电池 - 蔚蓝锂芯2025年第一季度营业收入17.28亿元，同比增长20.90%，归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长100.56% [2] - 上海市与丰田汽车签署战略合作协议，丰田汽车独资设立的雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司正式落地上海市金山区 [3] 材料 - 山东潍坊将建设年产26000吨高性能硫化锌和6000吨高纯硫化锂固态电池储能材料项目，项目分为两期，一期计划2025年5月开工，2027年4月竣工，二期计划2027年5月开工，2029年4月竣工 [5] 设备 - 逸飞激光控股子公司无锡新聚力科技与国内某锂电头部企业签订1.54亿元购销合同，占公司2023年度经审计营业收入的22.06% [6][7] 海外 - 印尼镍产品新政将于4月26日实施，镍矿税率从10%调整为14%-19%，镍锍税率从2%调整为3.5%-5.5%，镍铁税率从2%调整为4%-6%，镍生铁税率从5%调整为5%-7% [9][10] - 日本出光兴产固态电解质小型实证设备第一工厂产能扩建工程竣工，固态电解质样品生产能力从年产数吨提升至十几吨规模 [10]

往 期 回 顾 4月16日，上海洗霸（603200）发布公告，公司、公司实际控制人王炜及山东复元新材料科技有限公司（简称"山东复元"）、赵东元、江苏 炭元新材料科技有限公司（山东复元的全资子公司）拟与宁德新能源科技有限公司（简称"宁德新能源"）签署《投资协议》及《股东协 议》。 协议约定，山东复元现有股东 上海洗霸 及赵东元拟各自/分别向宁德新能源转让所持有的山东复元约4.17%股权，转让价格均为人民币935 万元，宁德新能源合计以1870万元受让山东复元8.34%股权。 同时，宁德新能源将出资5400万元认缴山东复元全面摊薄基础上12.00%股权，溢价部分计入山东复元资本公积金；上海洗霸及赵东元均放 弃本次增资的优先认购权。本次增资完成后，山东复元注册资本由6600万元变更为7500万元。 此外，上述协议中还明确，上海洗霸拟以1795万元向上海鑫卓元企业管理合伙企业（有限合伙）转让公司持有的山东复元8%股权（对应注册 资本额为528万元）。此次股权转让事项属于关联交易，不构成重大资产重组。 本次交易的主要目的是为助力山东复元的发展，激励其核心团队。上海洗霸与鑫卓元签署的《转让协议》已生效，股权转让的 对价 ...

蔚来成立蔚乐萤汽车销售服务公司 - 蔚来成立北京蔚乐萤汽车销售服务有限公司，注册资本500万元人民币，由蔚来汽车销售服务有限公司全资持股 [1] - 新公司经营范围涵盖新能源汽车整车销售、电附件销售、换电设施销售、充电基础设施运营及电池销售等 [1] - 此举拓展了公司在新能源汽车及相关基础设施领域的布局，增强销售渠道和服务网络，提升用户体验与品牌影响力 [1] 禾赛科技战略合作 - 禾赛科技与群核科技、卡尔动力、可庭科技达成战略合作 [2] - 与群核科技联合推出机器人仿真训练场景生成新方案，实现毫米级3D空间建模与智能标注 [2] - 车规级量产激光雷达AT1440在卡尔动力全球首款未来运输机器人上首发 [2] - 将为可庭科技提供30万颗激光雷达，赋能追觅割草机器人，提升智能庭院设备感知性能 [2] 福特暂停向中国出口车型 - 福特暂停向中国交付F-150猛禽、Mustang、Bronco SUV及林肯领航员等多款车型 [3] - 此举为规避近期大幅上涨的高关税影响 [3] 上汽集团投资诺仕机器人 - 上汽集团旗下上海上汽创远创业投资合伙企业入股深圳市诺仕机器人有限公司 [4] - 诺仕机器人成立于2023年，经营范围包含工业机器人、服务消费机器人和智能机器人销售 [4] 宁德时代发布新技术 - 宁德时代发布第二代神行超充电池、"钠新"钠离子电池品牌、双核架构和自生成负极技术等多项新产品技术 [5] - 钠电体系的突破打开了资源边界，加速"多核时代"到来 [5] - 多核技术应用将促进新能源全场景产业化，加快固态电池等前沿技术应用进程 [5]

新能源汽车动力电池新安全标准 - 工业和信息化部发布电动汽车用动力电池新安全标准 提出更严格安全要求并增加新测试方法 标志着行业在安全技术方面取得重大进步 [1] - 中国汽车动力电池产业创新联盟调研显示 过去两年电池企业和整车企业在电芯本征安全 热电分离 热扩散防护等领域取得多项技术突破 新产品可实现"只冒烟不着火"目标 [1] - 新国标实施反映行业技术进步已具备条件 主流企业产品安全性能达到不起火不爆炸标准 [1] 标准制定的产业规律 - 新技术标准化遵循三阶段规律：经济效益验证阶段→市场化初期阶段→产业化成熟后升级标准阶段 动力电池安全标准发展符合该规律 [1] - "沙盒"管理模式在新能源汽车领域得到应用 政府通过动态监管机制逐步完善标准体系 新国标实施标志管控能力进入成熟阶段 [1] - 中国在动力电池安全标准建设方面全球领先 新国标将为国际标准制定提供重要借鉴 [1] 行业现存挑战与发展方向 - 当前技术尚未完全掌握热失控热扩散规律 需通过持续技术创新明确安全边界 人工智能技术有望提升安全管控水平 [1] - 全固态电池虽具更高安全性潜力 但仍存在安全问题且成本需降至与现有电池相当水平 不能因此放松现有电池安全研究 [1] 配套检测标准实施 - 《新能源汽车运行安全性能检测规程》自3月1日实施 与新产品标准形成互补 首次从年检角度建立强制规范 [1] - 检测机构必须按新规提升检测能力并承担法律责任 标准实施将显著提升在用车辆安全性能和使用寿命 [1]

市场行情速览 - 上证指数上涨0.13%，深证综指上涨0.08%，创业板综上涨0.09%，科创50上涨0.23%，沪深300下跌0.02% [1] - SW电子板块中，模拟芯片设计涨幅最大（+3.37%），半导体设备跌幅最大（-0.82%） [1] - 个股涨幅TOP3：芯朋微（+12.96%）、思瑞浦（+11.66%）、宏昌电子（+10.04%） [1] - 个股跌幅TOP3：电连技术（-6.42%）、欧菲光（-3.91%）、联芸科技（-3.51%） [1] 公司年报摘要 中微公司 - 2024年营业收入90.65亿元，同比增长44.73%，较2023年增加28.02亿元 [1] 骏成科技 - 2024年营业收入82,507.63万元，同比上升44.74% [2] - 营业成本63,881.96万元，同比上升46.66% [2] - 销售费用2,494.32万元，上升33.41%，管理费用2,767.85万元，上升55.13%，研发费用3,890.03万元，同比上升29.61% [2] 长盈精密 - 2024年营业总收入169.34亿元，同比增长23.40% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.72亿元，同比增长800.24% [2] 创益通 - 2024年营业收入689,351,861.40元，同比增长27.31% [2] - 归属于上市公司股东的净利润19,680,561.00元，同比增长74.04% [2] 泰凌微 - 2024年营业收入84,403.30万元，同比增长32.69% [3] - 营业利润9,323.91万元，同比增长89.07%，利润总额9,229.12万元，同比增长83.82% [3] - 归属于母公司所有者的净利润9,741.03万元，同比增长95.71%，扣非净利润9,083.34万元，同比增长296.55% [3] 达利凯普 - 2024年营业收入323,341,273.61元，同比下降6.47% [3] - 归属于上市公司股东的净利润113,770,960.90元，同比下降8.86% [3] 方邦股份 - 2024年营业收入34,457.08万元，较上年基本持平 [3] - 电磁屏蔽膜销售收入19,218.58万元，同比上升8.04%，铜箔产品销售收入7,973.56万元，同比减少42.49% [3] - 归属于母公司所有者的净利润-9,164.27万元，同比下降33.45% [3] 产业资讯速递 - 2025中国固态电池技术与应用交流大会将于4月21-23日在安徽合肥举办 [4] - 2025势银长时储能产业大会(LDESIC)将于4月23-24日在杭州举行 [5]

尽管我国锂企业已经获得了全球大多数锂矿的开采权和经营权，但行业波动大环境下，上游材料环节最先受到冲击，所以相关公司业绩一跌再 跌。 2024 全年 ， 锂价整体呈现下行 趋势 ， 今年的 新 一轮关税也让锂矿企业感到一阵寒意，让 本来 前途光明的 新能源产业增添了阴霾。 回首 2024 ，头部锂矿企业日子过得怎么样，可从财报中窥见。 01 六家锂企业财报剖析 赣锋锂业 赣锋锂业 2024 年报显示营收 约 189 亿元，同比下降 约 42 .6 % ； 亏损约 20.7 亿元，同比下降 约 141.9% ，由盈转亏 。 赣锋锂业表示 2024 年全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变、锂产品市场波动的影响，锂盐及锂电池产品销售价格下跌，公司经营 业绩同比有所下降。 但从 营收 节结构 上 看 ，赣锋锂业 锂电池业务已经占比三成，如果能坚持用锂电池产品获得利润，未来可能会形成第二增长曲线。 项目方面， 截至年报披露日丰城氢氧化锂项目产能爬坡；四川赣锋锂盐项目 即将 投产；青海赣锋金属锂项目 也即将投产； Goulamina 锂 辉石项目一期已正式投产 ； Cauchari-Olaroz 盐湖项目在稳定产能爬坡 ...

贸易战与航空业 - 中国已下令航空公司停止接收波音飞机交付，并停止采购美国飞机相关设备和零部件，以回应美国对中国商品征收145%关税 [1] 中概股与港股 - 美国财政部长贝森特表示中概股ADR可能面临摘牌风险 [2] - 目前约230只中概股在美上市，市值约4600亿美元，较2021年末1.1万亿美元大幅下降 [2] - ADR融资活动显著减少，港股交易活跃度已接近美股水平 [2] - 滴滴、拼多多、满帮集团等大型中概股符合港交所第二上市要求 [2] A股市场表现 - 三大指数涨跌不一，沪指涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板指跌0.13% [2] - 全市场成交额11103亿元，较上日缩量2024亿元 [2] - 81股涨停，14股封板，10股连板，最大连板数为四连板 [2] 板块热点 - 固态电池板块表现突出，领湃科技、有研新材、金龙羽涨停 [2] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证，2027年推进全固态电池量产，能量密度达400Wh/kg [2] - 跨境电商概念股走强，三态股份、华贸物流、锦江航运、创源股份涨停 [2] - 敦煌网成为美区App Store排名第二的免费应用程序 [2][3] - 卡牌龙头"卡游"更新港股招股书，五大IP主题产品收入占比86.1% [3] - 化工股走强，红宝丽、中毅达、江天化学涨停 [3] - 大消费板块活跃，食品、美容护理领涨 [3] 房地产行业 - 一线城市出现价格企稳迹象，但二手房供应增加将限制价格上涨 [4] - 高关税和出口下降可能导致房地产市场再次面临下行压力 [5] - 出口导向型中小企业主可能因现金流困难被迫出售房产 [5] 公司动态 - 小米成立芯片平台部，任命秦牧云为负责人 [7] - 小商品城与阿里云签署战略合作协议，打造"Chinagoods数智贸易服务平台" [7] - 东北证券一季度净利润同比预增860% [7] - 瑞芯微一季度净利润预计同比增长196%至233% [7] 资金动向 - 主力资金净流出216.93亿元，电子行业净流出规模最大 [8] - 银行、公用事业、传媒、食品饮料、家用电器为净流入前五大行业 [8] - 农业银行、红宝丽、工商银行、宁德时代、格力电器为净流入前五大个股 [8] - 电子、计算机、国防军工、交通运输、有色金属为净流出前五大行业 [8] - 北向资金总成交1340.03亿元，格力电器成交5.63亿元 [11] 行业估值 - 美容护理、银行、家用电器领涨 [17] - 国防军工、商贸零售、电子领跌 [17] - 商贸零售、农林牧渔、交通运输等板块交易热度提升居前 [17] - 非银金融、农林牧渔、轻工制造等板块PE处于历史百分位低位 [17]

电池ETF基金表现 - 电池ETF基金盘中换手率0.41%，成交金额123.30万元 [2] - 近半年规模增长3929.37万元，实现显著增长 [2] - 近1周份额增长2250.00万份，实现显著增长 [2] - 近4天连续资金净流入，合计1017.19万元，最高单日净流入342.27万元 [2] 中证电池主题指数估值 - 最新市净率PB为2.77倍，低于指数近3年86.4%以上的时间，估值性价比突出 [2] 宁德时代一季度业绩 - 一季度营业收入847.05亿元，同比增长6.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润139.63亿元，同比增长32.85% [2] 锂电池行业展望 - 锂电池整体需求预计维持较快增长 [2] - 4月锂电池企业排产环比相对平稳 [2] - 中期行业供需关系逐步改善，企业盈利有望向上修复 [2] - 固态电池产业化进程加速，驱动材料体系和设备环节迭代升级 [2] - 建议关注电池环节、材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节 [2] 场外投资机会 - 场外投资者可通过电池ETF联接基金（016567）布局电池产业链 [3]

新国标核心内容 - 工信部发布GB38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，2026年7月1日实施，首次将"不起火、不爆炸"列为强制性要求[2] - 新规起草单位包括宁德时代、比亚迪等9家电池企业及整车厂、检测机构，78%企业已掌握相关技术，14%企业预计2026-2027年达标[3] 三大技术升级 热扩散安全 - 新增内部加热片触发热失控方法，针刺速度调整为0.1-1mm/s[5] - 要求热失控后5分钟内报警且烟气不进入乘员舱，监测时长延长至2小时且温度低于60℃[6][7] - 安全防线从被动逃生转向主动阻断，需多层级热失控防护能力[8] 底部撞击测试 - 强制要求直径30mm钢球以150J能量撞击测试，仅离地间隙≥200mm商用车可豁免[10][11] 快充安全管理 - 要求300次快充循环后通过外部短路测试，20%-80% SOC区间快充性能需稳定[14] - 针对"充电15分钟续航400公里"超快充技术，避免企业堆砌功率忽视耐久性[14] 行业影响 电池企业 - 头部企业技术优势凸显：宁德时代CTP3.0抗挤压能力提升30%，比亚迪"智慧眼"系统可提前10分钟预警热失控[18] - 二三线电池厂面临淘汰压力，固态电池等新技术路线加速迭代[18] 整车企业 - 需重新设计电池包结构，底部需集成高强度防撞梁，热失控防护材料需耐高温阻燃[19] - 满足新规的电池系统成本预计增加15%-20%[19] 检测认证行业 - 底部撞击测试单次成本或超200万，叠加动力电池安全纳入年检，检测认证市场规模有望突破500亿[19] 长期产业意义 - 推动行业从续航竞赛转向绝对安全，促进电池材料、结构设计、智能热管理等全链条技术升级[21] - 提升中国在全球电池安全标准制定的话语权，巩固技术优势和国际产业链地位[22] - 需配套执行体系支持，如建立电池安全溯源平台、专项补偿基金等[22]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1新能源汽车销量快速增长，汽车以旧换新补贴政策加力扩围及春季车展活动将释放市场潜力，新能源汽车销量增长预期向好 [3] - 可再生能源发展及新型数据中心配储需求提升驱动储能需求快速增长，预计锂电池整体需求维持较快增长 [3] - 4月锂电池企业排产环比相对平稳，近期部分环节材料价格走弱，产业链整体价格弱稳运行，短期关注下游需求变动 [3] - 中期落后产能出清，行业供需关系改善，企业盈利有望向上修复 [3] - 固态电池产业推进，产业化进程加速，驱动材料体系和设备环节迭代升级需求增长 [3] - 建议关注电池环节、材料环节头部企业及固态电池产业链受益环节，给出重点标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 新能源汽车产销情况 - 2025年3月新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比分别增长47.9%和40.1%，环比分别增长43.81%和38.68% [3] - 1 - 3月新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1% [3] - 3月新能源汽车渗透率42.4%，环比上升0.5pct；1 - 3月渗透率41.2% [3] - 3月新能源汽车出口15.8万辆，同比增长26.8%，环比增长20.1%，占出口总量的31.2%；1 - 3月出口44.1万辆，同比增长43.9%，占出口总量的31% [3] 动力电池装车量情况 全球 - 2025年1 - 2月全球动力电池装车量129.9GWh，同比增长40.3%，增速同比提升13.3pct [3] - 全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、SK On、松下分别占比38.2%、16.9%、9.8%、4.7%、3.9%，CR5为73.5%，同比下降1.8pct [3] - TOP10中6家中国企业市占率合计67.5%，同比上升5.6pct [3] 国内 - 2025年3月，动力电池装车量56.6GWh，环比增长62.3%，同比增长61.8% [3] - 3月三元电池装车量10GWh，环比增长55.2%，同比下降11.6%，占总装车量17.7%，环比下降0.8pct；磷酸铁锂电池装车量46.6GWh，环比增长63.9%，同比增长97%，占总装车量82.3%，环比上升0.8pct [3] - 1 - 3月动力电池累计装车量130.2GWh，同比增长52.8% [3] - 1 - 3月三元电池累计装车量25GWh，占比19.2%，同比下降19%；磷酸铁锂电池累计装车量105.2GWh，占比80.8%，同比增长93.6% [3] - 3月动力电池出口13.9GWh，占总出口量的60.5%，环比增长8.6%，同比增长11.3%；1 - 3月动力电池出口37.8GWh，占总出口量的61.4%，同比增长21.5% [3] - 1 - 3月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能分别占比44.3%、23.8%、5.4%、5.0%、4.3% [3] 投资建议 - 关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善预期的材料环节头部企业，以及固态电池产业链受益环节 [3] - 重点标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、湖南裕能（301358）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、天奈科技（688116）、纳科诺尔（832522） [3]