报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月第四周房地产销售进入季末冲刺阶段，投资施工需求延续偏弱，港口集运量边际走高，经济动能整体较前周小幅转强；6月出口增速或回落，内需发力必要性上升，7月债市或进入政策等待期，聚焦7月政治局会议前后增量政策推出情况，关注股债跷板效应的边际扰动 [4][39][40] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格跌幅收窄，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别-0.12%、-0.14% [10] - 猪肉价格跌幅扩大，本周全国猪肉平均批发价环比-0.33% [10] - 蔬菜价格环比+0.1%、水果价格环比-2.6%，涨幅收窄或跌幅走扩 [10] 进出口相关 - 中国出口集运市场总体稳定，各远洋航线运价走势分化，本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-0.4% [12] - 北美运输需求平稳，市场运价继续回落，美西、美东航线运价环比分别-7.0%、-11.9% [12] - 6月16日-6月22日当周，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比+5.9%、+5.6%，止跌回涨；6月以来单周同比均值分别+2.2%、+0.8%，较5月增幅均明显收窄 [12] - BDI指数环比走弱，本周均值环比-12.4%，CDFI指数环比-6.9% [13] 工业相关 - 动力煤价格边际上涨，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.2%，因月底产地停产减产增多，供给收紧，夏季用煤高峰开启，补库刚需释放 [19] - 螺纹钢价格跌幅走扩，本周现货价格环比-0.73%，247家钢厂高炉开工率83.8%持平前周，淡季供增需弱，钢价延续弱势 [19] - 铜价由跌转涨，本周长江有色铜、LME铜均价环比分别+0.3%、+1.0%，现货市场淡季成交，月末出货积极性提升，下游补库以刚需为主，铜价弹性受限 [24] - 玻璃现货成交平淡，市场各地区出货表现分化，整体价格维持弱势盘整，需求多刚需采购，市场观望情绪浓，部分地区降水影响，厂家降价出货，下游企业消化库存，价格偏弱 [24] 投资相关 - 水泥价格跌幅略有扩大，本周水泥价格指数周均环比-1.7%，受南方降水、中部洪涝灾害影响，需求走弱，部分地区企业启动错峰停窑计划 [28][29] - 30城新房销售延续上行，6月20日-6月26日成交面积255.4万平方米，环比+41.3%，同比-7.1%，降幅收窄，6月下旬开发商集中推盘 [34] - 二手房成交热度季节性抬升但弱于去年同期，6月20日-6月26日17城成交面积220.8万平方米，环比+5.3%、同比-1.4% [34] 消费相关 - 6月1日-22日，乘用车零售同比增幅扩大，同比+24%（5月全月同比+13%），环比上月+8%，6月16日-22日，零售同比、环比分别+30%、+42%，较前周继续走强 [35] - 原油价格明显回调，截至周五，布伦特原油、WTI原油价格环比分别-12.0%、-11.3%，因伊以达成停火协议，中东地缘局势缓和 [3][35]

行情分析 - 本轮行情快速上涨主要受稳市资金流入和市场波动预期上修推动，适合以分散化方式博弈 [1] - 红利、科技、消费、军工等品种均具备关注价值，行情动能减弱或隐含波动率回落可能成为转折信号 [1] 券商板块 - 政策支持、基本面改善及低估值驱动券商板块吸引力，资金回补预期增强 [2] - 选股主线包括低估值零售业务头部券商、高beta金融科技标的、港股业务占优的头部券商及香港交易所 [2] 电信运营商 - 2025年前5个月电信业务收入累计7488亿元，同比增速从1-3月的0.7%提升至1-4月的1.0%，最终达1.4% [3] - 移动电话用户总数达18.07亿户，较上年末净增1699万户，5G基站总数448.6万个，较上年末净增23.5万个 [3] - 运营商电信业务呈现逐月回暖趋势，基本面改善预期明确 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资建议，如股指建议逢低做多IH或IF、IC或IM期货；国债建议逢低介入；有色金属中铜单边或震荡冲高、铝短期震荡、锌锭放量预期高、铅偏强运行但沪铅跟涨有限、镍或下跌、锡短期震荡、碳酸锂谨慎操作、氧化铝逢高布局空单、不锈钢弱势震荡；黑色建材中钢材关注政策动向等、铁矿石低波动震荡、玻璃纯碱偏弱运行、锰硅硅铁注意下跌风险、工业硅不建议抄底；能源化工中橡胶中性思路短线操作、原油空单持有但不宜追空、甲醇尿素观望、苯乙烯震荡偏空、PVC震荡下行、乙二醇关注逢高空配、PTA跟随PX逢低做多、PX跟随原油逢低做多、聚乙烯震荡、聚丙烯偏空；农产品中生猪近端合约逢低短多、下半年合约逢高抛空、鸡蛋反弹抛空、豆菜粕在成本区间低位逢低试多、油脂震荡看待、白糖震荡下跌可能性大、棉花短线震荡 [4][7][12][13][15][16][17][18][19][20][23][26][27][29][30][31][33][34][36][37][43][46][47][48][49][52][53][54][56][57][58][60][61][63][66][67][68] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交16027亿，较上一日增加1882亿 [2] - 央行开展3000亿元MLF操作，六部门发布19项举措，国泰君安国际获批升级牌照；融资额增加51.30亿，隔夜Shibor利率等有变动 [3] - 期指基差比例公布，交易逻辑为海外风险偏好回升、国内经济数据平稳且有政策托底，建议逢低做多IH或IF、IC或IM期货，单边建议逢低买入IF股指多单 [4][5] 国债 - 周三TL等主力合约有涨跌，国务院总理致辞及中央决算报告部署财政工作，央行进行逆回购操作实现净投放2090亿元 [6] - 基本面经济数据有扰动，资金面预计延续偏松，短期债市震荡偏强，建议逢低介入 [7] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，市场对联储宽松货币政策预期上升，美元流动性或提升，建议逢低做多白银，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [8][10] 有色金属类 铜 - 国内权益市场强、美元指数弱，铜价震荡回升，LME和上期所库存有变化，国内消费韧性下降，单边或震荡冲高，套利关注进口亏损变化，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 原油弱势、国内风险权益市场强，铝价震荡，沪铝持仓和仓单、国内三地铝锭库存有变化，铝价可能冲高但上方受限，短期预计震荡，给出国内主力合约和伦铝运行区间 [13] 锌 - 沪锌指数和伦锌3S上涨，进出口数据显示锌矿进口好但锌锭进口不及预期，锌产业处于过剩锌矿转化为锌锭过程，部分冶炼厂有情况，地缘扰动影响行情 [14][15] 铅 - 沪铅指数和伦铅3S上涨，铅酸蓄电池出口增速下滑，原生铅冶开工率高，铅价偏强运行但沪铅跟涨有限 [16] 镍 - 镍矿价格或回落，镍铁、中间品、硫酸镍价格承压或回落，精炼镍供需过剩，库存或累库，或引发下跌行情，关注印尼镍矿价格变动，给出沪镍、伦镍运行区间 [17] 锡 - 沪锡主力合约下跌，供给端锡矿进口预计减少，需求端进入淡季，采购意愿弱，短期锡价震荡运行，给出运行区间 [18] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，市场情绪缓和，锂价窄幅波动，上方面临阻力，建议谨慎操作，给出广期所碳酸锂2509合约运行区间 [19] 氧化铝 - 氧化铝指数上涨，现货多地价格下跌，海外价格下跌，进口窗口关闭，期货仓单不变，矿价有支撑但产能过剩，预计期价偏弱震荡，建议逢高布局空单，给出运行区间 [20] 不锈钢 - 不锈钢主力合约上涨，现货价格有变动，原料价格持平，期货库存减少、社会库存增加，钢厂减产带来缓和预期但供大于求格局未改，预计短期弱势震荡 [21][23] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价微跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格有降有平，成材价格震荡，受外部扰动有限，基本面螺纹钢去库放缓、热轧卷板库存去化，关注政策动向等 [25][26] 铁矿石 - 铁矿石主力合约微跌，持仓减少，现货基差和基差率公布，供给发运量有增减、到港量高位，需求铁水产量增加，库存港口疏港量回升、库存下降、钢厂库存增加，矿价低波动震荡 [27][28] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价有降有平，产销尚可，库存增加，预计期价偏弱运行；纯碱现货价格个别调整，库存增加，需求回落，预计盘面偏弱运行 [29] 锰硅硅铁 - 锰硅硅铁主力合约收涨，现货升水盘面，日线级别仍处下跌趋势，虽有原油带来的情绪冲击反弹但基本面指向向下，建议勿轻易抄底，注意价格下跌风险 [30][31][33] 工业硅 - 工业硅期货主力合约收涨，现货升水期货，日线仍处下跌趋势，虽有反弹但自身供给过剩需求不足，供求结构边际恶化，不建议抄底 [35][36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡整理，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，轮胎开工率环比同比有变化，库存有增减，建议中性思路短线操作，关注波段操作机会 [39][40][43] 原油 - WTI等主力原油期货收跌，美国EIA周度数据显示库存有去库和累库情况，认为地缘风险释放，油价到合理区间，空单持有但不宜追空 [44][46] 甲醇 - 甲醇09合约和现货上涨，地缘局势降温后预计价格波动率回落，市场回归供需基本面，国内供应高位、需求短期尚可但有走弱风险，建议观望 [47] 尿素 - 尿素09合约上涨，现货有涨跌，地缘情绪降温后跟随走弱，供需偏宽松，价格难有单边趋势行情，建议观望 [48] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，伊以冲突结束，成本端纯苯开工回升、供应宽，供应端开工上行，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [49] PVC - PVC09合约上涨，成本端有涨跌，开工率有降有升，下游开工下降，库存有增有减，供强需弱，预计震荡下行 [51][52] 乙二醇 - EG09合约下跌，供给端负荷提升，下游负荷上升但终端加弹和织机负荷下降，港口库存累库，基本面较弱，关注逢高空配 [53] PTA - PTA09合约上涨，负荷下降，下游负荷上升但终端负荷下降，库存去库，供给检修季结束去库放缓、需求端承压，关注跟随PX逢低做多 [54] 对二甲苯 - PX09合约下跌，负荷有降，装置有开停情况，进口量上升，库存下降，检修季结束，三季度有望去库，关注跟随原油逢低做多 [55][56] 聚乙烯PE - 伊以冲突结束原油企稳，聚乙烯现货价格下跌，6月供应端压力或缓解，贸易商库存去化，需求端农膜订单递减，价格将维持震荡 [57] 聚丙烯PP - 山东地炼利润回落，开工下行，现货价格下跌，6月供应端有产能投放，上游累库，需求端开工率将季节性下行，6月价格偏空 [58] 农产品类 生猪 - 昨日国猪价主流上涨，北方养殖端有提涨意愿，南方供应增加，近端合约建议交割前逢低短多，下半年合约等待逢高抛空 [60] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数下跌，供应量充足，需求持续性或差，主要矛盾在供应端，盘面关注上方压力，反弹抛空 [61] 豆菜粕 - 美豆回落，国内豆粕期货和现货下跌，成交提货回落，美豆产区降雨偏好，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利和供应压力 [62][63] 油脂 - 国内油脂震荡调整，巴西生柴政策利好但进口数据一般打压价格，美国生物柴油政策草案超预期但上方空间受抑制，震荡看待 [64][65][66] 白糖 - 郑州白糖期货价格反弹，现货报价有涨跌，巴西2025/26榨季甘蔗压榨量预计减少但食糖产量预计增长，进口利润窗口打开，后市糖价震荡下跌可能性大 [67] 棉花 - 郑州棉花期货价格上涨，现货价格上涨，美国农业部将发布种植面积报告，预计种植面积减少，棉花库存去库、新疆高温引发单产担忧，但需求淡季且高基差影响消费，短线震荡 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 6 月 25 日期货主力合约行情走势作出预期，股指期货和碳酸锂、天然橡胶期货将偏强震荡，原油期货将震荡偏弱，白银、铜、螺纹钢、铁矿石、玻璃、燃料油、铝、氧化铝、热卷、纯碱、纸浆期货将偏弱震荡，十年期和三十年期国债期货、黄金期货将震荡整理[1][2][3] 各目录总结 宏观资讯和交易提示 - 9 月 3 日北京天安门广场将举行抗战胜利 80 周年大会，习近平将出席并讲话，阅兵装备均为国产现役主战装备，部分新型作战力量将参阅[8] - 央行等六部门印发金融支持消费指导意见，设 5000 亿服务消费与养老再贷款，健全资本市场功能促稳定发展[8] - 2025 夏季达沃斯论坛开幕，多数经济学家关注中国经济稳健表现，预计下半年增速超 5%[8] - 6 月 25 日央行开展 3000 亿 MLF 操作，本月净投放 1180 亿，叠加逆回购中期流动性净投放 3180 亿[9] - 今年央行实施宽松货币政策，专家预计下半年降息 30 基点、降准 0.5 个百分点，国债买卖操作年内或重启[9] - 个人养老金领取时按领取额 3%缴纳个税，不区分本金和投资收益[9] - 反不正当竞争法修订草案二审稿拟规范不正当竞争行为，完善平台竞争治理规定[9] - 商务部反对欧盟限制中企参与医疗器械采购，将维护中企权益[10] - 以色列和伊朗同意停火，中方支持伊方维护主权安全实现停火[10] - 全球央行考虑资金从美元转向黄金、欧元和人民币[10] - 美联储鲍威尔称不排除提前降息，特朗普喊话降息 2 - 3 个百分点[10] - 美联储卡什卡里表示劳动力市场恶化或降息[11] - 美国监管机构拟放宽银行资本要求，金融巨头将受益[11] - 美国一季度经常账户和商品贸易逆差创新高[12] - 美国 6 月消费者信心意外下降[12] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘普跌，能源品领跌，贵金属也下跌[12] - 6 月 24 日国际油价大幅走低，中东局势缓和及库存减少致油价承压[12] - 6 月 24 日国际贵金属期货普遍收跌，鲍威尔言论降低宽松预期施压黄金[13] - 6 月 24 日伦敦基本金属多数下跌，全球经济增速放缓影响市场[13] - 6 月 24 日在岸人民币对美元收盘上涨，短期内将稳中偏强[13] - 6 月 24 日纽约尾盘美元指数下跌，市场担忧削弱美元吸引力[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 24 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均高开，震荡上行，中短线和短线继续上行走高[14][15][16] - 6 月 24 日 A 股强势反弹，外资资管机构看好中国市场结构性机遇，两融余额回升[17][18] - 6 月 24 日香港恒生指数等上涨，南向资金有买卖操作，美欧股指也上涨[18] - 预期 6 月 25 日期货将偏强震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位[2][19] 国债期货 - 6 月 24 日，十年期国债期货主力合约微幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[35] - 6 月 24 日，三十年期国债期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[39] - 6 月 24 日国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作，资金面整体均衡[35][39] - 预期 6 月 25 日，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率将震荡整理，给出阻力位和支撑位[37][40] 黄金期货 - 6 月 24 日，黄金期货主力合约小幅高开，震荡下行，短线下行压力增大[42] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[42] 白银期货 - 6 月 24 日，白银期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[50] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将震荡偏强创新高，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[50] 铜期货 - 6 月 24 日，铜期货新主力合约小幅低开，小幅震荡上行，短线继续反弹走高[55] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[55] 铝期货 - 6 月 24 日，铝期货主力合约小幅高开，小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[59] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[59] 氧化铝期货 - 6 月 24 日，氧化铝期货主力合约小幅低开，小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[62] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏弱宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[62] 碳酸锂期货 - 6 月 24 日，碳酸锂期货主力合约小幅低开，偏强震荡上行，短线继续反弹走强[66] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[66] 螺纹钢期货 - 6 月 24 日，螺纹钢期货主力合约小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[66] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[67] 热卷期货 - 6 月 24 日，热卷期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[73] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[74] 铁矿石期货 - 6 月 24 日，铁矿石期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大[76] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[76] 焦煤期货 - 6 月 24 日，焦煤期货主力合约微幅低开，偏弱震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力明显增大[83] - 预期 6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[83] 玻璃期货 - 6 月 24 日，玻璃期货主力合约小幅低开，震荡上行，短线继续反弹走高[85] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[85] 纯碱期货 - 6 月 24 日，纯碱期货主力合约小幅低开，震荡下行，各周期下行压力增大，下行空间打开[87] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[87] 原油期货 - 6 月 24 日，原油期货主力合约小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[89] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将震荡偏强，6 月 25 日主力合约将震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[89] 燃料油期货 - 6 月 24 日，燃料油期货主力合约小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[93] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[93] 天然橡胶期货 - 6 月 24 日，天然橡胶期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[93] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[94] 纸浆期货 - 6 月 24 日，纸浆期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[97] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[97]

美联储博斯蒂克：就业市场仍然稳健，消费仍然有韧性。 ...

港股市场热度提升 - 超百亿元资金涌入港股主题ETF 6月10日至6月19日港股主题ETF净申购额达10326亿元 [1][2] - 多只港股主题ETF份额创历史新高 包括华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF 华泰柏瑞港股通红利ETF 景顺长城港股创新药50ETF等 [2] - 港股市场优质资产掀起赴港上市潮 市场活跃度提升使投资性价比显现 [1][4] 资金流向细分领域 - 资金主要涌入港股创新药 科技 红利等领域 汇添富港股通创新药ETF净申购额达1819亿元 广发港股创新药ETF 华夏恒生科技指数ETF 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额均超16亿元 [2] - 多只港股主题ETF规模较去年底翻倍 富国港股通互联网ETF规模从2219亿元增至45271亿元 景顺长城港股科技50ETF从581亿元增至13399亿元 工银瑞信港股通科技30ETF从7678亿元增至21729亿元 [2] 长线资金参与情况 - 新成立港股主题ETF持有人名单频现长线资金 富国国证港股通消费主题ETF获富国富强股票型养老金产品 富国富凯价值混合型养老金产品各持有500万元 [3] - 险资举牌节奏加快 截至5月底已达16起 长线资金加持有望优化港股投资者结构 [3] 公募基金布局动态 - 多家基金公司密集发行港股细分主题指数基金 包括广发中证港股通汽车ETF联接基金 招商恒生港股通高股息低波动ETF联接基金 华宝港股通创新药ETF等 [4] - 港股ETF阵营持续扩容 南方中证港股通科技ETF 汇添富国证港股通消费主题ETF即将发行 6月以来已有超10只港股主题基金上报 [4] 行业投资机会 - 港股估值在全球主要股市中相对较低 新消费浪潮中情绪消费 性价比消费 国货"出海"等细分赛道受关注 [5] - 创新药板块迎来系统性估值重塑 人工智能技术突破激活港股科技板块 [5]

美联储官员评论 - 美联储官员巴尔金指出就业市场表现强劲 [1] - 消费领域继续保持稳定态势 [1]

国际经济 - 美国5月“控制组”零售销售环比增速改善，但整体零售销售环比增速现近1年最大降幅，汽车销售成主要拖累，餐厅和酒吧销售额环比增速大幅下降[2] - 中美临时关税协议缓和短期消费者情绪，但劳动力市场走弱风险仍给消费带来压力，5月工业产出释放经济放缓信号[2] - 6月美联储维持观望姿态，减弱对关税政策不确定性判断，上调年内通胀预测、下调年内增长预测，预计9月开始降息[3] - 欧洲与美关税谈判进展缓慢，中东地缘问题带来高油价威胁，欧央行官员对未来货币政策路径表态有分歧[3] 国内经济 - 5月人民币贷款需求偏弱，新增社融主要靠政府债发行，低基数下M1同比增速回升，M2同比增速受财政存款拖累[3] - “以旧换新”政策和促销活动助力社零消费增长，但投资端增速回落，房地产投资承压[3] - 关税缓和未带动工业生产回升，部分行业生产出现边际回落迹象[3] - 央行行长短期或聚焦结构性货币政策工具扶持创新和助力开放[3] 高频数据 - 下游房地产成交回升，农产品批发价格200指数走低；中游钢铁和水泥价格持平；上游焦煤焦炭价格走强，有色金属价格涨跌不一，黄金价格震荡走弱，原油价格上涨[3][6] 风险提示 - 地缘政治风险或扰动市场风险偏好，经济和政策变化超预期易引起政策调整[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国债期货主力合约震荡上行，30年品种走势偏强，总体环境对债市友好，国债期货或震荡略多，交易型投资可波段操作 [5][37][38] 各部分总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约总体震荡上行，30年品种走势偏强，30年国债全周涨0.71%，10年国债涨0.14%，5年国债涨0.12%，2年国债涨0.09% [5] 消费数据 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，超市场预期4.9%，1 - 5月同比增长5.0% [8] - 5月限额以上单位部分商品零售额涨幅较大，家用电器和音像器材类、通讯器材类等同比涨幅明显，汽车类消费品零售总额同比也有增长 [10] 投资数据 - 1 - 5月全国固定资产投资同比增长3.7%，不及市场预期4.0%，广义基建、狭义基建、制造业投资增速均有回落，房地产开发投资同比下降 [13] - 1 - 5月全国新建商品房销售面积和销售额同比均下降，6月上半月30大中城市商品房日均成交面积同比下降10% [15][17] 价格数据 - 5月一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅扩大，二、三线城市环比均下降0.5%，降幅也扩大 [21] 服务业数据 - 5月全国服务业生产指数同比增长6.2%，部分行业增长较快 [23] 工业数据 - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，略超市场预期，分门类看采矿业、制造业、电力等行业有不同表现 [26] - 5月规模以上工业企业产品销售率为95.9%，同比下降0.7个百分点 [28] 就业数据 - 5月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，不同类型劳动力失业率有不同变化 [31] 资金市场数据 - 本周资金市场利率保持平稳，DR001、DR007加权平均变化小，一年期AAA同业存单发行利率小幅回落，6月20日LPR与上月持平 [34] 国债期货市场逻辑和操作策略 - 市场逻辑包括投资增速不及预期、消费超预期、出口保持正增长、工业生产平稳、失业率下降、社融和信贷数据与预期相差不大、美联储维持利率不变、股市回落、中东地缘冲突持续等，总体环境对债市友好 [37] - 交易策略为交易型投资波段操作 [38]

报告核心观点 报告围绕2025年5月经济数据、多个行业周报及简评展开分析，指出消费表现亮眼但工业生产和投资增速受出口和地产拖累，各行业有不同发展态势和投资机会，如食品饮料关注旺季景气板块、非银金融关注政策预期等，同时对A股市场进行评述并提供市场数据[6][11][15]。 各目录总结 重点推荐 - **消费表现亮眼，地产拖累加深——国内观察：2025年5月经济数据**：5月经济数据中消费亮眼，得益于以旧换新政策和“618”购物节；工业生产和投资增速小幅回落，前者受出口拖累、6月或减轻，后者受地产拖累幅度加深；后续稳内需重要性提升，短期关注房地产增量政策和新型政策性金融工具[6]。 - **白酒继续筑底，关注旺季景气板块——食品饮料行业周报（2025/6/9 - 2025/6/15）**：上周食品饮料板块下跌跑输沪深300，白酒板块调整、批价下跌但估值处底部有配置价值，啤酒需求旺季临近有望修复，大众品新消费景气，建议关注各板块龙头企业[11][12][13]。 - **险企2026起全面实施新会计准则，关注陆家嘴论坛带来的政策预期——非银金融行业周报（20250609 - 20250615）**：上周非银指数上涨，券商关注在港上市企业回归和陆家嘴论坛政策，保险非上市险企2026年实行新准则、长期资金入市加速，建议关注券商和保险龙头[15][16][17]。 - **百菌清价格调涨，关注农化板块相关机会——基础化工行业周报（2025/6/9 - 2025/6/13）**：百菌清价格调涨，己二酸短期基本面向好，行业部分品种价格有涨跌，建议关注不同领域龙头企业[19][20][22]。 - **英伟达拟在欧洲新建多座AI工厂，华为发布Pura 80系列——电子行业周报2025/6/9 - 2025/6/15**：英伟达加速AI布局带动芯片与算力需求，苹果AI进展未达预期，华为发布新品，电子行业需求温和复苏，建议关注四大投资主线相关企业[24][25][27]。 - **5月挖机淡季内销收缩，龙头企业赴港股上市——机械设备行业简评**：5月挖机内销略下滑、外销增长，装载机内销增长、电动化趋势明显，龙头企业赴港股上市开拓全球市场，建议关注工程机械龙头[31][32][33]。 - **原料价格持续弱势，短期供需均存走高预期——轮胎行业月报**：5 - 6月原料价格下调利于胎企利润修复，市场出货和企业生产积极性有望提升，建议关注轮胎龙头企业[36]。 财经新闻 - 欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速预期130万桶/日，预计下半年全球经济良好，2026年美国页岩油产量持平，欧佩克 + 以外石油供应增加73万桶/日[37]。 - 2025陆家嘴论坛期间，上海与香港将签署《沪港国际金融中心协同发展行动方案》[37]。 A股市场评述 上交易日上证指数拉升收红但面临5日均线收复战役和3418点一线压力，周线仍处压力下；深成指和创业板收涨但量能不强势；风电设备板块大涨，部分概念板块短线技术条件向好[39][40][42]。 市场数据 提供了2025年6月16日融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等多方面市场数据[45]。