公司技术进展 - 公司研发出适用于量子通信的特种光纤 传输损耗较传统光纤降低30% [1] - 特种光纤支持量子信号在复杂环境下的稳定传输 [1] - 公司与运营商 高校联合开展空芯光纤在量子传输方面应用的创新课题 [1] 行业与公司战略 - 公司密切关注量子通信技术商用化进程 [1] - 公司坚持持续创新以满足发展过程中的新应用需求 [1]

公司技术进展 - 公司研发出适用于量子通信的特种光纤，其传输损耗较传统光纤降低30% [1] - 公司坚持持续创新，以支持量子信号在复杂环境下的稳定传输 [1] - 公司与运营商、高校联合开展空芯光纤在量子传输方面应用的创新课题 [1] 行业与公司战略 - 公司密切关注量子通信技术商用化进程 [1] - 公司通过联合研发满足发展过程中的新应用需求 [1]

6G技术发展 - 2025年6G发展大会将于11月13日—14日在北京举办，将发布通智融合、通感融合等重点场景技术报告及2025年6G技术试验结果[1] - IMT-2030推进组预测，到2040年6G各类终端连接数相比2022年增长超过30倍，产业板块如天线、射频、通信芯片有望迎来机遇期[2] - 世嘉科技在跟踪6G技术产品形态并开展技术储备，国缆检测可检测6GHz通信电缆并跟踪6G通信用电缆技术[2] 冰雪旅游产业 - 黑龙江省冬季冰雪旅游“百日行动”将于2025年11月8日至2026年2月28日启动，旨在打造全域冰雪旅游新体系[3] - 2025年冰雪产业产值预计突破1万亿元，产业链涵盖上游资源开发、中游服务运营、下游消费及衍生经济[3] - 岭南控股冰雪旅游产品涵盖国内多个冰雪区域，凯撒旅业进行冰雪类旅游产品的研发和设计[4] 绿色氢能应用 - 全球已有60多个国家公布氢能战略，绿色氢能正加速在工业、化工和交通领域落地应用[6] - 氢能产业上游电解槽招标项目增多，中游加快氢能输用发展，下游探索多场景应用如氢能交通[6] - 美锦能源完成氢气“制-储-运-加-用”全产业链布局，亿华通燃料电池系统主要用于商用车，厚普股份建立固态储氢解决方案[7] 量子通信建设 - 中国电信近期在绵阳、广州、深圳三城开展量子城域网建设，移动第一标合肥量子城域网刚刚发标[7] - 中国在量子通信领域实现1000千米级基于纠缠的量子密钥分发，国家广域量子保密通信骨干网络是全球首个大规模广域量子网络[8] - 迪普科技是京沪干线等国家级重大项目安全产品提供商，富士达研发了适用于量子计算的射频类产品[8] 春节假期旅游 - 2026年春节假期为9天（2月15日至23日），通知发布后机票搜索量瞬时翻倍增长且仍在冲高[9] - 更长春节假期有利于错峰出行，节中出游群体预计增加，整体出行和出游量有望创新高[9] - 岭南控股主营旅行社和酒店经营并切入免税零售赛道，云南旅游是云南省内主营交通运输、景区运营的旅游上市央企[9] 虚拟电厂发展 - 我国规模最大的蓄热式电锅炉型虚拟电厂在张家口启用，具备54.4万千瓦调节能力[10] - 国家目标到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦以上，虚拟电厂需求日益增长[10] - 国电南自虚拟电厂调控系统可接入分布式光伏、储能等多类型负荷，协鑫能科业务已拓展至上海、浙江等多区域[11]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][5] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为56.87亿元，同比增长5.98%，归母净利润为3.51亿元，同比下降8.62%，但扣非归母净利润为2.90亿元，仅微降1.05%，净利润下降主要受税收等非经营性因素影响，前三季度所得税影响数约0.30亿元 [1] - 单季度来看，2025年第三季度营业收入为21.63亿元，同比增长29.24%，扣非归母净利润表现亮眼，达到0.84亿元，同比增长36.91%，显示出核心业务强劲的增长动能 [1] - 公司完成对亿力科技的收购后，并表整合效应开始显现，推动营收快速增长，同时通信集采业务因同业竞争改善而份额提升，带动业务较好发展 [2] 业务发展与战略布局 - 公司作为电力能源行业数字化转型的骨干企业，积极布局人工智能场景化应用、配网数字孪生、大型水电数字化、多模态数据价值挖掘、量子保密通信等前沿技术领域 [3] - 在人工智能方面，下属子公司围绕能源电力行业开展AI业务探索，量子通信方面与国盾量子合作研发电力场景定制化产品，加速前沿技术落地以形成新增长极 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年营业收入分别为102.1亿元、113.1亿元、123.8亿元，归母净利润分别为9.3亿元、10.8亿元、11.9亿元 [4][8] - 对应市盈率分别为24倍、21倍、19倍 [4][8]

公司技术进展 - 公司研发出适用于量子通信的特种光纤 其传输损耗较传统光纤降低30% [1] - 该特种光纤支持量子信号在复杂环境下的稳定传输 [1] - 公司与运营商及高校联合开展空芯光纤在量子传输方面应用的创新课题 [1] 行业与公司战略 - 公司密切关注量子通信技术商用化进程 [1] - 公司坚持持续创新以满足发展过程中的新应用需求 [1]

公司动态 - 中天科技在互动平台宣布公司密切关注量子通信技术商用化进程并坚持持续创新 [1] - 公司已研发出适用于量子通信的特种光纤 [1] - 该特种光纤的传输损耗较传统光纤降低30% [1] - 该特种光纤支持量子信号在复杂环境下的稳定传输 [1] 技术进展 - 量子通信技术领域出现新的特种光纤产品 [1] - 新产品关键性能指标为传输损耗显著降低30% [1] - 技术突破点在于提升了量子信号在复杂环境下的传输稳定性 [1]

光子产业发展战略与平台建设 - 陕西启动“追光计划”，光子技术成为全球科技竞争战略高地，旨在打造千亿级光子产业集群 [1] - 西北地区首条8英寸先进硅光集成技术创新平台正式通线，填补区域产业链空白，成为千亿级光子产业集群核心支点 [1] - 平台总投资7.5亿元，引进比利时IMEC“130nm硅光芯片工艺包”，配备60余台关键设备，并开发90nm以上先进工艺以构建自主可控工艺体系 [4] 技术平台运营模式与能力 - 平台采用“1+N”柔性工程模式，80%资源向中小企业开放中试流片服务，20%用于支持前沿研发，实现高效资源配置与产业协同 [4] - 该8英寸硅光平台与已有的6英寸化合物平台结合，使公司成为国内少数具备全链条中试能力的创新载体 [4] - 自建产线可解决国内企业依赖国外平台流片所面临的高昂费用、周期长和产能受限问题 [1] 光子技术应用前景与市场需求 - 人工智能爆发对算力和数据传输提出更高要求，未来五年硅光技术主要应用于数据中心内部“光进铜退”，光通讯将在极短距离内替代电信号 [5] - 五年后光计算芯片将逐步兴起，虽不能完全替代GPU，但其速度快、能耗低，在数据中心占比将提升 [5] - 光子传感是高速增长市场，激光雷达在自动驾驶、消费电子和工业自动化场景需求旺盛，自动化设备搭载数量将持续上升 [5] 产业规模增长与实验室建设 - 陕西光子企业数量增至379家，产业规模从150亿元跃升至365亿元，初步构建“材料—芯片—器件—系统”完整产业链 [5] - 新建“光子科技实验室”总投入超10亿元，理事单位17家，以打造“大科学装置+共性技术平台+科技金融+创新联合体”为一体的综合性实验室 [6] - 实验室短期目标包括引进30名国际顶尖科学家，集聚超100名科研人员，两年内攻克超30项“卡脖子”技术，助推陕西光子产业产值在2027年突破500亿元 [6]

2025年10月上交所A股新开户情况 - 10月上交所A股新开户数为230.99万户，较9月的293.72万户环比下降21.36%，较去年10月的684.68万户同比大幅减少66.26% [1][2] - 个人投资者是开户主力，开户230.22万户，机构投资者开户0.77万户 [1][2] - 去年10月新开户近685万户，为历史单月第三高水平 [2] 2025年1月至10月累计新开户趋势 - 今年1月至10月，上交所A股累计新开户2245.88万户，较去年前10个月的2031.14万户同比增长10.57% [1][4] - 2025年前10个月新开户总数为2466.52万户，其中A股2245.88万户，B股0.54万户，基金220.10万户 [3] - 股民新开户数在2025年前10个月呈现波动上升趋势，单月开户数从1月的157万户波动至9月的293.72万户 [3] 2025年10月A股市场表现 - 10月A股市场总体呈现震荡态势，沪指月内累计上涨1.85%，深证成指累计下降1.10%，创业板指下跌1.56% [5] - 10月沪深两市日均成交金额为2.14万亿元，较9月的2.39万亿元下降10.34%，市场成交额整体收缩 [5] - 沪指在10月时隔10年重登4000点高位 [5] 机构对后市走向的观点 - 机构普遍认为市场处于震荡蓄势阶段，静待事件催化 [5] - 财通证券研报认为短期情绪已回落到阶段低位，长期有较大提升空间，建议关注“十五五”规划相关新兴产业及量子通信、云计算等板块 [5] - 招商证券研报认为11月是“局部赛道”和“提前布局顺周期”的交易窗口，市场震荡蓄势是为年底发动指数级别行情进行准备 [5]

政策导向与战略定位 - “十五五”规划建议明确提出“推动量子科技等前沿产业成为新的经济增长点”，标志着政策重心从“科研突破”向“产业化应用”和“经济赋能”转变 [1] - 文件全篇46次提及“科技”、61次强调“创新”，为量子科技发展提供了强烈的政策信号和制度保障 [1][2] - 国家将在科研经费、人才引进、基础设施建设等方面加大对量子领域的倾斜力度，推动形成“基础研究—技术攻关—产业转化”的完整生态链 [2] 技术发展水平与全球地位 - 中国在量子通信领域处于全球领先地位，成功发射世界首颗量子科学实验卫星“墨子号”并建成了覆盖32个节点的“京沪干线”量子保密通信骨干网络 [3] - 在量子计算领域，中国科学技术大学团队研制的“九章”系列光量子计算机处理特定问题速度比经典超级计算机快数亿倍，“祖冲之号”超导量子计算机展现出强大可扩展潜力 [3] - 在量子精密测量领域，中国自主研发的冷原子钟精度达到每3000万年误差不到1秒，量子雷达技术在探测隐身目标方面展现出独特优势 [4] - 中国量子科技整体实力稳居全球第一方阵，具备了从“跟跑”向“并跑”乃至“领跑”转变的基础条件 [4] 商业化进程与应用场景 - 量子通信是商业化程度最高的领域，国盾量子、中国电信等企业已在金融、政务、电力等行业推广量子密钥分发解决方案，工商银行、建设银行、国家电网等已开展试点应用 [6] - 量子计算通过云平台模式提供服务，百度“量易伏”、华为HiQ、本源量子“本源司南”等平台允许用户远程访问算力，招商银行、药明康德等企业正探索其在金融风控、药物研发等领域的应用 [6] - 量子精密测量技术在医疗成像、地质勘探等领域具有潜力，国仪量子等初创企业已推出商用量子传感器产品并应用于科研及工业检测场景 [7] 未来发展趋势与产业展望 - 预计“十五五”期间国家将设立“量子科技重大专项”，集中突破核心器件、操作系统等“卡脖子”环节 [8] - 以合肥、北京、上海、深圳为核心将形成量子科技产业集群，吸引上下游企业集聚，构建完整产业链 [8] - 量子技术将与人工智能、区块链、物联网深度融合，催生“量子AI”、“量子区块链”等新业态 [8] - 政策东风将推动量子通信规模化应用、量子计算实用化突破、量子传感产业化落地，为行业高质量发展注入强劲动力 [9]

公司业务与产品 - 军用电信网通信设备业务主要产品包括程控交换和分组交换系统设备以及特种应用产品 [1] - 产品应用于军用电信核心网 接入网和其他特种网络 [1] - 网络内容安全业务主要面向通信行业主管部门 电信运营商 公安等客户 [1] - 网络内容安全业务提供以电信网 互联网 移动互联网诈骗防范为代表的有害信息防范和社会安全应用整体解决方案 [1] 技术路线与规划 - 在军用电信网通信设备业务中融合运营拟态防御技术以提高产品安全性和竞争力 [1] - 公司当前通信相关产品暂未进入量子通信领域 [1] - 公司当前网络安全产品技术路线和应用场景与量子通信安全不同 [1] - 公司后续计划引入量子加密技术进一步增强产品安全性 [1]