美联储的决策向来是全球金融市场的风向标，影响着全球金融市场的资金流向的变化和资产价格的波 动。我们做投资理财，也很有必要对其保持关注。 今天就让我们来了解一下这个常常听到的金融机构。 美联储是谁？ 地区联邦储备银行 美联储的另一个主要部分是地区联邦储备银行（Regional Federal Reserve Banks），和联邦储备委员会 不同，它们属于非营利性私营组织，而不是政府机构。 美联储共有12个地区联邦储备银行，分别位于波士顿、纽约、费城、克利夫兰等城市，这些地区联邦储 备银行在各自服务的区域内独立运营。1913年美联储成立时，美国的经济重心主要集中于东北部地区， 所以大部分联邦储备银行分布在美国的东北部地区（见下图）。 美联储的全称是美国联邦储备系统（Federal Reserve System），它是美国的中央银行，根据 1913 年的 《联邦储备法案》创建，从成立到现在也才一百多年。中央银行是一国金融体系的核心机构，通常负责 制定和执行货币政策、维护金融稳定、监管金融机构以及管理货币发行等。 美联储是一个错综复杂的组织，包括联邦储备委员会、联邦储备银行、公开市场委员会等，但是今天我 们主要介绍最 ...

美联储主席更替风波 - 特朗普公开表示考虑3-4位候选人接替鲍威尔的美联储主席职位 并称鲍威尔"表现糟糕""智商很低""非常愚蠢" [1] - 潜在继任者包括前美联储理事凯文·沃什、国家经济委员会主任哈塞特、现任美联储理事沃勒及财政部长贝森特 [1] - 鲍威尔任期将于2026年5月结束 但特朗普暗示可能提前更换 [1] 货币政策立场冲突 - 特朗普近期要求美联储降息250个基点 批评当前4.25%-4.5%利率区间让政府损失数千亿美元利息 [1] - 美联储上周维持利率不变 但为下半年降息留出空间 同时表明不急于行动 [1] - 鲍威尔向国会表示更高关税可能推高夏季通胀 给市场降息预期降温 [2] 政治干预争议 - 特朗普称要通过国会"教训"鲍威尔 并警告其政策将让美国长期付出代价 [2] - 分析认为特朗普试图通过"影子美联储主席"影响货币政策 挑战美联储独立性传统 [2] - 美国商务部长公开施压美联储 要求"降低高得离谱的利率" [3] 通胀预期分歧 - 鲍威尔与多数美联储官员预测通胀即将回升 因此暂缓降低借贷成本 [3] - 特朗普政府认为当前利率水平过高 与美联储对经济走势判断存在明显分歧 [1][3]

美联储人事变动与政策调整 - 特朗普考虑最早今夏或秋天宣布接替鲍威尔的美联储主席人选 远早于传统的3-4个月过渡期 目的是通过"影子主席"提前影响市场预期和货币政策走向 [1] - 美联储计划放宽大型银行资本规定 将控股公司资本要求从5%下调至3.5%-4.5%区间 银行子公司要求从6%降至同一区间 涉及美国银行、摩根大通和高盛等大型银行 [1] - 鲍威尔重申不急于降息 强调高关税带来不确定性 美国经济强劲 但缺乏历史经验评估特朗普政府贸易政策影响 [2] 全球央行政策动向 - 日本央行委员田村直树表示需果断加息以应对加速的通胀风险 通胀速度超过5月预测水平 [3] - 印度央行计划通过可变利率逆回购协议回笼1万亿卢比 [4] - 澳大利亚5月CPI同比上涨2.1% 连续10个月处于央行2%-3%目标区间 低于预期的2.3% [4] 金融市场监管与创新 - 美国FHFA局长要求房利美和房地美提出将加密货币纳入按揭贷款风险评估的方法 但并非所有加密货币都会被接受 [2] - 欧盟委员会拟推稳定币互换指导意见 提议将在欧盟以外发行的稳定币与欧盟内流通的同品牌稳定币视为可互换 欧洲央行行长拉加德再次呼吁推行数字欧元 [2] 地缘政治与经济影响 - 北约成员国同意将防务支出从GDP的2%提升至5% 目标在2035年前释放数万亿美元防务投资 但欧洲国家高额公共债务可能阻碍目标达成 [2] 全球市场表现 - 道琼斯工业平均指数下跌106.59点至42982.43点 标普500指数基本持平 纳斯达克综合指数上涨61.02点至19973.55点 [5] - COMEX黄金期货下跌1.66%至3338.5美元/盎司 白银期货上涨1.38%至36.225美元/盎司 WTI原油期货上涨0.85%至64.92美元/桶 布伦特原油期货上涨0.8%至67.68美元/桶 [6] - 2年期美债收益率下跌4.02个基点至3.7786% 10年期美债收益率下跌0.59个基点至4.2906% 美元指数下跌0.28%至97.70 [6] 新兴市场动态 - 韩国未被纳入MSCI发达市场指数及观察名单 MSCI指出韩国股市解除做空禁令后规制改善 但投资者对规制变化风险仍有忧虑 [4]

美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.25%至42982.43点，纳指涨0.31%至19973.55点，标普500指数微跌0.02点至6092.16点 [3] - 标普500指数盘中最高触及6108.51点，较历史盘中纪录6147.43点仅差不到1%，纳斯达克指数距历史高点相差1.3% [4] - 标普500指数本周上涨逾2%，主要因伊朗对美军袭击的回应温和及特朗普宣布停火协议提振市场情绪 [4] 英伟达市值表现 - 英伟达股价涨超4%创历史新高，市值超过3.76万亿美元，超越微软重夺全球市值第一 [1][7] - Loop Capital预测英伟达市值可达6万亿美元，认为人工智能趋势将持续推动其增长 [7] - 分析师上调英伟达目标价至250美元，称其处于生成式人工智能应用的"黄金浪潮"前端 [7] 板块及个股表现 - 标普500指数十一大板块八跌三涨，科技板块和通信服务板块分别以1.18%和0.51%涨幅领涨 [6] - 大型科技股多数上涨，超微电脑涨超8%，超威半导体涨超3%，谷歌-A涨超2% [6] - 金融股多数上涨，花旗集团、摩根士丹利、贝莱德等涨超1% [7] - 能源股多数下跌，美国能源跌超4%，阿帕奇石油跌超2% [7] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.60%，小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、金山云跌超2% [8] - 京东涨超1%，富途控股涨超5%，老虎证券涨超22% [8] 美联储政策动向 - 美联储提议将大型银行的资本要求从5%降至3.5%至4.5%，以增强国债市场流动性 [11] - 美联储主席鲍威尔称重新考虑资本规则是审慎之举，但部分理事反对改革 [11] - 波士顿联储行长科林斯倾向于"积极耐心"的货币政策，预计今年晚些时候可能降息 [13]

英伟达重回第一。 当地时间6月25日，美股三大指数收盘涨跌不一，标普500指数接近历史高点。英伟达涨超4%，股价再创新高，再度成为全球市值最高的公司。热门中概股 跌多涨少，纳斯达克中国金龙指数跌0.6%。 标普500指数接近历史高位 当地时间6月25日，美股三大指数收盘涨跌不一。截至收盘，道指跌106.59点，跌幅为0.25%，报42982.43点；纳指涨61.02点，涨幅为0.31%，报 19973.55点；标普500指数跌0.02点，报6092.16点。 | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | --- | --- | --- | | 42982.43 | 19973.55 | 6092.16 | | -106.59 -0.25% | 61.02 0.31% | -0.02 0.00% | 标普500指数盘中最高触及6108.51点，较2月19日创下的历史盘中纪录6147.43点仅差不到1%，也十分接近6144.15点的历史最高收盘价。此外，纳斯达 克指数当前点位距去年12月创下的历史高点仅相差1.3%。 本周迄今，标普500指数已上涨逾2%，主要因伊朗对周末美军袭击的回应比预期温和。随后美国总统 ...

央行流动性操作 - 2025年6月25日央行开展3000亿元1年期MLF操作 6月累计净投放3180亿元流动性 包括对冲1820亿元到期MLF和14000亿元逆回购操作[1] - 6月流动性投放包含10000亿元3个月期和4000亿元6个月期买断式逆回购 对冲12000亿元到期逆回购[1] - 央行自3月起连续4个月超额续作MLF 采用固定数量 利率招标 多重价位中标的新操作模式[1][4] 年中流动性压力因素 - 6月存单到期量达4.2万亿元创历史新高 银行负债端压力显著[2] - 6-12月政府债月均净融资压力约1万亿元 6月单周政府债净缴款达7498亿元[2] - 传统信贷投放季叠加银行缴准规模季节性增加 对流动性形成双重挤压[2] MLF机制改革影响 - MLF操作模式调整为美式招标 取消统一中标利率 转为市场化定价机制[4][5] - 1年期同业存单利率从6月初1.7%降至1.64% MLF利率可能随存单利率继续下行[5] - MLF功能定位从政策利率工具转变为中期流动性管理工具[5] 下半年政策展望 - 7月流动性缺口或达1万亿元 8-9月政府债月均净融资规模预计1.5-1.6万亿元[6] - 央行可能重启国债买卖操作 并维持MLF和逆回购净投放以补充流动性[5][7] - 财政政策或加码支持消费和投资 预计筹集5000亿-1万亿元增量资金[10] 财政货币政策协同 - 专项债剩余2.7万亿元待发行 国债仍有3.4万亿元净融资额度[6] - 货币政策将配合财政发力 通过降准等工具支持银行承接政府债[9] - 财政政策在扩张需求和调节结构方面更具优势 货币政策处于配合角色[9]

美股市场表现 - 标普500指数变化不大，再度逼近历史高点 [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.3%，道琼斯工业平均指数下跌0.3% [2] - 道琼斯指数报42982.43点(-0.25%)，纳斯达克指数报19973.55点(+0.31%)，标普500指数报6092.16点(0.00%) [3] - 中国金龙指数下跌0.60%至7380.73点 [3] 中概股与外资动向 - 纳斯达克中国金龙指数(HXC)下跌0.60% [4] - Direxion三倍做多每日中概股ETF(YINN)下跌0.36%，iShares MSCI中国ETF(MCHI)下跌0.07% [4] - 瑞银报告显示欧洲投资者对中国股票正从低配转向中性甚至超配 [4] - 高盛维持对A股和港股超配建议，预计沪深300目标点位4600点，MSCI China目标点位84点(隐含10%上行空间) [4] - 摩根士丹利指出全球投资者在中国股票上仓位严重偏低，未来6-12个月香港市场和中概股ADR将成为资金流入主战场 [5] 中国资产估值优势 - 中概股自由现金流收益率达7.8%，显著高于美股科技巨头的4.2% [5] - 高盛预计2025年外资增配中国科技资产规模或突破1200亿美元 [5] - 汇丰资产管理研报指出中国股市利润增长水平与美国相当，但估值仅为美股的一半 [6] 市场反弹驱动因素 - WTI原油期货周二暴跌6%，油价连续两日暴跌成为市场反弹重要推力 [3][8] - 地缘风险缓解(以色列与伊朗停火协议)推动资金回流股市 [8] - 科技股为主的纳指板块表现尤为强劲 [8] - 周期性行业受益于成本回落(如原油)及经济数据阶段性复苏 [9] 投资者关注焦点 - 市场短期焦点转向美国新屋销售数据及美联储主席鲍威尔国会听证会发言 [11] - 美联储预计将在较长时间内维持高利率水平 [11] - 市场更聚焦企业盈利能力与经济"软着陆"前景，而非加息或滞胀恐慌 [11] 美国国债市场 - 3个月期美国国债收益率4.288%(+1.55bp)，10年期4.291%(-0.59bp)，2年期3.779%(-4.02bp) [3]

货币政策 - 美联储主席鲍威尔表示在不确定性时期采取更加缓慢的货币政策推进是合理的 [1]

以伊停火与资产重估 - 中东局势缓和带来情绪面改善 但A股行情爆发核心驱动并非冲突缓和[7] - 资产重估需结合代币、套息交易、金银油等多维度布局思路[1] 鲍威尔置评与美元跟踪 - 美联储官员对降息时点存在分歧：沃勒(7月)、鲍曼(下次会议)、戴利(秋季)、巴尔金(保守)[8][9] - 联邦基金期货显示年内降息预期升至2.4次 未来12个月累计降息4.1次 美元利差优势将逐步消退[11] - 鲍威尔保持开放态度 新美联储通讯社暗示9月降息概率更大[10] 六部门联合文件与达沃斯论坛 - 促消费、稳增长政策与AI、军工等产业布局形成联动效应[1] - 增量政策出台时点可能跟随美联储动作 存在内外共振可能性[6][7] 大阅兵与大金融 - 大金融板块爆发推动A股三连阳 三日行情收益显著优于前两月[3] - 潜在3浪3主升行情启动 技术面空间大于1浪 基本面需跟踪财政/货币政策[6] A股趋势研判 - 上证指数从3040低点启动主升浪 内部政策与外部货币环境形成双驱动[4][6] - 行情核心驱动来自政策预期而非地缘因素 需关注先发制人政策可能性[7]

美联储主席人选动态 - 美国总统特朗普表示对下一任美联储主席有3-4位潜在候选人 [1] - 现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年年中结束 [1] - 鲍威尔目前正出席美国参议院关于半年度货币政策报告的听证会 [1]