行业核心观点 - 在“双碳”目标引领下，中国抽水蓄能行业步入高速发展的黄金期，但其发展面临产业能力、技术、电价机制和产业链协同等多重挑战 [1] - 抽水蓄能的功能定位正经历深刻重塑，从以电量调节为主的“调节器”，全面拓展为支撑整个系统安全稳定运行的“稳定器” [2][3] - 行业未来发展需要政策、技术与市场三者协同驱动，推动其从规模扩张迈向质量提升 [7][8][9] 功能定位重塑 - 功能定位从“调节器”演进为“稳定器”，要求不仅要“调得出”，更要“稳得住”，以应对高比例新能源接入导致的系统惯量下降、频率电压稳定性减弱等问题 [2] - 抽水蓄能具备容量大、响应快、运行灵活等优势，能够提供转动惯量支撑、快速无功调节及黑启动等关键服务，成为应对系统扰动、提升电网韧性的“压舱石” [2] - 运行模式发生深刻变革，传统的“一抽一发”简单循环被“一日多循环”“多工况快速转换”等灵活运行方式替代，机组启停频次增加、功率调节范围拓宽、响应速度提升 [3] - 可变速机组、混合式储能系统等新技术应用增强了其在宽负荷、多场景下的灵活性与可靠性，使其成为具备智能决策能力的“系统伙伴” [3] - 区域实践显示其差异化作用：东北地区保障供电安全，华北地区承担主力调峰任务，西北地区快速响应填补电力缺口 [3] 产业链发展现状与挑战 - 中国已形成覆盖全链条的产业体系，装机规模全球第一，核准速度屡创新高，规划站点储备雄厚 [4] - 设计环节由六大主力设计院为核心承担近百个在建项目设计任务 [4] - 设备制造领域，哈电集团、东方电气集团等实现核心技术自主突破，国产化机组批量投运，在制机组数量超过230台 [4] - 施工建设方面，中国电建、中国能建等央企承担近八成主力项目，拉动数千亿元投资与数万人就业 [4] - 投资主体从电网企业为主扩展至三峡集团、国家能源集团等多元主体，市场化、多元化产业生态加速形成 [4] - 产业链面临结构性瓶颈：设计资源“项目扎堆、人才稀释”，施工领域专业队伍供不应求，设备制造供应链响应能力与核心部件工艺一致性面临考验 [5] - 产业链“软实力”存在短板，“重建设、轻运营”现象存在，人才培养速度跟不上装机容量增长，数字化、智能化在全链条的落地深度与协同效率有较大提升空间 [5] - 建议构建“梯次开发+动态调整”规划体系，推动“技术迭代+装备自主”创新突破，强化“跨领域协同+全链条监管”管理模式，布局“人才培养+国际合作”生态建设 [5] 未来发展驱动因素 - 政策引导是顶层保障，2021年出台的“633号文”确立“两部制电价”机制，但面临容量电费跨省区分摊、电量电价波动风险、辅助服务价值未充分量化等挑战 [7] - 需探索建立“容量电费+电量电费+辅助服务收入”的复合收益模式，完善跨区容量分配与成本疏导机制 [7] - 技术创新是核心内核，可变速机组成为提升系统灵活性的关键，机组快速转换、深度调相与宽负荷运行稳定性增强 [7] - 数字化浪潮重塑产业全链条，设计环节推广三维参数化与AI辅助，制造环节部署数字孪生工厂，运维环节构建智能诊断系统 [8] - 市场建设是关键纽带，中长期交易、现货市场和辅助服务市场构成价值实现的多元渠道，山东、山西、广东等地试点电站通过参与市场获得收益 [8] - 未来需细化市场规则，建立反映爬坡、惯量等系统支撑价值的定价机制，并通过长期合约等工具平抑收益波动 [8] - 政策、技术与市场需要深层次融合互促，政策为技术指明方向，技术突破赢得市场优势，市场信号驱动政策优化与技术迭代 [8][9]

行业战略定位 - 公司将海上风电产业作为培育壮大海洋新兴产业、推动能源绿色低碳转型的关键抓手 [5] - 行业旨在加快海上风电场开发建设，吸引产业链上下游企业集聚，打造清洁能源岛 [5] - 行业提出“向海图强、向绿图强”的发展方向，推动形成绿色生产生活方式 [6][9] 项目开发进展 - 华能临高CZ1海上风电项目于2024年12月27日正式并网，发出海南第一度海上绿电 [7] - 截至2024年9月，华能临高CZ1项目今年已贡献绿电7.08亿千瓦时，可满足24万户家庭年用电量 [8] - 2023年12月5日华能临高CZ1、2024年1月28日申能CZ2和大唐CZ3、2025年10月11日国能龙源CZ8等项目相继开工或取得关键进展 [8][11][23] - 近两年行业海上风电场总投资超300亿元，儋州洋浦、东方等地逐步形成风电产业集群 [11][23] 资源与技术优势 - 相较陆地，海上风能资源更好，利用率高20%到40% [8][23] - 海南海域面积约200万平方公里，海上风能资源丰富，沿海平均风速较大，适合规模化开发 [8][9] - 国能龙源CZ8项目通过技术攻关应对海底孤石挑战，将单桩沉桩施工进度提前半年 [14][15][16] - 全球可用的海上风能资源中深远海占比超70%，但目前开发利用率尚不足0.5% [19][23] 政策与规划支持 - 《海南省海上风电场工程规划》获批建设11个海上风电场，总装机容量1230万千瓦 [8][23] - 2022年5月出台《海南省风电装备产业发展规划（2022—2025年）》，提出打造西部海上风电产业园 [11] - 行业完成全国第一个海上风电规划环评审查，为大规模发展打下坚实基础 [11] 产业链发展 - 明阳集团东方基地具备生产8兆瓦至30兆瓦抗台风型海上风电主机及叶片的能力，计划投资100亿元建设漂浮式海上风机生产基地 [17][18] - 行业围绕“上游发电—中游装备—下游应用”链条，引进3家整机制造龙头企业并配套关键部件制造企业，形成完整产业链 [19] - 公司开展“海上风电制氢综合利用关键技术研发及工程示范”课题研究，推动海上风能转化为氢能等绿色新质生产力 [21] 集约化与生态保护 - 国能龙源CZ8项目通过优化机组配置，使每100兆瓦风电机组桩基用海面积仅5.45平方公里，远低于规定 [12] - 项目实践“海上风电+海洋牧场”立体用海模式，并在开发中为大型海洋生物留足“生态边界” [12][13] - 行业推动“海上风电+氢能”“海上风电+储能”等融合发展模式，协同发展智能电网、能源互联网等配套产业 [22]

行业宏观发展态势 - 新型储能作为构建新型电力系统的关键技术在中国快速发展，截至2025年9月底装机规模突破1亿千瓦[9] - "十四五"以来新型储能直接带动项目投资超2000亿元，带动产业链上下游投资超万亿元[9] - 中国新型储能产业正从政策驱动走向市场驱动，形成多元化收益机制，截至2025年10月底全国累计装机达1.14亿千瓦[23] - 市场格局由抽水蓄能主导转变为以锂离子电池为代表的新型储能跨越式增长，技术呈现多元化、大容量化趋势[31] 政策与市场机制演进 - 中国通过构建"有为政府"与"有效市场"相结合的双轮驱动机制推动储能高速发展，政策从"强制配储"向容量补偿、现货交易等市场化激励演进[27] - 山东明确以市场化为主线，着力完善市场机制、推动区域协同、丰富应用场景、集聚资源要素，构建"可预期、可持续、可扩展"的市场机制[25] - 系统成本自2022年以来下降超50%，新能源与新型储能的协同发展将加速能源结构转型[27] - 未来将聚焦材料、结构与智能化协同创新，提升调度运用效益以满足新型电力系统需求[31] 企业实践与项目进展 - 国家电投已建成新型储能279座，总装机规模达874万千瓦/2094万千瓦时，装机容量居行业首位，在独立储能、光储一体化等多元场景有丰富实践经验[23] - 山东在运新型储能规模达974万千瓦，连续三年位居全国前列，投运全国最大电化学独立储能等标杆项目[25] - 企业出海需深度融入当地生态，推动技术、产品与商业模式的系统适配，行业持续加快大容量电芯、构网型储能等先进产品的规模化应用[33] 国际合作与技术发展 - 尼加拉瓜希望深化与中国伙伴关系，欢迎中国企业投资其发电和储能行业，共同开发能源项目[11] - 中国将积极开展国际合作，支持高质量"引进来"和高水平"走出去"，推动新型储能国际标准交流与制定[13] - 为应对电网波动性和新增用电需求，高效经济的储能、下一代核能以及碳捕集与封存技术将是必不可少解决方案[17] - 行业积极布局固态、钠离子等多元技术路线，以高质量解决方案助力构建全球能源体系[33]

政策导向与宏观背景 - 党的二十届四中全会将建设以先进制造业为骨干的现代化产业体系作为首要任务，强调大中小企业协同融通发展和对外开放 [1] - 国务院国资委于2023年9月发起中央企业产业链融通发展共链行动，在重点领域组织超40场对接活动，发布供需清单近万项，旨在构建开放共享的产业生态 [4] 能源行业 - 国家能源集团深化“煤电路港航油化”协同联动优势，重点做好煤炭主业，推动煤化工向高端化、多元化、低碳化发展，并组建氢能联盟深化产业链合作 [1] - 集团未来将加快向绿色低碳转型，推进煤基新材料和煤电现代产业链建设，打造煤炭清洁高效利用、氢能、新型储能等原创技术策源地 [2] 信息通信行业 - 信息通信行业被视为推动数字经济和实体经济深度融合的关键力量，中国电信与联通、移动的共建共享合作向多领域延伸 [2] - 中国电信联合芯片、模组、终端等60多家企业共建卫星通信技术创新联盟，促进技术深度融合和跨界开放合作 [2] - 公司计划全面实施“云改数转”智慧战略，加大开放合作力度，构建开放包容、充满韧性的信息通信产业链 [2] 农粮产业 - 中粮集团已构建连接140多个国家和地区的全球运营网络，全球农产品加工能力超1亿吨，年经营量达1.8亿吨 [3] - 公司计划从五个维度深化合作：构建“八位一体”现代农业服务模式、畅通产需对接凝聚稳粮合力、深化全球供应链合作以增强韧性、强化科技联合攻关、畅通政企互动营造健康发展环境 [3]

文章核心观点 - 在产能扩大、政策补贴和储运升级等多重因素推动下，全国氢能生产侧和消费侧价格持续下降，生产与消费价差收窄 [1][2] 生产侧氢价下降驱动因素 - 产能扩大和成本压缩带动全国生产侧氢价下降，外供氢厂站技术路线以工业副产氢、天然气制氢为主 [1] - 郑州城市群依托煤化工及焦化产业扩大制氢产能，生产侧价格长期保持全国最低水平，约22元/公斤 [1] - 氢能供应企业通过压缩有效成本，利用产业经济性推动供应链规模化推广 [1] 消费侧氢价下降驱动因素 - 政策补贴扶持是牵引氢能价格下降的主要因素，国家及省市层面出台一系列奖补政策，涵盖燃料电池汽车应用奖励、加氢站建设、绿氢制备等环节 [1] - 2023年以来，财政部等五部门结合燃料电池汽车示范应用中期评估，精准拨付财政资金累计约28亿元 [1] 储运环节升级 - 氢气储运效率持续提升和多元化储运模式探索，推动消费端价格下降并收窄生产消费价差 [2] - 京津冀和广东城市群已实现相对较高的储运效率 [2] - 中国海油集团实施跨洋液态氢运输示范，突破液氢罐箱海运工艺控制技术、全产业链定量化风险识别技术、港口液氢接卸等技术难题 [2] 可再生氢发展 - 大规模可再生能源制氢生产基地加速建设，可再生氢与传统制氢成本差异进一步缩小 [2] - 宁东可再生氢碳减排示范区项目投运，完成全球首次"光伏制氢+绿氢耦合煤制合成氨+氢能重卡"商业示范，实现绿氢全流程贯通应用 [2] - 项目支持氢能重卡运营168万公里，煤化工灰氢替代817吨 [2] - 巴图塔加氢站成为我国首个重载铁路加氢站，支持大功率氢能源动力调车机车累计行驶2599公里 [2] - 截至2024年12月，我国已建成规模以上可再生氢项目超90个，累计可再生能源制氢产能超12万吨/年，较2023年底产能增长约5万吨/年 [2] - 全国可再生氢价与2030年平价目标15元/公斤的差距逐渐缩小 [2]

公司动态 - 北仑电厂9号100万千瓦燃煤机组完成168小时满负荷试运行并顺利投产 [1] - 北仑电厂火电装机规模因此达到734万千瓦，成为中国装机规模最大的火电厂 [1] - 该电厂预计年发电量将超过400亿千瓦时 [1] - 9号机组是北仑电厂一期节能减排改造项目的第二台机组，于2023年开工建设 [1] - 北仑电厂已成为周边50平方公里区域内最大热源点 [1] 技术指标与环保表现 - 9号机组试运行期间颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的平均排放浓度达到国内同时期、同类型机组领先水平 [1] - 电厂正加快推进多能互补，开发建设风电、光伏和储能电站以增加绿电供应 [1] 行业趋势与政策导向 - 中国持续推进煤电机组改造升级 [1] - "十四五"时期国家持续推进煤炭清洁高效利用 [1] - "十五五"时期将重点挖掘火电灵活调节能力，推动新一代煤电升级并改造提升机组调节能力 [1]

核心观点 - 报告认为新疆煤化工产业正迎来“黄金年代”，其发展得益于国家战略转向、能源保障需求提升以及新疆自身资源与基础设施条件的成熟 [7][9][10] - 新疆煤化工相比其他区域具备显著的成本优势，在特定产品上拥有接近3000元/吨的生产成本优势，经济性突出 [9] - 近期新疆多个大型煤化工项目获批和加速推进，成为行业发展的催化剂，建议重点关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4][10][11][12] 投资策略 - 新疆的战略地位发生根本性转变，从地缘后方转变为“一带一路”的前沿门户，同时能源保障的重要性提升，使煤化工产业“王者归来”，新疆成为能源保障的重心 [7] - 新疆发展煤化工的外部环境已经成熟，包括煤炭盈利分配强势、产业政策向资源地倾斜、以及符合“一带一路”向西部纵深发展的地缘政策 [7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素，外运和疆内运输格局基本完善，工业基础设施条件成熟，人力资源基础改善，为重点发展经济的政策完成铺垫 [8] - 新疆国企改革正在加速，新疆地方国企既是发展的受益者，也是业务重组和管理优化的受益者，资产整合和证券化空间极大 [10] 新疆指数情况 - 本周（2025年10月27日至11月2日）新疆指数为125.30，环比下降0.52%；新疆煤化工投资指数为124.22，环比下降0.50%；新疆国企改革指数为128.40，环比下降0.41% [13] - 本周涨幅前三的股票为：杭氧股份（上涨12.22%）、大全能源（上涨11.38%）、统一股份（上涨6.57%） [13] - 本周跌幅前三的股票为：麦趣尔（下跌7.13%）、福斯达（下跌7.85%）、广汇物流（下跌10.09%） [13] 本周新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格方面：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨；伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平 [20] - 化工品价格方面：新疆甲醇价格为1630元/吨，与华东地区价差为-545元/吨；新疆尿素价格为1436元/吨，与山东地区价差为-154元/吨 [20] - 产量与发运量方面：2025年9月，新疆煤炭铁路发运量（国有重点煤矿）为310.90万吨，同比下降1.77%；新疆原煤产量为4356.3万吨，同比下降2.57% [20] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 国家能源集团哈密能源集成创新基地项目一阶段的配套岔哈泉一号露天煤矿（1500万吨/年）获批建设，总投资132.84亿元，为400万吨/年煤制油工程提供煤源保障，整个基地总投资达559.7亿元 [4][33] - 多个大型煤化工项目于10月31日获批，包括国家能源集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目（总投资167.93亿元）和新疆新业国有资产经营集团准东20亿立方米/年煤制天然气项目（总投资155亿元） [33][38] - 恒逸能源科技（吐鲁番）有限公司240万吨/年煤制乙二醇项目召开工艺包开工会，项目总投资257亿元 [33] - 公司公告方面：广汇能源2025年前三季度归母净利润同比下降49.03%；广汇物流前三季度归母净利润同比下降24.55%；易普力前三季度净利润同比增长22.91% [36][37] 新疆煤化工项目规划与进展 - 根据统计，新疆煤化工项目总计规划产能为：煤制天然气416亿立方米、煤制油500万吨、煤制烯烃945万吨、煤制甲醇1750万吨 [40] - 上述规划项目对应的总投资额达9628亿元，其中煤制天然气投资2829亿元，煤制烯烃投资1828亿元，煤制油投资1861亿元 [40][42] 投资主线与关注标的 - 投资主线一：在新疆进行项目投资，拥有煤矿和进行转化的能源化工公司，如特变电工、九丰能源、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等 [11][12] - 投资主线二：为煤化工项目提供服务的“卖水人”，包括民爆服务（雪峰科技、广东宏大、易普力）和煤炭运输服务公司 [12] - 投资主线三：为煤化工建设提供服务的“铲子股”，包括设计、总包、建设、设备公司，如东华科技、中国化学、中石化炼化工程、三维化学等 [12] - 投资主线四：新疆本地的国企/兵团企业，有望迎来改革深化发展机遇，如立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等 [12]

展会概况 - 第二十一届中国国际煤炭采矿技术交流及设备展览会在中国国际展览中心举办 集中呈现煤炭全产业链科技创新成果 [1] - 展会吸引18个国家和地区的1200家国内外知名企业参展 德国 美国 波兰以国家展团形式亮相 [1] - 现场展出展品近10000件 参展商数量 展会规模等均创历届之最 [1] 参展企业与展品 - 国家能源集团 中国中煤 山东能源集团 华为等企业参展 [1] - 展品覆盖智能化开采 安全生产 清洁利用等前沿领域 [1] - 山东能源集团孵化的柔翼智能防爆巡检无人机首次公开亮相 能够突破防爆安全与长续航难题 [1] - 无人机搭载的柔性电子传感系统可对13种危险气体实现分子级 微秒级响应 适配煤矿 化工等高危巡检场景 [1] 同期活动与创新模式 - 展会同期举办"2025中国国际煤炭发展论坛" 煤矿智能化技术装备发展交流会等活动 [1] - 活动聚焦"双碳"目标下煤炭新质生产力培育 煤机装备高端化智能化绿色化发展等议题 [1] - 展会创新采用"线上+线下"双线模式 借助互联网 大数据技术打造"永不落幕的展览平台" 突破时空限制 [1]

北仑电厂9号机组投产 - 北仑电厂9号机组正式投运，使电厂火电装机容量达到734万千瓦，成为我国装机规模最大的火力发电厂[2][3] - 9号机组首次在百万千瓦机组上应用烟气冷凝等多项技术，使污染物排放下降60%[2] - 机组满负荷试运行平均负荷率达100%，供电煤耗为257.24克/千瓦时，为国内同类型机组的绿色火电标杆[2] - 9台机组满负荷下日发电量约1.76亿度，可满足约2000万户家庭日用电需求，预计年发电量超400亿度[5] 全国多地电力设施建设 - 浙江安吉在建最大燃气电厂的1号燃机完成点火，将进入整体调试并力争年底前投产[8] - 江苏南通华能燃气轮机示范项目将投运两台745兆瓦燃气机组，预计年发电量约52亿度，每年可节约标煤137万吨[9] - 广东汕头华电电厂扩建项目主体工程开工，包含2台1000兆瓦燃煤发电机组，计划2027年底双机投产[11] - 江苏金坛华能压缩空气储能电站单次充电可存电280万千瓦时，能满足约10万辆新能源汽车充电需求[13]

论坛概况与核心主题 - 2025碳达峰碳中和论坛暨深圳国家低碳城论坛于10月28日举行，主题为“AI赋能城市绿色发展” [1] - 论坛集中展示了137款聚焦新市政、绿色低碳、AI领域的产品 [1][3] - 论坛期间有总投资额60亿元的10个优质绿色低碳项目完成签约 [1][6] 发布的重大成果与展示 - 开幕式上发布了《2025深圳市绿色低碳发展白皮书》等系列成果，围绕降碳、减污、扩绿、增长四大领域展示深圳的行动与成效 [3] - 发布了《粤港澳大湾区碳足迹标识认证工作成果》和《粤港澳大湾区电化学储能碳足迹白皮书》 [3] - “碳寻新未来——2025深圳国际低碳城龙岗场景展”同期举行，展示了137款产品 [3] - 展览外展区打造了全国首个城市级新市政能源系统实景沙盘，通过37家企业的63个产品呈现 [4] - 领益智造等四家企业负责人登台展示了创新成果 [4] 龙岗区产业地位与绿色转型进展 - 深圳市龙岗区在2024年“中国工业百强区”榜单中再次位居榜首，实现七连冠 [5] - 龙岗与宝安、南山、龙华四区贡献了深圳近75%的第二产业增加值 [5] - 2024年龙岗区完成16个园区绿色低碳化改造，数量位居深圳市第一 [6] - 建成深圳首个路侧超充站及区内首个大型“光储超充、车网互动”一体化示范站，累计建成超充场站180座、充电设施8.3万个 [6] - 2024年新增光伏装机容量74兆瓦 [6] - 引进中广核工程、深能环保环卫总部等17个绿色低碳项目 [6] - 深圳市碳中和技术联合创新中心落户龙岗，8家企业获深圳市级“绿色工厂”称号 [6] - 新增绿色建筑面积298.6万平方米、装配式建筑面积157万平方米 [6] 新签约项目与政策支持 - 论坛上签约的10个优质绿色低碳项目总投资额达60亿元，覆盖新能源总部建设、核能高端装备制造、大型储能应用、氢能产业链布局等领域 [6] - 龙岗区发展和改革局发布并解读了《龙岗区关于支持绿色低碳产业高质量发展实施细则》，采用“精准扶持+靶向滴灌”模式以集聚优质企业、核心技术和高端人才 [7]