市场表现 - 恒生指数和恒生科技指数6月16日集体低开但盘中回升 中证港股通消费主题人民币指数下跌0.43% [1] - 指数成分股中周大福上涨超4% 中国儒意和农夫山泉上涨超3% 中国飞鹤与小米集团-W上涨超1% [1] - 港股消费ETF低开高走 截至发稿上涨0.5% 成交额282.87万元 实时溢价率0.14% [1] 资金流向 - 港股消费ETF上个交易日净流入162.01万元 连续2个交易日获资金净流入 累计净流入244.98万元 [1] - 该ETF最新流通份额7.77亿份 最新流通规模6.29亿元 [1] - ETF跟踪中证港股通消费主题指数 选取港股通内50只流动性好市值大的消费股 采用自由流通市值加权 [1] 机构观点 - 东莞证券关注6月底前政策落地情况 建议关注科技自主可控和消费升级领域 以及大金融红利重组概念等国家队增持方向 [2] - 华泰证券指出短期市场或进入歇脚期 中期中国资产重估仍在进行 建议关注稳定型红利和军工贵金属等防御性资产 [2] - 华泰证券认为高交易拥挤度不意味立即反转 但小微盘新消费医药等拥挤度升高后短期赔率偏低 调整后或为更好介入机会 [2]

报告核心观点 - 周四市场全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一，沪深两市成交额放量，市场热点快速轮动，个股跌多涨少；中美第二轮谈判稳定双边经贸关系，但后续不确定性高，美国 5 月 CPI 弱于预期使 9 月美联储降息概率提升；国内经济有韧性但景气端复苏验证弱、通胀待企稳，6 月重要会议有望支持结构性行情，短期 A 股有望维持震荡抬升格局，关注科技自主可控、消费升级等领域及国家队增持方向 [3][5] 市场表现 指数表现 - 上证指数收盘点位 3402.66，涨 0.01%；深证成指收盘点位 10234.33，跌 0.11%；沪深 300 收盘点位 3892.20，跌 0.06%；创业板收盘点位 2067.15，涨 0.26%；科创 50 收盘点位 977.97，跌 0.30%；北证 50 收盘点位 1424.38，跌 0.25% [1] 板块表现 - 申万行业表现前五的是有色金属（1.40%）、传媒（1.33%）、美容护理（1.31%）、医药生物（1.27%）、通信（0.98%）；后五的是家用电器（-1.77%）、煤炭（-1.14%）、食品饮料（-1.13%）、农林牧渔（-1.11%）、房地产（-0.55%） [2] - 概念板块表现前五的是毛发医疗（2.02%）、IP 经济(谷子经济)（1.81%）、金属钴（1.73%）、量子科技（1.72%）、NFT 概念（1.70%）；后五的是中韩自贸区（-1.52%）、猪肉（-1.11%）、养鸡（-1.09%）、转基因（-1.07%）、海南自贸区（-0.98%） [2] 后市展望 - 早盘三大指数集体低开后震荡企稳翻红，午后大盘小幅回落，收盘仅深证成指收跌；新消费概念股、核电股、创新药概念股表现好，港口航运股调整；个股跌多涨少 [3] 消息面 国内消息 - 国家发改委副主任表示支持符合条件的香港联合交易所上市公司在深交所发行上市存托凭证；工业和信息化部相关负责人肯定汽车企业“支付账期不超过 60 天”承诺；深圳市市长表示深入实施“人工智能 +”行动，加快建设人工智能重大基础设施项目 [4] 海外消息 - 美国 5 月 CPI 同比增长 2.4%（预估 2.4%，前值 2.3%），环比增长 0.1%（预估 0.2%，前值 0.2%）；核心 CPI 同比增长 2.8%（预估 2.9%，前值 2.8%），环比增长 0.1%（预估 0.3%，前值 0.2%）；通胀数据公布后，货币市场定价显示美联储 9 月降息概率超 80%，美国总统呼吁降息 100 个基点 [4] 市场情况 - 沪深两市全天成交额 1.27 万亿，较上个交易日放量 163 亿，市场热点快速轮动，全市场超 2800 只个股下跌 [5] 影响因素 海外因素 - 中美第二轮谈判达成协议框架稳定双边经贸关系，但未涉及关税增量信息，后续不确定性高；美国 5 月 CPI 弱于预期，9 月美联储降息概率提升 [4][5] 国内因素 - 国内经济和外贸有韧性，但 5 月 PMI 反映景气端复苏验证弱，通胀待企稳，关注 6 月底前政策落地情况；6 月陆家嘴论坛等重要会议有望支持结构性行情 [5]

券商集体看好的17只股票 - 星宇股份目标涨幅高达37% 极米科技和南京银行分别有23%和16%的上涨空间 [1] 星宇股份 - 公司主营汽车车灯业务 受益于智能驾驶风口 与地平线合作开发"行泊一体"解决方案已获国内头部车企订单 2024年量产 [3] - 车灯产品价格从2023年162元涨至2024年203元 涨幅25% 呈现量价齐升趋势 [3] - 特斯拉、问界等新能源车销量增长带动车灯作为刚需配件的市场需求 [3] 极米科技 - 主营投影仪业务 拓展车载光学领域 在2025上海车展推出全系列车载光影解决方案 包括天幕投影和DLP智慧大灯 [4] - 受益于消费电子补贴政策 湖北、吉林等地购买投影仪最高补贴20% 单台不超过2000元 [4] - 需持续保持技术领先以应对消费电子行业激烈竞争 [4] 南京银行 - 2025年一季度净利润增长7.06% 营收增长6.53% 财务数据稳健 [4] - 绿色金融领域领先 落地江苏省首笔产品碳足迹挂钩贷款 将贷款利率与企业碳排放挂钩 [4] - 90天贷款预期偏离度偏高 显示不良贷款压力 [4] 行业分布与趋势 - 17只获评级个股主要集中在技术硬件、材料和半导体行业 显示券商看好科技和高端制造领域 [5] - 半导体设备龙头北方华创和材料领域万华化学等公司为行业隐形冠军 [5] - 科技自主可控和国产替代是中长期大趋势 相关公司成长空间大 [5] 政策环境 - 消费电子补贴和新能源车配套政策为相关行业提供支持 [5] - 绿色金融、AI创新等领域可能获得更多政策利好 [5]

核心观点 - 当前外部环境变化仍存不确定性，国产科技自主可控和内需韧性重要性提升，国内政策支持和产业向好发展有望支撑权益市场中期向上，结构上建议关注国产科技和高端制造成长风格、受益扩内需政策的消费优质资产两条主线[2][10] - 6月经济复苏信号初现，可适当增加权益资产配置，小盘风格或将延续，价值风格有望占优，固收 + 基金关注偏稳健品种，债基关注短久期品种[3][13] - 亚非新兴市场逆变器需求强劲，欧洲工商储等市场潜力可期，推荐户储工商储等赛道领先企业[4][17] 国内市场表现 - 上证综合指数收盘3385，1日涨0.04%，上周涨1.13%；深证成份指数收盘10184，1日跌0.19%，上周涨1.42%；沪深300指数收盘3874，1日跌0.09%，上周涨0.88%；创业板指数收盘2039，1日跌0.45%，上周涨2.32%；上证国债指数收盘225，1日涨0.03%，上周涨0.08%；上证基金指数收盘6915，1日持平，上周涨0.17%[1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘23793，1日跌0.48%，上周涨2.16%；中国香港国企指数收盘8630，1日跌0.63%，上周涨2.34%；中国台湾加权指数收盘21661，1日跌0.06%，上周涨1.47%；道琼斯指数收盘42763，1日涨1.05%，上周涨1.17%；标普500指数收盘6000，1日涨1.03%，上周涨1.50%；纳斯达克指数收盘19530，1日涨1.20%，上周涨2.18%；日经225指数收盘37742，1日涨0.50%，上周跌0.59%；韩国KOSP100收盘2812，1日涨1.49%，上周涨4.24%；印度孟买指数收盘82189，1日涨0.92%，上周涨0.91%；英国FTSE指数收盘8838，1日涨0.30%，上周涨0.75%；俄罗斯RTS指数收盘1109，1日跌2.52%，上周跌2.20%；巴西圣保罗指数收盘136102，1日跌0.10%，上周跌0.67%；美元指数收盘99，上周跌0.24%[1] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘65美元/桶，1日涨2.21%，上周涨6.55%；现货金收盘3340美元/盎司，上周涨1.90%；伦敦铜收盘9670美元/吨，1日跌0.38%，上周涨1.83%；伦敦铝收盘2452美元/吨，1日跌0.95%，上周涨0.12%；伦敦锌收盘2662美元/吨，1日跌0.95%，上周涨1.25%；CBOT大豆收盘1058美分/蒲式耳，1日涨0.59%，上周涨1.51%；CBOT玉米收盘442美分/蒲式耳，1日涨0.57%，上周跌0.34%；波罗的海干散货收盘1633，上周涨15.16%[5] 重点推荐报告摘要 策略动态跟踪报告 - 年初以来国际环境复杂，大类资产波动分化，黄金领涨，风险资产表现不一，油价走弱，美元指数低位震荡[7] - 海外外部不确定性有变化但长期仍有反复风险，美国关税政策多变，自身经济与政策不确定，全球地缘局势反复[8] - 国内基本面有韧性，工业生产、出口稳定，内需有支撑，细分产业高技术和消费新动能凸显，政策金融与产业政策发力[9] 基金月报 - 5月A股、美股上涨，美债、国债利率上行，商品价格分化，美元指数下行，人民币升值，基金市场表现较好但发行规模下降[10] - 6月经济复苏信号初现，可增加权益资产配置，情绪指标显示看多权益市场，风格轮动模型推荐价值、小盘风格[11][12] 行业动态跟踪报告 - 1 - 4月我国逆变器出口金额同比增长，欧洲、亚洲、拉丁美洲是前三大市场，欧洲、亚洲、非洲出口金额同比正增长，拉丁美洲下降[14] - 亚洲印巴、东南亚市场亮眼，印度、巴基斯坦需求增长，中东有分化，东南亚增长[15] - 欧洲4月出口改善，德国需求回升，大储、工商储需求潜力可期[16] - 非洲市场增长，拉美表现偏淡，巴西受高利率影响出口下降[16] 一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 策略周报 - 上周全球风险偏好回温，权益资产多数上行，海外韩国综指领涨，美股上涨，美债收益率上行，美元指数收至99.2，黄金、原油上涨；国内A股稳健，小盘成长涨幅靠前，成交额环比提高，部分主题ETF获资金净流入[18] - 海外美国制造业景气收缩，就业数据影响美联储态度，关税政策多变，税改法案有担忧，特朗普签署行政令，地缘政治俄乌边谈边打，韩国总统选举有影响，多国央行降息[19] - 国内关注中美经贸磋商进展，产业改革政策推进，权益市场有望受支撑，结构上关注两条主线[20] 一般报告摘要 - 行业公司 电力设备及新能源行业周报 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块有不同涨幅和市盈率[22] - 风电三峡青洲五、七风机首吊，项目有望推进，预示海风市场发展[23] - 光伏面临风电竞争压力，度电成本和市场定价机制影响投资收益[24] - 储能美国大储企业经营承压，国内企业抗风险能力强[25] 金融行业周报 - 五大道金融论坛开幕，探索金融与科技融合路径，央行、金融监管总局、证监会协同施策推进科技金融供给侧改革[27] - 中国人民银行召开组织工作会议，培养专业干部队伍，强化组织保障[28] - 金融监管总局征求金融失信主体管理规定意见，该规定平衡多方面，利于金融市场[29] 计算机行业周报 - 行业要闻国务院公布政务数据共享条例，工信部研究推进人工智能赋能新型工业化[30] - 重点公司有数字认证、金山办公等多家公司发布公告[31] - 本周计算机行业指数跑赢沪深300指数，多数成分股股价上涨[31] 石油石化行业周报 - 石油石化地缘局势影响油价，加拿大野火刺激回升，沙特希望增产，全球供应或过剩，宏观经济美国就业和失业率数据影响美联储立场[33][34] - 氟化工国补驱动内需增长，供应以销定产，制冷剂价格高位坚挺[35] 有色金属行业周报 - 贵金属黄金美国就业市场有韧性，短期避险需求支撑，中长期看好[39] - 工业金属铜国内库存累库，海外去库，宏观预期修复，需求超预期则价格中枢或上升；铝库存去化，需求有韧劲，内外需求共振或使价格中枢上移[40] 新股概览 - 即将发行新股有新恒汇、华之杰、海阳科技、影石创新[42] - 已发行待上市新股有交大铁发[43] 资讯速递 国内财经 - 国内并购交易规模同比增长超50%，上市公司、国资、私募参与，并购市场活跃[43] - 公募ESG投资受AI影响，基金规模和业绩双向提升，各类产品丰富[44] 国际财经 - 泰柬边境局势升级，泰方增派军队、关闭检查站，双方高层会面未达成一致[45][46] - 美国国务院恢复处理哈佛大学国际学生签证，此前特朗普限制签证[47] 行业要闻 - 商务部就王文涛与欧盟会谈答问，涉及电动汽车反补贴案等议题[48] - 5月新能源车促销力度回升至11%的中高位[49] 两市公司重要公告 - 龙佰集团拟回购股份用于股权激励或员工持股计划[50] - 蓝色光标、石头科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市[51][53] - 华银电力拟投资开发新能源发电项目[52] - 鹏鼎控股5月合并营业收入同比增加22.43%[55]

宏观经济数据 - 中国5月CPI、PPI、M2货币供应同比、1至5月社会融资规模增量(亿人民币)、1至5月新增人民币贷款(亿人民币)、5月进出口同比数据将于6月9日公布 [2] - 美国5月CPI、核心CPI数据将于6月11日公布 美国5月PPI数据将于6月12日公布 [2] - 德国5月CPI数据将于6月13日公布 [2] - 国家外汇管理局数据显示 截至2025年5月末我国外汇储备规模为32853亿美元 较4月末上升36亿美元 升幅为011% [6] 行业与公司动态 - 苹果全球开发者大会(WWDC)将于6月10日在Apple Park举行 [2] - 华为Pura 80系列及全场景新品发布会将于6月11日举行 [2] - 本周A股有2只新股发行 包括沪主板华之杰(603400SH)和创业板新恒汇(301678SZ) [9][10] - 本周将有41只股票面临限售股解禁 合计解禁量为2054亿股 按6月6日收盘价计算 合计解禁市值为44123亿元 解禁市值居前三位的是达梦数据(10752亿元)、华海清科(104亿元)、昱能科技(3059亿元) [3][4] 政策与监管 - 商务部表示将依法依规对稀土相关物项出口许可申请进行审查 已批准一定数量的合规申请 并将持续加强合规申请的审批工作 [5] - 人民银行数据显示 截至5月末我国黄金储备为7383万盎司 环比增加6万盎司 是央行连续第7个月增持黄金 [5] - 上交所将推动上市公司进一步加大分红力度 增加分红频次 用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具 [7] - 证监会核准中央汇金成为长城国瑞证券、东兴证券、信达证券等8家公司的实际控制人 [7] - 工信部要求加快提升软硬件产品供给能力 强化工业软件、智能传感器等关键技术攻关 以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用 [7] 机构观点 - 华安证券看好新消费领域机会和银行保险板块 [11] - 天风证券看好科技AI+、消费股估值修复和低估红利板块 [12] - 平安证券看好国产科技和高端制造为代表的成长风格以及受益于扩内需政策支持的消费优质资产 [12] - 东吴证券短期关注新消费、创新药、国防军工等主题 中期看好以算力、半导体、人形机器人为代表的科技成长方向 [13] - 申万宏源短期继续看好医药(CXO和创新药)和贵金属板块 [13]

报告核心观点 5月权益市场震荡上行，金融医药占优，转债估值高位回落；6月权益市场或震荡，转债市场股性估值回落风险释放但向上有制约，债性估值短期难向上，建议控制仓位，平衡配置低价偏债转债与偏股成长弹性品种，并推出6月转债组合；同时需关注转债条款变化及供需情况[11][3][4]。 5月权益与转债市场行情复盘 权益市场震荡上行，金融医药占优 - 5月权益市场先升后降，主线与方向分化，假期后首周高开上涨，12日关税扰动趋缓，第二周“高低切”震荡回落，第三周经济数据增速承压、LPR首降后市场仍缺主线，第四周延续震荡[11]。 - 科创50指数5月下跌3.5%，其余A股主要风格指数小幅收涨，中证2000领涨；产业链上科技TMT跌0.87%，医药、金融地产板块领涨，涨幅分别为6.24%、3.97%，先进制造、周期、消费板块分别涨2.52%、2.23%、1.71%[13]。 - 5月仅6个申万行业指数收跌，电子行业领跌，军工、环保等行业涨幅超5%；转债正股与全行业表现类似，转债表现整体跟随正股，银行转债涨3.04%表现优异[21]。 - 4月主要宽基权益指数ETF大幅净流入1500亿元后，5月小幅净流出115亿元，缩量主力为中证500相关ETF；博时可转债ETF基金份额下降1.5亿份，海富通转债ETF份额及资产净值基本持平[24]。 转债估值高位回落，高价转债回调 - 5月转债股性估值高位回落，债性估值相对稳定，百元平价溢价率回落至22%以下，转债市场价格中位数约120元，偏债型转债纯债溢价率小幅升至3%以上但仍属历史50%分位数以下[2][29]。 - 5月AAA转债月内强势领涨，但年内收益不及AA - 及以下；小盘、A及以下转债弹性好，AA及AA + 转债抗跌及反弹能力弱，年内收益偏低[38]。 - 个券层面，农业农药、电子半导体主题概念转债领涨，跌幅前十个券以强赎或冲高后回落转债为主[40]。 6月，转债市场展望与配置策略 经济与权益基本面展望 - 关税不确定性影响显现，4月以来出口及国内制造业投资增速放缓，地产投资同比下滑幅度加深；5月关税影响弱化，出口订单反弹带动PMI窄幅回暖，制造业PMI环比上升0.5pct至49.5%，建筑业、服务业PMI有不同变化[44][46]。 - 6月及后市宏观经济能见度低，A股主要宽基指数估值处于历史中高分位数，权益市场或震荡，关注科技自主可控等局部赛道机会及优势产业龙头[3][50]。 - 结合产业高频数据，能源、化工及建材价格回落，养殖利润震荡，新能源汽车销量创新高，消费电子需求未改善，新能源板块内部分化，风电招标需求向好[53]。 转债市场展望与个券组合 - 转债股性估值回落风险释放但向上有制约，债性估值短期难向上，当下偏股型、平衡型转债转股溢价率回落至2017年以来50%分位数以下，6月为转债更新评级密集披露期，信用风险担忧下债性估值难向上[57]。 - 转债信用风险定价较理性，评级下调引发的阶段性价格波动仍难避免，建议结合债务压力等筛选潜在标的并换仓[64]。 - 配置策略上，建议短期内控制转债仓位，平衡配置低价偏债转债与偏股成长弹性品种，关注内需政策支撑、防御型、出口链与内需共振及成长硬科技赛道转债[65]。 - 推出6月转债组合，包括新能源、顺周期、电子半导体等方向转债[66]。 转债条款跟踪与供需展望 条款：下修与赎回跟踪 - 5月触发下修转债数量及提议下修倾向偏低，3只转债提议下修，下修倾向仅5.8%，8只转债公告下修结果，部分下修失败或未到底[68]。 - 6月有35只存续转债不下修区间即将到期，建议关注下修倾向变化；5月市场震荡，触发强赎转债数量较多，强赎倾向环比回落，6月有20只转债不强赎区间到期，强赎风险相对可控[68][76][77]。 转债供需复盘与展望 - 5月仅公告新发1只转债，无转债上市，交易所未新增受理转债预案，4只转债获证监会同意注册，3只转债获上市委通过[81]。 - 2025年转债新增供给仍有限，自2023年初至2025年5月30日，各阶段预案转债数量及规模有不同情况[81]。 - 需求端，5月企业年金等机构增持沪市转债，银行理财止盈明显，QFII持券面值大幅提升；深市转债中，企业年金等持有转债市值增长明显，基金及专户持有市值环比下降[88][89]。 - 短期内转债供给缩量大趋势下，转债估值面临一定支撑[93]。 附录：正股产业数据图表 上游能源、材料价格 - 展示布伦特原油、天然气、煤炭、铜、铝合金、铁矿石及钢材等价格走势图表[95][97][105]。 中游化工、建材价格 - 展示化工产品与化纤价格指数、热塑性塑料、烧碱、纯碱、钛白粉、橡胶、建材综合指数、水泥、沥青、玻璃等价格走势图表[109][115][117]。 生产/消费：开工率/物流 - 展示唐山高炉、国内PTA、汽车半钢胎开工率及国内出口集装箱价格指数等走势图表[124]。

中国海油调研纪要 - 未来几年国内外产量将持续增长 主要来自渤海、圭亚那和巴西三大区域 [1] - 公司追求相对成本优势而非绝对成本下降 资本支出计划基于中长期油价假设 保持稳定预算和合理结构 [1] - 坚持油气并举战略并向天然气倾斜 推进天然气勘探以提高国内产量 海气销售价格稳定且项目具有稳产周期长、采收率高、作业成本低特点 [1] - 技术体系取得突破 掌握1500米超深水开发关键技术 科技自主可控水平持续提升 [1] 久期投资机构概况 - 成立于2013年12月 2014年4月获私募基金管理人资质 专注固定收益类投资 [2] - 产品线分为固定收益类、固收增强类和宏观策略类 通过债券、股票及大宗商品的大类资产配置实现价值发掘 [2] - "固收+"产品以利率趋势判断下的信用策略为基础 结合宏观资产轮动配置利率债、可转债、权益等资产以分散风险 [2] - 董事长姜云飞拥有20余年大类资产配置经验 历任工银瑞信基金、工商银行总行等机构 覆盖自营投资、公募管理及私募管理全领域 [2]

核心观点 - 近期债市利率多下行，信用利差基本压缩，投资者可关注中高等级拉久期机会，尤其关注供给压缩的城投债[3] - 一揽子金融支持政策助力楼市止跌回稳，建议关注相关房企及细分领域头部企业[4] - 对各类市场参与主体资金流向进行跟踪，截至25年1季度末，国家队等权益投资规模扩张，外资和公募持股市值稳定，债券市场以银行保险为主，外资回流[5] 市场表现 国内市场 - 上证综合指数收盘3347，1日跌0.47%，上周跌0.03%；深证成份指数收盘10041，1日跌0.85%，上周跌0.91%等[1] 海外市场 - 中国香港恒生指数收盘23158，1日跌0.57%，上周跌1.32%；道琼斯指数收盘42270，1日涨0.13%，上周涨1.60%等[2] 大宗商品 - 纽约期油收盘61美元/桶，1日跌0.25%，上周跌1.57%；现货金收盘3278美元/盎司，上周跌1.95%等[7] 重点推荐报告 债券点评 - 5月科创债新政落地，供需两旺，发行量占比达17.4%，首次出现科创金融债占比61%；上交所推出公司债续发试点，支持主体范围扩大[9] - 信用债利率多下行，信用利差和期限利差基本压缩，主要行业利差和各省城投利差基本压缩[10] - 建议关注中高等级拉久期机会，尤其供给压缩的城投债[11] 房地产月报 - 一揽子金融支持政策助力楼市止跌回稳，建议关注相关房企及细分领域头部企业[11] - 央行下调公积金贷款利率，打开商贷利率下调空间，释放购房刚性需求[12] - 5年期LPR年内首降，公积金贷款利率下调，预计节约公积金贷款利息支出超200亿元[12][13] - 4月成交季节性回落，关注“好房子”入市后去化表现[13] - 百城溢价率维持高位，土地市场延续“控量提质”[13] - 年初房企积极补货，成交放量受制于“好房子”供给，行业集中度有望提升[14] - 4月申万地产板块跌1.62%，跑赢沪深300，当前地产板块PE（TTM）39.49倍，估值处于近五年95.7%分位[14] 基金深度报告 - 截至25年1季度末，国家队、保险等权益投资规模扩张，外资和公募持股市值稳定，债券市场以银行保险为主，外资回流[15] - 权益市场中，国家队持仓以金融股和核心宽基ETF为主；保险机构权益投资规模提升空间大；外资持股市值占比整体稳定；公募基金持股规模企稳；私募基金持仓结构值得关注[15] - 债券市场参与主体结构稳定，银行是最大参与主体，保险机构配置规模提升，外资呈现回流趋势[16] 一般报告 策略周报 - 上周A股延续震荡，海外美股上涨，国内5月制造业景气边际回升，高技术产业盈利向好，金融政策预期升温[17][18][19] - 建议关注国产科技和高端制造成长风格及消费优质资产[19] 石油石化周报 - 出行旺季有望提振石油石化需求，但供应压力难缓解，OPEC+增产加大供应过剩压力[19] - 氟化工国补驱动内需增长，供应以销定产，制冷剂价格高位续涨[20] - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块相关企业[21] 石油石化月报 - 2025年5月油价先震荡走高后趋稳，后续供应过剩担忧尚存，油价向上动力不足[22] - EIA预计2025年下半年布伦特原油均价降至62美元/桶，2026年降至59美元/桶[23] - 本报告预期25Q2布伦特油价在60美元/桶有支撑，下半年油价相对偏空[24] - 建议关注持续发力国内油气资源勘探的头部油企[25] 理想汽车季报点评 - 2025年一季度公司营收259亿元，净利润6.5亿元，单车ASP环比略有下滑，毛利率保持稳定[27] - 公司费用管控有成效，一季度经营利润实现正收益[28] - MEGA Home超预期，下半年两款纯电预期乐观，有望增加公司纯电车成功筹码[29] - 调整公司2025 - 2027净利润预测为107亿/174亿/226亿元，维持“推荐”评级[30] 新股概览 - 即将发行的新股有新恒汇、华之杰、海阳科技等，各有申购日、申购代码、发行价等信息[32] 资讯速递 国内财经 - 央行5月开展7000亿元买断式逆回购，当月净回笼2000亿元，不意味着收紧市场流动性[34] - 5月制造业PMI为49.5%，较前值回升0.5个百分点，经济总体产出保持扩张[35] 国际财经 - 大摩预测到2026年年中，美元指数将较当前水平下跌约9%，跌至91点[36] - 美国5月制造业PMI连续第三个月收缩，录得48.5%，较4月下降0.2个百分点[38] 行业要闻 - 到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，提升计算中心使用效率[39] - 5月百城新房均价仍在上涨，二手房价格环比跌幅扩大，市场呈现分化趋势[40] 两市公司重要公告 - 中国交建拟斥资5亿至10亿元回购股份[41] - 依米康拟定增募资不超3.11亿元[42] - 建设银行向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过[43] - 沃格光电拟定增募资不超15亿元[44] - 国民技术筹划发行H股股票并在香港联交所上市[45]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][28] 报告的核心观点 - 小米发布自研芯片玄戒 O1 与纯电 SUV YU7，玄戒 O1 芯片发布提升国产芯片技术话语权，降低对海外供应链依赖，助力国产软硬件生态协同发展；NVIDIA GEAR Lab 推出 DreamGen 项目，为机器人学习提供新路径，开源计划推动我国技术革新和产业升级；谷歌推出安卓 XR 智能眼镜，推动全球科技巨头加速 XR 领域研发与成果落地，引领未来人机交互潮流，带动产业链发展 [5] - 建议关注科技自主可控相关企业，如软通动力、达梦数据等；以及基本面良好、未来提升空间较大的企业，如合合信息、大位科技等 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 小米 5 月 22 日晚发布自研芯片玄戒 O1 与纯电 SUV YU7，玄戒 O1 采用第二代 3nm 工艺，集成 190 亿晶体管，将搭载于小米 15S Pro 和小米平板 7 Ultra；小米 YU7 提供单电机后驱及双电机四驱版本，续航 670 - 760km [10] - NVIDIA GEAR Lab 近日推出 DreamGen 项目并计划未来几周全开源，该项目让机器人“在梦境中学习”，实现零样本行为泛化和零样本环境泛化，实验显示学习新动作成功率从 11.2%升至 43.2%，全新环境成功率从 0%达 28.5% [12] - 5 月 21 日凌晨谷歌在 I/O 开发者大会推出安卓 XR 智能眼镜，由谷歌与三星共同开发，使用 Android XR 系统，搭载 Gemini 模型，具备全天佩戴潜力 [13] 新闻及公司动态 行业新闻 - 芯片及服务器：5 月有多起芯片相关动态，如昂瑞微推新一代低功耗无线射频芯片、英伟达将推下一代人工智能系统等 [15] - 云计算：微软添加 AI 模型到云计算平台，上海推进云计算等技术集成应用，阿里云新增 7 个数据中心 [16] - 人工智能：多地有人工智能相关动作，如北京产投基金入股机器人公司、浙江出台扶持政策等，多家公司有新进展 [17] - 数字经济：深交所发布指数，上合组织将办论坛，多地有促进数字经济发展举措 [17] - 网络安全：“智谱清言”等存在违规收集信息问题，曙光网络发布流量回溯平台 [18] - 工业互联网：山东矿机获软件著作权，铜陵有色项目通过验收，工业互联网大会召开 [19] 公司动态 - 捷顺科技回购注销限制性股票，总股本和注册资本减少，因现金分红调整回购价格上限 [19][20] - 南天信息回购注销限制性股票，总股本减少 [20] - 拓尔思向 98 人首次授予 410.00 万股限制性股票，占公司股本 0.47% [20] - 光洋股份股票停牌，预计 6 月 3 日前披露重组方案 [20] - 海光信息与中科曙光筹划换股吸收合并并募集配套资金，股票停牌 [21]

市场表现 - A股市场全天震荡调整，创业板指领跌0.8%，沪指微跌0.05%，深成指跌0.41%，两市成交额缩量至1.01万亿，较前一交易日减少1456亿 [1] - 板块分化明显：可控核聚变、智能物流、PEEK材料、IP经济等板块涨幅居前，创新药、汽车整车、中药等板块跌幅居前，全市场超3700只个股上涨 [1] - 欧洲股市上涨，法国CAC40指数涨1.21%，德国DAX指数涨1.68%，国际油价小幅波动，布伦特原油微涨0.05%至64.81美元/桶 [2] 政策动态 - 中央汇金公司部署2025年重点工作，强调强化国有金融资本受托管理，推动控参股机构成为服务实体经济"主力军"和维护金融稳定的"压舱石" [3][4] - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出支持上市公司引入5%以上机构投资者，强化独立董事制度，完善高管薪酬和分红政策 [5] - 国家电影局新规鼓励港澳资本在内地设立电影制作公司，允许其作为第一出品单位申报电影项目 [8] 行业与企业动向 - 小米澄清玄戒O1芯片传闻，强调该3nm旗舰SoC为自主研发设计，基于Arm标准IP授权但未采用Arm完整解决方案 [7] - 德国总理警告可能反击美国关税政策，称加征关税损害德国利益，欧盟正努力避免贸易争端升级 [9] - 主力资金流向显示电源设备、文化传媒、食品饮料行业获净流入超5亿，汽车整车、化学制药行业净流出超15亿 [11] 重点公司公告 - 隆基绿能总经理李振国辞职，平治信息签订2.46亿元AI算力服务协议，胜宏科技询价转让价定为65.85元/股 [10] - 个股资金方面，武汉凡谷、上海电气、鸿博股份获主力净流入超4亿，比亚迪、赛力斯净流出超7亿 [12]