市场表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)于2026年2月25日强势上涨1.35% [1] - 指数成分股中，万国黄金集团上涨6.97%，株冶集团上涨5.90%，湖南白银上涨5.18%，华钰矿业、ST萃华等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨1.28%，最新价报2.13元 [1] 核心驱动因素 - 现货黄金价格向上触及5200美元，日内上涨1.16% [2] - 近期贵金属强势源于三重逻辑共振 [2] - 第一，美国最高法院裁定特朗普政府基于IEEPA的互惠关税违法，冲击美元信用，随后特朗普迅速加征全球商品10%—15%新关税，加剧市场对财政可持续性的担忧 [2] - 第二，假期期间伊朗局势持续紧张，地缘避险需求显著抬升 [2] - 第三，美国2025年第四季度实际GDP年化增长仅1.4%，低于预期且通胀高于预期，滞胀风险强化黄金抗通胀属性 [2] 行业与产品结构 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股合计占比61.69% [2] - 前十大权重股分别为中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、湖南黄金、山东黄金、紫金黄金国际、紫金矿业 [2] 中长期展望 - 去美元化趋势与央行购金长期化将支撑金价重心上移 [2]

贵金属价格表现 - 2月25日午后，现货黄金价格直线走高，涨破5200美元/盎司，涨幅达1.38% [1] - 现货白银同步走强，突破90美元/盎司，盘中涨幅超4% [3] - 上期所沪银主力合约大涨5%，报23138元/千克 [3] 相关金融产品表现 - 黄金股ETF当日上涨1.30% [2] - 国投白银LOF大涨超9% [3] 主要黄金矿业公司股价表现 - **中金黄金**：股价31.54元，当日上涨1.41%，在黄金股ETF中持仓占比为9.12% [2] - **紫金矿业**：股价44.800元，当日上涨1.77%，在黄金股ETF中持仓占比为3.94% [2] - **山东黄金**：股价47.32元，当日上涨0.60%，在黄金股ETF中持仓占比为9.40% [2] - **招金矿业**：股价34.640元，当日上涨1.41%，在黄金股ETF中持仓占比为6.44% [2] - **紫金矿业国际**：股价237.000元，当日上涨2.07%，在黄金股ETF中持仓占比为3.32% [2] - **山东黄金国际**：股价41.580元，当日上涨0.68%，在黄金股ETF中持仓占比为4.18% [2] - **山金国际**：股价30.99元，当日上涨0.91%，在黄金股ETF中持仓占比为5.45% [2] 其他相关矿业公司股价表现 - **铜陵有色**：股价7.73元，当日上涨2.93%，在黄金股ETF中持仓占比为3.01% [2] - **江西铜业**：股价58.09元，当日上涨1.72%，在黄金股ETF中持仓占比为1.99% [2] - **江西铜业股份**：股价46.120元，当日上涨1.99%，在黄金股ETF中持仓占比为1.50% [2]

贵金属价格表现 - 2月25日午后，现货黄金价格直线走高，涨破5200美元/盎司，涨幅为1.38% [1] - 现货白银同步走强，截至发稿，现货白银突破90美元/盎司，盘中涨幅超4% [3] - 伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）最新报价为90.972美元/盎司，较昨结价87.088美元上涨3.884美元，涨幅为4.46% [4] 相关金融产品表现 - 上期所沪银主力合约大涨5%，报23138元/千克 [3] - 黄金股ETF当日上涨，涨幅为1.30% [2] - 国投白银LOF大涨超9% [4] 黄金相关股票表现 - A股黄金股普遍上涨 [1] - 黄金股ETF持仓股中，铜陵有色（000630）最新价7.73元，涨幅+2.93% [2] - 黄金股ETF持仓股中，紫金矿业（601899）持仓占比11.62%，最新价39.77元，涨幅+1.14% [2] - 黄金股ETF持仓股中，中金黄金（600489）持仓占比9.12%，最新价31.54元，涨幅+1.41% [2] - 黄金股ETF持仓股中，山东黄金（A股）最新价47.32元，涨幅+0.60% [2] - 黄金股ETF持仓股中，招金矿业（01818）最新价34.640元，涨幅+1.41% [2] - 黄金股ETF持仓股中，紫金矿业（02899）最新价237.000元，涨幅+2.07% [2]

2026年金属市场核心展望 - 2026年金属与矿业展望基于三大核心主题：避险需求持续、供给结构变化推动基本金属分化、资源安全成为政策重点 [3][4] - 黄金有望再次跑赢标普500指数 白银在强劲上涨后或进入整理阶段 但全年均价仍将显著高于市场一致预期 [3] - 铜市场供给趋紧 价格有望维持在每吨12,000美元以上 镍供应过剩 若印尼不干预 价格或回落至15,000美元附近 氧化铝价格跌幅或控制在约10% [4] - 政府资金正驱动稀土资源开发加速 美国钢铁关税大概率维持 这将利好本土生产商 [4] 贵金属：黄金与白银 - 黄金价格有望维持在每盎司5,000美元左右 [6] - 易方达全球黄金矿业ETF（2824 HK）于1月30日上市 成为香港市场唯一专注黄金矿业股票的ETF 其前四大持仓合计占资产管理规模近56% 能有效放大对黄金行情的敞口 [6] - 包括Fresnillo在内的白银矿商有望在2026年延续较强表现 受益于高位贵金属价格、稳健运营执行力以及盈利杠杆提升 [11] - 根据市场一致预期 BI指数中的白银公司2026年盈利预计同比增长44% 基于白银和黄金价格分别为每盎司83美元和4,820美元的假设 [11] - 在更乐观情景下 若美元走弱、关税推动库存增加、地缘政治风险升温 白银或维持在接近95美元/盎司 黄金逼近5,280美元/盎司 [11] - 目前市场对白银矿商Pan American的假设最为保守（白银67美元、黄金约4,025美元） 若现货价格维持高位 公司盈利存在最大的上修空间 [11] 基本金属与矿业公司前景 - 结构性供给受限的金属（尤其是铜）以及货币贬值交易逻辑支撑价格韧性 现货价格水平暗示盈利预测仍有上修空间 [9] - 市场更可能给予“铜资源敞口”更高估值溢价 而铁矿石板块的市场预期仍相对保守 [9] - 若按现货价格测算盈利并与广泛指数对标 板块相对估值接近长期均值 [9] - 围绕铜资产的并购活动预计仍将活跃 但若行业纪律松动 周期后段或存在过度扩张风险 [9] - 大型矿业公司的前景反映出市场风险偏好回升、AI及科技板块拥挤交易出现疲态 以及资金重新配置至实体资产板块的趋势 行业资金流有望改善 [9] 稀土与战略资源 - 全球领先企业（如苹果、比亚迪和洛克希德·马丁）的销售预测依赖于到2030年每年97,000公吨的钕镨（NdPr）供应量 这一水平较2024年消费量高出50% [13] - 钕镨需求增长约四分之三来自脱碳进程 包括电动车普及和可再生能源发电扩张 [13] - 多场持续战争及北约成员国国防支出承诺 意味着当前阶段军工需求增长速度或超过其他终端应用领域 [13] - 稀土项目预计将吸引100亿美元（$10 Billion）的公共部门投资 [5] 表格数据总结 - 彭博行业研究核心预测：黄金将再次跑赢标普500 铜平均价格因持续短缺将上涨20%至每吨12,000美元以上 稀土项目将吸引100亿美元公共投资 美国钢铁关税（50%）将维持 [5] - 白银矿企2026年EBITDA情景分析：以Pan American为例 市场一致预期（Consensus）2026年EBITDA为26.28亿美元 在彭博行业研究的看涨（Bull）情景下可达43.94亿美元 较一致预期高出67% [12] - 白银矿企总体（不含Hecla）2026年EBITDA一致预期为61.73亿美元 在看涨情景下可达103.40亿美元 较一致预期高出68% [12]

行业投资评级 - 报告对金属、非金属与采矿行业维持“看好”评级 [8] 核心观点总结 - **整体观点**：假期金属价格走强，看好节后配置机遇 [1][3] - **贵金属**：美国司法冲突催生避险升级，3月贸易扰动或助力金价继续走强，黄金站稳5000美元/盎司，重视第二波重估配置机遇 [3] - **工业金属**：铜铝节后易涨难跌，中长期经济底部与逆全球化促进供需结构优化，弹性可期 [1][4][5] - **能源及小金属**：2026年是碳酸锂权益拐点之年，节后或将开启第二轮行情；战略金属（稀土、钨）迎价值重估；供给集中度高的钴、镍价格受海外政策支撑 [6] 分板块详细总结 贵金属 - **黄金**：避险、去美元化及降息交易延续推升金价，报告维持美国经济衰退及继续降息路径判断 [3] - **白银**：宏观宽松与通胀共振是白银最好窗口，宏观窗口与微观交易结构或致白银加速上涨格局延续，白银股弹性值得重视 [3] - **投资思路与建议**：选股思路应从PE/当期产量估值转向远期储量估值，建议关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源等标的 [3] 工业金属（铜、铝） - **短期观点**：美国降息及铜关税态度是短期价格主导因素，在二者未根本转变前维持趋势看涨判断，节后国内“金三银四”旺季、中美会谈、联储主席换届等构成催化 [1][5] - **中期观点**：美联储降息引领全球趋势宽松，促进铜铝周期上行 [1][5] - **长期观点**：逆全球化加剧各国资源争夺，铜铝价格中枢趋势上行 [1][5] - **基本面数据**：节假日期间LME 3月期铜上涨0.25%至12964美元/吨，LME 3月期铝上涨0.39%至3102.5美元/吨；同期海外铜库存周环比+3.80%、年同比+128.2%，铝库存周环比-0.83%、年同比-13.69% [4][21][22] - **权益端观点**：铜铝板块低估值适逢上半年商品涨价，险资等资金增配概率大，节后行情值得重视。商品长期中枢稳中有升，权益价值终将重估 [5] - **投资建议**： - **铜**：关注【优选资源量增】标的如洛钼、紫金、金诚信、藏格、宏达股份等；【关注冶炼补涨】标的如江铜、铜陵有色等 [5] - **铝**：关注【弹性与高股息双线并举】标的如中孚实业、云铝、神火、天山、宏桥、宏创控股及成长华通线缆等 [5] 能源金属与小金属 - **锂**：节后权益或将开启第二轮行情，3月排产高企将重新带动板块情绪，价格有望再度上行。节前电池级碳酸锂均价上涨7.4%至145元/公斤 [6][21][26] - **战略金属（稀土、钨）**： - **稀土**：国家持续强化对资源及冶炼掌控，战略价值凸显，板块公司业绩同比改善明显。氧化镨钕价格周涨12.2%至850元/公斤 [6][27] - **钨**：本轮上涨更多来自供给逻辑，供给强势下价格向下传导力度加大，钨价长牛可期 [6] - **钴、镍**： - **钴**：节假日期间MB钴价维持上行，电钴库存拐点已现，钴价长牛可期。节前金属钴均价上涨2.6%至428元/公斤 [6][21] - **镍**：印尼政府控制配额，行业迎来反转，长期价格中枢上行可期。节假日期间LME 3月期镍上涨2.6%至17435美元/吨 [6][21][22] - **投资建议**：建议关注稀土（中国稀土、中稀有色、北方稀土）、磁材（金力永磁）、钨（厦门钨业、中钨高新）、锂（天华新能、大中矿业、盛新锂能等）、钴镍（华友钴业、中伟股份、伟明环保）等标的 [6] 市场行情回顾 - **板块表现**：节前一周（截至报告期）金属材料及矿业（长江）上涨2.12%，跑赢上证综指（上涨0.41%）1.71个百分点，在32个长江行业中排名第7位 [13][14] - **子板块表现**：基本有色金属板块上涨1.47%，能源金属板块上涨1.80%，贵金属板块下跌0.84%，稀土磁材板块上涨8.84% [13][14] - **个股表现**：周涨幅居前的有色金属个股包括铜冠铜箔（+31.04%）、东阳光（+30.80%）、翔鹭钨业（+27.83%）等 [19] - **商品价格**：节前一周外盘基本金属以涨为主，贵金属方面，周内Comex黄金上涨1.3%，Comex白银上涨9.4% [21][22]

文章核心观点 - 中东地缘政治紧张局势升级，刺激市场避险需求，推动黄金价格及黄金相关股票在早盘集体上涨 [2] - 多家国际大行上调黄金目标价，预期金价在未来将持续走强，主要支撑因素包括央行与投资需求、财政赤字、实际利率下行及地缘风险 [2] 黄金股市场表现 - 黄金股早盘集体高开，中国黄金国际股价报198港元，上涨3.94% [2] - 紫金矿业股价报43.9港元，上涨2.95% [2] - 招金矿业股价报32港元，上涨2.56% [2] - 万国黄金集团股价报16.98港元，上涨2.47% [2] - 紫金矿业股票盘中最高触及39.54，分时成交额一度达到1201万 [1] 黄金价格动态 - 现货黄金价格一度突破5150美元/盎司，涨幅达1.20% [2] - 现货白银日内涨幅扩大至2.86% [2] - 澳新银行预计金价将在今年第二季度触及5800美元/盎司 [2] - 杰富瑞将2026年黄金价格预测从4200美元/盎司上调至5000美元/盎司 [2] - 瑞银认为年中金价最高或触及6200美元/盎司 [2] 地缘政治背景 - 中东局势持续紧张，报道称特朗普倾向于在未来几天对伊朗发动首轮打击 [2] - 若首轮打击效果不佳，可能考虑发动更大规模袭击 [2] - 卫星图像显示美国在中东的战斗机数量激增 [2]

黄金产业股票及ETF市场表现 - 截至2026年2月24日13:55，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.71% [1] - 指数成分股晓程科技上涨13.98%，白银有色上涨10.03%，湖南白银上涨10.01%，四川黄金、中国黄金等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨4.86%，最新价报2.09元 [1] 黄金市场价格驱动因素 - 春节假期期间，国际现货黄金价格走出“先抑后扬、强势突破”行情，盘中一度冲上5200美元 [1] - 春节期间AI担忧加剧叠加关税战风险重燃，美股三大指数均跌超1%，避险买盘集中涌入美债及贵金属市场，推动黄金、白银延续涨势 [1] - 美国最高法院裁定部分关税违法，欧盟冻结美欧贸易协议批准程序，多边贸易摩擦升级态势明显，进一步放大全球资产价格波动预期，提升了黄金作为传统终极避险资产的配置吸引力 [1] 相关指数与基金产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映两地黄金产业上市公司整体表现 [1] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股分别为中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、湖南黄金、山东黄金、紫金黄金国际、紫金矿业，前十大权重股合计占比61.69% [2]

市场整体表现 - 2月24日早盘，A股三大指数均涨超1%，沪指涨1.17%，深成指涨1.82%，创业板指涨1.76%，科创综指涨0.07% [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] - 港股市场下挫，恒生指数跌1.93%或521.34点，恒生科技指数跌2.36%或127.02点，恒生国企指数跌2.06%或189.60点 [4][5] - 港股市场成交额为1386.78亿港元，南向资金净卖出12.21亿港元 [5] 行业与板块表现 - A股有色金属、油气、光纤、化工等板块涨幅居前 [1] - 油气股集体大涨，准油股份、山东墨龙、洲际油气、中曼石油等多股涨停 [2] - 化工板块爆发，美邦股份4连板，金牛化工7天4板，澄星股份、金浦钛业涨停 [2] - 玻纤概念反复活跃，国际复材涨超4天2板，续创历史新高 [2] - 贵金属概念走高，湖南白银封涨停，四川黄金、招金黄金、西部黄金等多只概念股跟涨 [2] - 影视院线概念集体大跌，横店影视、博纳影业、中国电影跌停 [1][2] - 港股科技股普遍下跌，美团跌4.76%，百度、腾讯、快手跌超3%，阿里巴巴跌2.97% [4] 个股表现 - A股影视院线个股普遍大跌，光线传媒跌18.99%，幸福蓝海跌17.04%，博纳影业跌10.02%，横店影视跌10.00%，中国电影跌9.97%，上海电影跌9.90%，金逸影视跌9.66%，万达电影跌9.53%，欢瑞世纪跌7.94% [3][4] - 港股部分科技股跌幅较大，金蝶国际跌8.33%，商汤-W跌6.14%，腾讯音乐-SW跌5.70%，美团-W跌4.76%，阿里健康跌4.41% [6] 市场驱动因素 - 美伊紧张局势加剧引发市场对原油供应中断的担忧，同时推高了有色及化工品价格 [2] - 全球贵金属价格在A股休市期间（2月15日至2月23日）受美伊地缘局势紧张、美国关税政策不确定性及全球央行购金热潮驱动，呈现“先抑后扬”走势 [2] - 自2月18日起4个交易日内，现货黄金价格涨超7%，现货白银价格涨近20% [2]

行业与公司 * 行业：有色金属行业，涵盖贵金属、能源金属、战略金属、工业金属等子板块 [1] * 公司：涉及多家港股及A股有色金属上市公司，包括但不限于潼关黄金、赤峰黄金、紫金矿业、中国黄金国际、招金矿业、赣锋锂业、天齐锂业、五矿资源、江西铜业、中国宏桥、洛阳钼业等 [2] 核心观点与论据 * **投资排序**：看好贵金属 > 能源金属 > 战略金属 = 工业金属 [1] * **市场表现**：2月23日港股有色板块全线大涨，香港有色金属指数上涨4.51%，呈现贵金属领涨、基本金属与新能源金属共振的格局 [1] * **贵金属（黄金）上涨核心逻辑**：地缘避险、金价修复、央行购金、降息预期 [2] * **能源金属（锂）上涨核心逻辑**：节前持续去库、需求预期较好、板块估值修复、大盘反弹 [2] * **基本金属（铜铝）上涨核心逻辑**：关税扰动暂缓、油价上行、经济复苏预期、美元走弱 [2] * **美国关税政策变化**：2月24日起，取消旧有的20%额外关税（IEEPA），新增15%全球临时关税（有效期150天），最终平均税率约21-25%，相对利好工业金属铜铝等，对贵金属影响中性 [2] * **美伊局势影响**：局势升级推升避险需求，原油航运成本上行可能拉高通胀，利多贵金属 [3][6][7] * **铜供需格局**：因头部矿企（如英美资源）下调生产指引，将2026年矿端供给增速下调至2%（增量38万吨），全球全元素平衡表显示缺口60万吨以上 [7] * **锂供需格局**： * 库存持续下降，截至2月12日库存降至10.29万吨，周转天数不到20天 [7] * 宜春矿复产节奏可能因政策要求延后 [7] * 天华与PLS签署锂精矿承购协议，协议设定价格低价1000美元/吨（折LCE成本近9万元），且提供1亿美元无息预付款，凸显锂矿年度级别稀缺性 [7][8] * 国电投储能电芯集采报价达0.325-0.355元/Wh，显示央企大客户逐步接受涨价 [7] * **黄金市场动态**：假期期间COMEX黄金价格上涨4.5%至5173美元/盎司，SPDR持仓微增至1079吨；市场预计美联储年内降息2次 [7] * **铝行业动态**： * 莫扎尔铝厂确认将于2026年3月15日停产，2026财年产量指引24万吨，较2025财年实际产量下降32% [9] * 关于美国可能削减钢铁铝关税的消息被白宫贸易顾问否认，该消息曾导致铝相关资产错杀，市场已迎来修复 [10][11][12][13] * 世纪铝业冰岛铝厂计划提前约6个月复产，若顺利，其2026年产量减量将从11万吨下修至4-5万吨 [13] 其他重要内容 * **标的推荐**：纪要详细列出了贵金属、能源金属、战略金属、工业金属（铜、铝）各细分领域的可关注公司名单 [2] * **美伊局势细节**：美国对与伊朗有贸易往来的国家输美商品加征最高25%额外关税，平均实际税率约30-40% [3][4]；美国扩大对伊朗石油、石化、航运的制裁 [5]；美军在中东部署双航母并集结大规模空中力量 [6] * **锂期货市场数据**：锂期货盘面持仓量64万，主力合约34万，是库存的3倍以上 [7] * **白银市场表现**：假期期间COMEX白银价格上涨14.15%至86.4美元/盎司，金银比60 [7]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**: 有色金属行业，具体包括铜、铝、贵金属（黄金）、稀土[1][2][3][4] * **公司**: * **铜**: 江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、海亮股份[1] * **铝**: 中国宏桥、天山铝业、神火股份、云铝股份、中国铝业、创新实业、百通能源[2] * **贵金属**: 紫金黄金国际、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金（A+H)、山金国际、招金矿业[3] * **稀土**: 中国稀土、中稀有色、正海磁材、金力永磁、北方稀土[4] 核心观点与论据 铜 * **宏观与价格**: 海外贸易不确定性先缓解后加剧，导致铜价先反弹后震荡 美国最高法院裁决废除部分关税推动风险偏好回升和铜价反弹，但特朗普随后宣布并上调新全球进口关税至15%，使铜价震荡[1] * **供应端**: 二季度国内冶炼厂集中检修，可能影响供应 二季度涉及检修的粗炼产能超200万吨，春节前铜精矿现货加工费(TC)为-50.53美元/吨，环比增加1.84美元/吨[1] * **需求与库存**: 节前下游开工率下滑，社会库存累积 节前SMM铜线缆企业开工率为56.01%，环比减少13个百分点，漆包线行业开机率环比下降10.27个百分点至73.53% 截至2月12日，国内电解铜社会库存35.36万吨，环比上周累库1.78万吨[1] 铝 * **库存高企**: 电解铝社会库存处于近三年同期高位，且累库压力加大 截至2月12日，电解铝库存89.2万吨，周度累库5.6万吨，较2025年同期增加36万吨[2] * **累库驱动**: 需求转弱与铝水比例下降共同驱动铝锭供给压力增加 春节来临下游需求边际转弱，且铝价较高促使企业铸锭意愿增强，导致2月铝水比例走低，加剧铝锭供给[2] * **后市展望**: 预计节后库存将继续快速攀升 预计节后首周国内铝锭库存将攀升至120万吨附近[2] 贵金属（黄金） * **价格驱动**: 地缘政治与贸易政策不确定性推升避险情绪，支撑金价 伊朗地缘政治事件反复发酵及美国贸易政策不确定性加剧，推动黄金在避险情绪下上行[3] * **宏观背景**: 美国经济呈现“增长放缓、通胀黏性”特征，对金价影响复杂 美国1月失业率低于预期，但Q4的GDP增速大幅低于预期，核心PCE反弹[3] * **趋势判断**: 短期关注局势与政策，中长期上行逻辑未变 短期关注伊朗局势和美国最新关税政策是否落地，中长期金价上行逻辑未变[3] 稀土 * **节前市场**: 价格虚涨，有价无市 节前稀土价格整体上涨，但下游企业因春节临近进入休假，采购停滞，市场交投冷清[4] * **供应预期**: 国内外政策与项目进展共同影响供应预期 国内商务部加强对日两用物项出口管制，引发供应收紧预期 海外方面，美国Energy Fuels拟收购澳大利亚Strategic Materials，格陵兰Tanbreez稀土项目获采矿许可（预计2026年开工），显示海外供应链布局加速[4] * **长期价值**: 国内管控升级，远期需求广阔，战略价值凸显 国内稀土监管层级、管控范围、指标落实全面升级 中长期新能源汽车持续增长，人形机器人等远期需求空间广阔[4] 其他重要内容 * **时间背景**: 观点更新日期为2026年2月23日，数据统计截至春节后（2月12日），内容包含春节前后市场表现分析[1][2][3][4] * **数据细节**: * 铜精矿现货TC环比增加1.84美元/吨至-50.53美元/吨[1] * 铝库存较2025年同期增加36万吨[2] * 漆包线行业开机率具体下降10.27个百分点[1]