股东减持 - 截至2025年11月6日，饶捷减持1500000股，占总股本0.1909%[2] - 减持前合计持股占总股本16.9570%，减持后占16.7661%[6] - 减持未导致公司控制权变更，不影响持续经营[7]

宏观经济表现 - 2024年地区生产总值达14.16万亿元，连续36年位居全国第一，前四年年均增长4.7% [1] - 规模以上工业营业收入达19.41万亿元，服务业增加值达8.14万亿元，均居全国首位 [1] - 全省登记在册经营主体已突破2000万户，其中企业超900万户 [4] 改革与制度创新 - 深圳综合改革试点创造60多个“全国第一”，累计3批48条创新举措和典型经验在全国推广 [3] - 基础设施不动产投资信托基金发行上市数量、募集资金规模均居全国第一 [3] - 推动“港车北上”“澳车北上”单牌车突破700万辆次，联合港澳发布“湾区标准”262项 [5] - “跨境理财通”业务规模突破1200亿元，“港澳药械通”适用医疗机构达45家、惠及患者超万人 [5] 科技创新能力 - 区域创新综合能力连续8年蝉联全国榜首 [7] - 打造高水平多层次实验室体系，建设10个在粤国家重大科技基础设施 [8] - 全省约90%的科研机构、人员、研发经费、发明专利申请来源于企业，17家粤企上榜2024年《财富》世界500强 [8] - “深圳—香港—广州”创新集群创新指数跃居全球第一 [10] 产业升级与新质生产力 - 全省推动超1万家工业企业技改数转，探索产业链供应链整体“链式改造”数字化转型模式 [9] - 消费级无人机市场份额占全球70%，工业级无人机市场份额占全球40% [9] - 2024年全省新型储能电站装机规模达350万千瓦，人工智能核心产业规模超2200亿元，约占全国1/3 [9] - 工业机器人产量24.7万台（套），智能机器人产业集群营业收入达992亿元 [9]

宿迁服务业总体发展态势 - 服务业增加值首次突破2000亿元大关，2023年达2066.62亿元，2024年再创新高至2352.18亿元，提前完成“十四五”目标 [2] - 2025年上半年服务业增加值占GDP比重已达51.9%，产业支柱地位稳固 [2] - 2024年规模以上服务业企业实现营业收入1259.72亿元，较2020年增长3.96倍 [7] 产业体系构建 - 构建“4+3+2”特色服务业产业体系，包括以现代物流、现代金融、科技服务、商务服务为核心的四大生产性服务业 [2] - 产业体系涵盖以现代商贸、文化旅游、健康养老为重点的三大生活性服务业，以及以数字经济、人力资源为方向的两大新兴服务业 [2] 市场主体培育成效 - 截至2025年8月，全市规模以上服务业企业数量达756户，较“十三五”末实现2.6倍增长 [3] - 2025年1—9月新增规上服务业企业123家，同比增长25.5%，新增限上服务业企业462家，同比增长20.3% [3] - 全年新增营收（销售）超亿元服务业企业72家 [3] 重大项目建设进展 - 2025年1—9月，47个市级服务业重大项目完成投资125.8亿元，完成年度计划的73.2% [5] - 宿迁港智慧物流园、检验检测认证产业园、科技创新产业园等载体大力招引平台型、总部型项目 [5] - 宿城区兰博物流园投产后实现年小件中转量4000万件、大件运输量200万吨 [5] - 省级服务业重点项目宿迁数字经济中心一期即将交付，全部建成后预计入驻企业年营收达200亿元、带动2万人就业 [5] 基础设施与物流发展 - 宿迁保税物流中心(B型)于7月25日正式封关运行，助力本土企业拓展国际市场、降低物流成本 [1]

科技“突围”工程总体布局 - 工程启动后各盟市、部门和高校院所谋划创新的积极性显著提高，形成齐抓科技、创新实干的局面[2] - 围绕科技创新与产业创新深度融合，形成“7+1”突围点位布局，涵盖储能与新型电力系统、稀土、氢能、特色乳业、“人工智能+”、低空经济、生物技术及大科学装置[2] - 在“7+1”点位部署75项重点任务，全部由企业或企业组建的重大创新平台牵头实施[2] - 财政总投入超过6.7亿元，引导带动全社会投入28亿元，形成传统产业升级、新兴产业突破、未来产业筑基的协同推进格局[2] 标志性技术成果与产业化 - 成功研制一批填补行业空白的新产线新产品，成果全部应用到产业并转化为现实生产力[3] - 稀土点位10条中试示范线投产，研发新产品21项，节能涂层材料一项已在10家钢铁、稀土企业应用，新增产值3亿元[3] - 乳业点位首创纯度大于80%的β-酪蛋白制备技术，得率较国际竞品提升20%[3] - 储能、氢能领域部分材料和技术实现迭代升级，为能源基地转型升级注入科技活力，“风光火储氢多能互补”能源格局基本成型[3] 人才集聚与科研团队成就 - 集聚徐南平、汤广福等24位院士，区内外261家高校、科研院所、企业，4000多名科研人员参与突围攻关[3] - 张和平团队牵头乳业点位项目，建设国内规模最大的乳酸菌共性研发中心、乳酸菌种质资源库和基因组数据库，解决乳业加工关键菌种“卡脖子”难题[3] - 在内蒙古科学技术奖励中，15.2%的一等奖和20%的青年科学技术创新奖由承担科技“突围”工程任务的科研团队获得，覆盖科技进步奖、自然科学奖、技术发明奖全部奖项[3] 未来发展规划 - 科技厅将统筹抓好科技“突围”工程与“十五五”科技创新规划的有机衔接[4] - 充分调动各部门、各盟市、各类创新主体向“突围”工程集聚力量，在传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育方面同向发力[4] - 以“点位突破、领域突围”带动科技创新整体效能提升，为建设中国式现代化“内蒙古样板”注入创新动力[4]

公司战略与业务布局 - 公司表示将紧跟客户需求，加大科技创新产业布局战略的具体落地 [1] - 公司将增加在国家战略性产业领域的技改和研发投入 [1] - 公司目标为加速打造先进生产力检测龙头企业 [1] 行业机遇与市场需求 - 国家十五五规划推进制造强国、质量强国、航天强国、交通强国和网络强国战略 [1] - 量子测量、先进核能、深空深地、商业航天等科技创新加速 [1] - 相关高精度和先进计量与检测技术需求明确 [1]

新指数发布 - 中证指数有限公司将于11月7日正式发布中证科创创业创新药指数和中证科创创业医疗器械指数 [1] - 新指数的发布旨在为市场提供更丰富的投资标的 [1] 中证科创创业创新药指数 - 指数从科创板和创业板中选取业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本 [4] - 指数旨在反映科创板和创业板创新药领域上市公司证券的整体表现 [4] - 指数样本包括百济神州-U、百利天恒、康龙化成、智飞生物等50只成份股 [4] 中证科创创业医疗器械指数 - 指数从科创板和创业板中选取提供医疗设备、医疗耗材和体外诊断等产品和服务的上市公司证券作为指数样本 [4] - 指数旨在反映科创板和创业板医疗器械领域上市公司证券的整体表现 [4] - 指数样本包括迈瑞医疗、联影医疗、新产业、爱美客等50只成份股 [4] 创新药行业前景 - 今年以来创新药赛道表现尤为亮眼 [4] - 我国创新药管线、临床试验项目数量均位居世界前列 [4] - 政策持续加码创新药 多地也相继出台专项措施推动产业高质量发展 [4] - 国元证券认为目前我国创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 有望持续成为2025年医药板块投资主线 [4] 医疗器械行业前景 - 中泰证券研报指出国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段 [5] - 行业看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展 [5]

外资机构A股调研活动 - 10月以来高盛、瑞银等外资机构合计调研309家A股上市公司[1][3] - 调研主要集中在工业机械、电气设备、电子元件、医疗等行业[3] - 共有35家上市公司获得超10家外资机构扎堆调研[3] 外资重点调研公司 - 华明装备被82家外资机构调研 关注三季度业绩及出口订单[4][6] - 联影医疗被71家外资机构调研 关注海外市场业务表现[4][6] - 蓝思科技、华测检测、立讯精密等公司获得32-34家外资机构调研[4] - 重点公司分布在人工智能、工业自动化、新能源、半导体等高景气产业链[5] QFII持仓情况 - 截至三季度末QFII机构A股持仓市值达1504亿元[2][7] - 较2024年底增加超330亿元 增幅达28.4%[2][7] - QFII在三季度新进687家A股上市公司十大流通股东[8] - 增持141家上市公司[8] 外资机构调研动态 - 高盛10月以来调研超50家A股公司 包括立讯精密、中科创达等[7] - 花旗调研天合光能、立讯精密等超40家公司[7] - Point72调研立讯精密、三花智控等近30家公司[7] - 摩根士丹利、瑞银、野村等外资均高频调研上市公司[7] 外资对宏观经济展望 - 高盛上调中国出口增速预测 预计年增长5%-6%[10][11] - 高盛将2025年中国实际GDP增速预测上调至5.0%[10][11] - 外资机构聚焦"十五五"规划 关注科技自主可控领域[9][10] - 野村证券认为规划凸显对供应链重视和提振消费决心[9]

活动背景与核心共识 - 市场化资本正快速向高校和科研院所等创新源头聚集，深度参与科技成果从实验室到商品化的全链条赋能 [1] - 创业投资机构不仅是资金提供者，更是产业协作和增值服务的重要推动者，通过深度对接为科技创新产业化提供落地经验 [1] 市场化创投机构的投资逻辑 - 投资布局需顺应国运，沿着国家经济发展方向，在时代的浪潮中寻找投资机会，例如从互联网、移动互联网到当前的人工智能和具身智能 [2] - 投资实践采用"产融结合"打法，提供资金支持、业务支撑、团队建设和IPO经验等全方位赋能，曾助力企业在资本市场寒冬中成功登陆科创板 [2] - 在"投早、投小"的共识基础上，也要学会"投大"，即在大产业、大方向中进行布局 [3] - 企业风险投资（CVC）正进入高速发展期，要求股权投资机构具备类CVC式的细分领域研究能力和产业挖掘整合能力 [3] 科技成果转化的关键挑战与策略 - 投资机构最关注被投企业作为'组织'的可持续性，而非单纯的技术指标 [4] - 硬科技企业应进行从项目公司到产品平台的蜕变，善用国家项目完成高风险技术验证，但目标明确地切入能产生持续现金流的民用市场 [4] - 企业需将核心技术模块化为标准化产品或平台，用项目收入反哺产品开发，实现可复制、高毛利的商业模式，并重视财务健康与治理规范 [4][5] - 科学家背景的创业团队应关注造血能力、重视产业化前景评估，并寻找合适人选担任"技术翻译官"以加速商业化落地 [5] 资本与专业服务的赋能作用 - 投资人需有耐心陪伴企业共同成长，在帮助科学家构建经营管理团队、推动规模化量产、获取战略客户订单以及规划上市路径等关键环节提供实质性支持 [6] - 对被投企业的支持从投资交割前就开始，包括帮助建立关键渠道、获取订单、梳理财务/内控体系以及战略方向选择，帮助企业"扬长板、补短板" [6] - 农业科技领域亟待标杆性资本表现的样板项目，农业数据开放与融合未来将成为农业科技企业的核心竞争力 [6] - 律师团队通过解决发明人入股、科研成果归属、股权稀释与激励等法律问题，为企业在融资和产业化过程中奠定稳健的治理基础 [7]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][6][21] 核心观点 - 公司第三季度如期迎来拐点，预计第四季度营收同比增长相较第三季度将有所提速 [1][21] - 公司作为国产医疗器械龙头，研发实力强劲，“设备+IT+AI”的数智化布局有望重新定义中国医疗器械的全球坐标 [3][21] - 考虑国内业务仍处于市场环境和医疗政策影响下的调整期，下调盈利预测 [3][21] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收258.34亿元，同比下降12.4%，归母净利润75.70亿元，同比下降28.8% [1] - 2025年单三季度实现营收90.91亿元，同比增长1.5%，环比增长6.9%，归母净利润25.01亿元，同比下降18.7%，环比增长2.5% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为62.0%，同比下降2.9个百分点，销售净利率为30.3%，同比下降6.1个百分点 [3] - 2025年前三季度公司经营性现金流净额为72.7亿元，同比下降34.3%，与归母净利润的比值为96% [3] - 公司审议通过2025年第三次中期分红方案，拟合计派发现金股利16.37亿元，今年累计分红率达65% [1] 分产品业务表现 - 25Q3生命信息与支持产线实现收入29.52亿元，同比增长2.60%，其中微创外科增长超过25% [2] - 25Q3医学影像产线收入16.89亿元，同比基本持平，超高端超声前三季度收入实现翻倍增长 [2] - 25Q3体外诊断产线收入36.34亿元，同比下降2.81%，其中国际IVD同比双位数增长 [2] - 化学发光、生化、凝血等重点业务市占率仍稳步提升，前三季度全实验室自动化流水线国内装机180套，装机量已接近去年全年水平 [2] 分区域业务表现 - 25Q3国内设备类业务均开始复苏，营收同比降幅明显收窄 [2] - 25Q3国际收入同比增长12%，其中欧洲市场表现亮眼，同比增长超过20%，独联体及中东非地区也实现了双位数增长 [2] - 前三季度国际业务收入比重已超过50%，公司将继续深入建设全球化供应链和本地化生产 [2] 费用与研发投入 - 2025年前三季度销售费用率14.5%，同比上升2.0个百分点，主要是公司在持续加大对国际业务的投入力度 [3] - 管理费用率4.1%，同比上升0.3个百分点，研发费用率9.4%，同比上升0.6个百分点 [3] - 财务费用率-1.1%，同比下降0.5个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为98.79/111.53/131.29亿元，同比增速-15.3%/12.9%/17.7% [3][21] - 当前股价对应市盈率PE为25.3/22.4/19.0倍 [3][21] - 预计2025-2027年营业收入为349.54/388.44/438.56亿元，同比增速-4.8%/11.1%/12.9% [5] - 预计2025-2027年每股收益为8.15/9.20/10.83元 [5]

公司上市与市场表现 - 赛力斯于11月5日在港交所主板挂牌上市，成为国内首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 公司开盘市值超过2200亿港元，此次募资净额为140.16亿港元 [1] - 此次IPO是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企港股IPO [1] - IPO集结了22家基石投资者，其中重庆产业投资母基金认购21.76亿港元，创下2025年下半年港股IPO最大单笔基石投资纪录 [1][5] 公司转型与财务业绩 - 5年前，公司前身"小康股份"还是一家立足于微车市场的传统车企，面临品牌老化和转型困境 [2] - 2021年公司与华为深度合作，全力押注新能源汽车，推出问界系列车型，实现彻底转型 [3] - 2024年公司实现销量49.7万辆，营收1451.76亿元，净利润59.46亿元，成为全球第四家实现全年盈利的新能源车企 [3] - 公司完成了从"被动求生"到"主动破局"的角色逆转 [3] 国资支持与资本运作 - 重庆国资委全资控股的渝富控股集团是关键支持方，2023年牵头组建总规模2000亿元的重庆产业投资母基金 [4] - 在产能爬坡关键期，该基金出资超33亿元联合打造"超级工厂"，该工厂成为问界M9核心生产基地，2024年交付量达15万辆 [4] - 2025年3月，公司以81.64亿元购买"超级工厂"股权，重庆产业投资母基金并未退出，转而成为重要股东 [4] - 重庆国资完成了从实业赋能到资本护航的战略陪跑 [5] 产业链发展与区域经济影响 - 截至2025年10月底，重庆产业投资母基金累计对外投资约214亿元，通过直投项目着力打造智能网联新能源汽车生态 [6] - 公司已带动重庆100余家零部件企业进入华为供应链体系，子基金返投本地项目39个，拉动股权投资约320亿元 [6] - 壹永科技、上海超硅等行业领军企业也在重庆渐次落地 [6] - 新能源产业链培育为重庆经济增长植入新引擎，2024年重庆GDP达3.22万亿元，首次位列中国经济第四城 [7]