报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金年前资金迅速离场盘面回调到位，未来市场或关注美国非农等经济数据对美联储政策影响和地缘局势扰动，多单在4300美元上方继续持有，关注金银比回升[1] - 白银多头资金通过ETF和实物交割方式大量增仓驱动价格偏强运行，全球库存紧张情况或未真正缓解，但价格高位运行可能抑制工业领域的需求，随着CME等交易所提保短期资金情绪驱动价格“非理性”的上涨走势有望终结带来降波，后续需关注全球大宗商品指数调仓可能带来被动减持的回调风险，在高波动率的行情下建议在70美元上方保持轻仓低多的思路[1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄但在外盘走势偏强情况下铂钯建议在20日均线附近逢低轻仓买入，钯金相对偏强可尝试做空铂钯比值[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2602合约997.94元/克，较前一日跌0.10%；AG2604合约18450元/千克，较前一日跌4.35%；PT2606合约575.00，较前一日跌3.93%；PD2606合约460.70元/克，较前一日跌3.20%[1] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约4487.90，较前一日涨0.47%；COMEX白银主力合约76.69，较前一日跌1.65%；NYMEX铂金主力合约2282.60美元/盎司，较前一日跌0.34%；NYMEX钯金主力合约1833.50，较前一日涨0.91%[1] - 现货价格：伦敦金4477.56，较前一日涨0.48%；伦敦银76.97，较前一日跌1.66%；现货铂金2267.45美元/盎司，较前一日跌1.33%；现货钯金1780.26，较前一日涨1.40%；上金所黄金T+D 995.86元/克，较前一日跌0.33%；上金所白银T+D 18338元/千克，较前一日跌5.30%；上金所铂金9995 580元/克，较前一日跌4.26%[1] - 基差：黄金TD - 沪金主力-2.08，较前一日跌2.38，历史1年分位数69.00%；白银TD - 沪银主力-112，较前一日跌187，历史1年分位数0.00%；伦敦金 - COMEX金-10.34，较前一日涨0.69，历史1年分位数73.40%；伦敦银 - COMEX银0.28，较前一日跌0.01，历史1年分位数90.70%[1] - 比价：COMEX金/银58.52，较前一日涨2.16%；上期所金/银54.09，较前一日涨4.45%；NYMEX铂/钯1.24，较前一日跌1.24%；广期所铂/钯1.25，较前一日跌0.75%[1] - 利率与汇率：10年期美债收益率4.19%，较前一日涨1.0%；2年期美债收益率3.49%，较前一日涨0.6%；10年期TIPS国债收益率1.92%，较前一日涨2.1%；美元指数98.86，较前一日涨0.12%；离岸人民币汇率6.9823，较前一日跌0.16%[1] - 库存与持仓：上期所黄金库存97653，较前一日无变化；上期所白银库存637647千克，较前一日涨15.22%；COMEX黄金库存36387376，较前一日跌0.04%；COMEX白银库存442479414，较前一日跌0.73%；COMEX黄金注册仓单19345676，较前一日涨0.08%；COMEX白银注册仓单127180871，较前一日跌0.00%；SPRD黄金ETF持仓1067，较前一日无变化；SLV白银ETF持仓16215，较前一日涨0.72%[1] 国债期货价差日报 - 基差：2026年1月8日，TS基差1.3950，较前一日变化0.0071，IRR较前一日变化 - 0.0109，上市以来百分位数16.00%；TF基差1.4169，较前一日变化0.0051，上市以来百分位数34.90%；T基差1.4579，较前一日变化0.0267，较前一日变化 - 0.0408，上市以来百分位数50.00%；TL基差1.4116，较前一日变化0.3630，较前一日变化0.0279，上市以来百分位数44.60%[3] - 跨期价差：TS当季 - 下季 - 0.0360，较前一日变化 - 0.0060，上市以来百分位数17.70%等多种合约情况[3] - 跨品种价差：2026年1月8日，TS - TF - 0.0740，较前一日变化 - 3.2420，上市以来百分位数18.50%；TS - T - 5.4320，较前一日变化 - 0.1540，上市以来百分位数16.90%等多种合约情况[3] 集运产业期现日报 - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）1312.71点，较10月20日涨15.11%；SCFIS（美西航线）1107.32，较10月20日涨28.24%；SCFI综合指数1656.32点，较10月17日涨6.66%；SCFI（欧洲）1246美元/TEU，较10月17日涨8.82%；SCFI（美西）2153美元/FEU，较10月17日涨11.21%；SCFI（美东）3032，较10月17日涨6.27%[6] - 期货价格及基差：EC2602（主力）1706.0点，较前一日跌4.11%；EC2604 1163.3，较前一日跌1.58%；EC2506 1415.0，较前一日跌0.56%；EC2508 1527.4，较前一日跌0.37%；EC2510 1105.2，较前一日跌0.61%；EC2512 1343.0，较前一日涨1.11%；基差（主力） - 214.7，较前一日涨5.6，涨跌幅 - 2.54%[6] - 基本面数据：全球集装箱运力供给3369.52万TEU，较前一日涨0.00%；港口准班率（上海）40.00%，较11月跌18.50%；港口挂靠情况（上海）345.00，较11月涨5.83%；月度出口全额3303.51亿美元，较11月涨8.23%；欧元区：综合PMI 51.50，较11月跌2.46%；欧盟消费者信心指数 - 13.70，较11月跌0.74%；美国制造业PM指数47.90，较11月跌0.62%；G7集团OECD综合领先指标100.57，较11日涨0.06%[6] 股指期货价差日报 - 期现价差：IF期现价差 - 19.25，较前一日变化4.41，历史1年分位数51.20%，全历史分位数24.70%；IH期现价差0.34，较前一日变化1.66，历史1年分位数68.40%，全历史分位数58.20%；IC期现价差 - 80.14，较前一日变化 - 7.66，历史1年分位数34.40%，全历史分位数6.50%；IM期现价差 - 150.99，较前一日变化 - 43.72，历史1年分位数40.00%，全历史分位数8.70%[9] - 跨期价差：IF次月 - 当月 - 11.60，较前一日变化0.20，历史1年分位数55.30%，全历史分位数35.70%等多种合约情况[9] - 跨品种比值：中证500/沪深300 1.6663，较前一日变化0.0177，历史1年分位数99.50%，全历史分位数75.30%；中证500/上证50 2.5286，较前一日变化0.0247，历史1年分位数99.50%，全历史分位数79.60%；沪深300/上证50 1.5175，较前一日变化 - 0.0013，历史1年分位数69.60%，全历史分位数87.70%；中证1000/沪深300 1.6826，较前一日变化0.0274，历史1年分位数96.70%，全历史分位数61.60%；IC/IF 1.6562，较前一日变化0.0145，历史1年分位数99.50%，全历史分位数99.90%；IC/IH 2.5027，较前一日变化0.0208，历史1年分位数99.50%，全历史分位数99.60%；IF/IH 1.5111，较前一日变化 - 0.0007，历史1年分位数67.60%，全历史分位数82.50%；IM/IF 1.6575，较前一日变化0.0248，历史1年分位数92.20%，全历史分位数92.20%[9]

市场表现 - 道琼斯工业平均指数创下历史最高收盘纪录 在华尔街对美国抓获委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的消息不予理会后 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨近600点 涨幅为1.2% [1] - 标准普尔500指数上涨0.6% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.7% [1] - 道琼斯工业平均指数盘中最高触及49,209.95点 随后涨幅收窄 [1] 资产类别表现 - 贵金属以及美国国债等美国资产价格上涨 [1] - iShares 20年以上期限国债ETF上涨0.4% [1]

（原标题：A股午评：沪指收复4000点大关！创业板指涨2.15%，脑机接口概念现涨停潮） 盘面上，脑机接口概念大面积涨停，创新医疗、三博脑科、美好医疗等超20股涨停，马斯克旗下 Neuralink将开始大规模生产脑机接口设备。保险板块大涨，中国太保、新华保险双双创新高。存储芯 片、贵金属、商业航天等板块走强，海南自贸区板块回调。 2026年首个A股交易日，三大指数强势大涨，截至午间收盘，沪指涨1.07%报4011.45点，深成指涨 1.87%，创业板指涨2.15%，北证50指数涨1.31%。沪深京三市半日成交额16489亿元，较上日放量3240 亿元，全市场超4000只个股上涨。 ...

格隆汇1月5日｜A股主要指数拉升，创业板指、深成指盘初双双涨超1%，沪指涨0.45%。脑机接口、油 气、贵金属、商业航天等涨幅居前，沪深京三市上涨个股近3400只。 ...

美股市场表现 - 周五美股三大指数涨跌不一 道指涨319.1点或0.66%至48382.39点 纳指跌6.36点或0.03%至23235.63点 标普500指数涨12.97点或0.19%至6858.47点 [1] - 个股表现分化 伯克希尔跌超1% 特斯拉跌超2.5% 阿斯麦涨超8% 美光科技涨超10%且股价触及历史新高 [1] - 特斯拉股价连续第七个交易日下跌 [1] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指普遍上涨 德国DAX30指数涨51.70点或0.21%至24542.11点 英国富时100指数涨23.52点或0.24%至9954.90点 法国CAC40指数涨45.71点或0.56%至8195.21点 [1] - 欧洲斯托克50指数涨61.74点或1.07%至5853.15点 西班牙IBEX35指数涨182.61点或1.06%至17490.41点 意大利富时MIB指数涨433.96点或0.97%至45378.50点 [1] 加密货币与商品市场 - 加密货币上涨 比特币站上9万美元 日内涨超1.4% 以太坊涨超4%至3135.8美元 [2] - 贵金属价格上涨 现货黄金收涨0.33%至4332.88美元 盘中最高站上4400美元 现货白银涨1.66%至72.8美元 [2] - 原油期货价格微跌 WTI 2月期货下跌0.2% 结算价报每桶57.32美元 布伦特3月期货结算价下跌0.2% 报每桶60.75美元 [2] 宏观与政策动态 - 美国总统特朗普签署公告 将软体家具、橱柜和浴室柜的关税加征计划推迟一年执行 原定于2026年1月1日执行的30%和50%关税被推迟至2027年1月1日 [3] - 数字资产研究机构Delphi Digital指出 黄金价格自2024年初至今已上涨120% 创下历史最强劲涨幅之一 2025年各国央行购买了超过600吨黄金 预计2026年购买量将达到840吨 [4] - Delphi Digital分析认为 黄金已完成对宽松周期的重新定价 其价格走势历史上领先比特币约三个月 贵金属市场的波动可能是其他风险资产后续走势的信号 [4] 特斯拉与电动汽车行业 - 特斯拉2025年汽车销量下降8.6% 第四季度交付量下降16%至418,227辆 低于分析师预期 [5] - 比亚迪2025年全年交付近226万辆电动汽车 特斯拉交付164万辆 特斯拉将全球电动汽车销量桂冠让予比亚迪 [5] - 华尔街对特斯拉2026年销售前景的预期大幅下调 两年前分析师预测特斯拉2026年交付量将超过300万辆 如今平均预期值已骤降至约180万辆 [5] 其他公司动态 - 比特币财库公司MicroStrategy可能将在四季度业绩中报告数十亿美元账面亏损 与其持有的约600亿美元比特币资产在当季下跌24%有关 [6] - 有媒体预测OpenAI将于2026年收购社交媒体平台Pinterest 以加强其在线购物和广告业务 这将是OpenAI迄今为止最大的收购 [6][7] - 预测指出 OpenAI主要感兴趣的是Pinterest的图像数据库、现有广告基础设施及已建立的商家关系 Pinterest当前股价约25美元 市值约175亿美元 [7]

亚洲资产市场表现 - 2026年新年首个交易日，香港恒生指数高开，截至1月2日10:25涨近1.8%，恒生科技指数涨幅扩大至3.4% [1] - 韩国KOSPI指数开盘上涨，三星电子股价创历史新高，飙升3.2%，并已连续第四个交易日上涨 [2] - 富时中国A50指数期货直线拉升，突破15360关口，日内涨超0.5% [5] 人民币汇率动态 - 离岸、在岸人民币对美元均升破6.97关口，刷新2023年5月以来新高 [3] 港股主要公司股价异动 - 百度集团-SW股价涨11.200港元至142.700港元，涨幅8.52%，消息面上公司拟分拆昆仑芯并赴港上市 [1][2] - 理想汽车-W股价涨4.500港元至69.350港元，涨幅6.94% [1][2] - 网易-S股价涨11.400港元至226.000港元，涨幅5.31% [1][2] - 腾讯控股股价涨20.000港元至619.000港元，涨幅3.34% [1][2] - 新股壁仞科技一度大涨110%，其聆讯资料显示公司2023年收入为6200万元，2024年收入增至3.37亿元，在手未完成订单8.22亿元，另有框架协议与合同金额12.41亿元 [2] 贵金属市场行情 - 现货黄金上涨0.7%，在2025年全年大涨64%，创1979年以来最大年涨幅 [7] - 现货白银上涨1.8%，周一曾创下83.62美元的历史新高，2025年全年大涨147%，成为有记录以来涨幅最大的一年 [7] - 现货铂金上涨1.6%，周一曾升至历史高点，2025年涨幅达127% [8] - 现货钯金上涨1.6%，2025年全年涨幅达76%，为15年来最佳 [8] - NYMEX铂期货现价2119.9美元，上涨75.7美元，涨幅3.70% [9] - COMEX白银期货现价72.3875美元，上涨1.7845美元，涨幅2.53% [9] 机构观点与资金动向 - 海外“长钱”正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温，行业配置向科技、生物技术等领域倾斜 [9] - 高盛、瑞银、摩根大通等多家机构预测2026年中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础 [9]

市场整体表现 - 12月29日A股三大股指开盘涨跌互现，全天呈现分化走势，上证综指收盘微涨0.04%报3965.28点，科创50指数涨0.04%报1346.32点，深证成指跌0.49%报13537.1点，创业板指跌0.66%报3222.61点 [2] - 市场呈现普跌格局，两市及北交所共1993只股票上涨，3325只股票下跌，139只平盘 [3] - 沪深两市成交总额为21393亿元，较前一交易日减少208亿元，其中沪市成交9038亿元（增加102亿元），深市成交12355亿元 [3] - 市场波动剧烈，共有102只股票涨幅在9%以上，32只股票跌幅在9%以上 [4] 行业与板块表现 - 国防军工板块走强，航天环宇、光威复材、兴图新科、海格通信、航天发展、雷科防务等公司涨停或涨超10% [5] - 石油石化板块领涨两市，洲际油气、统一股份、和顺石油等涨停，宝莫股份、中国石化、东华能源等涨超3% [5] - 银行股震荡走高，浦发银行、南京银行等涨超3%，上海银行、中信银行、建设银行、交通银行、重庆银行等涨超1% [5] - 有色金属板块午后直线下挫，国城矿业、深圳新星等跌超7%，金诚信、晓程科技、融捷股份等跌超5% [5] - 电力及公用事业板块跌幅靠前，恒盛能源跌停，国电电力跌超7%，皖能电力、上海电力、百通能源、内蒙华电等跌超5% [6] - 锂矿下挫拖累电力设备板块，大烨智能、欣旺达等跌超10%，华盛锂电、盛新锂能、华菱线缆、石大胜华、海科新源、保变电气等跌超5% [6] - 概念题材方面，碳纤维、商业航天、人形机器人、稳定币指数表现活跃，而锂电池产业链、零售股、海南自贸区、跨境电商、贵金属题材跌幅靠前 [2] 机构市场观点 - 中信建投证券认为A股跨年行情已经启动，主要推动因素包括：上证指数八连阳传递积极信号、机构投资者一致乐观预期明年春季躁动行情有望提前、海外AI模型调整结束及流动性风险改善、近期“十五五”产业政策密集发布推高政策预期 [7] - 财信证券认为市场获利盘已充分换手，万得全A指数突破均线即将走向新高，在全市场成交额明显放大的背景下，符合“春季躁动”行情开启的判断，慢牛预期叠加春季行情，指数大概率将开启新一轮升势 [7] - 东莞证券指出市场在岁末年初将步入信息相对稀疏的窗口期，需注意短期技术面反复，但离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口对A股构成积极影响，中长期经济高质量发展推动企业盈利修复及流动性充裕为市场走强提供支撑，跨年行情或稳步展开 [7] - 国盛证券认为市场震荡调整仍未结束，理由包括：多数规模指数可能跟随上证指数和科创50确认日线级别下跌、多个主要指数出现M头形态、部分行业处于超涨状态，但近期部分指数和行业重新确认日线上涨，市场有望在节前确认方向，中期仍可逆势布局 [8] - 华泰证券认为短期A股或仍偏震荡，因市场处于政策和业绩真空期且资金未形成合力，但逆势资金流入下12月中旬点位具备一定支撑，向后看险资等配置意愿回升，春季行情仍具备基础，可关注1月中旬年报预告及可能的降准催化，配置上建议布局景气改善方向并在主题内部做高切低 [9]

早盘市场整体表现 - 早盘三大指数涨跌不一，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32% [1] - 沪深两市半日成交额1.4万亿元，较上个交易日缩量546亿元 [1] - 市场热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌，涨停数量为53家（不包括ST及未开板新股），封板率为71% [1] - 市场呈现结构性分化，核心热门板块轮动 [11] 商业航天板块 - 板块延续强势，10余只成分股涨停 [1] - 神剑股份实现8连板，鲁信创投、大业股份4连板，泰尔股份、航天发展等多股连板 [1][13] - 消息面上，上交所发布《发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，自12月26日起实施 [3][12] - 华泰证券研报认为，商业航天产业从培育期进入壮大期，未来政策面或将引导资源向核心技术突破和高附加值环节集中 [3] - 相关涨停及领涨个股包括：神剑股份、中超控股、航天发展、金风科技、超捷股份、航天环宇等 [1][13][14] 机器人概念板块 - 概念反复活跃，锋龙股份4连板，五洲新春、模塑科技、冀凯股份等多股涨停 [1][3] - 消息面上，工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立会议在京召开，标委会将承担相关行业标准制修订工作 [5][15] - 多家公司披露机器人相关业务进展：昊志机电表示其谐波减速器、无框力矩电机和编码器等产品可应用于人形机器人 [5]；步科股份表示其无框力矩电机产品系列可满足大部分协作机器人需求 [5] - 相关涨停及领涨个股包括：胜通能源12连板、锋龙股份、冀凯股份、五洲新春、恒勃股份、昊志机电、步科股份等 [1][16][18] 碳纤维概念板块 - 板块表现活跃，吉林化纤、和顺科技涨停，光威复材、吉林碳谷等涨幅居前 [1][5][22] - 消息面上，日本东丽宣布自2026年1月起上调TORAYCA品牌碳纤维及其中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [5][21] - 山西证券认为，行业龙头宣布涨价确认行业底部，景气回升正当时，航空航天、储氢、风电大型化等领域对产品性能要求较高 [7] - 和顺科技于2023年12月28日公告拟签订项目投资协议书 [5] 贵金属/有色金属板块 - 板块持续走强，白银有色、湖南白银双双涨停，盛达资源、豫光金铅等涨幅居前 [1][7] - 驱动因素为期货价格大涨：沪银期货主力合约日内涨超10%，报19937元/千克，再创新高；现货白银早盘一度涨超5% [7][23] 芯片/半导体产业链 - 板块有所表现，扬子新材3连板，天普股份、智光电气等多股涨停或大涨 [20] - 消息面上，美银预测明年全球半导体销售额将同比增长30%，推动行业年销售额首次突破1万亿美元 [19] 其他活跃概念板块 - **AI智能体**：全国工业和信息化工作会议强调推进“人工智能+制造”专项行动，正和生态、三人行等个股涨停 [25][27] - **液冷IDC**：在AI服务器功耗提升背景下，液冷方案成为数据中心节能降耗主流路径，川润股份、宏英智能涨停 [28][29] - **钠电池**：宁德时代称2026年将在多个领域大规模应用钠电池，恒大高新2连板，传艺科技首板 [30][31] - **其他个股题材**：嘉美包装9连板（追觅创始人入主），德力股份（IP经济），洲际油气（海南+油气）等 [33] 市场新闻聚焦（宏观与政策） - **数字人民币**：央行已出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新体系将于2026年1月1日正式启动实施 [34] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [34] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [34] - **央行公开市场操作**：央行今日开展4823亿元7天逆回购操作，因有673亿元到期，实现净投放4150亿元 [35]

价格表现 - 伦敦金最新价格4480.80，变化31.40 [1] - 伦敦银最新价格69.74，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格2208.00，变化125.00 [1] - 伦敦钯最新价格1837.00，变化64.00 [1] - WTI原油最新价格58.38，变化0.00 [1] - LME铜最新价格12223.50，变化291.50 [1] - 美元指数最新97.95，变化0.04 [1] - 欧元兑美元最新1.18，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化 -0.00 [1] - 美元兑日元最新155.94，变化 -0.32 [1] - 美国10年期TIPS最新1.94，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14023.94，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新881.95，变化 -17.71 [1] - 黄金ETF持仓最新1068.27，变化3.71 [1] - 白银ETF持仓最新16446.97，变化 -56.40 [1] - 上金所白银库存最新693.35，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [1] 其他 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [4]

市场整体表现 - 12月25日，沪指涨0.47%录得7连阳，深成指涨0.33%，创业板指涨0.3% [1] - 全市场超3700只个股上涨，93只个股涨停，沪深两市成交额1.92万亿元，较上一交易日放量443亿元 [1] - 沪指今年以来曾两度走出8连阳，当前继续向4000点挺进 [2] - 中证1000指数连续两天走强，已接近前期箱体上沿，有望冲击10月9日高点 [8] 汇率动态及其影响 - 离岸人民币兑美元自去年9月以来首度升破7.0大关，盘中最高触及6.99632 [4][7] - 美联储12月降息后，人民币持续升值，或推动人民币资产吸引力提升，外资对A股配置有望进一步提升 [4] - 岁末年初企业结售汇增加可能助推资金回流，增强人民币升值动能，美国货币政策宽松下的美元走弱趋势助推了人民币升值大方向 [10] - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会指出，将增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [10] 造纸行业 - 造纸板块在上午约10:30后显著拉升，涨幅在1小时内从不到1%升至超过5%，多只个股封死涨停 [5] - 人民币升值直接增强购买力，降低对进口纸浆等美元计价原材料的采购成本 [10] - 展望2026年，浆纸系纸种供需仍然宽松，浆价成为行业补库及去库关键推动力，浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润 [11] - 箱板瓦楞纸产能已基本收尾，有望率先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修复及吨纸价格中枢同比抬升的业绩修复行情 [11] 白酒行业 - 午后指数集体拉升时，白酒板块共振最为明显 [14] - 12月24日，25年飞天茅台原箱批发参考价报1600元/瓶，较上一日涨40元；散瓶报1590元/瓶，较上一日涨40元 [16] - 2025年第三季度白酒行业营收同比-18.4%，归母净利润同比-22.2%，现金回款同比-26.7%，单季度收入降幅系2012年以来最大 [16] - 行业已进入“企业煎熬期”中程，报表承压已体现4个季度，产业层面在加速出清 [16] - 在业绩二阶导转正、渠道包袱持续下降、价格止跌企稳后，制约因素有望边际改善，带动股价触底回升 [16] 其他活跃板块与概念 - 商业航天概念持续活跃，存储芯片、可控核聚变、保险、多元金融等板块均有所表现 [1][12] - 机器人概念走强，人形机器人成为相对“新鲜”的题材 [1][13] - 优必选拟以“协议转让+要约收购”方式收购锋龙股份43%股份，有分析称其或将借此次收购返回A股 [14] - 特斯拉量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时宇树科技等国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为全新强催化 [14] 机构观点摘要 - 德邦证券认为，未来政策催化与产业景气共振下市场有望延续震荡上行走势 [4] - 兴业证券宏观首席分析师段超预计后期人民币将延续主动升值 [10] - 招商证券食品饮料团队认为，白酒行业股价已进入底部区间 [16]