行业投资评级 - 化学原料行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石到制冷剂及高端氟材料均具有较大发展潜力[23][24] - 萤石价格筑底上涨，当前市场呈现供应紧张、价格上行但成交放缓的博弈格局[7][19] - 制冷剂市场在配额政策主导下维持供需紧平衡，成交重心持续上移[9][21] - 2025年HFCs制冷剂平均成交价格或将保持长期上行态势[51] 行业走势 - 本周氟化工指数上涨7.45%，跑赢上证综指5.75%，跑赢沪深300指数5.07%[6][27] - 2025年1-6月萤石（>97%）进口同比+321.6%，萤石（≤97%）进口同比+44.4%[16] - 6月萤石（>97%）出口均价同比+0.3%，萤石（≤97%）出口均价同比+11%[16] 产品价格动态 萤石 - 截至8月15日萤石97湿粉市场均价3,207元/吨，较上周上涨1.33%[7][19] - 8月均价3,175元/吨，同比下跌10.52%[7][19] - 2025年均价3,509元/吨，较2024年下跌1.03%[7][19] 制冷剂 - R32价格57,500元/吨，周涨1.77%，年涨57.5%[8][21] - R125价格45,500元/吨，周持平，年涨51.7%[8][21] - R134a价格51,000元/吨，周涨0.99%，年涨59.4%[8][21] - R410a价格50,000元/吨，周持平，年涨47.1%[8][21] - R22价格35,500元/吨，周持平，年涨16.4%[8][21] 公司业绩 - 东阳光2025H1营收71.24亿元（同比+18.48%），归母净利润6.13亿元（同比+170.57%）[10] - 永和股份2025H1营收24.45亿元（同比+12.39%），归母净利润2.71亿元（同比+140.82%）[10] - ST联创2025H1营收4.43亿元（同比+12.83%），归母净利润1170万元（扭亏为盈）[10] 受益标的 - 推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等[11][24] - 其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等[11][24]

生态文明建设成就 - 习近平总书记提出的"两山"理念已成为全党全社会的共识和行动，是习近平生态文明思想的核心理念 [1] - 2020年重访浙江安吉县余村时肯定绿色发展路线的正确性，强调要坚持走下去 [1] 环境质量改善 - 成为全球大气质量改善速度最快的国家，2024年全国重点城市PM2 5平均浓度比2013年下降约60% [1] - 成为全球"增绿"最快最多的国家，贡献了全球1/4的新增绿色面积 [1] 土地治理成果 - 重点治理区实现从"沙进人退"到"绿进沙退"的历史性转变 [1] - 在世界上率先实现土地退化"零增长"，荒漠化土地和沙化土地面积"双减少" [1] 可再生能源发展 - 构建了全球最大、发展最快的可再生能源体系 [1] - 建成了全球最大、最完整的新能源产业链 [1] 碳中和承诺 - 向世界郑重承诺：力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和 [1] 历史性成就 - 新时代生态文明建设的成就举世瞩目，成为党和国家事业取得历史性成就的显著标志 [2]

新能源发电 - 大湾村新能源发电量约为360万千瓦时/年 完全覆盖全村53万千瓦时/年用电需求 富余电力输送国家电网 [3] - 2025年上半年富余电量带来56万元额外收入 [3] - 电力来源包括屋顶 大棚 田间近6000块光伏板 [4] 清洁能源应用 - 风电 光伏等清洁能源进村导致电价大幅降低 促进新兴电器普及 [6] - 村民生活出现扫地机器人 全屋智能家电等设备 生活质量提升 [6] 产业带动效应 - 新能源设施为村民创造新生意机会 [4] - 智慧能源数字化服务平台实时监测不同场景发电用电情况 [3] 社会影响 - 零碳模式改变乡村环境 深刻影响百姓生活方式 [6] - 大湾村案例显示新能源项目兼具经济收益与民生改善效果 [3][4][6]

上海碳市场改革行动方案 - 上海市印发《上海碳市场全面深化改革行动方案（2026—2030年）》，提出对碳排放总量相对稳定的行业试点实施配额总量控制，为战略性新兴产业和未来产业预留发展空间 [3] - 上海碳市场覆盖全市碳排放总量约2/3，工业领域纳管单位排放量下降明显、高于全市工业领域总体下降率6个百分点 [3] - 截至2025年6月30日，上海碳市场现货累计成交2.65亿吨，累计成交金额55.21亿元，是全国唯一连续12年实现100%履约的试点地区 [3] 碳市场定位与目标 - 上海要建成规则完善、诚信透明、广泛参与的温室气体自愿减排管理体系，逐步形成以碳市场为主体的碳定价机制 [3] - 上海碳市场将打造成为具有一定国际影响力的碳交易、碳金融、碳定价和碳创新中心 [3] - 政策明确了上海碳市场在国际和国内碳市场格局中的定位，旨在提升上海在全球碳市场的竞争力和话语权 [4] 市场覆盖范围与企业减排 - 上海将分阶段逐步扩大市场覆盖范围，按照"降门槛、扩类别、增种类"的推进方式实施市场扩围 [5] - 支持和鼓励企业加快建立产品碳足迹管理体系，制定温室气体排放控制目标，通过技术革新、管理水平提升及使用高质量的碳信用实现净零排放 [5] - 推动建立企业温室气体排放信息自愿披露机制，鼓励自主发布碳减排目标、碳排放总量、控制措施等信息 [5] 碳金融产品与服务 - 上海将丰富碳金融产品和服务体系，支持金融机构依法合规参与温室气体自愿减排活动、碳排放权现货及衍生品交易 [6] - 研究符合监管要求的境外机构投资者使用跨境人民币参与上海碳排放权交易，探索个人参与碳交易的模式与路径 [6] - 支持将上海碳市场交易的碳资产纳入金融机构合格担保品范围 [6] 碳市场与绿色金融协同 - 推动建立碳市场与绿色金融市场的信息互通互认机制，鼓励评级机构将碳排放信息纳入企业信用、绿色产品评级方法 [6] - 研究建立基于企业碳绩效的碳账户体系，与绿色投融资形成联动机制，推动碳定价在绿色投融资中的应用 [6] - 逐步完善激励机制，引导更多金融资源投向绿色低碳领域，形成碳市场持续推动实体经济绿色发展的新动力 [6]

募集资金总体计划 - 本次可转债募集资金总额不超过200,000万元 将全部用于申能新疆塔城托里县135万千瓦风电项目[1] - 项目总投资额为986,884.46万元 募集资金占比20.27%[1] - 若募集资金不足 公司将通过自筹资金补足差额[1] 项目投资必要性 - 积极响应国家2030年碳达峰、2060年碳中和战略目标 非化石能源消费比重目标为2030年达到25%[1] - 全球可再生能源装机2022-2027年预计增长2,400吉瓦 占全球电力增量90%以上[2][3] - 公司新能源控股装机容量达612.96万千瓦 占公司总装机容量34.1%[3][6] 行业政策支持 - 国家推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设[4][5] - 财政政策支持光伏、风电等可再生能源替代化石能源[5] - 2024年国家能源局出台新能源消纳保障政策 2025年推出绿电直连发展政策[6] 项目实施可行性 - 公司拥有新能源项目储备和运营经验 截至2024年末新能源装机容量612.96万千瓦[6][7] - 公司技术储备包括外高桥三发电100万千瓦机组和平山二期135万千瓦国家示范工程[7][8] - 人才队伍建设通过分层培训体系保障项目人才输送[8] 新疆风电项目详情 - 项目位于新疆托里县 装机容量135万千瓦 配套储能13.5万千瓦/27万千瓦时[9] - 总投资553,282.39万元 设备及安装占比64.64% 资本金投入111,331.48万元[9] - 年等效满负荷小时数2,400小时 限电10%情况下年利用小时数2,160小时[9] - 已取得项目备案证和环评批复（塔地环审[2025]28号）[9][10] 临港海上光伏项目详情 - 项目位于上海南汇东侧海域 交流侧装机499.5MW 直流侧703.4625MWp[10] - 总投资389,602.07万元 设备及安装占比52.97% 资本金投入78,131.46万元[11] - 首年发电量86,528.20万千瓦时 年均发电量82,863.78万千瓦时[10] - 执行燃煤基准电价0.4155元/千瓦时 已纳入上海2025年度可再生能源开发方案[12] 补充流动资金安排 - 拟使用募集资金44,000万元补充流动资金[12] - 主要用于日常运营 提升抗风险能力和持续盈利能力[12][13] - 可优化资本结构 降低资产负债率[13] 项目影响分析 - 项目将增加公司光伏装机规模 提升市场竞争优势[13] - 可转债转股前财务成本较低 转股后净资产将增加[14] - 新增固定资产折旧预计对经营业绩影响较小[14] - 项目实施不会新增关联交易或同业竞争[14]

本期专题访谈讲述的是全球卓越工程师大赛·2024年度揭榜攻坚赛银奖获得者，由苏永要、冉启燕、谢东组成的参赛团队，其揭榜项目为"船用甲醇发 动机喷射系统关键零部件材料开发及应用研究"，如今回望参赛历程，冉启燕向记者讲述了项目背后的突破与梦想。 该项目由重庆文理学院苏永要博士任项目负责人，来自中船集团-重庆红江机械有限责任公司技术中心的冉启燕担任项目技术负责人，西南交通大学谢 东博士为主要核心成员。 团队获得全球卓越工程师大赛·2024年度揭榜攻坚赛银奖。主办方供图 冉启燕在理化室对新材料金相组织检测分析。主办方供图 "在'碳达峰、碳中和'这一重大战略决策中，船舶行业是节能减排的重点领域，相应减排法规的出台促使船舶动力向绿色低碳转型，甲醇目前是商业化 速度最快的绿色燃料。"冉启燕介绍，与柴油燃料相比，甲醇的特性导致喷射系统在服役过程中易发生腐蚀、卡滞等现象，使得发动机的故障率显著增 加，威胁行船安全。我们的目的是开发适用于甲醇内燃机关键零部件的材料，为甲醇发动机的研制提供关键技术支撑。 "我们团队提出了关键零部件材料表面'氮化+碳基薄膜'一体化开发的解决方案。从基体材料和表面低摩擦碳基涂层两个方面进行技术攻关，突 ...

公司基本情况 - 公司全称为长高电新科技股份公司，股票代码002452，成立于1998年4月23日，2010年7月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地址为长沙市望城经济技术开发区金星北路三段393号，总股本620,332,085股 [1] - 主营业务包括输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力勘察设计和工程总包等，产品涵盖高压开关、封闭式组合电器、成套电器等 [3] 本次可转债发行概况 - 拟发行可转债总额不超过85,557.82万元，每张面值100元，期限6年 [19] - 募集资金拟投向长高电新金洲生产基地三期项目、望城生产基地提质改扩建项目和绿色智慧配电产业园项目 [20] - 可转债信用评级为AA-，评级展望稳定，不设担保 [2][19] 行业背景与发行目的 - 电力行业受益于"碳达峰、碳中和"政策推动，国家电网"十四五"计划投资2.23万亿元，南方电网规划投资6,700亿元 [14] - 公司顺应智能电网和新型电力系统建设趋势，研发数字化、智慧化产品如环保气体绝缘环网柜等 [15][16] - 募投项目旨在提升智能制造水平，扩充互感器、变压器等新产品产能，支持特高压和绿色化转型 [17] 财务与经营数据 - 2022-2024年公司对国家电网销售收入分别为105,644.66万元、127,434.16万元、154,162.85万元，客户集中度高 [3] - 报告期末应收账款净额占流动资产比例达25.50%，主要客户为国家电网和南方电网等央国企 [4] - 2024年归属于母公司股东的净利润25,210.39万元，近三年现金分红占年均净利润比例64.91% [10] 产能与研发能力 - 公司拥有国家级企业技术中心，"隔离开关接地开关类产品"被工信部认定为制造业单项冠军 [16] - 募投项目达产后预计新增固定资产折旧4,544.24万元/年，无形资产摊销61.21万元/年 [6] - 新增产能涉及高压开关、封闭式组合电器等产品，需警惕市场环境变化导致的消化风险 [4] 市场竞争与政策环境 - 智能电网建设推动行业增长，但新进入者增加导致竞争加剧，市场份额前企业实力较强 [6] - 电网企业对供应商资质要求严格，需持续提升产品质量和技术实力以应对竞争 [6] - 行业受宏观经济和电网投资政策影响显著，政策变动可能对业务产生波动 [39]

绿色低碳技术研究 - 公司开展基于碳达峰目标的绿色建筑关键技术等多项技术研究 [1] - 公司参与多项绿色低碳科技相关标准编制 [1] 区域业务拓展 - 公司将持续关注西部地区业务的参与机会 [1] - 西部地区业务拓展存在不确定性 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约9.71亿元 同比增加22.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约4263.96万元 同比增加32.49% [1] 业务构成 - 主要从事电动机、发电机、新能源汽车定转子铁芯的研发生产销售 [1] - 产品应用于高效节能领域包括风机、水泵、机械装备、移动储能、备用电源、数据中心、5G建设等领域 [1] - 风力发电电机铁芯业务市场份额稳步提升 相关业务保持高速增长态势 [1] - 伺服电机铁芯可适用于机器人的驱动电机 定转子电机铁芯产品品种齐全 [2] 行业背景 - 中国风电产业快速发展 2024年累计装机量达514.0GW [1] - 全球风电累计装机量达1183.2GW 中国占比达43.4% [1] - 2025年上半年中国风电产业在装机、发电量、技术突破、国际市场拓展等方面全面爆发 [1] - 人形机器人市场处于高速发展期 具有广阔前景 [2] 公司战略 - 通过产业结构优化和转型提升科研和工艺创新能力 [2] - 重点布局和深耕风电、新能源汽车电机等板块 [2] - 依托电机定转子铁芯智能制造工程技术研究中心进行装备技术创新 [2] - 致力于改变传统生产工艺 用现代化手段提高生产效率 [2] - 目标成为全国乃至全球定转子生产工艺技术先进的企业 [2]

核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比增长22.07%至9.71亿元，净利润同比增长32.49%至4264万元，主要受益于风电及新能源汽车电机业务增长 [3][8] - 公司在电机铁芯冲压细分领域处于龙头地位，与全球头部客户建立稳定合作关系，风电业务市场份额持续提升 [7][8][9] - 财务表现强劲，经营活动现金流同比增长29.64%，但投资活动现金流出大幅增加676.33% due to理财产品投资 [3][13] 财务表现 - 营业收入9.71亿元（同比+22.07%），营业成本8.48亿元（同比+20.77%）[3][13] - 销售费用1112万元（同比+77.36%），主要因工资福利增加；管理费用3476万元（同比+52.11%），主要因职工薪酬增加 [13] - 财务费用-754万元（同比-1922.43%），主要受汇兑损益影响 [13] - 经营活动现金流4377万元（同比+29.64%），投资活动现金流-8920万元（同比-676.33%）[3][13] 业务结构 - 定转子冲片和铁芯为核心产品，成品定转子业务收入7808万元（同比+69.62%）[14] - 分地区表现：华东地区收入4.37亿元（同比+8.12%），华北地区1.88亿元（同比+30.22%），外贸业务2.41亿元（同比+23.19%）[14] - 新能源汽车电机铁芯年产能达120万台，风电电机铁芯产能利用率饱满 [4][8] 竞争优势 - 技术研发优势：国家级专精特新"小巨人"企业、制造业单项冠军示范企业，参与制定新能源驱动电机团体标准 [10] - 客户资源：与Regal、Siemens、ABB、GE、Vestas等国际头部企业建立全球供应链合作 [9] - 质量管理：通过IATF16949汽车质量管理体系认证，建立CNAS标准检测中心 [11] - 综合配套能力：提供从模具开发到成品定转子制造的全套解决方案 [12] 资产与投资 - 货币资金3.37亿元（较年初减少29.46%），主要因购买理财产品 [15] - 新增交易性金融资产7000万元，为理财产品投资 [16] - 应收账款7.18亿元（较年初增长13.07%），存货3.49亿元（较年初增长7.91%）[15] 子公司表现 - 南通通达矽钢：收入5.05亿元，净利润1704万元 [17] - 天津通达动力：收入3.74亿元，净利润2255万元 [17] - 南通富华机电：收入3309万元，净利润227万元 [17] 行业地位 - 电机行业处于成熟期，竞争激烈，集中度低，公司凭借技术优势在高端市场保持领先 [3][7] - 风电和新能源汽车驱动电机业务成为增长核心动力，受益于"双碳"政策导向 [8][10] - 年冲制矽钢片能力超20万吨，规模效应显著 [4]