报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均震荡反弹，因最新宏观经济指标走弱，需求端存隐忧，未来需偏宽松货币信用环境，降息预期仍存，国债期货有较强支撑，且海外美联储货币政策预期扰动加剧，白银波动剧烈，避险情绪提振国债投资需求 [4] - 央行 1 月份实施了结构性降息，美联储降息预期放缓，短期内央行全面降息可能性不高，国债期货上行动能不足 [4] - 短期内国债期货震荡整理为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 人民银行 2 月 5 日开展 1185 亿元 7 天期逆回购操作，利率 1.4%，开展 3000 亿元 14 天期逆回购操作，因当日有 3450 亿元 7 天期逆回购到期，公开市场实现净投放 645 亿元 [6] - 报告展示了 TL2603、T2603、TF2603、TS2603 走势、国债到期收益率曲线、央行公开市场操作等图表，数据来源为 iFinD、宝城期货研究所 [7][10][16]

贵金属市场行情表现 - 2月5日，现货黄金盘中一度跌近3%，截至发稿下跌0.76%，报4926.64美元/盎司 [1] - 现货白银盘中一度重挫近16%，截至发稿跌幅仍高达10.69%，报78.77美元/盎司 [3] - 期货市场同步走弱，COMEX黄金期货跌0.4%，报4931.1美元/盎司；COMEX白银期货跌幅超7%，报77.875美元/盎司 [5] - 场内贵金属主题LOF纷纷走低，黄金LOF、嘉实黄金LOF跌超2%，国投白银LOF复牌后连续第四个交易日跌停 [7] 贵金属相关股票表现 - A股贵金属板块整体跌幅超6% [8] - A股板块内个股普遍收绿，湖南白银跌9.97%，晓程科技跌9.84%，四川黄金跌9.74%，湖南黄金跌9.02% [9] - 港股黄金及贵金属板块同步大跌，权重股紫金矿业、紫金黄金国际跌超4% [10] - 港股个股中，港银控股跌12.04%，万国黄金集团跌6.87%，龙资源跌6.59% [10] 市场下跌的宏观政策诱因 - 美联储理事丽莎·库克担心通胀降温进程停滞，认为风险倾向于更高的通胀，首要任务是确保通胀回归2%的目标 [13][14] - 市场降息预期受显著压制，CME“美联储观察”数据显示，3月维持利率不变的概率升至90.1% [14] - 在鹰派人物沃什被提名美联储主席后，市场出现恐慌性抛售，上周五现货白银单日最大跌幅达35.89%，现货黄金盘中最大跌幅突破12% [12] 市场下跌的内在驱动因素 - 政策预期变化仅是导火索，真正放大跌幅的是金银暴涨后的大规模获利了结 [15] - 国金证券首席经济学家宋雪涛认为，下跌核心驱动力在于长期暴涨后的大规模获利了结，沃什提名仅是情绪“催化剂” [16] - 黄金在2025年和2026年上涨周期被极度压缩，去年55次刷新历史纪录，今年开年不到一个月猛涨超20%，导致市场面临剧烈回调以消化超买压力 [17] 机构对后市的观点 - 东方金诚研报指出，市场恐慌叠加交易所风控措施导致杠杆资金被动减仓，推动金价下探，但预计随着情绪修正金价将企稳 [19] - 申银万国期货认为，长期黄金上行支撑因素未逆转，待充分调整后预计将重回上行通道，但短期内市场波动加剧，白银价格预计承压 [19] - 高盛维持对2026年12月金价每盎司5400美元的预测，驱动因素为央行购金及私人投资者加大黄金ETF买入 [20] - 摩根大通预计黄金价格在2026年底达到每盎司6300美元，但对白银价格走势持谨慎态度 [20] - 高盛指出伦敦市场“可立即交割的白银供应偏紧”正在放大银价波动，StoneX分析师称白银是“死亡陷阱”，过去几周走势夸张 [20]

市场行情与价格表现 - 有色金属板块集体调整，沪铜盘中价格跌幅超过3% [3][8] - 隔夜美元指数反弹，对以美元计价的国际大宗商品价格形成压制 [3][8] 宏观数据与政策预期 - 美国1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，处于2024年10月以来最高水平，表现好于市场预期，但新订单指数有所放缓 [4][9] - 美国1月ADP新增就业岗位2.2万个，远低于市场预期的4.5万人，显示劳动力市场动能可能减弱 [4][9] - 受政府局部停摆影响，关键宏观数据发布推迟：1月非农就业报告延至2月11日发布，1月CPI报告延至2月13日发布 [3][4][8][9] - 数据表现分化和发布时间延迟，引发了市场对美联储降息预期的博弈与调整 [3][4][8][9] 行业供需与库存状况 - 全球三大交易所（LME、COMEX、SHFE）铜总库存已超过86万吨，库存增长反映需求端恢复乏力 [3][8] - 具体库存变动：LME库存增加2,525吨至178,650吨；COMEX库存增加1,716吨至529,968吨；SHFE铜仓单增加751吨至159,772吨；BC铜库存维持在10,615吨 [4][9] - 中国春节临近，节后将出现季节性需求真空期，可能对短期价格走势形成压制 [3][8] - 铜市场基本面面临疲软的现货需求、持续累积的库存以及春节前后的需求真空，预计价格在节前节后仍会有反复 [4][9] 长期基本面与投资观点 - 铜矿供应端存在刚性约束，且远期需求具有确定性，因此任何价格的大幅下跌都可能吸引长期配置资金和产业买盘介入 [4][9] - 春节前后的价格调整，可能为铜价的中长期上涨奠定更为坚实的基础 [4][9] 短期关注点 - 建议短期关注有色金属与贵金属之间的价格联动性 [3][8]

隔夜夜盘市场走势 - 国内商品期市日盘多数收涨，贵金属涨幅居前，沪银涨超11%，沪金涨超7%，铂金、钯金均涨超6%，基本金属等多数上涨，夜盘原油期货主力合约涨逾3%，沪银涨逾1% [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.04%报4986.40美元/盎司，COMEX白银期货涨5.36%报87.77美元/盎司，美国降息等因素支撑黄金吸引力 [5] - 美油主力合约收涨1.99%，报64.47美元/桶；布油主力合约涨2.09%，报68.74美元/桶，美伊核谈判及库存减少支撑油价上涨 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铅涨0.18%，LME期镍等多种金属下跌 [7] 重要资讯 宏观资讯 - 1月RatingDog中国服务业PMI小幅升至52.3，延续扩张态势，景气度年初提升 [9] - 测算1月全国新能源乘用车批发销量为90万辆，同比增长1% [9] - 2026年1月30日央行召开信贷市场工作会议，要求建设多层次金融服务体系支持重点领域 [9] - 美国劳工部2月4日起恢复正常全面运作，将另行公布1月非农报告发布时间 [9] - 美国企业1月新增就业人数不及预期，劳动力市场继续放缓 [9] - 美国财政部维持季度再融资规模1250亿美元，将拍卖不同期限国债 [11] - 中方对欧方频繁调查中国企业表示关切和不满 [11] - 2月4日晚中美领导人通话，愿引领中美关系平稳前行 [11] - 美国1月非农和CPI报告发布时间更改，2月5日将发布12月职位空缺和劳动力流动报告 [11] 能化期货 - 截至2月4日中国甲醇港口库存总量减少6.11万吨，华东去库，华南累库，周期内显性外轮卸货计入12.73万吨 [13] - 摩根士丹利上调近期布伦特油价预测，预计今年晚些时候油价将低于每桶60美元，将第一季价格预测上调至每桶62.6美元 [13] - 1月30日当周美国商业原油库存减少345.5万桶，战略石油储备库存增加21.4万桶 [15] 金属期货 - 高盛认为2026年12月黄金价格预测5400美元/盎司存在显著上行风险 [17] - 印尼社会组织敦促停止审批PT GMS的2026年RKAB配额，因其涉嫌非法销售镍矿 [17] - 高盛和麦格理上调2026年镍价预测，麦格理下修全球镍市场过剩量预测 [17] - 美国将建立关键矿物价格下限体系，提议建立关键矿物贸易集团 [17] - 路透调查显示2026年金价预期中值为每盎司4746.50美元，有望创新高 [18] 黑色系期货 - 截止2月4日当周全国建材产量和表需均较上周减少 [21] - 印尼矿商暂停现货煤炭出口，上月产量配额较2025年下降40% - 70% [21] 农产品期货 - 今年将稳定农民务农种粮收益，健全种粮农民收益保障机制 [23] - 印度糖厂预计无法售完全部配额，但仍预计出口超100万吨糖 [23] - 马来西亚棕榈油库存1月预计下降4.64%，产量预计下降12% [23] 金融市场 金融 - 周三A股先抑后扬，上证指数收涨0.85%，市场成交额降至2.5万亿元，部分板块表现分化 [26] - 香港恒生指数收涨0.05%，南向资金净买入近134亿港元 [26] - 1月份市场新开融资融券账户19.05万户，环比增长29.5%，同比增长157.09% [26] - 港交所CEO表示有超400家公司排队上市，不担心“堰塞湖”现象 [26] 产业 - 住建部部长表示要保障青年人住房需求，发展保障性住房 [27] - 1月20城二手住宅成交环比微降3.1%，同比增长15.3%，市场有结构性矛盾 [29] - “十五五”期间将支持生物制造产业创新发展，2026年关注前沿技术领域 [29] - 文旅部和消防救援局印发通知促进新型演出场所健康发展 [30] - 1月全国新能源乘用车批发销量预估90万辆，特斯拉中国批发销量同比增长9.3% [31] 海外 - 伊朗与美国谈判将于2月6日在阿曼举行，此前地点变更引发担忧 [32] - 美国1月非农、CPI等报告发布时间重新安排 [32] - 美联储2026年压力测试不调整大型银行资本水平，考虑改革提升透明度 [32] - 美国参议院部分民主党人要求推迟候任美联储主席提名程序 [34] - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落但好于预期，新订单等情况不佳 [34] - 美国1月ADP新增就业岗位远低于预期 [34] - 美国两党议员拟提高进出口银行贷款上限并延长授权 [34] - 欧元区1月CPI同比仅上涨1.7%，市场预期欧洲央行本周按兵不动 [35] - 柬埔寨启动电诈犯罪清剿行动，目标4月底前“清零” [36] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，AMD大跌拖累纳指，劳动力市场数据不佳 [37] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，各有涨跌原因 [39] - 韩国综合指数创历史新高，三星电子市值突破1000万亿韩元 [39] - 纳斯达克提议推出“快速纳入”规则 [39] - 美国联邦住房金融局局长表示房利美和房地美准备上市 [40] - 高通、礼来、诺和诺德、Uber、瑞银集团发布业绩情况 [40] 商品 - 国内商品期市日盘多数收涨，夜盘原油和沪银上涨 [44] - 国际贵金属期货普遍收涨，美国相关因素支撑黄金吸引力 [44] - 美油和布油主力合约收涨，美伊核谈判及库存因素支撑油价 [44] - 伦敦基本金属多数下跌 [46] - 中财期货白银空头头寸获利超5亿美元 [46] - 印尼矿商暂停现货煤炭出口，产量配额下降 [46] 债券 - 银行间市场现券收益率涨跌不一，国债期货全线下滑，央行开展逆回购操作 [47] - 财政部2月11日将在香港发行140亿元人民币国债 [48] - 美国财政部维持现行中长期债券发行规模不变 [49] - 美债收益率涨跌不一 [49] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘和夜盘均有变化，中间价调升 [51] - 纽约尾盘美元指数涨，非美货币多数下跌 [51] - 韩国1月外汇储备连续第二个月下降 [51] 财经日历 数据 - 包含日资、外资买卖股票/债券等多项数据公布时间 [53] 事件 - 包含美联储理事讲话、央行利率决议等多项事件安排 [55]

港股有色金属板块市场表现 - 截至发稿，天齐锂业股价下跌12.73%，报43.2港元[1] - 五矿资源股价下跌8.49%，报9.7港元[1] - 江西铜业股份股价下跌8.28%，报42.34港元[1] - 紫金黄金国际股价下跌7.42%，报199.6港元[1] - 中国铝业股价下跌6.49%，报12.4港元[1] 国际及国内商品市场动态 - 2月5日，国际现货黄金价格一度失守4800美元/盎司[1] - 国际现货白银跌幅曾扩大至15%，跌破75美元大关[1] - 国内碳酸锂期货主力合约日内触及跌停[1] - 国内沪铜主力合约价格下跌近4%[1] 行业研究观点 - 国金证券研报指出，金银市场将更加波谲云诡[1] - 全球黑天鹅事件频发可能引起阶段式风险偏好降低[1] - 美国再通胀压力抬头可能引发降息预期收紧[1] - AI广义成本的传导显著加快[1] - 上述因素可能在某个时刻面临共振[1] - 金银的历史级别波动也可能在其他大类资产身上发生[1]

港股有色金属板块市场表现 - 截至发稿，天齐锂业股价下跌12.73%至43.2港元，五矿资源下跌8.49%至9.7港元，江西铜业股份下跌8.28%至42.34港元，紫金黄金国际下跌7.42%至199.6港元，中国铝业下跌6.49%至12.4港元 [1] 国际及国内商品市场动态 - 2月5日，国际现货黄金价格一度失守4800美元/盎司，现货白银跌幅曾扩大至15%，跌破75美元大关 [1] - 国内商品期货市场方面，碳酸锂期货主力合约日内触及跌停，沪铜主力合约下跌近4% [1] 行业研究观点 - 国金证券研报指出，金银市场将更加波谲云诡，美元信用等长周期逻辑未变，但资金流动、资产偏好切换和杠杆交易持续 [1] - 全球黑天鹅事件频发可能引起阶段式风险偏好降低，美国再通胀压力抬头可能引发降息预期收紧，AI广义成本的传导显著加快，三者可能在某个时刻面临共振 [1] - 金银的历史级别波动也可能在其他大类资产身上发生 [1]

核心观点 - 美元兑瑞士法郎汇率当前处于窄幅震荡格局，交投于0.7740-0.7780区间，多空力量均衡，等待关键信号指引方向 [1] - 汇价走势受到美国与瑞士货币政策分化、以及双方避险属性在复杂地缘环境下相互对冲的双重影响 [1] 基本面分析 - **美国货币政策**：美联储1月会议纪要释放鹰派信号，强调需要更多通胀降温证据才会降息，市场预期3月降息概率不足9%，高利率预期支撑美元的息差优势，吸引资金回流，为美元兑瑞郎汇价提供上行支撑 [1] - **瑞士货币政策**：瑞士央行维持宽松中性立场，未跟随全球紧缩节奏，2025年12月CPI同比为1.1%，处于0-2%的目标区间，无紧急收紧压力，央行认为当前瑞郎汇率合理，干预意愿较弱 [1] - **经济与避险因素**：瑞士经济呈现温和复苏，内需稳定、出口有韧性，依托其避险属性保持瑞郎强势，对冲美元上行动能，同时，中东冲突及红海航运扰动推升避险情绪，资金流入瑞郎压制汇价，而美股回调引发的风险资产抛售也凸显美元避险属性，吸引部分资金，两者形成对冲 [1] 技术面分析 - **趋势与形态**：日线级别汇价围绕MA5、MA10、MA20粘合区运行，趋势不明，整体呈震荡整理态势，多空均衡 [2] - **关键价位**：上方阻力位于0.7780-0.7800区间（0.7800为整数关口及成交密集区），突破后可上探0.7850，下方支撑位于0.7740（震荡区间下沿），跌破后可能下探0.7700关键防线 [2] - **技术指标**：MACD在零轴附近粘合，红绿柱动能交替衰减，RSI处于48-52的中性区间，无超买超卖信号，60分钟级别布林带收口，汇价贴中轨运行，波动收窄，预示即将突破 [2] 短期市场焦点 - 今日（2月5日）市场重点关注美国初请失业金数据，该数据将直接影响美联储政策预期及美元走势，数据强劲将强化鹰派预期、提振美元，助推汇价测试0.7800阻力，数据疲软则可能升温降息预期、打压美元，推动汇价下探0.7740支撑 [2]

黄金市场行情 - 2月4日，COMEX黄金期货先涨后跌，最终收于4986.4美元/盎司，当日涨幅为1.04% [2][6] - 同日，国内上海期货交易所（SHFE）黄金夜盘震荡走低，收于1113.78元/克，跌幅为0.64% [2][6] 宏观经济数据 - 美国1月服务业PMI指数为53.8，与12月持平，持平于2024年10月以来的最高水平，且好于市场预期，但新订单指数有所放缓 [2][6] - 美国1月ADP新增就业岗位为2.2万个，远低于市场预期的4.5万人，显示出劳动力市场动能减弱的迹象，这一数据可能提振市场对美联储降息的预期 [2][6] - 市场对就业数据的整体定价相对滞缓，部分原因是考虑到本周五的非农就业数据存在推迟公布的可能 [2][6] 地缘政治因素 - 美伊谈判计划在濒临破裂之际出现转机，美方宣布恢复原定于2月6日举行的美伊谈判 [2][6] - 黄金价格在前期高点快速回落后，市场焦点转向地缘政治局势，特别是美伊谈判的进展，这被视为近期金价能否重新走强的关键看点 [2][6] - 地缘政治的反复性增加了对金价行情预判的难度，预计市场波动率将维持高位，但趋势尚不明朗，需要时间观察 [2][6]

美国1月ADP就业数据远低于预期 - 美国私营部门1月新增就业人数仅为2.2万人，远低于经济学家预测中值4.8万人，也低于调查覆盖的最低增长预期 [1] - 2025年12月的ADP就业数据从最初公布的4.1万人下修至3.7万人，凸显就业市场降温态势 [5] - 教育与医疗服务领域领衔招聘增长，而专业与商业服务业出现自2025年6月以来最大规模的就业人数减少 [4] 劳动力市场状况与影响 - 数据显示美国劳动力市场在2026年初继续放缓，但未陷入持续负增长轨迹，美国经济“软着陆”逻辑仍然坚挺 [2] - 近期包括陶氏公司和亚马逊在内的多家大型公司宣布计划裁员，但初请失业金数据优于预期，显示企业裁员规模有限 [4] - 美国大型企业就业人数下降，员工少于50人的小企业就业人数基本持平 [4] 对美联储货币政策预期的影响 - 疲软的就业数据强化了市场对美联储降息的押注，“CME美联储观察工具”显示6月与12月降息概率均有所扩张 [1] - 利率期货市场定价美联储2026年有望降息两次，高于FOMC点阵图显示的降息一次中值预期 [3] - 有华尔街资深策略师预计，若被提名的新任美联储主席凯文·沃什立场偏鸽，美联储可能降息四到五次，远超市场当前预期的两次 [6] 对黄金市场的直接影响 - 大幅低于预期的就业数据被市场解读为利多金价，因弱就业数据带动降息押注，压低名义/实际利率和美元，从而降低持有无息资产黄金的机会成本 [2] - 数据公布后，市场出现“弱ADP，催化美债走强、收益率下行、美元走弱”的典型交易反应，对黄金多头构成边际利好 [8] - 该数据为黄金多头提供了关键的宏观支撑点，但不足以单独改写趋势，后续官方就业和通胀数据将是关键 [8] 黄金市场近期动态与机构观点 - 黄金价格的30天波动率指标已大幅升至44%以上，创下2008年金融危机以来最高水平，超过了比特币约39%的波动率 [9] - 摩根大通认为近期金价暴跌是技术性仓位出清，而非基本面逆转，预测在央行购金和投资者需求推动下，金价将在2026年底达到每盎司6,300美元 [10] - 瑞银认为黄金处于本轮牛市的中后期，预测金价将在下个月触及每盎司6,200美元，随后在年底前回落至5,900美元，并指出终结黄金牛市的典型因素目前均未出现 [10] 其他相关数据与背景 - 由于部分联邦政府机构停摆，美国劳工统计局（BLS）的官方1月非农就业报告被推迟发布，ADP数据成为本周评估劳动力市场最完整的图景 [2] - ADP数据基于覆盖超过2,600万名美国私营部门员工的薪资发放数据得出 [4] - 换工者薪资涨幅仅为6.4%，较前一个月大幅放缓，而留任者薪资增幅小幅回升 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨7.29%，沪银主力收涨11.22%，铂金主力收涨6.73%，钯金主力收涨6.29% [1] - 短期避险方面，地缘异动风险短期升温；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近尾声 [1] - 避险属性方面，美军在阿拉伯海击落伊朗无人机，美籍油轮在霍尔木兹海峡遭伊朗炮艇逼近，地区紧张局势进一步升温 [1] - 货币属性方面，特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度；美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定；目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月；美元指数和美债收益率低位反弹 [1] - 商品属性方面，关注银铂钯需求证伪风险；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价4970.50美元/盎司，较上日涨289.60美元（6.19%），较上周跌209.10美元（-4.04%）；伦敦金4920.95美元/盎司，较上日涨206.20美元（4.37%），较上周跌143.30美元（-2.83%） [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价1141.70元/克，较上日涨47.92元（4.38%），较上周跌44.50元（-3.75%）；黄金T+D收盘价1096.34元/克，较上日持平，较上周跌87.70元（-7.41%） [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金为 -14.23元/克，较上日跌64.71元（-128%），较上周跌40.13元（-155%）；沪金主力基差 -45.36元/克；金银比（伦敦金/伦敦银）为56.25，较上日涨7.97（16.50%），较上周涨10.85（23.91%）等 [2] - 持仓量方面，Comex黄金488463手，较上周跌38992手（-7.39%）；沪金主力178544手，较上日跌751手（-0.42%），较上周跌43929手（-19.75%）；黄金TD45964手，较上日持平，较上周涨35512手（14.87%） [2] - 库存方面，LBMA库存9106吨，较上周持平；Comex黄金1112吨，较上日持平，较上周跌4吨（-0.34%）；沪金103吨，较上日涨1吨（1.00%），较上周持平 [2] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓121421手，较上周跌17741手 [2] - 黄金ETF方面，SPDR为1083.38吨，较上日持平，较上周跌6.58吨（-0.60%） [2] - 期货仓单方面，沪金注册仓单数量103吨，较上周涨1吨（1.00%） [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10中，前5名净多单合计67035手，较上日减455手；前5名净空单合计9742手，较上日减340手等 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价84.92美元/盎司，较上日涨5.65美元（7.13%），较上周跌27.43美元（-24.42%）；伦敦银87.49美元/盎司，较上日涨5.52美元（6.73%），较上周跌24.08美元（-21.58%） [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价23511元/千克，较上日涨2065元（9.63%），较上周跌5708元（-19.54%）；白银T+D收盘价21600元/千克，较上日持平，较上周跌7710元（-26.31%） [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银为3962.97元/千克，较上日涨832.77元（26.60%），较上周跌310.59元（-7.27%）；沪银主力基差 -1911元/千克 [4] - 持仓量方面，Comex白银156637手，较上周涨4617手（3.04%）；沪银主力3558120手，较上日涨163080手（4.80%），较上周跌794025手（-18.24%）；白银TD3130860手，较上日持平，较上周跌204750手（-6.14%） [4] - 库存方面，LBMA库存27818吨，较上周涨631吨（2.32%）；Comex白银12560吨，较上日跌57吨（-0.00%），较上周跌351吨（-2.72%）；沪银423吨，较上周跌85吨（-16.75%）；白银（上金所）494吨，较上周跌11吨（-2.24%）；显性库存总计41326吨，较上日跌57吨（-0.14%），较上周跌488吨（-1.17%） [4] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓7294手，较上周跌4032手 [4] - 白银ETF方面，iShare为16437.70吨，较上日持平，较上周涨801.58吨（5.13%） [4] - 期货仓单方面，沪银注册仓单数量455068千克，较上周跌126022千克（-21.69%） [4] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前10中，前5名净多单合计73580手，较上日增713手；前5名净空单合计80678手，较上日增3955手等 [5] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价2212.50美元/盎司，较上日涨93.80美元（4.43%），较上周跌432.60美元（-16.35%）；伦敦铂2247美元/盎司，较上日涨102美元（4.76%），较上周跌403美元（-15.21%） [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价599.85元/克，较上日涨26.90元（4.69%），较上周跌94.95元（-13.67%）；铂金收盘价566.81元/克，较上日持平，较上周跌103.64元（-15.46%） [7] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂为97.80元/克，较上日涨26.90元（28.71%），较上周跌4.47元（-4.37%）；铂主力基差 -33元/克，较上日涨20.68元（53.89%），较上周跌9元 [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约58472手，较上日跌2966手（-4.83%），较上周跌7990手（-5.22%） [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计19吨，较上日持平，较上周跌2吨（-9.01%） [7] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓1858手，较上周跌3048手 [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价1745美元/盎司，较上日涨21美元（1.22%），较上周跌205.50美元（-10.54%）；伦敦钯1817美元/盎司，较上日跌163美元（-9.31%），较上周跌163美元（-8.23%） [9] - 国内价格方面，钯主力收盘价461元/克，较上日涨10.45元（2.32%），较上周跌43元（-8.53%） [9] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯为55.02元/克，较上日跌4.30元（-7.24%），较上周跌6.26元（-10.21%） [9] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约14843手，较上日跌618手（-4.00%），较上周跌2474手（-14.29%） [9] - 库存方面，NYMEX钯金总计7吨，较上日持平，较上周跌1吨（-6.95%） [9] - CFTC管理基金净持仓方面，资产管理机构持仓322手，较上周持平 [9] 贵金属基本面关键数据 - 美联储相关指标方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上次降0.25%；贴现利率3.75%，较上次降0.25%等 [10] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率2.54%，较上日涨0.02%（0.79%），较上周涨0.05%（2.01%）；美元指数97.37，较上日跌0.23（-0.24%），较上周涨1.03（1.07%）等 [10] - 美国通胀方面，CPI同比2.70%，较上次持平；CPI环比0.00%，较上次降0.30%等 [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.40%，较上次增0.40%；GDP年化环比4.40%，较上次增0.60%等 [10] - 美国劳动力市场方面，失业率4.40%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化5.00万，较上次降0.06万等 [10] - 美国房地产市场方面，成屋销售435万套，较上次增24万套（5.84%）；新屋销售57万套，较上次持平等 [10] - 美国消费方面，零售额同比3.09%，较上次降0.79%；零售额环比 -0.10%，较上次降0.14%等 [10][12] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.99%，较上次降0.69%；工业生产指数环比0.37%，较上次降0.06%等 [12] - 美国贸易方面，出口同比 -30.01%，较上次降1.43%；出口环比1.14%，较上次增4.38%等 [12] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.60，较上次增4.60；ISM服务业PMI指数54.40，较上次增1.80等 [12] - 央行黄金储备方面，中国2306.32吨，较上次增1.87吨（0.08%）；美国8133.46吨，较上次持平；世界36362.76吨，较上次持平 [12] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上次降1.46%（-2.53%）；欧元21.13%，较上次增1.12%（5.61%）等 [12] - 黄金/外储方面，中国8.34%，较上次增0.33%（4.06%）；美国81.98%，较上次增0.88%（1.08%） [12] - 避险属性方面，地缘政治风险指数95.55，较上次降117.94（-55.24%）；VIX指数18.00，较上日涨1.66（10.16%），较上周涨1.65（10.09%） [12] - 商品属性方面，CRB商品指数305.14，较上日跌14.95（-4.67%），较上周跌12.44（-3.92%）；离岸人民币6.9495，较上日持平，较上周跌0.0051（-0.07%） [12] 美联储最新利率预期 - 2026年3月18日会议，350 - 375利率区间概率91.1%，325 - 350利率区间概率8.9% [15] - 2026年4月29日会议，350 - 375利率区间概率76.0%，325 - 350利率区间概率22.5%等 [15]