全球IPO市场概况 - 2025年上半年全球IPO活动整体低位徘徊，预计共有500家企业在全球上市，集资额575亿美元，IPO宗数和集资额分别下降11%和上升9% [1] - 中国内地和香港IPO活动在全球的占比上升，香港贡献全球总集资额的24%，与A股合计占全球总集资额的33% [1] - 港交所受大型IPO推动，以140亿美元集资规模登顶全球 [1] 香港IPO市场表现 - 安永首次上调全年港股IPO集资额预测，由原预计的1200亿港元大幅上调至1600亿港元，全年集资额有望居全球首位 [1] - 上半年香港市场约有40家公司首发上市，集资额1087亿港元，IPO宗数和集资额分别同比上涨33%和711%，预计将超过去年全年集资总额 [1] - 香港IPO平均集资额同比上涨超过五倍，近十年同期排名第二，仅次于2021年 [1] 港股IPO市场驱动因素 - 港股IPO市场热潮是政策、市场、企业供应等多轮驱动的结果，内地企业通过"A+H"双平台强化国际化布局 [2] - "新消费+硬科技"行业成为港股新引擎，生物科技与健康、零售和消费两大行业的IPO宗数并列第一，工业(含先进制造业)的IPO集资额位列行业之首 [2] - 港交所"科企专线"正式推出，为特专科技公司及生物科技公司提供专门指引，简化对采用同股不同权架构上市企业的相关规定 [2] 港股市场未来展望 - 随着中国企业国际化战略的推进和出海潮的兴起，预计更多优质A股上市公司将通过港交所合资格A股公司快速审批通道拓展全球市场 [3] - 香港政府致力于使香港成为海外上市的中概股回流首选的上市地 [3] - 在A股公司赴港上市热情高涨、"科企专线"落地、中概股回归升温等因素的作用下，港股IPO市场热度将持续推升 [3] - 预计将有更多大型企业及产业链领军企业登陆港股，新消费和硬科技企业IPO占比将进一步提升 [3]

"现在发行人来香港上市的意愿非常强劲。" 今年以来，A股公司掀起赴港上市热潮。先是在年初，蜜雪冰城、古茗等消费类企业亮相香港市场，二季度以来，宁德时代、恒瑞医药又接力赴港。 王亚军观察到，长线资金对中国境外IPO项目的参与热情显著提升。他在11日举办的媒体会上提到，2022年和2023年时，一单境外IPO项目有3至5家国际长 线基金参与，现在这一数量扩大至超20家。 "A+H"火热，"H+A"上市也迎来新政。6月10日，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》（下称《意见》），明 确允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。 对此，王亚军认为，新规明确鼓励港股上市的大湾区企业回A上市，有助于扩大两地资本市场的交流，助力企业、资本的相互流动，但预计不会因此改变A 股和H股价差。 "A+H"上市潮的兴起，也让国际投行斩获更多业务机遇。"现在发行人来香港上市的意愿非常强劲。今年以来已经有四十余家企业公告赴港上市，与过去20 年的总量持平。"高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军对第一财经说。 三大因素助力港股IPO走热 据Dealogic统计 ...

公司概况 - 广东东阳光药业股份有限公司向港交所提交上市申请书 独家保荐人为中国国际金融香港证券有限公司 [1] - 公司是一家综合性制药公司 主要从事药物的研发、生产和商业化 战略专注于感染、慢病及肿瘤治疗领域 [1] - 在中国销售48款药物 在海外市场销售23款药物 [1] 研发与生产 - 公司拥有超过1,100名研发人员 研发平台覆盖化学药及生物药完整生命周期 [1] - 生产设施获得中国、美国和欧洲GMP认证 拥有四处生产基地 总建筑面积约301,160平方米 设有16个主要生产车间 [1] - 在中国抗病毒药物市场占据领先地位 过去五年以销售收入计排名第一 [1] 财务表现 - 2024年公司实现收入人民币4,0189百万元 较2023年的6,3856百万元下降371% [1] - 2022-2024年研发投入分别为人民币7916百万元、8274百万元和8877百万元 占当期总收入的208%、130%和221% [1] 产品依赖性与市场风险 - 公司收入和盈利能力过度依赖抗流感药物可威®（磷酸奥司他韦） 2022-2024年该药物销售额分别占总收入的812%、869%和642% [2] - 可威®销售受流感发病率影响显著且具有明显季节性 2024年因中国流感发病率下降导致销售额大幅下滑 [2]

港股IPO市场活跃度 - 今年以来港股IPO募资金额达783.35亿港元，同比增长超670% [1][2] - 30家企业通过IPO上市，宁德时代以410亿港元募资额位居第一，恒瑞医药以100亿港元募资额位居第二 [2] - 上市首日表现方面，60%新股收涨，平均涨幅11.14%，映恩生物-B首日涨幅达116.70% [2] A+H上市模式升温 - 190家企业在港交所排队上市，近30家为A股上市公司，包括东鹏饮料、三一重工、韦尔股份等 [1][4] - 石头科技、蓝色光标、亿纬锂能等20多家A股公司已公告拟赴港上市 [4] - 政策支持、AH股溢价收窄及全球化布局需求推动A+H上市模式 [5] 港股IPO回暖驱动因素 - 中国AI技术突破修复市场情绪，美联储降息周期改善港股流动性 [3] - 打新赚钱效应明显，机构和个人投资者参与积极性提升 [3] - 政策环境支持，如中国证监会明确支持内地龙头企业赴港上市 [5][6] 港股市场吸引力提升 - 德勤中国预计2025年港股新股约80只，融资1300亿至1500亿港元 [6] - 优质企业赴港上市将改善港股市场结构，强化香港作为中国资产投资窗口地位 [6] - 港股上市制度改革深化，有望提升资产质量及流动性水平 [6]

港股IPO市场概况 - 2025年6月10日港交所同日上市3家公司：容大科技、新琪安、MetaLight，首日表现分化（容大科技涨40%、新琪安涨20%、MetaLight跌30%）[1][2] - 2025年港股IPO募资总额达776亿港元，同比激增7倍，接近2024年全年90%[13] - 年内31只新股中22只首日上涨，破发率28%（2024年同期为50%），首日涨幅最高达116.7%（映恩生物-B）[14][16] 上市公司业务分析 容大科技 - 全球AIDC装置供应商，产品包括打印设备、POS终端等，2023年全球AIDC市场规模901亿美元（2018-2023年CAGR 8.2%）[5] - 2023-2024财年收益稳定（3.487亿/3.501亿元），净利润增长49.8%（2760万→4135万元）[5] 新琪安 - 全球食品级甘氨酸龙头，2023年市占率销量5.1%/收益3.1%，拥有中泰印5家工厂[6] - 收入波动显著：2023年同比降41.3%（7.615亿→4.469亿元），2024年反弹27.3%至5.689亿元，净利润稳定（4466万/4341万元）[7][8] MetaLight - 运营"车来了"APP覆盖中国274城，用户2.984亿，三线及低线城市份额领先[9] - 收入持续增长（2022-2024年：1.354亿→2.061亿元），广告收入占比从85.2%升至98%[9] 市场结构与资金动向 - 3家公司市值均低于20亿港元，机构认购冷淡（国际发售倍数：MetaLight 2.49倍、容大科技0.96倍、新琪安0.93倍）[10] - MetaLight无基石投资者且散户配售比例达50%（另两家机构配售超80%），或影响首日表现[11] 行业驱动因素 - 政策红利释放、中资企业国际化加速及港交所改革推动IPO热潮[13] - AI技术突破提振市场情绪，带动新股估值提升与流动性改善[16]

港股IPO市场动态 - 上周（6月2日至6月8日）共有4家公司递表，3家公司通过聆讯，3家公司招股，无新股上市 [1] 递表公司详情 翰思艾泰 - 创新型生物科技公司，专注于结构生物学、转化医学及临床开发，拥有1款核心产品HX009及9款其他管线候选产品 [2] - 2023年至2024年其他收入及收益分别为666.4万元、768.1万元，同期亏损0.85亿元、1.17亿元 [2] 西普尼 - 贵金属手表设计、制造和品牌运营企业，拥有自主品牌"HIPINE"及"金熊"，OBM产品组合超10,000个SKU [3] - 2022年至2024年收入分别为3.24亿元、4.45亿元、4.57亿元，利润分别为2454.1万元、5209.9万元、4934.8万元 [3] 维立志博 - 临床阶段生物科技公司，专注于肿瘤、自身免疫性疾病新疗法，拥有14款候选药物，6款进入临床阶段 [4] - 2023年至2025年Q1净亏损分别为3.62亿元、3.01亿元、0.75亿元 [5] 卧安机器人 - AI具身家庭机器人系统提供商，覆盖智能操控、家务劳动等家庭生活场景 [6] - 2022年至2024年营业收入分别为2.75亿、4.57亿、6.10亿元，净亏损逐年收窄至307.4万元 [6] 通过聆讯公司 周六福 - 中国珠宝公司，黄金珠宝产品收入市场占有率1.0%，排名第十 [7] - 2022年至2024年收入分别为31.02亿、51.50亿、57.18亿元，利润5.75亿、6.60亿、7.06亿元 [8] 三花智控 - 全球最大制冷空调控制元器件制造商，市场占有率45.5%，汽车热管理系统零部件市场占有率4.1% [9] - 2022年至2024年收入分别为213.48亿、245.58亿、279.47亿元，利润26.08亿、29.34亿、31.12亿元 [9] 佰泽医疗 - 肿瘤医疗集团，运营8家医院，提供肿瘤全周期医疗服务 [10] - 2022年至2024年收入分别为8.03亿、10.72亿、11.89亿元，净亏损逐年收窄至355.7万元 [10] 招股公司信息 新琪安 - 全球发售1058.54万股H股，发售价18.9-20.9港元/股，基石投资者认购不超过6000万港元 [11] 容大科技 - 全球发售1840万股H股，发售价10.00-12.00港元/股，基石投资者认购8030万港元 [11][12] METALIGHT - 全球发售2485.6万股，发售价9.75港元/股，未引入基石投资者 [13][14] 港股市场趋势 外资参与度提升 - 2024年15家IPO公司引入外资基石投资者，同比大幅增加 [15] - 外资机构注重长期产业协同，增强企业国际信用 [16] 次新股表现活跃 - 74只新股中43只股价高于发行价，14只实现翻番 [17] - 蜜雪集团累计涨幅164.94%，老铺黄金累计涨幅2148.95% [18] - 建银国际预计恒生指数下半年波动区间22000-26000点 [19]

香港IPO市场复苏 - 2025年香港IPO市场或迎来全面复苏 截至2025年5月31日港交所IPO数量达28家 较2024年同期增长7.1倍 [1] - 中概股回归港股 A股公司发行H股进一步带动市场热度 [1] 内陆企业赴港上市原因 - 政策支持鼓励中国优质资产国际化 [3] - 宽松政策环境提供灵活上市机制与较高效率 [3] - 企业自身出海战略和国际化发展需求 [3] A股赴港IPO募资投向 - 产能扩张与项目建设 [3] - 研发与技术投入 [3] - 海外市场拓展包括销售渠道建设 跨境电商 矿山收购等 [3] - 并购与战略投资 [3] - 营运资金补充 [3] 公司募资用途详情 宁德时代 - 约90%或2764.61百万港元用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设 [4] - 约10%或307.18百万港元用于营运资金及其他一般企业用途 [4] 赤峰黄金 - 约50%或1443.4百万港元用于现有矿场升级及勘探 [4] - 约40%或1154.7百万港元用于收购优质矿业资产 [4] - 约10%或288.7百万港元作一般公司用途 [4] 均达股份 - 约75%或1075.5百万港元用于兴建海外光伏电池生产基地 [5] - 约8%或114.7百万港元用于研发先进技术 [5] - 约7%或100.4百万港元用于建立海外销售业务及分销渠道 [5] - 约10%或143.4百万港元用作营运资金 [5] 吉宏股份 - 约40%或202.2百万港元用于海外市场拓展 [5] - 约35%或176.9百万港元用于技术开发 [5] - 约15%或75.8百万港元用于品牌组合扩张 [5] - 约10%或50.5百万港元用作营运资金 [5] 恒瑞医药 - 约75%或7093.4百万港元用于研发计划 [5] - 约15%或1418.7百万港元用于建设新生产和研发设施 [5] - 约10%或945.8百万港元用作营运资金 [5] 港股IPO提速的市场背景 - 2025年至今恒生指数日均成交量达2409.16亿港元 [6] - 日均换手率达38.2% [6] - 年初至今恒生指数涨幅19.82% 恒生科技指数涨幅19.09% [6] - 恒生科技指数市盈率(ttm)回升至10.49倍 [6] - 外资整体净流入 被动资金成为最大买家 [6] A股公司赴港上市后市场表现 - 赴港上市A股公司PE(ttm)呈现下行趋势 上市首日均值35.34倍 七个交易日后降至33.88倍 [8] - 截至2025年6月5日两地上市公司PE(ttm)均值降至18.52倍 [8] - A/H股溢价逐渐收敛 H股表现好于A股 [8] - 上市后7个交易日内A股股价平均涨幅-0.33% 港股平均涨幅1.89% [8] - 30个交易日内A股平均涨幅2.50% 港股涨幅6.78% [8]

港股IPO打新收益较好，前5个月27只新股中，暗盘上涨概率约56%，平均上涨13.5%；首日上涨概率约59%，平均上涨11.1%。5月尤为突出，10只 上市新股中仅2只首日破发，涨幅超两成者众多，累计吸引逾150万人申购。认购倍数显著，年内获百倍以上公开认购的新股多达12只。前5个月， 港交所受理近149家新上市申请，累计上市申请数量达245家，目前正在处理中的还有146家。德勤中国预计，2025年全年港股上市新股或达约80 只，融资约1300亿至1500亿港元。 港股IPO财富效应突出，对拟上市公司所在行业限制较少。"港股三朵金花"泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金股价接连创历史新高，蜜雪冰城3月在 港交所挂牌上市，首日表现亮眼，开盘价较发行价上涨29.38%，最终单日涨幅达43.21%。 业内人士介绍，多数赴港上市企业属"A+H"两地上市，A股IPO进程不确定性是部分企业选择赴港原因之一，监管层当前首要目标是稳定和活跃资 本市场，IPO节奏需服务于此。资深投行保代表示，目前A股在审企业数量合理，监管层或期望更多优质企业申报。（陈十一） 【环球网财经综合报道】今年以来，港股市场凭借出色的募资表现与显著的财富效应， ...

宁德时代赴港上市 - 宁德时代以超410亿港元募资额创下今年港股募资新纪录 [3] - 赴港上市仅用时128天 资金将主要用于匈牙利项目（49亿欧元）、西班牙工厂（41亿欧元）及国内换电业务（40亿元） [5] - 一季度研发投入达48.1亿元 上市前仍在推进换电重卡等业务 [5] 港股上市优势 - 港交所优化审批流程 推出"科企专线"加速科技公司上市 支持保密提交申请 [7] - 港股国际化程度高 吸引海外投资者 为出海企业提供信用背书和合规便利 [7][10] - 2024年截至5月已有26家A股企业申请赴港上市 远超过去三年总和（8家） [7] 港交所市场地位变化 - 宁德时代IPO助推港交所重返全球IPO募资金额榜首 超越上交所、深交所及纳斯达克 [12][14] - 港交所上次登顶为2019年阿里二次上市时 近年因科创板分流一度低迷 [16] - 2023年8月起内地IPO收紧 港股融资额反超 南向资金日均成交额创新高 [20] 企业战略与行业趋势 - 美的集团等企业通过港股募资布局全球研发、供应链及销售网络 应对海外市场竞争 [7] - "先A后H"模式兴起 港股溢价现象显著（宁德时代H股较A股溢价10%） [24] - 赴港上市成为企业获取国际资本、参与全球产业升级的重要途径 [24]

港股新股市场表现 - 2025年1-5月港股IPO上市的27家新股中，16家首日收涨，3家收平，8家收跌，首日收涨概率59%，破发率29%，平均涨幅11.15% [1] - 宁德时代港股募资410亿港元创全球年度最大IPO，H股发行价较A股折价11.6%，但首日暴涨28.14%，次日溢价率扩大至13%，创AH股六年来最高溢价纪录 [1] - 消费与医药龙头蜜雪集团首日涨幅43.21%，H股较A股溢价率持续超15%，恒瑞医药首日涨幅25.8%，国际配售超购18倍 [1] 海天味业港股IPO动态 - 公司计划在港股市场筹集至少15亿美元（约109亿元）资金，A+H股上市受广泛关注 [1] - 作为必需消费品龙头，公司有望复制消费与医药龙头的A+H溢价路径 [1] 海天味业行业地位 - 按2023年收入计，公司是中国调味品行业绝对领导者，市场份额超第二名两倍以上，全球排名前五 [3] - 公司酱油、蚝油销量多年中国第一，调味酱、食醋及料酒位居中国市场前列，连续27年蝉联中国最大调味品企业 [3] 海天味业业务优势 - 公司拥有400余年历史，产品矩阵涵盖酱油、蚝油、酱料、醋、料酒等超1000个SKU [2] - 截至2024年9月30日，销售网络覆盖中国近100%市级和90%县级区域，建立长期合作经销伙伴体系 [4] - 公司在广东、江苏、广西、湖北设有四大生产基地，累计参与制定修订49项国家及行业标准 [5] 港股打新操作指南 - 需开通支持港股打新的券商账户，完成实名认证及境外银行卡绑定，2023年起多账户申购将被作废 [5] - 可通过开通wise转账入金新加坡长桥，或直接存入Wealth Broker稳定币参与打新 [6] - 申购时需填写认购数量（1手起），选择现金或融资申购（杠杆最高10倍），超购100倍回拨比例从10%提升至50% [6] - 可通过暗盘（上市前1日16:15-18:30）或公开市场卖出，首日交易需关注市场情绪 [7]