报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属价格暂缺显著驱动，短期维持震荡格局，重点关注12月交易窗口期，12月议息会议前后或博弈明年降息空间；美国财政贝森特称美联储新主席提名人有望在圣诞节前确认，人事变动带来的独立性风险届时或成利多驱动；长期中债务超发和逆全球化驱动美元信用下行，黄金是对冲美元信用风险首选资产，全球央行购金趋势维持，黄金长期价格中枢预期向上；白银趋势与黄金一致，短期同步震荡调整，长期中信用货币贬值外溢，美国软着陆预期放松对银价弹性压制，白银中枢预计跟随黄金长期上移 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 周三贵金属价格小幅反弹，金银整体维持震荡格局；美国ADP就业数据强于预期，新增就业人数止跌回升，就业从前两个月疲软情况中修复；数据披露后美元指数及美债收益率小幅反弹，其他资产表现较平静，海外权益震荡运行，商品短线整体反弹偏强 [1][4] 重点资讯 - 美国10月ADP就业人数增4.2万人，预期增2.8万人，前值从减3.2万人修正为减2.9万人；就业从两个月疲软状态中反弹，但范围不广泛；教育和医疗保健、贸易、运输和公用事业引领增长；专业商业服务、信息、休闲和酒店业雇主连续第三个月裁员；10月薪资同比增幅与前月持平，未离职者为4.5%，跳槽者为6.7% [2] - 美国财政部将季度再融资规模定为1250亿美元，符合市场预期；定于11月10日发行580亿美元3年期国债，11月12日发行420亿美元10年期国债，11月13日发行250亿美元30年期国债，维持1月10年期通胀保值债券（TIPS）新发行拍卖规模在210亿美元不变；预计未来至少几个季度拍卖市场保持稳定，到2026年中将增加国债发行规模 [2] - 美国联邦政府“停摆”进入第36天，打破2018年底至2019年初“停摆”35天纪录，成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”；国会预算办公室表示“停摆”若持续6周，经济损失将上升到110亿美元，预计四季度美国实际国内生产总值的年增长率将下降1至2个百分点；“停摆”严重冲击美国航空安全、食品救济等民生领域 [3] 价格展望 - 周内伦敦金价格关注【3800,4200】，伦敦银价格关注【46,52】 [5] 中信期货商品指数表现 - 综合指数中，商品指数为2233.64，涨幅+0.18%；商品20指数为2526.40，涨幅+0.18%；工业品指数为2213.59，涨幅+0.00% [44] 贵金属指数表现 - 2025年11月5日贵金属指数为3212.67，今日涨跌幅-0.15%，近5日涨跌幅+0.07%，近1月涨跌幅+4.04%，年初至今涨跌幅+45.21% [46]

国际金价近期表现及原因 - 11月4日COMEX黄金期货价格从4013美元/盎司回落，盘中一度暴跌80美元/盎司，最终报收于3941.30美元/盎司 [3] - 国际金价下跌主要因美联储主席鲍威尔暗示12月降息“远非板上钉钉”，导致市场迅速下调降息概率至65%左右，降息预期降温推高美债收益率和美元，削弱无收益黄金的机会成本优势 [4] - 美国政府停摆长达36天创历史纪录，导致美国财政部帐户余额持续增加吸干市场流动性，驱动美元指数持续走强，对金价产生较大下行压力 [3][4][5] 美元指数走强驱动因素 - 美元指数大涨突破100关口，除降息预期调整和市场不确定性引导资金流入美元外，欧元与日元的疲软表现也是重要支撑因素 [5] - 欧央行与日央行近期按兵不动，使得市场对两国经济扩张预期转弱，资金部分回流至美元市场 [5] - 若美国政府停摆僵局缓解，TGA账户资金将再次流入市场缓解流动性紧张，美元短期内因流动性紧张走强，但在降息周期大幅反弹概率不大，未来回落至100以下的概率较大 [5] 中国黄金税收新政影响 - 财政部和税务总局联合发布公告，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对交易所场内交易实施增值税免征优惠与实物交割管理 [6] - 税收政策对上游生产商和交易所影响不大，但影响较大的是下游，分为投资和非投资用途；对于投资用途的黄金，税收减免到会员单位环节，非投资性用金相当于在原来基础上征收7%的税收 [7] - 政策目的为引导和鼓励通过交易所进行黄金交易，对中长期黄金价格走势影响不大，但可能减少短期投机行为；政策主要影响交割出库后的非投资性黄金用途，对场内外套利和场外交易客户影响较大 [7][8] 美联储政策及市场预期 - 市场预期12月降息概率已从一周前的90%降至70%左右，主要因美联储官员立场呈现“双向极端对立” [9] - 高盛指出政府停摆对航空业、食品券计划和小企业的冲击正形成“现实生存危机”，可能迫使两党在11月第二周前寻求妥协 [9] - 黄金长期走势的主要驱动因素未改变，美元信用扩张虽晚必至，去美元大方向与央行购金仍将为黄金提供上涨动能 [10] 黄金价格未来展望 - 短期金价呈现震荡调整走势，因前期涨幅太大需要时间调整，且短期不确定性因素较多如政府关门走向和美联储利率政策 [10] - 短期若美元指数站稳100.5，金价短线仍偏弱；若数据弱带动美元指数回落至98，黄金可快速反抽 [10] - 中长期看多黄金观点不变 [10]

国际金价近期表现及原因 - 11月4日国际贵金属期货价格大幅下跌，COMEX黄金期货从4013美元/盎司回落，盘中暴跌80美元/盎司，最终报收3941.30美元/盎司，COMEX白银期货报收46.90美元/盎司 [2] - 金价下跌主要原因包括：美联储主席鲍威尔暗示12月降息“远非板上钉钉”，导致市场迅速下调降息概率至65%左右，降息预期降温推高美债收益率和美元，削弱无收益黄金的机会成本优势并引发多头平仓 [3] - 美国政府停摆长达36天创历史纪录，财政支出法案僵局及潜在关税退还冲击财政，市场不确定性升温驱使资金流入被视为安全资产的美元，对金价产生较大下行压力 [3][4] 美元指数走强因素分析 - 美元指数大涨突破100关口，支撑因素包括降息预期调整、市场不确定性引导资金流入美元，以及欧元与日元的疲软表现 [5] - 欧央行与日央行近期按兵不动，导致市场对两国经济扩张预期转弱，资金部分回流至美元市场支撑美元走强 [5] - 分析师认为若美国政府停摆僵局缓解，TGA账户资金将通过工资和消费再次流入市场，缓解流动性紧张，加之处于降息周期，美元大幅反弹概率不大，未来回落至100以下的概率较大 [5] 中国黄金税收新政影响 - 财政部和税务总局联合发布公告，自2025年11月1日起至2027年12月31日，对交易所场内交易增值税免征优惠与实物交割管理实施新规 [6] - 政策对上游生产商和交易所影响不大，因税改前后均免税或即征即退，但影响较大的是下游，分为投资和非投资用途 [6] - 对于投资用途黄金，税收减免至会员单位环节，若加工成投资性黄金卖给下游则只能开具普通发票，下游不能抵税；非投资性用金相当于在原来基础上征收7%税收，可能因成本上升减少黄金珠宝消费，政策目的是引导和鼓励通过交易所进行黄金交易 [7] - 对期货投资者而言，政策主要影响交割出库后的非投资性黄金用途，个人投资者若交易、交割、回购全程场内且不提取实物黄金，仍享受税收优惠，一旦提金出库需保留“投资用途”证据链否则可能被补税和罚款 [7] 美国政策动向及市场预期 - 美国联邦政府停摆已进入第36天，打破历史纪录，临时拨款法案在参议院已14次被否决，高盛指出停摆对航空业、食品券计划和小企业的冲击正形成“现实生存危机”，可能迫使两党在11月第二周前寻求妥协 [8] - CME利率观察工具显示，市场对12月降息概率预期已从一周前的90%降至70%左右，主要因美联储官员立场呈现“双向极端对立” [8] - 针对金价后期走势，分析师认为短期若美元指数站稳100.5则金价偏弱，若回落至98则黄金可能快速反抽，长期看美元信用扩张、去美元化方向与央行购金仍将为黄金提供上涨动能 [9][10] - 短期金价呈现震荡调整走势，因前期涨幅过大需时间调整，且政府关门和美联储利率政策走向等不确定性因素较多，但中长期看多观点不变 [10]

核心观点 - 报告核心观点为“高筑墙、广积粮、缓称王”即在美元走强、外围市场调整的背景下建议采取防御性策略控制仓位并优先配置红利等低波动资产同时保持谨慎等待风险充分释放[2][4] 国内风险资产预计短期震荡调整后将继续上行而债市整理时间约1个季度后将继续下跌[3][16] 大类资产跟踪：利率债 - 利率债全线下跌30年期国债期货现价11643下跌009跌幅008%10年期国债期货现价108620下跌0015跌幅001%[3][17] 在鲍威尔打击12月降息预期后美元走强非美资产短期承压但考虑到中美分歧管控及国内政策落地国内风险资产短期震荡后仍将上行[3][16] 债市整理时间预计1个季度左右短期仍有上行动力长期目标位为2024年9月30日政策转向低点附近[3][16] 大类资产跟踪：股市 - A股市场受海外股市下跌影响低开但展现出韧性上证指数低点3922点被视为关键支撑位不可再次跌破[4] 科技板块因四中全会催化大涨但科技类吸筹率仍高于30%从高位回落时间不足1个季度建议避免追涨高位高波动科技股转而关注有色、煤炭、光伏、银行、核电、军工等低位板块这些“旧”势力板块被视为四季度更易获得超额收益的方向[4][18] 行业表现上电网设备上涨533%光伏设备上涨289%领涨而IT服务、半导体领跌[18][22] - 美股市场因美联储官员打击降息预期、政府关门及科技股获利了结而下跌进入高风险区虽不排除再创新高但建议谨慎为上控制风险技术面上美股跌至支撑区若进一步下跌则下跌空间可能打开考虑到VIX处于低位当前并非买入时机[5][25] 大类资产跟踪：外汇市场 - 在岸人民币兑美元报71268较前一日下跌27基点[5] 美元指数走强突破99转强点预计未来一段时间美元仍将延续强势欧元相对美元将继续下跌人民币相对美元将维持宽幅震荡但强于大部分货币因中美贸易谈判逐渐明晰及政策支持[5][30] 大类资产跟踪：商品市场 - 文华商品指数下跌02%[6] 在美联储打击降息预期、美国政府关门及美元走强影响下商品多数走跌铜走弱趋势明显而油仍有上行动力这或指向大类资产未来波动率提高建议整体观望为主[6][33] 重要政策及要闻：国内 - 国内政策方面商务部决定自2025年11月10日起继续暂停4月4日公告的不可靠实体清单相关措施1年并停止3月4日公告相关措施同时停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施[37] 商务部副部长李成钢会见美国农产品贸易代表团双方就中美经贸关系、农产品贸易等进行交流强调稳定经贸关系的重要性[37] 重要政策及要闻：国外 - 国外要闻显示美国财政部下调第四季度借款预期至5690亿美元较7月预估减少210亿美元[41] 美联储理事库克表示12月有可能降息但取决于后续信息并指出政府停摆拖累经济但增长应会恢复[41] 交易策略 - 债券市场策略为短期仍有上行动力长期目标为2024年9月30日低点[9] A股市场建议以红利相关的煤炭、银行为主强势板块可关注海南自贸区和光伏[9] 美股市场建议等待买入机会外汇市场维持看涨美元商品市场建议观望[9]

黄金市场 - 美国政府停摆进入第36天，打破历史纪录，可能不利于改善美国就业市场，市场预期就业市场难言乐观 [1] - 重要经济数据缺失导致美联储在后续货币政策决策上更加谨慎，市场对美联储12月降息预期有所降温 [1] - 日线行情上一个交易日自高位回落收阴线，显示短期行情偏弱势，4小时线行情跌破20日均线，短期空头占优势，日内关注上方3990美元一线压力 [1] 原油市场 - 供给端欧佩克9国自5月份增产以来平均每天增产31万桶，5到9月欧佩克12国共增产171万桶/日，平均每月增产34万桶/日，伊拉克和阿联酋产量仍超过配额 [2] - 需求端亚太原油需求占全球30%，但9月中国原油进口量环比回落54万桶/日，印度原油消费环比持平，暗示需求端不乐观 [2] - 市场对原油供给过剩风险依旧存在，油价短期维持窄幅震荡可能性较大，日线行情连续3个交易日冲高回落收长下影线，显示短期偏弱势，但行情处于20日均线上方有支撑 [3] 美元指数 - 美联储内部对于降息分歧明显，理事米兰认为政策过于紧缩需大幅降息，古尔斯比认为降息门槛已升高，库克和戴利则认为需对降息采取更谨慎态度 [4] - 美联储内部严重分歧导致市场对12月降息预期降温，短期将为美元指数提供支撑 [5] - 日线行情连续多个交易日震荡上行整体强势，指标上行情处于20日和62日均线上方，多头比较强势，短期关注回调测试下方99.85一线支撑 [6] 日经225指数 - 日线连续两个交易日行情自高位回落，暗示近期上涨行情有望见顶 [7] - 指标显示行情短期向下测试20日均线，若企稳则存在进一步走高机会，否则将打开下跌空间，日内关注下方49842一线支撑 [7] 铜市场 - 日线连续多个交易日下跌行情暗示铜价近期比较弱势，行情下破20日均线，短期有望打开下跌空间 [8] - 4小时线行情已下破20日均线，短期关注行情反弹测试上方4.99美元一线压力情况 [8] 市场动态与数据预览 - 利比亚石油部长表示目前产量接近每天140万桶，目标未来五年内将产量提高到每天200万桶，明年考虑提高到每天160万桶，后年提高到每天180万桶 [9] - 11月5日重要数据预览包括美国10月ADP就业人数、10月ISM非制造业PMI、至10月31日当周EIA原油库存 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美股遭遇“黑色星期二”，风险偏好降温，黄金和白银价格回落，两者反弹力度较弱，中长期略有转空，上行空间有限，金价将震荡 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落，但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧等支撑金价因素明显改善，金价支撑减弱；银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易使涨幅扩大 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌2.72个基点报4.083%，美元指数涨0.34%报100.21，离岸人民币对美元贬值报7.1352，COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，沪金2512跌0.50% [4][16] - 白银：美股遭遇“黑色星期二”，银价回落，COMEX白银期货跌2.40%报46.90美元/盎司，沪银2512跌1.33% [5][16] 每日提示 - 黄金：基差-3.03，现货贴水期货，期货仓单87816千克不变，20日均线向上，k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多减，沪金溢价维持至0元/克 [4] - 白银：基差-19，现货贴水期货，沪银期货仓单665610千克，日环比增加6759千克，20日均线向上，k线在20日均线下，主力净持仓多且主力多增，银溢价扩大至300元/克 [5] 今日关注 - 07:50日本央行公布9月货币政策会议纪要；08:00新西兰联储就半年度金融稳定性报告举行新闻发布会；时间待定第八届中国国际进口博览会于11月5 - 10日在上海举办、香港金管局国际金融领袖投资峰会闭幕；09:45中国10月RatingDog服务业与综合PMI；16:50法国10月服务业、制造业、综合PMI终值；16:55德国10月服务业、制造业、综合PMI终值；17:00欧元区10月服务业、制造业、综合PMI终值，欧洲央行发布薪资指标TBC；17:30英国10月服务业、制造业、综合PMI终值；18:00欧洲央行管委兼德国央行行长Nagel与欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话；时间待定美国总统特朗普可能亲自出席听证会旁听美国高院关键的“关税裁决”；21:15美国10月ADP就业人数（小非农）；22:45美国10月Markit服务业、制造业、综合PMI终值；23:00美国10月ISM非制造业指数，欧洲央行管委Kocher讲话；次日00:15英国央行副行长Breeden讲话；次日00:30瑞士央行官员Petra Tschudin讲话；次日03:31新西兰联储在一个委员会讨论半年度金融稳定性报告；次日05:30巴西央行公布利率决议 [15] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税风波仍未结束；利空因素为降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀、俄乌停火谈判预期仍存、看多情绪明显降温 [9] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑；利空因素为降息停止预期升温、美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌停火谈判预期仍存 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年11月4日多单量171616，较前一日增0.59%；空单量69501，较前一日增5.26%；净持仓102115，较前一日减2.37% [31] - 沪银前二十持仓：2025年11月4日多单量319340，较前一日增0.12%；空单量252370，较前一日增2.05%；净持仓66970，较前一日减6.56% [33] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少 [36] - 白银ETF持仓震荡增加，高于两年同期 [39] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少但仍处高位 [40][41] - 沪银仓单小幅增加，处于近6年最低，COMEX银仓单止跌，纽约银转到伦敦 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期进入调整阶段，关注中期逢低补多机会，前多底仓则继续谨慎持有[4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属价格震荡整理，周边美指微涨，10Y美债收益率略有走高，美股延续震荡调整，比特币下跌，原油震荡，南华有色金属指数亦整体震荡[2] - 美联储理事库克表示12月有可能降息，但取决于后续新出炉的信息；美国财政部估计第四季度借款5690亿美元，较7月预估减少210亿美元[2] - 最终COMEX黄金2512合约收报4013.4美元/盎司，-0.06%；美白银2512合约收报于48.25美元/盎司， -0.75%；SHFE黄金2512主力合约收922.58元/克，+0.47%；SHFE白银2512合约收11455元/千克，+0.39%[2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略微降温，据CME“美联储观察”数据，美联储12月11日维持利率不变概率32.7%，降息25个基点的概率为67.3%；1月29日维持利率不变概率21.8%，累计降息25个基点的概率为55.8%，累计降息50个基点的概率22.3%；3月19日维持利率不变概率14.6%，累计降息25个基点的概率为44.5%，累计降息50个基点的概率33.4% ，累计降息75个基点的概率7.4%[3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓增加2.58吨至1041.78吨；iShares白银ETF持仓维持在15189.82吨[3] - 库存方面，SHFE银库存日减6.7吨至658.9吨；截止10月24日当周的SGX白银库存周减145.4吨至905.2吨[3] 本周关注 - 数据方面，重点关注周五晚间美重磅非农就业报告；周中亦有ISM制造业与服务业PMI、ADP小非农等数据公布，同时关注美政府停摆是否延迟数据公布[4] - 事件方面，周四08：00，英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；周五有多位FOMC票委发表讲话[4] 南华观点 - 伦敦金阻力4050 - 4100，支撑3900，强支撑3800 - 3850区域；白银阻力49.5 - 50，支撑47.5，强支撑45.5[5] 贵金属期现价格表 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格的最新价、日涨跌、日涨跌幅[5] 库存持仓表 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关的库存及持仓数据，包括最新价、日涨跌、日涨跌幅[13][15] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关数据的最新值、日涨跌、日涨跌幅[19]

金价表现与市场环境 - 金价早盘震荡大幅下跌，目前交投于3990美元/盎司附近，跌幅约0.25% [1] - 美元持稳于近三个月高位，对金价形成压制 [1] - 美元指数连续四日上涨，盘中触及99.89，为8月以来新高，美元走强进一步压制黄金定价权 [4] - 短期内金价难以突破4000美元压制 [4] 美联储货币政策与内部观点 - 美联储上周如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间，为年内第二次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔首次明确表示“今年再次降息并非板上钉钉”，交易员对12月降息的预期概率从一周前的近100%骤降至65.3% [1] - 美联储内部出现1990年以来罕见的鹰鸽双向反对票，投票结果10:2，显示严重分歧 [1] - 鸽派代表理事米兰主张大幅降息，认为当前政策“限制性过强”，甚至主张以50个基点幅度逐步降息 [3] - 鹰派代表芝加哥联储古尔斯比对通胀“感到紧张”，指出通胀四年半来持续高于目标 [3] - 堪萨斯城联储主席施密德强调金融市场宽松迹象明显，继续降息风险过高 [3] 经济数据与政策不确定性 - 美国政府停摆已持续一个月，导致劳工统计局关键数据包括非农就业报告全部暂停发布 [4] - 投资者转而关注周三ADP民间就业数据与ISM采购经理人指数以捕捉政策线索 [4] - ISM制造业采购经理人指数已连续第八个月处于萎缩区间，新订单低迷，供应链交付时间因关税延长进一步恶化 [4] - 数据真空大幅提升政策误判风险，并放大美联储内部分歧 [4]

美股市场指数表现 - 纳斯达克指数收涨0.46% [1] - 标普500指数微升0.17% [1] - 道琼斯指数下挫0.48% [1] 科技行业及个股表现 - 科技股表现强劲，亚马逊股价攀升4%创历史新高 [1] - 英伟达与特斯拉涨幅均超2% [1] - 部分芯片股及消费股承压调整 [1] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数微升0.26% [1] - 成分股走势分化，阿特斯太阳能大涨近10% [1] - 阿里巴巴等电商股小幅回调 [1] 商品市场动态 - 国际油价窄幅波动 [1] - 黄金现货价格一度重返4000美元关口 [1] 宏观经济与政策焦点 - 短期市场焦点集中于美联储12月利率决策，目前降息预期概率约为65% [1] - 美国制造业数据连续萎缩及政府停摆持续可能加剧政策路径不确定性 [1] - 关注通胀数据与区域局势演变对资产价格的扰动 [1] 相关ETF产品 - 全球科技龙头对应纳斯达克ETF（513300） [2] - 美股核心宽基对应标普ETF（159655） [2] - 跟踪金价表现对应黄金ETF（518850） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日美联储官员表态总体偏鸽派，美国制造业PMI弱势加大市场降息预期，金银价格短期有支撑但仍处震荡区间 [1] - 美联储宽松货币政策预期释放需周期，十月议息会议传递12月降息不确定性信号，强化后续“降息 + 扩表”思路，策略上建议逢低做多白银 [2] 各部分总结 行情资讯 - 沪金跌0.08%，报919.52元/克，沪银跌0.34%，报11350.00元/千克；COMEX金报4013.70美元/盎司，COMEX银报47.91美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.13%，美元指数报99.87 [1] - 美联储理事库克、旧金山联储主席戴利表态偏鸽派，认为12月可能降息；芝加哥联储主席古尔斯比表态偏鹰派，认为通胀数据令人担忧，当前降息门槛高于前两次议息会议 [1] - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期和前值，受产出下滑和需求疲软拖累连续第九个月下降，PMI弱势提振市场降息预期，数据公布后金银价格短线走强 [2] 策略观点 - 美联储宽松货币政策预期释放需周期，十月议息会议传递12月降息不确定性信号，强化后续“降息 + 扩表”思路，建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [2] 金银重点数据汇总 - 黄金：COMEX活跃合约收盘价4013.70美元/盎司，涨0.01%；成交量22.38万手，跌4.25%；持仓量52.88万手，涨2.43%；库存1182吨，跌0.44%等 [5] - 白银：COMEX活跃合约收盘价47.91美元/盎司，跌0.70%；持仓量16.58万手，涨1.75%；库存15002吨，跌0.02%等 [5]