美联储博斯蒂克：尚未宣布抗通胀已获胜。 ...

美联储博斯蒂克：抗通胀仍有很长的路要走，核心价格"仍然是一个问题"。 ...

央行流动性操作 - 5月30日央行开展2911亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放1486亿元[1] - 5月23日央行开展5000亿元MLF操作，净投放3750亿元，为连续三个月加量续作[5] - 银行间市场隔夜回购利率维持在1.4%附近，跨月品种报价上涨，一年期同业存单成交在1.72%-1.73%[3] 货币政策与利率调整 - 1年期LPR降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调[5] - 国有六大行及部分股份行下调人民币存款利率5-25bp，一年期存款利率首次跌破1%，部分大额存单利率降幅达35bp[5] - 北京、上海同步下调房贷利率10个基点[5] 经济与政策环境 - 美联储会议纪要显示决策者对关税推升通胀的担忧加剧，可能在抗通胀和保就业间面临艰难取舍[4] - 国务院总理李强表示将加大宏观政策逆周期调节力度，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，推出稳就业稳经济举措[4] - 央行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，支持科技创新、消费、民营小微等重点领域，有序推进人民币国际化[7] 市场分析与展望 - 中信证券测算6月基本不存在流动性缺口，但月内资金面可能因财政支出时点波动[3] - 华泰固收认为LPR和存款利率下调是5月降息政策延续，商业银行净息差压力导致存款利率降幅略超预期[6] - 央行一季度报告指出提振消费是扩内需关键，政府债务扩张仍有可持续性，将择机恢复国债买卖操作[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储面临通胀和失业率同步上升的“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股三大指数尾盘下挫；国内扩大免签政策范围，旨在通过人员往来便利化举措提振跨境服务贸易、增强外资吸引力；近期指数延续震荡整理格局，预计将维持，等待市场新驱动；大盘股指数托底效应较强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，可免办签证入境不超过30天；海外美联储决策者认为经济不确定性更高，对待降息需谨慎，担忧关税长期推升通胀，可能需在抗通胀和保就业间艰难取舍 [1] - A股三大指数延续震荡调整，上证指数跌0.02%收于3339.93点，创业板指跌0.31%；行业板块指数跌多涨少，纺织服饰、环保、煤炭行业领涨，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额仍在万亿元；第三批600亿元的保险资金长期投资试点机构陆续获批，险资参与试点模式创新；美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点 [2] - 期货市场股指期货基差走势分化，IC、IM基差继续上升；期指成交量和持仓量均下降 [2] 策略 - 美联储面临“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股尾盘下挫；国内扩大免签政策提振跨境服务贸易和外资吸引力；指数震荡整理格局预计维持，等待新驱动；大盘股指数托底效应强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指、创业板指等，2025年5月28日上证综指跌0.02%、深证成指跌0.26%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量65478、持仓量231836等，且均有下降 [14][16] - 股指期货基差数据，IF、IH基差变化为负，IC、IM基差变化为正 [36] - 股指期货跨期价差数据，次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限价差及变化值 [40][42][43]

首席点评 - 国务院副总理何立峰表示欢迎摩根士丹利等美资金融机构深化对华合作，参与中国资本市场建设[1] - 美联储会议纪要显示决策者普遍认为经济不确定性增加，对降息持谨慎态度，担忧关税长期推升通胀[1] - 焦炭第二轮提降将于28日落地，市场普遍接受，偏空思路对待[1] 重点品种 原油 - SC夜盘上涨0.84%，欧佩克及其减产同盟国将召开会议讨论7月增产方案，可能提前至5月31日举行[2] - 欧佩克已宣布5月和6月连续两次增产，分别为每日41.1万桶，是该组织此前计划产量的三倍[2] - 关注低油价给与美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间[2] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货预期暂稳，此后仍将下行[3] - 焦煤供应略有缩减，山西部分煤矿减产，但受库存高位拖累，产地情绪未好转[3] - 焦炭第三轮提降已有预期，市场交易第三轮落地，双焦整体偏空思路对待[3] 油脂 - 夜盘油脂偏弱运行，国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库[3] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存累积，马来西亚6月出口关税下调预期改善出口需求[3] - 美国生柴不确定性较大，油脂整体震荡调整为主[3] 当日主要新闻 国际新闻 - 欧盟委员会发布消息称，欧盟有望在2030年前将碳排放量削减54%，略低于其55%的减排目标[4] 国内新闻 - 财政部数据显示，1-4月国有企业营业总收入262755亿元，与上年持平；利润总额13491.4亿元，同比下降1.7%[5] 行业新闻 - 中欧半导体上下游企业座谈会强调支持中欧半导体企业依法合规深化经贸合作，维护全球半导体供应链安全[6] - 商务部在座谈会上加强稀土出口管制政策宣讲，或预示放松对欧芯片企业的稀土出口管制[6] 金融 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日股指继续回调，纺织服装板块领涨，基础化工板块领跌[8] - 当前我国主要指数的估值水平仍然处于较低水平，中长期资金入市配置的性价比仍然较高[8] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.70%，央行加大公开市场操作力度，单日净投放585亿元[9] - 国内4月份政府债券推动社融存量同比增幅扩大，工业生产好于预期，工业企业利润增速加快[9] 能化 甲醇 - 甲醇夜盘下跌1.4%，国内煤制烯烃装置平均开工负荷在81.51%，环比上升3.99个百分点[11] - 沿海地区甲醇库存63.95万吨，环比上升1.05万吨，涨幅1.67%，同比上升19.49%[11] 橡胶 - 周三橡胶走势下跌，国内产区气候较好，开割推进，预计后期逐步放量[12] - 青岛地区总库存持续增长，短期市场仍需关注美关税政策影响[12] 聚烯烃 - 周三聚烯烃延续弱势下跌，基本面角度聚烯烃自身消费暂时见顶回落[13] - 目前原油价格回落，对于化工品成本支撑力度下降，短期聚烯烃或延续弱势[13] 玻璃纯碱 - 周三玻璃期货再度回落，上周玻璃生产企业库存5774万重箱，环比下跌55万重箱[14] - 纯碱期货延续弱势，上周纯碱生产企业库存171.5万吨，环比下降2.1万吨[14] 金属 贵金属 - 金银价格继续回落，市场期待更多贸易协议的达成，风险情绪持续回温[15] - 特朗普持续推进减税法案，未来十年将增加联邦债务约3.8万亿美元[15] 铜 - 夜盘铜价震荡整理，目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量[16] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长[16] 锌 - 夜盘锌价震荡整理，近期精矿加工费持续回升[17] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄[17] 铝 - 夜盘沪铝主力合约收跌0.4%，上周初几内亚铝土矿扰动发酵，抬升氧化铝价格[18] - 近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期[18] 镍 - 夜盘沪镍主力合约收跌1.19%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升[19] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主，镍市多空因素交织[19] 碳酸锂 - 周度产量环比增加575吨至16055吨，5月总供应量较预期下调[21] - 周度库存重回累库，环比增加351吨至131920吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库[21] 黑色 铁矿石 - 原料端在利润驱动下表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态[22] - 全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快[22] 钢材 - 当前钢厂盈利率尚在提升，铁水仍处高位的情况下，钢材供应依然呈现小幅增长态势[23] - 钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲[23] 煤焦 - 受迎峰度夏补库影响，短期动力煤现货预期暂稳，此后仍将下行[24] - 焦炭第三轮提降已有预期，市场交易第三轮落地，双焦整体偏空思路对待[24] 农产品 油脂 - 夜盘油脂偏弱运行，国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复[25] - 东南亚棕榈油产地处于增产季，库存累积，马来西亚6月出口关税下调预期改善出口需求[25] 蛋白粕 - 夜盘豆菜粕低开震荡，目前美豆种植工作进展较为顺利[26] - 近期国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强[26] 玉米 - 随着期价下行，玉米基差转正，部分套保盘离场，盘面减仓反弹[27] - 从现货市场来看，价格偏稳，市场供应仍偏紧，深加工库存尚可[27] 棉花 - 美欧延长谈判窗口期，美棉低位震荡，郑棉现货维持上涨[28] - 供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量，下游需求偏淡[28] 航运指数 集运欧线 - EC午后走弱，08合约跌破2000点，收于1949.5点，下跌4.08%[29] - 达飞宣布新增重返红海苏伊士通道航线，其相关船舶重新安排通过红海-苏伊士运河航行[29]

黄金价格波动 - 国际金价一度跌破3220美元/盎司 国内金价同步下跌至780元/克 创近几月新低 [2] - 价格下跌刺激年轻人购买热情 深圳水贝市场出现抢购现象 [2][4] 年轻消费者行为转变 - 年轻人从单纯消费转向资产配置 将黄金视为抗通胀工具 [4] - 偏好"低工费 高克重"产品 如投资金 金片 素圈手镯 每克工费仅加5元 [6] - 出现批量购买行为 例如一次性购买三块金片送礼 或为未来婚嫁囤货 [6] - 部分消费者通过代购价差获利 某手镯价格从1.5万降至1.3万节省2000元 [4] 黄金套利交易兴起 - 回收市场活跃 年轻投资者利用价差套利 某案例显示520元/克购入 750元/克回收 100克获利2.2万元 [6] - 套利行为被视作比股票 基金更稳定的投资方式 [6] 深圳水贝市场优势 - 全国最大黄金产业聚集地 涵盖工厂 批发商 工艺师全产业链 [8] - 提供1克至500克全规格现货 价格透明 支持锁价保真 [8] - 设立临时回收点 实现现场称重 实时报价 即时结算 流程效率远超传统珠宝店 [8] 行业消费趋势演变 - 消费动机从"买得起"转向"守得住" 体现风险对冲需求 [8][10] - 代际差异体现在资产认知层面 年轻人更关注实物资产的确定性 [10] - 市场功能扩展 从传统婚戒销售转型为理财战场 吸引计算金价浮动的投资者 [10]

近期金价走势 - 国际金价连续第二个交易日下跌，现货黄金一度跌破3300美元/盎司，COMEX黄金期货跌至3299.70美元/盎司，跌幅近1.5% [1] - 国内金价从5月初的792元/克降至756元/克，跌幅超4%，品牌金店足金饰品价格跌破千元/克，部分报价约970元/克 [3] 金价波动原因 - 短期驱动因素：美元走强和美联储推迟降息的预期抑制了黄金吸引力 [4] - 地缘政治风险缓和，如特朗普推迟对欧盟关税、俄乌局势暂未升级降低了避险需求 [5] - 技术性调整：前期快速上涨后的获利盘了结加剧了下跌 [6] - 中长期支撑逻辑：全球去美元化，各国央行持续增持黄金削弱美元信用体系对金价的压制 [7] - 美国财政赤字扩大和潜在通胀压力仍为黄金提供抗通胀价值 [8] 市场反应与消费趋势 - 消费者购买需求分化，小克重新款饰品受欢迎，但结婚五金等大额消费因高价趋于谨慎，部分转向租赁 [8] - 金价回落刺激部分持有者出售旧饰套现 [8] - 普通投资者倾向等待更低入场点（如700元/克以下），而机构认为当前调整是布局机会 [9] - 华尔街量化基金偏向高位做空，亚洲投资者则逢低买入 [10] 未来趋势预测 - 短期震荡：技术面显示黄金处于3300-3350美元震荡区间，3320美元是关键支撑位，若跌破可能下探3280美元 [11] - 中长期看涨：高盛等机构预测2026年金价可能冲击3500-4000美元/盎司，支撑逻辑包括央行购金、地缘风险常态化和美元信用弱化 [12]

黄金市场行情 - 现货黄金5月26日亚盘早市延续跌势，日内最低触及3331.38美元/盎司，较上周五收盘价3356.21美元/盎司下跌约0.23% [1] - 最新交易数据显示，黄金买入价3348.63美元/盎司，卖出价3348.83美元/盎司，开盘价3356.18美元/盎司 [2] 特朗普政策影响 - 美国总统特朗普5月23日威胁对欧盟商品征收50%关税，引发欧美股市暴跌，黄金当日涨幅近2% [3] - 5月25日特朗普宣布将谈判期限延长至7月9日，欧盟表示"不会退缩"，政策不确定性对黄金形成双向影响 [3] 美联储与通胀数据 - 美联储5月会议纪要（5月29日）可能披露对关税影响的评估，若显示对经济韧性信心增强可能推迟降息预期，利空黄金 [5] - 美国4月核心PCE物价指数（5月30日）预期环比增长0.3%，同比升至2.5%，数据超预期可能削弱降息预期压制黄金 [5] 技术面分析 - 黄金上周五冲高至3365.95美元/盎司后回落，日线收出带长上影线的中阳线，显示上方抛压较重 [6] - 1小时图上短期均线EMA5下穿EMA10形成死叉，布林带中轨（约3350美元）构成压力 [6] - 日线级别收盘价仍位于20日均线上方，多头趋势未改，若守住3320美元可能开启反弹 [6] 长期趋势与策略 - 美国联邦债务突破36万亿美元，穆迪下调美国主权信用评级，叠加关税可能推升通胀至3.0-3.5%，黄金需求持续增强 [7] - 央行购金和ETF资金流入提供长期支撑，2025年金价仍有望冲击3400美元/盎司 [7]

金十数据5月22日讯，欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行决策者上月表示，欧元区通胀几乎被遏制，即 便贸易途径可能进一步引发通胀，但贸易紧张局势可能在短期内打压物价。欧洲央行上月在一年内第七 次降息，并警告称，经济增长将受到美国关税的严重打击，这加大了未来几个月进一步放宽政策的押 注。欧洲央行在会议纪要中表示："委员们表示，对通胀将在中期内回归目标水平的信心增强，对通胀 冲击的斗争已接近尾声。因此，反通胀的力量很可能在短期内占据主导地位。"尽管自4月会议以来，贸 易紧张局势在很大程度上有所缓解，但普遍存在的不确定性继续打压市场情绪，使人们坚定地押注欧洲 央行将于6月再次降息。不过，一些政策制定者认为，从长远来看，贸易战将导致通胀。会议纪要补充 称："鉴于破坏全球价值链的破坏性影响，这些委员认为贸易冲击在短期内引发通胀的可能性更大。" 欧洲央行会议纪要：抗通胀的进程已接近尾声 ...

黄金价格表现 - 周三亚盘时段现货黄金触及短期高点3315美元 交投于3310美元附近 [1] - 周二黄金价格上涨逾1% 收报3289.54美元/盎司 [1] 价格驱动因素 - 美国关税政策不确定性导致美元走弱且美股下跌 吸引避险买盘支撑金价 [1] - 美元指数周二下跌0.35% 触及100关口 周三亚市早盘一度跌破99.96 创5月8日以来新低 [1] - 美联储内部对通胀分歧加剧市场不确定性 降息预期升温使美元吸引力下降 [1] - 中东局势恶化 以色列被曝密谋袭击伊朗核设施 点燃市场避险情绪 [3] - 加沙地带冲突持续升级 黎巴嫩真主党指挥官遭击毙加剧地区紧张 [3] - 俄乌冲突未缓和 欧盟与英国对俄罗斯实施新制裁 俄罗斯作为钯金和铂金主要供应国 其出口受限间接推高贵金属整体溢价 [3] 技术面分析 - 日线级别金价录得大阳线收盘 自3120低点反弹后有望测试中短期下降通道上轨3350附近压力 [5] - 1-4小时级别短线走势形成3120-3207低点连接上行通道 价格上破3253后扩大多头态势 挑战至3315美元附近 [5] - 交易策略建议留意3290附近支撑尝试多单 上方关注压力3320/3345附近 [5][6]