报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受基本面库存和出口等因素影响，短线有趋弱压力，国内连棕油或跌破8500下探前期低点；豆油多空并存，CBOT豆油短线窄幅震荡，国内春节备货有支撑但基差波动不大；菜油受宏观和国际油脂影响，盘面有压力 [1] - 棉花方面，美棉维持低位震荡，新疆棉花供应有压力但棉企挺价，郑棉不利因素增加，短期棉价或调整 [2] - 白糖方面，原糖价格区间震荡偏弱，国内产销数据多空参半，预计糖价维持低位震荡 [3] - 红枣方面，产季供应充足需求疲软，现货支撑盘面下方，期货仓单生成加快，盘面价格偏弱 [4] - 苹果方面，产区价格弱稳，销区走货慢，市场活跃度下降，期货高位震荡，期价近强远弱 [7][12] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区价格窄幅震荡，需求端有差异，短期基本面变化不大，价格上行但涨幅受限 [16][17] - 生猪方面，现货价格震荡，市场需求回落，供应较宽松，基差偏强但基本面无利好，建议待企稳后逢高空操作 [18] - 粕类方面，USDA月报利空但美豆支撑强，国内供应宽松，一季度到港预期低，豆粕下方空间有限，盘面维持震荡 [21] - 鸡蛋方面，市场供应过剩但春节备货需求增加，库存下降，期货价格预计区间震荡，关注3100附近压力位 [25] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格变化：1月15日与14日相比，豆油现价江苏均价跌0.59%、期价Y2605跌0.78%；棕榈油现价广东24度跌1.88%、期价P2605跌1.94%；菜油现价江苏三级跌0.91%、期价OI1605跌1.35% [1] - 价差情况：豆油跨期05 - 09跌2.90%，棕榈油跨期05 - 09跌78.79%，菜籽油跨期05 - 09跌26.32%；豆棕现货价差涨39.93%，豆棕价差2605涨14.44%，菜豆现货价差跌2.92%，菜豆价差2605跌6.22% [1] 棉花产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，棉花2605跌0.91%，棉花2609跌0.70%，ICE美棉主力涨0.05%，棉花5 - 9价差跌25.00%，主力合约持仓量涨0.62%，仓单数量涨5.58%，有效预报跌25.00% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨0.06%，CC Index: 3128B涨0.01%，FC Index:M: 1%涨0.14%，3128B - 05合约涨15.99%，3128B - 09合约涨14.61%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%跌0.48% [2] - 产业情况：环比来看，商业库存涨23.5%，工业库存跌0.2%，进口量涨33.3%，保税区库存涨15.8%，纱线库存天数跌4.6%，坯布库存天数涨4.4%，纺企C32s即期加工利润跌0.1%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.8%，服装鞋帽针纺织品类当月同比跌44.4%，纺织纱线、织物及制品出口额涨2.5%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比跌530.5%，服装及衣着附件出口额涨15.7% [2] 白糖产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，白糖2605跌0.36%，白糖2609跌0.25%，ICE原糖主力跌1.48%，白糖5 - 9价差涨120.00%，主力合约持仓量跌0.86%，仓单数量涨45.05%，有效预报跌58.72% [3] - 现货市场：南宁价格持平，昆明跌0.29%；南宁基差涨26.76%，昆明基差涨5.80%；进口糖巴西配额内跌1.11%，配额外跌1.15%；进口巴西配额内与南宁价差跌3.40%，配额外与南宁价差跌24.28% [3] - 产业情况：同比来看，全国食糖产量累计值跌16.43%，销量累计值跌37.18%，广西食糖产量累计值跌29.42%，销量当月值跌40.96%，全国销糖率累计跌14.06%，广西销糖率累计跌23.20%，全国工业库存涨10.82%，广西工业库存跌6.21%，云南工业库存涨85.45%，食糖进口跌16.98% [3] 红枣产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，红枣2605跌0.99%，红枣2607跌0.76%，红枣2609跌0.70%，红枣5 - 7价差跌44.44%，红枣5 - 9价差跌13.16%，持仓量涨0.53%，仓单涨7.79%，有效预报跌18.45%，仓单 + 有效预报涨3.99% [4] - 现货市场：沧州特级、一级、二级现货价格均持平，沧州特级与主力合约基差涨134.62%，一级与主力合约基差涨33.33% [4] 苹果产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，苹果2605跌1.28%，苹果2610合约跌1.04%，基差涨7.32%，苹果5 - 10价差跌2.71%，期货持仓量跌8.78%，厂库交割利润跌12.96%，盘面利润跌6.35% [7] - 现货市场：未提及具体价格变化，但产区价格弱稳运行 [12] - 产业情况：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别涨8.33%、9.09%、5.88%，全国冷库库存跌2.25% [7] 玉米系产业 - 玉米：1月15日与前值相比，玉米2603锦州港平舱价涨1.01%，基差跌31.51%，玉米3 - 7价差涨145.45%，蛇口港市场价持平，南北贸易利润涨166.67%，巴西到岸完税价涨0.27%，进口利润跌1.87%，山东深加工早间剩余车辆涨24.75%，持仓量涨0.98%，仓单涨14.59% [16] - 玉米淀粉：玉米淀粉2603涨0.87%，均价涨0.04%，基差跌11.73%，潍坊现货涨0.36%，长春现货持平，玉米淀粉3 - 7价差涨11.11%，淀粉 - 玉米03盘面价差跌0.37%，山东淀粉利润跌300.00%，持仓量跌0.19%，仓单持平 [16] 生猪产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，主力合约基差涨11.11%，生猪2605跌0.41%，生猪2603跌0.50%，生猪3 - 5价差跌4.00%，主力合约持仓跌2.58%，仓单持平 [18] - 现货市场：河南涨0.38%，山东涨0.76%，四川跌0.77%，辽宁涨1.20%，广东跌1.50%，湖南跌0.40%，河北涨1.16% [18] - 产业情况：样本点屠宰量日跌0.54%，白条价格周涨0.92%，仔猪价格周涨6.45%，母猪价格周涨0.03%，出栏体重周涨0.24%，自繁养殖利润周涨66.64%，外购养殖利润周涨95.22%，能繁存栏月跌1.12% [18] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价持平，期价M2605跌0.40%，基差M2605涨2.98%，盘面进口榨利巴西2月船期跌10.6%，仓单涨6.5% [21] - 菜粕：江苏菜粕现价跌0.84%，期价RM2605跌0.26%，基差RM2605跌17.28%，盘面进口榨利加拿大3月船期跌7.36%，仓单持平 [21] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，期价豆一主力合约涨0.23%，基差豆一主力合约跌3.10%；江苏进口大豆现价持平，期价豆二主力合约跌0.92%，基差豆二主力合约涨6.71%，仓单跌0.24% [21] - 价差：豆粕跨期05 - 09跌12.50%，菜粕跨期05 - 09跌1.49%，油粕比现货跌0.58%，主力合约跌0.38%，豆菜粕价差现货涨2.67%，2605跌1.08% [21] 鸡蛋产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，鸡蛋03合约涨1.96%，鸡蛋04合约涨1.71%，基差跌5.76%，3 - 4价差涨1.12% [25] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨0.95% [25] - 产业情况：蛋鸡苗价格涨3.57%，淘汰鸡价格涨3.29%，蛋料比涨3.42%，养殖利润涨18.01% [25]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 甲醇跟随商品指数震荡回落，港口市场震荡整理，内地价格延续走跌，虽港口库存大幅去库但仍处高位且下游需求偏弱，市场受多空博弈影响 [1][3] - 甲醇趋势强度为0，呈中性态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，甲醇主力收盘价2273元/吨，较前日-15元；结算价2284元/吨，较前日-1元；成交量1472669手，持仓量829376手较前日增加5592手，仓单数量8355吨较前日增加700吨，成交额3363551万元较前日-228968万元；基差-33，较前日-2；月差MA01 - MA05为-115，较前日-78 [1] - 现货市场方面，内蒙价格1820元/吨，较前日-5元；陕北价格1850元/吨，较前日-5元；山东价格2110元/吨，与前日持平 [1] 现货消息 - 港口甲醇市场震荡整理，江苏价格波动区间2230 - 2290元/吨，广东价格波动区间2210 - 2250元/吨；内地甲醇价格延续走跌，鄂尔多斯北线价格波动区间1830 - 1838元/吨，东营接货价格波动区间2105 - 2118元/吨 [3] - 截止2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量143.53万吨，较上期-10.19万吨，环比-6.63%，本周港口库存大幅去库，主要因卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可，华南港口库存继续去库 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场呈现“供应偏紧、需求谨慎”的特征，基层粮源流通偏紧支撑现货价格，进口大豆拍卖虽增加远期供应但短期影响有限，油厂开机率维持中等水平，下游需求跟进相对缓慢，预计短期豆油价格将维持震荡偏强格局 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年1月13日，DCE豆油主力合约（Y.DCE）开盘价8008元/吨，收盘价7986元/吨，最高价8038元/吨，最低价7976元/吨，当日上涨0.18%，成交量27977手，成交额224.11亿元，持仓量为709684手 [2] 现货市场 - 1月13日，武汉四级豆油现货价8610元/吨，黄埔四级豆油现货价8550元/吨，豆油各合约基差均为正值 [5] 影响因素 产业资讯 - 国内大豆市场基层粮源流通偏紧，持粮主体挺价意愿坚决，优质高蛋白货源价格坚挺，市场呈现“价强量弱”态势，1月13日国内大豆现货市场主流参考价格为4355元/吨，与上一工作日持平 [6] - 1月13日油厂开机率约53.71%，上周国内大豆压榨183万吨，周环比减少5万吨，较去年同期增加5万吨，较近三年同期均值减少3万吨 [6] - 1月13日进口大豆到港成本为3848.91元/吨，较上一工作日下跌43.58元/吨，跌幅1.12%，其中美豆到港成本4106.11元/吨，下跌45.05元/吨，南美大豆到港成本3463.12元/吨，下跌41.39元/吨 [6] - 截至1月8日当周美国大豆出口检验量为1529707吨，较一周增长55%，同比增长13%，2025/26年度迄今出口检验总量达到17934546吨，同比减少42.8% [6] 技术分析 - 近五个交易日豆油期货呈现震荡整理态势，1月7日至13日收盘价分别为7958元、7944元、7994元、7994元和7986元，价格在7940 - 8000元区间波动 [6] 行情展望 - 预计短期豆油价格将维持震荡偏强格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡，近月合约领涨、远期跟涨，3月合约期价接近2300元整数关口，多头情绪主导，现货市场节前备货提供支撑，但储备粮投放、进口玉米及替代品较多压制价格上涨 [2] - 豆粕震荡偏空，美豆疲软、进口成本下滑，国内豆粕库存正常偏高水平，叠加供应充裕 [2] - 油脂震荡，BMD棕榈油下跌但出口需求改善限制跌幅，美国生柴会议传言若落地将利多美豆油，国内油脂市场偏弱运行 [2] - 鸡蛋震荡，期货企稳震荡，现货价格多数上涨，终端消化稳定，养殖亏损缩窄不利于产能去化 [2] - 生猪震荡，期货主力合约突破长期均线，预计短期有反弹可能，养殖端信心增强但屠宰企业制约价格上涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周三主力2603合约小阴线收盘，夜盘上行，近期近月领涨、远期跟涨，3月合约接近2300元整数关口，现货市场节前备货提供支撑，东北降雪或影响上量，销区采购需求多样，华北价格有涨有跌，基层购销平稳，下游企业库存同比偏低但备货压力不大，节前备货刚需支撑但储备粮等压制价格上涨，技术上短多注意前高压力 [2] - 豆粕：周三CBOT大豆技术性反弹企稳，国内蛋白粕走弱，美豆疲软、进口成本下滑打压豆粕价格，市场预期中加关系改善利于加拿大菜系进口致菜粕回落，国内豆粕库存正常偏高水平，叠加供应充裕，策略为双卖 [2] - 油脂：周三BMD棕榈油下跌，因印尼取消B50计划，但出口需求改善限制跌幅，船运数据显示1月1 - 10日出口环比上涨17.7%至29.2%，美国生柴会议传言若落地将利多美豆油，原油偏强运行，国内油脂市场偏弱运行，菜油跌幅接近1%，关注加菜籽及产品进口政策变化，策略为卖看跌期权 [2] - 鸡蛋：周三期货主力2603合约日收涨0.57%，报收3007元/500千克，现货全国均价3.47元/斤，环比涨0.01元/斤，产区部分持平、销区多数上涨，终端消化稳定，贸易商顺势购销，下游采购积极性稳定，养殖亏损缩窄不利于产能去化，短期延续震荡调整格局 [2] - 生猪：周三期货主力2603合约日度涨幅1.82%，卓创数据显示昨日中国生猪日度均价12.76元/公斤，环比持平，基准交割地河南市场均价13.16元/公斤，环比涨0.02元/公斤，养殖端观望情绪重，因北方降温降雪天气对未来一周稳价及涨价信心增强，屠宰企业宰量增幅有限、白条走货难、对高价猪接受度低制约价格上涨，主力合约突破长期均线，预计短期有反弹可能 [3] 市场信息 - 12日中午MPOB公布马棕12月数据，产量183万吨，环比减少5.46%，出口131.65万吨，环比增加8.52%，表需33.1万吨略减，库存305万吨，均在市场预期范围之内，相比预期数据偏中性，1 - 2月产地产量趋向季节性回落，考虑印度节日备货需求，马棕可能迎来高库存拐点，关注印尼出口LEVY上调及美国RVO政策落地情况 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的5 - 9合约价差及基差图表 [6][8][9][15][18][20][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 14日工业硅震荡偏强，主力2605收于8755元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓7380手至23.5万手；百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水收至95元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2605收于48945元/吨，日内跌幅1.46%，持仓减仓405手至48439手；百川多晶硅N型复投硅料价格降至54750元/吨，最低交割品硅料价格54750元/吨，现货升水扩至5805元/吨。新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保和积极向期现商出货，厂家库存逐步向中间环节转移，隐性库存增加。近期成本端大稳小动，工业硅供需双减维持震荡态势。反内卷和行业自律消息频发，新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢运动作，出现集中性仓单注册，过热投机情绪降温，多晶硅上方溢价空间受限[2] 各部分内容总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从8635元/吨涨至8755元/吨，近月持平；多种现货价格持平，最低交割品价格持平，现货升水从215元/吨降至95元/吨；工业硅仓单增加12手，广期所库存增加3285吨，黄埔港库存减少1000吨，天津港和昆明港库存持平，厂库增加1000吨，社库合计持平[4] - 多晶硅期货主力结算价从49005元/吨降至48945元/吨，近月持平；多种现货价格持平，最低交割品价格持平，现货升水从5745元/吨升至5805元/吨；多晶硅仓单增加40手，广期所库存增加1.2万吨，厂库增加0.4万吨，社库合计增加0.4万吨[4] - 有机硅方面，DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格从14500元/吨涨至15500元/吨[4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表[6] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表[13] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表[18] 3.4 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表[24]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 大豆价格已处年度高位 后续走势取决于节前及节后下游备货需求能否有效释放 若备货需求如期启动 价格仍具上行支撑 反之 市场支撑力度或将逐步减弱 [2] - 短期花生价格预计仍以弱稳震荡为主 后市需重点关注油厂收购动态及节前备货需求能否带来阶段性改善 [5] 市场分析 大豆市场 - 期货方面 昨日收盘豆一2605合约4323.00元/吨 较前日变化 -6.00元/吨 幅度 -0.14% [1] - 现货方面 食用豆现货基差A05 + 117 较前日变化 +6 幅度32.14% [1] - 东北大豆现货价格持稳 收购成本高企 受余粮稀缺、农户惜售及国储政策支撑 底部支撑坚实 [1] - 南方大豆现货价格近期维持稳定 但终端消费市场需求持续低迷 导致下游食品加工企业采购意愿不足 走货节奏缓慢 [2] - 受东北产区价格走强带动 销区到货成本有所抬升 部分企业试探性提价 但市场接受度有限 [2] - 中储粮购销虽全部成交但溢价幅度收窄 反映出市场对高价货源追涨动力不足 [2] - 当前基层余粮持续消耗 农户惜售情绪浓厚 流通粮源偏紧 但大型企业拍卖出现流拍 抑制卖方挺价空间 [2] 花生市场 - 期货方面 昨日收盘花生2603合约7844.00元/吨 较前日变化 -18.00元/吨 幅度 -0.23% [3] - 现货方面 花生现货均价7982.00元/吨 环比变化 -9.00元/吨 幅度 -0.11% 现货基差PK03 - 844.00 环比变化 +18.00 幅度 -2.09% [3] - 全国花生市场通货米均价7991元/斤 下跌14元/吨 各地区价格因品种而异 以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨 山东均价7263元/吨 上涨25元/吨 全国各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 以质论价 严控指标 [3] - 当前花生市场整体呈现供需宽松格局 产区现货供应充足 尤其油料米承压明显 而终端需求持续疲软 商品米走货平淡 贸易商及食品企业多维持谨慎采购策略 [4][5] - 部分头部油厂收购对底部价格形成一定支撑 但其严格的质检标准与刚需采购模式对市场提振作用有限 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶市场呈现宽幅震荡态势，趋势强度为中性 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：橡胶主力日盘收盘价16,160元/吨，较前日涨185元；夜盘收盘价16,155元/吨，较前日涨15元；成交量481,772手，较前日增101,516手；05合约持仓量199,739手，较前日增5,065手；仓单数量105,590吨，与前日持平；前20名会员净空持仓47,479手，较前日增1,154手 [2] - 价差数据：基差方面，现货 - 期货主力为 -310元，较前日降35元；混合 - 期货主力为 -1,010元，较前日降85元；月差RU05 - RU09为20元，较前日降10元 [2] - 现货市场：外盘报价RSS3、STR20、SMR20、SIR20价格与前日持平；替代品齐鲁丁苯涨100元至12,250元/吨，齐鲁顺丁涨100元至12,000元/吨；青岛市场进口泰混、泰标价格降10美元/吨，非洲10降10 - 15美元/吨 [2] 行业新闻 - 截至2026年1月11日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存56.82万吨，环比增1.98万吨，增幅3.62%；保税区库存9.35万吨，增幅6.14%；一般贸易库存47.47万吨，增幅3.13% [3][4] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降1.64个百分点，出库率增1.97个百分点；一般贸易仓库入库率降0.33个百分点，出库率增0.33个百分点 [4] - 基差方面，昨日RU与NR主力价差3145元/吨，环比扩10元/吨；混合标胶与RU主力价差 -1010元/吨，环比扩85元/吨 [4] - 部分半钢胎企业外贸订单增量，装置生产释放，部分受制于销售压力控产，外贸出货对整体出货有支撑，国内销售压力不减 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计棕榈油短期区间震荡运行 短期受技术性反弹支撑 但高库存与进口补充压力制约上行空间 需关注马来西亚产量变化及国内进口到港节奏 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605收盘价为8724元/吨 较前一交易日上涨0.93% 当日开盘价8630元/吨 最高价8748元/吨 最低价8574元/吨 成交量512074手 成交额443.39亿元 [2] 现货市场 - 基差为 -74.00元/吨 基差率为 -0.86% 延续贴水结构 [4] 影响因素 - 马来西亚棕榈油期末库存为2340千吨（2025年12月31日数据） 库存高位压制价格上行 [5] - 全国棕榈油商业库存为76.50万吨（截至2026年1月7日） 华东地区库存33.50万吨 库存压力仍存 [5] - 现货价格低于期货 基差持续负值 反映市场对远期供应宽松预期 [5][6] 行情展望 - 预计短期区间震荡运行 短期受技术性反弹支撑 但高库存与进口补充压力制约上行空间 需关注马来西亚产量变化及国内进口到港节奏 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场波动大，现货跟涨动能不强，单边继续观望，可单边区间震荡思路操作，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现货采购[2][6] - 硅铁锰硅基本面延续承压，后市承压回落风险较大，产业客户逢高套保[2][6] - 焦煤焦炭现货成交氛围改善，期货波动大但整体做多为主，偏向于逢低做多[4][6] - 铁矿石估值中性偏高，不建议追多或做空，观望为主[5][6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 周二期价震荡，现货跟涨动能偏弱、成交缩量，市场流动性偏充裕、波动加大，黑色系受资金轮动影响期价率先上涨、基差弱吸引期现正套头寸入场[2] - 产业层面铁水产量加速回升，对炉料负面影响减弱，五材种板材去库压力仍存压制价格弹性，铁水产量回升确定性增加、下游有补库需求，价格低位有支撑，但现货跟涨动能不足无法形成共振反弹行情[2] 硅铁锰硅 - 市场情绪多变，双硅价格大幅波动，煤电扰动消息多，价格易受影响[2] - 需求端钢材价格承压、钢厂利润不佳，双硅周度表需偏弱，步入终端需求淡季需求难改善；供给端合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减[2] - 宏观上国内宏观政策加速出台，“双碳”和反内卷目标下有关部门重提反内卷对双硅供给形成扰动和成本支撑预期，但预期易反复，后市承压回落风险大[2] 焦煤焦炭 - 现货端焦企补库、中间环节入场买货，焦煤成交氛围改善，线上竞拍几乎全线上涨，港口贸易准一级湿熄焦、干熄焦价格有降，炼焦煤价格指数有升，蒙煤口岸通关维持高位、成交放量、价格有降[4] - 期货端资本市场情绪共振、波动大，整体做多为主，煤焦有所回调但现货表现较好[4] - 基本面进入淡季，产业数据表现弱，钢材表需超季节性转弱、产量增加致库存转增，煤矿供给新一年增加但产量对比往年仍偏低，关注下游补库是否开启[4] - 行情进入淡季讲“预期”阶段，板块需找“预期”利好吸引资金拉涨盘面形成期现联动上涨，参照过往经验偏向逢低做多，短期内盘面大幅上涨后波动加剧，注意动力煤滞涨对煤焦行情的影响[4] 铁矿石 - 铁矿价格触及压力位回落，原因是商品指数共振回落和市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通，估值中性偏高，叠加利空因素不建议追多[5] - 基本面铁水持稳回升，供需影响下港口库存持续上升，价格上方压力明确，钢材表需小幅下滑、总库存去库，下游数据情况中性偏多，但黑色铁元素矛盾仍在积累，整体波动有限，不建议做空，观望为主[5] 期货市场数据 - 远月合约收盘价：RB2610为1824.00元/吨、HC2610为3321.00元/吨等；近月合约收盘价：RB2605为3303.00元/吨、HC2605为3158.00元/吨等，各合约有涨跌值及涨跌幅[1] - 跨月价差：RB2605 - 2610为 - 44.00元/吨、HC2605 - 2610为21.50元/吨等，有涨跌值[1] - 价差/比价/利润：卷螺差为3.85、螺纹盘面利润为 - 124.43等，有涨跌值[1] - 现货价格：唐山普方坯为3290.00元/吨、天津螺纹为2970.00元/吨等，各品种有涨跌值[1] - 基差：HC主力为132.00元/吨、RB主力为 - 33.00元/吨等，有涨跌值[1]

报告行业投资评级 - 铝：偏强运行；氧化铝：继续探底；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 纽约联储主席Williams称美联储无改变利率的强大压力，当前货币政策立场稳健，无需短期内调整利率，预计2026年GDP增长2.5%-2.75%，2027年通胀回落至2%目标 [2] - 芝商所将黄金、白银、铂、钯合约保证金设定方式由固定改为浮动，部分非高风险组合黄金合约保证金比例约为名义价值的5%，白银约为9%，这使风险暴露随市场起伏，高杠杆操作者压力显著 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24375，夜盘收盘价24780；LME铝3M收盘价3196；沪铝主力合约成交量825553，持仓量370981；LME铝3M成交量30226，LME注销仓单占比9.60%，LME铝cash - 3M价差10.40，近月合约对连一合约价差 - 10，买近月抛连一跨期套利成本73.26 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2780，夜盘收盘价2790；成交量964869，持仓量553364；近月合约对连一合约价差 - 109，买近月抛连一跨期套利成本34.93 [1] - 铝合金主力合约收盘价23165，夜盘收盘价23580；成交量27925，持仓量22099；近月合约对连一合约价差0.00，现货升贴水 - 60 [1] 现货市场 - 电解铝企业盈亏8128.38，铝现货进口盈亏 - 1949.52，铝3M进口盈亏 - 1691.35，铝板卷出口盈亏3477.26；国内铝锭社会库存74.00万吨，上期所铝锭仓单10.08万吨 [1] - 氧化铝连云港到岸价美元/吨为334，元/吨为2720；澳洲氧化铝FOB为310美元/吨；山西氧化铝企业盈亏 - 197 [1] - ADC12理论利润312，三地库存合计43900；LME铝锭库存49.40万吨，国内氧化铝平均价2688 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格62美元/吨，几内亚进口铝土矿价格（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）为43美元/吨；保太ADC12为23500，保太ADC12 - A00为 - 800；陕西离子膜液碱（32%折百）为2325 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为1 [2]