港股新消费板块市场表现 - 10月23日港股主要指数走强，但新消费板块部分龙头股大跌，泡泡玛特跌超9%，古茗跌近7%，蜜雪集团跌超4%，老铺黄金跌近2% [1] - 泡泡玛特股价自上周五以来持续下跌，近5个交易日累计跌幅接近20%，截至10月23日收盘报232.4港元/股，总市值超3100亿港元 [1] 泡泡玛特2025年第三季度业绩 - 公司2025年第三季度总体收益较2024年同期增长245%—250% [3] - 中国市场收益同比增长185%—190%，海外市场收益同比增长365%—370% [3] - 海外市场中，美洲市场收益同比增速最高，达到1265%—1270%，欧洲及其他地区市场收益同比增长735%—740%，亚太市场收益同比增长170%—175% [3] 市场对泡泡玛特业绩增长的观点与担忧 - 晨星公司分析师肯定海外业务增长，本季度收入同比增长近250%主要因海外收入增长370%，并预计通过推出更受欢迎IP和新产品加强海外业务 [3] - 该分析师预计万圣节和圣诞节特别系列将支持全球销售势头，因此调高对公司2025年收入增长预期 [3] - 但该分析师亦表示投资者担心未来几个季度可能出现业绩增速放缓，预计业绩增长将在2025年达到峰值，然后从2026年开始放缓 [5] - 市场对泡泡玛特未来业绩可持续性存在焦虑，担忧如LABUBU等爆款IP未来热度能否延续 [5] - 本轮股价下跌也被部分分析人士归因于知名IP LABUBU相关产品二手市场价格下跌 [5] 投资机构对泡泡玛特的评级与前景分析 - 10月16日摩根大通将公司评级从“中性”上调至“增持”，认为其估值已具吸引力，且三季度数据、节假日销售及LABUBU动画等将成为未来催化剂 [6] - 10月21日招商证券发布研报维持“强烈推荐”评级，近一个月内中泰证券、瑞银、华泰证券、摩根士丹利等多家机构均给予买入或增持评级 [6] - 国金证券看好公司通过海外市场本土化运营体系构建形成第二增长曲线，以及中国市场依托全域运营能力的升级，预计将延续高质量发展态势 [6] - 浦银国际评论称，尽管公司收入增长强劲，但股价反弹力度疲软，显示出市场对2025年四季度及2026年增长前景的担忧，但仍认为其是中国消费行业基本面最优秀、增长潜力最大的企业之一 [5]

泡泡玛特股价表现 - 10月23日港股主要指数走强，但泡泡玛特股价跌超9%，古茗跌近7%，蜜雪集团跌超4%，老铺黄金跌近2% [1] - 泡泡玛特股价自上周五以来持续下跌，近5个交易日累计跌幅接近20% [1] - 截至10月23日收盘，泡泡玛特股价为232.4港元/股，总市值超3100亿港元 [1] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度总体收益较2024年第三季度增长245%—250% [3] - 第三季度中国市场收益同比增长185%—190%，海外市场收益同比增长365%—370% [3] - 海外市场中，美洲市场收益同比增速最高，达到1265%—1270%；欧洲及其他地区市场收益同比增长735%—740%；亚太市场收益同比增长170%—175% [3] 市场观点与机构评级 - 晨星公司分析师肯定海外业务增长，因海外收入增长370%，并预计通过推出更受欢迎IP和新产品加强海外业务 [3] - 晨星公司预计万圣节和圣诞节特别系列将支持全球销售势头，因此调高对2025年的收入增长预期 [3] - 摩根大通于10月16日将评级从“中性”上调至“增持”，认为估值已具吸引力，且三季度数据、节假日销售及LABUBU动画等将成为未来催化剂 [6] - 招商证券在10月21日最新研报中维持“强烈推荐”评级，近一个月内中泰证券、瑞银、华泰证券、摩根士丹利等多家机构也均给予买入或增持评级 [6] - 国金证券看好公司通过海外市场本土化运营体系构建第二增长曲线，以及中国市场依托全域运营能力升级，预计将延续高质量发展态势 [6] - 浦银国际评论称，泡泡玛特依然是中国消费行业基本面最优秀、增长潜力最大的企业之一，考虑到强大的IP孵化能力及海外市场影响力 [5] 业绩可持续性担忧 - 部分投资者担忧高增速和较高业绩基数会带来业绩见顶后的下滑，市场出现预测其业绩见顶时间的观点 [1] - 晨星公司分析师表示，第三季度收入增长超预期，但投资者更担心未来几个季度可能出现的业绩增速放缓，预计业绩增长将在2025年达到峰值，然后从2026年开始放缓 [5] - 分析人士认为股价下跌与知名IP LABUBU相关产品二手市场价格下跌有关，市场对爆款IP未来热度能否延续存在不确定性 [5] - 浦银国际指出，尽管收入增长强劲，但股价反弹力度疲软，显示出市场对2025年四季度及2026年增长前景的担忧 [5]

价格预测 - 摩根大通维持黄金看涨立场，预计2026年第四季度金价均值将达5055美元/盎司 [1] - 重申2028年长期目标价为6000美元/盎司 [1] 预测依据 - 预测基于2026年季度投资者需求与央行购金规模均值维持在566吨的前提 [1] - 美联储降息周期叠加滞胀忧虑、对联储独立性的担忧以及货币贬值风险，共同构成黄金的利好背景 [1] 市场观点 - 黄金是2024年确信度最高的多头配置，随着市场步入美联储降息周期，金价还有上行空间 [1] - 近期市场整固是健康现象，回调反映市场正在消化8月以来的急速上涨，本质是供需失衡——买方云集而卖方稀缺 [1] - 强调应从多年维度审视黄金走势 [1]

市场整体情绪 - 今日主力合约市场呈现明显多头情绪，65个合约上涨，14个合约下跌 [2] 主力合约涨跌排行 - 涨幅居前品种包括焦煤2601(+5.14%)、焦炭2601(+4.21%)、碳酸锂2601(+4.17%)、原油2512(+4.05%)、燃油2601(+3.42%) [5] - 跌幅居前品种包括菜籽2511(-1.22%)、棕榈油2601(-1.0%)、菜油2601(-0.82%)、沪金2512(-0.77%)、豆油2601(-0.7%) [6] 资金流向 - 资金流入最多品种为中证1000 2512(74.13亿元)、中证500 2512(31.6亿元)、沪深300 2512(30.43亿元) [8] - 资金流出最多品种为沪金2512(-17.41亿元)、豆粕2601(-5.53亿元)、沪银2512(-3.79亿元) [8] 主力合约持仓异动 - 持仓量增加显著品种包括碳酸锂2601(+18.66%)、焦煤2601(+14.44%)、中证1000 2512(+11.70%)、沪铝2512(+11.49%)、豆-2601(+11.17%) [11] - 持仓量减少显著品种包括沪铅2511(-12.28%)、沪锡2511(-13.84%)、豆二2511(-13.99%)、苯乙烯2511(-19.69%)、工业硅2511(-21.09%) [11] 关键事件盘点 - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，第二产业用电量5705亿千瓦时增长5.7% [12] - 国内纯碱厂家总库存170.21万吨，较周一下降0.86万吨，跌幅0.50% [12] - 花旗分析师指出印尼B50生物柴油计划可能因资金限制及价差不利推迟至2027年 [13] - 尿素企业库存续创新高，较上周增加1.48万吨 [14] - 螺纹钢产量207.07万吨较上周增加5.91万吨，社库437.48万吨较上周减少18.93万吨 [14] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱，环比增加233.7万重箱或3.64%，创三个月新高 [15] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商 [16] 未来交易关注点 - 美国至10月18日当周初请失业金人数预计从23.5万人降至21.7万人 [17] - 美国9月未季调CPI数据将如期发布，可能影响社保福利调整 [18] 热门品种机构观点 - 焦煤期货创逾两个月新高，光大期货指出煤矿事故导致区域性供应缩减，下游采购计划有增加预期 [21] - SC原油主力合约收涨4.05%，国泰君安期货分析四季度油价下行压力仍较大，年底前后或迎新低 [22][23] - 棕榈油主力合约收跌1%，国信期货指出10月产量增加超预期，供给压力再次体现 [24]

外资机构对A股市场的核心观点 - 多家外资机构如高盛、摩根大通、瑞银相继发声，积极看好A股后市[3] - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30%[4][6] - 摩根大通在中期维度上看好沪深300指数截至2026年底的表现[4][9] - 瑞银证券认为市场中期向好，成长风格或仍是投资主线[5][12] 高盛看涨逻辑与投资策略 - 政策利好窗口开启，包括托底政策、需求侧刺激、"十五五"规划、新"国九条"及行业监管放松[6] - 经济增长再度提速，AI资本支出、"反内卷"及"出海"将趋势性每股盈利增速提升至12%上下[7] - 股市估值较低，市盈率处于周期中期水平，债券收益率低迷，存在估值折让，美联储政策放松及中国利率可能下行构成利好[7] - 资金流强劲，居民资产转配股票潜在可带来数万亿元资金流，全球投资者基于分散化需求及低配使中国市场重获关注[7] - 建议投资者思维从"逢高减仓"转向"逢低买入"，关注中国民企十杰、AI题材、出海领军企业、"反内卷"受益企业和A股小盘股等成长型股票[6][8] 摩根大通看涨逻辑与投资主题 - 看好股市表现的主要原因是居民资产配置逐步向股市转移[4][9] - 特别看好"反内卷"主题，认为其可能成为"十五五"规划重点，并有望带来18-24个月投资行情[9] - "反内卷"政策若有效落实，可通过提升企业盈利、现金流和股息来推动股票升值并提升居民财富[9] - 服务消费领域有较大提升空间，建议关注医疗保健服务、金融及文教娱乐等领域投资机会[10] - 与中国宏观消费结构相比，居民在医疗保健、金融服务及文教娱乐方面支出明显偏低，这些行业龙头公司估值处于相对合理区间[10] 瑞银证券对市场风格的分析与展望 - 10月以来市场出现从科技成长向价值红利的风格切换，创业板指、科创50回调而红利指数上涨[11] - 短期风格变化原因包括中美贸易摩擦升级引发去风险、科技板块前期涨幅大导致获利了结、担忧杠杆资金流入放缓[11] - 中期看成长风格仍是主线，因贸易摩擦影响已大致被股价反映、科技板块仓位拥挤风险已部分释放、融资折算率调整实际影响有限[12] - 市场中期展望依然向好，"成长"风格可能跑赢"价值"风格，投资创业板的风险回报较好，小盘股进一步扩大超额收益难度提升[12]

大型科技股表现 - 万得美国科技七巨头指数下跌0.51%，个股表现分化，亚马逊下跌近2%，苹果下跌超1%，特斯拉下跌0.82%，英伟达下跌0.49%，而脸书微涨0.02%，谷歌上涨0.49%，微软上涨0.56% [1] - 特斯拉第三季度营收为281亿美元，高于预估的263.6亿美元，但经营利润为16.2亿美元，略低于预估的16.5亿美元，毛利率为18.0% [1] - 苹果公司面临欧盟反垄断投诉，同时调整iPhone生产订单，削减iPhone Air订单并增加其他iPhone 17型号订单，其iPhone Air在中国市场发售反应平淡 [1] 银行股与能源股表现 - 银行股全线下跌，摩根大通下跌超1%，高盛下跌近2%，花旗下跌近2%，摩根士丹利下跌0.7%，美国银行下跌0.83%，富国银行下跌超1% [1] - 能源股集体上涨，埃克森美孚上涨近2%，雪佛龙上涨超1%，康菲石油上涨逾1%，斯伦贝谢上涨超4%，西方石油上涨逾2% [1] 航空股表现 - 航空股全线走低，波音下跌0.3%，美国航空下跌超2%，达美航空下跌逾3%，西南航空下跌超2%，美联航下跌近4% [1] 芯片股表现 - 费城半导体指数下跌2.36%，成分股中安森美半导体下跌逾5%，德州仪器下跌超5%，微芯科技下跌逾4%，迈威尔科技下跌超3%，超威半导体下跌逾3% [2][3] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.92%，万得中概科技龙头指数下跌0.90%，个股方面小马智行下跌近7%，禾赛科技下跌超5%，晶科能源下跌超5%，网易下跌逾4% [4][5][6] - 部分中概股逆势上涨，奇富科技上涨超2%，阿里巴巴和拼多多微跌，京东和百度下跌超1% [4] 贵金属市场动态 - 黄金现货价格跌破4090美元/盎司关口，盘中最低逼近4003.43美元/盎司 [6][7] - 黄金价格大幅回调原因包括技术面超买导致获利了结、市场避险情绪降温、美元指数上涨0.4%形成压制，以及恐慌性平仓和程序化交易加剧跌势 [9] - 今年以来黄金价格累计涨幅一度逼近70%，虽经历大跌但年内涨幅仍维持在57%左右，是自1979年以来涨幅最大的一年 [9] - 美元在全球储备资产中的占比从2000年的60%下降至2025年的41%，黄金全球总市值突破27万亿美元，成为全球第二大储备资产 [9] - 国内金饰价格随金价大幅下调，老庙黄金报价1211元/克，单日下跌83元/克，周生生足金饰品报价1250元/克，单日下跌39元/克，老凤祥报价1229元/克，单日下跌61元/克 [10]

美股市场表现 - 10月22日晚间美股三大指数开盘后持续跳水，道指微跌100点，纳指跌幅扩大至1%左右，标普500指数跌约0.5% [2] - 道琼斯指数下跌0.31%，纳斯达克综合指数下跌0.87%，标普500指数下跌0.43% [3] - 科技权重股走弱拖累股市，市场对"盘整"的呼声渐起，负面消息易导致市场受挫 [3] 重点公司动态 - 德州仪器最新业绩弱于预期，第四季度盈利指引令人失望，股价下跌5.05%至171.71美元 [3][4] - 奈飞公司业绩不及预期，并将部分原因归咎于与巴西税务机关的纠纷 [3] - 德州仪器总市值达1560.84亿美元，市盈率(TTM)为30.95，当日成交额19.44亿美元 [5] - 奈飞股价暴跌9.96%至1117.67美元，总市值4753.78亿美元，成交额98.25亿美元 [8] 市场情绪与分析 - 交易员对继续推高股市表现犹豫，尽管第三季度美国企业整体业绩远好于预期，但市场仍担心管理层的前瞻指引 [8] - 在股指徘徊历史高位、估值被拉高的背景下，投资者希望看到异常出色的基本面来证明高企价格的合理性 [8] - 本季度美国公司"业绩超预期"的比例是四年多来最高，标普500成份股多数超过预期 [8] 宏观经济与政策 - 周五将公布9月消费者物价指数（CPI），为美联储10月下旬会议提供更多信息 [9] - 市场普遍预计美联储将宣布降息25个基点，并且12月可能再次降息 [9] - 摩根大通认为美国企业应能在强劲的人工智能投资周期、持续的财政赤字支出和具韧性的消费者支持下，继续实现优异的盈利增长 [9] 黄金市场表现 - 10月22日晚间现货黄金继续暴跌 [10][11] - 技术性抛售是主因，自9月初以来金价一直在超买区间内运行 [14] - 黄金今年以来仍累计上涨约55%，但花旗集团在暴跌后下调了黄金的"增持"建议，预计未来数周金价将在每盎司4000美元附近进一步盘整 [14]

美股市场整体表现 - 当地时间周二（10月21日），美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.47%，报46924.74点，盘中一度创出历史新高；标普500指数收平，报6735.35点；纳斯达克指数下跌0.16%，报22953.67点 [4] - 大型科技股表现分化，亚马逊上涨超过2%，苹果、微软、Meta小幅上涨，特斯拉下跌超过1%，谷歌A下跌超过2% [5] - 金融股全线收跌，摩根士丹利、摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行跌幅均超过1%，伯克希尔哈撒韦、高盛跌幅不足1% [6] - 能源股涨跌不一，西方石油、雪佛龙、康菲石油均下跌但跌幅不足1%，斯伦贝谢涨幅不足1% [7] - 航空股多数收涨，美国航空上涨超过1%，达美航空、西南航空涨幅不足1%，联合航空下跌超过1% [8] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.97%，好未来上涨超过6%，哔哩哔哩上涨超过5%，新东方上涨超过4%；逸仙电商下跌超过6%，宝尊电商、叮咚买菜、大全新能源下跌超过4%，阿里巴巴、蔚来下跌超过3%，百度、京东下跌超过2% [8] 人造肉公司Beyond Meat股价异动 - 被称为“人造肉第一股”的Beyond Meat股价在周一（10月20日）大涨127%后，周二再度大涨146.26%，近两个交易日累计涨幅超过450%，盘后交易中继续上涨超过20% [1] - 有消息称，Beyond Meat与沃尔玛将在超过2000家门店增加部分产品的供应，公司有望借此摆脱经营困境 [3] - 公司2025年第二季度财报显示，该季度营收为7500万美元，同比下降近两成，远低于预期；净亏损3320万美元，运营亏损3490万美元；同时公司总债务高达12亿美元 [3] 黄金市场与黄金股表现 - 当地时间周二，国际金价出现大跌，伦敦金现价格暴跌超过5%，单日每盎司下跌超过200美元，盘中一度跌破4100美元/盎司，前一交易日价格曾一度逼近4400美元/盎司 [9] - 受国际金价大跌影响，美股市场黄金股集体重挫，盎格鲁黄金下跌超过11%，金罗斯黄金下跌超过11%，巴里克黄金下跌超过9% [1][10] - 华西证券指出，支撑贵金属等避险资产走强的宏观风险因素正显现缓和迹象，包括中美关系出现边际改善信号、俄乌冲突地缘紧张局势有所降温、伦敦白银租赁利率显著回落，若风险持续缓和，短期内或面临回调压力 [11]

人造肉第一股又火了。 当地时间周二（10月21日），美国股市三大股指收盘涨跌不一。其中，道琼斯工业指数盘中一度创出历史新高。 受到国际金价大跌影响，美股市场黄金股集体重挫，其中，盎格鲁黄金跌逾11%，金罗斯黄金跌逾11%，巴里克黄金跌逾9%。 值得一提的是，人造肉第一股Beyond Meat在周一（10月20日）大涨127%后，周二再度大涨，截至收盘，该股上涨146.26%，近两个交易日股价累计涨幅 超过450%。盘后该股涨超20%。 有消息称，Beyond Meat与沃尔玛将在超2000家门店增加部分产品的供应，公司有望借此摆脱经营困境。公司2025年二季度财报显示，该季度公司营收仅 7500万美元，同比下降近两成，远低于预期，净亏损3320万美元，运营亏损3490万美元；同时公司总债务高达12亿美元。 道指盘中再创历史新高 国际金价重挫美股黄金股集体暴跌 当地时间周二，国际金价出现大跌行情，当天伦敦金现价格暴跌超过5%，单日每盎司下跌超过200美元，盘中价格一度跌破4100美元/盎司，而就在前一 交易日，伦敦金现价格还一度逼近4400美元/盎司。 当地时间周二，美国股市三大股指收盘涨跌不一。截至收盘，道琼 ...

Beyond Meat股价表现 - 公司股价在10月20日大涨127%后，10月21日再度大涨146.26%，近两个交易日累计涨幅超过450%，盘后继续上涨超过20% [2] - 股价大涨与消息称Beyond Meat将与沃尔玛在超2000家门店增加部分产品供应有关，公司有望借此摆脱经营困境 [4] Beyond Meat财务状况 - 公司2025年二季度财报显示营收仅7500万美元，同比下降近两成，远低于预期 [4] - 该季度净亏损3320万美元，运营亏损3490万美元，同时公司总债务高达12亿美元 [4] 美股整体市场表现 - 当地时间10月21日，道琼斯工业指数涨0.47%至46924.74点，盘中创历史新高，标普500指数收平于6735.35点，纳斯达克指数跌0.16%至22953.67点 [6] - 大型科技股表现分化，亚马逊涨超2%，苹果、微软、Meta小幅上涨，特斯拉跌逾1%，谷歌A跌逾2% [7] - 金融股全线收跌，摩根士丹利、摩根大通、花旗集团、美国银行、富国银行跌幅均超过1% [7] 黄金市场表现 - 国际金价大幅下跌，伦敦金现价格暴跌超过5%，单日每盎司下跌超过200美元，盘中一度跌破4100美元/盎司 [11] - 美股黄金股集体重挫，盎格鲁黄金跌逾11%，金罗斯黄金跌逾11%，巴里克黄金跌逾9% [2][11] - 华西证券指出贵金属避险资产走强的宏观风险因素显现缓和迹象，包括中美关系边际改善、俄乌冲突地缘紧张局势降温等 [12] 其他板块及中概股表现 - 能源股涨跌不一，西方石油、雪佛龙、康菲石油跌幅不足1%，斯伦贝谢涨幅不足1% [8] - 航空股多数收涨，美国航空涨超1%，达美航空、西南航空涨幅不足1%，联合航空跌逾1% [9] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.97%，好未来涨超6%，哔哩哔哩涨超5%，新东方涨超4%，逸仙电商跌逾6%，阿里巴巴、蔚来跌逾3% [9]