报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周盘面受地缘、沙特装置故障影响上行 内盘基差弱，4 - 5月差中性偏低，地缘风险升级，预计盘面短期偏强运行；海外丙烷4月偏紧格局预期难缓解，短期可关注做空内外的策略 [1] 相关目录总结 数据情况 - 2026年2月13 - 27日，华南液化气从4750涨至4765，华东液化气从4467降至4429，山东液化气从4470涨至4500，丙烷CFR华南从621涨至644，丙烷CIF日本从551涨至638，CP预测合同价从529涨至551，山东醚后碳四从4460降至4420，山东烷基化油维持7300，纸面进口利润从 - 171降至 - 300，主力基差从315降至10 2月27日较26日，华南液化气涨5，华东液化气降15，山东液化气涨20，丙烷CFR华南降1，丙烷CIF日本涨7，CP预测合同价涨1，山东醚后碳四涨10，山东烷基化油不变，纸面进口利润涨1，主力基差涨32 [1] 周度情况 - 基差 - 342（较之前降76），4 - 5月差73（较之前降8），仓单6679手（较之前降83），最便宜交割品是上海民用4200（较之前涨50），FEI月差47.5美金（较之前涨27.5），油 - 气比价下行明显，3月CP官价丙丁烷545/540（较之前不变），内外先强后弱，PG - FEI c1至43.9（较之前降5.5），华东丙烷到岸贴水107（较之前涨14），AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别为20（较之前降7）、78.15（较之前涨13）、0（较之前不变），FEI - MOPJ价差 - 22（较之前涨20） [1] 利润与需求情况 - PDH现货利润小幅提升，期货利润大幅走低，港口库存比33.12%（较之前涨2.77pct），液化气样本企业产销率100%，外放57.27万吨（较之前涨1.74%），PDH开工63.23%（较之前降1.61pct），化工需求有韧性，燃烧需求随天气转暖将进入淡季 [1] 风险因素 - 沙特Juaymah管廊设施故障对国内进口量影响有限，伊朗局势是最大风险因素，需关注伊朗码头和能源设施及霍尔木兹海峡情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 尿素价格数据 - 2026年2月27日河北、河南、山东等主流地区市场价较前值均无涨跌，如河北本期1850元/吨，前值1850元/吨 [2] - 同日河北东光、山东华鲁等工厂价较前值也无涨跌，如山东华鲁1810元/吨，前值1810元/吨 [2] 基差数据 - 2026年2月27日山东05基差为22元/吨，较前值-5元/吨涨27元/吨；山东01基差为51元/吨，较前值28元/吨涨23元/吨等 [2] 月差数据 - 2026年2月27日1 - 5价差为45元/吨，较前值55元/吨跌10元/吨；5 - 9价差为29元/吨，较前值33元/吨跌4元/吨 [2] 仓单数据 - 2026年2月27日仓单数量合计为0张，较前值5958张减少5958张 [2] 国际报价数据 - 2026年2月27日前一日中东FOB、美湾FOB等大颗粒国际报价较前值均无涨跌，如中东FOB为465.5美元/吨，前值465.5美元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 02月26日上证综指涨跌幅-0.01%，收于4146.63点，成交额10671.99亿元；深成指数涨跌幅0.19%，收于14503.79点，成交额14712.47亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.76%，成交额5711.86亿元，开盘价8447.78，收盘价8490.62，当日最高价8496.75，最低价8398.07 [1] - 中证500指数涨跌幅0.35%，成交额5139.85亿元，开盘价8542.83，收盘价8557.22，当日最高价8582.76，最低价8490.92 [1] - 沪深300指数涨跌幅-0.19%，成交额5998.49亿元，开盘价4741.39，收盘价4726.87，当日最高价4742.15，最低价4706.69 [1] - 上证50指数涨跌幅-0.65%，成交额1410.05亿元，开盘价3059.6，收盘价3035.07，当日最高价3060.34，最低价3023.43 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨64.29点，电子、机械设备、电力设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨29.66点，电子、通信、机械设备等板块对指数向上拉动明显，非银金融、有色金属、医药生物等板块对指数向下拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨 - 9.02点，电子、通信、基础化工等板块对指数向上拉动明显，食品饮料、非银金融、电力设备等板块对指数向下拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨 - 19.85点，电子等板块对指数向上拉动明显，有色金属、食品饮料、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 - 35.02，IM01日均基差 - 72.34，IM02日均基差 - 206.47，IM03日均基差 - 390.76 [12] - IC00日均基差 - 13.69，IC01日均基差 - 32.79，IC02日均基差 - 115.96，IC03日均基差 - 240.69 [12] - IF00日均基差 - 11.3，IF01日均基差 - 17.61，IF02日均基差 - 50.28，IF03日均基差 - 108.22 [12] - IH00日均基差0.24，IH01日均基差1.5，IH02日均基差 - 3.8，IH03日均基差 - 37.91 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖供应充足但基本面预期或改善，郑糖短线或筑底震荡，可暂观望或轻仓试多 [3] - 纸浆虽有阔叶浆提价等利多，但自身供需改善有限，短期可逢高空配 [3][4] - 双胶纸成本支撑减弱，盘面预计跟随基差波动，短期可逢高空配 [5][6] - 棉花远端利多预期延续，期价或偏强震荡，05合约多单可谨慎持有 [9][10] - 苹果低库存支撑延续，期价或震荡偏强，可逢低做多 [11] - 红枣2605合约9000点以下空单可逢低离场，多头可买入保护性看跌期权，谨慎投资者可持有空2605多2609反套 [12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2605多单谨慎持有，支撑9000 - 9200，压力11000 - 11500；红枣2605短线逢低买入，支撑8700 - 9000，压力9500 - 9800 [20] - 软商品期货：白糖2605暂时观望，支撑5150 - 5200，压力5350 - 5400；纸浆2605逢高空配，支撑5130 - 5200，压力5350 - 5400；双胶纸2605区间操作，支撑4000 - 4100，压力4250 - 4300；棉花2605多单谨慎持有，支撑14000 - 14200，压力15800 - 16000 [20] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年12月鲜苹果出口量约15.65万吨，环比增28.63%，同比增26.76%；截至2026年2月25日，全国主产区苹果冷库库存552.92万吨，环比上周减19.08万吨；截至2月26日，库存494.48万吨，较节前降37.03万吨，同比降30.89万吨 [21] - 现货市场情况：产地苹果成交基本结束，价格稳定；山东节后部分客商少量补货，多选购片红货；陕西产区主流成交价格稳定，个别果农好货价格偏硬，冷库复工包装，客商多选购优质货源；销区节后到货陆续恢复，主流价格稳定，春节销售状况尚可，箱装、框装货销售好，礼盒装货源销售有差异 [21][22][23] 红枣市场分析 - 截止2月9日，36家样本点物理库存11888吨，较上周减1255吨，环比减9.55%，同比增12.84%，样本点库存环比下降，持货商年前积极出货 [24] 白糖市场情况 - 2月25日，印度3月食糖内销配额225万吨，较去年同期减5万吨；2025/26榨季食糖总产量预计3240.9万吨，乙醇分流量310万吨，净产量2929.2万吨，同比增12%；印度国内供应充裕，虽批准200万吨出口量，但实际装运量低于预期；2025/26榨季1月下半月，巴西中南部食糖产量5000吨，同比降36%，制糖甘蔗压榨比例6.63%；截至1月底，累计食糖产量4024万吨，同比增0.86%；Pecege咨询下调巴西中南部甘蔗单产预估 [26] 纸浆市场 - 受期货价格下跌及需求减弱影响，中国纸浆市场走弱，进口NBSK现货报价下滑，主要港口库存上升，部分浆厂转向自产模式，加拿大和北欧产NBSK价格持稳 [29] 双胶纸市场 - 本周四双胶纸库存天数较上周四降2.05%，降幅环比收窄0.40个百分点；开工负荷率57.43%，环比升0.07个百分点，增幅环比收窄0.67个百分点，行业去库速度下降，中小厂接单不佳，灵活排产 [30] 棉花市场 - 2025年12月美国纺织品服装进口量68.7亿平方米，同比减24.73%，环比减7.21%，进口金额79.26亿美元，同比减7.73%，环比增9.9%；11月美国批发商服装及面料销售额148.2亿美元，同比增11.41%；12月美国服装及配饰零售额272.37亿美元，同比增5.05%，1 - 12月累计额3190.66亿美元，同比增幅5.62%；12月印度尼西亚进口棉花3.5万吨，环比增31.2%，同比减12.2% [31][32] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605收盘价9799，日涨50，涨幅0.51%；红枣2605收盘价8935，日涨25，涨幅0.28%；白糖2605收盘价5285，日涨37，涨幅0.71%；纸浆2605收盘价5312，日跌36，跌幅0.67%；棉花2605收盘价15350，日跌30，跌幅0.20% [32] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比不变，同比涨0.45元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元；白糖5350元/吨，环比涨20元，同比降740元；纸浆（山东银星）5370元，环比涨20元，同比降1230元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）4350元，环比不变，同比降700元；棉花16681元/吨，环比涨352元，同比涨1703元 [41] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差1293，环比增13，同比增1888，预判震荡偏强，推荐逢低做多 - 红枣5 - 9价差 - 235，环比不变，同比增175，预判逢高反套，推荐观望 - 白糖5 - 9价差 - 16，环比增3，同比降134，预判震荡波动，推荐观望 - 棉花5 - 9价差 - 15，环比降110，同比增130，预判震荡偏弱，推荐逢高做空 [63] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比、同比均不变；红枣仓单量3869，环比不变，同比降828；白糖仓单量14461，环比不变，同比降9501；纸浆仓单量152537，环比降3084，同比降204587；棉花仓单量11137，环比增13，同比增4062 [96] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 - 未提及具体总结内容 白糖期权数据 - 未提及具体总结内容 棉花期权数据 - 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价夜盘收低0.12%，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期可能进入调整阶段，需关注美元、铜冶炼产量和旺季下游需求变化[2] - 锌价夜盘收平，锌精矿加工费回落、供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游旺季需求变化[2] 相关目录总结 品种价格及基差数据 - 铜国内前日期货收盘价102,260元/吨，基差 -220元/吨，前日LME3月期收盘价13,259美元/吨，LME现货升贴水 -69.53美元/吨，LME库存249,650吨且日度变化为增加6,475吨[2] - 铝国内前日期货收盘价23,700元/吨，基差 -170元/吨，前日LME3月期收盘价3,142美元/吨，LME现货升贴水 -12.64美元/吨，LME库存469,550吨且日度变化为减少2,000吨[2] - 锌国内前日期货收盘价24,525元/吨，基差 -35元/吨，前日LME3月期收盘价3,367美元/吨，LME现货升贴水 -16.97美元/吨，LME库存99,825吨且日度变化为减少1,425吨[2] - 镍国内前日期货收盘价140,080元/吨，基差 -3,610元/吨，前日LME3月期收盘价17,730美元/吨，LME现货升贴水 -200.11美元/吨，LME库存287,808吨且日度变化为增加480吨[2] - 铅国内前日期货收盘价16,745元/吨，基差 -145元/吨，前日LME3月期收盘价1,979美元/吨，LME现货升贴水 -45.26美元/吨，LME库存286,300吨且日度变化为减少25吨[2] - 锡国内前日期货收盘价414,180元/吨，基差4,020元/吨，前日LME3月期收盘价54,385美元/吨，LME现货升贴水 -5.00美元/吨，LME库存7,680吨且日度变化为增加25吨[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动大，节后下游或补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间，04合约基于外盘定价，估值合理，4 - 5月差估值中性，外盘短期偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 2月26日主力合约PG2604先涨后跌，收涨于4566（+42），4 - 5月差74（+8），夜盘收于4543（-61），4 - 5月差75（+1） [1] - 国内现货方面，最便宜交割品为上海民用4200，临近CP官价发布且运力逐渐恢复，市场观望情绪浓厚 [1] - 山东民用稳中走低，主流成交4440 - 4500元/吨，受国际液化气市场带动，市场入市热情好转，下游产品走势回暖，预计短线市场或止跌反弹 [1] - 华东市场稳中上涨，主流成交4200 - 4700元/吨，消息面有偏强提振，炼厂心态坚挺，但局部仍以出货为主，操作谨慎 [1] 周度观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动很大，基差 - 102（-31），3 - 4月差 - 164（+139），4 - 5月差81（-10），当前最便宜交割品是上海民用气4150（+0） [1] - 节中外盘价格因地缘升温跟随油价提升，PDH利润小幅走高但仍然较差，开工短期仍具韧性 [1] - 内盘基差仍然较弱，节后下游可能补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间 [1] - 04合约基于外盘定价，估值在合理范围内，4 - 5月差估值中性，外盘短期仍偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2026年2月27日发布的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种，展示各品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][21][27][40][53] 根据相关目录分别总结 动力煤 - 展示2026年2月12 - 26日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 90.4元/吨逐步上升至 - 62.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示2026年2月12 - 26日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据 [9] - 跨期：展示橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [11] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据 [11] 黑色 - 基差：展示2026年2月12 - 26日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据 [21] - 跨期：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据 [20] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] 有色金属 国内市场 - 展示2026年2月12 - 26日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据 [30] 伦敦市场 - 展示2026年2月26日LME有色铜、铝、锌等品种的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [35] 农产品 - 基差：展示2026年2月12 - 26日豆一、豆二、豆粕等品种的基差数据 [41] - 跨期：展示豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据 [41] - 跨品种：展示2026年2月12 - 26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [41] 股指期货 - 基差：展示2026年2月12 - 26日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据 [53] - 跨期：展示沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价已出现涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产超预期及OPEC后续增产恢复预期，应逢高止盈并中期布局[3] - 甲醇向下动能仍在但利空因子边际转弱，向下空间有限，以中期格局逢低做多[6] - 尿素内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空，应逢高空配[9] - 橡胶建议按盘面短线交易，设置止损，快进快出，RU低于17000需谨慎，对冲方面买NR主力空RU2609可新开仓或继续持仓[15] - PVC基本面较差，国内供强需弱，需求偏差难以扭转供给过剩格局[18] - 纯苯和苯乙烯现货、期货价格下降，基差走弱，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，可逐步止盈[21] - 聚乙烯期货价格下降，PE估值向下空间仍存，季节性淡季需求端开工率震荡下行[24] - 聚丙烯期货价格上涨，成本端供应过剩幅度或缓解，供应端压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，逢低做多PP5 - 9价差[27] - PX负荷维持高位，下游PTA检修多，预期检修季前累库，中期格局较好，关注跟随原油逢低做多机会[30] - PTA供给端短期高检修，需求端聚酯化纤即将走出淡季，累库周期将结束，中期关注逢低做多机会[33] - 乙二醇产业基本面整体负荷偏高，港口累库压力大，中期需加大减产改善供需格局，估值同比中性偏低，存在反弹风险[35] 各行业行情资讯总结 原油 - INE主力原油期货收跌6.00元/桶，跌幅1.23%，报483.60元/桶；高硫燃料油收涨53.00元/吨，涨幅1.81%，报2987.00元/吨；低硫燃料油收跌4.00元/吨，跌幅0.12%，报3460.00元/吨[2] - 美国原油商业库存累库15.99百万桶至435.80百万桶，环比累库3.81%；SPR补库0.00百万桶至415.44百万桶，环比补库0.00%；汽油库存去库1.01百万桶至254.83百万桶，环比去库0.40%；柴油库存累库0.25百万桶至120.35百万桶，环比累库0.21%；燃料油库存去库0.11百万桶至23.04百万桶，环比去库0.46%；航空煤油库存去库1.44百万桶至42.34百万桶，环比去库3.29%[2][10] 甲醇 - 区域现货涨跌：江苏变动 - 37元/吨，鲁南变动0元/吨，河南变动 - 20元/吨，河北变动20元/吨，内蒙变动 - 37.5元/吨[5] - 主力期货涨跌：主力合约变动(55.00)元/吨，报2210元/吨，MTO利润变动72元[5] 尿素 - 区域现货涨跌：山东变动10元/吨，河南变动0元/吨，河北变动30元/吨，湖北变动10元/吨，江苏变动10元/吨，山西变动10元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 36元/吨[8] - 主力期货涨跌：主力合约变动 - 2元/吨，报1836元/吨[8] 橡胶 - 橡胶期货增仓上涨，技术形态看涨，泰国天然橡胶现货基本跟涨，但丁二烯和顺丁橡胶现货涨幅偏小[12] - 多头因宏观多头预期、季节性预期、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求处于季节性淡季看跌[12] - 截至2026年2月12日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为44.24%，较上周走低16.70个百分点，较去年同期走低18.19个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为62.47%，较上周走低10.95个百分点，较去年同期走低11.01个百分点[13] - 截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%；中国深色胶社会总库存为86.4万吨，增1.4%；中国浅色胶社会总库存为43.2万吨，环比增0.9%；截至2026年2月24日，青岛地区天然橡胶库存较节前累库6.28万吨至67.21万吨[13] - 现货方面：泰标混合胶16000（+150）元，STR20报2060（+20）美元，STR20混合2060（+20）美元，江浙丁二烯10250（ - 50）元，华北顺丁12200（0）元[14] PVC - PVC05合约下跌108元，报4855元，常州SG - 5现货价4680（ - 40）元/吨，基差 - 175（+68）元/吨，5 - 9价差 - 137（ - 6）元/吨[17] - 成本端电石乌海报价2300（0）元/吨，兰炭中料价格735（ - 50）元/吨，乙烯705（0）美元/吨，烧碱现货631（+2）元/吨[17] - PVC整体开工率80.1%，环比上升0.8%；其中电石法81.6%，环比上升0.8%；乙烯法76.5%，环比上升1%[17] - 需求端整体下游开工13%，环比下降28.5%；厂内库存31.2万吨（+2.4），社会库存125.4万吨（+2.7）[17] 纯苯 & 苯乙烯 - 成本端华东纯苯6108元/吨，无变动0元/吨；纯苯活跃合约收盘价6152元/吨，下降5元/吨；纯苯基差 - 44元/吨，缩小22元/吨[20] - 期现端苯乙烯现货7575元/吨，下降25元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7578元/吨，下降24元/吨；基差 - 86元/吨，走弱1元/吨；BZN价差153.62元/吨，下降12.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 213.975元/吨，下降44.125元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨[20] - 供应端上游开工率69.96%，上涨0.68%；江苏港口库存10.86万吨，累库0.80万吨[20] - 需求端三S加权开工率40.79%，上涨0.23%；PS开工率55.20%，下降0.40%，EPS开工率56.24%，上涨2.98%，ABS开工率64.40%，下降1.70%[20] 聚乙烯 - 主力合约收盘价6668元/吨，下降133元/吨，现货6535元/吨，下降100元/吨，基差 - 133元/吨，走强33元/吨[23] - 上游开工87.03%，环比下降0.27%[23] - 周度库存方面，生产企业库存37.97万吨，环比累库5.67万吨，贸易商库存2.32万吨，环比去库0.23万吨[23] - 下游平均开工率33.73%，环比下降4.03%[23] - LL5 - 9价差 - 74元/吨，环比缩小11元/吨[23] 聚丙烯 - 主力合约收盘价6675元/吨，下降60元/吨，现货6705元/吨，下降30元/吨，基差45元/吨，走强30元/吨[25] - 上游开工74.9%，环比下降0.01%[25] - 周度库存方面，生产企业库存41.58万吨，环比累库1.49万吨，贸易商库存18.32万吨，环比去库0.02万吨，港口库存6.37万吨，环比去库0.03万吨[25] - 下游平均开工率49.84%，环比下降2.24%[25] - LL - PP价差 - 7元/吨，环比缩小73元/吨；PP5 - 9价差 - 17元/吨，环比扩大10元/吨[25][26] 对二甲苯（PX） - PX05合约下跌50元，报7382元，PX CFR上涨2美元，报931美元，按人民币中间价折算基差47元（+56），5 - 7价差 - 12元（ - 14）[29] - PX负荷上看，中国负荷92.4%，环比上升0.4%；亚洲负荷84.9%，环比上升1.2%[29] - 装置方面，国内金陵石化检修计划推迟，浙石化计划3月检修一条线，海外科威特重启[29] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[29] - 进口方面，2月中上旬韩国PX出口中国33.9万吨，同比上升12.4万吨[29] - 库存方面，12月底库存465万吨，月环比累库19万吨[29] - 估值成本方面，PXN为313美元（ - 7），韩国PX - MX为158美元（+6），石脑油裂差97美元（+4）[29] PTA - PTA05合约下跌52元，报5260元，华东现货下跌50元，报5235元，基差 - 63元（0），5 - 9价差 - 10元（ - 24）[32] - PTA负荷76.6%，环比上升1.8%，装置方面，逸盛新材料一套5成负荷、一套重启[32] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[32] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[32] - 2月24日社会库存（除信用仓单）250.2万吨，环比累库23.9万吨[32] - 估值和成本方面，PTA现货加工费下跌54元，至362元，盘面加工费下跌20元，至417元[32] 乙二醇（EG） - EG05合约下跌47元，报3700元，华东现货下跌29元，报3641元，基差 - 88元（+2），5 - 9价差 - 134元（ - 16）[34] - 供给端，乙二醇负荷79%，环比上升2%，其中合成气制84%，环比上升4.1%；乙烯制负荷76.2%，环比上升0.8%[34] - 合成气制装置方面，广汇、中化学重启；油化工方面，变化不大；海外方面，科威特装置重启[34] - 下游负荷79.7%，环比上升2.1%，装置方面，新凤鸣多套装置检修，华东一套25万吨甁片检修，长丝、短纤多套装置重启[34] - 终端加弹负荷上升3%至8%，织机负荷上升12%至12%[34] - 进口到港预报12.5万吨，华东出港2月25日1.2万吨；港口库存98.2万吨，环比累库4.7万吨[34] - 估值和成本上，石脑油制利润为 - 1278元，国内乙烯制利润 - 705元，煤制利润 - 242元；成本端乙烯持平至705美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至650元[34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种关键数据总结 动力煤 - 2026 年 2 月 25 日基差为 -69.4 元/吨，较前一日（2 月 24 日 -74.4 元/吨）有所上升，5 月 -1 月、9 月 -1 月、9 月 -5 月价差均为 0 [2] 能源化工 能源商品 - 燃料油、INE 原油、原油/沥青等品种在不同日期有不同基差数据，如 2 月 25 日燃料油基差 -2.96 元/吨 [8] 化工商品 - 基差方面，2 月 25 日橡胶 -140 元/吨、甲醇 6 元/吨等 [10] - 跨期方面，如橡胶 5 月 -1 月 -480 元/吨、9 月 -1 月 -645 元/吨等 [12] - 跨品种方面，2 月 25 日 LLDPE - PVC 为 1842 元/吨等 [12] 黑色 - 基差方面，2 月 25 日螺纹钢 124.0 元/吨、铁矿石 -7.5 元/吨等 [22] - 跨期方面，螺纹钢 5 月 -1 月 -69.0 元/吨、9 月(10) -1 月 -31.0 元/吨等 [21] - 跨品种方面，2 月 25 日螺/矿为 4.08、螺/焦炭为 1.8421 等 [21] 有色金属 国内市场 - 2 月 25 日铜基差 -160 元/吨、铝 -475 元/吨等 [31] 伦敦市场 - 2 月 25 日 LME 铜升贴水 (76.52)、沪伦比 7.72 等，还有进口盈亏等数据 [36] 农产品 - 基差方面，2 月 25 日豆一 -519 元/吨、豆二 120.45 元/吨等 [42] - 跨期方面，豆一 5 月 -1 月 -22 元/吨、9 月 -1 月 7 元/吨等 [42] - 跨品种方面，2 月 25 日豆一/玉米为 2.00、豆油/豆粕为 2.91 等 [42] 股指期货 - 基差方面，2 月 25 日沪深 300 为 -25.23、上证 50 为 21.31 等 [53] - 跨期方面，次月 - 当月沪深 300 为 -14.0、上证 50 为 -34.6 等 [53]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动大，节中外盘价格因地缘升温跟随油价提升，PDI利润小幅走高但仍较差，开工短期具韧性，内盘基差较弱，节后下游可能补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间，04合约基于外盘定价，估值合理，4 - 5月差估值中性，外盘短期偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 2月25日主力合约PG2604日盘收涨于4510（-78），4 - 5月差66（-13），夜盘受沙特消息大幅上行，04合约夜盘收涨于4588（+64），4 - 5月差84（+18） [4] - 国内现货方面，最便宜交割品为上海民用4150，山东民用主流成交零星走低，炼厂库存略加大，预期企稳或承压运行，山东醚后碳四大面维稳，下游利润平稳，油价回落、消息面空好消息均存，华东大面走稳，需求缓慢提升，月底炼厂调价意愿低，预期平稳运行，等待CP价格指引 [4] 周度观点 - 节前基差 - 102（-31），3 - 4月差 - 164（+139），4 - 5月差81（-10），当前最便宜交割品是上海民用气41.50（+0） [4]