文章核心观点 - 中国企业出海正经历从“资本运作”到“体系化能力溢出”的深刻转型，其驱动力源于国内“创新溢价”的积累、超大规模市场的锤炼以及新兴市场提供的广阔空间，政府正通过系统性服务支撑这一进程 [1][4][6][9][11] 中国企业出海的发展历程与阶段特征 - **早期阶段（2008年前后）**：出海主体以央企为主，核心是收购海外油田、矿产等资源权益，以满足国内需求 [3] - **第一波出海潮（2008年金融危机后）**：企业抓住海外资产贬值机遇，一方面加码资源收购，另一方面制造业为获取技术、品牌和渠道进行海外并购（如吉利收购沃尔沃），同时部分民企投资海外地产、酒店等，本质是“出去买东西”而非系统性布局 [3] - **战略协同阶段（2015年后）**：在“一带一路”倡议引领下，企业出海与国家战略协同，基建、能源、产能合作大规模出海，从单点并购转向系统布局；2015年中国对外直接投资流量达1456.7亿美元，首次成为资本净输出国 [3] - **体系化出海新时期（过去五年多）**：在2019年人均GDP突破1万美元后，对外投资结构和质量发生根本变化，以技术溢价、品牌输出和全球资源配置为特征，主动进行全球布局，占领产业链高附加值环节 [4] 当前出海的驱动力：“创新溢价”与市场优势 - **产业基础与创新能力**：中国拥有联合国产业分类中全部工业门类，在智能汽车、新能源、5G通信、人工智能、无人机等多个产业领域占全球产能比例超过40% [6] - **引领绿色转型**：以比亚迪、宁德时代、隆基绿能为代表的“新三样”（电动汽车、锂电池、太阳能电池）企业，带动整个供应链向海外输出产能，在东盟、中东、欧洲等地再造“中国产业集群” [6] - **TMT与消费领域创新**：腾讯云、阿里云等科技基础设施加速出海；泡泡玛特、名创优品等展现出制造潮流的能力；TikTok在海外广受欢迎；喜茶、霸王茶姬、蜜雪冰城等输出“中国口味”，推动民营企业对外投资数量超越国企 [6] - **超大规模市场优势**：国内超大规模市场提供了丰富的应用场景和快速迭代能力，使企业能“快速试错、快速迭代”，锤炼出显著的国际竞争力 [7] 出海的主要市场机遇：新兴市场空间 - **全球经济格局变化**：过去一年亚洲经济体对全球经济增长贡献率超过60%，七国集团占全球GDP比重从20世纪90年代约70%降至2025年的30%左右（按购买力平价计算） [9] - **新兴市场需求爆发**：新兴国家的工业化、城镇化和数字化进程，催生了对电力、基础设施、生产设备、耐用消费品的爆发式增量需求，中国企业能提供高性价比解决方案 [9] - **东盟成为投资热土**：东盟已成为中国企业对外投资最集中地区，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）加速了产业链供应链深度融合，企业在基建、制造业转移、跨境电商、移动游戏及文娱消费领域积极布局 [9] - **非洲市场机遇**：市场形态初级但发展迅速，吸引中国企业投资基础设施、矿产、传统制造业以及新能源、数字通信等行业 [9] - **智能化转型新主题**：中国在人工智能技术与应用领域跻身世界前列，华为云、阿里云等智算基础设施全球布局，DeepSeek、Seedance等中国开源AI模型受全球开发者欢迎；全球调用量排名前五的模型中中国占据四席，调用量超越美国模型；低成本的中国开源模型在新兴市场具备竞争优势 [10] 政府支持与系统性服务 - **政策与平台建设**：2025年10月，商务部等5部门联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，并于2026年2月11日上线国家海外综合服务平台，旨在为5.2万家境外企业、数十万家外贸企业、数千家对外承包工程和劳务合作企业提供“一站式”公共服务，标志着海外综合服务进入“制度护航”新阶段 [12] - **系统性支撑**：通过政策协同、金融支持与外交布局，系统性为企业出海铺路搭桥，推动中国资本、技术与品牌深度融入全球产业格局重构 [12] - **参与全球治理**：在全球经济治理中，中国正从规则接受者向塑造者转变，主动参与构建有利于企业全球发展的制度环境与市场秩序 [12] 出海规模与数据 - **2025年投资规模**：2025年，在复杂多变的外部环境下，中国全行业对外直接投资达1744亿美元，同比增长7.1%；海外并购总额436亿美元，同比增长近四成 [1]

中国移动互联网整体趋势 - 截至2025年末，中国移动互联网月独立设备数稳步增长至14.66亿台，用户多终端渗透成为核心增量 [4] - 用户行为向“低频高质”转型，2025年用户单日使用次数下降，但单日使用时长小幅增长0.4% [1][4] - 通讯聊天、电子阅读、长视频（如优酷）等应用拉动用户粘性增长 [1] 人工智能行业 - 2025年人工智能类应用用户规模实现88.5%的同比增长，增长势头迅猛，用户渗透率超过35% [1][6] - AI应用进入全民普及期，用户结构呈现全龄全域下沉，35岁及以下用户占比达49.5%，三线及以上城市用户占比超70.8% [1][56] - 语言模型类应用用户规模整体增长超300%，其中豆包月活用户超1.5亿 [2][52] - AI Agent元年开启，千问等原生AI应用从工具向智能伙伴进化，千问流量同比增长179.7%，12月月设备数突破两千六百万 [2][50][58] 长视频行业 - 长视频行业流量增长见顶，进入存量竞争阶段，2025年行业整体流量年同比下降1% [15][17] - 优酷以精品化战略实现逆势增长，用户规模同比增长4.5%，日均使用时长同比增长11.1%，两项核心指标增速均位居行业第一 [2][17] - 优酷在人文、体育、动漫等垂类领域建立差异化优势，例如实现小球顶级赛事全覆盖，并推动国漫精品化升级 [21] - Z视介平台在2025年11、12月迎来爆发式增长，月用户数创新高，展现强劲创新活力 [27] 短视频与短剧行业 - 2025年短视频行业月独立设备数攀升至12.5亿台，用户规模与粘性齐升 [29] - 短剧视频成为关键增长动力，月独立设备数突破2亿台，全年增长约1亿台 [32] 电子阅读行业 - 2025年电子阅读行业流量回暖，用户粘性显著增强，12月人均单日使用时长同比增长12.7%至69.7分钟，使用频次同比提升9.3%至12.6次 [3][34] - AI技术全面应用于内容生产、分发与阅读体验，推动行业向更智能、更沉浸方向演进 [3][34] - 番茄免费小说增长强劲，截至2025年12月月活跃独立设备数达1.7亿台，单日人均使用时长增至约80分钟 [37][45] 美食外卖行业 - 2025年三大平台（京东入局）开启长达半年的补贴大战，行业流量在7月达峰值，整体月活跃用户规模稳定超2.5亿 [67][69] - 淘宝闪购借外卖大战实现用户规模快速跃升，用户规模增长超60%，并带动淘宝用户规模增长6.9% [2][72] - 大战后用户粘性出现下滑，单机单日使用次数不足7次，用户使用从高频刚需转向低频比价 [69] 旅游出行行业 - 2025年旅游类应用用户规模稳步增长，全行业月活设备数（MAU）达11.2亿，周总使用次数同比提升19.9% [3] - “说走就走”的情绪价值消费兴起，以携程为例，其劳动节、国庆等假期使用次数同比增幅超20% [3] - 全年国内居民出游人次达65.2亿，同比增长16.2% [74] 通讯聊天与社交网络 - 通讯聊天行业步入存量深耕期，2025年月独立设备数缓慢增长，用户基本盘稳固，渗透率达89.0% [6][78] - 微信用户规模延续稳健增长，月独立设备数达11.8亿台，用户使用行为呈现频次下降、时长提升的变化，生态向深度沉浸演进 [81] - 社交网络领域用户规模稳步增长，但用户单日使用时长低于去年同期，时长被其他场景分流，核心用户群体为35岁以下青年及女性用户 [86][89] 智能设备行业 - 2025年智能设备行业月独立设备数突破2亿，实现稳健增长 [60] - 智能家居领域表现突出，用户规模达1.82亿台，同比增长13.4%；智能汽车领域迎来爆发式增长，用户规模达300万台，同比增幅超300% [63] 高速增长应用榜单（部分） - 用户规模过亿的APP增速榜前列包括：豆包（年增长率215.2%）、红果免费短剧（68.3%）、番茄免费小说（68.1%）、淘宝闪购（61.2%） [91] - 用户规模五千万至一亿量级的增速榜前列包括：汽水音乐（年增长率140.2%）、悟空浏览器（56.9%）、华为运动健康（49.3%） [92]

地缘政治与能源市场 - 美国总统特朗普称对伊朗军事行动“即将结束”，并称伊朗境内“几乎已无可打击的目标”[2] - 以色列国防部长表示以美联合军事行动“没有时间限制，直到我们实现所有目标为止”[3] - 伊朗总统提出结束战争的条件，包括承认伊朗合法权利、支付战争赔偿及获得国际社会防止未来侵略的保证[4] - 美军内部调查初步认定，对伊朗一所小学的导弹袭击为“误击”，原因是使用了“过时数据”[5][6] - 七国集团能源部长联合声明，原则上支持在必要时动用战略能源储备以稳定市场[7][8] - 特朗普表示美国将“略微”削减战略石油储备以缓解油价飙升，并计划后续再填满[9] 消费与零售行业动态 - Lululemon一款售价80元的发圈引发热议，在电商平台售罄，其中“精灵黄”色在二级市场被炒至999元，溢价超12倍[10][11] - 华莱士母公司华士食品终止新三板挂牌，公司澄清退市不涉及品牌退出市场，系为提升经营效率[12][13] 科技与互联网行业 - 腾讯董事会主席马化腾凌晨在朋友圈宣布腾讯推出全系“龙虾”产品矩阵，包括自研龙虾、本地虾、云端虾等，并表示还有一批产品陆续赶来[14][15][16] - 华为终端BG首席执行官展示华为鸿蒙手机上的小艺Claw，该工具可处理文档编辑、写PPT等任务，目前处于beta版本，支持多端协同[17][18] - 腾讯云回应OpenClaw扣费问题，称安装本身免费，但调用大模型会产生token费用，网传的200多元费用为用户历史模型调用费用[22] - 钉钉客服就不建议企业客户安装OpenClaw用于办公环境，理由是在无专业安全措施前提下存在风险，尽管其技术文档支持接入[25] - 飞书CEO谢欣发文称，未解决安全问题的Agent越强大越危险，企业场景出错可能导致文件被删或数据泄露[31] 金融与保险 - 小米汽车上线“小米车险”，实际承保方为法巴天星保险，该公司回应称小米集团仅为投资方，公司独立运营[21] - 财政部发行2026年记账式贴现(十六期)国债，期限91天，竞争性招标面值总额400亿元[28] 企业事件与人事 - 盈科律师事务所公告称，创始人梅向荣已辞去一切职务，其涉金融事件与家人开办公司有关，与律所执业活动无关联[26] 宏观经济与产业趋势 - 英伟达CEO黄仁勋发文称AI如同电力和互联网一样必不可少，目前已投入数千亿美元，但仍需数万亿美元投资建设芯片工厂、AI工厂等基础设施[30] - 《福布斯》全球亿万富豪榜显示，上榜人数达3428人创历史新高，总财富达20.1万亿美元，马斯克以约8390亿美元身价蝉联全球首富[20] 招聘与就业市场 - 汾酒集团2026年生产一线技术工人招聘拟录用196人，其中包含10多名硕士研究生被录为酿酒工和成装工，公司回应称硕士学历晋升空间更大且工资有差异[23][24]

政策与行业转向 - 2026年政府工作报告将新能源汽车、智能驾驶、人工智能列为产业升级核心方向，推动产业向高端化、智能化、绿色化转型，标志着行业从电动化普及转向智能化攻坚 [3][5] - 政策与市场需求共振，智能电动主导的新汽车时代到来，为中国汽车产业提供了换道超车的历史机遇 [3] - 在政策鼓励关键核心技术攻关背景下，科技企业与车企深度协同，推动中国智能汽车从跟随者变为引领者 [5] 问界M9产品与技术升级 - 2026年3月4日，问界M9首发搭载新一代双光路图像级激光雷达，建议零售价47.98万元起 [3] - 该激光雷达为全球量产线数最高的896线，相比行业主流192线，点云密度提升4倍，分辨率实现“4K”级跃升 [7] - 采用华为首创的双光路一体双焦架构，集成120°超大视场角广角单元与聚焦远距离的长焦单元，最远识别距离提升至162米 [9] - 在夜晚高速120km/h时速下，仍能精准识别小目标、低反射率障碍物并成功避让 [9] - 激光雷达采用业界首创钢化膜玻璃视窗，视窗硬度提升25%，耐久能力提升2倍 [9] - 上市3年以来，问界M9已完成2次年度大改款及多次重磅OTA升级，核心升级集中在辅助驾驶、硬件、座舱与动力四大维度 [10] 市场表现与行业地位 - 问界M9上市2小时订单破万，上市136天累计大定突破8万台，上市6个月累计大定突破10万辆，上市一年累计大定超20万辆 [12] - 截至2026年3月初，问界M9全系累计交付突破28万辆，连续21个月稳居50万元以上豪华SUV销量标杆 [12] - 该车型在50万以上新能源市场占据绝对主导地位，打破了此前由BBA等传统外资品牌垄断的局面 [12] - 问界M9的出现激活了整个中国汽车品牌的高端野心，是打破全球高端市场垄断的标志性突破 [3][15] 核心指标与价值重塑 - 在杰兰路《2025年度新能源汽车产品质量研究》中，问界M9在中大型及以上SUV市场拿下新能源汽车产品质量第一名 [14] - 在C-NCAP碰撞测试中以93.9%的综合得分率创下SUV品类历史最高得分 [14] - 连续四期蝉联新能源全车型用户净推荐值第一，是新能源SUV中唯一连续四次拿下NPS第一的车型 [14] - 包揽2025年度中国插混（含增程）车型、纯电动SUV保值率双榜第一 [14] - 问界M9重新定义了高端SUV价值标准，将“可感知的安全”升级为豪华标签，扭转了市场对中国自主豪华车型“性价比为王”的固有认知 [9][14] 智能化应用与品牌影响 - 2026年春节期间，问界车主累计开启辅助驾驶里程超3.3亿公里，占总行驶里程的46.6%，超71万用户选择辅助驾驶 [16] - 问界M9与神舟二十一号航天员乘组在中国空间站进行天地同频互动，提升了品牌科技形象 [16] - 问界是中国高端新能源汽车崛起的缩影，证明中国品牌有能力在核心技术上实现自主可控，并在高端市场与国际巨头竞争 [16]

文章核心观点 - 泽平宏观商学是一家专注于组织企业家进行前沿科技与新兴产业实战研学的机构，其核心模式是将课堂搬到全球领先的科技企业与学术机构，通过深度探访、与创始人及科学家顶级对话，帮助学员把握技术趋势、链接产业资源、驱动实战创新[12] - 机构致力于通过“读万卷书，行万里路”的实践，带领企业家学员深入中国产业升级第一现场，聚焦人工智能、机器人、新能源、生物医药、Web3.0等热点赛道，探寻规律并预见未来[4][12][24] - 研学活动旨在为企业家提供从宏观趋势到产业落地、从技术攻坚到商业模式的全面洞察，最终助力其精准捕捉投资与研究机遇[12] 2026年研学行程安排 - **2026年1-6月行程**：计划涵盖国内多个科技重镇，包括探访北京的国内头部智驾科技企业及人形机器人公司[6][7]；在苏州调研追觅科技、魔法原子、灵猴机器人并举行AI主题闭门投研会[8]；参加香港的Web3嘉年华并访问相关机构[8]；在深圳调研华为、新凯来、江波龙、莫界科技并举行第二场AI闭门投研会[8]；在贵州进行茅台、品品鲜智能工厂等文化科技参访[9] - **2026年7-12月行程**：规划更为密集，覆盖领域广泛，包括7月在成都调研新易盛、川润股份、布法罗机器人、阿加犀智能科技、通威集团[9]；8月组织暑期校友家庭游[9]；9月在上海聚焦机器人及脑科学领域，探访智元机器人、开普勒机器人、傅里叶机器人、燧原科技、脑虎科技、优脑银河等公司[9]；10月在美国东部访问纽交所、纳斯达克、黑石集团、摩根斯坦利、Circle及BrainCo脑机接口实验室，并在合肥调研阳光电源、国轩高科、长鑫存储、龙芯中科、通富微电等新能源与半导体企业[9]；11月在武汉探访华工科技、长江存储、黑芝麻智能、聚芯微电子、小马智行、晶科电子[9][10]；12月在广州调研芯粤能、芯聚能、极兔速递、中天科技集团，并在东南亚访问万信达集团总部、Tokopedia、Surya cipta工业园及印尼商会投资部[10] 研学内容与特色 - **深度探访**：活动带领学员深入科技上市公司、AI独角兽、专精特新标杆及新经济引擎企业，零距离接触科技工厂、尖端实验室与创新孵化基地，见证前沿技术从实验室到产业化的全链条发展[12] - **顶级对话**：学员能够与企业的创始人、高管及首席科学家面对面交流，解密企业战略抉择、技术攻坚路径与行业颠覆逻辑，获取一线商业洞察[12] - **实战赋能**：研学聚焦“前沿技术趋势×新兴产业生态×商业思路探索”三大维度，通过标杆案例拆解与场景化深度研讨，助力企业家精准捕捉投研机遇、驱动实战创新、链接高价值资源[12] 过往研学历程回顾 - **2023年**：学员跟随任泽平博士探访了华为、字节跳动、东方甄选、蔚来汽车、科大讯飞、新希望、名创优品等标杆企业，并与刘永好、余承东、俞敏洪、叶国富、李斌等企业家进行了面对面交流[23] - **2024年**：研学足迹踏足比亚迪、腾讯、京东、美团、娃哈哈、小米、美的、大疆、强脑科技等企业，围绕人工智能、新能源、生物医药产业链等热点主题展开调研[23] - **2025年**：深度探索了绿的谐波、汇川技术、科沃斯、优必选、元戎启行、华力创科学、亿航智能、小鹏汽车、汇天飞行汽车等领军企业，覆盖机器人、自动驾驶、先进感知与低空出行等领域；同时链接阿里生态、浙大科创，并访学胖东来，聚焦禾赛科技、哔哩哔哩、小红书等公司；期间还举办了一系列高端投研闭门会，如稳定币研讨会、机器人产业投研闭门会[24] 学员评价与反馈 - 学员普遍认为该研学是在传统商学院培训基础上的创新与提升，通过走进企业实战学习，拓宽了认知边界，加深了商业洞察[42][46] - 多位学员反馈，研学活动提供了宏观视角的产业落地、与顶尖者的对话以及跨界资源链接的价值，是更新认知、校准方向的“必修课”[46][47] - 学员称赞机构不仅带来了投资上的高回报可能，更提供了企业家精神的熏陶和投资能力的提升，并构建了一个高价值的企业家与投资者交流平台[46][47] - 有学员将泽平宏观商学形容为游学界的“特种部队”，认为其只探本质，不走过场[48]

核心观点 - 总量研究认为中国出口持续超预期增长，根源在于中国商品的高性价比，并对出口保持乐观 [9][10][12] - 通信行业报告指出，AI智能体应用普及引爆推理算力需求，驱动AI云IAAS市场进入“卖方市场”，腾讯云涨价打开了长期涨价空间，AIDC、算力租赁、CDN等板块有望核心受益 [17][18][19][20] - 可孚医疗2025年业绩高增，通过“深耕+出海+授权”战略驱动成长，海外业务收入同比大增405.05% [22][24] - 宁德时代2025年量利齐升，归母净利润同比增长42.28%，全球动力电池市占率提升至39.2% [25][27][28] - 同花顺2025年业绩高增，归母净利润同比增长76%，广告业务成为第一大营收来源，预计2026年一季度归母净利润同比高增113% [30][31] 总量研究：进出口数据 - 2026年1-2月中国出口同比持续超预期增长，2月当月出口同比+39.6%，远超Wind统计的机构预测中位数+4.0% [8][9] - 1-2月累计出口同比增长21.8%，远超Wind统计的机构预测中位数+7.5%，出口金额已处于历史高位 [9] - 出口超预期增长的原因包括：春节假期扰动后置、外需改善、AI产业链推动机电及高新技术产品出口高增、以及对东盟和非洲等市场出口多元化 [10][11] - 1-2月机电产品累计出口同比增长27.1%，其中集成电路出口同比增长72.6%；高新技术产品累计出口同比增长26.9% [11] - 1-2月对东盟累计出口同比增长29.4%，对非洲累计出口同比增长49.9% [11] - 报告认为中国出口持续超预期的根源在于中国商品的高性价比，这是国内“内卷”与科技进步的共同结果 [12] - 债市观点预计10年期国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5% [14][15] 行业与公司研究：通信 - OpenClaw等AI智能体走红验证了AgentAI落地可行性，驱动应用端推理算力需求进入快速增长阶段 [17][18] - 国内互联网巨头（如阿里、小米、腾讯、华为、智谱）争相推出对标OpenClaw的自有AI智能体产品，国产“小龙虾”军备竞赛白热化 [17][18] - AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期，截至2026年2月底，英伟达H200 GPU租金环比上涨25%-30%，月租达6.0-6.6万元；H100月租环比上涨15%-20%，涨至5.5-6.0万元 [19] - 腾讯云智能体开发平台于3月11日宣布调整计费策略，混元系列模型普遍涨价超400% [19] - 报告认为AI云IAAS需求将大幅提升，涨价或持续，并梳理了三大核心受益板块：AIDC（含机房、液冷、供电）、算力租赁、CDN，并列出相关推荐及受益标的 [20][21] 行业与公司研究：医药（可孚医疗） - 可孚医疗2025年实现营收33.87亿元，同比增长13.56%；归母净利润3.72亿元，同比增长19.20% [22] - 2025年第四季度业绩表现强劲，营业收入9.90亿元，同比增长34.79%；归母净利润1.11亿元，同比增长86.17% [22] - 公司销售毛利率提升至53.16%（同比+1.31个百分点），净利率为10.93%（同比+0.46个百分点） [22] - 线上渠道2025年实现收入21.97亿元，同比增长10.37%；线下渠道收入10.55亿元，同比增长23.94% [23] - 分业务板块看，健康监测板块同比增长20.08%，康复辅具板块同比增长12.68%，医疗护理板块同比增长13.76%，中医理疗及其他板块同比增长35.14% [23] - 海外业务高速增长，2025年实现收入2.99亿元，同比大幅增长405.05% [24] - 公司通过收购上海华舟、喜曼拿股权及参股深圳融听医疗，完善全球化布局与渠道资源，并已向港交所递交上市申请，启动“A+H”双资本平台布局 [24] 行业与公司研究：电力设备与新能源（宁德时代） - 宁德时代2025年实现营业收入4237.0亿元，同比增长17.0%；实现归母净利润722.0亿元，同比增长42.28% [25][27] - 2025年第四季度业绩亮眼，营业收入1406.3亿元，同比增长36.6%；归母净利润231.7亿元，同比增长57.1% [27] - 2025年动力电池板块营收3165.1亿元，同比增长25.1%；储能电池板块营收624.4亿元，同比增长9.0% [27] - 2025年公司锂离子电池总销量达661GWh，同比增长39.16% [28] - 其中，动力电池销量541GWh，同比增长41.9%，全球市占率提升1.2个百分点至39.2%；储能电池销量121GWh，同比增长29.1% [28] - 2025年公司锂电池产能772GWh，产量748GWh，产能利用率达96.9% [28] 行业与公司研究：非银金融（同花顺） - 同花顺2025年实现营收60.3亿元，同比增长44%；归母净利润32.1亿元，同比增长76% [30] - 分业务看，广告互联网推广业务收入34.6亿元，同比大增71%，成为公司第一大营收来源，占比57% [30] - 增值电信业务收入19.5亿元，同比增长21%；软件销售及维护收入4.0亿元，同比增长12%；基金销售及其他收入2.2亿元，同比增长14% [30][31] - 公司预计2026年第一季度归母净利润为2.6亿元，同比高增113%，主要由于2025年同期低基数以及广告业务受益于市场开户高增 [30] - 2025年公司毛利率提升至91.5%（同比+2.1个百分点），其中广告业务毛利率达96.1%（同比+1.5个百分点） [32] - 2025年度分红方案为每10股派发51元，分红率87%，同时以资本公积金每10股转增4股 [33]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - OpenClaw的走红验证了Agent AI的落地可行性，并引发了国内互联网巨头的“小龙虾”军备竞赛，这有望驱动AI云IAAS算力持续增长[4][5] - AI算力需求激增驱动算力租赁市场进入涨价周期，高端GPU租金显著上涨，交付周期延长，市场进入“卖方市场”，涨价趋势或持续[6] - 腾讯云智能体开发平台宣布调整计费策略，公测模型从免费转向按量计费，混元系列模型普遍涨价超400%，为AI云IAAS打开了长期涨价空间[6][7] - 报告认为，OpenClaw的发展将大幅提升对AI云IAAS的需求，AIDC、算力租赁、CDN作为其核心组成板块，有望核心受益[7] 行业动态与竞争格局 - OpenClaw推出后，国内互联网巨头迅速展开本土适配和算力支持，例如腾讯轻量云和百度智能云均推出了部署方案[4] - 截至3月9日，OpenClaw来自中国大模型创业公司的基座模型占据了过半席位[4] - 2月底至3月11日期间，阿里、小米、腾讯、火山引擎、智谱、华为等公司相继推出或测试对标OpenClaw的自有AI智能体产品[5] - 智能体驱动下，应用端推理算力需求正进入快速增长阶段[5] 市场数据与价格变化 - 截至2026年2月底，英伟达H200高端GPU时租达7.5-8.0元/卡时，月租6.0-6.6万元，租金环比上涨25%-30%[6] - 截至2026年2月底，英伟达H100高端GPU月租涨至5.5-6.0万元，租金环比上涨15%-20%[6] - H200和H100的交付周期分别延长至2027年第二季度和第一季度[6] - 头部算力租赁厂商如优刻得、森华易腾等已官宣在3月全线涨价20%-30%[6] 核心受益板块与标的 - **AIDC机房**：推荐标的包括光环新网、新意网集团、宝信软件、大位科技、奥飞数据、润泽科技等[7] - **AIDC液冷**：推荐标的为英维克；受益标的包括申菱环境、远东股份等[7] - **AIDC供电**：受益标的包括中恒电气、科泰电源、潍柴重机等[7] - **算力租赁**：受益标的包括宏景科技、协创数据、智微智能、首都在线、润建股份、中贝通信、航锦科技等[7] - **CDN**：受益标的包括网宿科技等[7] - **AIDC计算和网络**：推荐标的包括华工科技、盛科通信、中际旭创、新易盛、亨通光电、中天科技、中兴通讯、紫光股份、欧陆通、天孚通信；受益标的包括寒武纪、海光信息、华勤技术、浪潮信息等[7]

腾讯云AI模型计费策略调整 - 腾讯云于3月11日发布公告，为持续提供稳定优质的大模型服务，将对智能体开发平台部分模型的计费策略进行优化调整，调整主要涉及模型价格与公测模型结束免费两类变更[1] - 调整将于2026年3月13日00:00（北京时间）正式生效[3] 具体价格调整详情 - 三个模型将结束限时免费公测，转为正式商用并按量计费，包括GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5[3] - 腾讯混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think服务价格大幅上调[3] - Tencent HY2.0 Instruct输入价格从0.0008元/千tokens调整为0.004505元/千tokens，涨幅超460%；输出价格从0.002元/千tokens调整至0.01113元/千tokens，涨幅超450%[3][4] - Tencent HY2.0 Think输入价格从0.001元/千tokens调整为0.0053元/千tokens；输出价格从0.004元/千tokens调整为0.0212元/千tokens[3][4] 行业背景与市场动态 - 此次AI模型涨价的背景，与开源AI“龙虾”OpenClaw的持续火热有关，其一个月间Token消耗量便翻4倍以上[4] - 公开数据显示，中国整体日均Token消耗于2025年中突破30万亿，至2026年2月主流大模型合计日均Token消耗已达180万亿级别[4] - 截至3月11日，包括华为、腾讯、小米、阿里巴巴、网易、智谱、MiniMax、Kimi等在内的多家科技厂商已加入“龙虾局”并推出类似OpenClaw的产品[5] 腾讯公司的相关布局与动作 - 在“养虾”热潮下，腾讯近期动作频频，正持续发力完善相关产品与服务生态[5] - 3月9日，腾讯旗下全场景AI智能体WorkBuddy正式上线[5] - 公司目前已初步形成覆盖个人、开发者及企业级部署的智能体“养虾”矩阵，产品包括自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾、云桌面虾，安全隔离虾房、云保安、知识库等，并有一批产品陆续赶来[5]

华为发布“小艺Claw”Beta版 - 公司于3月11日基于鸿蒙系统推出了“小艺Claw”Beta版AI助手 [2] - 公司终端BG首席执行官评价该产品“很惊喜，挺好用的，能帮我干不少事儿” [3] - 该产品内核基于鸿蒙操作系统底座和能力，可实现多设备互联，例如在手机下指令，到PC上执行 [7] - 产品功能包括帮助用户处理文档编辑、写PPT、自动回复邮件等任务，并支持多端协同与预设多种人格 [7] - 公司开发者平台已新增OpenClaw模式，支持通过小艺App连接7x24个人专属智能体 [7] 手机厂商竞相布局“龙虾”智能体 - 荣耀于3月10日宣布推出“荣耀龙虾宇宙”，支持PC一键养虾、平板养虾，未来将兼容其他生态设备 [7] - 荣耀用户可通过YOYO助手在手机上直接与小龙虾交互，并安全开放手机智能体能力供其调用 [7] - 小米是国内最早入局该领域的厂商，于3月6日发布了国内第一个移动端Agent产品“Xiaomi miclaw”，并已开启小范围封测 [8] - 小米该产品基于小米MiMo大模型构建，具备系统底层能力、个人上下文理解、生态互联和自进化四个层次能力，被雷军称为“手机龙虾” [8] 行业对手机端“龙虾”智能体的看法 - 业内对手机终端厂商入局“龙虾热”评价不一，有观点认为或将助推智能体在端侧进一步落地，也有观点认为其意义不大 [11] - 有分析指出，目前在手机上进行此类应用的实际价值有限，关键瓶颈在于调用第三方APP时会面临API授权问题 [11] - 若强行调用第三方APP，可能遭遇类似“豆包手机”被禁用的处境，当前小米的产品也仅支持自有生态应用，未涉足第三方 [11]

大盘及板块表现 - 3月11日，主要股指涨跌互现，创业板指领涨，涨幅为+1.31%，深证成指上涨+0.78%，北证50上涨+0.41%，上证指数微涨+0.25%，科创50下跌-1.37% [1] - TMT板块内部分化，领涨板块为SW通信线缆及配套(+2.42%)、SW LED(+2.17%)和SW面板(+0.83%) [1] - TMT领跌板块为SW营销代理(-2.76%)、SW数字芯片设计(-2.06%)和SW被动元件(-1.42%) [1] 国内半导体与显示产业动态 - **碳化硅材料**：天成半导体依托自主研发设备成功研制出14英寸碳化硅单晶材料，有效厚度达30mm，主要应用于碳化硅部件制造 [1] - **面板价格**：受2月备货惯性延续及国内618促销提前备货支撑，预计3月中小尺寸面板价格将维持小幅上涨，部分大尺寸面板价格可能止涨趋稳 [1] - **封测与制造**：强一半导体计划在合肥经济技术开发区投资10亿元建设探针卡制造基地，以解决产能瓶颈并贴近下游客户 [1] - **封测与制造**：长电科技临港新厂启用，重点部署驱动芯片、传感器等核心芯片的封测能力，协同布局汽车电子与机器人芯片技术 [1] 海外半导体与科技进展 - **存储技术**：SK海力士成功开发基于第六代10纳米级（1c）制程的16Gb LPDDR6 DRAM，已完成全球首次验证，预计下半年开始供货 [2] - **AI与并购**：Meta正式收购OpenClaw专属社交网络Moltbook，旨在为AI智能体服务开辟新路径 [2] - **设备与合作**：应用材料与美光、SK海力士达成合作，聚焦开发下一代DRAM、HBM和NAND解决方案，以提升AI系统能效 [2] - **光通信技术**：TrendForce集邦咨询预估，CPO（共同封装光学）在AI数据中心光通信模块的渗透率将逐年成长，有机会于2030年达35% [2] 人工智能与多模态模型 - **语音模型**：Hume AI发布开源语音模型TADA，通过新文本与声音对齐机制，同步生成文本和音频，减少语音生成中的“幻觉”问题 [3] - **多模态模型**：Google发布首个原生多模态向量模型Gemini Embedding 2，可将文本、图片、视频、音频等数据映射到同一向量空间，实现跨模态应用 [3] - **视频生成**：OpenAI计划将Sora整合入ChatGPT，用户可在聊天界面直接输入文字生成视频，旨在扩大使用场景 [3] - **AI助手**：华为推出基于鸿蒙系统的小艺Claw（beta版），可帮助用户处理文档编辑、写PPT、自动回复邮件等任务，支持多端协同 [3] “十五五”前沿科技产业追踪 - **深空经济**：沈阳度维科技交付国内首件大尺寸重复使用液体火箭推力室内衬铜合金3D打印部件，该技术将传统焊接结构变为整体打印，提升发动机寿命与可靠性 [3] - **量子计算**：Xanadu将PennyLane量子软件与AMD高性能计算结合，在混合量子-经典环境中，利用20个量子比特和约3500万个量子门，成功运行了包含256×256矩阵元素的CFD模型 [3] - **具身智能**：Figure公司推出Helix 02人形机器人，能够自主进行跨房间清理任务，其神经系统可直接从像素控制全身，通过数据学习新动作 [3] - **半导体材料**：南大光电全椒南大光电年产23吨氟类特种气体项目进入试生产阶段，项目总投资1亿元，主要产品为四氟化锗、三氟化磷等集成电路制造关键材料 [3] 高频数据：存储与半导体材料价格 - **DRAM现货价格**：3月11日，多数规格价格小幅上涨，其中DDR3 4Gb 512M×8 1600/1866涨幅最大，为+1.76%，盘均价为6.290美元；DDR4 16Gb (2G×8) eTT上涨+0.55%，盘均价13.750美元；DDR5 16Gb (2G×8) eTT上涨+0.24%，盘均价21.150美元 [4] - **半导体材料价格**：3月11日，百川盈孚监测的锌系粉体、高纯金属及晶片衬底等半导体材料价格日度变化均为0，市场保持稳定 [5] - **碳化硅衬底价格**：导电N型8寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为59,000元/片，半绝缘6寸P级单晶碳化硅衬底市场均价为10,800元/片 [5]