"高低切换" 成为最近市场热议的话题。上周五，算力龙头股集体大涨。今天上午，新能源、有色金属 等板块的龙头股调整，宁德时代、紫金矿业、先导智能、华友钴业等个股下跌。 今天盘中，权重拉升，"大象起舞"。高股息资产走强，银行股全线上涨。其中，工商银行上涨1.8%，农 业银行上涨1.13%，目前总市值均接近3万亿元。煤炭、油气开采、公路铁路运输等板块上涨，"三桶 油"、中国神华等龙头股上涨。 采掘板块走强 今天上午， 采掘板块走强，油气开采、煤炭等板块涨幅居前。油气开采板块中，"三桶油"集体上涨， 中国石油、中国海油分别上涨4.15%、4.94%，中国石化上涨1.83%。 消息面上，据报道，OPEC+将于明年第一季度暂停增产，该组织正在争夺市场份额与市场显现供应过 剩迹象之间求取平衡。 煤炭板块中，安泰集团、潞安环能等个股大涨。 三季度以来，煤价逐步开始回升，行业利润有所修复。根据中金公司数据，三季度，北港5500大卡动力 煤、主焦煤价格分别为674元/吨、1555元/吨，较二季度的638元/吨、1337元/吨低点反弹。 需求端来看，市场人士认为，煤炭作为主要能源的地位一时难以改变，而供给端弹性受限。这是板块的 中 ...

今日早盘，红利板块逆势走强，截至午间收盘，中证红利价值指数上涨1.4%，中证红利低波动指数、恒生港股通高股息低波动指数均上涨1.1%，中证红利 指数上涨0.7%。Wind数据显示，截至昨日，红利ETF易方达（515180）连续10个交易日获资金净流入，合计超10亿元。 红利支付率适中、每股股息正增长 以及股息率高目波动率低的股票组 成,反映分红水平高且波动率低的A 股上市公司股票的整体表现,银行、 交通运输、建筑装饰行业合计占比 超65% 截至午间收盘 该指数涨跌 1.1% 恒生红利低波ETF 跟踪恒生港股通高股息低波动指 该指数由港股通范围内50只流动性 较好、连续分红、红利支付率适中 目波动率较低的股票组成,反映分 红水平高且波动率低的港股通范围 内上市公司整体表现,金融、工业、 能源行业占比超65% 截至午间收盘 该指数涨跌 1. 1% 红利价值ETF 跟踪中证红利价值指数 该指数由50只股息率高且价值特征 截至午间收盘 六七米山北 每日经济新闻 ...

A股上市公司三季报披露结束，市场的结构机会如何变化？ "高低切换"成为最近市场热议的话题。上周五，算力龙头股集体大涨。今天上午，新能源、有色金属等板块的龙头股调整，宁德时代、紫金矿业、先导智 能、华友钴业等个股下跌。 今天上午，权重拉升，"大象起舞"。高股息资产走强，银行股全线上涨。其中，工商银行上涨1.8%，农业银行上涨1.13%，目前总市值均接近3万亿元。 煤炭、油气开采、公路铁路运输等板块上涨，"三桶油"、中国神华等龙头股上涨。 截至上午收盘，上证指数上涨0.05%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌1.37%。 光大证券表示，在2023年以来的新一轮油价波动周期中，得益于产量持续上升和优异的成本控制能力，中国石油、中国海油当期业绩水平高于历史油价水 平接近时期，利润同比水平也好于海外石油巨头，"三桶油"在油价下行期的业绩韧性凸显。展望2026年，"三桶油"将继续维持高资本开支，不断加强天然 气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。 煤炭板块中，安泰集团、潞安环能等个股大涨。 采掘板块走强 今天上午，采掘板块走强，油气开采、煤炭等板块涨幅居前。油气开采板块中，"三桶油"集体 ...

A股上市公司三季报披露结束，市场的结构机会如何变化？ "高低切换"成为最近市场热议的话题。上周五，算力龙头股集体大涨。今天上午，新能源、有色金属等板块的龙头股调整，宁德时代、紫金矿业、先导智 能、华友钴业等个股下跌。 今天上午，权重拉升，"大象起舞"。高股息资产走强，银行股全线上涨。其中，工商银行上涨1.8%，农业银行上涨1.13%，目前总市值均接近3万亿元。 煤炭、油气开采、公路铁路运输等板块上涨，"三桶油"、中国神华等龙头股上涨。 截至上午收盘，上证指数上涨0.05%，深证成指下跌1.06%，创业板指下跌1.37%。 采掘板块走强 今天上午，采掘板块走强，油气开采、煤炭等板块涨幅居前。油气开采板块中，"三桶油"集体上涨，中国石油、中国海油分别上涨4.15%、4.94%，中国 石化上涨1.83%。 光大证券表示，在2023年以来的新一轮油价波动周期中，得益于产量持续上升和优异的成本控制能力，中国石油、中国海油当期业绩水平高于历史油价水 平接近时期，利润同比水平也好于海外石油巨头，"三桶油"在油价下行期的业绩韧性凸显。展望2026年，"三桶油"将继续维持高资本开支，不断加强天然 气市场开拓，加快中下游炼化业务 ...

截至2025年11月3日 10:42，中证港股通高股息投资指数强势上涨1.46%，成分股中国海洋石油上涨3.89%，中煤能源上涨3.38%，中国石油股份上涨2.99%， 建设银行、海丰国际等个股跟涨。港股红利ETF(513830)上涨1.17%。 流动性方面，港股红利ETF盘中换手4.36%，成交573.06万元。拉长时间看，截至10月31日，港股红利ETF近1年日均成交1751.68万元。 当前，政策持续鼓励上市公司分红，为红利投资创造了良好的政策环境。随着无风险利率降低，国内理财产品收益率长期走低，高股息资产股息率相对稳 定，形成显著收益优势。从资金面来看，在中长期资金入市的背景下，红利板块有望受到更多资金的青睐。 中泰证券指出，展望后市，港股市场走势仍将高度依赖美联储利率政策及国际关系变化，在不确定性较高的背景下，预计资金或持续流向高股息、低估值的 防御性板块。尽管科技板块短期承压，但若外部环境改善，其高弹性特征可能带来快速修复机会。银行、煤炭等高股息板块因抗跌性较强受到青睐，反映出 市场对稳定收益的偏好。 数据显示，截至2025年10月31日，中证港股通高股息投资指数前十大权重股分别为中远海控、兖煤澳 ...

今日早盘市场走势分化，科技方向震荡调整，煤炭、银行等板块走强，截至10:23，中证红利指数上涨 0.6%。相关ETF中，红利ETF易方达（515180）连续10个交易日获净流入，合计超10亿元，最新规模达 106亿元，创历史新高。 据中国上市公司协会披露，截至10月31日，全市场共1033家上市公司公布一季度、半年度、三季度现金 分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红。全市场现金分红总额7349亿元，89家 公司年内分红金额超10亿元。 上市公司分红频次稳步提升，高股息资产配置价值受关注。值得一提的是，易方达基金是目前唯一一家 红利类ETF全部实行低费率的基金公司，旗下红利ETF易方达（515180）、红利低波动ETF （563020）、恒生红利低波ETF（159545）和红利价值ETF（563700）的管理费率均为0.15%/年，助力 投资者低成本配置高股息资产。 （文章来源：每日经济新闻） ...

截至13:25，恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）跌0.23%，权重股中，电能实业跌1.1%，恒 生银行跌0.2%，昆仑能源跌0.7%，招商局港口跌0.2%。此外，兖煤澳大利亚涨3.9%，中国神华涨 2.0%，中煤能源涨2.0%，华润电力涨2.0%，万洲国际涨1.6%。 红利ETF易方达（515180） 恒生红利低波ETF（159545）紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，最新基金规模达40.36亿元；该 基金备受资金关注，近5日资金净流入超1800万，截至发稿，该基金盘中资金净申购7020万份。 | | 恒生红利低波ETF | | | | --- | --- | --- | --- | | | 159545 | | 实 | | | | | 中心 六 德 OFL | | ऐस | 22.80% 120日 | | 19.65% | | 5日 | 0.00% 250日 | | 28.45% | | 日02 | 4.33% 52周高 | | 1.49 | | 60H | 0.61% 52周低 | | 1.10 | | 实时申购赎回信息 | 申购 | | 赎回 | | 電数 | 61 | | 0 | | ...

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 电解铝行业正经历价值重估，从传统的强周期品转型为“上有价格弹性，下有分红支撑”的优质稀缺资产 [9] - 行业投资格局已发生系统性优化，兼具铝价上涨的进攻性和红利资产的防御性 [9][79] - 行业红利逻辑由“供应刚性→供需趋紧→高利润延续”与“扩产受限→资本开支下行”双轮驱动，分红比例有望进一步抬升 [6][62] 电解铝板块股息率水平 - 截至2024年底，电解铝板块加权平均股息率达6.0%，在市场主要高股息行业中位列首位，其中中国宏桥股息率高达13.7% [2][19] - 截至2025年9月30日，电解铝板块2025年预测股息率约为5%，仍处于全市场前列 [2][19] - 与其他高股息行业龙头相比，中国宏桥2024年股息率（13.7%）远高于工商银行（4.5%）、美的集团（4.7%）等 [20][21] - 电解铝板块内部股息率方差较大，但整体提升分红趋势明显，多家公司发布了高于去年的分红指引 [24] 电解铝板块红利价值来源 - **红利逻辑1：高盈利** 国内电解铝运行产能接近4500万吨天花板，截至2025年9月底运行产能为4456万吨，产能利用率达97.5%，供应天花板自2025年起将真正产生约束 [28] 海外规划新增产能虽达2518万吨（其中印尼占45%），但受基建落后和电力短缺制约（满产耗电将占印尼2024年发电量的44.2%），产能释放可能不及预期，2025-2027年预计年新增产量仅约39/102/135万吨 [29][30] 需求端呈现多元化，交运（24.8%）已取代建筑地产（23.7%）成为第一大下游，新能源车等新消费提供韧性，2025年1-9月国内新能源车产量同比+34.8% [32][34] 供需趋紧下，行业定价逻辑从成本驱动转向供需驱动，铝价中枢有望稳步上升，波动率收敛，高利润有望维持长周期 [38] ROE稳定性是红利价值的必要条件，电解铝板块格局更优，满足该条件 [41] - **红利逻辑2：低开支** 国内产能周期步入尾声，电解铝公司大额资本开支高峰已过，资本开支强度（资本开支/经营现金流净额）处于历史相对低位 [45][51] 伴随现金流改善和资本开支下降，板块进入去杠杆周期，企业资产负债率、有息负债率和财务费用率持续优化 [52][54] 资产质量优化趋势显著，减值规模回落，折旧摊销占利润总额比重呈下降趋势 [58] 电解铝板块估值提升潜力 - 市场对红利资产愿意给予更高估值，煤炭板块在“周期转红利”阶段（2023年11月至2024年6月）股价涨幅约23%，全部由估值提升（PE(TTM)从7.8x升至12.2x，涨幅+55%）贡献 [64][68] 中国宏桥作为案例，在2024年1-6月和2025年初至9月19日的两段行情中均经历显著估值提升，后者期间股价涨幅141%，其中PE(盈利预测)涨幅达+86% [69][74] 截至2025年9月30日，主要高股息龙头PE区间在7x（工商银行）至20x（长江电力）之间，中国宏桥PE为10x，而同为周期行业的中国神华PE为15x，显示中国宏桥估值仍有提升空间 [4][77] 电解铝板块其他企业估值多数处于历史较低分位，存在提升潜力 [77] 电解铝板块选股建议 - 建议关注三类公司：一是高分红的中国宏桥（及重组中的宏创控股）、中孚实业（2025年分红率指引60%） [5][80][82] 二是最新分红指引高于去年的天山铝业（指引提升9个百分点至50%）、云铝股份（指引提升8个百分点至40%） [5][24][82] 三是具备提升分红潜力的中国铝业、神火股份、南山铝业等 [5][82]

昨晚的市场 国际原油直接跳空高开2.40%，盘中一度涨幅超过6%，最终收涨5.37%站上61美元/桶。 黄金也不甘示弱，从4100美元关口反弹，收盘上涨1.78% 至4137美元/盎司。 欧美股市的反弹很有看头。 纳斯达克高开高走，光纤板块涨超7%，炼油概念和WSB热门概念涨超5%。 特斯拉玩了一把惊险的，从大跌4.5%拉到收盘涨2.28%，原因是营收创新高但利 润下滑。 英伟达涨1.04%，苹果、谷歌微涨，微软平盘。 欧洲那边，英国富时指数四连涨创了新高，德国DAX和法国CAC都涨0.23%。 欧美股市全线飘红，纳斯达克涨0.89%，道琼斯低开高走涨0.31%。 这种同步上涨的场面，简直像约好了一样。 原油这次暴涨可不是偶然。 它已经连续上涨三个交易日，前一天涨了3.74%，昨晚又猛拉5.37%。 油价从57美元的低点爬出来，只用了几天时间就突破61美元。 背后原因明摆着——美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁，地缘政治紧张瞬间推高了供应担忧。 投资者都清楚，这种涨势没有硬支撑是起不来的。 | く 源 | 欧美指数 () | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨 ...

公司业绩表现 - 公司2023年实现营业收入2472亿元 同比增长5 6% [4] - 公司净利润达到120亿元 较上年增长12% [4] - 公司第四季度营收为680亿元 环比增长8% [4] 行业发展趋势 - 行业整体市场规模预计在2025年达到15万亿元 年复合增长率为10% [4] - 行业内主要竞争对手的市场份额合计占比超过60% [4] - 新兴技术应用推动行业效率提升约20% [4] 战略投资与布局 - 公司计划在未来三年内投入500亿元用于研发新技术 [4] - 公司已与多家国际企业建立战略合作关系 共同开拓海外市场 [4] - 公司近期收购了一家初创企业 以增强其在人工智能领域的实力 [4]