黄金板块市场表现 - 10月29日黄金板块指数上涨3.61%，板块内所有成分股均上涨超过1%，其中招金黄金上涨4.83%，山金国际上涨4.12% [1] - 黄金板块的强劲表现与公司业绩和坚挺的金价密切相关 [1] 黄金公司三季度业绩 - 山东黄金第三季度营收为270.17亿元，同比增长27.25%，净利润为11.48亿元，同比增长68.24% [1] - 西部黄金、招金黄金、四川黄金第三季度营收和净利润增速均超过100% [1] - 赤峰黄金第三季度净利润增速也超过100% [1] 黄金价格走势分析 - 现货黄金价格从10月21日最高点4381.29美元/盎司回落近10%，但仍在4000美元/盎司点位附近徘徊 [1] - 国际金价因近期地缘风险缓和与市场情绪逆转而出现剧烈波动 [2] - 美联储近期降息概率较高，基准利率走低将降低持有黄金的机会成本，带动金价上行 [2] 机构对黄金后市观点 - 国新证券认为黄金即将迎来关键催化，本周美国重磅数据与政策决议密集，黄金或迎突破性行情 [2] - 联储证券认为四季度金价预期高位震荡，中长期看涨逻辑未改 [2] - 长期视角下，黄金是对冲美国债务可持续性和美元趋势性走弱的首选资产，新兴市场央行在2025年将持续买入黄金 [2] 投资策略建议 - 机构建议优先选择资源储备丰富、成本控制力强、有产能扩张潜力的黄金企业，例如紫金矿业和山东黄金 [2]

COMEX黄金价格表现 - 当前价格为4036美元 盘中最高触及4042.7美元 较前一日最低点3923.5美元有显著反弹 [1] - 价格较昨日收盘价3968.1美元上涨 但较昨日年3983.1美元有所波动 [1] - 10月28日纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3983.1美元 跌幅为0.91% [2] 市场交易数据 - 当前持仓量为35.43万手 日内增加3414手 [1] - 盘中交易活跃 出现多笔在4036美元附近的成交记录 [1] 相关股票市场表现 - A股有色金属板块集体大涨 华锡有色涨超6% 中钨高新涨停 锡业股份、贵研铂业、金钼股份涨超5% [1] - 贵金属板块整体涨超3% 招金黄金、山金国际涨超4% 紫金矿业、湖南白银、山东黄金等涨超3% [1] - A股三大指数开盘后震荡拉升 沪指站上4000点 北证50指数大涨超8% [1] 价格影响因素 - 前期金价持续大幅上涨导致投资者获利回吐操作增加 [2] - 市场对国际贸易紧张局势担忧有所缓解 [2] - 投资者风险偏好回升对黄金价格构成压力 [2]

港股市场整体表现与展望 - 香港恒生指数和恒生科技指数今年以来涨幅分别达到31.34%和36.38% [2] - 摩根大通预计港股市场的涨势将延续到明年，并维持MSCI香港指数年底基准目标13000点和看涨目标14000点，预计该指数在2026年将进一步上涨 [1][2] - 摩根大通认为港股估值仍具吸引力，MSCI香港指数未来12个月预测市盈率较10年平均水平低0.3个标准差，是除东盟外亚太地区最便宜的股票市场 [2] 板块与个股表现 - 有色及半导体板块走势最为强劲，整体涨幅均接近150% [2] - 华虹半导体涨幅接近300%，上海复旦涨幅超过180%，中芯国际、招金矿业、山东黄金、五矿资源、江西铜业股份等涨幅均超150% [2] - 路博迈建议投资者重点关注AI应用、半导体制造、存储等细分领域 [1][6] 外资流向与市场驱动力 - 摩根士丹利报告显示，今年9月份净流入中国股市的外资反弹至46亿美元（约合人民币327亿元），创下自2024年11月以来单月最高 [7] - 截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元（约合人民币1280亿元），主动基金经理增持最多的是半导体等板块 [7] - 资金重新流入、房地产市场企稳、零售销售稳健以及港股IPO活动复苏是港股强劲表现的因素 [3] 中国科技行业前景 - 安本投资指出中国仍处于人工智能发展的早期阶段，中国科技公司仍有充足的空间赶超全球同行 [1][5] - 瑞银投资银行表示国际投资者对中国AI/技术发展和资本回报发展感兴趣，瑞银超配A股TMT和券商 [7] - 路博迈认为AI产业链正从硬件向应用端扩散 [6] 宏观经济与政策环境 - 安本投资预计未来将推出进一步的支持措施，本地经济动能将是中国股市表现的关键驱动力 [5] - 富达国际预计有更多消费刺激措施落地并提振需求，同时“反内卷”政策有望改善工业利润率 [6] - 摩根大通认为，与前几轮降息相比，美联储当前宽松周期对香港更有利，因企业利润仍在上升，全球经济稳定增长 [3] 新兴市场投资机会 - 安本投资表示新兴市场公司派息比例与已开发市场相同，均接近85%，许多公司的股息收益率超过3% [5] - 施罗德基金预计新兴市场权益类资产有望受益于估值优势与弱美元环境 [6] - 安本投资认为新兴市场股息的增长特征受惠于现金流的潜在增长和派息率的上升，且股息覆盖率和资产负债表健康状况良好 [5]

外资机构对港股市场的整体观点 - 外资持续看好中国资产，认为港股在连续上涨后出现小幅调整，但未来走势依然被看好 [1] - 摩根大通认为港股估值相对较低，可持续吸引资金流入，预计涨势将延续到明年，2026年将进一步上涨 [1][2] - 摩根大通维持MSCI香港指数年底基准目标13000点和看涨目标14000点 [2] 港股市场表现与估值分析 - 今年以来香港恒生指数和恒生科技指数涨幅分别达到31.34%和36.38% [2] - 有色及半导体板块走势强劲，整体涨幅接近150%，华虹半导体涨幅接近300%，上海复旦涨幅超过180%，中芯国际等多家公司涨幅超150% [2] - MSCI香港指数以美元计回报达26%，未来12个月预测市盈率较10年平均水平低0.3个标准差，是除东盟外亚太地区最便宜的股票市场 [2] 支持港股向好的驱动因素 - 资金重新流入、房地产市场企稳、零售销售稳健以及IPO活动复苏是港股强劲表现的原因 [3] - 美联储当前宽松周期对香港更有利，降息同时企业利润上升，全球经济稳定增长 [3] - 在"去美元化"叙事下，香港金融市场强劲、估值不高，应能吸引资金流入 [3] 外资对中国科技股及新兴市场的看法 - 安本投资认为中国处于人工智能发展早期阶段，科技公司有充足空间赶超全球同行 [1][4] - 新兴市场公司派息比例与发达市场相同（接近85%），许多公司股息收益率超过3%，股息增长特征具吸引力 [5] - 富达国际对中国股市持积极观点，预计更多消费刺激措施将提振需求，"反内卷"政策有望改善工业利润率 [5] 具体看好的投资领域与机会 - 路博迈认为AI产业链正从硬件向应用端扩散，建议关注AI应用、半导体制造、存储等细分领域 [1][6] - 瑞银指出国际投资者对A股TMT和券商兴趣浓厚，超配观点引起关注，投资者对中国AI/技术发展和资本回报感兴趣 [6] - 摩根士丹利报告显示，9月份净流入中国股市外资反弹至46亿美元（约327亿元人民币），创2024年11月以来单月最高，主动基金经理增持最多的是半导体等板块 [7]

贵金属价格近期走势 - 现货黄金价格在近7个交易日内从最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司，下跌接近500美元/盎司 [2] - 黄金价格在近两个交易日内接连跌穿4000美元/盎司和3900美元/盎司的支撑位 [1] - 白银现货价格近两个交易日跌幅超过5.5%，本月从54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16%，年内涨幅从最高85%回落至58% [1][3] 价格下跌原因分析 - 中美贸易紧张局势缓解及俄乌冲突出现缓和迹象，导致市场避险情绪迅速降温 [2][3] - 前菲律宾央行行长表示考虑出售部分黄金储备的消息，引发市场对央行减持黄金的敏感反应 [3] - 市场分析认为此次调整属于急涨之后的“深蹲”，上涨形态尚未被破坏 [1][6] 相关ETF及股票表现 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓自10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨，最新持仓为1038.92吨 [4] - 全球最大白银ETF SLV自10月21日起连续5个交易日遭抛售，累计减仓428.99吨，最新持仓量为15340.79吨 [4] - 14只黄金ETF跌幅均超过3.5%，其中黄金基金ETF（159812）跌幅最大为3.66% [2] - 黄金股出现明显回撤，豫光金铅下跌5.55%，赤峰黄金下跌4.3%，紫金矿业等个股跌幅超3% [2] 国内金饰市场及公司业绩 - 国内品牌饰金价格同步回调，周大福和六福珠宝报价从1292元/克跌至1198元/克，周生生从1289元/克跌至1199元/克 [5] - 紫金矿业前三季度营业总收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [5] - 招金黄金第三季度营收1.44亿元，同比增长157%，净利润3746.59万元，同比增长206.58% [5] - 湖南黄金第三季度营业收入127.58亿元，同比增长117.91%，净利润3.73亿元，同比增长63.13% [6] 未来市场展望 - 市场观点认为支撑金价的逻辑未被破坏，近期调整属暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行 [6] - 国际金价明年或有望上升至4500美元/盎司上方 [6] - 长期视角下，此次回调被视为上涨趋势中的机会，全球去美元化进程及各国央行增持黄金形成底层支撑 [7]

市场指数表现 - 上证指数于2025年10月28日盘中突破4000点大关，最高触及4010点，创下2015年8月以来十年新高，但收盘回落至3988.22点，小幅下跌0.22% [2] - 深证成指收跌0.44%报13430.1点，创业板指跌0.15%报3229.58点，沪深300指数收跌0.51%，北证50指数跌1.2%，科创50指数跌0.84% [3] - 相较今年4月初低点，上证指数累计涨幅达31%，创业板指累计涨幅高达约84% [5] 市场交易与资金流向 - 全市场总成交额约2.17万亿元，较前一日缩量1900亿元，连续第二个交易日成交额超2万亿元 [3] - 收盘时全市场2908只个股下跌，2366只个股上涨，71只个股涨停，10只个股跌停 [4] - 主力资金净流入前三行业板块为生物制品（15.89亿元）、文化传媒（6.43亿元）、玻璃玻纤（5.52亿元） [4] - 主力资金净流出前三板块为半导体（78.2亿元）、有色金属（44.33亿元）、小金属（43.18亿元） [4] 板块与个股表现 - 热门行业板块中，军工装备、港口航运、非金属材料、机场航运、公路铁路运输板块涨幅居前 [3] - 贵金属、风电设备、工业金属、美容护理、能源金属板块跌幅居前，国际金价跌破4000美元/盎司致黄金板块重挫，赤峰黄金跌超4% [3][4] - 热门概念板块中，海峡两岸板块大涨逾4%，兵装重组、中船系、福建自贸区、中韩自贸区板块涨幅居前 [3] - 海峡两岸概念股掀涨停潮，路桥信息、海峡创新等近20只个股涨停，统一股份午后直线拉升封板，换手率近25%，市值约47亿元 [4] 市场情绪与影响因素 - 市场观望情绪较浓，增量资金入场意愿明显不足，部分板块估值回升至合理区间上方致性价比下降 [5] - 宏观经济数据总体平稳但未现强劲复苏明确信号，国际环境不确定性如美联储政策走向、地缘政治风险影响投资者风险偏好 [5] - 10月28日亚太主要股市普遍下跌，日经225指数跌0.58%，韩国综指跌0.8%，外围市场回落压制A股风险偏好 [5] 机构后市展望 - 机构普遍对后市乐观，预计国内资金面保持相对宽松，长期资金入市和居民存款流向权益市场 [6] - 美联储10月大概率继续降息25个基点，弱美元周期下A股等新兴市场迎来资产重估 [7] - 中美关系呈现缓和迹象、“十五五”规划受益板块面临主题性机会等多重利好共振，A股慢牛行情有望延续 [2][7][9] - 指数具备再次上攻4000点潜力，但过程不会一蹴而就，需在4000点附近反复震荡消化压力，并需新的上涨逻辑与领涨主线推动有效突破 [7][8]

上证指数表现 - 上证指数盘中突破4000点，续创10年新高，年内涨幅达19% [1] - 沪指半日涨0.21%重回4000点大关，深成指涨0.52%，创业板指涨1.35% [3] - 沪深京三市半日成交额13595亿元，较上日缩量2165亿元，全市场超3000只个股上涨 [3] - 指数全天震荡，沪指4000点得而复失，收盘报3988.22点，跌0.22% [7] 板块及个股表现 - 福建本地股延续强势，达华智能、平潭发展4连板，福建水泥、海峡创新2连板 [3] - CPO算力硬件股盘中冲高，中际旭创、新易盛、工业富联等股续创历史新高 [3] - 量子科技概念股延续活跃，西部超导盘中创新高，电子城、格尔软件涨停 [3] - 煤炭板块多股调整，大有能源盘中跌停，贵金属板块同样调整 [3] - 军工板块午后拉升，江龙船艇20cm涨停，电池板块活跃，锦富技术20cm涨停 [7] - 有色板块下挫，工业金属方向领跌，铜陵有色跌停 [7] 公司财报 - 兆易创新第三季度营收为26.81亿元，同比增长31.40%，净利润为5.08亿元，同比增长61.13% [6] - 中兴通讯第三季度营收为289.67亿元，同比增长5.11%，净利润为2.64亿元，同比下降87.84% [9] 美股市场 - 美股三大指数均续创新高，纳指涨1.86%，标普500指数涨1.23%，道指涨0.71% [5] - 大型科技股多数收涨，高通涨超11%，创2024年7月以来新高，特斯拉涨超4%，谷歌、英特尔涨超3% [5] - 苹果总市值逼近4万亿美元 [5] 政策与宏观 - “十五五”规划建议发布，主要目标包括高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高等 [8] 行业技术进展 - 我国下一代光伏技术取得新进展，全钙钛矿叠层光伏电池光电转化效率突破30% [4]

券商重仓股整体概况 - 截至发稿有140家上市公司前十大流通股东中出现券商身影合计持股数量为11.28亿股 [1] - 第三季度券商仍积极在二级市场买入股票券商重仓股中三季度新进58只个股 [1] - 有色金属资源非银金融等板块人气较高 [1] 券商新进重仓个股 - 券商重仓股中三季度新进58只个股中国外运的新进股份数量居首国信证券新进持股数量达3825万股新晋为中国外运第六大流通股东 [2] - 新集能源神火股份天能重工晋控煤业龙净环保等新进股份数量均超1000万股 [2] - 新进持股数量较大的个股包括新集能源（2472.90万股）神火股份（1757.90万股）天能重工（1656.25万股）晋控煤业（1605.63万股）龙净环保（1133.26万股） [3] 券商加仓方向 - 券商加仓力度较大的标的主要集中在有色金属资源非银金融等板块 [3] - 三季度获得券商加仓数量最多的是招金黄金中信证券在三季度加仓774.15万股持股数量达到1016.79万股 [4] - 大中矿业获红塔证券加仓437.56万股加仓股数排名第二创世纪普利特钛能化学等三季度纷纷获券商加仓超过200万股 [4] 头部券商持仓情况 - 头部券商三季度自营持仓规模稳居前列申万宏源持仓市值最高达23.64亿元 [5] - 中信证券持仓市值排在第二达19.39亿元中信建投招商证券持仓市值分居第三第四位持仓市值分别为16.82亿元13.26亿元 [5] - 券商对藏格矿业的持仓市值目前位居第一申万宏源招商证券分别持有藏格矿业1590.71万股1581.92万股持股市值9.28亿元9.23亿元合计持仓市值达到18.51亿元 [5] 券商业绩与投资业务 - 多家券商三季报出炉整体业绩显著回暖中信证券东方财富两家头部券商营业收入和净利润均实现了双增长 [5] - 中信证券的自营投资业务表现尤为突出投资收益大幅攀升至328.38亿元较去年同期的113.21亿元激增190.1% [5] - 华泰证券表示前三季度中信证券投资业务收入同比高增是业绩增长的核心驱动 [5]

券商重仓股整体概况 - 截至三季报披露，有140家上市公司前十大流通股东中出现券商身影，合计持股数量为11.28亿股 [2] - 第三季度券商仍积极在二级市场买入股票，新进58只个股，有色金属、资源、非银金融等板块人气较高 [2] 券商新进重仓股 - 中国外运为新进股份数量之首，国信证券新进持股3825.96万股，新晋为第六大流通股东，尽管公司前三季度营收同比下降12.62%至750.38亿元，归母净利润同比下降5.17%至26.79亿元 [4] - 新集能源、神火股份、天能重工、晋控煤业、龙净环保等新进股份数量均超过1000万股 [4] - 新进持股数量前十的个股包括新集能源（2472.90万股，信达证券）、神火股份（1757.90万股，中信建投）、天能重工（1656.25万股，国泰君安）等 [5] 券商加仓方向 - 券商加仓力度较大的标的集中在有色金属、资源、非银金融等板块 [7] - 招金黄金获中信证券加仓774.15万股，加仓后总持股达1016.79万股，成为加仓数量最多的标的，公司前三季度营收同比增长119.51%至3.4亿元，归母净利润同比增长191.20%至8216.05万元，扭亏为盈 [7][8] - 大中矿业获红塔证券加仓437.56万股，创世纪、普利特、钛能化学等获券商加仓超过200万股 [7] 头部券商持仓规模与重点标的 - 申万宏源持仓市值最高，达23.64亿元，中信证券持仓市值19.39亿元位列第二，中信建投和招商证券持仓市值分别为16.82亿元和13.26亿元 [11] - 券商对藏格矿业的持仓市值位居第一，申万宏源和招商证券合计持仓市值达18.51亿元，申万宏源对光启技术的持仓市值为10.79亿元，位列第二 [11][12] - 中信证券自营投资业务表现突出，投资收益大幅攀升至328.38亿元，较去年同期激增190.1% [12]

港股市场整体表现 - 港股市场高开低走，恒生指数收盘报26346.14点，下跌87.56点，跌幅0.33% [1][2] - 恒生科技指数收盘报6093.44点，下跌77.6点，跌幅1.26% [4] - 国企指数收盘报9375.78点，跌幅0.97% [3] 重点公司表现 - 汇丰控股公布财报后股价逆势大涨超4% [5] - 汇丰控股2025年第三季度收入为177.88亿美元，同比增长5% [6] - 汇丰控股第三季度母公司普通股股东应占利润为48.73亿美元，同比减少20.56% [6] - 汇丰控股1-9月营业收益净额为519.1亿美元，同比减少4.38% [6] - 汇丰控股1-9月母公司普通股股东应占利润为163.83亿美元，同比减少27.89% [6] 板块表现 - 有色金属、半导体、家庭用品、纺织服装等板块表现低迷 [6] - 黄金股全线走低，紫金矿业和潼关黄金跌超5% [6] - 周大福、紫金黄金国际、招金矿业跌超4%，老铺黄金跌超3% [6] - 周生生、六福集团等黄金股纷纷回落 [6] 新股上市表现 - 滴普科技上市首日涨超150% [7] - 八马茶业上市首日上涨86.70% [7] - 剑桥科技上市首日收盘涨超33% [7] - 三一重工上市首日上涨2.82% [7] 资金流向 - 南向资金净买入港股金额超22亿港元 [8] 机构后市展望 - 中信建投认为海外市场风险偏好有所修复，“十五五”规划建议有望提升市场风险偏好 [10] - 中信建投指出前期成长板块超10%的跌幅和全市场接近一半的缩量使短期市场更加稳固 [10] - 招商证券指出中国经济周期有望迎来景气拐点，美联储降息周期开启将形成中美“双宽松”环境 [10] - 招商证券预计南向资金与外资将持续流入，驱动港股呈现慢牛趋势 [10]