金价短期市场表现 - 春节前最后一个交易日现货黄金价格大幅下跌近3%至每盎司4914美元 国内黄金T+D价格同步下挫至每克1096.99元 [1] - 尽管基础金价下跌 但周大福 老凤祥等品牌金店零售价格维持坚挺 仍为每克1550元 形成显著价差 [1] - 历史数据显示春节前一周金价常因现金需求增加而承压下滑 过去十年有约八次出现此“春节效应” [3] 影响金价的宏观因素 - 美国经济数据强于预期 可能导致美联储推迟降息 推动美元与美债收益率走强 削弱黄金吸引力 [3] - 全球央行持续购金 地缘冲突持续以及全球降息预期构成黄金的长期支撑逻辑 [5] - 国际金价在每盎司4800至4900美元区间存在技术支撑 国内金价在每克1090至1110元附近为底仓区域 [5] 对不同需求投资者的策略建议 - 对于结婚购置“三金”或饰品佩戴的消费需求 建议在金价调整期选择信誉良好的品牌 在工费与售后明确的前提下 低位购入更为划算 [5] - 对于投资金条或定投的投资者 建议采取分批建仓策略 每次购买固定克重以平滑成本 避免短期波动影响 有案例显示通过逢跌买入可使平均成本低于同期高点近每克50元 [7] - 对于计划卖出变现的投资者 建议避免集中在春节后一两天抛售 以免因集中兑现打压金价 可等待行情回暖后分批处理以锁定利润 [7] 市场情绪与未来展望 - 当前市场受数据 政策及消息面轮动影响 波动加剧 投资者情绪在担心“踏空”与“被套”间摇摆 [10] - 未来几个月若全球通胀回落速度放缓 央行降息路径将更清晰 可能为黄金打开反弹空间 [10] - 黄金市场每年春节前后通常会经历短暂低谷 但只要长期支撑逻辑不变 价格终将回升 [10]

股票ETF市场整体资金流向 - 2月12日，全市场股票ETF（含跨境ETF）净流出资金接近62亿元，市场总份额减少44.33亿份 [1][3] - 本周股票ETF已连续四个交易日呈现资金净流出，合计净流出近200亿元 [2][11] - 2月12日全市场ETF（含所有类型）整体净流出56.3亿元，其中宽基ETF净流出居前，金额达60.13亿元，而债券ETF与港股市场ETF净流入居前，分别达81.84亿元与28.35亿元 [3][12] 资金净流入的ETF品种 - 当日有27只股票ETF净流入超过1亿元，中证500ETF（南方）、恒生科技ETF（华泰柏瑞）、中证1000ETF（南方）资金净流入位居前三 [3][12] - 从指数板块看，当日资金流入前五的板块为：恒生科技指数（净流入23.8亿元）、中证1000指数（净流入15.7亿元）、中证500指数（净流入14.4亿元）、中概互联指数（净流入9.5亿元）、黄金（净流入5.0亿元） [3][12] - 从5日维度观测，近期资金流入中证1000指数ETF超56亿元，流入中证500指数ETF超55亿元 [4][13] - 具体产品中，南方中证500ETF当日净流入11.24亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF净流入8.77亿元，南方中证1000ETF净流入8.19亿元 [5][14] 资金净流出的ETF品种 - 当日有40只股票ETF净流出超过1亿元，跟踪创业板、A500、科创50、沪深300等宽基的ETF，以及绿色电力、证券保险、有色金属等行业主题ETF是资金净流出较多的品种 [6][14] - 具体产品中，易方达创业板ETF净流出10.15亿元，华泰柏瑞A500ETF净流出9.95亿元，科创50ETF净流出8.42亿元 [7][15] - 在指数维度，中证A500指数ETF单日净流出居前，金额达47.13亿元 [4][13] 头部基金公司ETF动态 - 易方达基金旗下ETF在2月12日整体规模增加17.3亿元至6627.5亿元，其中中概互联网ETF易方达净流入8.3亿元，恒生科技ETF易方达净流入3.6亿元 [8][16] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF和中证1000ETF单日净流入居前，分别净流入5.78亿元和5.14亿元，最新规模分别达525.1亿元和154.16亿元 [8][16] 机构市场观点 - 富国基金认为，活跃资金节前趋于休整导致市场交投情绪回落，节后资金回流将修复流动性，当前布局应着眼于节后市场的风格切换和行业轮动，一是拥抱景气反转布局高弹性成长，二是关注周期品、基建板块的预期差机会 [8][16] - 长城基金认为市场震荡后有望逐步企稳，市场具备积极因素，包括海外金融紧缩预期边际改善、国内政策重心转向内需主导、证监会强调巩固市场势头以及A股公司回购热潮，投资思路上新兴科技仍有望是主线，同时可关注自由现金流指数等代表公司质量的标的 [9][17]

春节效应历史规律 - 过去10年（2016-2025年），万得全A指数呈现“节前调整、节后反弹”特征，节前第二周平均收益率为-2.20%，节后三周平均收益率达3.72%，上涨概率超80% [2] - 节前市场通常缩量调整，节后量能回升指数上行，风格上节前大盘占优，节后小盘成长弹性显著提升，如2025年春节后小微盘股反弹突出，科技与周期板块引领上涨 [2] 当前市场环境分析 - 政策预期升温，证监会强调巩固资本市场稳中向好势头，叠加“十五五”规划政策窗口临近，市场对两会政策红利（如新质生产力、消费刺激）期待升温 [3] - 流动性改善，节后一季度定期存款集中到期叠加ETF资金流入，市场增量资金有望改善，中信建投测算节后资金回流或推动指数上行 [3] - 估值方面，当前沪深300市盈率分位值不足30%，盈利修复预期渐强，海通证券指出2026年市场将从估值驱动转向盈利驱动，科技与消费板块具备性价比 [3] - 风险因素逐步消化，海外紧缩预期边际缓和，美联储降息路径明确，国内地产销售回暖、消费数据改善，市场对经济弱复苏共识增强 [3] 机构观点与配置策略 - 多数机构如富国、平安、中信建投等认为持股过节胜率更高，依托历史规律节后市场上涨概率超75%，科技、周期板块弹性突出，且两会前政策催化、节后居民资金回流及险资等长线资金增配将提供上行动力 [4] - 私募排排网调查显示，62%的私募选择重仓或满仓过节，星石投资认为在业绩驱动背景下，传统蓝筹与科技成长板块均有望迎来结构性机会 [4] - 需关注海外不确定性冲击，如美联储缩表进程、中美关税政策等地缘冲突可能引发全球市场波动，并在节后开盘对A股形成冲击 [4] - 持仓结构存在风险，高估值题材股或业绩有暴雷风险的标的存在节后补跌概率，建议调仓换股聚焦基本面扎实、业绩确定性强的资产 [5] 投资结论与实操建议 - 综合历史规律与当前环境，2026年春节持股过节具备较高性价比，但不可盲目布局 [6] - 仓位管理上，建议保留30%-50%现金以应对节后市场波动并兼顾节日消费需求，避免使用杠杆 [6] - 行业配置上，可围绕“科技+消费”双主线布局，兼顾防御与进攻，把握新质生产力成长机会并依托消费龙头稳健性抵御波动 [6] - 风险控制上，需设置合理止损位，避免追高题材股，优先选择业绩确定性强、估值合理的标的 [6]

文章核心观点 - 近期有色金属价格普遍承压，主要受到美国强劲非农数据强化美联储高利率预期、AI技术变革引发股市抛售潮带来的宏观利空，以及中国春节前下游企业停产放假导致的季节性供需双弱格局的双重冲击 [1] - 各金属品种走势出现分化，但短期普遍面临库存累积和价格调整压力，节后行情将取决于宏观政策转向信号及需求复苏情况 [1][19] 铜市场分析 - **价格表现**：内外铜价大幅回撤，伦铜跌破9500美元/吨，沪铜主力合约逼近7.5万元/吨关口，长江现货1铜价报100,470元/吨，下跌1,710元 [1][2] - **宏观压制**：美国非农就业数据远超预期，强化美联储“高利率持久战”预期，美元指数反弹至96.96上方，压制以美元计价的大宗商品估值 [3] - **库存压力**：全球显性库存持续累积，LME铜库存升至19.66万吨，为近九个月高位，国内电解铜库存因春节前消费疲软加速增长，累库速度超预期 [3] - **供应格局**：尽管Codelco特尼恩特矿山因坍塌事故减产，但全球精矿供应增速仍偏低，国内铜精矿现货加工费持续在负值区间震荡，凸显矿端紧张格局 [3] - **后市展望**：短期铜价或维持高位震荡调整，需密切关注美联储政策转向信号及国内节后复工需求启动情况，若库存拐点提前出现，铜价有望重拾升势 [3] 铝市场分析 - **价格表现**：沪铝主力合约围绕2.3万元/吨波动，伦铝下跌至3090美元/吨，长江现货A00铝锭报23,160元/吨，下跌200元 [1][4] - **供应端**：国内电解铝产能接近上限，虽有小幅增量预期但压力有限，海外印尼及安哥拉新产能持续爬坡，铝水比例回落，铝锭供应增加 [5] - **需求端**：终端进入季节性淡季，下游加工企业开工率大幅下滑，现货备库意愿差，铝锭社会库存持续累积 [6] - **成本支撑**：氧化铝价格高位回落，但电力成本刚性上升，对铝价形成底部支撑 [7] - **后市展望**：春节前铝价预计窄幅震荡，节后需观察国内基建、地产需求复苏力度及海外库存变化，若供应端扰动加剧（如云南限电），铝价或迎来反弹契机 [7] 锡市场分析 - **价格表现**：锡领跌有色金属板块，沪锡主力合约早盘开盘暴跌逾4%，长江现货1锡价报378,250元/吨，下跌15,750元，伦锡在4.85万美元/吨附近震荡 [1][8][9] - **宏观冲击**：美联储紧缩预期强化与美股科技股暴跌形成共振，锡价作为“风险资产”遭集中抛售 [10] - **供需状况**：春节前下游电子、家电企业停产放假，补库需求基本结束，尽管海外矿山扰动持续，但供应收紧未有效传导至价格 [10] - **库存与成交**：锡锭社会库存低位回升，现货市场成交冷清，贸易商主动出货加剧价格下行压力 [11] - **后市展望**：节前锡价弱势难改，但下方成本支撑较强（如缅甸锡矿成本线），节后需关注AI服务器、光伏等新兴需求能否对冲传统领域下滑，以及缅甸佤邦复产进度 [11] 镍市场分析 - **价格表现**：沪镍主力合约跌破13.5万元/吨，年内跌幅超15%，长江现货1镍价报140,050元/吨，下跌5,300元，伦镍反弹拉涨，价格交投于1.73万美元/吨 [1][12] - **供需格局**：海外镍矿供应宽松，国内冶炼厂生产稳定，下游不锈钢厂停产放假，新能源领域需求难以对冲传统领域萎缩 [13] - **宏观拖累**：美元走强与美债收益率攀升压制金属金融属性 [14] - **结构分化**：新能源产业链（如三元前驱体）保持高开工率，但不锈钢产业链“拖后腿”，整体支撑有限 [15] - **后市展望**：短期镍价或延续震荡偏弱格局，13.4万元/吨为关键心理支撑位，若跌破可能打开下行空间，需警惕印尼镍矿出口政策变化及新能源需求超预期增长 [15] 铅市场分析 - **价格表现**：沪铅主力合约偏弱运行，目前在1.66万元/吨附近震荡，长江现货1铅锭报16,775元/吨，下跌50元 [1][16] - **供应稳定**：原生铅产能稳定，再生铅企业季节性减产，但整体供应充足 [17] - **需求疲软**：下游铅蓄电池企业提前放假，开工率持续走低，电动自行车、汽车电池需求同步走弱 [18] - **资金行为**：春节前资金避险情绪浓厚，叠加CME白银保证金规则调整触发贵金属市场去杠杆，铅价遭“错杀” [18] - **后市展望**：节前铅价或维持弱势震荡，但下方成本线支撑较强，节后需关注下游复工进度及电动车、储能领域需求增长潜力 [18] 锌市场分析 - **价格表现**：沪锌主力合约震荡下行，价格在2.43万元/吨附近震荡，长江现货0锌报24,370元/吨，下跌110元 [1][19] - **宏观利空**：美联储高利率预期与AI恐慌拖累金属消费前景，锌价估值承压 [20] - **基本面与库存**：高盛预测2026年全球锌市小幅过剩，但国内房屋销售回暖或提振消费信心，限制跌幅，国内锌锭社会库存增至13.81万吨，但现货维持小幅升水，显示贸易商挺价意愿 [21] - **后市展望**：锌价短期或延续弱势震荡，但下方空间有限，若国内基建投资加速或海外矿山供应中断，锌价有望重获上行动力 [21] 行业整体展望与分化 - **分化格局**：新能源相关金属（如锡、镍）长期需求逻辑未变，短期调整或提供布局机会 [19] - **关键变量**：美联储政策转向、中国稳增长政策力度将成为节后行情关键风向标 [19] - **观察重点**：密切关注国内社会库存变化，若节后累库速度放缓，金属价格或迎来反弹窗口 [19]

沪深300指数历史表现分析 - 近十年数据显示沪深300指数存在“春节效应” 春节前十年中有五年上涨五年下跌 平均涨跌幅为-0.145% 整体表现较为中性 [1] - 春节后近十年中有七年上涨三年下跌 平均涨跌幅为1.952% 表现出较为明显的节后上涨效应 [1] 2026年市场前景与催化剂 - 沪深300ETF节前抛压释放 有利于节后轻松上阵 [1] - 后续全国两会 “十五五”规划实施等一系列政治经济和产业层面的催化频出 节后A股“开门红”胜率较高 [1] 相关投资产品概况 - 全市场跟踪沪深300指数的ETF多达30只 [1] - 其中费率最低的为沪深300ETF华夏(510330.SH) 管理费率低至0.15%/年 [1]

市场环境与投资者关注焦点 - 春节假期临近，A股市场进入节前关键窗口期，“持币过节”还是“持基过节”成为投资者关注焦点 [1] - 长假休市叠加市场波动，资金避险需求升温，高股息红利资产的防御属性再度显现 [1] - 尽管2月初科技股及高弹性周期板块出现明显回撤，但高股息及稳健类板块调整幅度相对有限，在波动环境中展现出更强韧性 [1] 高股息ETF及跟踪指数表现 - 高股息ETF（159207）今年以来净值屡创新高，截至2月11日，今年累计收益达8.18% [1] - 该ETF已连续10个交易日获资金净流入 [1] - 其跟踪的中证智选高股息策略指数今年涨幅超过7%，显著高于中证红利、红利低波指数 [1] - 该指数2025年全年收益12.72%，超越同类红利指数7个百分点以上，超额收益表现突出 [1] 中证智选高股息策略指数编制优势 - 指数采用“预案股息率”选股，依据上市公司现金分红预案计算待选样本股息率，相对可以提升股息率的确定性，有效降低“高股息陷阱”风险 [2] - 指数调仓时间提前到每年5月，能率先纳入“高分红预案”企业，同时剔除分红预案下降的成分股，相较于普遍在每年12月调仓的红利指数更为领先 [2] - 得益于选股策略，智选高股息指数的年化股息率约7%，显著高于同类红利指数 [2] - 指数行业主要分布于煤炭、纺织服饰、机械设备等行业，权重分布较为均衡 [2] - 指数前十大成分股合计权重约为30%，集中度整体较低，有助于分散波动风险 [2] 高股息资产的配置价值 - 当前在国内低利率环境下，股息率较高、分红稳定的股票资产吸引力显著提升，成为不少资金寻求均衡配置的“压舱石” [2] - 对于个人投资者而言，将高股息资产纳入长期资产配置，有助于平滑组合波动，获取持续的现金流 [2] 后市展望与市场风格 - 多家券商看好节后行情弹性，历史数据显示A股存在一定“春节效应” [3] - 结合当前政策导向和市场环境，券商普遍认为节前调整或为布局窗口 [3] - 随着春节后两会临近，市场风格可能从“高弹性交易”转向“确定性配置” [3] - 分红确定性高的高股息资产或迎来修复行情 [3]

市场整体表现 - A股市场于2月11日延续缩量震荡分化态势，主要指数涨跌不一，沪指微涨0.09%至4131.99点，深证成指微跌0.35%，创业板指下跌1.08%至3284.74点，科创50指数跌幅超过1% [4] - 市场交易量能显著缩减，三市日成交额较前一交易日减少1237亿元，降至2万亿元，杠杆资金热度下降，沪深京两融余额截至2月10日降至2.66万亿元 [4] - 个股层面呈现跌多涨少格局，共有2050只个股上涨，3241只个股下跌，涨停股60只，跌停股10只 [5] 行业板块表现 - 建筑材料板块领涨，涨幅达3.29%，板块内有6只个股涨停，包括国际复材“20cm”涨停，宏和科技、再升科技、中材科技、中国巨石等涨停 [8][9] - 有色金属、石油石化、钢铁、煤炭、基础化工等资源股板块表现强势，涨幅分别为2.39%、2.18%、1.68%、1.40%、1.40% [8][9] - 通信板块领跌，跌幅为2.17%，传媒板块回调1.99%，社会服务、电子、国防军工等板块均出现下跌 [7][8] - 概念板块方面，小金属概念、贵金属、稀缺资源、稀土永磁、磷化工、化学原料等领涨，而AI语料、机器人、影视概念、通信设备等概念板块下跌 [6][7] 个股交易与热点 - 市场交易活跃度集中于部分个股，有9只个股日成交额超过100亿元，其中中际旭创成交额212亿元，股价下跌4.28%至531.91元/股，新易盛成交额167亿元，股价下跌5.46%至371.66元/股 [5][6] - 有色金属板块内多只个股表现突出，东方钽业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业涨停，浩通科技、国城矿业、厦门钨业、鼎胜新材等均大幅上涨 [9][10] - 基础化工板块有11只个股涨停，包括金正大、醋化股份、百川股份、新金路、平安电工等 [10][11] - 部分热门股表现分化，光线传媒、捷成股份均上涨约5%，网宿科技涨幅超过9%，而中文在线收跌6% [5][6] 市场分析与节前展望 - 受访分析人士普遍认为，当前市场受春节长假效应影响，投资者交投意愿趋于谨慎，避险情绪升温，导致成交萎缩，属于节前规律性现象 [12] - 市场处于存量资金博弈加剧的状态，呈现高低切换的结构特征，缺乏增量资金入场，且沪指在4130点附近面临前期套牢盘与短期获利盘的双重压力 [12][14][15] - 对于节前最后两个交易日的展望，市场普遍预计将延续缩量窄幅震荡、结构分化的格局，指数难有大行情，出现大涨大跌的可能性较低 [4][16] 机构策略与配置建议 - 针对持股过节问题，多位机构人士建议维持中等偏高仓位，普遍建议保持七成左右仓位过节 [4][18] - 在板块配置上，建议采取“高股息蓝筹+科技成长”的杠铃式均衡配置策略 [4][18] - 高股息蓝筹方向，可布局电力、煤炭、银行、建材、钢铁等高分红板块 [18] - 科技成长方向，可关注人工智能、半导体、锂电、机器人、芯片、光模块、服务器、商业航天、高端制造等调整后性价比提升的产业 [18][19] - 此外，也建议关注有色、化工及非银金融等受益于经济复苏或具有景气度的板块，以及悦己消费与国防军工领域的结构性机会 [18][19]

市场整体表现 - 2026年2月11日，A股市场窄幅缩量整理，沪深两市成交额自31个交易日后首次跌破2万亿元，全市场超3200只个股下跌 [1][19] - 盘面上，有色、化工等周期股普遍走强，而算力硬件、AI应用等热点题材出现调整 [1][19] - 资金重回“涨价”题材，小金属及化工品价格上涨成为市场焦点 [1][19] - 兴业证券认为，随着前期风险释放，市场情绪冲击最大的时刻或正过去，后续事件催化增多及“春节效应”有望为市场修复创造环境，建议持股过节并关注TMT、高端制造及涨价链三条线索 [1][20] 有色金属板块 - 有色金属板块获主力资金大幅流入，单日净流入额达140.51亿元，在31个申万一级行业中位居首位 [3][11][22][28] - 小金属价格全线上涨，包括稀土、钨、钼、锡、锑等 [1][5][19][23] - 政策层面，高层于2月9日至10日在江西赣州调研时指出，要合理开发稀土资源，推进关键技术攻关，拓展其在新能源、新材料等领域的应用 [5][23] - 行业基本面显示，小金属供给偏紧而需求爆发，支撑价格中枢上移 [5][23] - 贵金属方面，现货黄金日内收复5050美元，美伊地缘扰动推升避险情绪，中信证券维持对贵金属价格的乐观预期 [5][23] - 相关ETF表现强劲，有色ETF华宝（159876）场内价格最高上探3.35%，最终收涨2.29%，全天成交额8980.42万元，环比激增80% [1][3][19][22] - 成份股中，小金属方向领涨，厦门钨业、金钼股份涨超7%，腾远钴业、华友钴业、盛新锂能涨逾5%，北方稀土获主力资金净流入23.22亿元，居A股吸金榜首位 [3][22] - 机构展望积极，中金公司认为相关资源股行情并未结束，中期有望重拾升势；华泰证券指出有色金属的宏观逻辑完整，坚定看好板块后市表现 [5][23] 基础化工板块 - 基础化工板块获主力资金大举加码，单日净流入额达138.62亿元，在30个中信一级行业中高居第2位 [10][11][27][28] - 化工ETF（516020）盘中场内价格涨幅一度达到3.02%，最终收涨2.19%，成交额3.27亿元 [1][8][10][19][26] - 成份股方面，锂电、石化、钛白粉等概念领涨，新宙邦飙涨8.16%，桐昆股份大涨7.82%，新凤鸣、恩捷股份、龙佰集团等涨幅居前 [9][26] - 行业催化剂包括地产复苏与“反内卷”政策，上海二手房市场1月成交量创5年新高，挂牌量跌破15万套，呈现企稳迹象 [11][28] - 开源证券建议关注化工地产链相关的投资机会 [11][28] - 中原证券表示，随着反内卷政策推进，行业供给端约束有望加强，建议关注受益反内卷的氯碱、农药、涤纶长丝行业及受益油价上涨的煤化工板块 [11][28] 港股市场及科技板块 - 港股市场持续回暖，多个港股主题ETF上涨，港股通汽车ETF华宝（520780）收涨1.60%实现四连阳，港股信息技术ETF（159131）和港股互联网ETF（513770）均涨近1% [1][2][20][21] - 港股互联网ETF（513770）低开高走，收涨0.96%，近10日累计吸金2.77亿元 [12][13][15][29][31] - 成份股中，哔哩哔哩-W领涨逾5%，小米集团-W涨超4%，快手-W、美团-W跟涨 [12][29] - 基金经理观点认为，前期回调受全球AI调整影响，伴随智谱、minimax等AI大模型公司登陆港股，后续还有一批AI新兴公司赴港融资，港股互联网板块的“AI科技类公司”含量将越来越高，该ETF作为港股AI核心资产的工具化价值有望凸显 [2][15][21][31] - 行情催化方面，AI大模型加速上线“春节档”，阿里千问的Qwen3.5模型或即将发布，DeepSeek也将发布新一代大模型V4 [15][31] - 长江证券指出，2026年大模型进入“模型×场景”深度融合阶段，互联网平台在模型、算力与数据侧具备优势 [15][31] - 临近春节，银河证券指出港股市场“春节效应”明显，估值吸引力增大；华泰证券建议均衡配置、持股过节 [15][31] - 香港大盘30ETF（520560）作为“科技+红利”哑铃策略工具，重仓阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等高股息股，适合作为港股长期底仓 [16][33]

文章核心观点 - A股市场存在典型的“春季躁动”日历效应 行情在年底至春节及“两会”期间常出现 除2022年单边下跌和2015年单边上涨不典型外 其余年份从未缺席 [1][7] - 当前春季行情与历史相比上涨时空差距仍较大 本轮行情或仍有进一步演绎的空间 短期持股过节策略或相对更优 [4][7] - 未来1至2个月A股很可能迎来“天时地利人和”的上涨机会 2月及春节前后是“春季躁动”日历效应最强阶段 市场呈现高胜率且小盘风格占优的特征 [4][7] 历史行情数据统计 - 回顾2010年以来的春季行情 启动时点主要集中在12月至次年1月 其中12月启动5次 1月启动7次 2月启动3次 [7] - 历年春季行情平均延续约40个交易日 上证指数平均涨幅可达13.97% [7] - 提供了2010年至2025年（部分年份）春季行情的具体数据 包括启动时间 结束时间 上证指数涨幅及持续时间（交易日）例如2019年行情涨幅31.67%持续61天 2024年行情涨幅12.71%持续28天 [2][3] 当前行情阶段与机构研判 - 多家券商认为支撑春季行情的政策环境 基本面预期及流动性格局并未逆转 前期调整已释放部分风险 叠加“春节效应”历史规律 节后市场回暖概率较高 [7] - 国信证券观点 历史上牛市春季行情期间指数往往具备20%左右的涨幅空间 与历史相比当前上涨时空差距仍较大 [4][7] - 广发证券观点 未来1至2个月A股很可能迎来上涨机会 2月及春节前后是“春季躁动”最强阶段 市场高胜率 小盘风格占优 [4][7] - 华泰证券观点 本轮春季行情启动的核心驱动并未发生根本性变化 春节后至“两会”前胜率提升 若市场调整或提供新的布局窗口 [5][8] 行业配置建议 - 配置上重视胜率 建议关注绩优 低位方向 如电力设备 存储及半导体设备 化工 工程机械 农业 美护等 [5][8] - 长假受益的消费与出行链也可逢低布局 [5][8]

市场整体表现 - 2月11日A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.09%报4131.99点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08% [1] - 全市场成交额2万亿元，较前一交易日缩量1237亿元，超3200股下跌 [1] - 科创50指数下跌1.11%报1455.11点 [2] 领涨板块与个股 - **小金属板块**表现积极，受涨价催化影响，章源钨业、翔鹭钨业创新高，东方钽业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业涨停，厦门钨业、金钼股份涨超7% [2][4][5] - **稀土板块**普涨，北矿科技、格林美涨停，厦门钨业涨超7%，万朗磁塑、焦作万方涨超6%，北方稀土、中矿资源等跟涨 [5][6] - **造纸板块**集体上涨，民士达涨超8%，岳阳林纸涨近6%，博汇纸业涨近5% [7][8] - **盐湖提锂板块**表现活跃，中伟新材涨8.69%，华友钴业、盛新锂能涨超5%，蓝晓科技涨超4% [8][9] - **油气开采板块**上扬，海油工程涨停，中曼石油涨5.9%，蓝焰控股涨超4% [9][10] - **贵金属板块**部分飘红，山东黄金涨4.76%，赤峰黄金涨3.92% [10][11] - **煤炭开采板块**上涨，山西焦化涨7.85%，兖矿能源涨4.78%，潞安环能涨3.51% [11][12] - 煤炭钢铁、水泥建材、锂矿概念等板块涨幅居前 [2] 领跌板块与个股 - **影视院线板块**集体调整，跌幅居前，幸福蓝海跌超11%，华策影视、百纳千成跌超10%，万达电影、横店影视、金逸影视跌停 [2][13] - **教育板块**下跌，华图山鼎跌近5%，凯文教育、豆神教育、中公教育跌超3% [13][14] - **旅游与酒店板块**表现低迷，君亭酒店、陕西旅游跌超4%，长白山、天府文旅等跌超3% [14][15] - **培育钻石板块**普跌，四方达领跌跌4.48%，黄河旋风跌超3% [2][15][16] - 短剧游戏、旅游概念、军工装备等板块下跌 [2] 市场观点与后市展望 - 兴业证券指出，近期全球资产共振调整的本质更多在于借叙事消化情绪，而并非基本面或政策路径出现实质性变化 [16] - 随着前期调整释放一定风险，近期全球叙事变化对市场情绪冲击最大的时刻或正在逐步过去 [16] - 后续事件催化增多、“春节效应”等因素有望为市场修复创造良好环境，持股过节兼具胜率与赔率 [16] - 配置上可以逐步走出防守思维，重点布局春节行情 [16] - 重视三条线索：TMT（AI硬件、国内半导体产业链）、高端制造（新能源、创新药）、涨价链（化工、建材、钢铁） [17]