央企人工智能布局加速 - 中国移动上半年人工智能相关收入达"几十亿元数量级"，总智算规模达61.3EFLOPS，AI+DICT签约项目1485个 [1][2] - 国家能源集团"擎源"、中国石油"昆仑"、中国建材"晓妙"等行业大模型相继投用，中国移动"九天"大模型升级至3.0版本 [1][3] - 国务院国资委数据显示中央企业已布局16个重点行业800余个场景 [1] 运营商AI业务表现 - 中国电信上半年智算数据中心收入同比增长7.4%，天翼云收入573亿元，推出80余个行业大模型 [2] - 中国联通算网数智业务收入454亿元（占比26%），AIDC签约金额同比增60%，计划2025年固定资产投资550亿元 [2] 地方国资场景开放 - 广州发布60个国企AI应用场景，大模型备案33款，产业基金规模超700亿元 [3] - 深圳国资推出"滚动式发布"模式，首批100个优质场景包括"水管家智能体" [4] - 浙江国资委发布26个"人工智能+"场景清单，覆盖交通、制造等8大领域 [4] 政策与生态支持 - 国务院国资委提出打造"人工智能+科学/生物医药/新材料"等应用标杆，超前布局智算集群 [5] - 专家建议构建战新产业生态环境，支持产业链关键环节企业，培育世界一流企业 [6] 行业发展趋势 - 央企AI业务将呈现场景开放化（"央企搭台、多元主体唱戏"）、服务输出化（运营商云转为公共服务）、央地协同化三大趋势 [3] - 地方国资需结合制造业、金融业等领域优势推动AI与实体经济融合 [4]

定增发行概况 - 公司以每股7.51元价格发行9104.6万股 募集资金总额6.84亿元 扣除发行费用后募资净额6.79亿元 [2][4] - 发行对象包括控股股东英力特集团及其他14家机构投资者 合计15家投资者参与认购 [2][7] - 有效外部申购总量5.65亿元 认购倍数1.15倍 发行溢价0.81% 控股股东按竞价结果认购30% [10] 资金用途规划 - 募集资金主要用于年产30万吨电石技改项目、分布式光伏项目、污水零排放技改项目及补充流动资金 [7][14] - 电石技改项目投产后预计年均销售收入9.6亿元 年均利润总额5787万元 [14] - 分布式光伏和污水零排技改项目符合国家"双碳"目标 系对原有主业的绿色升级改造 [14][15] 财务表现分析 - 公司连续三年亏损：2022年归母净利润-3.89亿元 2023年-6.68亿元 2024年-5.03亿元 [11][13] - 2025年上半年预计亏损1.48亿元 2022年营收18.75亿元同比下降18.30% [11][13] - PVC销售收入2022年10.93亿元同比下滑33.72% 毛利率从正转负至-22.28% [13] - 资产负债率从2022年16.92%攀升至2024年57.23% [13] 经营挑战与转型 - 业绩受PVC价格波动影响显著 PVC需求与房地产行业高度绑定 [13] - 电石技改项目可降低电力成本 满负荷运行后每度电成本下降近0.1元 年用电量约18亿度 [13] - 公司员工规模从2022年2009人缩减至1815人 存货账面价值2.94亿元中计提跌价准备1.49亿元 [13] - 经营活动现金流净额2022年为-1.62亿元 定增后净资产增加6.8亿元助力资产负债率下降 [13][14] 控股股东与行业定位 - 公司系国家能源集团旗下化工上市平台 主营业务为电石-PVC一体化产业链 [4][7] - 定增不会导致控制权变更 英力特集团仍为控股股东 国家能源集团仍为实际控制人 [7] - 作为央企控股平台 公司承载着国有资本在传统化工领域探索绿色升级的使命 [16]

公司业务与市场地位 - 易控智驾专注于矿山L4级无人驾驶解决方案 在全球L4级无人驾驶公司中按2024年收入排名第一[3] 中国L4级无人驾驶市占率达18.2%[2] - 部署超过1400辆活跃无人驾驶矿卡于24个矿场 客户包括国家能源集团、紫金矿业等行业巨头[7] 为全球首家实现超1000辆无人矿卡同时运营的企业[3] - 业务模式包含重资产TaaS（车队全包服务）和轻资产ATaaS（纯技术支持） 2024年轻资产模式收入占比达46%[15] 财务表现与融资情况 - 营收从2022年6000万元增长至2024年9.86亿元 年复合增长率达305.71%[15] - 近三年净亏损累计9.4亿元（2022年2.16亿/2023年3.34亿/2024年3.9亿）[16] 2024年毛利率首次转正至7.6%[16] - 成立6年完成10轮融资 总融资额近13亿元[5] IPO前估值达48亿元 宁德时代通过溥泉资本领投最后轮4亿元[5] 创始团队与股东结构 - 创始人蓝水生为连续创业者 曾创办游戏公司（操盘超30款手游页游）及"易咖新能源"低速电动车项目[8][9] - 联合创始人张磊为技术负责人 曾任宇通客车智能化技术工程师[10] 当前股权结构中蓝水生与妻子合计持股超33%[11] - 投资方包括宁德时代、紫金矿业、蔚来资本等产业资本 以及方广资本、同力股份等产业链相关机构[5] 行业需求与商业化进展 - 矿山无人驾驶属刚需场景 解决高海拔/极端环境下的安全与成本问题[7] 客户留存率保持100%[16] - 已形成研发（北京/上海/郑州基地）-软硬件-交付-维护全链条服务 业务扩展至澳大利亚市场[7] - 前五大客户收入占比超80% 其中最大客户2024年贡献54.5%收入[17]

电力供应保障措施 - 全国最高用电负荷连续四次创历史新高 面对激增需求推动各类电源形成合力保障供应 [3] - 华能珞璜电厂6月以来累计发电量超20亿千瓦时 黄台电厂煤炭储备可用天数超过20天 [3] - 国家能源集团发挥协同一体化优势 统筹推进煤炭稳产保供和电力安全运行 [3] 发电设备运行状况 - 国家能源集团一体化机组整体在运率达95.8% 15个一体化区域中12个省区机组全部在网运行 [4] - 世界最大清洁能源走廊高峰运行机组达108台 可同时点亮6.5亿盏100瓦灯 [6] - 云南电力企业将风电和光伏可利用率分别提升至99.54%和99.97% 最大限度转化风光能 [6] 电网基础设施维护 - 国家管网集团周口作业区加密管道设备巡检频次 保障能源大动脉安全畅通 [8] - 西气东输一线淮阳分输压气站7月天然气供气量较日常激增50% 输气量攀升使管道负荷陡增 [9] - 周口作业区负责8座阀室和272.8公里管道巡护 高温环境下组建特巡队确保设备稳定运行 [9] 行业需求预测 - 中国电力企业联合会预计全国电力供需总体平衡 下半年用电量增速高于上半年 [6] - 预计全年全社会用电量同比增长5%～6% 清洁能源成为重要支撑并注入绿色动能 [6]

高温天气与电力需求 - 重庆等地高温因降雨消退，但江南、华南等地高温持续，浙江、江西部分地区最高气温超37℃ [1] - 预计未来几天江南、华南高温日数多、湿度大，体感闷热，杭州、南昌本周高温持续，最低气温或达27℃ [1] - 14日起副热带高压北抬，闷热天气将向北扩展至华北、黄淮及东北南部，部分地区迎来桑拿天 [1] 电力供应保障与负荷 - 全国最高用电负荷今年以来已连续四次创历史新高 [2] - 中国电力企业联合会预计最高用电负荷可能达到15.2亿千瓦到15.7亿千瓦 [2] - 中国电力企业联合会预计全年全社会用电量同比增长5%～6%，下半年用电量增速将高于上半年 [3] 火力发电与煤炭保供 - 华能珞璜电厂自6月以来累计发电量已超20亿千瓦时 [2] - 黄台电厂煤炭储量可用天数超过20天 [2] - 国家能源集团6月以来自产煤超1.1亿吨，向全国29个省份供应煤炭1.45亿吨 [2] - 国家能源集团一体化机组整体在运率达95.8%，15个一体化区域中12个省区机组全部在网运行 [2] - 截至2025年8月，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存1.17亿吨，可用天数21.8天 [2] 清洁能源发电增长 - 长江干流六座水电站组成的世界最大清洁能源走廊，高峰运行机组达108台，可同时点亮6.5亿盏100瓦的灯 [3] - 云南电力企业将风电和光伏可利用率分别提升至99.54%和99.97% [3] - 今年上半年全国风光发电合计新增装机同比增长一倍 [3] - 上半年新能源发电量快速增长，占全口径总发电量比重达26.0% [3] 能源基础设施运维与压力 - 国家管网集团周口作业区淮阳分输压气站7月以来天然气供气量较日常激增50% [5] - 周口作业区负责8座阀室和272.8公里管道的巡护任务，联合巡检一趟需一个多小时 [6] - 作业区成立“高温特巡队”，气温超过35℃立即开展专业巡检，重点关注电气自动化机柜等设备运行状态 [6]

股价表现 - 中国神华(01088)尾盘涨超3% 高见37 84港元 再创历史新高 [1] - 截至发稿 涨3 17 报37 8港元 成交额6 06亿港元 [1] 资产重组 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团旗下13家企业 [1] - 被收购标的涉及煤炭开采 港口和航运等多项业务 [1] - 华源证券表示此次重组有望实现煤炭产业全链条资源优化配置 进一步提高一体化运营能力 [1] - 重组将解决同业竞争问题 是公司长期以来对解决同业竞争问题承诺的重要落地 [1] 管理层沟通 - 公司说明此次交易是为了履行避免同业竞争承诺的协议 并减少关联交易 [1] - 公司多次强调此次交易将努力争取增厚EPS 而不是摊薄EPS [1] - 公司多次强调神华的高回报 可持续分红政策不变 分红承诺会超额兑现 [1] - 花旗表示公司管理层意识到了投资者的担忧 在电话会上表示将努力避免或减小稀释风险 [1] - 公司致力于继续兑现其分红政策 [1]

绿色投资表现亮眼 - 绿色投资表现亮眼 新能源项目出现爆发式增长 多元化投融资支持按下快进键 [1] - 南方电网公司建设广东梅州 阳江两座百万千瓦级抽水蓄能电站投产 总投资150亿元 拉动产业链投资300亿元 带动就业7.4万个 [2] - 1-4月主要发电企业电源工程完成投资1173亿元 同比增长5.1% 其中太阳能发电完成投资290亿元 同比增长204.1% [2] - 华能集团预计上半年开工新能源项目投资总额900亿元 国家能源集团计划今年投入2000亿元 [2] - 首批沙漠戈壁荒漠地区大型风电光伏基地项目加快建设 太阳能发电 陆上风电计划投资额同比分别增长202.6% 13.3% 抽水蓄能投资额同比增长31% [2] 新能源汽车产业增长 - 1-4月国内新能源汽车销量同比增长1.1倍 市场占有率达到20.2% 4月销量实现44.6%同比增幅 [3] - 新能源汽车带动上下游产业链产值大幅提升 [3] - 绿色产业快速发展成为培育新动能 获取未来竞争新优势的关键 将支撑经济增长 [3] 绿色金融支持加速 - 人民银行增加1000亿元再贷款额度 支持煤炭清洁高效利用专项再贷款总额度达3000亿元 [4] - 2022年一季度末本外币绿色贷款余额18.07万亿元 同比增长38.6% [4] - 基础设施绿色升级产业 清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为8.27万亿元 4.74万亿元和2.32万亿元 同比分别增长31.3% 39.3%和58% [4] - 招商银行发行2022年第一期绿色金融债券 募集资金用于县域乡村振兴绿色产业项目 特别是风电 光伏等清洁能源类项目 [4] 地方绿色金融部署 - 北京市提出扩大绿色领域投资 探索建设全国绿色项目库和国际绿色项目库 完善市场化绿色投融资增信机制 [5] - 上海浦东新区公开征求意见 提到开展气候投融资试点 探索差异化投融资模式 强化各类资金有序投入 [5] - 着力健全绿色金融体系顶层设计 推动能源结构 产业结构 生产和生活方式绿色低碳转型 [5] 绿色产业发展规划 - 十四五时期绿色产业投资热度将持续升温 到2025年绿色产业比重显著提升 [6] - 北京市推进燃煤清洁替代 优质能源比重提高到98.5% 可再生能源消耗比重增加到10.4% [6] - 天津开展十大重点工程 包括园区绿色低碳发展 绿色制造体系 超低能耗建筑 绿色数据中心示范 燃煤减量清洁替代等 [6] - 河南计划形成2000亿元级产业规模 加快构建低碳高效能源支撑体系 [6] - 宁波投资近4000亿元建设化工新材料大项目 力争绿色石化产业产值超过1万亿元 [6] - 能源基金会预测十四五期间绿色投资领域总投资可达近45万亿元 [6] 绿色产业政策预期 - 环境监管趋严 绿色产业投资预期将继续向好 [7] - 十四五是推动经济高质量发展和生态环境质量持续改善的攻坚期 [7] - 预计后续政策层面将有更有力的市场经济激励政策 如对循环经济 清洁生产 低碳或零碳产业出台财政补贴 税收优惠等 [7]

发电行业大模型"擎源"发布 - 我国首个千亿级发电行业大模型"擎源"正式发布 该模型由国家能源集团打造 拥有千亿级参数规模 融合运行监测 设备状态 气象环境等多维数据 [1] - "擎源"是落实数字经济战略 推动能源行业智能化转型的标杆性成果 将引领我国能源行业向智能化 数字化迈进 [1] 模型开发背景与挑战 - 发电行业推进智能化升级面临强专业性挑战 通用大模型难以满足特定业务需求 构建专用模型高度依赖高质量行业数据的获取与治理 [2] - 发电领域人员对AI技术了解有限 AI专家对发电环节技术适配点缺乏清晰认知 需发电业务专家与AI专家紧密协作 [2] - 国家能源集团拥有海量数据资产和多样化应用场景 采用"双域负责"新模式 让发电领域与AI领域组成联合团队共同研发 [2] 数据准备与模型训练 - 搜集整理超过700TB行业资料 清洗出450GB高质量数据集 覆盖文本 视觉 时序 语音等多种类型 [3] - 数据经过380位行业专家精心标注 构建发电领域最大规模的"AI专用教学题库" [3] - 结合独创的跨模态推理对齐技术 让"擎源"全方位学习掌控行业知识 [3] 业务应用场景 - "擎源"已在安全环保 电力交易 产调中枢 设备检修四大业务领域成功应用 覆盖13个场景 部署41个智能体 [4] - 在安全环保领域 开发了技术监督 班组安全 违章识别等6个场景的21个智能体 江西某火电厂安全生产水平评价时间从一周缩短至1天 [4] - 在电力交易领域 预测节点电价准确率比传统方式提升6.2% 一台600兆瓦发电机组生产成本下降0.3% 盈利能力提升2% [5] - 在产调中枢领域 保障能源供应稳定与高效 在设备检修领域 智能制定检修策略与派单 [6] 数据安全与未来规划 - 严格实施横向隔离和纵向加密原则 实现工控网到管理网的单向传输 通过分级分类管控数据 建立可信数据空间 [7] - 未来将通过模型蒸馏技术 将大模型能力"浓缩"为轻量级模型 部署至生产一线实现本地运行 满足毫秒级响应需求 [8] - 计划从试点验证 规模推广 生态共建三个阶段推进"擎源"大模型共享 逐步向产业链合作伙伴开放API接口 构建开放生态体系 [8]

政策导向与行业规划 - 工信部强调深挖传统产业绿色低碳发展潜力 推动传统产业"扩绿增效" 加快氢能在冶金 合成氨 合成甲醇 炼化等行业应用 [1] - 《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》提出 到2027年清洁低碳氢在冶金 合成氨 合成甲醇 炼化等行业实现规模化应用 [1] - 政策推动氢能从"示范验证"转向"产业化攻坚" 旨在助推"难以减排领域"深度脱碳 [1] 氢能应用现状与案例 - 氢冶金已落地项目中 河钢和宝钢走在前列 宝钢湛江项目是国内首套百万吨级氢基竖炉 相对传统高炉减碳60%以上 未来绿氢广泛应用后可减碳90% 每年减少二氧化碳排放50万吨以上 [3] - 石化化工领域 金风科技在兴安盟的可再生能源制绿醇项目推进速度快 华电辽宁调兵山绿色甲醇项目即将启动建设 [3] - 国电投吉电股份大安10万吨绿氨项目 国家能源集团鄂尔多斯50万吨绿氨项目已投产 [3] 技术与经济性挑战 - 当前氢冶金多为掺氢冶炼 未实现纯氢冶金 主要受制于技术不成熟及经济性不足 [3] - 钢铁行业氢冶金应用发展空间有限 主要因成本问题 [3] - 绿氨作为化学原料销售成本远高于化工行业生产的氨 绿色航运对绿氨需求较绿醇更少 [4] - 绿氢与传统工艺生产成本差距大 如何持续降低生产成本是行业核心诉求 [5] 政策建议与解决方案 - 建议破除制度障碍 完善激励政策 建立全国统一绿氢标准 对接国际认证体系 [6] - 支持企业研发多技术路线的制氢 氢发电设备 推动大型风光基地配套建设储氢设施 [6] - 建立绿氢溢价补偿机制 通过碳市场收益反哺绿氢项目 对示范项目给予产能置换政策倾斜 [6] - 依托龙头企业加快制氢技术装备研发 攻关大规模 低能耗 高稳定性电解水制氢技术 [6] - 探索"飞地经济"模式 鼓励东部企业到西部风光资源富集地区建设"制氢-化工"基地 河北张家口绿氢可通过管道输送至北京 天津化工园区 降低运输成本30% [7]

国家能源集团"中国神华能源之旅2025"活动 - 活动自2016年启动以来已组织350多名香港教师深入企业考察学习 [1] - 本期活动创新邀请5名北京教师代表与40名香港教师共同参与 [1] - 活动内容包括走进能源生产一线、探寻历史文化地标等 [1] 水电行业发展 - 四川汇聚全国近30%可开发水电资源 [2] - 国家能源集团大渡河公司在川水电总装机达1144万千瓦，占四川统调水电总装机25% [2] - 大渡河公司年发电量占四川总用电量近30% [2] 水电智能化技术 - 大渡河公司实现全流域千万千瓦装机实时数据汇聚与智能分析 [3] - 通过经济调度控制系统年减少人工负荷调节约3万次 [3] - 实现千万千瓦装机水电项目智能自主运行 [3] 水电调峰能力 - 大渡河公司水库群总库容约65亿立方米 [5] - 用电高峰时开闸增流，低谷时关闸蓄水 [5] - 实现水电与火电协同调峰 [5] 火电调峰能力 - 国家能源集团四川公司在运火电装机占全川统调燃煤火电总装机50% [5] - 天明电厂负荷爬坡速度达每分钟1.5%额定功率 [6] - 单日最大发电量达1.4亿千瓦时 [6] 绿色低碳发展 - 铜街子水电站度电耗水率比建成时下降5.5% [7] - 年多发电相当于节省标准煤约2.5万吨 [7] - 天明电厂粉尘排放量仅1毫克/立方米左右 [8] 生态保护措施 - 铜街子水电站建成1.3公里长生态鱼道 [8] - 2024年洄游期近4000尾鱼类借助鱼道完成繁殖迁徙 [8] - 天明电厂固废循环利用率达98.73% [8] 传统文化与现代能源 - 都江堰"深淘滩低作堰"治水理念与现代水电开发思路一脉相承 [10] - 香港同胞捐建通往卧龙大熊猫自然保护区的303省道 [11] - 全路8座隧道口均有大熊猫、紫荆花标志象征川港情谊 [11]