国内消费市场表现与政策方向 - 2025年前11个月社会消费品零售总额同比增长4.0% 全年预计首次突破50万亿元人民币 在多个重要领域和品类已成为全球第一大市场 [1] - 2025年将聚焦交通 家政 演出 体育赛事等领域 积极培育服务消费新增长点 [1] - 将通过提升流通设施 丰富消费场景等措施 激发下沉市场消费潜力 [1] - 将优化实施消费品以旧换新政策 更大力度支持绿色智能商品消费 购新补贴纳入智能手表 手环 智能眼镜等产品 [1] - 以旧换新政策旨在为新产品 新技术提供更广阔市场 努力换出新赛道 新产业 [1] - 将积极支持线下实体零售 打造多元化消费场景 推动线上线下均衡发展 [1] 外贸表现与未来战略 - 2025年外贸顶压前行展现出较强韧性 全年货物进出口首次突破45万亿元人民币 预计将连续9年保持货物贸易第一大国地位 [2] - 2025年将统筹推进货物贸易 服务贸易 数字贸易 巩固拓展多元化市场 推动贸易平衡发展 大力发展服务贸易 [2] - 将完善跨境服务贸易负面清单管理制度 有序放开服务领域市场准入 推动出台一批更有含金量的政策措施 [2] - 将加快推动生产性服务出口 依托人工智能 数字经济 生物医药等创新优势 扩大研发 设计等新型服务出口 培育外贸新增长点 [2] 高水平对外开放举措 - 将积极扩大自主开放 推动产业链供应链合理有序跨境布局 建设性参与全球经济治理 [2] - 将有序扩大增值电信 生物技术 独资医院等服务领域的自主开放 [2] - 将深入推动“一带一路”经贸合作 鼓励绿色发展 数字经济 绿色矿产 新基建 新能源等领域合作 [2] - 将深度参与APEC经贸合作 全面深入参与世贸组织改革 [2] - 将以灵活务实方式与更多有意愿的国家和地区商签贸易投资协定 [2]

国家电网“十五五”投资规划与电网行业发展 - 国家电网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”增长40% [1] - 投资旨在扩大有效投资，带动新型电力系统产业链供应链高质量发展 [1] 全国电网投资规模与增长逻辑 - 国网公司4万亿元投资意味着“十五五”期间年均投资8000亿元 [2] - 结合南方电网投资，“十五五”期间全国年均电网投资额或将突破1万亿元 [1][3] - 投资规模较历史大幅提升：“十三五”全国电网投资约2.64万亿元，“十四五”增至2.85万亿元 [2] - 投资增长逻辑在于电网需发挥基础支撑和投资拉动作用，坚持电力发展适度超前，以对接国家重大战略并带动社会投资 [2] - 未来能源系统以风电、光伏等清洁能源为主力，其不稳定性凸显电网核心连接作用 [2] - 受人工智能、电动汽车等因素影响，电力需求持续增长，电网建设需同步甚至超前 [2] 电网发展具体目标 - 国家目标：到2030年新增省间电力互济能力4000万千瓦左右，支撑新能源发电量占比达30%左右，接纳分布式新能源能力达9亿千瓦，支撑充电基础设施超4000万台 [3] - 国网公司目标：“十五五”期间服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达25%，满足3500万台充电设施接入需要 [3] - 南网公司2025年固定资产投资安排为1750亿元，同期国网公司超6500亿元，预计南网也将上调“十五五”投资额 [3] 特高压等为重点投资方向 - 特高压工程是“十五五”电网投资重点之一 [1] - 国家目标：到2030年“西电东送”规模超4.2亿千瓦（截至2025年底预计为3.4亿千瓦） [5] - 国网公司明确将加快特高压直流外送通道建设，使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [5] - 多项重点工程已加速推进，例如阿坝—成都东1000千伏特高压交流工程、蒙西—京津冀±800千伏特高压直流工程（总投资41.38亿元）等 [5] - 产业链公司行动印证趋势，如广信科技变更近1.37亿元募集资金用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”（新项目总投资2.4亿元） [6] 技术研发与产业升级 - 电网形态将向主配微网协同发展，柔性直流、低频输电等新技术有望广泛应用 [7] - 行业公司正加码研发，例如许继电气计划将年度研发投入强度再提升2个百分点，达到7%以上 [7] - 研发重点包括基础工具软件、新型器件和材料、装备绿色化智能化高端化，以及人工智能、量子通信等技术与电力装备融合 [7] - 国电南瑞正加快下一代电网运行管控体系研究，深化数字孪生、人工智能技术应用，并加快实现自主高压IGBT规模化应用等 [7] 行业增长前景 - 全球电网设备存在结构性短缺，龙头企业未来数年将迎来海内外业务两翼齐飞的增长趋势 [1]

新一批新能源客车招标项目发布 - 近日新发布一批新能源客车招标项目，涉及80辆新能源公交车，总金额7380万元 [1] 东营市新能源公交车采购项目详情 - 东营市发布新能源公交车采购项目，总预算5700万元，计划采购60辆新能源公交车 [1] - 项目分为A、B、C三个分包：A包采购20辆10.5米左右车型，预算2000万元，最高限价1900万元；B包采购20辆10.5米左右车型，预算2000万元，最高限价1900万元；C包采购20辆8.5米以上车型，预算1700万元，最高限价1640万元 [1] - 投标人可同时投报多个分包，但最多只能中标两个分包，且A包与B包只能中标其一 [1] - 所有车辆须在2026年5月1日前送达指定地点 [1] - 采购文件领取方式为线上，截止时间为2026年2月6日9:00，通过东营市公共资源交易平台免费下载 [3] - 响应文件提交方式为加密电子文件上传至同一平台，递交截止时间与开标时间均为2026年2月6日9:00 [4][5] - 开标地点为东营市公共资源交易中心不见面开标大厅，实行不见面网上开标 [5] - 采购人为东营市公共交通集团有限公司 [7] - 采购代理机构为山东方 [8] 威海市新能源公交车招标项目详情 - 威海市发布20辆新能源公交车招标项目，计划招标20辆纯电动公交，预算金额1680万元 [9] - 项目名称为“威海市昆翁公共交通运输有限公司购置20辆电动公交车”，项目编号WDKYGJ2025004 [11] - 采购需求为计划购置20辆纯电动公交车，其中约6米纯电动公交车4辆，约8.5米纯电动公交车16辆 [11] - 合同履行期限为自合同签订之日起45日内供货完毕 [11] - 获取文件时间为2026年1月16日8:00至2026年1月22日17:00，通过威海市公共资源交易网（文登分中心）的“国企采购”平台获取 [12][13] - 投标文件提交时间为2026年1月16日9:00至2026年2月5日9:00，通过威海市国有企业阳光采购电子化服务平台网上递交 [14] - 开标时间为2026年2月5日9:00，地点为威海市文登区指定开标室，项目实行全流程电子化，不接受供应商到现场 [14] - 招标人为威海市昆箭公共交通运输有限公司 [16] - 招标代理机构为威海晟源工程管理咨询有限公司 [16] 投标人资格要求 - 东营项目要求：投标人不得为税收违法失信主体（已过限制期的除外），单位负责人为同一人或存在直接控股、管理关系的不同投标人不得参加同一合同项下采购活动，本项目不接受联合体投标 [2] - 威海项目要求：投标人需具有独立承担民事责任等能力，具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度，参加采购活动前三年内在经营活动中没有重大违法记录，投标人及相关人员未被列为失信被执行人，近一年在“信用中国”或“信用山东”无严重失信记录，本次招标不接受联合体投标 [11] 公告发布媒介 - 东营项目招标公告在“东营市公共资源交易网”、“中国招标投标公共服务平台”、“阳光采购服务平台网站”、“东营市城市建设发展集团有限公司官方网站”上发布 [6] - 威海项目招标公告在“中国招标投标公共服务平台”和“威海市公共资源交易网（文登分中心）”同时发布 [16]

化工板块市场表现 - 化工板块整体震荡盘整，反映板块走势的化工ETF（516020）场内价格截至发稿下跌0.22% [1] - 民爆用品、磷化工、石化等细分板块部分个股跌幅居前，其中广东宏大大跌超3%，航锦科技、恒逸石化、川发龙蟒等多股跌超2% [1] - 化工ETF（516020）在10:34时价格为0.919，当日下跌0.002（-0.22%），成交量为625万份，IOPV（基金份额参考净值）为0.9193 [2] 主要下跌成份股详情 - 广东宏大（002683）下跌3.87%，属于民爆用品行业，在ETF中估算权重为1.16% [2] - 航锦科技（000818）下跌2.63%，属于氯碱行业，估算权重为0.91% [2] - 恒逸石化（000703）下跌2.62%，属于其他石化行业，估算权重为1.16% [2] - 川发龙蟒（002312）下跌2.50%，属于磷肥及磷化工行业，估算权重为0.76% [2] - 其他跌幅较大的成份股包括三棵树（-2.46%）、君正集团（-2.56%）、新风鸣（-2.05%）和凯赛生物（-2.07%）[2] 行业政策与法规动态 - 全国人大常委会表决通过《中华人民共和国危险化学品安全法》，将于2026年5月1日起施行，标志着危化品安全管理进入国家专门法律治理新阶段 [2] - 工信部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》持续推进，明确行业向绿色化、高端化转型方向 [2] 机构观点与行业展望 - 上海证券认为化工行业景气回升，周期有望回暖，行业供给增速预期放缓，补库周期已经开启，建议关注制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工等景气上行板块 [3] - 华福证券表示，化工行业在2025年经历了盈利与估值的探底，展望2026年盈利有望触底回升，行业处于供需再平衡的新起点 [3] - 华福证券指出，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮成长 [3] 化工ETF产品概况 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [3] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3] - 化工ETF联接A申购费率根据金额阶梯设置，100万元以下为0.8%，100万元（含）至200万元为0.5%，200万元（含）以上每笔1000元 [4] - 化工ETF联接A赎回费率根据持有时间设置，7天以内为1.5%，7天（含）至180天为0.5%，180天（含）以上为0% [4] - 化工ETF联接C赎回费率为7天以内1.5%，7天（含）以上为0%，其销售服务费率为0.2% [5]

有色金属板块行情表现 - 2025年1月16日，有色金属板块冲击6连涨，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）盘中涨幅上探2.2%，现涨1.41%，继续刷新上市以来高点 [1][12] - 资金积极抢筹，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购5040万份，此前10日连续获资金净流入，合计净流入4.73亿元 [1][12] - 截至1月15日，有色ETF华宝（159876）最新规模达14.53亿元，创历史新高，在全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模排名第一 [1][12] 领涨个股与市场热度 - 个股表现强势，湖南白银领涨超6%，驰宏锌锗、江西铜业、金钼股份涨逾5%，西部矿业、中金岭南、白银有色等跟涨 [4][15] - 权重股方面，洛阳钼业、北方稀土涨超2%，紫金矿业、中国铝业股价飘红 [4][15] - 板块内多只个股成交活跃，例如江西铜业成交额20.81亿元，总市值1960亿元，湖南白银成交额24.15亿元 [2][13] 驱动因素与行业动态 - 消息面上，铜资源争夺加剧，矿业巨头力拓将向亚马逊AI数据中心供应铜 [2][13] - 国内启动“反内卷”规范行业竞争，战略资源品出口管制强化资源价值 [2][13] - 在AI、电力、新能源等新兴需求崛起之下，有色金属有望在2026年延续亮眼表现 [2][13] 机构观点与后市展望 - 中国银河证券认为铜价仍有较大上行空间，理由包括剔除通胀后的铜价未达前几轮超级周期高度，以及以黄金为标尺的铜金比价仍处历史低位 [3][14] - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的铜超级周期，认为本轮周期叠加了“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑 [3][14] - 中信建投表示，战略金属是发展新质生产力所必需，新能源、新材料、人工智能等将开启战略金属需求新周期，全球资源供应安全威胁驱使各国抬升合意库存 [3][16] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市，中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [5][16] 行业趋势与投资逻辑 - 有色金属“一骑绝尘”的背后，是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化以及国内宏观预期改善等多重因素共同推动 [5][16] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [5][17]

市场整体规模与增长 - 2025年A股市场融资融券新开户数达到154.2万户，较2024年的100.85万户增长52.9% [1] - 截至2025年末，全市场融资融券账户总数已突破1564万户 [1] - 截至2026年1月14日，A股融资余额达2.68万亿元，在开年后的8个交易日内累计增长约1565亿元，刷新历史纪录 [3] - 2025年全年，市场融资余额从年初的1.85万亿元上升至年末的2.52万亿元，年度增幅超过36% [3] - 两融新开户数已连续三年实现增长，2023年至2025年分别为78.02万户、100.85万户和154.2万户 [4] 行业资金配置 - 近一年来硬科技与高端制造领域成为杠杆资金的核心配置方向 [3] - 电子行业以317.80亿元的融资净买入额位居各行业之首，其融资余额也达到3973.91亿元 [3] - 国防军工行业融资净买入额为234.15亿元 [3] - 计算机行业融资净买入额为192.65亿元 [3] - 电力设备、有色金属、机械设备及通信等行业的融资净买入额也均超过110亿元 [3] 个股资金流向 - AI产业链与新能源领域的龙头企业受到融资资金显著青睐 [3] - 近一年数据显示，中际旭创的融资净买入额达到161.86亿元 [3] - 宁德时代、新易盛、胜宏科技的净买入额均超过160亿元 [3] - 寒武纪-U、中芯国际等集成电路企业以及阳光电源等光伏企业也位列融资净买入额前十名 [3] 市场参与主体 - 截至2025年末，共有96家券商及1.16万家营业部参与融资融券业务 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 [2][4] - 不锈钢镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 [2][5] - 碳酸锂库存去化叠加采买意愿提升，下方或有支撑 [2][12] - 工业硅下游减产，逢高布空为主 [2][14] - 多晶硅呈震荡态势 [2][15] 各品种总结 镍和不锈钢 - 镍基本面数据：沪镍主力收盘价146,750，成交量1,738,133；不锈钢主力收盘价14,415，成交量672,584等 [5] - 宏观及行业新闻：印尼暂停发放新冶炼许可证；我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理；印尼将修订镍矿商品基准价格公式；印尼下调镍矿石产量目标；印尼部分矿山面临林地违规罚款；印尼能矿部长表示将调整镍矿生产配额 [5][6][8] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2605合约收盘价163,220，成交量431,256等 [11] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格环比下跌；本周碳酸锂产量增加，行业库存去库 [12][13] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2605收盘价8,730，成交量235,842；PS2605收盘价48,670，成交量12,703等 [15] - 宏观及行业新闻：中国气象局、国家能源局印发能源气象服务体系建设指导意见 [15][17] - 趋势强度：工业硅趋势强度为 -1，多晶硅趋势强度为0 [17]

公司股价与交易数据 - 2025年1月15日，天华新能股价下跌1.58%，当日成交额为27.03亿元 [1] - 当日融资买入额为2.67亿元，融资偿还额为3.11亿元，融资净买入额为-4489.86万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计为13.11亿元，其中融资余额为12.91亿元，占流通市值的2.91%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 1月15日融券卖出1.11万股，按当日收盘价计算卖出金额为59.27万元，融券余量为38.77万股，融券余额为2070.53万元，超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.59万户，较上期增加6.94% [2] - 截至同期，人均流通股为8863股，较上期减少6.49% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，易方达创业板ETF（159915）为第三大流通股东，持股1230.06万股，相比上期减少206.84万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）为第五大流通股东，持股844.58万股，相比上期减少18.71万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股658.51万股，相比上期减少82.91万股 [2] - 广发国证新能源车电池ETF（159755）为第七大流通股东，持股634.51万股，为新进股东 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入55.71亿元，同比增长2.17% [2] - 同期，公司实现归母净利润3286.56万元，同比减少96.44% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利30.93亿元，近三年累计派现26.11亿元 [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为苏州天华新能源科技股份有限公司，位于江苏省苏州工业园区双马街99号，成立于1997年11月13日，于2014年7月31日上市 [1] - 公司主营业务涉及新能源锂电材料、防静电超净技术产品、医疗器械产品的生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂电材料产品占比99.10%，其他(补充)占比0.90% [1]

A股两融市场整体规模与增长 - 截至2026年1月14日，A股融资余额高达2.68万亿元，在短短8个交易日内增长1564.71亿元，再创历史新高 [1] - 其中，有6个交易日融资余额单日增长超过百亿元 [1] - 截至2025年末，全市场融资余额从2024年末的1.85万亿元升至2.52万亿元，增幅超过36% [2] - 两融账户总数在2025年末已突破1564万户，共有96家券商、1.16万家营业部参与两融业务 [1] 两融新开户情况 - 2025年融资融券新开户数达154.2万户，较2024年的100.85万户大幅增长52.9% [1] - 从月度数据看，2025年9月以20.54万户创下全年单月新高，3月、11月、12月新开账户数均超14万户 [3] - 2023年至2025年，两融新开户数分别为78.02万户、100.85万户和154.2万户，实现“三连增” [3] 杠杆资金行业配置偏好 - 近一年来，硬科技与高端制造业成为杠杆资金核心配置方向 [2] - 电子行业以317.80亿元的融资净买入额和3973.91亿元的融资余额位居首位 [2] - 国防军工、计算机行业分别以234.15亿元、192.65亿元的融资净买入额位居第二和第三名 [2] - 电力设备、有色金属、机械设备、通信等行业融资净买入额均超过110亿元 [2] 杠杆资金个股配置偏好 - 近一年来，AI产业链和新能源龙头最受杠杆资金青睐 [2] - 中际旭创以161.86亿元的融资净买入额位居榜首 [2] - 宁德时代、新易盛、胜宏科技的净融资买入额均超过160亿元 [2] - 寒武纪-U、中芯国际等集成电路企业，以及阳光电源等光伏企业也跻身净买入额前十 [2] 两融余额历史走势与市场影响 - 两融余额变化与2024年“9·24”以来A股行情演进密切相关 [4] - 两融余额从2024年10月8日的1.54万亿元起步回升，随后在约3个月内接连突破1.6万亿元、1.7万亿元和1.8万亿元关口 [4] - 2025年8月中旬起，两融余额结束盘整，重启上升趋势，从2万亿元附近一路向上，接连突破2.1万亿元至2.5万亿元各整数关口 [4] - 两融规模的扩张有助于提升市场流动性与活跃度，为市场注入增量资金 [3] 对2026年两融市场的展望 - 有观点认为，2026年两融市场将从2025年的“高速扩张期”过渡到“高质量增长期” [4] - 预计2026年两融余额将在2.6万亿元至3.2万亿元区间运行，全年中枢有望落在2.8万亿元至3万亿元 [4] - 预计2026年两融余额较2025年底将实现稳步增长，但增速将较2025年的爆发式增长有所放缓 [4]

全球市场表现 - 美股主要指数普遍下跌，道琼斯工业指数下跌0.09%至49149.63点，纳斯达克指数下跌1.00%至23471.75点，标普500指数下跌0.53%至6926.60点 [2] - 欧洲市场涨跌互现，英国富时100指数上涨0.46%至10184.35点，德国DAX30指数下跌0.53%至25286.24点，法国CAC40指数下跌0.19%至8330.97点 [2][3] - 中概股整体表现疲软，纳斯达克中国金龙指数下跌0.93%至695.06点 [3][4] 美股板块与个股动态 - **银行板块领跌**：富国银行股价下跌4.61%，美国银行下跌3.71%，花旗集团下跌3.37%，摩根大通下跌0.98% [1] - **半导体板块表现惨淡**：艾马克技术股价重挫6.31%，福尼克斯下跌5.87%，博通下跌4.13%，英伟达下跌1.38% [1] - **大型科技股普遍下跌**：微软股价下跌2.40%，亚马逊下跌2.43%，Meta下跌2.47%，英特尔逆势上涨3.02% [3] - **其他科技与半导体股**：拉姆研究下跌2.61%，Arm Holdings下跌2.64%，迈威尔科技下跌2.22% [8] 中概股具体表现 - **旅游与电商股大幅下跌**：携程网股价大幅下跌17.05% [3]，拼多多下跌3.98%至107.85美元 [3][5] - **造车新势力集体下跌**：理想汽车下跌2.58%至16.21美元，蔚来下跌2.56%至4.56美元，小鹏汽车下跌2.23%至20.58美元 [5] - **其他科技与教育股下跌**：网易下跌2.74%至139.00美元，好未来下跌2.85%至11.60美元，奇富科技下跌2.14%至16.92美元 [4][5] A股市场近期状况 - 上证指数在2026年1月14日冲高回落，盘中最高触及4190.87点，收盘下跌0.31%，结束了此前连续17个交易日的上涨 [5] - 市场成交额显著放大，达到39868亿元，刷新近期新高，显示多空分歧加剧 [6] - 市场活跃度仍在，当日超过2700只个股上涨 [6] 影响A股的内外部因素 - **外部情绪压力**：美股特别是科技股的下跌，对A股市场开盘情绪构成心理层面影响 [3] - **内部监管调整**：2026年1月14日收盘后，券商开始执行新的融资保证金比例规定，旨在温和降低市场过热杠杆交易 [6] - **政策影响立竿见影**：部分依赖融资资金的热门题材股在政策调整后出现明显获利了结盘 [9] A股市场结构与资金动向 - **板块轮动加快**：2026年1月14日，互联网电商、云办公、AI应用、文化传媒、软件开发、网络安全等科技应用端板块引领上涨，与美股科技股走势形成对比 [9] - **资金流向变化**：资金从前期涨幅过大的硬件方向，流向人工智能应用等更具落地场景的方向 [10] - **防御性板块受关注**：高股息、低估值的品种在指数震荡时体现出抗跌特性，成为部分资金的“避风港” [10] - **北向资金保持稳定**：在市场高位震荡过程中，北向资金未出现大规模净流出，部分交易日保持持续净流入 [10] 市场展望与观察重点 - **关键技术位**：技术分析将4100点区域视为短期关键支撑位，其得失将决定调整的深度和时间 [9] - **开盘后表现关键**：需要观察A股三大指数是选择低开高走展现韧性，还是低开低走展开深度调整 [10] - **成交量变化**：开盘后一小时内成交量相比昨日同期是否显著放大，是判断市场情绪的重要指标 [11] - **板块轮动两条线**：一是观察昨日强势的AI应用、软件等科技方向能否延续热度；二是观察在指数承压时是否有新的板块（如医药、消费、先进制造）能维持市场人气 [11] - **市场核心逻辑**：A股运行核心逻辑在于国内经济复苏预期、产业政策导向及流动性环境，央行近期保持了流动性的合理充裕 [11] - **机构行为分歧**：机构投资者之间对后市分歧加大，有的倾向于兑现盈利，有的则在调整中寻找新的布局机会 [12]