地缘政治事件 - 美国、丹麦和格陵兰岛已正式启动北极安全协议的技术性讨论 此举源于美国前总统特朗普此前多次提议美国接管格陵兰岛[1] - 北极主权争议是长期风险点 若谈判破裂或出现强硬言论将推升市场避险情绪[2] - 美国控制委内瑞拉石油产业是颠覆全球能源格局的变量 “资源民族主义+大国干预”创造了持续不确定性 为黄金提供长期溢价[2] - 美国总统特朗普对伊朗发出警告 要求其重返核谈判桌 否则将面临更严厉的军事打击 伊朗回应称可能打击美国及其盟友 导致中东紧张局势升级[2] - 俄罗斯对乌克兰的空袭波及民用设施 造成多人伤亡 进一步推升了市场对冲突外溢风险的担忧[2] 宏观经济与金融环境 - 德国下调经济增长预期 引发市场对全球经济前景的担忧[2] - 美国关税政策的拖累效应重新显现 加剧了风险资产的波动[2] - 美元指数跌至近年来的低位 降低了持有黄金的机会成本[3] - 市场关注美联储独立性的讨论 包括对主席鲍威尔的调查传闻和内部人事变动 这些因素压制了美元表现[3] - 即便全球风险资产情绪偏向积极 黄金的避险买盘依然强劲 表明市场对“尾部风险”的定价高于风险偏好[3] 黄金市场表现 - 周四亚市现货黄金连续第九日走强 交投于5530美元附近 日内上涨约2% 一度触及5596.33美元的历史新高[1] - 地缘紧张局势支撑了黄金的避险需求[1] - 短期内黄金价格偏强 中期需关注北极谈判僵局或美国对委内瑞拉政策转强硬 这可能推动金价新一轮上涨[2] 黄金技术分析 - 从日线图看 黄金在隔夜有效突破短期上升通道上轨约5303美元后加速上行 确认了趋势性行情的延续[4] - 价格沿着陡峭的上升轨道运行 显示多头情绪高度一致 市场呈现明显的趋势追涨特征[4] - MACD快慢线均位于零轴上方 且快线持续远离慢线 柱状图不断放大 表明上行动能仍在增强[4] - 14日RSI已升至88的极端超买区间 这在历史上并不常见 意味着短期内继续单边拉升的空间正在收窄[4] - 金价更可能通过高位震荡或阶段性回调来释放过热动能 下方初步支撑关注此前突破的通道上沿转化区域 若回落幅度加大 则需留意通道下轨附近约5135美元一线[4] - 若价格在回调过程中守稳关键支撑 整体上升趋势仍将保持完好[5] 晚间关注经济数据 - 18:00 欧元区1月工业景气指数[7] - 18:00 欧元区1月经济景气指数[7] - 21:30 美国至1月24日当周初请失业金人数[7] - 21:30 美国11月贸易帐[7] - 23:00 美国11月工厂订单月率[7] - 23:00 美国11月批发销售月率[7] - 23:30 美国至1月23日当周EIA天然气库存[7]

黄金价格走势与市场表现 - 国际金价在2025年1月29日继续“狂飙”，COMEX黄金盘中一度突破5600美元/盎司，最高触及5626.8美元/盎司，伦敦金现逼近5600美元/盎司，再创历史新高 [3] - 现货黄金伦敦金从1月19日开盘不到4600美元/盎司一路上涨，在1月29日冲上5598美元/盎司的历史高点，已连续9个交易日上涨 [8] 黄金矿业公司业绩预告 - 截至1月29日，已披露2025年业绩预告的6家金矿公司，净利润合计602亿元至625亿元，净利润增速平均值至少达到84% [3] - 紫金矿业预计2025全年净利润区间为510亿元至520亿元，在6家公司中净利润额占比约八成，净利润同比增幅达59%至62% [5] - 中金黄金预计报告期内净利润为48亿元至54亿元，同比增长41.76%至59.48% [5] - 赤峰黄金预计全年净利润30亿元至32亿元，同比增幅达70%至81% [5] - 招金黄金净利润同比增长率最高达到242%，预计净利润为1.22亿元至1.82亿元，主营业务扭亏 [5] - 晓程科技预计2025年净利润为0.9亿元至1.3亿元，同比增长93.32%至179.24% [6] - 湖南黄金预计2025年净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90% [6] - 业绩提升得益于销售均价同比上涨及销量保持稳定提升，同时部分企业通过产能扩张、资源整合等举措进一步巩固了盈利基础，矿产金毛利率同比显著提高 [6] 黄金需求与投资动态 - 根据世界黄金协会报告，2025年四季度全球黄金投资总需求为595吨，其中全球金条金币总需求为420吨，全球黄金ETF总需求为175吨 [9] - 2025年全年全球黄金投资总需求量达到2175吨，同比大增84%，其中全球金条金币总需求同比增长16%，全球黄金ETF全年净增801吨 [10] - 持续的经济和地缘政治风险已成为“新常态”，消费者和投资者纷纷买入并持有黄金，全球央行也坚定致力于增加黄金储备 [10] 机构观点与后市展望 - 永赢基金经理刘庭宇分析称，黄金股业绩高增得益于金价中枢上行，叠加金矿公司积极扩产带来的量价齐升，且这一逻辑后续有望持续兑现 [3] - 华泰证券研究员易峘分析称，美国的一系列操作预示着美元体系的公信力加速瓦解，放大了黄金的避险需求，同时多国财政扩张计划推高中长期通胀预期，凸显了黄金的抗通胀属性 [8] - 渣打银行预计，美联储2026年降息预期逐步兑现将降低持有黄金的机会成本，叠加地缘不确定性，黄金长期上行趋势明确 [8] - 世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，2026年经济和地缘政治不确定性几乎没有缓解迹象，预计黄金需求势头有望延续 [10]

黄金价格走势与市场环境 - 现货黄金价格在周四欧洲交易时段围绕前一交易日高点窄幅整理，价格重心保持上移，多头持续关注5600美元整数关口 [1] - 金价已连续第九个交易日刷新历史高点，资金流向特征清晰，显示避险配置需求延续 [1] - 黄金短期动能指标已明显进入超买区间，但价格结构显示多头趋势尚未出现实质性松动，市场对回调的接受度有限，逢低配置需求仍占主导 [2] 美联储政策与美元影响 - 美联储在1月政策会议上宣布维持联邦基金利率水平不变，美联储主席鲍威尔重申当前通胀仍高于2%的政策目标 [1] - 会议中有两位美联储理事投票支持降息25个基点，显示内部立场分化 [1] - 市场更为警惕美联储独立性面临的制度性挑战，围绕鲍威尔的司法调查进展及针对部分理事的政治博弈持续发酵，削弱了市场对货币政策连续性与稳定性的信心 [1] - 美元指数近期再度下探至2022年初以来的低位区间，未能延续此前的修复走势，为黄金提供了有利环境 [2] 地缘政治与宏观经济风险 - 地缘政治风险持续升温，美国总统特朗普就伊朗核问题释放更强硬的政策信号，伊朗方面明确表示将对任何潜在军事行动作出迅速回应 [2] - 俄乌冲突仍在延续，针对乌克兰城市及基础设施的空袭尚未明显缓和，最新无人机袭击造成平民伤亡，加剧了市场对地区安全局势的担忧 [2] - 在宏观层面，德国下调未来两年的经济增长预期，引发市场对全球经济前景的再度评估 [2] - 贸易政策不确定性与美元疲软相互叠加，使黄金在多重风险因素共振下维持强势运行 [2] 核心驱动因素与前景展望 - 金价持续运行于历史高位，是由避险需求上升、美元走弱以及对美联储制度稳定性的担忧共同作用的结果 [3] - 在宏观环境与地缘局势未出现明显缓和之前，黄金的基本面支撑依然稳固 [3] - 金价在高位震荡中继续向5600美元关口靠拢，短期波动节奏将取决于风险情绪变化及美元走势的边际调整 [3] - 即便部分风险资产短线企稳，资金在资产配置层面的避险倾向并未发生实质性改变 [2] - 部分资金选择在高位放缓追涨节奏，等待新的宏观数据或事件线索，以重新评估风险敞口 [2]

据消费者芳芳回忆，2025年第三季度的时候，她去水贝购买了一件重量为10克的金饰，在买完之后，金饰克价就开始疯狂飙涨。除了金价上涨外，受黄金税 收政策调整的影响，再难以在水贝购买到克价那么便宜的金饰。那一次是她印象中短期内最后一波买金的风口。 有消费者感慨这两年金价涨得已经超越认知。 克价从1400元左右涨到1700元以上，金饰在两周内"身价大增"。 1月29日，国际金价一度突破每盎司5500美元，国内头部黄金品牌的金饰克价也创下历史新高。大部分品牌金饰的足金克价突破1700元大关，其中周大福 1706元/克，周生生1708元/克，六福珠宝1704元/克，潮宏基1706元/克。据第一财经记者初步估算，约在两周时间里，以周大福为代表的头部黄金品牌的金 饰克价呈现出近20%的涨幅，这在过往金饰价格波动周期中属于较少见的情况。 两周前，在第一财经记者走访各大品牌金饰门店时，大部分品牌的金饰克价还在1400元出头。以周大福为例，按1月29日的金饰克价计算，一个35克的金镯 的现价与两周前的报价相比，在门店优惠与工费不变的情况下，仅克重价的差额就已经高达9800元。 有金店店员告诉记者，很难讲金价是否能回到以前的价格， ...

贵金属市场行情表现 - 黄金价格于周四突破每盎司5500美元，创下历史新高 [1] - 白银价格于周四首次突破每盎司117美元，2025年累计涨幅超过145%，今年以来涨幅接近65% [1] - 黄金与白银的强劲涨势带动了铂金、钯金等其他贵金属以及基础金属价格普遍上涨 [1] 价格上涨的驱动因素 - 地缘政治紧张局势、政府债务膨胀、利率与货币前景的不确定性共同推升了市场的避险需求 [1] - 各国央行的购金行为以及对货币宽松政策的预期，增强了无息黄金相对于美国国债的吸引力 [1] - 白银的工业需求，特别是来自太阳能、电子产品行业以及电气化趋势的支撑，是近期涨势的驱动因素之一 [2] - 在债务负担膨胀的背景下，政府债券作为传统避险资产的吸引力下降，部分资金转向黄金和白银 [2] 市场结构与价格行为分析 - 贵金属市场的价格驱动因素更多地来自不稳定的流动性流动，而非实物供需基本面，导致市场波动性加剧 [2] - 白银和铂金等市场的规模远小于黄金或标普500等主要股指，相对温和的投机资金流入就能对价格产生不成比例的巨大影响 [3] - 金属的实物供应因产能限制无法迅速增加以满足激增的需求，导致价格“已完全脱离实物需求强劲支撑的水平” [3] - 这轮涨势反映了投机资本日益增长的影响力，一旦投机者获利了结、流动性枯竭，价格态势可能急剧逆转 [3] 黄金技术分析 - 黄金价格持续测试历史高位，展现出强劲上涨动能，美元反弹亦未阻挡其升势 [4] - 技术面显示，若金价能有效突破5300至5310美元的关键阻力区间，将进一步打开上行空间，目标指向5400美元 [4] - 当前市场情绪乐观，多头占据主导地位，短期回调风险有限 [4] 白银技术分析 - 白银价格受黄金市场强劲表现带动，延续上涨态势 [5] - 技术面分析的关键在于银价能否有效站稳113.50美元/盎司上方，该位置是近期重要支撑和短期多空分水岭 [5] - 若价格持续运行于113.50美元之上，将巩固多头优势，为冲击更高价位奠定基础 [5] 铂金技术分析 - 铂金市场呈现涨跌互现的震荡格局，交易员正密切关注美联储利率决议以判断后续走势 [5][6] - 技术面来看，若铂金价格能有效回升至2700美元/盎司上方，将打破震荡区间，为进一步上行打开空间，目标指向2860至2880美元阻力区域 [6] - 若价格持续承压于2700美元下方，则可能延续区间震荡 [6]

伦敦银价格走势与市场观点 - 截至发稿时，伦敦银价格暂报118.31美元/盎司，较今日开盘价116.60美元/盎司上涨1.46%，盘中最高触及119.34美元/盎司，最低下探115.59美元/盎司，盘内短线走势偏向看涨 [1] - 自1月22日起，白银价格开启上涨行情，并曾飙升至119.42美元/盎司的新高，今年迄今价格已累计上涨超过65% [2] - 近期盘内交易中，银价上涨并创下历史新高，主要看涨趋势明显主导市场，价格获得高于EMA50的正支撑，且相对强弱指标出现正向重叠信号，摆脱超买状态，为短期内扩大涨幅铺平道路 [3] 市场策略师观点与风险提示 - 摩根大通前量化策略部门负责人马可·科拉诺维奇预测，白银正濒临一次可能使其价格腰斩的暴跌，认为这轮涨势的日子已屈指可数 [2] - 该策略师指出，大宗商品泡沫的破灭往往比叙事驱动的炒作性资产更为惨烈，因为现实世界的力量往往会反噬并导致逆转 [2] - 尽管持有看跌观点，但该策略师也认为做空白银存在风险，并提及卖空者面临因市场价格波动导致持仓结算价值变化的高额盯市风险 [2] 驱动价格上涨的因素 - 白银价格的上涨得益于在经济和地缘政治不确定性背景下持续的避险需求 [2]

2025年中国黄金市场整体表现 - 2025年第四季度，中国市场黄金投资与消费需求总量达274吨，同比增长18%，环比大幅攀升60%，创下历年四季度第二高表现，仅次于2016年同期 [1] - 2025年全年黄金需求总量达1,003吨，同比增长6%，为2021年以来最高水平 [1] - 按金额计，2025年全年需求总额达7,960亿元人民币（约合1,110亿美元），创历史新高，同比激增53% [1] - 年内强劲的黄金投资需求抵消了金饰板块的疲软态势 [1] 金饰需求分析 - 2025年第四季度金饰需求为82吨，同比下降23%，环比下降3%，为自2007年以来表现最疲弱的四季度，较十年均值低48% [3][6] - 2025年全年金饰需求总量达360吨，同比减少25% [3] - 从消费金额看，四季度金饰支出达778亿元人民币（约合110亿美元），同比增长19%；全年累计支出2,814亿元人民币（约合394亿美元），同比增长8%，接近2023年的历史记录 [3][12] - 金饰需求疲软主要受四季度国内金价上涨12%、11月实施的黄金增值税改革、黄金周销售疲软及春节假期偏晚等因素影响 [7] - 2025年人民币金价空前上涨59%，大幅限制消费者购买力，同时经济不确定性使消费者消费态度趋于保守 [9] - 产品趋势显示，高性价比的硬足金饰品在年轻消费者中受欢迎度攀升，而高端手工古法金饰需求依然坚挺 [9] - 全年“以旧换新”业务持续火爆，有效缓解了消费者购买力不足的问题 [9] 黄金投资需求分析 - 2025年第四季度，金条金币需求量达119吨，环比激增61%，同比增长42%，创下史上第二强劲的四季度表现 [3][14] - 2025年全年，金条金币累计购入量达432吨，同比增长28%，创年度历史新高，较十年均值高出62% [3][14] - 2025年第四季度，中国黄金ETF新增流入510亿元人民币（约合72亿美元，54吨），创单季度流入规模历史最高 [3] - 2025年全年，黄金ETF资金流入量达1,100亿元人民币（约合155亿美元，133吨），创历史最佳年度表现 [3][21] - 截至2025年末，黄金ETF资产管理总规模（AUM）激增243%，升至2,418亿元人民币（约合346亿美元）；持仓量增至248吨，较2024年末翻倍以上，均创历史新高 [3][21] - 投资需求强劲的驱动因素包括：人民币金价飙升带来的趋势跟随型买入、地缘政治紧张局势升级带来的避险需求、中国人民银行持续购金的公告，以及11月黄金增值税改革推动投资动机的购买者转向金条金币及黄金ETF [16][21] 央行购金动态 - 2025年第四季度，中国人民银行增持黄金2.8吨，官方黄金储备规模增至2,306吨 [4] - 2025年全年，中国人民银行累计增持黄金27吨，购金从未停歇 [4][23] - 黄金在中国总外汇储备中的占比从2024年末的5.5%升至2025年末的8.5% [23] - 2025年中国外汇储备增长8.4%，规模达3.7万亿美元 [23] - 央行购金行为反映出随着外汇储备持续扩容，中国对外汇储备多元化配置的需求上升 [24] 2026年市场展望 - 2026年第一季度，金饰消费或出现环比回升，春节旺季（季节性采购+节日购买）有望形成支撑，婚庆相关需求或能提供进一步支撑 [5][10] - 2026年全年，若金价持续高企，消费者购买力问题将继续对金饰需求吨位构成挑战，但预期中的降息及偏宽松财政政策有望提振消费者信心和可支配支出 [5][10] - 行业整合预计将持续深化，可能减少上游黄金需求，但有助于提升行业长期可持续性；硬足金饰品及高端工艺、IP主题设计在年轻买家中的需求有望增长 [10] - 2026年第一季度，黄金投资需求强劲态势或将延续，春节前夕的自我犒赏及赠礼需求有望提供支撑 [5][19] - 2026年全年，全球及区域地缘政治格局复杂多变、国内经济增长挑战、宽松货币政策降低持有黄金机会成本等因素，预计将使黄金投资需求保持强劲 [18] - 2025年监管政策调整允许中国保险资金试点进入黄金市场，截至年末已有6家保险公司加入上海黄金交易所，为机构性黄金资产配置提供长期结构性支撑 [18]

贵金属价格表现 - 北京时间1月29日，现货黄金盘中首次突破5500美元/盎司大关，日内上涨1.74%，最高触及5496美元/盎司 [1][3] - 现货白银向上触及118美元/盎司，创下历史新高，日内上涨1.12%，盘中一度上涨4% [1][3] - 伦敦金现价格数据显示，当日价格波动区间为5156.550至5494.720美元/盎司，较开盘价5171.240上涨约319.170美元，涨幅6.17% [1] 市场驱动因素 - 美联储于北京时间1月29日凌晨宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%—3.75%不变，12名委员中有10人支持该决定 [3] - 分析观点认为，美元疲软、地缘政治不确定性以及“贬值交易”被重新激活是推动金价上涨的因素 [8] - 盛宝银行大宗商品策略主管指出，金价上涨主要源于对无节制财政债务扩张、美元走弱、地缘政治不确定性及持续通胀的担忧 [9] - 国际油价同步上涨，WTI原油上涨近1.8%至63.5美元/桶，ICE布伦特原油上涨超1.6%至67.68美元/桶，升至2025年9月以来高点 [3] 交易所监管动态 - 上海黄金交易所自2026年1月30日收盘清算时起，将白银延期合约(Ag(T+D))的保证金水平从19%调整为20%，涨跌停板幅度从18%调整为19% [4] - 上海期货交易所自2026年1月30日收盘结算时起，对多个品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整 [6] - 具体调整包括：黄金期货特定合约涨跌停板幅度调整为16%，套保/一般持仓保证金比例调整为17%/18%；白银期货特定合约涨跌停板幅度调整为16%，套保/一般持仓保证金比例调整为17%/18% [6] - 上海期货交易所还对12组在相关合约上日内开仓交易量超限的实际控制关系账户采取了限制开仓的监管措施 [7] 分析师观点与展望 - 盛宝银行大宗商品策略主管表示，投机热潮可能将黄金价格推高至每盎司5500美元 [9] - 该分析师认为，尽管支撑黄金上涨的整体结构性逻辑未被打破，但黄金出现长期盘整的风险正不断上升，而非迫在眉睫的大幅回调 [10] - 分析指出，颇具韧性的全球经济可能会给黄金带来逆风 [8]

黄金产业股票及ETF市场表现 - 截至2026年1月29日13:06，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨4.66% [1] - 指数成分股晓程科技上涨16.15%，铜陵有色上涨10.06%，中国黄金上涨10.02%，西部黄金与湖南黄金等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨3.76%，最新价报2.6元 [1] 黄金价格驱动因素 - 今年以来国际金价涨势不断，现货黄金最高触及5560.9美元，续刷历史新高 [1] - 区域风险升级持续推升避险需求，叠加央行购金延续、黄金ETF持仓份额回升，共同构成金价核心支撑 [1] - 白银库存低位与金银比创13年新低，进一步强化贵金属整体配置逻辑 [1] - 当前宏观环境正从“单一降息交易”转向“去美化+区域溢价+货币信用再定价”多重驱动 [1] 指数与ETF产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、紫金矿业、紫金黄金国际、湖南黄金 [2]

黄金价格突破关键点位 - 2025年1月29日，COMEX黄金期货和现货黄金价格均首次突破5500美元/盎司大关 [1] - 现货黄金价格在数日内接连突破多个整数关口，从1月26日早盘的5000美元快速攀升至1月29日早盘的5500美元 [2] - 国际金价上涨带动国内实物黄金价格飙升，1月29日周大福、老凤祥、周生生等品牌金饰报价突破1700元/克，单日上涨88至94元/克 [2] 价格上涨对消费的影响 - 国内基准金价从1月1日的974元/克上涨至1月28日的1175.6元/克，涨幅显著 [2] - 以婚庆刚需购买100克黄金为例，消费者成本从月初的9.74万元增加至11.756万元，不到一个月支出增加2.016万元 [2] 推动金价上涨的核心驱动力 - 地缘政治风险是首要因素，2025年12月全球地缘政治风险指数升至127.32，显著高于历史均值，美国突袭委内瑞拉等事件推升避险需求 [3] - 全球央行持续购金提供坚实支撑，截至2025年12月末，中国官方黄金储备连续14个月增持至7415万盎司，波兰国家银行批准最多购买150吨黄金的计划 [3] - 美元走弱与实际利率下行助推金价，1月28日美元指数跌至96.35创四个月新低，美国实际利率长期处于负值区间降低了黄金的机会成本 [3] - 市场对地缘冲突、货币信用等长期结构性风险的持续定价，推动黄金成为“做多不确定性”的标的 [4] 金融机构的风险管控措施 - 多家银行调高零售黄金业务门槛以控制风险，招商银行、建设银行将业务门槛调高至1200元/克以上 [5] - 银行加强投资者适当性管理，工商银行将个人积存金业务风险承受能力等级要求从C1提升至C3，农业银行要求办理相关业务时需进行风险评估 [6] - 积存金业务属性正从“稳健的储蓄替代品”转向“高波动的风险资产” [5] 市场观点与投资建议 - 本轮金价上涨已超越传统避险交易范畴，市场将地缘政治风险等视为长期结构性变量并形成持续风险溢价 [7] - 有观点认为金价长期上涨逻辑延续，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司，但需注意短期波动 [7] - 对于普通投资者，建议将黄金作为资产组合稳定器，配置比例控制在5%—10% [7] - 投资工具建议优先选择流动性较高的黄金ETF或实物金条，并采取定投策略以分散风险，避免追涨杀跌和杠杆产品 [7]