一周新品动态 - Woodford Reserve与Compartés跨界合作推出限量版S'mores巧克力棒，注入双桶波本威士忌风味[3] - 三元推出「北京酸奶」系列，含四种口味，奶源来自北纬40°GAP一级认证牧场，原味款每杯含5.2g原生乳蛋白，果味款含4.6g原生乳蛋白[5] - 泡泡玛特与荣耀联名推出「荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定礼盒」，手机机身印有MOLLY图案并配备定制配件[5] - Ripple Foods推出有机植物基牛奶，采用豌豆蛋白制成，不含九大常见过敏源，配方仅5种或更少核心成分[6] - 海底捞与可口可乐在外卖场景推出三款「畅爽捞金」联名套餐，每份套餐搭配可口可乐1听[6] - 美团快乐猴超市推出自有品牌石榴茉莉绿茶，1L装售价8.99元/瓶，采用慢煮萃茶工艺[8] - Lemme推出肌酸软糖新品，每份含5克微晶化一水肌酸，针对女性健康需求[9] - 奥利奥在山姆上新「双层乳酪蛋糕」，为四层结构，进口奶酪含量≥34%[9] - 蜜雪冰城上市香蕉系列新品（香蕉撞奶、香蕉酸奶、香蕉拿铁），购买可参与抽签活动[11] - 柠檬共和国与天猫超市臻选合作上新「云顶柠檬」，添加NFC柠檬原汁与果肉，果汁含量≥10%[11] - 格力高百奇推出五红五黑系列，以低GI、高膳食纤维、减糖＞50%为核心卖点[15] - 哆轻果推出低GI低卡低糖功能果汁饮料，有蓝莓黑加仑/蔓越莓石榴两种口味，总果汁含量30%[18] - 茶小开推出轻汽湃桂花雪梨冰酿乳酸菌气泡果汁饮料，定位低糖健康饮品[28] - 好丽友韩国推出奶油含量更高的甜点派Shall We，馅料中奶油含量高达26%[30] - 星巴克中国上新松露巧克力风味系列，包括松露巧克力风味拿铁和抹茶拿铁[30] - 东鹏补水啦推出秋冬限定清润雪梨新口味，每升电解质含量≥400mg[34] - 果子熟了与零食很忙联合推出冬季新品系列，包括无糖茶、果汁茶、气泡果汁等多款产品[35] 新消费行业事件 - 户外鞋履集团Deckers Brands将在2026财年第三季度关闭Ahnu和Koolaburra两个品牌[13] - a2牛奶公司成为澳大利亚网球公开赛百年首个官方乳制品合作伙伴，并推出限定联名礼盒[14] - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元[15] - 京东健康与全球健康消费品企业赫力昂深化合作，构建全域疾病共管共治的健康服务新生态[15] - 钱大妈国际控股有限公司在港交所提交上市申请，联席保荐人为中金公司和农银国际[18] - 阿里旗下AI助手千问APP全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，实现AI购物功能[18] - 凑凑火锅在郑州的门店已全部关闭，公司回应称属于正常的战略调整，厦门、苏州、青岛等地也有部分门店关闭[34] 一周投融资与并购 - 丹麦生物技术公司Bactolife完成超3000万欧元（约合人民币2.44亿元）B轮融资，用于加速其精准发酵蛋白技术的商业化[19][21] - 味好美以7.5亿美元（约合人民币52.38亿元）收购其墨西哥子公司McCormick de México 25%的股权，总持股比例提升至75%[21] - 英国电商时尚平台Asos已完成对Noughts & Kisses的收购[21] - 精品健身工作室管理平台Hapana获725万美元新融资，用于全球扩张及推出下一代智能健身软件平台[22] - 全球消费品私募基金L Catterton收购美国奶酪品牌Good Culture的控股权，交易估值超过5亿美元[24] - 柠檬茶品牌林里LINLEE完成数千万A轮融资，估值近10亿元，资金用于品牌建设、供应链及组织升级[24] - OpenAI已完成对健康人工智能初创公司Torch的收购，估值约为1亿美元[24] - 瑞芬生物完成亿元级C轮融资，由兴湘资本领投，资金用于商业化开拓与产能建设[24] - 消费级智能机器人公司可以科技完成新一轮亿元融资，由吴中金控、元禾太湖湾联合领投[26] - 越秀集团宣布收购王家渡食品，后者成为其食品板块成员企业[28] 品牌拓展与战略合作 - 库迪咖啡在江苏苏州成立新公司，注册资本1.6亿美元，经营范围涵盖餐饮服务、食品销售等[32] - 伊利集团与西藏刚坚集团深化合作，将在藏区销售渠道共拓、特色新产品推广等多维度展开合作[32] - 小菜园拟成立合资公司，开展线上商城、「社区即食小店」等业务[29] - 周黑鸭与米村拌饭官宣联名，联名新品咕嘟嘟黑鸭煲在米村拌饭全国门店上市[30] - 资生堂集团旗下Serge Lutens芦丹氏在上海IFC国金中心开设中国大陆首店[39] - Jordan品牌宣布歌手G.E.M.邓紫棋正式成为品牌全球合作伙伴[40] - 小红书与美团达成「红美计划」，首期面向美团买药业务开放广告链路，实现内容种草到即时交易闭环[40] - 运动时尚品牌Sporty & Rich在深圳湾万象城开出华南首店[40] - ARC'TERYX始祖鸟宣布签约滑雪运动员张嘉豪为品牌国内首位签约滑雪运动员[42] - 瑞士制表品牌TAG Heuer宣布韩国棒球球星李政厚出任品牌大使[43] - 西班牙奢侈品牌Loewe在东京银座揭幕全球第二大旗舰店Casa Loewe Ginza[43] - 迪桑特推出马年限定机能夹克，以香云纱面料和美利奴羊毛混纺打造，全球限量200件[43] - LV美妆在中国正式发布全新LV Ombres眼影系列，共八款配色[44][45] - 法国时尚品牌Marithé & François Girbaud在广州天环广场开设华南首店[46]

行业活动与政策背景 - 近期于上海衡复艺术中心举办了“从首尔到上海：一场K-FASHION的双向奔赴”中韩潮流企业对接会，近40家韩国企业参与[1] - 活动恰逢韩国总统李在明与夫人金惠景几天前到访上海，韩国品牌负责人对徐汇区的营商环境推介尤为关注[1] 企业战略与合作意向 - 参与活动的韩国品牌希望立足上海拓展中国市场，并有品牌表达了希望与中国本土设计师、时尚IP合作，助力中国品牌“出海”韩国市场的意愿[1] - 徐汇区是跨国公司地区总部的重要集聚地，已集聚各类外资总部和外资研发中心175家，其中包括韩国知名品牌F&F丰梵商贸（MLB）、韩泰轮胎、韩华商业设备、三星中国上海分公司等[1] 市场拓展与商业布局 - 近年来一批韩国潮流品牌纷纷入驻上海徐汇区，例如安福路上的wiggle wiggle、Rockfish、MUSINSA等潮流品牌，港汇恒隆引入KONLON、MLB等户外和运动品牌[1] - 今年即将开业的徐家汇“新六百YOUNG”商场将迎来MUSINSA、“偶像梦工厂”SMTOWN等品牌入驻[1] - MUSINSA集合店所在的武康路—安福路品质时尚街区总长约1.5公里，汇聚了200余家特色商户，已成为年度经济贡献突破1亿元的“新消费亿元街区”[1] 商业地产与首店经济 - 武康路—安福路街区聚集了强大的“首店矩阵”，包括Adidas三叶草旗舰店、LE LABO中国大陆首家街边店、近期开业的珑骧之家、MUSINSA集合店以及近日开业的法国设计师品牌Lemaire中国旗舰店[1]

2025年十佳私募创始人业绩概览 - 截至2025年12月底，旗下有业绩显示且符合排名规则的产品在10只及以上的私募创始人共30位，其中百亿私募创始人15位、准百亿私募（50-100亿）创始人9位，他们管理的460只产品2025年收益均值为27.10% [2] - 2025年十佳私募创始人均采用股票策略，按排名依次为：天演资本谢晓阳、进化论资产王一平、聚宽投资高斯蒙、龙旗科技朱晓康、黑翼资产邹倚天、海南盛丰私募林子洋、日斗投资王文、少数派投资周良、衍复投资高亢、海之源投资梁勇 [2] - 百亿私募天演资本创始人谢晓阳管理的12只产品2025年收益均值位居榜首，其年度收益最高的产品为“天演赛能” [4] - 天演资本在2025年业绩亮眼，全年分红超百次，旗下80%产品参与分红，总分红金额超50亿元，同时公司数据系统全面升级，策略回溯效率提升3倍以上，数据分析吞吐能力增长5倍以上 [5] - 进化论资产王一平管理的15只产品2025年收益表现位居第二，其年度收益最高的产品为“进化论多棱镜量化选股一号C类份额” [5] - 准百亿私募少数派投资创始人周良管理的10只产品2025年收益均值上榜，其认为利率降低、资金充裕、股市财富效应、企业盈利恢复及中美竞争态势变化等五个长期因素尚未被市场充分反映，当前估值较低，未来几年市场有望创出历史新高 [5][6] 近3年十佳私募创始人业绩概览 - 截至2025年12月底，旗下有业绩显示且符合排名规则的产品在10只及以上的私募创始人共14位，其中百亿私募创始人6位、准百亿私募（50-100亿）创始人5位，他们管理的273只产品2025年收益均值为24.10% [7] - 近3年十佳私募创始人上榜者包括：东方港湾但斌、天演资本谢晓阳、海之源投资梁勇、大禾投资胡鲁滨、黑翼资产邹倚天、衍复投资高亢、前海博普资产袁豪、宏锡基金刘锡斌、前海国恩资本何文领、海南希瓦梁宏 [7] - 东方港湾创始人但斌管理的68只产品近3年收益均值以明显优势领先，其业绩表现最亮眼的产品为“东方港湾麒庭一号” [9] - 但斌专注于价值投资，近年来以美股AI龙头为主要投资方向，其认为AI泡沫谈论为时过早，2026年或成“AI应用爆发之年”，截至2025年三季度末，其海外基金前两大重仓股为英伟达和谷歌 [9] - 量化私募创始人中，黑翼资产邹倚天管理的10只产品近3年收益均值表现亮眼，黑翼资产成立于2014年，两位创始人均为华尔街归国量化投资经理，拥有18年海内外量化投资经验 [10] 近5年十佳私募创始人业绩概览 - 截至2025年12月底，旗下有业绩显示且符合排名规则的产品在5只及以上的私募创始人共40位，其中百亿私募创始人13位、准百亿私募（50-100亿）创始人7位，他们管理的327只产品近5年收益均值高达80.16% [11] - 近5年十佳私募创始人上榜者包括：前海国恩资本何文领、复胜资产陆航、君之健投资张勇、隆翔资产张融、前海博普资产袁豪、中安汇富戴春平、君之健投资张友军、旭日盛德资产杜小东、高熵资产邓浩、海之源投资梁勇 [11] - 复胜资产创始人陆航管理的5只产品近5年收益均值位居第二，其业绩表现最亮眼的产品为“复胜正能量二号”，该公司在2025年以优异收益均值位居百亿私募第三 [12] - 复胜资产在2025年开年通过私人银行渠道发行的主动股票私募产品单日完成10亿元募资并售罄，成为年内首个“日光”私募爆款，该公司2025年抓住了“新消费”投资逻辑，2026年仍以此为核心关注方向 [12] - 旭日盛德资产创始人杜小东是唯一上榜的“小而美”私募创始人，其管理的5只产品近5年实现亮眼业绩，其投资心法为“取势、明观、精做、长合” [13]

港股市场整体表现 - 1月16日港股三大指数集体下跌 恒生指数下跌0.29%至26844.96点 恒生中国企业指数下跌0.50%至9220.81点 恒生科技指数下跌0.11%至5822.18点 [2] - 全日大市成交额为2551亿港元 南向资金净买入9358.08万港元 [2] 行业板块异动 - 半导体板块逆市走强 华虹半导体收涨7.39% [4] - 新消费概念股整体走弱 泡泡玛特收跌5.60% [5][6] - 2026年以来截至1月16日 泡泡玛特累计跌幅为4.85% [6] 智谱公司动态与市场表现 - 智谱股价盘中涨超8% 摸高至263港元/股创上市新高 截至发稿涨3.73%报250港元/股 成交额为10.45亿港元 [9] - 公司与华为联合研发的多模态图像生成模型GLM-Image 开源不到24小时即登顶全球知名AI开源社区Hugging Face Trending榜 [9] - 东吴证券看好公司在本土大模型技术实力、开源生态布局以及政企本地化落地能力方面的优势 认为公司有望受益于中国大模型行业从本地化部署向云端服务转型的长期趋势 [9] 机构港股配置观点 - 中金公司刘刚建议配置港股应着眼于其独有的结构性机会 思路为“结构优于市场 先想结构 再想市场” [11] - 港股市场特色结构体现在四大板块：1) AI是市场主线 港股更多聚焦互联网大厂等应用端 2) 分红板块具备平衡组合波动的价值 港股在该领域具有相对优势 3) 周期板块 包括铜、铝、化工、工程机械及地产后周期的五金工具等 4) 消费板块 可采用深度价值和自下而上精选个股的思路进行挖掘 [11]

文章核心观点 - 浙江省消费市场基础雄厚但面临同质化与供给滞后等瓶颈 需通过业态与模式创新满足多样化高品质需求 消费结构正从商品为主转向商品与服务并重 数智文旅养老等新消费需求旺盛 正加速形成旅居康养等万亿级消费新增长点 [1] 消费市场现状与战略方向 - 浙江省拥有厚实的消费市场 领先的数字经济以及庞大的新兴消费群体 [1] - 当前面临消费场景同质化 传统供给模式滞后于新消费市场需求等瓶颈问题 [1] - 省委经济工作会议提出要大力推进消费业态和模式创新 以更好满足人民群众多样化高品质消费需求 [1] - 国内消费正从以商品消费为主转向商品消费和服务消费并重 传统消费模式增长动力边际减弱 [1] - 数智 文旅 养老等新消费需求旺盛 旅居康养等万亿级消费新增长点正加速形成 [1] 聚焦重点人群需求 - 需锚定“青年”“银发”等重点人群需求 实施精准服务与分类保障 [3] - 针对青年群体 应把准其“消费脉搏” 着力打造具有全国影响力和浙江辨识度的青年消费场景 [3] - 支持沉浸式剧场等新消费业态 打造具有强情感链接 强打卡属性 强社交功能的消费节点 [3] - 需挖掘银发经济“价值蓝海” 破解“数字鸿沟”与“信任壁垒” [3] - 应创新融合服务场景 完善家庭健康管理等消费产业链 以充分释放银发群体的消费意愿 [3] 做强重点领域供给 - 需聚焦“文旅”“数智”重点领域供给 推进产业融合与价值挖掘 [5] - 应强化打通文旅引流到消费变现的路径 并激发数智消费潜能 [5] - 具体举措包括设计深度消费动线 推进演艺赛事经济与当地产业 旅游全链条深度融合 [5] - 加强前沿科技与群众消费需求对接 强化“科技+消费”的高效转化 [5] - 鼓励企业聚焦具体生活场景开发终端产品 推动人工智能走进千家万户 [5] 夯实重要载体支撑 - 需建强“县域”“商圈”重要载体 构筑城乡互促消费活力生态 [5] - 发挥县域支撑新消费发展的腹地作用 统筹提升县城综合商贸服务中心和乡镇商业网点 [5] - 积极培育和引入新业态至县域 [5] - 突出商圈街区场景牵引作用 鼓励各地结合资源禀赋和产业特色对核心商圈 街区进行主题化 年轻化改造升级 [5] - 将消费场景创新全面纳入城市更新政策 构建差异化 沉浸式消费空间矩阵 [5]

港股市场整体表现 - 2025年1月16日早盘，港股主要指数高开低走集体转跌，恒生指数跌0.27%报26851.69点，恒生科技指数跌0.22%报5815.63点，国企指数跌0.4%报9229.77点，红筹指数跌0.1%报4149.41点 [1] - 盘面上，大型科技股多数下跌，其中腾讯控股跌0.8%，京东集团跌0.96%，小米集团跌1.58%，美团跌0.79%，快手跌2.2%，而阿里巴巴涨1.09%，哔哩哔哩涨0.7% [1] - AI应用相关板块继续大幅回调，石油股等权重集体低迷，中资券商股普跌，中金公司跌超2%，新消费概念走弱，泡泡玛特跌超4% [1] - 部分板块表现活跃，商业航天概念回暖，亚太卫星涨超5%，电力设备股涨幅居前，东方电气涨超4%，铜业股、半导体股多数上涨 [1] 公司运营与财务数据 - 中国南方航空股份2025年12月客运运力投入同比上升11.89%，旅客周转量同比上升11.20%，客座率为84.05%，同比下降0.53个百分点，货运运力同比上升19.28%，货邮周转量同比上升10.86% [2] - 中国中冶2025年累计新签合同额人民币11,136.0亿元，同比降低10.8%，其中新签海外合同额人民币948.8亿元，同比增长1.9% [2] - 众安在线2025年度原保险保费收入总额约为356.43亿元，同比增加6.66% [3] - 重庆钢铁股份预期2025年度净亏损25亿元至28亿元，上年同期为净亏损31.96亿元，亏损收窄主要因公司通过优化结构、提升效率、降本增效等措施努力改善经营业绩 [3] - 六福集团第三财季整体零售值、零售收入及同店销售分别增长26%、17%及15%，远超预期，其中中国香港、中国澳门及海外市场零售值、零售收入及同店销售分别增长20%、19%及16% [3] - 九兴控股2025年第四季度未经审核综合收入同比上升0.8%至3.886亿美元，全年累计收入上升1.5%至15.678亿美元 [3] 公司业务动态与资本运作 - 青建国际近期获授四份香港建筑工程合约，总涉资约17.9亿港元 [4] - 中国口腔产业附属公司与博惠订立谅解备忘录，拟成立合资公司共同推动大湾区医院的临床治疗业务 [4] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购101.7万股，回购价格区间为每股619-632港元 [5] - 小米集团斥资1.48亿港元回购390万股，回购价格区间为每股37.86-37.92港元 [6] - 舜宇光学科技斥资7901.26万港元回购120万股，回购价格区间为每股65.25-66.45港元 [7] 机构市场观点 - 天风证券认为港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但上行弹性与持续性受多重因素约束，中期维持谨慎乐观，配置建议价值为主、成长为辅，优先关注近期走势相对占优、估值仍处低位的科技与消费板块 [8] - 开源证券指出，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，该机构继续看好券商板块机会，认为板块滞涨明显，看好居民存款迁移、股市机制重建下券商大财富管理、投行和机构业务的持续增长 [8][9] - 中信证券指出2025年港股IPO市场火热且项目质量较高，市场赚钱效应显著，面向2026年，IPO项目储备丰富，港股IPO有望维持火热，建议投资者根据自身禀赋及风险偏好做项目精选 [9]

港股市场整体表现 - 隔夜美股反弹收高，带动港股三大指数高开，恒生指数上涨0.64%，国企指数上涨0.68%，恒生科技指数上涨0.94% [1] - 大型科技股多数上涨，其中阿里巴巴股价上涨2% [1] 电力设备与新能源行业 - 国家电网发布规划，预计在“十五五”期间，其经营区域内风光新能源装机容量年均新增约2亿千瓦 [1] - 受此消息影响，电力设备股表现活跃 [1] 其他上涨行业 - 光纤光缆股、半导体股、新消费概念股普遍上涨 [1] 石油与能源行业 - 国际油价大幅下跌，导致石油股及油气设备股走低 [1] - 山东墨龙股价下跌4% [1]

市场整体展望 - 2026年A股迎来开门红，新年首周（01.05-01.09）沪指大涨3.82%站上4100点 [1][13] - 2026年作为“十五五”开局之年，总量政策靠前发力有望在一季度营造相对宽松的流动性环境，有利于形成开门红行情 [5][16] - 当前市场看多预期较为一致，在下行风险有限的背景下，各类资金抢跑态势明显，元旦后行情表现强势 [5][6][16] - 展望2026年，市场整体向上的格局有望继续，但整体波动或会加大 [1][6][13][16] - “政策呵护+产业驱动”的双支撑格局依然稳固，国内经济在高质量发展中稳步前行，政策持续呵护资本市场，市场信心进一步恢复 [6][16] - 预计市场近期将继续保持活跃态势，结构性机会此起彼伏 [6][16] 基金经理观点与投资理念 - 华商基金权益投资部总经理、华商均衡成长混合基金经理张明昕拥有超过10年的证券从业经历（其中5.3年证券研究经历、4.9年证券投资经历） [4][15] - 在投资中坚持“基于价值驱动的产业趋势投资”，而非将仓位过于集中在单一赛道做短期博弈 [4][15] - 投资决策基于对产业未来的趋势评判与横向比较判断，历史的持仓与盈亏均是沉没成本，不应成为投资决策的核心 [6][16] - 建议投资者保持乐观，但不要盲目追高，相信常识，让专业的人做专业的事 [6][16] - 真正大的投资机会需契合时代背景，符合当下最大的经济社会发展方向，有真正的价值创造过程，即时代的主线 [8][18] 基金历史业绩 - 张明昕管理的华商均衡成长混合A在2025年内涨幅高达137.15%，在1895只同类基金中排名第四位 [4][15] - 华商均衡成长混合A近1年（20250101-20251231）业绩为137.15%，近3年（20230101-20251231）业绩为123.61% [5][16] - 华商均衡成长混合C近1年业绩为135.75%，在1490只同类基金中排名第三；近3年业绩为119.63%，在976只同类基金中排名第五 [5][16] - 同期业绩比较基准收益率近1年为25.78%，近3年为15.92% [5][16] - 华商均衡成长混合A自2021年成立至2025年，各年度份额净值增长率分别为29.60%（20210408-20211231）、-32.04%、-9.33%、3.99%、137.15% [9][19] 重点关注行业与投资方向 - 2026年结构性机会依然较为显著，AI产业链、机器人、创新药、固态电池、新消费可重点关注 [1][7][13][17] - AI领域仍为投资核心方向，随着国内外AI大模型能力提升，降本增效已在很多行业场景落地，AI产业景气持续加强并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域 [7][17] - 机器人领域目前仍处于0-1的投资阶段，主要关注特斯拉产业链机器人能否进入大规模量产阶段 [7][17] - 创新药领域主要关注政策层面的支持和鼓励，未来其市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，可持续跟踪创新药企的研发与出海进展 [7][17] - 固态电池处于商业化应用的前夜，一旦技术真正突破，未来将有持续的投资机会 [7][17] - 新消费领域预计在宏观经济企稳后，作为具有锐度的方向弹性较大 [7][17] - 操作上将延续系统跟踪、评估各个行业产业的景气变化，在系统行业比较的基础上找出最好的方向 [6][16]

市场整体展望 - 2026年市场整体向上的格局不变，但波动或会加大，结构性机会依然较为显著 [2][3][4] - 2026年作为“十五五”开局之年，总量政策靠前发力的宏观环境有望在一季度营造相对宽松的流动性环境，有利于形成A股开门红行情 [4] - “政策呵护+产业驱动”的双支撑格局依然稳固，国内经济在高质量发展中稳步前行，政策持续呵护资本市场，市场信心进一步恢复 [4] - 当前市场看多的预期较为一致，在下行风险有限的背景下，各类资金抢跑的态势较为明显，元旦之后的行情表现强势 [4] - 各个主题的持续性较强，赚钱效应突出，进一步强化了行情走势，预计市场近期将继续保持活跃的态势，结构性机会此起彼伏 [4] 投资策略与建议 - 建议投资者的视野应放得更为宽广，不局限在某一特定方向 [2][4] - 投资将延续一贯的思路，即系统跟踪、评估各个行业产业的景气变化，在系统行业比较的基础上找出最好的方向 [4] - 投资决策基于对产业未来的趋势评判与横向的比较判断，历史的持仓与盈亏均是沉没成本，不应成为投资决策的核心 [4] - 投资者应保持乐观，但不要盲目追高，相信常识 [4] - 真正大的投资机会一定要契合时代背景，符合当下最大的经济社会发展方向，即时代的主线 [6] 重点关注行业与领域 - AI产业链、机器人、创新药、固态电池可重点关注 [2][3][5] - 随着国内外AI大模型能力不断提升，降本、增效已在很多行业场景落地，AI正以前所未有的深度和广度重塑世界 [5] - AI产业的景气持续加强，并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多的成长领域，未来一段时间AI领域仍为投资核心方向 [5] - 海外算力等高景气赛道在2025年虽然涨幅可观，但依然是估值、增速和业绩兑现度最匹配的板块之一，在大的AI产业叙事中不会缺席 [5] - 机器人领域目前仍处于0-1的投资阶段，主要关注特斯拉产业链机器人能否进入大规模量产阶段，同时关注相关公司的股价所处位置 [5] - 创新药领域主要关注政策层面的支持和鼓励，未来其市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，可持续跟踪创新药企的研发与出海进展 [5] - 固态电池处于商业化应用的前夜，一旦技术真正突破，未来将有持续的投资机会 [5][6] - 新消费领域预计在宏观经济企稳后，作为具有锐度的方向弹性较大，也是重点关注的方向 [6] 近期市场表现 - 进入2026年，A股迎来开门红，沪指连续上涨冲上4100点，近期有所调整 [3][4] - 市场交投活跃，连续4个交易日成交突破3万亿元 [3]

2025年市场回顾与投资操作 - 2025年权益市场表现红火，主要驱动力为政策转向、流动性充裕和全球AI浪潮，市场迎来估值修复和结构性行情 [1][21] - 复胜资产在2025年年初布局港股新消费龙头，年中切换至零食零售和游戏板块，对AI硬件和创新药布局不多，更侧重AI下游应用和上游资源龙头企业 [1][22] - 同犇投资认为2025年市场呈现结构性行情，有色金属和AI产业链是两条核心主线，该机构于2024年10月提前布局新消费，在2025年上半年取得显著收益，但后续因板块回调导致产品净值回撤 [1][23] - 钦沐资产在2025年的主要收益来源于A股国产替代硬件领域以及H股的硬件、软件和互联网 [5][25] - 聚鸣投资在2025年年初主要配置互联网、AI和金属板块，5月后减持互联网、加仓AI、储能和创新药，三季度增配化工、矿业及美日股的存储板块，全年未配置消费 [9][25] - 远策投资在2025年抓住了有色金属行业的机会 [11] - 2025年的市场上涨主要由保险资金和活跃游资推动，公募基金、散户和外资尚未全面进场 [12][27] - 2025年市场回暖主要由估值修复驱动 [15][34] - 相聚资本在2025年的主要投资方向是AI、大宗商品和出口 [16][34] 2026年整体市场展望与驱动因素 - 市场普遍认为2026年市场的核心驱动力将从估值修复转向盈利增长，但整体回报可能较2025年有所收敛 [15][34] - 制造业盈利的周期性回升被视为本轮牛市从估值修复转向盈利驱动的重要变量，也是市场从结构性牛市转向全面牛市的关键条件之一 [12][27] - 人民币升值有助于推动国内资产修复 [7][27] - 低通胀环境有利于维持低利率水平，从而有利于权益资产 [13][28] - 2026年需重点关注三大国内变量：财政支持力度、地产企稳进程、消费率提升节奏；海外需跟踪AI应用落地进展，并警惕通胀预期抬升风险 [14][31] 人工智能 (AI) 产业链 - AI被视为全球范围内增长最确定的领域之一，是2026年无法回避的投资方向 [19][36] - 多家机构展望2026年将重点关注AI应用的落地，认为AI应用将正式登上舞台C位 [6][25] - 复胜资产侧重于AI科技的下游应用和上游资源龙头企业 [1][22] - 同犇投资在AI产业链方面，将重点关注以光模块为代表的海外算力相关机会，并布局AI驱动下的互联网大厂 [2][23] - 果实资本看好AI相关的硬件瓶颈和新需求 [9][25] - 远策投资指出，2025年全球涨幅可观的公司和行业大多围绕AI资本开支产业链，2026年应聚焦AI应用落地，若落地不及预期，全球金融市场或面临波动 [11][30] - AI仍是本轮产业周期的最大支撑，需观察AI大模型迭代以及向应用端传导的效果 [12][27] - 东方港湾的投资哲学是聚焦能够定义未来、拥有宽阔护城河的伟大公司，尤其是引领科技变革的全球龙头企业 [14][31] - 相聚资本分析了AI竞争格局、泡沫及未来演进，指出当前科技行业竞争远未到终局，庞大的AI资本开支源于FOMO情绪，AI经济的核心价值在于低成本扩展人类智力资源 [17][32] - 有观点指出“不投入的风险远大于投入的风险”，但也提示2025年全球牛市基本由AI投资拉动，如果叙事证伪，美股震荡可能波及全球资本市场 [13][29] “反内卷”政策受益方向 - “反内卷”政策被认为是2026年重点布局的投资方向，有利于改善企业盈利质量，这一点已在化工行业初见成效 [13][28] - 复胜资产认为，化工、航空等传统行业经历了长期产能出清，叠加“反内卷”政策导向，龙头企业的控价能力抬升且需求端改善 [1][22] - 果实资本看好受涨价驱动的周期品 [9][25] - 化工行业被多次提及，“反内卷”政策有助于推动化工行业拐点的到来 [8][26] - 需关注“反内卷”政策下供需格局优化、估值处于低位的制造业和资源板块 [13][28] - 政策发力方向包括关注受益于“反内卷”和PPI回升的标的 [18][33] 新消费与内需 - 新消费是多家机构2026年重点关注领域，复胜资产将继续从消费升级和消费方式多样化等维度挖掘机会 [1][22] - 同犇投资将核心聚焦新消费，围绕情绪价值、全球化布局、新供给创造新需求、高情价比四个关键词展开布局，认为当前核心企业估值已具较高性价比 [2][23] - 消费领域应聚焦代表年轻人需求的服务型消费和情绪消费以及能够顺利出海的企业；对于白酒、食品等基础消费更多是作为宏观经济和内需的表达，不作为长期板块配置 [13][28] - 远策投资认为值得关注受益于边际改善的内需消费股 [11][30] - 政策发力方向包括关注服务类消费 [18][33] 资源品与周期行业 - 有色金属是2025年市场核心主线之一，复胜资产在2026年对有色金属的投资侧重于工业金属 [1][22] - 果实资本看好受涨价驱动的周期品 [9][25] - 资源股方面，倾向于在价格低点布局具备明显成本优势的企业，如煤炭、石油，2025年因煤炭股估值已大幅修复，逐步减持并切换至其他标的 [8][26] - 远策投资认为值得关注价格在底部的资源类公司 [11][30] - 有色金属方面，去美元化、去货币化的叙事支撑贵金属长期上涨逻辑，但如果AI叙事发生逆转，铜铝等工业金属的需求可能承压 [13][28] - 大宗商品中，黄金仍有上涨潜力但波动可能变大，受益于AI和新能源产业发展的铜前景可能更为明朗 [19][36] - 高景气方向包括资源 [18][33] 高端制造与出海 - 国产替代产业链被视为2026年市场的主线之一 [6][25] - 果实资本看好具备出海能力的生物创新药 [9][25] - 优质制造业出海和出口韧性提振了市场对国内制造业竞争力的信心 [14][31] - 看好出口板块的根本原因是中国制造业竞争力的提升以及企业持续的国际拓展能力，而非仅仅依赖海外经济周期 [19][36] - 需关注出口目标国可能实施的关税壁垒以及国内企业间的过度竞争风险 [19][36] - 高景气方向包括出海 [18][33] - 具备全球竞争力但行业景气度不够的制造业龙头也值得关注 [11][30] 其他重点行业观点 - 睿璞投资长期深耕家电、保险、互联网和消费品领域 [3][24] - 家电：国补退潮可能造成短期扰动，但龙头竞争地位稳固，现金流充裕，海外业务和B端收入增长潜力大 [8][24] - 保险：财险和健康险均有长期增长逻辑，财险需求与社会财富保有量正相关，健康险有广阔渗透空间 [8][24] - 地产：规避高负债、高杠杆的房地产开发公司，但关注产业链中具有“周期底部业绩+低估值”特征、高安全边际的公司 [8][24] - 医药行业在2026年机遇大于风险，行业分化将更明显，真正具备国际化竞争力的创新药企业将通过优胜劣汰脱颖而出 [13][28] - 远策投资认为具有市场贝塔属性的金融股，尤其是保险股值得关注 [11][30] - 高质量发展的安全主题方向，如军工、航空航天等值得关注 [18][33] - 受益于人口老龄化趋势加速的方向，如医疗、养老等值得关注 [18][33]