行业需求与产量 - 2025年Q1中国三元材料产量14万吨同比下滑10.3%全球产量21.2万吨同比下滑9.3%中国企业全球份额从2024年64.4%提升至66.1% [2] - 三元材料市场需求分化国内中镍高电压订单延续海外项目起量但整体需求疲软 [2] 产品结构变化 - 2025年Q1中国6系三元材料渗透率超30%高镍材料占比维稳中低镍材料份额萎缩 [4] - 三元材料订单集中于中镍高电压产品其他新增订单有限多为供应商间分配调整 [12] 原料价格波动 - 钴价受刚果金暂停出口、配额制度及印尼政策影响2周内飙升80%对中低镍三元成本冲击明显后进入盘整阶段 [8] 市场竞争格局 - 南通瑞翔凭借中镍高电压产品出货量升至行业TOP容百科技、天津巴莫、广东邦普依靠海外高镍需求保持份额领先 [12] 后市展望 - 美国关税战抑制海外新能源汽车需求国内订单相对平稳供应链需求分化可能加剧 [14] - 终端需求疲软背景下原料行情预计震荡偏弱运行除非出现黑天鹅事件 [14]

市场表现 - 4月22日市场震荡分化，沪指涨0.31%重回3300点上方，深成指跌0.41%，创业板指跌0.98%，全市场超3100只个股下跌 [1] - 黄金价格突破30元/克关口，续创历史新高 [2] 黄金价格数据 - SHFE黄金现价833.48元，涨4.39%，年初至今涨34.26% [3] - SGE黄金9999现价831.80元，涨3.44%，年初至今涨35.30% [3] - COMEX黄金现价3500.0美元，涨2.18%，年初至今涨32.61% [3] - 伦敦金现现价3483.73美元，涨1.75%，年初至今涨32.76% [3] - COMEX黄金最高价3504.2美元，最低价3423.9美元，振幅2.34% [5] 黄金上涨驱动因素 - 全球供应链恐慌加剧，资本寻求避险 [7] - 美元信用危机，2024年美国财政赤字率突破6.6%，美元指数一度跌破98 [7] - 央行持续购金，中国央行3月末黄金储备7370万盎司，较2月末增加9万盎司 [7] 机构预测 - 高盛预计2025年年底现货黄金价格将达到3700美元/盎司，2026年年中攀升至4000美元/盎司 [8] 黄金ETF表现 - 14只黄金主题ETF年内涨幅均超过30% [9][11] - 2025年1月1日-4月18日，14只黄金主题ETF合计吸金规模超过510亿元 [10] - 截至4月18日，14只黄金主题ETF资产规模合计1451.05亿元，较2024年末的704.42亿元增长一倍有余 [10] - 广发上海金ETF、中银上海金ETF自4月7日以来涨幅均超过9% [11] - 国泰黄金股票ETF、华夏黄金股ETF4月21日涨停，平安黄金股票ETF基金涨逾9% [12]

中新网4月22日电（记者陈彩霞）"美国总统特朗普对关税的错误理解，导致他做出了一系列错误决定， 对全球资本市场、股市及债市造成严重冲击，将美国单边霸凌主义表现得淋漓尽致。"中国社科院国家 全球战略智库国际政治研究部主任赵海在接受中新网采访时如是说道。 赵海认为，目前中美双方在沟通层面存在着重大障碍，而这些障碍"明显是美方制造出来的"。 赵海强调，美国发起的关税战短期内遭遇强烈反弹，导致美国内市场陷入混乱，民众抗议不断，其阵营 内部也出现分裂——代表华尔街资本的美国亿万富翁马斯克与"美国优先"派代表、白宫贸易和制造业高 级顾问彼得·纳瓦罗激烈对立。 "面对各方压力，特朗普被迫调整策略，将关税政策仓促退让包装成'抬价后谈判'的既定计划，试图通 过施压换取他国让步，并最终将矛头集中指向中国。"赵海说道。 针对美"对等关税"一再升级，中方先后出台一系列反制措施，有力回击经济霸凌。 当地时间4月18日，美国哥伦比亚广播公司援引多名消息人士透露，由于特朗普政府对中国商品加征的 畸高关税将导致供应链危机，特朗普政府内部已开始讨论组建一个工作组，以便在未能与中国政府谈判 取得突破的情况下紧急处理这些问题。 他分析称，中美关系 ...

更要命的是，美国国内的对抗越来越激烈。哈佛大学拒绝联邦政府的审查令，这直接把联邦政府和学术机构、蓝州之间的矛盾推到了顶点，演变成了一 场"谁掌握定义权"的体制战争。联邦政府对传统中立领域的强制渗透，严重动摇了美国制度的根基。 总而言之，现在美国内外交困，各种风险叠加，甚至都有人说有发生内乱的风险。想想看，贫富差距拉大，社会分裂严重，加上经济危机和政治斗争，这火 药桶随时都可能爆炸。 最近美国那边，事情可真不少。感觉就像几百年前咱们老祖宗那会儿，商鞅变法的时候似的，一不小心就玩脱了。想当年商鞅那句"法治不诛心，诛心非法 治"，听起来挺霸气，结果呢？昏君奸臣一窝蜂，国家差点就散架了。现在美国这情况，跟这还真有点像，权力失衡，内忧外患，让人看着都替他们捏一把 汗。 说起来，这还得从特朗普的关税政策说起。这哥们儿一出手，就是全球关税战，那叫一个气势汹汹！结果呢？普通老百姓的钱包先瘪了，一年多花个三千多 美元，这可不是个小数目。爱荷华州的大豆农更是哭晕在厕所，价格暴跌68%，不少人直接破产。更可怕的是，美国经济对中国的依赖程度，比咱想象的还 要高，抗生素97%、稀土永磁体80%……这关税一打，风险直接飙升到爆表！国际货 ...

波音舟山工厂运营与飞机交付 - 波音决定将尚未交付的737MAX飞机从舟山工厂退回西雅图 包括一架临时注册号N230BE的厦航涂装飞机和一架待交付国航的未喷漆飞机 [4][9][12] - 舟山工厂主要负责737MAX飞机的完工及交付 年设计交付能力为100架 但自2018年底启用以来实际仅交付不到20架 [12][13] - 工厂此前因737MAX全球停飞和疫情等因素于2019年3月暂停交付 直至2024年才恢复交付 [13] 关税战对航空业的影响 - 自4月10日起 航司购买波音飞机的关税成本增加125% 若无法与制造商达成共识 增加成本将由航空公司承担 [12] - 多家航司考虑暂停接收波音飞机 吉祥航空推迟接收最后一架波音787 南航也可能暂停交易 [12] - 若关税战持续 空客、中国商飞和巴航工业等其他飞机制造商可能受益于窄体机市场需求 [16] 波音全球订单与市场策略 - 波音计划将中国因停飞及疫情推迟接收的50架737MAX飞机转交印度航司 其中已交付40余架 [15] - 2018年波音25%的飞机订单交付中国 包括181架737和20多架宽体机 2025-2027年中国航司计划接收179架波音飞机 [15] - 窄体机机位紧张 波音和空客相关机型在2030年前已售空 马来西亚航空集团正寻求接收中国航司空出的交付机位 [15]

文章核心观点 - 加大非美市场开拓，推动技术升级和品牌塑造，实现市场多元化、业务本地化和向解决方案服务商转型，或成光伏供应链对冲关税战风险和盈利回升的关键 [1] 行业情况 - 美国“对等关税”来势汹汹但虎头蛇尾，中国光伏长期面对高额关税，对美出口已与关税脱敏，主要通过东南亚等海外基地间接出口美国 [1] - “关税战”冲击使中国光伏厂商海外产能成本上升、盈利受挤压，但相较美国本土制造成本仍具相对优势，美国光伏制造回流进程不确定，中期难改进口依赖窘境 [1]

文章核心观点 华尔街顶级投资机构Wedbush认为英伟达及美股科技板块需明确美中关税战役和特朗普全球关税政策对公司基本面预期的影响程度，若展望路径强劲，可能带动美股科技板块反弹；英伟达面临美国政府芯片禁售打击，但长期来看分析师普遍保持乐观态度 [1][3][6] 行业情况 - 新一轮美股财报季已拉开帷幕，英伟达与整个美股科技板块需尽快释疑“特朗普面向全球关税政策”对公司基本面预期的影响程度 [1] - 华尔街已普遍将2025年美股科技板块的业绩下调约10%，接下来3 - 6个月是中美贸易战的关键时期 [3] 公司情况 台积电 - 上周四公布业绩显示AI算力需求猛增，净利润猛增60%，维持2025年营收增长预期，预计今年增长速度达25%左右，人工智能相关营收规模预计翻番 [2] - 表示未观察到客户行为因美国关税而发生变化，计划将CoWoS先进封装产能翻番，对AI芯片强劲需求持续到2026年初充满信心 [2] 英伟达 - 美国政府阻止其向中国市场销售H20芯片，预计计提高达55亿美元费用，周一早盘股价下跌近5%，至96.7美元附近 [3] - 首席执行官黄仁勋在中国会见重要官员和商界领袖，表达希望与中国继续深度合作的愿景 [3] - 股价已跌至人工智能发展周期中的最低估值区间，22倍的市盈率较长期均值显著折价，年内跌幅是纳斯达克100指数的两倍 [4] - 美国商务部的H20芯片对华禁售令撕开数十亿美元市场缺口，加剧AI投资周期提前触顶担忧 [5] - 近90%的分析师建议买入英伟达股票，股价较分析师平均目标价低60%以上，隐含的12个月内潜在回报率处于较高水平 [6] - 德意志银行、瑞银以及Piper Sandler小幅下调目标股价，但仍予以至少135美元的12个月内目标股价和“买入”评级，华尔街共识评级为“强力买入”，12个月内平均目标价高达170美元，潜在上行空间75%，最高目标价200美元，最悲观目标价120美元 [6]

美国对华最高征1000%关税，外交部措辞升级，耶伦为中国说了公道话。特朗普政府又对中国发出了怎样的威胁？中方的回应出现了怎样的升级？耶伦又给 中国说了什么公道话？ 当然，这样的数字也只是看起来唬人，因为在关税超过商品利润，再怎么往上叠加都没有意义，在美国145%的关税政策下，实际上中美贸易就已经脱钩。 因此美国的又一次炒作关税数字，实际上对中国构不成任何威胁，只是进一步释放出美国的敌意而已。 在这样的背景下，中方的措辞也出现了升级。 4月16日，外交部发言人林剑被问及美国对华加税的数字问题时，提醒记者，具体的税率的数字应该问问美方。 当地时间4月15日，美国发布声明，对中国发出进一步威胁，白宫声称，由于中国采取报复行动，中方出口到美国的货品将面临高达245％关税。 在这之前，中方已经对美国输华商品对等反制征收了125％的关税，并明确表示美国商品已经没有进入中国市场的可能，因此接下来美国再加关税，中方将 不予理会。 结果果然不出中方所料，美国又开始在关税数字上做文章，恰好反映出特朗普政府已经黔驴技穷。 根据美国媒体报道，白宫所谓的245％关税，实际上并不是最新措施，而是此前关税的叠加，因为早在去年8月份，拜登政 ...

当地时间周一，韩国海关公布的数据显示，在美国关税的扰动下，韩国4月份前20日出口额同比下降了5.2%。 值得注意的是，这是美国加大关税力度后全球首批公布的4月份贸易数据。记者了解到，除了韩国，本周包括日本、欧洲和美国也将披露最新的采购经理人指数， 这些数据将进一步揭示美国贸易战对全球贸易的影响。 "关税战"冲击，韩国出口大幅下滑！ 韩国海关总署数据显示，4月前20天（经工作日调整后），韩国对外出口额同比下滑5.2%，这与3月份的5.5%增长形成鲜明对比。其中，韩国对美国的出口大幅下滑 14.3%，而对欧盟的出口则增长13.8%。 后续，全球其他地区4月份贸易数据也将陆续公布，美国滥施关税对全球贸易的冲击将直接显现。 韩国对美国出口下降14.3% 从数据来看，韩国贸易出口下滑，主要受输美货物减少的拖累，尤其是汽车产业受到的冲击较大。 数据显示，按地区分，韩国对美国出口下降14.3%，对欧盟出口则增长13.8%；按产品分，汽车出口下滑6.5%，汽车零部件下滑1.7%，而半导体则增长10.7%。 在3月份提高金属进口关税后，特朗普本月早些时候对汽车进口征收25%的关税，对所有其他货物征收10%的关税。 作为美国第六 ...

由于特朗普威胁罢免鲍威尔，引发美联储独立性危机，美元指数跌至2024年1月以来最低点，为新兴市场提供了反弹机会。 周一，新兴市场货币指数上涨0.3%，此前在上周，该指数已经录得0.8%的涨幅，创下六周以来最大单周涨幅。 Brown Brothers Harriman & Co.的策略师Win Thin和Elias Haddad在一份报告中写道： 我们相信美元疲软将会持续。然而，我们也继续认为，全球增长前景将在今年急剧恶化，因此对增长敏感的主要货币和新兴市场 外汇最近的涨幅可能无法持续。 彭博亚洲美元指数（追踪亚洲货币相对于美元表现）同样在周一走高，其中泰铢和马来西亚林吉特的表现尤为抢眼，日内涨幅均达到1%。 过去一个月，泰铢兑美元汇率涨幅达到3.2%，涨势显著。 美元本轮大跌源于特朗普解雇美联储主席鲍威尔的可能性，这引发了人们对美联储独立性的担忧。美元指数在连续三周走弱后，周一一度跌 破98关口，至2024年1月以来的最低水平。 Anand Rathi Wealth Ltd.的共同基金主管Shweta Rajani表示： 新兴市场资产迎来强势反弹周，印度股市五连涨 受对中国经济的乐观情绪以及特朗普宣布暂停加征 ...