报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周三RB2510合约增仓上行 中央财经委强调治理企业低价无序竞争、推动落后产能退出 叠加“唐山7月4 - 15日减排限产”消息提振钢市 技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方且红柱放大 操作上震荡偏多 注意节奏和风险控制[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3065元/吨 环比上涨62元；持仓量2226379手 环比增加150312手；前20名净持仓32001手 环比增加28107手；10 - 1合约价差为 - 14元/吨 环比下降1元；上期所仓单日报25270吨 环比增加656吨；HC2510 - RB2510合约价差126元/吨 环比下降7元[2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3180元/吨 环比上涨20元；过磅3262元/吨 环比上涨21元；广州HRB400E 20MM理计3190元/吨 环比上涨30元；天津HRB400E 20MM理计3150元/吨 环比持平；RB主力合约基差115元/吨 环比下降42元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差50元/吨 环比持平[2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿706元/湿吨 环比持平；河北准一级冶金焦1265元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2230元/吨 环比持平；河北Q235方坯2920元/吨 环比上涨20元[2] - 国内铁矿石港口库存13930.23万吨 环比增加36.07万吨；样本焦化厂焦炭库存73.81万吨 环比下降7.31万吨；样本钢厂焦炭库存量627.51万吨 环比下降6.50万吨；唐山钢坯库存量77.26万吨 环比增加8.00万吨[2] - 247家钢厂高炉开工率83.84% 环比持平；高炉产能利用率90.85% 环比增加0.04%[2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量217.84万吨 环比增加5.66万吨；产能利用率47.75% 环比增加1.25%；厂库185.60万吨 环比增加3.28万吨；35城螺纹钢社会库存363.40万吨 环比下降5.35万吨[2] - 独立电弧炉钢厂开工率67.71% 环比持平；国内粗钢产量8655万吨 环比增加53万吨；中国钢筋月度产量1730万吨 环比增加42万吨；钢材净出口量1010.00万吨 环比增加16.00万吨[2] 下游情况 - 国房景气指数93.72 环比下降0.13；固定资产投资完成额累计同比3.70% 环比下降0.30%；房地产开发投资完成额累计同比 - 10.70% 环比下降0.40%；基础设施建设投资累计同比5.60% 环比下降0.20%[2] - 房屋施工面积累计值625020万平方米 环比下降4704万平方米；房屋新开工面积累计值23184万平方米 环比下降5348万平方米；商品房待售面积41264.00万平方米 环比增加439.00万平方米[2] 行业消息 - 7月1日中央财经委员会第六次会议指出要纵深推进全国统一大市场建设 基本要求是“五统一、一开放” 强调治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[2] - 截至6月30日 27城出台34条楼市松绑政策 多地住房公积金政策优化 部分城市延长相关松绑政策期限[2] 重点关注 周四螺纹钢周度产量、厂库和社库数据[2]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.62%至24221.41点，成交额2402.25亿港元；恒生国企指数涨0.54%至8724.9点；恒生科技指数跌0.64%至5269.11点 [1] - 交银国际认为港股当前拥挤度适中，科技板块估值压力释放，但全面上涨需更强基本面支撑和政策催化 [1] 蓝筹股表现 - 信义光能涨10.84%至2.76港元，贡献恒指1.83点；信义玻璃涨9.55%至8.26港元，贡献恒指2.53点 [2] - 金沙中国涨6%至17.32港元，贡献恒指3.75点；理想汽车-W跌3.18%至103.6港元，拖累恒指7.49点 [2] - 光伏玻璃行业确认7月集体减产30%，中央财经委员会强调治理低价无序竞争 [2] 热门板块 钢铁股 - 重庆钢铁股份涨91.11%至1.72港元；鞍钢股份涨12.73%至1.86港元 [3] - 唐山约半数钢厂收到烧结机限产30%通知，限产后产能利用率或从83%降至70%，烧结矿日产或减少3万吨 [3] 光伏股 - 福莱特玻璃涨11.01%至9.78港元；凯盛新能涨9.56%至4.7港元；多晶硅期货主力合约触及涨停报35050元/吨 [4] 博彩股 - 新濠国际发展涨13.37%至4.58港元；澳门6月博彩毛收入210.64亿澳门元同比升19%，前6个月累计收入1187.71亿澳门元同比升4.4% [4][5] - 花旗预计澳门博彩收入下半年同比增长6% [5] 有色股 - 山东黄金涨5.69%至28.8港元；国际铜价一度达9984美元，LME库存低位引发挤仓 [5][6] 汽车股 - 长城汽车涨3.64%至12.52港元；小鹏汽车涨2.2%至72.15港元；理想汽车跌3.18%至103.6港元 [6] - 比亚迪6月销量38.26万辆；零跑汽车交付48006辆同比增138%；理想汽车交付36279辆同比降24% [6] 热门异动股 - 奈雪的茶涨33.33%至1.68港元，5月店均订单量同比增35%，6月同比增26% [7] - IFBH涨20.38%至47.55港元，华泰证券预计其9月或被纳入港股通 [8] - 新世界发展涨9.82%至6.26港元，完成882亿港元境外无抵押债务再融资 [9] - 中集集团涨5.16%至6.52港元，中央财经委员会推动海洋经济高质量发展 [10] - 金山软件跌9.66%至36.95港元，《解限机》开服，大摩预测若Steam排名前20或贡献5亿元收入 [11]

宏观经济与市场表现 - 沪深三大指数调整 两市成交缩量至1.4万亿 创业板指下跌1.13% 科创100下跌1.97% [1][5] - 美国6月ISM制造业PMI指数为49 连续四个月处于收缩区间 订单和就业萎缩加剧拖累 [1] - 美联储主席鲍威尔称不排除7月降息可能性 经济前景决定政策走向 担忧特朗普关税政策对通胀影响 [1] - 6月财新中国制造业PMI录得50.4 高于5月2.1个百分点 生产指数创近七个月新高 新订单指数反弹至临界点以上 [2][3] - 财新PMI与官方制造业PMI（49.7%）背离收窄 反映中小企业景气度边际修复 内需企稳与供应链效率提升 [3] 政策动态与产业影响 - 中央财经委员会会议强调纵深推进全国统一大市场建设 规范企业低价无序竞争 推动内外贸一体化发展 鼓励社会资本参与海洋经济 [2] - 政策重心转向"制度优化+新增长点培育" 统一大市场建设降低制度性交易成本 海洋经济聚焦高端制造与绿色能源 [2] - 国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 16条措施覆盖研发至支付全生命周期 商业保险介入培育"耐心资本" [3][4] - 创新药政策利好具备原创能力的头部医药企业 医保数据开放加速靶点筛选 商业保险完善多层次医疗保障体系 [4] 行业与板块表现 - 申万一级行业中钢铁、煤炭、建筑材料涨幅靠前 分别上涨3.37%、1.99%、1.42% 电子、通信、国防军工跌幅靠前 分别下跌2.01%、1.96%、1.94% [5] - 市场成交额14053.62亿元 较前一交易日下跌 两融余额18545.63亿元 较前一交易日上涨 [6] - 中游设备、消费电子等需求敏感型板块受益于内需回暖 出口依赖型行业（如纺织、家电）需警惕外部关税风险 [3]

(经济观察)中国全国统一大市场建设走向纵深 中新社北京7月2日电 (记者 刘亮)7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，明晰了全国统一大市场建 设的基本要求，聚焦重点难点作出一系列部署。多位接受中新社记者采访的专家认为，全国统一大市场 建设正向纵深处迈进。 会议指出，纵深推进全国统一大市场建设，基本要求是"五统一、一开放"，即统一市场基础制度、统一 市场基础设施、统一政府行为尺度、统一市场监管执法、统一要素资源市场，持续扩大对内对外开放。 中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密认为，扩大对内资源开放，将为企业提供更多市场参与 空间，这不仅有助于打破区域间发展壁垒、改变市场分割的状况，对推动内外贸一体化发展也有重要意 义。 会议还提及，"持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信 用体系""引导干部树立和践行正确政绩观，完善高质量发展考核体系和干部政绩考核评价体系"。 中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英指出，规范涉企执法，标准、规则、监管的统一是关键。过去 存在"执法标准地域差异"，导致出现一些乱收费、乱罚款、乱检查等现象。只有统一好执法标准，才能 更好地减少不必要的行政 ...

中央财经委员会第六次会议核心要点 - 会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等重大问题，时隔一年四个月再次披露会议通稿，对市场重要性显著[2] - 会议提出"五统一、一开放"基本要求（统一市场基础制度/基础设施/政府行为尺度/市场监管执法/要素资源市场，持续扩大开放）[3] - 海洋经济总量2024年首次突破10万亿元达10.54万亿元，同比增长5.9%[9] 全国统一大市场建设 - 六大工作方针之首为依法治理企业低价无序竞争、提升产品品质、推动落后产能有序退出，涉及行业包括传统及新兴领域（锂电/光伏/新能源汽车）[4][5] - 推动落后产能退出抓手包括优化产业布局（针对地方政府）、强化标准引领（针对民企）、推进整合重组（针对央国企）[5] - 钢铁行业利润率从2015年0.9%提升至2017年5.3%，煤炭行业从1.7%提升至11.9%，印证去产能有效性[5] - 市场主体需重点关注294项国家标准（大规模设备更新和消费品以旧换新相关）[6] - 规范政府采购/招标投标及地方招商引资，破除"内卷式"竞争需政企协同[3][6] - 内外贸一体化将畅通出口转内销路径，培育优质企业，倒逼国内规则对标国际[6] 海洋经济发展 - 重点产业方向包括海上风电、现代化远洋捕捞、海洋生物医药/生物制品、海洋文旅、海运业[9] - 政策鼓励社会资本参与，培育海洋科技领军企业和专精特新中小企业[8][9] - 实施"五个注重"：创新驱动/高效协同/产业更新/人海和谐/合作共赢[8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等多个行业品种进行分析，给出投资建议，如股指期货建议偏多操作、股指期权建议买权操作等，同时指出各品种受宏观政策、供需关系、成本等因素影响，价格走势有波动[12][14][20]。 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国参议院通过“大而美”税收与支出法案将送交众议院，特朗普回应马斯克抨击法案言论[4][5] - 国内新闻：中央财经委员会会议研究推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展等问题[6] - 行业新闻：今年前5个月规模以上轻工业增加值同比增7%，家具、家电等零售额增长[7] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.11%，欧洲STOXX50跌0.03%，富时中国A50期货涨0.40%，美元指数跌0.13%等多个外盘品种有涨跌变化[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：市场有向上突破迹象，股指期货建议偏多，股指期权建议买权，中长期A股投资性价比较高[12] - 国债：长端上涨，资金面宽松，对短端国债期货有支撑，但需关注长期收益率变化[13] 能化 - 原油：夜盘小涨，关注欧佩克及其减产同盟国产量决策和美国原油库存情况[14] - 甲醇：夜盘上涨，短期偏多，关注开工负荷和库存变化[15] - 橡胶：期货走势反弹，供应端压力渐显，短期上行空间有限[16][17] - 聚烯烃：小幅反弹，消费淡季，价格跟随成本和市场情绪，关注成本端原料[18] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，纯碱期货回落，关注供需消化和库存变化[19] 金属 - 贵金属：金银价格反弹，关注关税和法案进展，黄金上行迟疑[20] - 铜：夜盘收低，多空因素交织，价格可能区间波动[21] - 锌：夜盘收低，短期可能宽幅波动，关注相关因素变化[22] - 铝：夜盘沪铝主力合约收涨，或高位震荡运行[24] - 镍：夜盘沪镍主力合约收涨，价格可能震荡运行[25] - 碳酸锂：价格处阶段性底部，基本面未现拐点，维持偏弱看待[26] 黑色 - 铁矿石：短期有支撑，后期震荡偏弱，关注钢厂生产进度[27] - 钢材：整体供需双弱，短期出口有韧性，后期偏弱震荡运行[28] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡收跌，美豆生长条件好，国内供应压力压制连粕表现[30] - 油脂：夜盘菜棕偏强震荡，豆油小幅收跌，预计短期偏弱震荡[31] 航运指数 - 集运欧线：EC午后放量拉升，关注宏观关税层面情绪驱动[32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铜：在降息预期及CL价差驱动下铜价有所反弹，“232”调查结束前，电解铜紧缺趋势难反转，下方有支撑，核心关注美铜进口关税政策节奏、美国加征关税后的经济基本面变化，主力参考79000 - 81000 [1] - 氧化铝：市场维持小幅过剩，未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750 - 3150 [4] - 铝：宏观向好及低库存格局支撑铝价偏强运行，但消费淡季压力限制上行空间，预计短期铝价以高位宽幅震荡为主，后续重点跟踪去库拐点及需求变化，主力合约参考20000 - 20800 [4] - 铝合金：市场供需双弱，需求端矛盾突出，预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000，关注上游废铝供应及进口边际变化 [6] - 锌：短期锌价在降息预期走高、美元疲软驱动下有所反弹，但基本面未本质改善，中长期仍以逢高空思路对待，重点关注TC增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 22500 [10] - 镍：宏观情绪改善，精炼镍成本支撑有所松动，中期供给宽松制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考116000 - 124000，关注消息面短线波动 [12] - 不锈钢：市场情绪有改善，但基本面持续偏弱，镍铁议价区间下移成本支撑走弱，产量维持高位，需求疲软去库偏慢，短期预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考12300 - 13000，关注钢厂减产节奏 [15] - 锡：供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主 [16] - 碳酸锂：短期基本面仍有压力，近期平衡过剩幅度或加剧，基本面逻辑尚未扭转，盘面在情绪和基本面矛盾下博弈，短期预计区间震荡为主，主力参考5.8 - 6.4万，关注上游投产动态和淡季下游订单情况 [19] 根据相关目录分别进行总结 电解铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值80205元/吨，日涨0.27%；SMM 1电解铜升贴水200元/吨，日涨70元/吨等 [1] - 基本面数据：6月电解铜产量113.49万吨，月环比降0.30%；5月电解铜进口量25.31万吨，月环比增1.23%等 [1] 铝产业链 铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值20780元/吨，涨跌幅0.00%；SMM A00铝升贴水40元/吨，跌30元/吨等 [4] - 基本面数据：6月氧化铝产量725.81万吨，月环比降0.19%；6月电解铝产量360.90万吨，月环比降3.22%等 [4] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20100元/吨，涨跌幅0.00%；月间价差2511 - 2512为80元/吨，涨10元/吨等 [6] - 基本面数据：5月再生铝合金锭产量60.60万吨，月环比降0.66%；5月原生铝合金锭产量26.10万吨，月环比降0.38%等 [6] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22280元/吨，日跌0.93%；升贴水35元/吨，无涨跌等 [10] - 基本面数据：6月精炼锌产量58.51万吨，月环比增6.50%；5月精炼锌进口量2.67万吨，月环比降5.36%等 [10] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值121450元/吨，日跌0.65%；1金川镍升贴水2600元/吨，无涨跌等 [12] - 供需和库存：中国精炼镍产量31800吨，月环比降10.04%；精炼镍进口量19157吨，月环比增116.90%等 [12] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12650元/吨，涨跌幅0.00%；期现价差260元/吨，日涨23.81%等 [15] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）179.12万吨，月环比增0.36%；不锈钢进口量12.51万吨，月环比降12.00%等 [15] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值266500元/吨，日跌0.26%；SMM 1锡升贴水650元/吨，无涨跌等 [16] - 基本面数据：5月锡矿进口13449吨，月环比增36.39%；SMM精锡5月产量14840吨，月环比降2.37%等 [16] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价61300元/吨，涨跌幅0.00%；SMM电池级氢氧化锂均价57720元/吨，日跌0.17%等 [19] - 基本面数据：6月碳酸锂产量78090吨，月环比增8.34%；碳酸锂需求量93878吨，月环比降0.15%等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境改善叠加资金偏好回升助力股指偏强运行，但国内经济基本面仍处弱复苏状态，将限制大幅上行的空间，操作上保持逢低加仓，需关注美国关税暂缓期结束后的新关税框架情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 行情回顾：7月1日，万得全A开盘震荡运行后有所回落，午后震荡回升，收涨0.27%，近5成个股飘红，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别上涨0.17%、0.21%、0.33%、0.28%，中小盘股表现更优；指数期货表现整体弱于现货，IF、IH主力合约分别收涨0.01%、0.03%，IC、IM主力合约分别收跌0.07%、0.25% [6] - 后市展望：外围市场90天暂缓期将结束，市场聚焦关税战进展，美国官员暗示7月关税截止日期不确定；特朗普向美联储施压，市场预计其将提前任命“鸽派”主席，强化提前降息预期；国内6月PMI数据整体有所修复，新出口订单小幅上行；A股成交再度缩量，维持在1.5万亿元水平 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [9][12][13] 行业要闻 - 7月1日上午习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要推进海洋经济高质量发展；会议还对纵深推进全国统一大市场建设提出了一系列要求 [30]

报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：反弹 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] 金融 - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：高位震荡 [6] - 棕油：高位震荡 [6] - 菜油：高位震荡 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡偏空 [6] 农产品 - 生猪：反弹 [8] 软商品 - 橡胶：反弹 [11] 聚酯 - PX：观望 [11] - PTA：逢高试空 [11] - MEG：逢高试空 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [11] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种供需、政策、市场情绪等因素判断走势，如黑色产业关注铁水动向和减产政策，金融市场受政策和经济数据影响，油脂油料关注天气和产销情况等 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期现货成交偏弱、基差收窄，全球发运和到港量下滑但处同期高位，后期发运有冲量预期、到港压力或增大，产业淡季铁水产量高、港口库存去化，传唐山减排措施或使需求减少，中长期供应回升、需求低位、库存累库，震荡偏空 [2] - 煤焦：部分地区焦企和煤矿复产，市场或弱势调整，钢厂打压焦炭、焦企利润收缩，下游需求转弱、焦企库存压力增加，传唐山减排措施或使需求减少，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：传唐山减排措施使成材供应收缩预期，盘面反弹，淡季建材需求走弱、钢材产量回升、库存止跌回升、表需回落，外需出口透支、内需季节性下滑、地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，短期供给收缩、需求温和下滑，成材小幅反弹 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，沙河地区小板投机情绪点燃，产线点火及放水并存，梅雨季需求转弱、库存处高位，房地产行业调整、玻璃需求难大幅回升，短期估值低、库存高，价格承压，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日部分股指收涨，部分板块资金有流入流出，习近平主持会议强调相关政策，6月财新中国制造业PMI高于5月，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007下行，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币属性凸显，金融属性敏感度下降，避险属性受地缘政治和关税政策影响，商品属性上中国实物金需求上升、央行连续增持，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期受利率和关税政策扰动，预计维持高位震荡 [4] - 白银：关注6月CPI数据和关税效应对通胀影响，短期市场不确定性增强、避险情绪回升，预计维持高位震荡 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏弱，针叶浆和阔叶浆部分价格下跌或松动，成本价下跌支撑减弱，造纸行业盈利低、纸厂库存累库、需求淡季，预计偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量回升，5月新西兰发运量增加，本周预计到港量环增，库存环比累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供需矛盾不大，关注期货首次交割对价格影响 [6] 油脂油料 - 油脂：5月马棕油产量和出口高于预估、库存增加，马来下调出口关税、出口有望延续强劲，印度进口或回升，印尼B40政策未决，EPA生物燃料掺混目标增强需求预期，地缘政治风险缓解、原油拖累油脂，三大油脂库存攀升，供应充足需求淡季，预计高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：USDA面积报告显示大豆种植面积下调有限，美豆产区天气改善、南美大豆丰产，国内进口大豆到港量高、油厂开机率高、豆粕提货量回落、库存回升，预计震荡偏空，关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态 [6] 农产品 - 生猪：供应端养殖端挺价情绪强，北方走货顺畅、猪价或延续涨势，南方6月末供需僵持、7月供应预计偏紧或接棒上涨，全国生猪交易均重下滑，肥标价差收窄，屠宰企业调整收购策略，猪价上行推动肉价走高、终端采购积极性增强，预计下期价格维持上涨趋势 [8] 软商品 - 橡胶：供应端国内外产区受降雨影响，原料供应趋紧、收购价格上行，需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存方面中国天然橡胶社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [11] 聚酯 - PX：美国燃油消费旺季支撑油价，PX和PTA负荷回落、聚酯负荷暂稳，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本端回落后震荡，整体供应和下游聚酯工厂负荷小幅波动，中期供需转弱，价格跟随成本波动 [11] - MEG：近期到港量不高、港口去库，供需近强远弱，煤制负荷回升或使供应压力显现，价格受大宗氛围影响 [11] - PR：逸盛减产落地、供应收缩，市场价格倒持，持货商惜售，成本支撑乏力，市场或震荡偏弱运行 [11] - PF：下游库存压力攀升、部分纱厂开工或下滑，涤纶短纤现货流通量偏紧，国际油价支撑成本，预计市场价格震荡整理 [11]

核心观点 报告对宏观经济、产业综合、先进制造、消费等领域进行分析，指出美国制造业低迷且通胀有加速迹象，国内部分经济刺激政策或推迟，重卡行业复苏，锦波生物与养生堂合作有望获战略支持等内容 宏观经济组 - 6月美国ISM制造业PMI指数49，新订单指数46.4，订单量创三个月最大降幅且连续五月减少，或反映关税上升及经济放缓 [3] - 制造业产出6月重新扩张至50.3，但部分由库存积累推动，下半年可能增长放缓 [3] - 就业指数降至三个月低点45，物价指数69.7接近2022年6月以来最高，原材料成本上升仍是问题 [4] - 订单积压指数下降2.8个点至44.3，进口和出口指标收缩但下降速度放缓，进口指数6月跳涨7.5点 [4] - 同日标普全球公布美国6月Markit制造业PMI终值52.9，与ISM指数表现有差异 [4] 产业综合组 - 7月1日中央财经委会议或使部分经济刺激政策推迟，大概率提升市场对高度内卷行业竞争缓解和海洋经济政策刺激预期 [7] - 浙江新和成2025年上半年预计净利润33 - 37.5亿元，盈利同比增长50% - 70%，二季度增速显著下降，业绩增速或进一步减速 [8] 先进制造组 - 6月我国重卡市场批发销量9.2万辆，环比涨4%，同比大涨29%，终端零售同比增长36%，出口批发预计同比增长近10% [10] - 1 - 6月累计销量53.33万辆，同比增长6%，二季度连续三月正增长，行业呈复苏趋势 [10] - 6月电动重卡销量超1.5万辆，同比增长超1.2倍，国内渗透率超24%，在港口/钢厂短途运输渗透率超40% [10] - 6月重卡销量上涨首要原因是货车以旧换新政策，但货运市场行情不理想，政策刺激可能透支Q3需求 [11] 消费组 - 6月26日锦波生物向养生堂定向增发募资20亿元，实控人转让股份，两笔交易总额34亿元 [13] - 锦波生物与养生堂合作能从研发、生产、市场等多方面获战略支持，利于国际化探索和产品向大众消费场景渗透 [13]