当日市场行情 - 2025年11月25日，上证指数上涨0.87%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨1.77% [1] - 沪深两市成交额达到1.81万亿元，较上一交易日增加844亿元 [1] - 全市场个股上涨约4300只，下跌约160只，约990只持平 [1] - 资金净流入前三大行业为电力设备（净流入38.3亿元）、通信（净流入37.85亿元）、电子 [1][2] 主要ETF产品表现 - 中证A500ETF华宝（563500）当日上涨0.89% [1] - 中证A100ETF基金（562000）当日上涨0.82% [1] - A50ETF华宝（159596）当日上涨1.03% [1] 机构市场观点 - 银河证券认为当前A股估值处于相对合理区间，在全球主要权益市场中处于中等偏低水平，预计2026年盈利将成为市场关键点，A股市场有望呈现向上动能 [2] - 华泰证券指出当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位有较强支撑，后续伴随海外流动性预期改善及国内资金压力减弱，行情走势环境或更加健康 [2] 华宝基金A系列ETF产品 - 华宝基金提供中证A系列三大宽基ETF，包括跟踪中证A50指数的A50ETF华宝（159596），聚焦50大核心龙头 [2] - 包括跟踪中证A100指数的中证A100ETF基金（562000），包揽百强行业龙头 [2] - 包括跟踪中证A500指数的中证A500ETF华宝（563500），投资A股500强 [2][3]

A股市场近期调整原因 - 国内完成全年增长目标压力不大导致年内降息预期回落[1] - 美元指数走强拖累港股并影响A股风险偏好[1] - 年底资金面存在落袋为安压力，融资盘流入速度明显放缓[1] 10月经济数据表现 - 全国规模以上工业增加值同比增长4.9%，略低于市场预期[5] - 社会消费品零售总额同比增速下行0.1个百分点至2.9%[5] - 制造业投资增速走低，基建与地产投资增速仍偏低[5] - 出口同比增速转负，进口表现同样偏弱[5] 货币政策展望 - 央行货币政策表述从“逆周期调节”改为“逆周期和跨周期调节”[5] - 四季度降准降息概率下降，更大幅度宽松政策可能2026年年初出台[5] - 2025年10月27日央行宣布恢复公开市场国债买卖操作[5] 美联储政策与市场影响 - 美联储官员释放鹰派信号导致降息预期混乱[5] - 恒生科技指数从10月初高点累计下行超19%，连续两个月跌幅均超过8.6%[5] - 11月26日公布的10月PCE数据将是美联储12月议息会议前重磅数据[6] A股融资盘情况 - 融资资金由11月初2.48万亿元小幅下降至2.47万亿元[7] - 融资净流出板块包括通信、电子、半导体等TMT赛道[7] - 融资净流入板块主要集中在电力设备、化工、军工等行业[7] - 证券市场平均担保比例为273%，处于相对偏高水平[7] 短期市场展望 - 盈利端预期修复力度较为温和，估值端围绕微观流动性波动[8] - 沪深300指数年内累计涨幅一度接近20%[8] - 投资策略倾向于轻指数重个股，关注基本面预期见底及高分红行业补涨机会[8] 长期市场展望 - 2026年名义增速提升可能推动沪深300指数盈利端增长5%-6%[8] - 增量博弈环境可能给沪深300指数估值端带来10%-15%增长[8] - 预计沪深300指数涨幅15%-22%，中证5000和中证1000指数涨幅20%-30%[10] - 2026年为十五五开局之年，政策对冲外部风险力度偏强[10]

股票私募仓位指数整体走势 - 截至2025年11月14日股票私募仓位指数达81.13%较前一周大幅提升1.05% [1] - 仓位指数实现连续3周站稳80%关口刷新年内新高并创下近112周以来的峰值 [1] - 中等仓位私募向满仓水平集中提升成为此次仓位指数突破的关键动力满仓股票私募占比已提升至65.9%中等仓位私募占比则降至18.97% [1] 不同规模股票私募仓位分布 - 百亿以上规模股票私募仓位指数最高达87.07%50-100亿规模为83.56%20-50亿规模为78.67% [2][3] - 百亿股票私募加仓态势激进仓位指数大幅加仓创近185周新高 [2][3] - 满仓百亿股票私募占比大幅提升至73.41%中等仓位百亿私募占比显著下降至18.47%空仓占比仅0.8% [2][4] 私募仓位走高的驱动因素 - A股市场自8月以来持续上行突破关键点位赚钱效应显现为机构加仓提供业绩基础和信心支撑 [6] - 政策层面持续释放支持资本市场长期健康发展的积极信号叠加居民资产向权益市场转移的长期趋势强化市场对A股长期价值的共识 [6] - 百亿私募凭借在科技创新药等新兴产业的深度研究积淀和投研优势更敢于通过集中加仓捕捉结构性机会其示范效应带动行业整体仓位提升 [6]

股票私募整体仓位水平 - 股票私募仓位指数攀升至81.13%，创近112周以来的峰值，较前一周大幅提升1.05个百分点，并已连续3周站稳80%关口[1] - 仓位结构显示中等仓位私募向满仓集中是主要推动力，满仓私募占比提升至65.9%，中等仓位私募占比降至18.97%，低仓和空仓私募占比分别为10.37%和4.76%[1] 不同规模私募仓位表现 - 百亿规模股票私募仓位指数最高，达87.07%，并创下近185周新高，展现出更为激进的加仓态势[2][3] - 50-100亿、10-20亿、5-10亿、0-5亿规模私募仓位指数均超80%，分别为83.56%、80.48%、80.86%、80.09%，20-50亿规模私募仓位指数为78.67%[2][3] - 百亿私募中满仓占比大幅提升至73.41%，中等仓位占比显著下降至18.47%，低仓和空仓占比分别为7.32%和0.8%，加仓态势明确[2][4] 仓位走高的核心逻辑 - A股市场自8月以来持续上行突破关键点位，赚钱效应显现，私募产品业绩改善为加仓提供业绩基础和信心支撑[6] - 政策层面持续释放支持资本市场长期健康发展的积极信号，叠加居民资产向权益市场转移的长期趋势日益明朗[6] - 百亿私募凭借在科技、创新药等新兴产业的深度研究积淀和投研优势，敢于通过集中加仓捕捉结构性机会，其示范效应带动行业整体仓位提升[6]

市场整体表现 - 沪指上涨1% [1] - 深证成指上涨2.1% [1] - 创业板指上涨2.9% [1] 个股表现 - 全市场超过4900只个股上涨 [1]

A股市场整体表现 - 上证指数下跌3.90%，收于3834.89点[1][4] - 深证成指下跌5.13%，收于12538.07点[1][4] - 创业板指下跌6.15%，收于2920.08点[1][4] 市场风格与行业表现 - 价值风格指数上证50、中证100、沪深300分别下跌2.72%、3.88%、3.77%[3][4] - 成长风格指数中小100、中证500、中证1000分别下跌5.10%、5.78%、5.80%[3][4] - 电力设备行业领跌，跌幅达10.54%[3][13] 市场交易活跃度 - 两市A股日均成交金额为18650亿元，较上周减少8.75%[3][10] - 全市场两融交易额为9284.12亿元，较上周减少16.23%[3][16] 融资融券余额变化 - 全市场两融余额为24614.50亿元，较上周减少1.25%[3][17] - 沪市、深市、北交所两融余额分别变化-1.17%、-1.33%、-2.79%[3][20] 行业两融资金流向 - 国防军工行业两融余额增长最多，增加9.32亿元[3][23] - 电子行业两融余额减少最多，减少74.30亿元[3][23]

市场表现 - A股市场于2025年11月24日先抑后扬，沪指盘中在3816点获得支撑，最终小幅上行[2][7] - 上证综指收报3836.77点，微涨0.05%，深证成指收报12585.08点，上涨0.37%[7][8] - 创业板指上涨0.31%，表现强于主板市场[2][7] - 沪深两市全日成交金额为17406亿元，较前一交易日有所减少[7][13] - 超过八成个股上涨，国防军工行业以4.45%的涨幅领涨，传媒和计算机行业分别上涨3.53%和1.77%[7][9] 估值与流动性 - 当前上证综指平均市盈率为15.77倍，创业板指数为46.14倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][13] - 两市成交金额17406亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][13] 后市研判与风险 - 预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固，市场风格再平衡延续，周期与科技板块有望轮番表现[3][13] - 短线投资建议关注航天航空、文化传媒、互联网服务及软件开发等行业机会[3][13] - 风险提示包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、国际关系变化等[4]

A股市场特征 - 市场呈现明显高切低特征，情绪谨慎、板块轮动加快、热点持续性不足 [1] - 短期行情预计仍以震荡结构为主 [1] 市场表现影响因素 - 近期行情主要受前期涨幅较大和市场担忧情绪加重拖累 [1] - 企业盈利和产业发展向上趋势未出现根本性逆转 [1] - 周五欧美股市多数收涨释放边际回暖信号 [1] 市场前景与机会 - 建议关注近期调整后的布局机会 [1] - 经济转型背景下新兴产业结构性亮点更加突出 [1] - PPI降幅收窄带动企业利润率水平进一步回升 [1] - 市场流动性向上逻辑有望持续演绎，A股向好趋势不改 [1]

市场表现回顾 - 上周A股主要指数深度回调，沪指大跌3.90%失守3900点收报3834.89点，深证成指大跌5.13%收报12538.07点，创业板指大跌6.15%失守3000点收报2920.08点，科创50指数跌幅也超过5% [1] - 市场呈现连续普跌行情，上周二周三超4100只个股下跌，周四3800只个股下跌，周五下跌个股数量扩大至逾5000只，个股抛售力度持续增加 [1] - 从11月14日高点计算，沪指调整幅度已近200点，市场前期反弹氛围受挫，投资者信心遭遇重击 [1] 机构对后市的观点 - 太平洋证券分析师认为A股技术面上中期调整已经开始，海外风险资产共振下跌不利于A股风险偏好上行，中期调整仍处在初跌阶段，但长期上涨趋势预计不变 [2] - 浙商证券分析师指出受美联储年内降息预期减弱影响全球股市下跌，A股受波及，权重指数上周刚跌破趋势线，短期仍有惯性调整需要，但更长周期看系统性慢牛仍未结束并有望在调整后进入二阶段 [2] 市场趋势与操作建议 - 市场整体韧性保持稳定，长期资金持续托底且杠杆资金得到合理控制，出现连续大幅下跌概率较低，短期200点回撤后在多方支撑下具备修复基础 [3] - 市场存在三重不确定性：日债抛售的连锁反应、美联储政策转向时点、国内部分行业业绩不及预期，导致市场大概率呈现震荡反复走势难以快速企稳 [3] - 建议投资者保持5-6成核心仓位预留资金应对市场反复，规避前期涨幅过大缺乏业绩支撑的题材股警惕补跌风险，短线可考虑逢低低吸博弈结构性行情但需控制仓位 [3]

主要股指表现 - 年初至今主要股指普遍上涨，创业板指涨幅最大达36.35%，科创20涨幅为30.02%，北亚50涨幅为32.72% [2] - 本周主要股指全线下跌，创业板指跌幅最大为6.15%，中证1000和中证500跌幅分别为5.80%和5.78%，沪深300跌幅相对较小为3.77% [2] 行业指数与资金流向 - 申万一级行业指数本周全线下跌，电力设备行业跌幅最大为10.54%，银行指数跌幅最小为0.89% [3] - 本周A股主力资金合计净流出2493.16亿元，所有31个行业均为净流出状态 [3] - 电力设备行业资金净流出额最高达505.16亿元，电子和医药生物行业净流出额分别为383.88亿元和257.62亿元 [3] 投资者仓位与盈亏情况 - 本周投资者仓位整体下降，满仓加融资和50%-100%仓位比例分别环比下降1和7个百分点，50%以下和空仓比例分别上升6和3个百分点 [4] - 本周仅有11%的受访投资者表示盈利，其中盈利10%以内占比8%，盈利10%以上占比3% [7] - 本周89%的受访投资者表示亏损，亏损10%以内占比40%，亏损10%到20%占比30%，亏损20%以上占比19% [7] 市场情绪与预期 - 38%的受访投资者认为下周市场将横盘震荡，无法触及4000点，36%的受访者认为将持续回调至3800点以下 [8] - 50%的受访者认为本轮牛市上证指数能涨至4000点，30%的受访者认为能冲至5000点 [10] - 49%的受访者认为当前A股市场处于中等风险，31%的受访者认为处于高风险 [11] 板块关注度变化 - 军工板块看好比例大幅提升9个百分点至12%，成为下周受访者最为看好的板块 [12] - 新能源板块看好比例较上周下降8个百分点至12%，科技板块看好比例下降2个百分点至34% [12] - 机构观点认为军工行业在2026-2027年将受益于多重催化，内需和外需增长幅度巨大 [13] - 军工行业预计将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折，军贸成为第二增长曲线 [13]