财务表现 - 公司第二季度AI新业务收入首次超过100亿元 同比增长34% [1] - AI新业务包括萝卜快跑和百度智能云 正成为收入和营收增长的长期驱动力 [1] 业务发展 - 百度搜索业务AI转型后用户参与度与使用时长均有提升 [1] - 搜索业务预计在25年第四季度呈现复苏趋势 [1] - 公司在大模型加速迭代下的长期AI产品具有发展潜力 [1] - Robotaxi等商业化机会受到市场关注 [1] 机构观点 - 招银国际给予公司目标价132美元 [1] - 国信证券给予优于大市评级 看好AI技术对搜索和智能云业务的拉动作用 [1] - Benchmark及Seeking Alpha分析师看好公司在AI和无人驾驶市场的领先地位 [1] - 交银国际研究团队看好公司长期AI产品发展 [1]

行业市场表现 - 2025年上半年无人环卫项目中标总额达70亿元 超过2024年全年水平 [1][3] - 2024年低速无人驾驶行业销售规模约123亿元 各类低速无人车销售数量约3.3万台 [1] - 无人清洁环卫市场规模占比最高 全年出货约1.3万台 其中户外无人清扫车出货量3420台占比26% [1] 市场空间测算 - 测算无人环卫车市场空间可达千亿级别 保守/中性/乐观假设下分别为1164/1746/2910亿元 [1][3] - 市场空间测算基于环卫工人岗位可替代比例20%/30%/50% 单车替代3人及20万元单车价格的假设 [3] - 技术应用从点状试点向面上推广 经济发达地区推进更快 二三线城市试点快速增加 [3] 经济效益分析 - 无人环卫车替代3-4名环卫工人 可节省人力成本12-16万元/年（按人均年薪4万元计算） [2] - 在使用周期4年 单车替代3人且成本30万元时 人力成本节省约25% [2] - 当单车成本降至20万且使用周期5年时 在替代4名工人假设下成本节省约66% [2] 技术发展现状 - 主流无人清扫车重量控制在1-1.5吨 作业时速限制在5-10公里/小时 [3] - 无人驾驶清扫车通过传感器感知环境 通过算法决策实现自动清扫作业 [1] - 当前以封闭/半封闭区域应用为主 正向城市主干道等复杂场景渗透 [3] 行业竞争格局 - 环卫服务核心竞争壁垒体现在设备+运营双重能力 [4][5] - 具备丰富运营经验的传统环卫企业通过"技术+运营"能力获取政府订单 [5] - 行业管理对象从传统环卫工人向智能化设备转变 [5] 盈利提升潜力 - 在20%/40%/60%替代率下 行业增量利润相对2024年利润弹性达57%/115%/172% [5] - 智慧环卫专项资金及化债政策落地有望改善企业回款情况 [4] - 环卫行业属于刚性支出 但近年政府回款履约进度有所拖累 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [6] - 前次评级：超配 [6] - 评级变动：维持 [6] 核心观点 - 无人环卫车是低速无人驾驶领域的主赛道，核心解决环卫工人高龄化和人力成本攀升问题 [4] - 2025年上半年无人环卫项目中标总额达70亿元，已超过2024年全年水平，预计市场空间达千亿规模 [5][10][33] - 无人环卫车已具备显著经济性，在最佳假设下可节省人力成本达66% [10][31][32] - 行业正从设备销售向“设备+运营”双轮驱动转变，传统环卫企业通过技术融合运营优势构筑壁垒 [12][46][51] - 无人化渗透率提升对项目利润弹性显著，在20%/40%/60%替代率下，利润弹性可达57%/115%/172% [12][51][52] 行业市场空间与规模 - 2024年中国低速无人驾驶行业销售规模约123亿元，销量约3.3万台 [10][18] - 无人清洁环卫市场规模占比最高，2024年出货约1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台，占比26% [10][18] - 2025年4月低速无人驾驶领域中标金额超9.4亿元，清洁环卫领域占比近90%，达8.47亿元 [20][22] - 中性假设下（替代率30%，单车替代3人，单价20万元），无人环卫车市场空间为1746亿元 [10][39] 行业驱动因素 - 环卫工人高龄化严重：2021年环卫工人约500万人，50岁以上占比65%，60岁以上占比22% [24][25] - 人力成本持续上升：环卫工人年薪约4万元，无人车替代3-4人可节省成本12-16万元/年 [10][31] - 政策支持加速落地：广州、无锡、青岛等城市明确无人环卫设备推广目标和试点计划 [20] - 技术可靠性提升：主流无人清扫车重量1-1.5吨，作业时速5-10公里/小时，事故率低于传统车辆 [10][33] 经济性分析 - 在单车成本20万元、使用5年、替代4名工人场景下，成本节省比例达66% [10][31][32] - 无人环卫车使用寿命4-5年，年运营成本约1.5万元 [10][31] - 当前经济性已推动项目从中标向规模化运营扩展 [33][39] 竞争格局与商业模式 - 科技公司（如仙途智能、高仙机器人）聚焦算法与核心部件，环卫企业（如盈峰环境、福龙马）主导运营场景 [46] - 运营服务收入持续性高于设备销售，传统环卫企业通过“技术+运营”能力获取政府订单 [46][51] - 头部企业市场集中度低，盈峰环境2022年环卫服务合同金额占比仅2.2% [46][48] 重点公司布局 - 劲旅环境：无人扫路机在合肥实现商业化运营，特许经营权业务占比53% [55][56] - 侨银股份：与国地中心合作研发人形机器人，签约意向订单1000台 [58][60] - 福龙马：SD15无人清扫机器人已在34个场景部署，累计运营1.6万公里 [65][66] - 玉禾田：成立玉树智能机器人公司，与智元机器人资本合作 [69] - 盈峰环境：第三代L4级智能清洁机器人2025年推向市场，环卫装备市占率19.3% [73][74] 行业发展趋势 - 应用场景从封闭/半封闭区域向城市主干道、背街小巷扩展 [10][39] - 2024年深圳、无锡等城市无人环卫渗透率超15%，2025年有望达30%以上 [39] - 城市道路清扫保洁面积持续增长，2023年达112.7亿平方米，同比增长4.2% [40][44]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2.00%至123.68元/股 成交金额7686.91万元 换手率0.70% 总市值111.14亿元 [1] - 主力资金净流入87.92万元 特大单买入423.59万元(占比5.51%) 卖出623.83万元(占比8.12%) 大单买入1628.01万元(占比21.18%) 卖出1339.84万元(占比17.43%) [1] - 今年以来股价累计上涨94.16% 近5日/20日/60日分别上涨24.24%/50.43%/74.57% [1] - 8月6日龙虎榜净买入7287.42万元 买入总额1.99亿元(占总成交额18.31%) 卖出总额1.26亿元 [1] 基本面数据 - 2025年第一季度营业收入1.70亿元 同比增长23.75% [2] - 股东户数1.17万户 较上期减少3.40% 人均流通股7700股 较上期增加3.52% [2] - A股上市后累计派现6587.05万元 [2] 公司概况与行业属性 - 公司成立于2007年9月21日 2021年12月24日上市 主营激光行业上游高功率半导体激光业务 [1] - 所属申万行业为电子-半导体-分立器件 概念板块包括消费电子/3D打印/机器人概念/无人驾驶/芯片概念 [1] 机构持仓 - 兴全趋势投资混合(LOF)(163402)为第七大流通股东 持股175.00万股(新进) [2] - 金鹰科技创新股票A(001167)位列十大流通股东 [2]

股价表现与交易数据 - 8月22日盘中股价上涨2.01%至65.07元/股，成交额4.26亿元，换手率1.79%，总市值299.33亿元 [1] - 主力资金净流入690.81万元，特大单买卖占比分别为6.21%和5.26%，大单买卖占比分别为22.23%和21.56% [1] - 年内股价累计上涨9.36%，近5/20/60日分别上涨6.83%、8.96%和15.19% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达9.46万户，较上期增加8.22%，人均流通股3887股减少7.37% [2] - 易方达创业板ETF持股891.64万股（第二大流通股东），较上期减少70.26万股 [2] - 兴全趋势投资混合(LOF)新进十大流通股东，持股数量未披露 [2] 财务业绩与分红记录 - 2025年第一季度营业收入14.69亿元，同比增长24.69% [2] - 归母净利润具体数据未在原文披露 [2] - A股上市后累计派现7.74亿元，近三年累计派现3.53亿元 [2] 公司基础信息与业务定位 - 公司成立于2008年3月7日，2015年12月10日上市，总部位于北京海淀区 [1] - 主营业务为全球领先的智能操作系统及端侧人工智能技术 [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块涵盖流媒体/DeepSeek/车联网/华为欧拉/无人驾驶等 [1]

股价表现 - 8月22日盘中下跌2.38%至9.43元/股 成交额1675.69万元 换手率0.57% 总市值28.87亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨63.15% 近5个交易日下跌9.76% 近20日上涨5.96% 近60日上涨23.43% [3] - 年内两次登上龙虎榜 最近一次4月9日龙虎榜净买入668.10万元 买入总额2657.79万元（占总成交额25.08%） 卖出总额1989.69万元 [3] 资金流向 - 主力资金净流出91.59万元 特大单买入143.90万元（占比8.59%）且零卖出 大单买入108.96万元（占比6.50%）同时卖出344.44万元（占比20.56%） [2] 股东结构 - 截至8月10日股东户数1.62万户 较上期减少6.72% 人均流通股18,889股 较上期增加7.20% [3] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入2.57亿元 同比减少2.12% 归母净利润为负值 [3] - A股上市后累计派现6.62亿元 近三年累计派现6827.27万元 [3] 公司概况 - 贵州省交通规划勘察设计研究院股份有限公司 位于贵阳市高新技术产业开发区 2010年4月30日成立 2017年8月9日上市 [3] - 主营业务涉及工程勘察设计 所属申万行业为建筑装饰-工程咨询服务Ⅱ-工程咨询服务Ⅲ [3] - 概念板块包括小盘股 智慧城市 微盘股 无人驾驶 ETC概念等 [3]

行业与公司 * 行业为工程机械行业 涉及公司包括三一重工 徐工 柳工 中联重科等主机厂[1][6][16] * 雅鲁藏布江大项目（简称雅江项目或雅香项目）正式开工 总投资1.2万亿元 土建投资约7000多亿元[1][14] 核心观点与论据 * 2025年1-7月挖掘机出口增速超10% 叉车 重卡等产品表现良好 反映全球制造业复苏[1][4] * 中大型挖掘机出口占比提升 毛利率高于小型挖掘机5-10个百分点 显著拉动利润增长[1][5] * 预计下半年美联储降息将改善全球投资环境 带动海外需求增长[1][6] * 中国工程机械企业凭借成本优势逐步取代小松和卡特彼勒的市场份额 国内外市场均处于上行周期起点[1][6][16] * 雅江项目工程机械占比15%-20% 拉动需求超1000亿元 五年工期内每年设备采购规模约250-300亿元 相当于四大主机厂收入总规模的10%左右[1][14] * 雅江项目设备采购预算约1800亿元 混凝土与土方设备占比30%-35% 盾构占比10%-15% 自卸车 塔吊等占比20%-25%[1][12] * 设备采购预计从2025年Q4至2026年Q1开始 集中在2026年上半年 以新设备为主[1][13] * 雅江项目对无人化和电动化设备需求高 无人矿用机械技术进展快 预计2024年无人矿卡产品放量 渗透率已达6%并有望加速提升[1][7][8] * 无人矿车市场规模预计从2024年的20亿元增长至2030年的300亿元左右 渗透率从6%提高至50%以上[2][8][9] * 工程机械主机厂在无人驾驶和电动化领域具有技术积累和市场优势 如三一重工已推出5G遥控挖掘机及全电动挖掘机器人 徐工也有类似布局[4][10] * 高原环境下电动方案成本优势显著 仅为柴油方案的60%-70% 大型项目开工小时数长 有利于缩短回本周期 预计半年到一年内即可回本[4][15] * 8月前两到三周的实际销量同比增速约为10% 预计8月全月销量增速将超过10% 出口销量增速预计维持在10%到15%之间[3] * 资金到位率对销量影响较大 目前资金情况已过最差时期 未来两到三年内国内更新替换需求将驱动需求上行[3] * 无人矿车市场主要参与者包括方案商（易控智驾 中科慧拓 踏歌智行） 主机厂（三一 徐工 临工 同力）以及IT厂商（网易 华为）[9][11] * 方案商在软件及数据积累方面具备优势 主机厂在商务关系方面更具优势 未来轻资产模式与主机厂合作可能成为主流发展路径[9] * 雅江项目由于电动化与无人化产品交付比例高 盈利能力较强 毛利率中枢预计在25%到35%[14] * 国内外工程机械板块景气度向上 处于周期起步阶段 未来两到三年内整个板块业绩确定性高 龙头企业未来三年的年复合业绩增速预计均超过20%[16] 其他重要内容 * 雅江项目具有隧道取水特点 带来大量掘进和盾构设备需求 项目难度大 对环境保护要求高[7] * 在施工安全性要求极高的情况下 无人化装备成为优先选择[7] * 设备每3至5年进行一次更新替换[13] * 高原高寒地区柴油发动机启动难度大 需要配套低温抗冻柴油及预热器 防冻滤芯等配件 使得成本增加[15] * 国内有雅香等大项目托底 海外则通过电动化与无人化实现弯道超车[16]

转自：北京日报客户端 2025年中国国际服务贸易交易会正式启用"一会一址"举办模式，永久落户石景山首钢园。8月21日记者 获悉，本届服贸会，石景山区将在首钢园区内开设无人驾驶接驳专线，设置香格里拉酒店、三高炉、六 工汇购物广场3个站点。目前已建设二高炉南路东口、北辛安中路西口等8处全息路口，服贸会期间将全 部投入使用。 据悉，2025年服贸会期间，石景山区将统筹协调28处停车场，11886个停车位用于停车保障，其中包括 首钢园内部及周边24处停车场，另外结合园区实际停放情况，在周边协调4处临时应急停车场满足会议 期间的停车需求。 为提高金安桥桥区、石景山路通行能力，石景山区已对金安桥进出两处匝道进行改造，由1条机动车道 改为2条机动车道，方便车辆抵离首钢园。服贸会期间北辛安路与修理厂街间还将新开3条道路用于车辆 通行。 值得关注的是，本届服贸会，首钢园区内将开设无人驾驶接驳专线，设置香格里拉酒店、三高炉、六工 汇购物广场3个站点。为增加周边车辆通行效率，首钢园周边建设多个全息路口，采用多方向雷达－视 频技术，实时采集车辆轨迹、信号参数等，利用优化控制算法模型，实时调整各阶段绿灯时长，有效避 免车辆等待，提升路 ...

股价表现 - 最新股价报12 18元 较前一交易日上涨0 04元 [1] - 盘中最高触及12 24元 最低下探12 00元 [1] - 全天成交58257手 成交金额达0 70亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖工程机械制造领域 [1] - 产品包括环卫设备 矿用装备等 [1] 战略合作 - 与文远知行等无人驾驶科技公司开展联合开发合作 [1] 市场分布 - 目前业务以国内市场为主 [1] - 暂未直接向欧洲市场出口产品 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1203 60万元 [1] - 近五个交易日累计净流出6973 07万元 [1]

核心财务表现 - 2025年第二季度总营业收入327亿元人民币 其中百度核心营收263亿元人民币 [1] - 归属百度核心的净利润74亿元人民币 同比增长35% [1] - 非在线营销收入100亿元人民币 同比增长34% 主要受AI云业务驱动 [5] - 在线营销收入162亿元人民币 同比下降15% 广告业务增长乏力 [5] AI业务进展 - AI新业务收入首次突破100亿元人民币 同比增长34% 涵盖智能云业务 [1] - 百度智能云以24.6%市场份额稳居中国AI公有云市场第一 连续六年蝉联冠军 [6] - 2025年上半年百度智能云在大模型招投标市场中标48个项目 金额达5.1亿元人民币 中标数量和金额双第一 [6] - 文心大模型4.5系列包含10种不同架构和尺寸 在多模态理解和逻辑推理方面显著提升 [5] 搜索业务转型 - 百度搜索进行全面AI化改版 搜索框支持千字输入的"智能框" [6] - 移动搜索结果页中AI生成内容占比从4月35%提升至7月64% [6] - 百度APP月活用户达7.35亿 同比增长5% [6] 自动驾驶业务 - 萝卜快跑全球出行服务次数超220万次 同比增长148% [1] - 累计出行服务次数超1400万次 位居全球第一 [1] - 业务覆盖全球16座城市 与Uber和Lyft达成战略合作 [9][10] - 计划在亚洲、中东和欧洲部署第六代无人驾驶车辆 [10] 市场与行业前景 - 高盛预测2030年Robotaxi市场规模达400-457亿美元 复合年增长率超60% [9] - 全球Robotaxi市场形成萝卜快跑、Waymo和特斯拉三足鼎立格局 [9] - IDC报告显示2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元人民币 [6] 股价表现 - 财报发布后百度美股盘前涨超0.75% [3] - 港股收盘报87.25港元/股 当日下跌0.74% [3]