A股市场"进退有序"态势 - 今年以来50家公司成功实现首发上市 合计募资约370亿元 较去年同期呈现增长 [2] - 年内13家公司退市 近150家上市公司被实施ST或*ST警示 退市机制常态化推进 [2][5] - 市场生态变化驱动因素包括退市制度完善 注册制改革深化 投资者行为转变 [6] IPO市场活跃表现 - 海阳科技登陆上证主板 主营尼龙6系列产品研发生产 形成完整产品体系 [3] - 影石创新科创板上市募资19.38亿元 2022-2024年营收从20.41亿元增至55.74亿元 净利润从4.07亿元增至9.95亿元 [3] - 华之杰上交所主板上市 2022-2024年营收分别为10.19亿元 9.37亿元和12.30亿元 [4] 退市案例与监管动态 - *ST吉药因连续多年亏损被摘牌 2019年净亏损约18亿元 [5] - 中航产融主动撤回上市交易 业务涵盖融资租赁 信托 证券等多个领域 [5] - 国务院文件要求加大退市监管力度 包括严格退市标准 完善市值指标等 [7] 市场优化建议 - 优化IPO审核流程 提高效率 强化信息披露质量审核 防止带病上市 [8] - 动态调整退市标准 加强执行力度 完善投资者保护机制 [9] 长期影响分析 - 促进资源优化配置 提升资本市场对实体经济支持效率 [6] - 倒逼上市公司强化合规经营 提升整体质量 [6] - 净化市场生态 增强投资者信心 [6]

品大事 - 嘉应制药因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [3] - ST联合拟通过发行股份及支付现金方式收购润田实业100%股份以强化文旅消费综合服务商定位 [4] - 龙高股份控股股东投资发展集团进行重组 龙岩市国资委将持有新组建的投资开发集团100%股权 [5][6] - 三友化工控股股东拟以1亿元对控股子公司三友硅业进行增资扩股 [7] - *ST吉药因股价连续20个交易日低于1元被深交所终止上市 将于5月29日摘牌 [8] - 山推股份正在筹划发行H股并在香港联交所上市 [9] - 合合信息拟发行H股并在香港联交所上市以推进全球化战略布局 [10] - *ST龙津收到深交所终止上市决定 将于6月27日终止上市 [11][12] 增减持 - 中国黄金控股股东计划12个月内增持公司股份1.68亿元至3.35亿元 [13] 做回购 - 太极实业拟以1亿元至1.2亿元回购股份并注销 回购价格不超过10.38元/股 [14] 签大单 - 中国能建子公司联合中标145.86亿元煤电项目(EPC) [15] - ST华西签订20.84亿元伊拉克热电厂修复工程合同 占公司最近一期营收的80.38% [16]

嘉应制药 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [2] ST联合 - 拟通过发行股份及支付现金方式收购润田实业100%股份 并募集配套资金 [3] - 润田实业专注于包装饮用水生产销售 行业前景良好 [3] - 交易将丰富公司旅游商品品类 完善文旅消费布局 [3] - 公司股票将于5月29日复牌 [3] 龙高股份 - 控股股东投资发展集团进行重组 新组建投资开发集团注册资本30亿元 [4] - 龙岩市国资委拟将持有的投资发展集团51.04%股权等资产作价出资入股投资开发集团 [4] - 重组完成后 投资发展集团将成为投资开发集团控股子公司 [4] 三友化工 - 控股股东拟以1亿元对控股子公司三友硅业进行现金增资 [5] - 增资后三友硅业仍为公司控股子公司 合并报表范围不变 [5] *ST吉药 - 公司股票因连续20个交易日收盘价低于1元被终止上市 将于5月29日摘牌 [6] 合合信息 - 拟筹划发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局 [7][8] ST华西 - 签订20.84亿元伊拉克电厂修复工程合同 占最近一期营收80.38% [9] *ST龙津 - 公司股票被终止上市 将于6月6日进入退市整理期 预计6月26日摘牌 [10] 并购重组 - 珍宝岛全资子公司拟收购控股子公司贵州神农谷49%股权 [11] - ST联合拟收购润田实业100%股权 [11] 股权转让 - 天龙集团拟转让全资子公司上海亚联100%股权 [11] - 泰达股份拟出售扬州万运100%股权 [11] 项目中标 - 通光线缆子公司预中标1.99亿元国家电网项目 [13] - *ST围海预中标5.99亿元灌区建设工程 [13] - 林洋能源预中标1.65亿元国家电网项目 [13] - 宏盛华源预中标14.26亿元国家电网项目 [13] - 三星医疗预计中标2.13亿元国家电网项目 [13] - 中国能建子公司联合中标145.86亿元煤电EPC项目 [13] 投资合作 - 福达股份拟投建新能源汽车电驱动系统及机器人部件项目 [13] - 金徽股份拟2000万元设立全资子公司 [13] - 亚星化学子公司融资2.2亿元引入战略投资者 [14] 医药批准 - 惠泰医疗取得冠状动脉球囊导管医疗器械注册证 [14] - 长春高新子公司新药临床试验申请获美国FDA批准 [15] - 天目药业子公司收到药品再注册批准通知书 [15] - 三鑫医疗获得预充式导管冲洗器注册证 [15] 其他事项 - 山推股份筹划发行H股并在香港联交所上市 [14] - 尚纬股份实际控制人变更为张华 [14]

市场表现 - 4月A股三大指数月线集体收跌，上证指数跌1.7%报3279点，深证成指跌5.75%报9899点，创业板指跌7.4%报1948点 [1] 板块表现 - 近20个交易日涨幅前五的板块为：种植业林业涨6.18%、美容护理涨5.76%、零售涨5.69%、贵金属涨3.37%、农产品加工涨4.44% [2] - 近20个交易日跌幅前五的板块为：光伏跌12.25%、医疗服务跌10.23%、元件跌9.67%、其他电源设备跌9.4%、通信服务跌8.54% [2] 个股表现 - 4月涨幅前五的个股为：信凯科技涨183.28%、泰禾股份涨161.34%、联合化学涨159.09%、首航新能涨137.03%、肯特催化涨136.07% [2] - 4月跌幅前五的个股为：*ST吉药跌77.66%、东方通跌73.02%、普利退跌71.89%、*ST汇科跌65.37%、*ST鹏博跌59.74% [2]

*ST东方终止上市事件 - 公司收到上交所终止上市决定，股票将于2025年4月30日终止上市暨摘牌 [1] - 终止上市原因为2025年3月14日至4月14日连续20个交易日收盘价低于1元，触发《股票上市规则》第9.2.1条第一款第（一）项规定 [1] - 公司股票不进入退市整理期交易，摘牌后45个交易日内将转入全国中小企业股份转让系统 [2] - 公司已聘请江海证券作为主办券商，负责股份转让、退出登记及股转系统登记结算等事宜 [2] 公司背景 - 公司全称为东方集团股份有限公司，成立于1992年，是黑龙江省首家上市民营企业 [3] - 1994年1月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600811 [3] - 业务涉及现代农业及健康食品、金融、港口交通、新型城镇化开发四大产业板块 [3] A股市场面值退市情况 - 近期多家公司因股价连续20个交易日低于1元触及面值退市条件，包括*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST富润、*ST吉药等 [3] - *ST嘉寓已于2025年4月25日收到深交所终止上市决定 [3] - *ST鹏博自4月16日跌破1元后连续9个交易日收盘价低于1元，最新股价0.65元/股 [3] - *ST九有最新股价1.01元/股，接近面值退市阈值 [4] - ST锦港连续3个交易日跌停，最新股价1.09元/股 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A和沪深300，建议长线关注肿瘤领域国产创新药和AI医疗方向投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（4月21日 - 4月25日）医药生物收涨1.16%，跑赢wind全A（1.15%）和沪深300（0.38%） [3][8] - 医疗研发外包（6.34%）和原料药（4.72%）部分个股一季报表现亮眼涨幅居前，血液制品（-3.26%）和疫苗（-6.38%）延续上周跌势 [3][8] - 永安药业（31.4%）、舒泰神（28.4%）和尔康制药（27.7%）涨幅居前，*ST吉药（-43.2%）、南华生物（-35.3%）和双成药业（-27.7%）跌幅居前 [3][8] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 4月25日康方生物安尼可®获批美国FDA上市，用于治疗复发或转移性鼻咽癌2项适应症 [12][14] - 4月25日康方生物依达方®新药上市申请获中国NMPA批准，依沃西治疗组疾病进展/死亡风险降低49%，降低死亡风险22.3% [13] - 七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推进医药工业数智化转型 [13] 公司公告 - 4月25日复宏汉霖与韩企签署授权许可协议，将获500万美元首付款等款项 [16] - 4月25日奥赛康药业利厄替尼片新适应症上市申请获批 [16] - 4月21日吉利德Trop2 ADC新药联合一线治疗转移性三阴乳腺癌关键三期临床成功 [16] - 4月21日阿斯利康Enhertu联合帕妥珠单抗治疗HER2阳性转移性乳腺癌有改善 [16] - 4月25日诺诚健华奥布替尼新适应症上市申请获批 [17] - 4月25日爱尔眼科等多家公司发布一季度业绩预告，各公司营收、利润有不同变化 [17][18] - 4月11 - 17日，复星医药增持复宏汉霖股权至63.43% [18] - 百奥泰注射用BAT7111获药物临床试验批准通知书 [18]

广东省宏观经济表现 - 一季度广东省地区生产总值达33525.51亿元，同比增长4.1%，增速较上年全年提升0.6个百分点 [1] - 第三产业增加值20588.53亿元，增长4.3%，是增长的主要引擎 [1] - 第二产业增加值12002.53亿元，增长3.7%，工业新动能表现强劲 [1] - 第一产业增加值934.45亿元，增长3.3%，农业生产形势良好 [1] 深圳市外贸数据 - 3月份深圳市进出口总额3870.5亿元，同比增长12.3%，增速高于全国水平6.3个百分点 [2] - 出口额2185.3亿元，同比增长8.8% [2] - 进口额1685.2亿元，同比增长17.2% [2] - “新三样”产品出口增速迅猛，为出口增添动力 [2] 香港就业市场 - 一季度香港经季节性调整的失业率为3.2%，与上一统计期间持平 [3] - 就业不足率维持在1.1% [3] - 总就业人数为369.27万人，较上一统计期间减少约1.68万人 [3] - 总劳动人口减少约5800人，至381.55万人 [3] 澳门中小企业政策 - 澳门特区政府推出贷款利息补贴计划，实施期为2025年4月22日至2026年4月22日 [4] - 符合资格企业可获得用于营运的资金贷款的利息补贴，每家企业主贷款额上限为500万澳门元 [4] - 补贴期最长3年，利息补贴年利率上限为4个百分点，计划银行贷款总额上限为100亿澳门元 [4] 深交所市场行情 - 4月22日深证成指收报9870.05点，下跌0.36% [5] - 美晨科技领涨深市，股价1.66元，涨幅20.29% [6] - 新晨科技股价16.66元，涨幅20.03% [6] - *ST吉药领跌深市，股价0.24元，跌幅20.00% [6]

报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年中药行业或呈现价格治理与消费复苏同行，压力与机会并存的局面，可在增量需求中寻找投资机会 [4] 根据相关目录分别总结 板块及个股表现 - 上周（2025.02.24 - 2025.02.28）医药生物报收7302.5点，下跌2.72%；中药Ⅱ报收6207.73点，下跌0.76%；化学制药报收10278.41点，下跌0.39%；生物制品报收5893.96点，下跌2.36%；医药商业报收4850.7点，下跌3.57%；医疗器械报收6278.17点，下跌3.44%；医疗服务报收5413.55点，下跌7.94%，医药二级子板块全面回调，近期涨幅较大的医疗服务调整幅度最大，中药板块微跌 [1] - 表现居前的公司有长药控股、*ST龙津、*ST吉药、康缘药业、启迪药业；表现靠后的公司有维康药业、粤万年青、康美药业、新光药业、恩威医药 [1] 行业估值 - 上周中药PE（ttm）为25.84X，环比下降0.23X，近一年PE最大值为30.13X，最小值为22.58X；PB（lf）为2.24X，环比下降0.01X，近一年PB最大值为2.65X，最小值为1.99X；PE处于近十年以来24.71%分位数，PB处于近十年以来4.63%分位数；中药板块相对沪深300估值溢价率为105.83% [2] 两会《政府工作报告》提出医药发展新目标 - 2025年将进一步强化基本医疗卫生服务等多项工作，中医药传承创新发展机制再次被提及，人口老龄化叠加居民健康意识的提升共同造就了中医药大健康产业的发展空间，中医药“治未病”“纯天然”的特有优势有望得到更充分发挥，中医药全产业链发展及“中医药 +”模式有望迎来广阔发展空间 [3] 投资建议 - 价格治理方面，集采建议关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力；医保谈判和医保目录调整，关注价格降幅和新增进入医保目录的品种及企业；关注基药目录调整进度，重点关注“医保 + 非基药 + 独家”品种；“四同”“三同”“二同”“一同”及药价比形成价格联动，拥有渠道和产品优势的龙头企业有望实现以价换量获得增量需求 [4][7] - 消费复苏方面，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复，看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业和产业链延伸的消费中药 [7] - 国企改革方面，中药行业国资控股企业占比高于医药行业整体水平，投资机会来自提质增效取得的业绩增量，建议关注具有较强研发实力等特征的企业及“医保 + 非基药 + 独家”品种等，同时关注国企改革带来的提质增效及业绩增长 [8]

A股市场表现 - 主要指数全面上涨 上证指数涨1.05% 深证成指涨1.75% 创业板指涨2.15% 科创50指数涨3.52% [4] - 全市场超4400股上涨 呈现普涨格局 [1][4] - TMT赛道领涨 软件服务、互联网、IT设备板块涨幅居前 [3][5] - 券商板块强劲拉升 首创证券涨停 信达证券、东方财富等跟涨 [6] - DeepSeek概念股走强 相关指数盘中涨幅超4% 多只概念股涨停或涨超10% [7] - 部分个股逆市大跌 *ST吉药盘中重挫逾19% 因终止预重整事项且净资产预计为-8.3亿至-11.8亿元 [8] 港股市场表现 - 恒生指数盘中涨幅超2% 创近三年新高 [2][9][10] - 恒生科技指数涨超4% 科技板块表现突出 [2] - 成份股中快手-W领涨 盘中涨幅超13% [11] - 长和连续大涨 继昨日涨逾20%后今日再涨超10% [12] - 港股通标的极兔速递-W大涨 盘中涨幅一度超13% [13] 极兔速递业务数据 - 2024年处理包裹246.5亿件 较2023年188.1亿件增长31% [14] - 东南亚市场份额28.6% 同比提升3.2个百分点 稳居第一 [14] - 中国市场份额11.3% 同比提升0.7个百分点 排名第六 [15] - 全球运营网络覆盖19100个网点 238个转运中心 11900辆干线车辆 [14]

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级，看好基层渗透率提升带来的需求增长 [2][8][10] 核心观点 - 中药行业2025年将呈现价格治理与消费复苏并行的局面，压力与机会并存 [10] - 基层中医药服务覆盖面持续扩展，2015-2024年中医馆数量从3000余个增至4.2万个，社区卫生服务中心和乡镇卫生院覆盖率99.6% [8] - 中药材价格总指数上周为255.65点，环比下跌0.2%，全草类跌幅居首，节后供给增加或致价格继续走低 [7] 市场表现 - 上周中药Ⅱ上涨0.8%，医药生物板块整体上涨2.71%，医疗服务子板块领涨（6.51%） [4][14] - 近12个月中药板块相对沪深300累计收益为-17%，绝对收益-4% [4] - 个股表现分化：长药控股（+11.29%）、昆药集团（+10.97%）涨幅居前；*ST吉药（-8.85%）、万邦德（-4.24%）跌幅较大 [5][17][19] 估值水平 - 当前中药板块PE（ttm）26.87X，PB（lf）2.32X，分别处于近十年27.58%和6.11%分位数 [6] - 相对沪深300估值溢价率为110.86%，近一年PE区间22.58X-30.13X，PB区间1.99X-2.65X [6][31] 投资主线 价格治理 - 集采关注独家品种及院端市场份额大的企业，医保谈判聚焦新增入目录品种 [10] - 基药目录调整预期下，"医保+非基药+独家"组合具潜力 [10] 消费复苏 - 老龄化与健康意识提升驱动消费类中药，品牌龙头（配方/原材料优势）及产业链延伸企业受青睐 [10] 国企改革 - 中药行业国企占比高于医药整体，改革深化带来提质增效机会 [11] 重点公司筛选逻辑 - 研发实力强且布局大品类独家的企业 [11] - 市场份额高的头部企业及品牌中药龙头 [11] - 探索新业态（如消费中药）的转型企业 [11] 上游数据跟踪 - 中药材十二大类价格指数呈6涨6跌，植物根茎类/茎木类/皮类等细分品类价格走势分化 [33][35][37][45][51][57][61][65][67][72][76][78][80][82][84][86][88]