瑞股份和中控技术 [1] - 电子行业以974次的被调研次数位居各行业首位，共有88只个股获调研 [3] - 机械设备行业共有71只个股获调研，合计调研819次，位居第二 [3] - 医药生物行业排名第三，共38只个股获调研，合计调研403次 [4] - 进入调研次数前十的行业还包括电力设备、汽车、基础化工和计算机等，各行业调研次数均不少于95次 [4] 调研活跃的公募机构 - 博时基金11月调研达111次居首，其调研个股中，电子、机械设备和电力设备行业个股数量明显领先 [4] - 华夏基金以101次调研紧随其后，其调研个股中，机械设备和电子行业个股居多 [4] - 国泰基金当月调研93次位列第三，其调研个股中，同样偏爱机械设备和电子行业 [4] - 11月调研次数排名前十的公募机构还包括南方基金、汇添富基金、鹏华基金和招商基金等，均调研不少于67次 [4]

市场整体资金流向 - 11月28日A股市场低开高走，三大指数集体收涨，沪深两市成交量缩至1.59万亿元 [1] - 当日全市场股票ETF资金净流出44亿元，总份额减少35.43亿份，仅12只股票ETF净流入超过1亿元 [1][4] - 11月份全月股票ETF整体仍大幅净流入，累计吸金超700亿元 [1][7] - 从全市场ETF（含非股票类）看，11月28日资金净流出41.6亿元，其中债券ETF净流入6.59亿元，策略风格ETF净流入4.25亿元，行业主题ETF净流出39.49亿元居前 [5] 股票ETF市场概况 - 截至11月28日，全市场1268只股票ETF总规模达4.55万亿元 [2] - 当日股票ETF成交额合计1421.21亿元，较前一交易日1777.47亿元缩量超350亿元 [3] - 易方达基金旗下A500ETF当日成交56.37亿元，位居成交额首位 [3] 板块与主题ETF表现 - 二级市场表现上，半导体、卫星、稀有金属相关ETF领涨 [3] - 油气资源ETF以3.49%的涨幅领涨 [3][4] - 华夏、鹏华、华泰柏瑞等旗下科创半导体ETF、科创半导体设备ETF或半导体材料ETF涨幅靠前 [3] - 永赢、易方达、富国基金旗下卫星ETF涨幅靠前 [3] - 嘉实、广发、工银瑞信、华富旗下稀有金属ETF单日涨幅均超2% [3] - 当日资金流入前5的板块分别为红利（净流入5.8亿元）、上证50指数（净流入4.0亿元）、创业板（净流入3.0亿元）、黄金（净流入2.5亿元）、恒生科技（净流入2.3亿元） [5] 资金净流入详情 - 11月28日，上证50ETF资金净流入4.17亿元，最新规模1804.53亿元 [6][8] - 中证500ETF（南方）资金净流入2.93亿元，最新规模1313.46亿元 [6] - 港股央企红利ETF资金净流入2.65亿元，最新规模49.49亿元 [6][8] - 券商ETF资金净流入2.40亿元，最新规模394.07亿元 [6] - 恒生科技ETF（天弘）资金净流入1.76亿元，最新规模75.31亿元 [6] - 游戏ETF资金净流入1.13亿元，最新规模110.19亿元 [6][8] - 整个11月份，恒生科技相关ETF合计资金净流入接近200亿元，成为吸金主力 [1][7] - 11月份恒生互联网、港股通非银、创业板人工智能、机器人、券商等主题ETF资金净流入也较多 [7] 资金净流出详情 - 11月28日，19只股票ETF净流出超过1亿元 [6] - 证券ETF资金净流出6.54亿元居首，最新规模594.92亿元 [7] - 银行ETF资金净流出4.28亿元，最新规模183.00亿元 [7] - 创业板人工智能ETF（南方）资金净流出3.87亿元，最新规模29.77亿元 [7] - A500ETF（易方达）资金净流出3.43亿元，最新规模227.94亿元 [7] - 科创50ETF资金净流出3.37亿元，最新规模717.72亿元 [7] - 沪深300ETF（华泰柏瑞）资金净流出2.75亿元，最新规模4180.08亿元 [7] - 科创50指数ETF在指数维度净流出居前，达6.72亿元 [5] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模为8055.3亿元，2025年以来规模增加2048.8亿元（资金净流入553.6亿元，净值增长1495.2亿元） [8] - 11月28日，易方达基金旗下上证580ETF易方达净流入1.2亿元，创业板ETF净流入1.1亿元，红利ETF易方达净流入0.9亿元，沪深300ETF易方达净流入0.7亿元 [8] - 易方达旗下恒生红利低波ETF净流入0.4亿元，最新规模达61亿元，创成立以来新高 [8] - 华夏基金旗下上证50ETF和港股央企红利ETF单日净流入居前，分别达4.17亿元和2.65亿元，最新规模分别达1804.53亿元和49.49亿元 [8] 行业观点与展望 - 易方达基金基金经理表示，随着“十五五”规划相关政策逐步落地，国内以AI、创新药、机器人等为代表的新兴产业和未来产业有望取得进一步发展，当前A股和港股权益资产对中长期配置资金仍有持续吸引力 [8] - 银河基金郑巍山表示，根据调研，某美国互联网厂商产业链继续保持强劲，期待相关产业链公司迎来发展，同时多模态模型和应用显著发展，当前发展阶段可类比于今年3月至4月大模型实现质变的时期，与多模态相关的海内外半导体产业链或具发展潜力 [9]

股票ETF市场整体概况 - 截至11月28日，全市场1268只股票ETF总规模达4.55万亿元 [4] - 11月28日股票ETF成交额合计1421.21亿元，较前一交易日1777.47亿元缩量超350亿元 [4] - 11月份股票ETF整体大幅净流入超700亿元，但11月28日单日出现净流出44亿元 [2][7][10] 单日市场表现与资金流向 - 11月28日A股市场低开高走，三大指数集体收涨，沪深两市成交量缩至1.59万亿元 [2] - 当日股票ETF市场总份额减少35.43亿份，净流出资金接近44亿元，仅12只股票ETF净流入超1亿元 [7][8] - 从全市场ETF看，11月28日债券ETF与策略风格ETF净流入居前，分别达6.59亿元与4.25亿元；行业主题ETF净流出居前，达39.49亿元 [8] - 资金流入前5板块分别为红利（净流入5.8亿元）、上证50指数（净流入4.0亿元）、创业板（净流入3.0亿元）、黄金（净流入2.5亿元）、恒生科技（净流入2.3亿元） [8] 板块表现与领涨ETF - 科创半导体板块领涨，油气资源ETF以3.49%涨幅居首，多只科创半导体ETF、半导体设备ETF及卫星ETF涨幅靠前 [4][6] - 稀有金属ETF表现强劲，嘉实、广发、工银瑞信、华富旗下稀有金属ETF单日涨幅均超2% [5][6] - 易方达基金旗下A500ETF当日成交56.37亿元位居首位，多只A500ETF及行业主题ETF成交额在30亿元以上 [4] 资金净流入/流出具体产品 - 资金净流入前列：上证50ETF净流入4.17亿元、中证500ETF净流入2.93亿元、港股央企红利ETF净流入2.65亿元 [9] - 资金净流出前列：证券ETF净流出6.54亿元、银行ETF净流出4.28亿元、创业板人工智能ETF净流出3.87亿元 [10] - 宽基ETF中A500ETF易方达净流出3.43亿元、科创50ETF净流出3.37亿元、沪深300ETF净流出2.75亿元 [10] 月度资金流向与热门板块 - 11月份恒生科技相关ETF获得资金青睐，合计净流入接近200亿元 [2][10] - 恒生互联网、港股通非银、创业板人工智能、机器人、券商等板块月度资金净流入也较多 [10] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模为8055.3亿元，2025年以来规模增加2048.8亿元 [12] - 华夏基金旗下上证50ETF和港股央企红利ETF单日净流入居前，分别达4.17亿元和2.65亿元 [12] - 易方达基金旗下多只产品持续净流入，恒生红利低波ETF最新规模达61亿元创成立以来新高 [12]

新基金发行概况 - 本周（12月1日至12月5日）全市场共有40只新基金面市，12月首日有28只新基金同台竞技 [1] - 主动权益型基金和指数型基金成为发行主力，权益类产品是各家基金公司布局重点 [1][2] - 公募基金在岁末密集发行新基金主要基于对市场的信心 [1] 新基金类型分布 - 本周新发主动权益型基金16只，其中包含13只混合型基金、2只股票型基金、1只灵活配置型基金 [2] - 本周新发指数型基金13只 [2] - 新发基金品类旨在填补产品线空白或迎合未来市场热点，如出海、科技、消费等主题 [1] 热门主题基金聚焦方向 - 永赢启航慧选聚焦出海领域，A股非金融企业自2021年开始海外业务毛利率已高于国内且差距持续扩大 [3] - 财通消费优选聚焦年轻人的消费、消费品牌出海、创新消费等方向，看好新消费公司品牌势能增长 [3] - 招商均衡配置关注科技成长、周期、制造、医药、消费等领域，将增加对化工、机械、电子等中游制造业关注 [4] 指数型基金产品特点 - 指数型基金种类丰富，包括鹏华上证科创板100指数增强、国投瑞银创业板综合指数增强等增强指数型基金 [4] - 宽基类ETF产品包括交银中证智选沪深港科技50ETF、平安上证科创板50成份ETF等 [4] 基金经理背景 - 招商均衡配置拟任基金经理滕越拥有近16年投研经历，近9年公募投资管理经验 [4] - 广发质量优选拟任基金经理杨冬证券从业19年，具有14年管理经验，产品将采取主观多头+主动量化+AI增强三位一体策略 [4] 近期受青睐产品类型 - 上周（11月24日—11月28日）多只固收+、FOF产品受资金青睐 [5] - 汇添富稳颐优选固收+产品正式成立，首募规模为24.98亿元，华安沣泰A募集规模超8亿元 [5] - FOF产品方面，银华多策略稳健三个月持有、国泰全景多资产配置3个月持有等首募规模在10亿元至15亿元区间 [5] 人工智能ETF市场热度 - 上周五（11月28日）首批7只科创创业人工智能ETF发行，永赢中证科创创业人工智能ETF出现一日售罄 [6] - 永赢中证科创创业人工智能ETF原计划卖3天，认购规模已超过9亿元，接近首次募集规模上限10亿元 [6] - 双创人工智能ETF产品一日售罄体现市场对人工智能板块热情持续升温，国内AI产业链各环节加速跟进 [6]

市场整体回顾与展望 - 经历震荡调整后，上周A股三大股指小幅反弹，但整个11月三大股指均收跌 [1] - 展望12月，市场或以结构性行情为主，即将迎来重要政策时间窗口，需关注美联储议息会议对全球市场流动性的潜在影响 [1][5] - 面对波动行情，建议从中长期视角布局，利用短期波动以更合理的价格买入长期看好的公司 [1][9] 宏观经济与政策事件 - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点 [2] - 11月生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，分别比上月上升0.3和0.4个百分点 [2] - 11月高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [2] - 中国人民银行召开会议，强调虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，将继续打击境内虚拟货币的经营和炒作 [2] - 国家航天局近期设立商业航天司，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益 [3] 机构配置观点与行业机会 - 配置关注度升温的板块包括红利等防御性板块，以及AI应用、资源品、医药生物、新消费方向 [1][9] - 资源品及传统制造业机会受到关注，看好化工、有色金属和新能源等在全球有份额优势的行业龙头 [4] - 企业出海是打开利润和市值空间的重要方式，重点关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业 [4] - 年末关注防御性板块，同时聚焦明年景气方向布局，包括人工智能、具身智能、可控核聚变、量子科技、航空航天等 [5] - “反内卷”政策推进，供需结构优化叠加价格回升预期，制造业、资源板块盈利修复路径清晰 [5] - 建议采取“哑铃型”投资策略，一端是高弹性、高成长的科技、生物医药、高端制造等资产，另一端是低估值、盈利可能向上的非银金融、化工等顺周期资产 [7][8] - 市场机会更多以结构性、差异化形式存在，建议“轻指数、重结构”，波动中更看重公司估值和基本面 [9] 特定板块与主题展望 - 人工智能科技革命和再通胀是本轮行情的两个核心驱动因素，大方向均未有改变 [6] - 近期外部影响或正在构建A股难得的布局机会，短期内关注红利板块，同时密切跟踪科技板块的布局机会 [6] - 创新药板块或进入基本面投资阶段，2026年投资叙事或将从估值重估转向基本面落地，看好创新成果具备全球竞争力及拥有较强商业化能力的公司 [8] - 重点关注盈利稳定且具备国际化拓展能力的高端制造龙头 [9]

白酒行业与茅台公司 - 白酒行业已全面进入存量竞争的深度调整期[6] - 茅台公司认为其面临的机遇始终大于挑战 对未来发展信心十足[6][13][14] - 茅台将坚持高质量发展 创造可持续价值 不会唯指标论[6][13][14] - 茅台酒投放节奏按照市场承载量进行决策 需平衡投放速度与稀缺性[23] 企业高管与人事变动 - 国投证券首席经济学家高善文离职 结束在该公司长达18年的职业生涯[18][19] - 娃哈哈集团宗馥莉卸任法定代表人、董事长及总经理职务 由31岁许思敏接任[24] - 招商局集团副总经理蒋铁峰空降中国南山集团出任董事长 两个月内完成两次职务跨越[25] - 太兴集团创始人兼董事会主席陈永安辞世 享年66岁 其子陈家强接任主席 陈永安生前持有公司57.09%股份[26] - 东莞证券董事长陈照星因个人原因辞职 原总裁潘海标回归接任董事长职务[27] 科技与机器人行业动态 - 智元机器人联合创始人彭志辉（稚晖君）当选上纬新材董事会董事长 其在B站拥有283.6万粉丝[10] - 宇树科技创始人王兴兴与智元机器人彭志辉担任工业和信息化部人形机器人标准化技术委员会副主任委员[20] 金融与投资行业事件 - 招商基金量化投资部基金经理蔡振发朋友圈求减负 称一人管理12只基金已超出负荷[21][22] - 柳州银行原董事长黎敦满被查 该行此前已有连续两任董事长因腐败落马[16] - 证监会原党委委员王会民因严重违纪违法被开除党籍[15] - 东风汽车集团原纪委书记郑加坤退休后被查 东风系反腐持续加码[17] 企业舆情与供应链 - 特斯拉副总裁陶琳辟谣供应链去中国化 称供应商选择基于质量、成本、技术能力等 原产国不构成排除性标准[4][13] - 华与华创始人华杉称西贝遭算计 引发微博大V罗永浩要求其公开道歉 华杉未回应[4][11][12]

整体分红概况 - 前11月基金分红总额达2117.95亿元，同比增长20.95% [2] - 参与分红基金数量为3278只，同比增长19.24% [2] - 有525只公募基金单只分红金额超过1亿元 [2] 分红主力产品类型 - 债券型基金是分红主力，分红金额1546.55亿元，占总分红额的73% [1][4] - 中长期纯债基金在债基中占大头，分红1162.26亿元 [4] - 被动指数基金成为分红新势力，权益类基金分红473.48亿元，其中指数基金分红376.97亿元，占比达八成 [1][4] 重点产品与分红频次 - 华泰柏瑞沪深300ETF以83.94亿元分红额暂居榜首，易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF分红额分别为71.50亿元和55.54亿元 [2] - 西部利得央企优选A/C年内分红次数最多，达17次，另有40多只产品分红超10次 [2] - 红利类等热门品类指数基金分红尤为慷慨，宽基ETF、联接基金和指数增强基金分红力度可观 [5] 主要基金公司表现 - 博时基金旗下超160只产品实施分红，数量最多 [3] - 易方达基金有超百只产品分红，广发基金和招商基金分别有超90只和超80只产品分红 [3] 分红总额提升驱动因素 - 政策引导推动基金行业向“重投资者回报”转型，考核机制优化促使公司通过分红增强投资者回报 [3] - A股市场震荡上行推动权益类基金净值增长，债券基金前期累积较多可供分配利润 [3] - 强化上市公司现金分红的监管政策落地，为基金分红奠定收益基础 [3] - 基金公司进行策略调整与产品创新，部分指数基金推出“季度分红”等强制机制吸引资金流入 [3]

基金分红总体情况 - 前11月基金分红总额达2117.95亿元，同比增长20.95% [2][3][4] - 共有3278只基金产品宣布分红，数量同比增长19.24% [4] - 债券型基金是分红主力，分红金额1546.55亿元，占总分红额的73% [2][7] - 被动指数基金成为分红“新势力”，权益类基金分红473.48亿元中，指数基金贡献376.97亿元，占比达八成 [2][7] 分红结构与产品表现 - 从单只产品看，有525只公募基金分红超1亿元 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF以83.94亿元分红暂居榜首，易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF分红金额分别为71.50亿元和55.54亿元 [4] - 红利类等热门品类指数基金分红尤为慷慨，如华泰柏瑞上证红利ETF、南方中证1000ETF等宽基ETF分红金额居前 [8] - 分红频次方面，西部利得央企优选A/C年内分红17次，另有40多只产品年内分红10次以上 [4] 基金公司分红情况 - 博时基金旗下超160只产品实施分红，分红产品数量最多 [4] - 易方达基金有超百只产品分红，广发基金、招商基金年内分别有超90只和超80只产品分红 [4] 分红增长驱动因素 - 政策引导推动向“重投资者回报”转型，考核机制优化促使基金公司通过分红增强投资者回报 [5] - A股市场震荡上行推动权益类基金净值增长，债券基金前期累积了较多可供分配利润 [5] - 强化上市公司现金分红的监管政策逐步落地，为基金分红奠定了收益基础 [5] - 基金公司积极进行策略调整与产品创新，部分指数基金推出“季度分红”、“月度分红”等强制机制吸引资金流入 [5] 债券型基金分红分析 - 债券型基金分红中，中长期纯债基金是“大头”，合计分红1162.26亿元 [7] - 债券市场虽震荡但提供持续收益，且债券基金规模基数庞大，使其分红总额占据市场主导 [7] - 在震荡行情中，基金管理人通过分红满足追求稳健收益的机构及个人避险资金需求，强化产品定位 [7] 行业趋势与展望 - 在公募基金高质量发展背景下，越来越多基金公司响应号召，积极分红以提升投资者获得感 [8] - 临近年底，基金公司有望加大分红力度回馈投资者，以增强投资者信心和产品市场吸引力 [8]