9月12日 并首次突破1980年1月21日 创下的850美元/盎司峰值 （按通胀调整约为3590美元） 本月以来金价累计上涨约5% 现货黄金一度升至 3674.27美元/盎司 创下新的历史纪录 今年以来涨幅已接近40% 市场普遍认为 这一突破再次凸显 黄金在持续的宏观不确定性中 作为避险资产的地位 金价上涨再创历史 投资者出手3公斤折现240万 实物黄金方面 国内多家品牌黄金首饰克价 据看看新闻KNEWS报道，金价水涨船高，有黄金投资者抓住机会，果断出手卖出。某黄金珠宝公司负责人表示："有客户跟我锁定每克810元的回 收价，卖出了3公斤黄金，一下就变现了243万元。" 在美国经济数据公布前，金价曾一度下跌多达0.6%。随着数据出炉，价格迅速扭转跌势并刷新高位。独立金属交易员黄泰（Tai Wong）评论 称："上周初请失业金人数大幅攀升至26.3万，创三年来新高，而核心CPI环比增幅仍维持在0.3%的高位，这些因素共同'拯救'了黄金。"他补充 道，尽管短期走势显示部分买家出现疲态，但未来几个月黄金前景依然具有建设性，大幅回调的空间有限。 经济降温加大宽松预期 近期公布的一系列数据表明，美国经济潜在动能正在降温。 ...

黄金价格表现 - COMEX黄金期货周度上涨2.86%至3516.10美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)周度涨1.47% [1] - 黄金股ETF(159562)周度涨8.38% [1] 美国经济数据 - 7月CPI同比持平于2.7%低于预期2.8% [1] - 7月核心CPI同比上涨3.1%高于预期3%创2月份以来新高 [1] - 7月PPI同比飙升3.3%远超预期2.5% [1] - 7月PPI环比上涨0.9%为2022年6月以来最大涨幅 [1] - 7月核心PCE物价指数同比上涨2.9%较6月上升0.1个百分点 [1] 机构观点 - 美国银行分析师预计2026年上半年金价将触及4000美元/盎司 [1] - 通胀加剧与降息预期可能推高金价 [1]

美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 暗示政策立场可能调整以应对风险平衡变化 [1][4] - 期货交易员押注9月降息25个基点概率大 部分期权交易员甚至押注降息50个基点 [1][4] - 这是鲍威尔自去年杰克逊霍尔会议后再次释放宽松信号 与一年前政策转向如出一辙 [5] 金融市场反应 - 标普500指数上涨1.5% 从4月初低点反弹逾30% 接近历史最高水平 [1][4] - 罗素2000指数飙升近4% 主要受利率敏感型和经济敏感型股票推动 [1] - 两年期国债收益率下跌12个基点 美国国债价格全面上涨 [1] - 美元下跌 比特币等风险资产上涨 黄金上涨1% [1] 经济数据背景 - 7月美国PPI通胀加速至三年来最大涨幅 导致滞胀担忧重燃 [4] - 就业数据显示劳动力市场弱于预期 但企业盈利仍支撑股市乐观情绪 [6] - 经济指标显示韧性 但贸易政策加剧经济前景不确定性 [5][6] 政治压力因素 - 特朗普总统持续向美联储施压 指责鲍威尔降息动作过慢 [6][7] - 特朗普声称美联储应早在一年前降息 并威胁解雇美联储理事 [6][7] - 鲍威尔试图保持货币政策独立性 强调依赖数据的决策方式 [5][8] 市场预期风险 - 策略师指出需关注经济增长放缓对企业盈利的影响 [4] - 投资经理警告未来几周经济数据可能改变降息预期 [8] - 市场多次过早预期政策调整 实际降息轨迹仍存不确定性 [8]

日本国债市场流动性状况 - 日本基准10年期国债周二全天零成交 为两年多来首次[1] - 日本国债日内收益率与公允价值偏离程度自4月初大幅上升 远超2008年全球金融危机期间峰值[1] - 五年期日本国债收益率周三早间上涨2个基点至1.06% 10年期收益率报1.510% 30年期收益率上涨0.5个基点至3.095%[2] 全球债市联动影响 - 德国30年期国债收益率攀升至14年来新高 印证长期债券压力持续加大[1] - 美国短期国债收益率下滑 因通胀数据强化美联储降息预期[1] - 德国30年期收益率升至2011年以来最高水平 叠加财政可持续性担忧 拖累日本国债长端表现[2] 五年期国债拍卖预期 - 策略师对五年期日本国债拍卖持乐观态度 预计价格早盘下跌后午后反弹 推动收益率小幅下行[1] - 当前五年期日债收益率已高于上一次拍卖水平 拍卖有望顺利完成但下跌风险相对更大[2] - 上次拍卖平均投标倍数3.54 过去12个月平均值3.78 平均中标价与最低中标价利差为0.02[2] 政策与数据影响 - 日本央行上月政策会议淡化近期加息预期 行长驳斥抑制通胀行动迟缓的担忧[2] - 本周将公布的日本GDP数据可能加剧滞胀担忧 使长端日债持续承压[2] - 拍卖结果将于当地时间中午12点35分公布 投资者重点关注关键需求指标[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金因非农数据走弱 白银小幅反弹 铜因LME库存增加价格承压 锌偏弱震荡 铅因库存减少价格存支撑 锡和铝区间震荡 氧化铝小幅下跌 铸造铝合金跟随电解铝 镍多空博弈加剧镍价窄幅震荡 不锈钢受供需现实拖累但原料成本限制下方空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510收盘价782.50元 日涨幅0.14% 夜盘收盘价784.40元 夜盘涨幅0.01% Comex黄金2510收盘价3435.00美元 日涨幅0.19% 白银沪银2510收盘价9075元 日涨幅0.40% 夜盘收盘价9178.00元 夜盘涨幅1.15% Comex白银2510收盘价37.835美元 日涨幅1.04% [5] - 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [8] 铜 - 沪铜主力合约收盘价78580元 日涨幅0.32% 夜盘收盘价78070元 夜盘涨幅 -0.65% 伦铜3M电子盘收盘价9635美元 日涨幅 -0.76% [10] - 特朗普将自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%关税 智利Codelco暂停El Teniente铜矿运营 [12] - 铜趋势强度为0 [12] 锌 - 沪锌主力收盘价22380元 涨幅0.56% 伦锌3M电子盘收盘价2754美元 涨幅0.90% [13] - 美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债 若非农再恶化 美联储9月或激进降息50基点 [14] - 锌趋势强度为0 [16] 铅 - 沪铅主力收盘价16775元 涨幅0.15% 伦铅3M电子盘收盘价1963.5美元 涨幅 -0.53% [17] - 美国7月ISM服务业PMI仅50.1 就业指数萎缩 价格指数创2022年10月新高 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约收盘价267490元 日涨幅0.38% 夜盘收盘价266950元 夜盘涨幅0.30% 伦锡3M电子盘收盘价33300美元 日涨幅0.53% [20] - 美数据引爆滞胀担忧 美股美债下跌 黄金小幅上涨 原油期货跌超1% [21] - 锡趋势强度为 -1 [26] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20560元 沪氧化铝主力合约收盘价3227元 铝合金主力合约收盘价20005元 [27] - 特朗普本周决定美联储新理事 未来一周内宣布药品和芯片关税 24小时内大幅提高印度关税 [29] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [29] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120910元 不锈钢主力收盘价12960元 [31] - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段等 [32] - 镍、不锈钢趋势强度均为0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出投资评级和趋势强度，并分析基本面和行业新闻，为投资者提供决策参考。各品种趋势不一，需关注市场变化和风险因素 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受非农数据走弱影响，白银小幅反弹，趋势强度均为1 [2][6][10] - 沪金2510昨日收盘价782.50，日涨幅0.14%；沪银2510昨日收盘价9075，日涨幅0.40% [7] - 美数据引爆滞胀担忧，美股美债下跌，黄金小幅上涨；原油期货跌超1%，连续第四天下跌 [8] 基本金属 - 铜因LME库存增加价格承压，趋势强度为0 [2][12][14] - 锌偏弱震荡，趋势强度为0 [2][15][18] - 铅因库存减少价格存支撑，趋势强度为0 [2][19] - 锡区间震荡，趋势强度为 -1 [2][21][28] - 铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，铸造铝合金跟随电解铝，趋势强度均为0 [2][29][31] - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢供需现实拖累，原料成本限制下方空间，趋势强度均为0 [2][32][37] 能源化工 - 碳酸锂宽幅震荡，资源端扰动仍未落地，趋势强度为0 [2][38][41] - 工业硅基本面弱势格局，关注市场情绪；多晶硅消息扰动增加，趋势强度分别为0和1 [2][42][44] - 铁矿石震荡反复，趋势强度为0 [2][46][47] - 螺纹钢和热轧卷板因板块情绪共振宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][49][52] - 硅铁和锰硅受市场信息扰动宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][54][57] - 焦炭和焦煤偏强震荡，趋势强度均为0 [2][59][62] - 原木震荡反复，趋势强度为1 [2][63][66] - 对二甲苯供需压力增加，趋势偏弱；PTA需求负反馈，趋势偏弱；MEG煤炭价格回暖带动反弹，多MEG空PTA/PX，趋势强度分别为 -1、 -1和0 [2][68][74] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][77][78] - 合成橡胶短期震荡运行，趋势强度为0 [2][83][85] - 沥青跌后盘整，趋势强度为0 [2][86][93] - LLDPE趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][99][101] - PP现货震荡，成交清淡，趋势强度为0 [2][103][104] - 烧碱旺季需求仍有期待，趋势强度为0 [2][106][108] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [2][110][112] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][117][118] - 甲醇震荡承压，趋势强度为0 [2][120][124] - 尿素国际价格上行或带动短期投机性，趋势强度为1 [2][125][127] - 苯乙烯压缩利润注意止盈，短期逢高空，趋势强度为 -1 [2][128][129] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0 [2][131][134] - LPG成本支撑偏弱，丙烯供需格局宽松，短期弱势震荡，趋势强度均为0 [2][136][144] - PVC区间震荡行情，趋势强度为0 [2][147][150] - 燃料油夜盘窄幅调整，短期震荡走势为主；低硫燃料油短线弱于高硫，外盘现货高低硫价差再次下行，趋势强度均为0 [2][151] 农产品 - 短纤需求淡季，震荡偏弱；瓶片震荡偏弱，趋势强度均为 -1 [2][163][164] - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0 [2][166][167] - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1 [2][169][170] - 棕榈油宏观情绪反复，低位布多为主；豆油高位震荡，关注中美贸易协议，趋势强度均为1 [2][172][175] - 豆粕隔夜美豆冲高回落，连粕跟随回落；豆一跟随豆类，回落震荡，趋势强度均为0 [2][176][178] - 玉米弱势运行，趋势强度为0 [2][179][181] - 白糖印度恢复性增产，趋势强度为0 [2][182][185] - 棉花注意外部市场影响，趋势强度为0 [2][186][190] - 鸡蛋现货看涨预期落空，趋势强度为0 [2][192] - 生猪近端现货压力略超预期，趋势强度为 -1 [2][194][196] - 花生关注产区天气，趋势强度为0 [2][199][201] 航运 - 集运指数（欧线）空单酌情持有，或延续弱势，趋势强度为 -1 [2][153][162]

全球黄金ETF资金流动 - 全球黄金ETF在5月遭遇18亿美元净流出 终结连续五个月的资金流入 [1] - 资产管理总规模从峰值回落1%至3740亿美元 持仓量减少19吨至3541吨 [1] - 2025年至今全球黄金ETF仍保持300亿美元净流入 持仓量累计增加322吨 [2] 区域资金流动分析 北美地区 - 5月净流出15亿美元 终结1月以来的正流入态势 [3] - 贸易冲突缓和提振风险偏好 股市反弹削弱黄金避险需求 [3] - 美联储维持利率不变 高美债收益率提高持有黄金机会成本 [3] 亚洲地区 - 5月净流出4.8亿美元 为2024年11月以来首次月度净流出 [4] - 中国投资者主导流出趋势 贸易紧张缓解和股市反弹削弱避险需求 [4] - 日本黄金ETF连续第八个月实现资金流入 规模温和 [4] 欧洲地区 - 5月实现2.25亿美元净流入 成为唯一净流入地区 [5] - 法国过去三个月资金稳定流入 反映经济增长乏力和政治不稳定性上升 [5] - 德国资金流出与全球贸易不确定性降温有关 英国央行降息削弱黄金需求 [5] 市场驱动因素 - 贸易冲突缓和直接削弱黄金避险需求 [3] - 美联储高利率政策推升美债收益率 增加黄金持有成本 [3] - 滞胀担忧加剧可能重新吸引投资者 美国债务可持续性风险上升 [3] - 特朗普政府对欧关税威胁加剧欧洲投资者避险需求 [5]

全球黄金ETF资金流动 - 全球黄金ETF出现19.1吨资金流出 价值18.3亿美元 主要由北美地区基金驱动 [1] - 北美上市基金流出15.6吨黄金 价值15亿美元 因投资者对关税威胁变化做出反应 [1] - 欧洲上市ETF逆势流入1.6吨 价值2.24亿美元 法国ETF引领资金流入 [1][2] - 亚洲黄金ETF出现4.8吨净流出 价值4.89亿美元 为2024年11月以来首次资金外流 [3] 市场驱动因素 - 中美关税缓和改善风险偏好 削弱黄金避险需求 推动股市反弹 [1] - 美联储中性货币政策立场可能对黄金构成夏季逆风 [1] - 通胀担忧和不可持续债务水平可能减轻政策风险 [1] - 市场预期2025年底利率更高 推高美债收益率 增加持有黄金机会成本 [1] 区域差异分析 - 法国ETF资金流入主因经济活动迟缓 消费者信心恶化 国家债务及地缘政治担忧加剧 [2] - 亚洲4月ETF需求曾创纪录增加69.6吨 但5月转为流出 [3] 未来展望 - 全球贸易摩擦和关税上升尚未显著推高通胀 消费者或需6个月感受全部影响 [3] - 黄金可能成为滞胀环境中少数韧性资产 因通胀侵蚀实际收益率且经济增长放缓 [3] - 对滞胀的预期本身可能推动黄金相对优异表现 无需实际滞胀环境出现 [3]

黄金价格走势分析 - 国际黄金上交易日收跌0.86%至3353.20美元/盎司，日振幅58.81美元，但仍保持在短期均线及中轨上方，暗示仍有走强预期 [1] - 金价日内走势呈现先扬后抑，亚市高点3391.94美元，美盘低点3333.13美元，最终收于3353.20美元 [1] - 技术面显示金价突破3500美元而下的回落趋势线压力，未跌破5-10日均线支撑，后市有望上探3435美元短期目标 [12] 影响因素分析 - 美元指数止跌反弹对金价构成压力，但美国4月工厂订单月率超预期降低及支撑买盘推动金价回升 [3] - 美国钢铝关税从25%提高至50%，伊朗铀浓缩问题、克里米亚大桥遇袭等地缘风险事件支撑金价 [4] - 美联储博斯蒂克预计今年有一次降息，上周会议记录显示滞胀担忧和经济衰退风险加剧 [8] 宏观经济数据 - 美国4月职位空缺数量增加导致金价短线急挫，但劳工局预计将下修4月就业报告数据 [3][6] - 经合组织下调2025年美国GDP预期至1.6%（原2.2%），2026年预期调低至1.5%，提供美元看空前景 [8] - 日内关注美国5月ADP就业人数、服务业PMI等数据，预期偏向利空金价 [6] 技术面分析 - 月图显示金价保持在5月均线支撑上方，维持牛市反弹趋势，已突破2016-2020年上升趋势线压力 [10] - 周图显示金价依托10周均线支撑震荡上行，布林带上行延伸，有望上探3500美元关口 [13] - 日内操作关注黄金3342/3327美元支撑位和3380/3410美元阻力位 [12] 市场前景展望 - 地缘局势风险重燃和关税担忧升温提振金价，市场看涨前景加大 [7] - 美债10年期收益率月图显示背离走势，预示后市可能转跌，将对金价形成利好 [6] - 未来一两年金价预计保持高位调整或再度走强，技术牛市趋势完好 [8]

黄金市场走势 - 国际黄金6月2日高开走强，收于3381 49美元/盎司，日涨幅2 72%，振幅90 94美元 [1] - 技术面突破3500美元下方回落趋势线压力，短期目标位3435美元及3500美元阻力位 [1][11] - 月线级别维持5月均线支撑上方，周线低点上移且未跌破10周均线支撑，显示牛市趋势延续 [9][10] 驱动因素分析 - 中东及俄乌地缘局势升级推高避险需求，特朗普钢铝关税政策引发贸易担忧 [3] - 美国经济数据疲软叠加美联储官员暗示未来12-18个月可能降息，提振金价 [3] - 美联储会议纪要显示滞胀及经济衰退风险，强化黄金避险属性 [8] 技术指标信号 - 日线级别5-10日均线形成金叉，布林带开口向下但黄金逆势突破关键压力位 [11] - 月线自2020年2075美元高点形成的上升趋势线确认有效支撑 [9] - 美债10年期收益率月线呈现顶部背离，预示未来回落可能利好黄金 [5] 后市展望 - 地缘风险与关税问题长期不确定性支撑黄金高位震荡或继续走强 [7][8] - 技术面显示即便回调，3350-3380美元区间将形成新支撑带 [11] - 周内关注美国JOLTs职位空缺及工厂订单数据，非农预期下降或延续多头动能 [5]