综合立体交通网络建设 - 高速铁路运营里程从2110公里增加到3055公里，是2020年底的1.4倍，高铁省际出入口增加到6个 [2] - 高速公路通车里程达到8784公里，较2020年底增加1310公里，六车道及以上占比由26%提升到40%以上，省际出入口增加到26个 [2] - 城市轨道交通通车里程较2020年增加119公里，达到457.6公里 [2] - 内河港口年吞吐量超过1.2亿吨，是2020年吞吐量的2.2倍 [2] - 全省民用机场达到10个，通用机场达到25个 [2] 现代物流体系发展 - 济南—青岛中欧班列集结中心纳入全国布局，设立4个海外集结中心，通达“一带一路”沿线28个国家60个城市 [3] - 公铁海多式联运“一单制”深入推进，威海—仁川“四港联动”项目使运输时间缩短5小时，物流成本节约30% [3] - 获批国家物流枢纽9个、国家骨干冷链物流基地7个，数量均位居全国前列 [3] - 在日照港首航全国首笔35吨铁路敞顶箱海铁联运“一箱制”业务 [3] 智慧绿色交通进展 - 建成全国首条零碳智慧高速—济青中线济潍段 [3] - 投产全国产、全自主自动化集装箱码头—青岛港自动化码头，装卸效率13次打破世界纪录 [3] - 全省高速公路路域光伏装机容量超822兆瓦，居全国第1，服务区实现充电设施全覆盖 [3] - 累计建成4对零碳服务区，72对服务区实现近零碳、绿色低碳运营 [3]

政策导向与投资机遇 - 四中全会提出坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设交通强国，并强调要优化提升传统产业、培育新兴产业、构建现代化基础设施体系以及大力提振消费和扩大有效投资 [1] - “十五五”规划建议提出深入推进以人为本的新型城镇化，科学有序推进农业转移人口市民化，大力实施城市更新，以促进投资和消费良性循环 [1] - “十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元 [1] 宏观经济数据表现 - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%，增速环比8月下降0.4个百分点；固定资产投资完成额同比下降7.1%，降幅环比8月基本持平 [2] - 9月出口金额同比增长8.3%，增速环比8月提升4.0个百分点；工业增加值同比增长6.5%，增速环比8月提升1.3个百分点；全国城镇调查失业率为5.2%，环比8月下降0.1个百分点 [2] - 9月新增社会融资规模为35296亿元，同比减少2339亿元；其中新增政府债券净融资11893亿元，同比少增3464亿元；新增人民币贷款16081亿元，同比少增3661亿元；新增企业中长期贷款9100亿元，同比少增500亿元 [2] 基建投资细分领域分析 - 9月广义基建投资同比下降8.0%，降幅环比8月扩大1.6个百分点；狭义基建投资同比下降4.6%，降幅环比8月收窄1.3个百分点 [3] - 从细分行业看，9月水利投资同比下降22.4%，降幅环比8月收窄7.4个百分点；公共设施投资同比下降12.4%，降幅环比7月扩大0.8个百分点；电力等投资同比下降2.4%，降幅环比8月扩大6.5个百分点；交通运输等投资同比下降4.6%，降幅环比8月收窄0.8个百分点 [3] - 1-9月基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点；基础设施民间投资增长7.0%，占比20.0%，同比提高1.1个百分点 [3] 行业板块投资建议 - 报告推荐关注铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块 [4]

核心观点 - 公司2025年前三季度累计新签合同额达15187.65亿元人民币，同比增长3.08%，经营业绩保持稳健增长 [1] - 公司整体呈现“稳中有进、结构优化”的态势，增长动力切换至境外业务和新兴产业 [9] 业务板块表现 - 工程承包业务作为核心板块，前三季度新签合同额达11092.30亿元，同比微降0.39%，占总体业务的七成以上 [2] - 绿色环保业务新签合同额同比增长15.44%，得益于“绿色建造”战略在流域治理、光伏电站等领域的应用 [4] - 物资物流业务新签合同额同比增长28.70%，依托公司遍布全国的工程项目发展供应链服务 [4] - 新兴产业板块新签合同额同比增长66.78%，在新兴业务领域拓展成效显著 [4] - 房地产开发业务签约销售合同额542.71亿元，同比下降11.53%，前三季度新增土地储备仅15.70万平方米，竣工面积465.47万平方米远高于新开工面积249.61万平方米 [5] 地区分布表现 - 境外业务新签合同额达2048.209亿元，同比大幅增长94.52%，成为业绩增长重要推动力 [7] - 境内业务新签合同额为13139.441亿元，同比下降3.96%，占总体业务的86.5% [7] - 境外业务高速增长得益于“海外优先”战略和深度融入“一带一路”倡议，获取综合性大单 [7]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 报告核心观点 - 路网建设提质增速显实力，数智赋能内外联通谱新篇 [1] - 民生福祉持续增进暖人心，经济动能高效释放促发展 [1] - 营业里程持续增长，20万公里目标创造广阔市场空间 [1] 行业发展现状与成就 - 截至2025年7月，全国铁路营业里程达16.2万公里，高铁里程达4.8万公里，覆盖97%城区常住人口50万以上城市，19个主要城市群实现高铁连通 [2] - 横向对比建成世界最大高速铁路网，纵向对比4年多新增铁路1.6万公里、高铁1万公里 [2] - 铁路建设探索"智慧+"管理、采用BIM技术推进智能建造，并通过中老铁路、雅万高铁等服务"一带一路"，初步建成超大规模现代化铁路网 [2] - 全国铁路单日旅客发送量创新高，2025年暑运累计发送货物7.02亿吨、同比增长4.8% [3] - "十四五"期间38个县结束不通铁路历史，为乡村振兴与经济社会发展注入强劲动能 [3] 未来市场空间与目标 - 根据规划，到2025年铁路营业里程目标为16.5万公里，其中高速铁路5万公里 [4] - 到2035年，全国铁路网目标达20万公里左右，其中高铁7万公里左右 [4] - 为达到2035年目标，2026年至2035年需建成铁路约3.5万公里，其中高铁约2万公里，平均每年需投产新线约3500公里，其中高铁约2000公里 [4] - 20万公里的远期目标有望为轨交装备行业创造广阔市场空间 [4] 建议关注的公司 - 中国中车：全球领先的轨交装备供应商，轨交装备收入全球第一，行业地位巩固 [4] - 中国通号：以轨道交通控制技术为特色，全球领先的轨道交通控制系统提供商 [4] - 时代电气：具有领导地位的牵引变流系统供应商，产品连续多年领跑国内市场 [4] - 思维列控：专业从事铁路运输安全保障的铁路装备定点企业，已成为我国高铁综合监测领域的核心供应商 [4] - 神州高铁：我国轨道交通智能运营检修装备领先企业，下游客户基本覆盖国铁、城轨、货运专用铁路线、主机厂等客户群体 [4] - 辉煌科技：以服务轨道交通为己任，提供轨交运维设备及集成化解决方案，技术开发和项目实施经验丰富 [4]

战略目标与规划 - 锚定加快建设交通强国战略目标，实施一批重大标志性工程项目 [1] - 科学谋划好实施好“十五五”交通运输发展规划，紧扣推动交通运输高质量发展主题 [1] - 加快建设现代化交通基础设施体系、现代化运输服务体系、现代化交通运输装备技术体系、交通运输现代化治理体系 [1] 投资与市场建设 - 今年要扩大交通运输有效投资，持续推动交通物流降本提质增效 [2] - 加快建设统一开放的交通运输市场，各地在建设统一开放的交通运输市场已取得明显进展 [2] 铁水联运发展成效 - “南昌—宁波舟山港”铁水联运线路2023年业务量首次突破10万标准箱，运营四年（2021—2024年）累计业务量近35万标箱 [4][5] - “南昌—宁波舟山港”线路节省燃油超4287万升，节约能源成本约3亿元 [5] - “瓦日铁路—京杭大运河”铁水联运线路累计发运2592标箱，货运量达5.70万吨，每吨节约铁路运费约63元，每年节约8亿元至10亿元 [5] 物流效率提升与成本优化 - “江苏苏北地区—上海港”铁水联运线路优化后运输时效大幅缩短，如“盐城北—上海”线路从34小时缩短至14小时，节约时效一半以上 [6] - 深化货物运输结构调整，加强多式联运管理制度、规则标准协调衔接是推动物流降本提质增效的重要举措 [6] - 加大物流仓储设施等领域投资，推进物流数据开放互联，推动人工智能等与物流深度融合 [6]

政策方向与战略重点 - 党的二十届四中全会审议通过国民经济和社会发展第十五个五年规划建议，擘画未来五年发展蓝图并提出“十五五”时期经济社会发展主要目标 [1] - “十五五”时期经济社会发展必须遵循的原则包括坚持党的全面领导、坚持高质量发展、坚持全面深化改革、坚持有效市场和有为政府相结合 [2] - 明确提出加快建设交通强国战略部署，广西将以建设人民满意交通为使命，以加快建设交通强区为目标，以西部陆海新通道为牵引 [3] 产业发展与实体经济 - 着力构建现代化产业体系以推动经济高质量发展，通过持续优化营商环境来巩固壮大实体经济根基 [4] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业高质量发展指明方向 [5] - 柳钢集团将围绕高端化、智能化、绿色化、高效化、特色化、国际化发展方向，加大科创研发投入，锚定汽车、海工船舶、新能源、家电等高端用钢需求 [5][6] - 发展壮大县域经济为基础性支撑，分类有序推进产业发展，大力发展休闲农业和乡村旅游以促进城乡融合发展 [9] 科技创新与新质生产力 - 加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力，聚力人工智能、关键金属、生物制造、向海经济等四大领域突破 [7] - 广西科学院将紧扣国家战略，立足广西资源禀赋，面向东盟开放合作，以未来产业催生新质生产力 [7] - 广西大学农学院将聚焦亚热带特色农业，重点突破甘蔗等亚热带作物种业“卡脖子”技术，强化“良种良法良机良制”协同创新，把人工智能深度融入农业科研 [7] 对外开放与合作 - 扩大高水平对外开放，开创合作共赢新局面，主动对接国际高标准经贸规则，落实好扩大货物贸易、服务贸易和数字贸易政策 [3] - 中马钦州产业园区将谋划中马“两国双园”跨境产业合作新项目和新增长点，推动合作备忘录落到实处 [3] - 着力推动打造面向东盟的人工智能合作高地、推进关键金属产业高质量发展等重点领域改革取得新突破 [2] 基础设施建设 - 广西交通运输系统将紧扣国家和自治区重大战略部署，统筹推进各项目标任务落地见效，着力构建现代化综合交通运输体系 [3] - 推进宜居宜业和美乡村建设，扎实推进农村厕所革命、生活污水治理、垃圾转运处置和村容村貌提升，逐步补齐农村基础设施和公共服务短板 [9]

政策导向与战略规划 - 第二十届四中全会首次提出"航天强国"和"交通强国"表述，强调构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并保持制造业合理比重，预示资源将优先配置于高端制造与基础设施领域[1] - "十五五"规划有望以"十四五"成果为基础，聚焦2027年建军百年目标，支撑2035年基本实现国防和军队现代化[1] 卫星互联网与低轨星座建设 - 2025年10月16日，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨12组卫星送入预定轨道[1] - 此次发射标志着我国卫星互联网建设进入常态化部署阶段，低轨星座组网进程加快，相关通信、导航与地面设备产业链有望持续受益于国家空间基础设施的加速布局[1] 低空经济发展 - 第七届天津直博会聚焦低空经济与国产直升机技术突破，展会设立低空经济展示区，推动21个重点项目签约，覆盖研发制造与运营全链条[1] - 展会凸显国产直升机全域作战能力与低空经济投资潜力[1] 军工行业增长动力 - 军工行业呈现三大增长曲线：国内需求以低成本精确制导弹药、无人系统为主要驱动力；信息化智能化作战底座建设加速；军贸需求受区域冲突催化有望爆发[2] - 行业正从"量价齐升"过渡到"量增价稳"阶段，由"平台放量"转向"建体系、补短板、走出去"[2] - 重点关注AI赋能的智能化作战底座、低成本精确制导弹药及无人系统等方向[2] 市场表现与资金流向 - 截至2025年10月24日09:38，中证军工指数强势上涨2.16%，军工ETF龙头上涨2.16%[2] - 成分股航天智装20cm涨停，中国卫星、航天科技10cm涨停，上海瀚讯、中国卫通等个股跟涨[2] - 前十大权重股合计占比38.67%，其中第二大权重股中航沈飞上涨2.73%，航发动力上涨2.61%，中航西飞、中航光电等跟涨[2] - 军工ETF龙头近2周规模增长4944.71万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一[2] - 军工ETF龙头近2周份额增长3.36亿份，近10个交易日内合计资金流入4.12亿元[2]

综合交通网络建设成就 - 高速铁路运营里程从2110公里增加到3055公里 为2020年底的1.4倍 [4] - 高速公路通车里程达到8784公里 较2020年底增加1310公里 六车道及以上占比由26%提升到40%以上 [4] - 城市轨道交通通车里程较2020年增加119公里 达到457.6公里 [4] - 内河港口年吞吐量超过1.2亿吨 为2020年的2.2倍 [4] - 全省民用机场达到10个 通用机场达到25个 [4] 现代物流体系发展 - 济南—青岛中欧班列集结中心纳入全国布局 通达"一带一路"沿线28个国家60个城市 [5] - 获批国家物流枢纽9个 国家骨干冷链物流基地7个 数量均位居全国前列 [5] - 威海—仁川"四港联动"项目使运输时间缩短5小时 物流成本节约30% [5] - 济宁、日照、临沂融入晋冀鲁豫大宗商品骨干流通走廊建设 [5] 智慧绿色交通进展 - 建成全国首条零碳智慧高速—济青中线济潍段 [5] - 青岛港自动化码头装卸效率13次打破世界纪录 [5] - 高速公路路域光伏装机容量超822兆瓦 居全国第1 服务区实现充电设施全覆盖 [5] - 累计建成4对零碳服务区 72对服务区实现近零碳、绿色低碳运营 [5]

文章核心观点 - 国家“十四五”规划推动现代化综合交通运输体系与物流设施建设，为行业高质量发展提供政策指引 [1] - 四川省凉山州德昌县交通基础设施的显著改善，直接带动当地快递物流业务量爆发式增长，日均收件量从约500票增长至约7000票 [1][5] - 物流效率提升促进了居民消费升级与农特产品电商外销，形成良性循环，去年德昌县实现网络交易额超8亿元 [5][10] 交通基础设施改善 - 德昌县交通条件大幅提升，德会高速建成通车，成昆铁路复线开通使德昌进入“动车时代”，到成都仅需3个多小时，并新建改建农村公路约114公里 [5] - 交通改善显著缩短了各乡镇与周边城市的货运时间，织密了农村路网，为物流效率提升奠定基础 [5] - 交通便利化直接刺激快递需求增长，电商团队涌入，特色农产品大量外运 [5] 快递物流业务增长 - 德昌县顺丰快递站点从2014年开业时3名员工支撑全县业务，发展至近50名工作人员，成为凉山州揽件量最大站点 [2][6] - 站点日均收件量从“十四五”初期的约500票增长至约7000票，业务量翻了几番，并创下单日收件量8.3万票的纪录 [1][5] - 为应对业务增长，站点搬迁至高速路口附近，场地扩大至1100平方米，并购置新厢式货车、叉车，延长分拣包裹传送带 [5] 居民消费与生活方式变化 - 快递包裹内容反映消费升级，从常见服饰食品扩展到智能音箱、扫地机器人、投影仪等智能设备，以及榴莲、三文鱼等生鲜食品 [7] - 网购家电家具等大件商品成为潮流，快递员需配送2米高冰箱等大件物品 [7] - 快递便捷性改变农村生活，村民可通过网络装修房屋，购买新潮家居用品 [7] 农特产品电商发展 - 物流畅通带动农业产业发展，德逸蓝莓基地蓝莓年产量接近50万斤，凭借高效物流实现四川省内24小时送达，省外48小时送达 [10] - 站点业务结构变化，特色农产品成为“大客户”，形成“水果日历表”：3-7月枇杷蓝莓，6-9月底核桃，10月底草莓等 [10] - 德昌县建设6条乡镇快递物流支线，培育40余个农特产品网销品牌，角半村通过短视频带货一个月卖出4.2万多单核桃，销售额150多万元 [10][11] 就业与区域经济影响 - 快递行业为当地人带来就业增收机会，有快递员在水果旺季月收入超过2万元，不少人靠此在县城买房安家 [6] - 德昌县支持建设和改造12个乡镇综合物流服务站和36个村级服务点，并启动“无人机”邮路，最快20分钟将邮件送至偏远村庄 [8] - 物流枢纽效应显现，乡镇代理点模式扩展服务范围，今年底德昌县乡镇将实现顺丰快递全覆盖 [5][6]

业务规模增长 - 德昌县顺丰快递时代尚锦营业店日均收件量从"十四五"初期的约500票增长至约7000票，派件量和工作人员数量成倍增长 [1] - 该站点创下"草莓季"单日收件量8.3万票的纪录，业务量比开业之初翻了几番 [3] - 站点从最初设在居民楼下的小网点，搬迁至高速路口附近，场地面积扩大至1100平方米，并购置了新的厢式货车和叉车 [3] 交通基础设施改善 - 德会高速建成通车，成昆铁路复线开通使德昌到成都仅需3个多小时，新建改建农村公路约114公里，织密农村路网 [3] - 交通改善直接带动寄递业务量大幅提升，网购家电家具等大件商品成为潮流 [3] - 德昌县支持建设和改造12个乡镇综合物流服务站和36个村级服务点，并启动"无人机"邮路，最快20分钟可将邮件送至偏远村庄 [6] 农产品物流发展 - 德昌县蓝莓基地年产量接近50万斤，高效的物流服务实现省内24小时、省外48小时送达 [7] - 站点业务从常规件寄递转向以特色农产品为主，形成"水果日历表"：3-7月枇杷和蓝莓，6-9月底核桃，10月底草莓 [7] - 德昌县建设6条乡镇快递物流支线，培育40余个农特产品网销品牌，去年实现网络交易额超8亿元 [7] - 角半村通过电商带货，一个月内卖出4.2万多单核桃，销售额达150多万元 [9] 就业与区域经济影响 - 站点从最初3名员工的小站发展为容纳近50名工作人员的物流枢纽，有快递员在水果旺季月收入超过2万元 [4] - 快递行业为当地人带来更多就业和增收机会，不少人靠这份工作在县城买房安家 [4] - 物流畅带动产业旺，高效运输提升了当地农产品的品牌吸引力和市场竞争力 [7]