报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、LPG、L、PP、PVC等多个能化品种进行分析，认为部分品种如原油、LPG等虽有短期反弹但中长期承压，部分品种如PTA中长期预期向好，部分品种如尿素震荡整理，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，投资策略包括关注回调买入、反弹布空等[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价拉涨，WTI上升2.35%，Brent上升2.18%，SC上升1.87% [5][6] - 基本逻辑：短期南美和中东地缘升温使油价短线反弹，但不改供给过剩局面；核心驱动是淡季原油供给过剩，全球及美国库存累库，油价下行压力大 [7] - 基本面：供给上中东地缘不确定性使油价短线反弹；需求上印度12月燃料消费量同比增长5.3%创新高；库存上截至1月2日当周美国原油库存降380万桶，汽油等库存增加 [8] - 策略推荐：中长期OPEC+扩产使油价进入低价区间，关注非OPEC+产量；短线反弹，中长线承压，SC关注【430 - 445】 [9] LPG - 行情回顾：1月9日，PG主力合约收于4222元/吨，环比上升0.09%，现货端山东、华东、华南价格有变动 [12] - 基本逻辑：短期随油价反弹，中长期油价承压；供需上炼厂开工和商品量下降，下游化工需求有韧性；仓单量环比下降；供给端商品量环比降，需求端PDH等开工率有变化，库存端炼厂和港口库存环比下降 [13] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，液化气价格有压缩空间；短期成本端油价不确定且中长期承压，基本面偏空，PG关注【4200 - 4300】 [14] L - 期现市场：L05基差为 - 108元/吨，L59月差为 - 37元/吨 [17] - 基本逻辑：成本支撑走强，停车比例升至13%，LL加权毛利低，但油制装置使乙烯裂解超预期检修难，供给充足；棚膜需求转淡，农膜开工率下滑，后市去库压力大，L关注【6600 - 6750】 [18] PP - 期现市场：PP05基差为 - 145元/吨；PP59价差为 - 52元/吨 [21] - 基本逻辑：短期高检修，成本支撑走强；基本面供需双弱，1月需求进入淡季，停车比例升至22%缓解供给压力；PDH利润低加剧检修预期，短期供需矛盾不突出，关注PDH装置动态，PP关注【6400 - 6550】 [22] PVC - 期现市场：V05基差为 - 255元/吨，V59价差为 - 137元/吨 [24] - 基本逻辑：出口退税调整使远期出口有转弱风险，关注库存变动；基本面弱现实强预期，国内开工提至80%，内外需求淡季，冬季检修难持续，社会库创新高；碱弱煤强使成本支撑走强，加剧后市检修预期，V关注【4700 - 4850】 [25] PTA - 基本逻辑：估值上TA05收盘处近3个月88.9%分位，基差和加工费有变化；驱动上供应端装置变动不大且检修量高，需求端下游需求尚可但预期走弱，库存压力不大但远月有累库预期，成本端PX震荡调整；整体短期供需平衡偏紧，1 - 2月有累库预期，关注聚酯开工下滑趋势 [27] - 策略推荐：供需紧平衡，关注05逢回调买入机会，TA05【5090 - 5230】 [28] MEG - 基本逻辑：估值整体偏低，主力收盘价处近半年22.1%分位；驱动上供应端国内负荷上升，海外装置有变动，港口库存累库，下游需求尚可但预期走弱，库存1月有累库压力，成本端原油和煤价情况；综合国内装置提负，需求季节性走弱，缺乏向上驱动，短期跟随成本波动 [30] - 策略推荐：空单止盈，关注反弹布空机会，EG05【3820 - 3910】 [31] 甲醇 - 基本逻辑：估值不低，主力合约减仓上行，港口基差走弱；供应端国内装置开工维持高位，海外装置提负，1月进口量预计75wt左右；需求端烯烃需求有变化，传统下游开工负荷下降，成本支撑弱稳，供需略显宽松 [34] - 基本面情况：国内外装置开工有变化，下游需求略有改善，库存累库 [35] - 策略推荐：弱现实与强预期博弈，关注甲醇05回调买入机会，MA05【2230 - 2299】 [36] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，山东小颗粒现货价格回落；综合利润好，开工负荷抬升，仓单增加；需求端走弱，冬储利多有限，出口环比走弱，社库高位；国内基本面宽松，海内外套利窗口未关且有春季用肥预期 [38] - 基本面情况：估值上主力收盘价处今年78.3%分位，基差等有变化；驱动上供应端前期检修装置复产，日产维持高位，需求端冬储利多有限，出口较好，内需复合肥和三聚氰胺开工有变化；库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [39] - 策略推荐：冬储利多有限，出口窗口存在且有春季用肥预期，关注05回调做多机会，但反弹受供应端压力限制，UR05【1755 - 1785】 [40] LNG - 行情回顾：1月8日，NG主力合约收于3.407美元/百万英热，环比下降3.35%，美国等现货价格有变动 [43] - 基本逻辑：核心驱动是短期美国能源企业事故使气价反弹，但供给充裕气价承压；成本利润上国内LNG零售利润环比下降；供给上美国出口量创新高；需求上2025年1 - 11月天然气重卡占比26.00%；库存上截至1月2日当周美国天然气库存总量减少 [44] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但供给充足气价承压下行，NG关注【3.131 - 3.576】 [44] 沥青 - 行情回顾：1月9日，BU主力合约收于3152元/吨，环比上升1.12%，山东等现货价格上升 [46] - 基本逻辑：核心驱动是南美地缘使沥青原料有紧缺预期；成本利润上综合利润环比上升；供给上1月国内排产量下降；需求上本周企业出货量环比增加；库存上70家样本企业社会库存上升 [47] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给端不确定性上升；需求端进入淡季价格有压缩空间但下方支撑上升，注意防范风险，BU关注【3100 - 3250】 [48] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 143元/吨，FG59为 - 86元/吨；仓单为1676手 [51] - 基本逻辑：短期装置冷修支撑盘面，但弱需求抑制反弹，盘面区间震荡；基本面供需双弱，日熔量下滑，三种工艺利润为负，地产量价调整，深加工订单环比走弱，FG【1100 - 1150】 [52] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 34元/吨，SA59为 - 66元/吨 [55] - 基本逻辑：厂内库存累库，需求转弱，底部震荡；浮法玻璃日熔下滑使重碱需求不足，远兴二期装置投产，产能利用率回升，中长期供给宽松，地产需求弱，光伏+浮法日熔量下滑，SA【1200 - 1250】 [56]

核心观点 - 美国资深参议员提议对任何购买俄罗斯石油和天然气的国家出口至美国的商品征收至少500%的关税 此举旨在从经济上孤立俄罗斯 分裂金砖国家组织 并强化美国单边主义政策[3][5] - 该提议引发了全球范围内两极化的反应 对印度、巴西等国的能源进口和贸易政策产生了即时且显著的冲击 同时可能对美国自身经济及全球供应链造成严重反噬[7][9][15] - 中国对此回应坚决 强调中俄正常经贸合作不应受干扰 并以持续增长的贸易数据作为支撑 展现了对抗单边霸凌政策的姿态[13] - 该极端措施暴露了美国政策的双重标准 可能加速美元霸权衰落 并促使全球南方国家加强合作以构建独立的经济体系[18][20] 相关国家与行业影响 印度 - 印度对俄罗斯原油的进口量出现断崖式下降 12月进口量降至每日120万桶 创下三年来的最低点[9] - 印度最大的私营炼油商信实工业 为避免潜在制裁风险 已宣布暂停购买俄罗斯石油[9] - 印度的平衡策略面临巨大压力 在美俄之间寻求中间地带的政策空间被严重压缩[7][9] 巴西 - 巴西经济增速部分得益于廉价且充足的俄罗斯能源供应 2024年仅柴油一项就从俄罗斯进口了数万吨 双边贸易额高达数十亿美元[9][11] - 面对美国500%的关税威胁 巴西政府目前保持沉默 反映出对失去关键能源供应导致经济倒退的恐惧以及地缘政治的无奈[11] 中国 - 中国外交部明确表示 中俄之间的正常经贸能源合作不针对第三方 也不应受到干扰和影响[13] - 2025年 中俄贸易额预计将突破2000亿美元 为中国的立场提供了坚实的经济数据支持[13] - 中国以实际行动表明 反对将国内法凌驾于国际法之上的霸凌行为[13] 潜在经济与市场影响 全球供应链与美国经济 - 若对全球主要制造业中心及供应国实施极端关税 将首先冲击美国本土消费者和中产阶级 导致日常商品、电子配件及原材料价格暴涨五倍甚至断供[15][17] - 此举可能使美国脆弱的抗通胀努力化为泡影 并引发供应链崩溃的系统性风险 形成“杀敌八百 自损一万”的局面[17] 全球贸易与金融体系 - 美国政策存在双重标准 一方面严厉限制他国购买俄罗斯能源 另一方面美国企业仍通过渠道进口俄罗斯浓缩铀以维持核电站运转[18] - 使用美元结算伴随的资产冻结或惩罚性关税风险 可能促使世界各国加快寻找替代方案 加速去美元化进程[18] - 该政策可能适得其反 成为全球南方国家加强合作、构建独立经济体系的催化剂[18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议长线或长期持有，锌承压、铅反弹承压、镍反弹承压、工业硅低位震荡、多晶硅谨慎看涨、碳酸锂高位震荡，铝和锡偏强 [1] 各品种相关总结 金银 - 盘面表现为地缘复杂升级、美国就业数据喜忧参半，贵金属大幅拉高 [2] - 美国12月私人部门就业新增不及预期，失业率回落符合预期；1月消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定；地缘混乱升级，全球地缘风险溢价抬升 [3] - 短期市场围绕地缘升级等逻辑交易，白银短期支撑在18200，黄金短期支撑在990，2026年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 沪铜震荡偏强，LME铜、COMEX铜等价格有不同程度涨跌，库存有变化，升贴水和进口盈亏也有相应变动 [4] - 全球铜精矿供应紧张持续，部分铜矿出现问题加剧供应紧张预期，国内电解铜产量预计环比下降，全球铜显性库存高位但结构失衡，高铜价抑制需求，终端新型铜需求亮眼对冲传统需求疲软 [5] - 2025年12月新增非农就业人数低于预期，美联储1月降息可能性低，特朗普关税政策和全球地缘冲突加剧预期下，美元和铜价同涨，短期铜震荡偏强，建议多单持有，回调逢低试多，中长期看好铜 [6] 锌 - 沪锌宽幅震荡，价格、成交量、持仓量、库存、升贴水、进口盈亏和沪伦比值等有变化 [7] - 2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放有不确定性，海外锌冶炼厂开工疲软，12月中国精炼锌产量环比降低，北方需求受冬季环保影响，终端传统需求拖累仍在，但新兴领域需求增长有望弥补部分缺口 [8] - 美国非农不及预期，市场预期1月美联储大概率不降息，全球地缘风险增加，短期锌供需双弱，投机热度退潮后锌承压2万4关口，1月或宽幅震荡，建议多单逢高止盈，企业卖出套保积极布局 [9] 铝 - 铝价反弹承压，氧化铝反弹承压，期货、现货市场数据、期现基差和库存信息有变动 [10][11] - 2026年美联储降息预期延续，北方新建电解铝项目投产，铝日均产量增长，库存增加，下游加工龙头企业开工率下降；氧化铝厂维持高位运行，产能居高不下，社会库存保持高位，市场过剩延续 [12] - 建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存变动方向 [13] 镍 - 镍价反弹承压，不锈钢反弹承压，期货、现货市场数据、期现基差和库存信息有变化 [14][15] - 2026年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标，部分镍矿涉嫌违规，库存维持高位；不锈钢终端消费转入淡季，库存总量下滑，1月钢厂排产计划或小幅走高 [16] - 建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动 [17] 碳酸锂 - 主力合约LC2605小幅低开，盘中冲高回落，尾盘小幅收涨，各期货合约价格、持仓量、注册仓单数等有变化，现货市场价格部分上涨，基差、价差和产业链情况也有相应变动 [18] - 资源民族主义背景下，供应端短期难以快速释放增量，部分生产商计划检修，动力电池处于季节性淡季，压制原料采购需求，短期库存拐点或令主力合约上涨势头放缓 [19] - 碳酸锂高位运行【139000 - 150000】 [20]

贵金属价格表现 - 1月12日亚洲早盘，现货黄金价格一度突破4600美元/盎司，创出历史新高[1] - 同期现货白银价格涨近5%，站上84美元/盎司，同样创出历史新高[1] 地缘政治背景 - 2026年开局，国际地缘政治“黑天鹅”事件频发[1] - 近期美军对委内瑞拉发动大规模军事打击并抓走其总统马杜罗[1] - 伊朗国内引发骚乱，美国前总统特朗普公开威胁“随时提供帮助”甚至“严厉打击”[1] - 特朗普再次公开谈论购买或控制格陵兰岛[1] - 俄乌冲突仍在持续[1] 市场驱动因素分析 - 地缘政治升温引发短期避险资金买入黄金[1] - 地缘政治事件进一步导致美元作为世界秩序核心的信誉被快速消耗[1] - 各国央行及机构因此疯狂买入黄金[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜企稳上涨，主力合约上涨3.23%收报于101410元/吨，地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨对铜价有支撑作用，国内消费淡季下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主，LME铜库存上周小幅减少，上期所铜库存较上周增35201吨至180543吨，2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [4] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约上涨3.23%，收报于101410元/吨 [4] - 宏观上地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，委内瑞拉事件起起伏伏 [4] - 国内处于消费淡季，下游消费意愿一般，产业端现货交易以刚需为主 [4] - LME铜库存138975吨，上周小幅减少，上期所铜库存较上周增35201吨至180543吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI相关内容未展开阐述 [8][10] - 2024年铜供需紧平衡，2025年过剩，还给出中国年度供需平衡表数据 [12][15] - 交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [16][21] 市场结构 - 加工费处于低位 [23][24] - CFTC非商业净多单流出 [23][26] - 期现价差、进口利润、仓单相关内容未展开阐述 [23]

行业与公司 * 行业：全球石油市场、外汇市场、地缘政治 * 公司/国家：美国、委内瑞拉、加拿大、墨西哥、哥伦比亚、巴西、乌拉圭、阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多 核心观点与论据 美国在拉美的差异化策略与影响 * 美国与巴西、乌拉圭、阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多等国关系紧密，预计这些国家将从优惠贸易协定、资金支持、安全援助中受益[2] * 美国与墨西哥、哥伦比亚关系相对疏远，可能面临更强硬的贸易谈判[1][2] * 墨西哥可能需要加强对中国及中资在墨投资的贸易壁垒[1][2] * 哥伦比亚需关注即将到来的选举[2] * 美国政策将导致拉美地区地缘政治风险溢价上升，并促使各国因对美合作立场不同而产生分化[2] 委内瑞拉石油行业整顿计划与前景 * 美国计划整顿委内瑞拉石油行业并向海外大量出售石油[3] * 短期存在易实现的“低垂果实”，无需太多投入即可恢复数十万桶日产量[3] * 中期乐观情景下，日产量有望回升至200万桶，但这需要更多努力和投资[3][4] * 关键驱动因素包括：委内瑞拉政府稳定性、制裁措施及财政条款[1][4] * 委内瑞拉主要生产重质原油，其产量恢复将影响全球石油市场[1][4] 对加拿大及加元的潜在影响 * 加拿大作为重质高硫原油主要出口国，受委内瑞拉局势影响较大[1][5] * 若美国因新增石油进口来源而在美墨加协定（USMCA）谈判中对加拿大采取强硬态度，可能导致加元出现负面溢价或贬值[1][5] * 加元走弱需满足两个条件：委内瑞拉石油出口快速增长，且美国利用石油议题向加拿大施压[5] * 美国中西部炼油厂实际减少对加拿大原油依赖的程度有限[1][5] * 加元今年以来走弱，部分源于投资者对委内瑞拉石油增产的担忧，以及对西加拿大精选原油（WCS）与WTI价差和全球油价中期影响的关注[1][5] 对全球货币市场的影响 * 美元指数走势很大程度上取决于油价变动[6] * 委内瑞拉石油供应增加可能加剧供应过剩预期，从而推动美元走弱，并利好非美货币，如欧元和亚洲货币[3][6] * 新兴市场货币整体看涨，原因包括：供应端驱动的低通胀有助于风险偏好提升、促使更多央行出台宽松政策、多数新兴市场受益于金属价格上涨带来的贸易条件改善[3][6] * 尽管委内瑞拉问题可能导致市场出现小幅下跌，但整体对新兴市场资产类别有利[3][6] 其他重要内容 * 美国对拉美地区的高度关注，其直接影响有限，但长期影响显著[2] * 委内瑞拉局势很大程度上与石油有关[3]

地缘政治紧张局势升级 - 美国和以色列可能即将对伊朗发动攻击，所有作战方案已于1月11日摆放到特朗普面前 [3][39] - 关键决策会议定于1月13日召开，特朗普将召集国务卿、国防部长等人商讨最后决策 [17][53] - 美国军事干预形式可能包括网络攻击、信息战或直接军事袭击，针对伊朗革命卫队等强力部门及关键决策者进行定点清除 [16][52] 美国与以色列的行动动机 - 当前是伊朗几十年来最虚弱的时刻，国内发生严重骚乱造成大量人员死亡，此时打击可能对政权构成致命一击 [5][41] - 伊朗变天将彻底改写中东格局，为美国和以色列带来空前的地缘政治利好，以色列和特朗普均难以抵制此诱惑 [6][7][42][44] - 特朗普曾多次公开鼓动伊朗人造反并做出政治承诺，美国国务院警告“他说到就会做到”，当前被视为兑现承诺的时机 [7][44] 伊朗国内现状与各方叙事 - 伊朗国内发生严重骚乱，据伊朗官方说法已造成超过100名军警殉职，民众伤亡惨烈 [12][48] - 美国和西方将骚乱定义为民众追求民主自由的和平抗议，流亡反对派领袖称48小时内伤亡人数超过美国9/11事件 [11][47] - 伊朗政府指控骚乱是“美以势力”鼓动“恐怖分子”制造的阴谋，导致事态失控，并声称已逮捕多名摩萨德特工 [11][12][47][48] 伊朗的应对与潜在冲突后果 - 伊朗军队已处于最高戒备状态，决策人物做好万全准备，外长表示“已做好战争准备” [29][65] - 伊朗议会议长警告，若美国袭击伊朗，以色列及所有美国基地和舰船都将成为合法打击目标 [30][66] - 若战端开启，美以军力占上风，伊朗将遭遇惨烈损失，但伊朗拥有大量导弹可对美以造成重创，外部威胁可能促使伊朗内部团结 [31][67] 冲突背景与深层原因 - 伊朗长期处于美国制裁下，经济濒临崩溃，城市缺水缺电缺气，物价飙升，民众生活艰难 [35][71] - 去年以色列对伊朗发动了12天战争，美国也对伊朗核设施进行了毁灭性打击，导致伊朗军事力量被削弱、核计划受损、民众信心遭受打击 [23][35][59][71] - 伊朗近期动荡是内因（经济困境）、美国制裁以及外部势力（如摩萨德认知战）共同作用的结果 [34][70]

文章核心观点 - 新加坡国务资政李显龙判断未来两三年内中美不会彻底决裂或卷入冲突 美国因经济代价高昂和实力对比变化而缺乏魄力与中国彻底翻脸 [1] - 美国对华强硬政策（如2025年高关税）效果适得其反 引发其国内通胀和供应链紊乱 迫使美国在2026年重新评估策略 [3][5] - 中国经济总量占世界经济约五分之一 且深度融入全球产业链 与美国经济紧密相连 强行“脱钩”将对美国经济造成巨大伤害 [7] - 美国庞大的国债、财政赤字及美元信用状况 使其无力支撑与中国的全面对抗 世界经济重心东移趋势未因美国政策而逆转 [9] - 在台湾问题上 美国若为“台独”与中国摊牌 将面临军事上难以通过中国区域拒止能力考验 以及外交上失去东南亚支持的风险 [16] - 新加坡采取务实中立策略 呼吁美国重返CPTPP等多边机制以稀释双边对抗风险 并提醒美国勿低估中国发展的国家意志 [17] 地缘政治与大国关系研判 - 李显龙基于对2025年中美“压力测试”的反思 指出美国对华极限施压政策并未摧垮中国制造 反而损害了自身经济 [3][5] - 美国在西太平洋的军事优势正在缩小 其盟友离心力增加 这削弱了其为台湾问题与中国彻底摊牌的能力与意愿 [16] - 新加坡认为中国是“搬不走的邻居”和区域真正的主人 其强大的综合国力与地缘影响力是无法忽视的客观存在 [16] 经济与贸易关联分析 - 中国经济已占世界经济约五分之一 强行与中国“脱钩”被比喻为对美国经济进行“不打麻药的截肢手术” [7] - 2025年数据显示 尽管受美国干扰 中国与东盟贸易额依然保持稳定增长 表明世界经济重心东移趋势未逆转 [9] - 新加坡作为外向型经济体 主张保持开放中立并维护全球贸易体系 其策略被证明是明智的 [9] 文化认知与战略定力 - 新加坡基于对中华文化和历史的深刻理解 坚持一个中国原则 并认为“统一”是中国民族复兴的核心叙事而非可交易的政治筹码 [13][15] - 新加坡提倡了解中国历史人物（如孙悟空、诸葛亮） 这种文化认同感有助于理解中国的战略定力 [15] - 李显龙提醒美国不要低估中国人民追求发展的坚定决心 认为这种国家意志是外部势力无法强行压制的 [17]

据能源咨询机构伍德麦肯兹1月8日透露的敏感数据, 美国墨菲石油在越南九龙盆地海苏旺油田刺穿了地层，探明储量高达 4.3亿桶油当量。 这并不只是一回简单的地质勘探成功, 而是华盛顿向河内扔出的一根带刺的救命绳，在越南原油日产量从2005年的36.5万 桶断崖式降到2025年不到12万桶的崩盘前，这个发现正好卡着越南能源安全最薄弱的地方。 别光盯着那4.3亿桶的数字高兴，得看看背后的控制权，越南国家石油公司的上游勘探能力早就到极限了，现有的老旧油 田含水率迅速上升，开采成本都快靠近布伦特原油的盈亏平衡线，这时候, 墨菲石油出现，其实就是美国资本对越南能源 供应链进行的一回"技术性接管。 这笔账算得特别精明，2045年要实现工业化的越南，它的制造业对能源特别需要，已经使得电力供应常常出问题而熔 断，当三星和富士康的流水线因为没电停工的时候, 河内没有别的办法，只能够接受美国人给出的合同。 一位驻休斯顿的资深能源策略师私下跟我讲道, 「在南海这个棋盘上，墨菲石油所钻的不是井，而是地缘政治的桩，要是 越南的能源命脉掌控在美国公司手里，他们在外交谈判桌上的筹码就会自己变少」 这不只是商业开发，而是在用E&P（勘探与生产） ...

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 截至2026年1月11日当周，国际油价出现补充性反弹，主要受地缘政治扰动驱动 [1][2][9] - 地缘扰动具体包括：1）委内瑞拉事件导致其国家石油公司酝酿减产，短期利多油价；2）伊朗局势持续升温，美国考虑军事打击方案 [2][9] - 截至报告期周五（1月11日），布伦特和WTI油价分别为63.34美元/桶和59.12美元/桶 [2][9] 根据相关目录分别总结 油价回顾 - 截至2026年1月11日当周，布伦特原油期货结算价为63.34美元/桶，较上周上升2.59美元/桶（+4.26%）；WTI原油期货结算价为59.12美元/桶，较上周上升1.80美元/桶（+3.14%） [2][21][26] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为49.90美元/桶，较上周上升1.07美元/桶（+2.19%） [2][21][26] - 主要原油价差变化：布伦特-WTI期货价差扩大0.79美元/桶至4.22美元/桶；布伦特现货-期货价差扩大2.11美元/桶至2.67美元/桶 [26] 石油石化板块表现 - 截至2026年1月9日当周，沪深300指数上涨2.79%，石油石化板块整体上涨0.29% [10] - 石油石化细分板块表现分化：油服工程板块上涨6.52%，炼化及贸易板块下跌0.39%，油气开采板块下跌4.09% [13] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅为191.13%，炼化及贸易板块累计涨幅为45.30%，油服工程板块累计涨幅为10.82% [13] - 上游板块中，当周股价表现较好的公司包括：通源石油（+19.02%）、准油股份（+12.84%）、洲际油气（+12.50%）、惠博普（+11.29%） [16] - 主要公司当周股价表现：中国海油A股下跌4.77%，中国石油A股下跌5.19%，中国石化A股下跌0.32%，中海油服A股上涨3.56%，海油工程上涨7.83% [17] 海上钻井服务 - 截至2026年1月5日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周持平；全球海上浮式钻井平台数量为129座，较上周持平 [2][32] 原油供给（美国） - 产量：截至2026年1月2日当周，美国原油产量为1381.1万桶/天，较上周减少1.6万桶/天 [2][42] - 钻机：截至2026年1月9日当周，美国活跃钻机数量为409台，较上周减少3台 [2][42] - 压裂：截至2026年1月9日当周，美国压裂车队数量为156部，较上周增加3部 [2][42] 原油需求 - 美国炼厂：截至2026年1月2日当周，美国炼厂原油加工量为1690.9万桶/天，较上周增加6.2万桶/天；炼厂开工率为94.70%，与上周持平 [2][50] - 中国炼厂：截至2026年1月8日，中国主营炼厂开工率为76.98%，较上周上升0.93个百分点；截至1月7日，山东地炼开工率为61.00%，较上周下降0.58个百分点 [50] 原油进出口（美国） - 截至2026年1月2日当周，美国原油进口量为633.9万桶/天，较上周增加138.6万桶/天（+27.98%）；出口量为426.3万桶/天，较上周增加82.3万桶/天（+23.92%）；净进口量为207.6万桶/天，较上周增加56.3万桶/天（+37.21%） [47] 原油库存 - 美国总库存：截至2026年1月2日当周，美国原油总库存为8.33亿桶，较上周减少358.7万桶（-0.43%） [2] - 战略库存：美国战略原油库存为4.13亿桶，较上周增加24.5万桶（+0.06%） [2] - 商业库存：美国商业原油库存为4.19亿桶，较上周减少383.2万桶（-0.91%） [2] - 库欣库存：库欣地区原油库存为2284.0万桶，较上周增加72.8万桶（+3.29%） [2] - 全球水上库存：截至2026年1月9日当周，全球原油水上库存（含在途和浮仓）为13.61亿桶，较上周减少741.2万桶（-0.54%）；其中浮仓库存为1.17亿桶，较上周减少441.2万桶（-3.77%）；在途库存为12.44亿桶，较上周减少300万桶（-0.24%） [76] 成品油价格 - 北美市场：截至2026年1月9日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为88.99美元/桶（-0.38）、72.69美元/桶（+1.03）、78.96美元/桶（-0.99） [85] - 欧洲市场：同期欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为83.07美元/桶（-0.75）、83.33美元/桶（-0.81）、93.99美元/桶（+0.33） [89] - 东南亚市场：同期新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为78.07美元/桶（-1.52）、70.23美元/桶（-1.39）、80.48美元/桶（-0.98） [91] 成品油供给（美国） - 截至2026年1月2日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为900.0万桶/天（较上周-47.2万桶/天，-4.98%）、531.5万桶/天（较上周+8.1万桶/天，+1.55%）、187.6万桶/天（较上周+3.5万桶/天，+1.90%） [96] 成品油需求（美国） - 截至2026年1月2日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为817.0万桶/天（较上周-39.3万桶/天，-4.59%）、319.5万桶/天（较上周-18.4万桶/天，-5.45%）、170.4万桶/天（较上周-7.0万桶/天，-3.95%） [109] - 出行数据：截至2026年1月8日，美国周内机场旅客安检数为1650.19万人次，较上周减少211.22万人次（-11.35%） [109] 成品油进出口（美国） - 汽油：截至2026年1月2日当周，美国车用汽油进口量为10.3万桶/天（较上周-10.7万桶/天，-50.95%），出口量为96.7万桶/天（较上周+6.6万桶/天，+7.33%），净出口86.4万桶/天（较上周+17.3万桶/天，+25.04%） [117] - 柴油：同期美国柴油进口量为20.7万桶/天（较上周-7.6万桶/天，-26.86%），出口量为152.7万桶/天（较上周+10.0万桶/天，+7.01%），净出口132.0万桶/天（较上周+17.6万桶/天，+15.38%） [117] - 航煤：同期美国航空煤油进口量为21.0万桶/天（较上周+17.7万桶/天，+536.36%），出口量为37.5万桶/天（较上周+14.5万桶/天，+63.04%），净出口16.5万桶/天（较上周-3.2万桶/天，-16.24%） [117] 成品油库存 - 美国库存：截至2026年1月2日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24203.6万桶（较上周+770.2万桶，+3.29%）、1578.3万桶（较上周-23.5万桶，-1.47%）、12927.3万桶（较上周+559.4万桶，+4.52%）、4402.8万桶（较上周+4.7万桶，+0.11%） [2][126] - 新加坡库存：截至2025年12月24日，新加坡汽油、柴油库存分别为1198万桶（较上周-37.0万桶，-3.00%）、981万桶（较上周-40.0万桶，-3.92%） [126] 生物燃料板块 - 生物柴油价格：截至2026年1月9日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，较上周五下跌15美元/吨；烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨，与上周五持平 [2][141] - 生物航煤价格：同期中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，较上周五下跌50美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格为2200美元/吨，较上周五下跌30美元/吨 [3][141] - 原料油价格：同期中国地沟油、潲水油价格分别为872.69美元/吨（较上周五+1.99美元/吨）、947.27美元/吨（较上周五+13.96美元/吨）；中国餐厨废油UCO价格为1045美元/吨，与上周五持平 [3][143] - 生物柴油出口：截至2025年11月，中国生物柴油（酯基）出口量为7.13万吨，较上月减少4.17万吨；其中福建出口量为3.46万吨，较上月增加0.07万吨 [146] 原油期货成交及持仓 - 成交量：截至2026年1月9日，周内布伦特原油期货成交量为297.67万手，较上周增加194.63万手（+188.90%） [149] - 持仓量：截至2026年1月6日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.89万张，较上周增加7.06万张（+3.72%）；非商业净多头持仓为5.74万张，较上周减少0.72万张（-11.21%） [149] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]