水电板块分析 - 水电板块第一阶段行情已结束 标志为连板标的断板且板块指数跌破5日线 该方向自7月21日启动后仅剩南方三河等少数个股维持趋势[1] - 第二波行情启动概率较大 因第一波已打开高度空间 且部分标的如沙河南方维持趋势 低位首板华建等新标的出现 掉队个股已止跌[2] - 第二波可能以强趋势形态展开 不同于第一波连板模式 将更注重基本面逻辑 直接受益公司持续性更强 预期涨幅空间为第一波9板高度的50-60%[3][4] - 历史规律显示二波行情多由首批领涨标的带动 当前天路路基三合等趋势股已接近西铝前期高度[5] AI应用软件板块分析 - AI应用端8月主线可能性增强 昨日智博A等大成交额个股出现20cm涨停 今日虽未延续强势但分时承接良好 显示资金试错意愿[6][7] - 市场新旧主线切换明显 创新药PCB等老方向表现疲弱 仅存补涨行情 而AI应用端趋势股维持强度 更受资金认可[7][8] - 板块可能延续强趋势风格 类似年初AI行情特征 20cm标的更具弹性 需结合中报基本面筛选标的规避业绩风险[8][9] 市场环境特征 - 当前市场容错率较高 双主线并行条件具备 西铝等高位股深水翻红显示资金博弈意愿 但中报业绩因素可能扰动个股表现[9]

机构调研概况 - 7月内超680家上市公司接待机构调研，其中200余家被调研超2次，冰轮环境以19次调研居首 [1][2] - 德福科技、新易盛、中际旭创分别接待144家、139家、130家机构，成为机构关注度最高的企业 [1][2] - 22家上市公司被调研次数超过5次，冰轮环境、威力传动、中国重汽位列调研频率前三 [2] 高频调研公司业务分析 - 冰轮环境：业务涵盖工业制冷、暖通空调、绿能装备，2022-2024年营收分别为61.02亿元、74.96亿元、66.35亿元 [2] - 威力传动：主营风电偏航、变桨减速器及索道减速器等高端行星齿轮减速器 [2] - 中国重汽：国内最大重型卡车制造基地之一，覆盖全驱动形式及吨位 [2] - 德福科技：主营锂电铜箔和电子电路铜箔，2024年高频高速铜箔占PCB铜箔产量25.33% [3][5] - 新易盛：主营光模块，应用于数据中心、电信网络及AI算力基础设施 [3] - 中际旭创：提供高速光互联解决方案及光模块产品 [3] 二级市场表现 - 超七成被调研公司7月股价上涨，约520家录得正收益，16家涨幅超50% [4] - 恒立钻具股价涨幅超190%领跑，铜冠铜箔、横河精密股价翻倍 [1][4] - 联环药业、美迪西等7月股价涨幅均超60% [6] 绩优股调研动态 - 海大集团半年报营收588.31亿元（同比+12.5%），净利润26.39亿元（同比+24.16%），单日获98家机构调研 [8] - 新易盛上半年净利润预告37亿至42亿元（同比+327.68%至385.47%），接待上百家机构调研 [8] - 机构调研聚焦水产行业景气度、饲料销量目标、生猪养殖成本等经营细节 [8] 机构调研逻辑 - 机构偏好基本面扎实、业绩稳定增长的绩优股，通过调研获取深度信息以支撑投资决策 [9] - 调研反馈有助于上市公司优化经营策略并加强投资者沟通 [7]

市场表现 - A股主要指数稳步攀升，沪指报3534.48点，周涨幅0.69%，深证成指报10913.84点，周涨幅2.04%，创业板指报2277.15点，周涨幅3.17%，全周成交额7.73万亿元，为3个月来最大周成交额 [1] - 上周超3100只个股上涨，涨幅超过10%个股311只，涨幅超过20%个股86只，涨幅超过30%个股23只，涨幅超过40%个股9只，涨幅超过50%个股4只，涨幅前三名个股分别为上纬新材（148.85%）、兰生股份（61.18%）、*ST广道（60.48%） [1] - 31个申万一级行业中，24个行业上涨，11个行业涨幅超过2%，6个行业涨幅超过3%，涨幅前三名分别为公用事业（7.59%）、医药生物（4.80%）、通信（3.65%），7个行业逆市下跌，跌幅前三大行业分别为房地产（1.99%）、传媒（1.72%）、非银金融（0.82%） [1] 题材概念表现 - 光模块（CPO）、创新药、仿制药、减肥药、稀土永磁、国防军工等表现亮眼 [2] - 光模块（CPO）主题中，新易盛周涨幅超39%，海星股份、中电港、鹏鼎控股、中际旭创等公司周涨幅超过20% [2] - 创新药概念延续强势，博瑞医药、力生制药周涨幅超过40%，南新制药、奥赛康、一品红等公司周涨幅超过30% [2] 光模块行业业绩 - 新易盛预计2025年上半年实现归母净利润37亿元至42亿元，同比增长327.68%至385.47%，受益于人工智能相关算力投资持续增长 [3] - 中际旭创预计2025年上半年实现归母净利润36亿元至44亿元，同比增长52.64%至86.57%，得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长，800G等高端光模块销售大幅增加 [3] 后市展望 - 深圳新里程总经理赖戌播认为，后市可关注前期涨幅小、估值低，但近期基本面和业绩有明显改善的个股，中报业绩超预期且滞涨蓝筹机会或更大，行业包括AI产业链、医药生物、半导体、大金融等 [4] - 永赢基金权益研究部总经理王乾建议关注三大结构性机会：中报业绩确定性强的高景气方向（如黄金、家电、汽车、科技硬件与AI算力产业链），供给侧出清带来盈利拐点的领域（如光伏产业链、锂电龙头），全球化布局的成长性赛道（如电力设备、汽车零部件行业龙头） [4] - 财信证券看好四方面机会：反内卷相关方向（如光伏、锂电、汽车、煤炭），稳定币相关方向（如金融科技、券商），有色金属（如稀土、贵金属），中报预告超预期标的（如海外算力、风电、航运、创新药、新消费、军工） [5]

市场整体表现 - 7月16日A股三大指数全线下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.03%、0.22%、0.22%，但个股表现活跃，超3200只股票上涨，67只股票涨停 [1][2] - 市场成交额1.46万亿元，较前一个交易日缩量1733亿元 [1][2] - 小微盘股走势强于大盘股，中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.30%、0.64%、1.10%，而上证50指数、沪深300指数分别下跌0.23%、0.30% [2] 行业板块表现 - 社会服务、汽车、医药生物行业涨幅居前，分别上涨1.13%、1.07%、0.95%，钢铁、银行、有色金属行业跌幅居前，分别下跌1.28%、0.74%、0.45% [2] - 仿制药、稀土、人形机器人等板块表现活跃，汽车板块中雷迪克涨逾15%，正强股份涨逾11%，多只个股涨停 [1][3] - 电子、基础化工、机械设备行业中报业绩预告向好公司数量居前，分别为76家、74家、67家，医药生物、汽车、电力设备行业均超50家 [4] 中报业绩行情 - 截至7月16日共有1529家上市公司披露2025年中报业绩预告，近六成预告向好，其中33家净利润增幅上限超1000%，南方精工增幅上限达35700% [1][4] - 华宏科技、豫能控股7月以来累计上涨53.30%、51.42%，奥赛康、达意隆、柳钢股份等业绩预增股票累计涨逾40% [5] - 新易盛、奥赛康、北方稀土等股票在业绩预告发布后次日涨停，新易盛出现20%涨停 [4] 机构观点与配置建议 - 兴业证券认为7月是全年最看业绩的月份之一，市场将注重基本面兑现，景气投资更有效 [6] - 招商证券建议关注中报业绩增速较高或改善幅度大的方向，包括TMT领域、全球优势制造行业、扩内需政策催化行业等 [6] - 华西证券建议配置三条主线：稳定红利类资产、涨价相关资源品、新技术新成长方向如军工、AI算力、固态电池等 [9] - 明泽投资建议重点关注业绩确定性高且回调充分的科技成长、高端制造板块核心资产，如AI+产业链、人形机器人等 [8] 市场趋势与驱动因素 - 分析人士指出业绩和季节性对行情结构影响显著提升，指数冲高需成交量配合，短期或存在盘整需求 [1][7] - 无风险利率降低、经济结构有利转变、风险偏好提升是市场中长期上行的驱动力量 [7][8] - 华西证券认为A股估值已回到历史中位数上方，政策支持力度未变，结构性机会较多 [9]

中报业绩行情主线 - 业绩超预期行业个股更容易获得资金追捧，业绩高增长、行业高景气度板块或强者恒强 [1] - 中报行情表现不俗个股特点包括行业一季度业绩增长较好、中报业绩增长远高于行业平均水平、估值处于低位或中位且业绩超预期、存在确定业绩增长刺激因素 [1] - 业绩超预期和同比环比大增标的有望成为中报业绩炒作主线，业绩预减、下修或亏损公司需回避 [2] 行业与板块机会 - 重点关注前期涨幅小、估值低但基本面和业绩明显改善的个股，如人工智能、半导体、医药生物、华为产业链 [2] - 电子、化工、汽车、医药等行业公司业绩预喜较多，TMT、影视、游戏、PCB、半导体细分行业业绩更好 [3] - 科技成长方向有望占优，算力需求高增长带动硬件板块业绩向上，AI应用加速利好中长期基本面预期 [3] 投资策略建议 - 短期关注中报业绩有望占优板块，中长期重点关注内需消费、科技自立与红利个股 [2] - 算力领域看好通信、电子等行业，医药生物因基本面边际改善及估值修复空间受关注 [3] - "反内卷"和供给侧逻辑驱动下，电力设备、钢铁等行业值得关注 [3]

市场行情分析 - A股三大指数出现分化，沪指收涨，超3100只个股上涨，两市成交额1.46万亿元（缩量）[1][4] - 贵金属、能源金属、电力板块涨幅居前，多元金融、证券、传媒板块回调[4] - 机构认为A股连续三周大涨，股权风险溢价指标显示仍处机会水平，"上台阶"行情有望延续[5] 牛市启动信号 - 华创证券研报指出全A等权指数突破15年历史新高，微盘/2000/偏股基金指数超过前期高点，标志牛市成立[12] - 历史新高后指数通常延续强势，高频领涨行业包括大金融、周期、军工[15] - 本轮潜在轮动方向为非银地产+周期资源品[18] 宏观经济数据影响 - 7月15日将公布6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等数据，若超预期或推动金融、周期板块上行[9][10] - 上半年货物贸易进出口同比增长2.9%，人民币贷款增加12.92万亿元，M2余额同比增长8.3%[11] 中报行情布局 - A股中报业绩预告向好率57.7%，非银金融、美容护理、食品饮料等行业超预期占比靠前[22] - 招商证券建议关注： - 高景气TMT（半导体、软件开发、游戏）[25] - 全球优势制造（汽车零部件、自动化设备、军工）[25] - 内需领域（家电、美容护理、农林牧渔）[25] - 贵金属、小金属、证券、化学制药等改善板块[25] 行业数据亮点 - 半导体行业2025E净利润增速96.2%，PE 66.0[26] - 软件开发行业2025E净利润增速687.5%（AI商业化加速）[26] - 军工电子行业2025E净利润增速1384.2%（订单回暖）[26] - 贵金属行业2025E净利润增速66.8%（避险需求推动）[26] 基金配置策略 - 建议采用"核心+卫星"策略均衡配置成长与价值风格[27] - 智能定投可通过估值定投（低位多投）或成本定投（下跌多投）优化买入策略[29] - 中报高增速行业相关基金包括景顺长城电子信息产业股票C、信澳新能源精选混合A等[31]

中报行情分析 - 华银电力上半年净利润预计增长36倍至44倍，7月迄今股价累计涨幅达101.33% [1] - 国联民生证券预计上半年净利润同比增长1183%，H股盘中一度涨超25% [1] - 机构认为中报超预期方向是胜率较高的选择，建议关注高景气TMT、中游制造和内需领域 [1] A股中报业绩向好率 - 截至7月12日，487家A股公司披露中报业绩预告，向好率为57.7%，高于去年同期 [3] - 非银板块向好率90.9%，家电板块向好率70%，农林牧渔、机械等行业向好率较高 [3] - 华银电力、渝开发等业绩超预期公司股价连续涨停，渝开发净利润预计增长632%至784% [4] 高景气板块 - AI硬件供应链仍被看好，光模块和PCB需求增速上修 [6] - 风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商中报业绩确定性较强 [6] - 上游工业金属、中游风电和出海方向、下游国补消费和创新药、金融地产非银、TMT海外算力链是二季度景气方向 [7] TMT板块表现 - 历史数据显示TMT在7月表现偏弱，8月相对偏强 [7] - 今年TMT可能在7月难有超额收益，但8月可能因中报业绩回升和政策导向获得超额收益 [7]

A股中报披露动态 - A股首份2025年中报将由中盐化工于7月15日发布 神通科技和智明达分别于7月19日和7月25日披露财报 [1][2] - 截至发稿已有510家公司披露业绩预告 其中301家报喜（205家预增 36家略增 4家续盈 56家扭亏） 占比约60% [4] - 12家公司净利润同比预增上限超1000% 包括华银电力（4423%）、三和管桩（3889%）、北方稀土（2015%）等 [8][9] 重点公司业绩表现 - 中国神华预计上半年净利润236-256亿元 同比下降8 6%-15 7% *ST松发扭亏为盈 净利润5 8-7亿元 [1] - 利民股份净利润预增782% 华安证券增长44 94% 蔚蓝锂芯增长79%-115% 天娱数科增长370%-489% [1] - 牧原股份预计净利润102-107亿元 同比增长1190% 北方稀土净利润9-9 6亿元 同比增长1883%-2015% [7][11] - 华银电力预计净利润1 8-2 2亿元 同比增加1 75-2 15亿元 7月股价涨幅达90% [10] 行业景气度分析 - 报喜公司数量前三行业：硬件设备（41家） 化工（32家） 机械（22家） 食品饮料 有色金属 医药生物 汽车零配件紧随其后 [4] - 东吴证券看好二季度景气方向：上游工业金属/小金属 中游风电/军工 下游国补消费/创新药 金融非银 TMT算力链/存储 [13] - 兴业证券提示新能源产业链 黑色系 建材 化工 有色 原油 生猪等价格上行 9月后传统旺季将拉动周期资源品需求 [13] - 开源证券预计CXO及科研服务标的迎结构性行情 天风证券看好银行股负债成本改善和资产质量稳健 [14]

美国关税政策 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对欧盟、墨西哥进口商品分别征收30%关税 [1][3] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示加征关税将损害大西洋两岸利益 欧盟准备采取对等反制措施 [3] - 墨西哥总统辛鲍姆相信能在8月1日前与美国达成协议 [3] 市场反应与投资观点 - 市场对"对等关税2.0"反应平静 分析认为可能是谈判策略而非实际政策意图 [4] - 银行股回调资金可能流向业绩弹性大的科技成长股 利好A股后市 [4] - 历史数据显示大行情中银行股跑输大盘 熊市和震荡市中表现较优 [4] 中报行情表现 - 工业富联带动英伟达产业链 药明康德刺激CXO板块大涨 北方稀土推动稀土永磁板块走强 [1][4][5] - 药明康德周五涨停 CXO板块表现强劲 [4] - 北方稀土发布亮丽中报业绩预告 稀土永磁板块表现强劲 [5] 行业与板块分析 - 稀土需求主要来自新能源汽车 已进入平稳增长期 人形机器人对需求拉动可忽略不计 [5] - 稀土价格上涨主要受供给端影响 股价走势多为游资量化炒作 [5] - 券商板块中报业绩亮眼 国联民生证券上半年归母净利润预计增长1183% [6] - 6月上交所新开户人数同比高增 交易量增长 预计券商中报业绩延续高增 [6] 贵金属市场 - 周五伦敦银收涨3.73% 白银绝对价格和相对价格均处于低位 [6] - 机构预计下半年白银补涨行情将比黄金更耀眼 [6] - 今年以来"火线快评"多次提及白银板块 6月份就达到三次 [8]

光伏行业回暖 - 光伏行业在政策面利好和行业自律预期推动下情绪回暖 [1] - 多晶硅和工业硅价格快速反弹带动大全能源、通威股份、天合光能、合盛硅业等龙头企业涨幅扩大 [1] - 关税问题落地后海外风险对中国市场影响减小 三季度A股市场将进入国内因素和企业业绩主导的平稳窗口期 [1] 上证180指数特征 - 上证180指数是兼顾科技成长和红利资产的沪市核心宽基指数 相比沪深300和中证A500具有更低估值和更高股息率 [2] - 指数中科创板为代表的科技板块权重更高 当前市场哑铃特征下分红与成长风格表现突出 [2] - 兴业上证180ETF(530680)及其联接基金(A类：023148 C类：023149)可作为布局A股中长期机会的工具 [2] 企业盈利预期 - 7-10月中报和三季报是观察企业盈利持续性的关键窗口 盈利稳步上行是市场长牛基础 [1] - 经济平稳环境下持续的企业盈利复苏有望改变市场预期 投资者可稳步加大A股配置 [1]