核心观点 - 特斯拉正押注人工智能和自动驾驶技术重新定义未来，市场对其在自动驾驶出租车、人形机器人和自研芯片领域的进展寄予厚望，推动其股价今年累计涨幅超25% [1] - 尽管电动车销售在主要市场承压，但投资者已习惯公司CEO的过度承诺，只要能看到可见进展就不会过度担忧 [3] 股价表现与市场预期 - 特斯拉股价今年累计涨幅超25%，超越标普500指数18%的涨幅，并在12月触及498.83美元的盘中历史高位 [1] - Wedbush分析师预测，特斯拉可能在“怪兽级的一年”后达到3万亿美元估值，接近当前市值的两倍 [3] 自动驾驶出租车（Robotaxi）业务进展 - 公司robotaxi服务目前仅在奥斯汀和旧金山湾区运营，活跃车辆约160辆，远低于CEO承诺的在至少八个都市区部署的目标 [3][4] - 公司正在奥斯汀测试无监督行程，并希望在12月底前移除车内安全监督员 [4] - 分析师对2026年扩张预期存在分歧，德意志银行预测，如果特斯拉达到年初1500辆的目标，到6月车队规模可能超过2500辆 [4] - 特斯拉的Cybercab robotaxi车型将于2026年投产，但何时能在美国道路上运营尚不清楚 [5] - 延迟的一个原因是公司高度重视安全，危险事件可能迫使其暂停测试 [5] 完全自动驾驶（FSD）软件业务 - 截至第三季度，仅12%的特斯拉客户付费启用FSD [6] - 海外市场扩张可能改变这一局面，公司计划在1月向阿联酋提供FSD，这将是其在中东的首个市场 [6] - 公司预计海外相关监管机构将在“2月或3月左右”全面批准FSD [6] - 荷兰监管机构计划2月测试该系统，可能为在荷兰获批铺平道路，如果FSD在荷兰获批，欧盟其他国家将有权认可该豁免 [6] - FSD在欧洲的批准被视为一个“不确定因素”，但可能有助于改善特斯拉在欧盟的销售 [6] 电动车销售现状与挑战 - 特斯拉美国电动车销量预计2025年下滑9%，中国市场销量同比下降9%，欧盟市场今年前11个月销量同比下降约39% [3][6] - 美国市场销量下滑主要因为取消了此前激励购买电动车的税收抵免 [6] - 有分析师认为，一段时间后这可能对特斯拉有利，因为只有拥有强大产品、成本纪律和忠诚度的品牌才能保持或获得市场份额 [7] 人形机器人（Optimus）业务 - 据摩根士丹利估计，到2050年人形机器人市场价值可能达到5万亿美元，该技术将在2030年代中期加速发展 [9] - 公司CEO提议以约3万美元的价格出售Optimus机器人，并表示该产品有朝一日可能占特斯拉价值的80% [10] - 公司在设计机器人的手和前臂以及采购零部件方面遇到问题，因为人形机器人没有现成的供应链 [10] - 用于批量生产的第三版Optimus原型预计将在3月前准备好进行演示 [11] - 分析师认为这仍是一个“次要”产品，不太可能在近期开始为公司的收益做出贡献 [11] 自研芯片（AI5）与其他产品路线图 - 为机器人、数据中心和robotaxi提供动力的将是AI5，这是特斯拉计划在2026年底开始生产的下一代芯片 [11] - 公司CEO声称AI5较当前的AI4有重大改进，在每瓦性能上可能高出两到三倍，在每美元AI性能上可能高出10倍，并优于英伟达的竞争芯片 [12] - 特斯拉2026年的路线图还包括生产新能源产品，以及期待已久的下一代跑车计划更新 [12] - 全电动Tesla Semi卡车也预计在经历多年延迟后，于2026年下半年进入批量生产 [12]

文章核心观点 - AI热潮驱动高端覆铜板市场形成持续向好的结构性增长格局 公司作为全球刚性覆铜板行业龙头企业 正把握AI、先进封装、HDI、新能源、卫星通信、自动驾驶等市场快速发展机会 聚焦高端市场做大做强 新增产能集中在高速、高频、封装等产品上 以推动产品结构优化和高质量增长 并进一步提升全球市占率 [5][6][7] 公司市场地位与产能状况 - 公司深耕覆铜板及相关电子材料领域四十年 自2013年以来其硬质覆铜板销售额持续保持全球第二的领先地位 [5][6] - 公司覆铜板销量从1985年建厂之初的60万平方米增长至2024年的超过1.4亿平方米 全球市场占有率达13.7% 意味着全球每7个电子终端中就有1个搭载了其板材 [6] - 受高端PCB需求攀升、铜等核心原材料价格上涨影响 覆铜板产品进入涨价周期 下游PCB厂商纷纷“抢单”备货 推动公司覆铜板产能高度饱和 [5] 产品技术与研发投入 - AI服务器、数据中心等对电子材料提出低介电损耗、低膨胀、高导热、高可靠性新要求 M8及以上级别覆铜板需求增速显著提升 [6] - 公司自主研发的多个种类产品取得先进终端客户认证 广泛应用于高算力、AI服务器、5G天线、通信骨干网络、新一代通信基站、大型计算机等电子产品 [6][7] - 公司攻克高频高速封装基材技术难题 已开发出不同介电损耗全系列高速产品及不同介电应用要求、多技术路线高频产品 并实现多品种批量应用 [7] - 公司坚持独立自主研发 每年拿出4.5%以上的营收投入研发 2024年研发投入占比达到5.67% 2025年前三季度研发费用同比增幅高达28% [9] - 公司是国际标准组织IEC/TC91/WG4和WG10召集人单位 截至2024年底已累计主导或参与制定标准76项 其中国际标准25项 [10] 业务拓展与客户进展 - 公司产品在AI、算力、航空航天、低轨卫星等领域多点开花 客户覆盖各领域头部企业及重点项目 高频、高速、封装、特种产品市场占有率明显提升 [7] - 在AI服务器领域 公司覆铜板产品已进入全球前三大服务器厂商的供应链 订单量呈现逐月攀升的增长态势 [11] - 下属子公司生益电子切入高端PCB制造领域 积极拓展AI服务器和高速交换机相关业务 其AI配套主板及加速卡项目已进入量产阶段 800G交换机也已取得批量订单 [7] 产能扩张与全球化布局 - 过去五年 公司松山湖封装载板工厂、陕西三期、常熟二期及江西二期等重点项目相继落地 为快速响应市场需求提供保障 [11] - “十五五”期间 公司将充分发挥泰国基地的全球布局作用 加大海外市场开拓力度 [11] - 2024年12月18日 生益科技(泰国)有限公司项目奠基 迈出海外建厂第一步 2025年6月公司以自有资金向泰国生益进行了增资 泰国工厂建成投产后将服务泰国PCB厂商并辐射东南亚、欧美等地区终端客户 [11]

公司战略升级 - 公司将干线物流自动驾驶确立为战略升级的关键新赛道，是其整体战略升级的重要组成部分 [1] - 公司自2024年起推动业务模式从项目集成向标准化技术产品升级、从提供系统建设向运营服务升级，并深化全球化布局 [1] - 进军干线物流自动驾驶是“技术产品+生态运营”驱动模式的融合载体，基于公司在智慧交通与AIoT领域的深厚积淀 [1] - 项目实施主体为控股子公司千曙科技，核心盈利模式聚焦自动驾驶运输服务、SaaS模式软件订阅等 [1] 项目投资与目标 - 公司拟将原项目“下一代智慧交通系统产品与解决方案研发升级及产业化项目”后续资金约9.56亿元变更并集中投入“物流无人化关键技术研发及产业化项目” [4] - 此举旨在全力发展干线物流自动驾驶业务，为行业提供可规模化落地的无人化物流整体方案 [4] 市场机遇与行业背景 - 我国公路货运量占全国货运总量的74%，其中干线物流承载了公路货运的70% [2] - 行业长期面临司机短缺、人力成本高、超载与疲劳驾驶事故多发等问题，格局呈现“小、散、乱、弱”的特征 [2] - 2025年，国内自动驾驶物流领域正从“试点示范”迈向“规模化商用”的关键阶段 [2] - 在干线物流场景，以自动驾驶编队方式运输大宗商品已实现单车经济模型转正 [2] - 行业预测，2026年L3级自动驾驶准入将推动干线物流的货车自动驾驶运输试点扩大 [2] - “新能源重卡自动驾驶编队”模式有望成为大宗物流降本增效的标准解决方案 [2] - 自动驾驶干线物流市场拥有万亿级规模并处于规模化应用的前夜，当前行业渗透率较低、尚未出现巨头主导 [3] 政策与技术驱动 - 2024年底以来，《交通物流降本提质增效行动计划》《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》等政策密集发布，推动自动驾驶产业全面提速 [2] - 随着AI大模型跨越式发展与感知、算力等智能硬件产品迭代升级，L4级自动驾驶技术已在Robotaxi、末端无人小车、无人矿卡等开启示范运营与商业化尝试 [2] 技术积累与布局 - 公司作为国内车路协同自动驾驶技术路线发起者和践行者，自2016年起牵头成立北京智能车联产业创新中心，协助制定了全国第一套自动驾驶上路测试政策、标准并建设了全国首个自动驾驶T5级封闭测试场 [5] - 公司构建了涵盖路侧智能感知、边缘计算、云控平台及车端V2X设备的完整技术产品体系 [5] - 千曙科技聚焦L4级自动驾驶重卡在高速公路复杂环境下的关键技术瓶颈，研发包括车端多传感器感知模型、VLA大模型及云端世界模型在内的共性关键技术 [5] - 公司提供干线物流无人重卡解决方案、无人化物流管理与智能调度平台、无人化运输路网搭建等产品与服务 [5] - 公司自2016年起积累6大类900余项AI算法及“梧桐”AIoT大模型、“鲲巢”交通大模型等能力，具有软硬一体、强场景特征的落地优势 [6] - 这些与自动驾驶技术同源的技术积累，为千曙科技提供了超越纯“单车智能”的独特车路协同赋能路径 [6] 生态资源与协同优势 - 公司在“车、路、云”一体化领域的技术积累、路权与货源端的独特生态资源以及经过验证的物流运营能力，已形成“技术+场景+资源”的闭环优势 [1] - 该优势能有效支持千曙科技规避“有技术无场景、有车辆无订单、有试点难复制”的行业难题 [1] - 在“路”端，公司对公路货运有深刻场景理解与数字化能力，与多个省级交投集团、路公司合作基础稳固，有利于优先获取测试牌照与示范运营许可 [7] - 在“数”端，公司生态可链接全场景公路运行数据（含路侧、车端视频及驾驶行为数据），持续用于训练智驾模型与云端世界模型 [7] - 在“货”端，公司生态可链接覆盖近3000家物流企业、1000万卡车司机及货主，为无人化运力服务提供真实的业务入口 [7] - 生态企业已为5万家企业提供运力服务，拥有全国最大的运力池之一，可提供真实的业务入口与智能调度能力 [7] - 通过集团集采与成熟体系复用，千曙科技的单车运营成本将显著降低，运营效率可得到有效保障 [7] 业务模式与价值创造 - 千曙科技联合主机厂、核心零部件企业、算法公司、能源服务商及物流生态伙伴，共同构建开放协同的物流无人化产业平台 [5] - 基于低频轨迹补全、实时风险识别与运力决策知识图谱等算法，千曙有能力在自动驾驶业务中实现更精准的车辆管控、更及时的安全预警与更高效的全局调度 [6] - AI的价值不仅体现在单点效率的提升，更在于对复杂网络的整体优化，能显著提升物流运营的精度与效率 [6]

热点栏目自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易客户端 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技领域广阔市场前景的驱动下，光学成像行业的上市公司正掀起一轮以并购整合、定增融资为标志的资本运 作热潮。 然而，在这股旨在抢占技术高地和构建第二增长曲线的热情背后，部分企业的并购逻辑与整合实效正受到市场审视，激进扩张所伴随的盈利能力薄弱、标的 资产不确定性以及监管风险等问题也开始浮现。 近几年来，宇瞳光学多次对外收购，主要收购标的业绩表现不佳，未达交易前预期。同时，相较于部分可比公司，宇瞳光学研发费用率相近，盈利能力却相 距甚远。 2022年至2025年，宇瞳光学先后收购中科皓烨、玖洲光学、奥尼光电和赛林斯部分或全部股权，布局光学材料、车载光学、高端光学镜头等业务。不过，其 中一些关键交易，并未达到此前预期。 | 首次披露时间 | 交易标的 | 交易方式 | 交易对价(万元) | | --- | --- | --- | --- | | 2025-08-29 | 赛林斯31.87%股权 | 增资 ...

行业对L3自动驾驶的态度存在分歧 - 部分行业技术领袖认为L3是短暂过渡，主张从L2直接迈向L4 [2][3] - 地平线首席架构师苏箐认为，未来几年内能以极低的部署成本和极快的扩张速度落地L4系统 [2] - 小鹏汽车董事长何小鹏体验特斯拉FSD后，更加坚定认为每个人都可以跳过L3，直接享有一台具备L4能力的车 [4] - 部分整车企业人士认为L3要么是短暂过渡，要么是一个“伪概念” [4] L3自动驾驶的商业化落地与产业价值 - 2025年12月15日，工信部向长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S的两款L3车型发放了国家层面的准入许可 [10] - 获得准入许可后，引发了其他车企“晒牌照”的热情，小米、小鹏以及广汽等车企宣称拿到L3测试牌照或进入实证测试阶段 [10] - 行业协会专家认为，L3级自动驾驶的落地对于汽车产业链转型和管理部门积累监管经验有不可替代的价值 [8] - L3级自动驾驶的落地是涵盖整车、零部件、软件算法、通信、数据服务等多主体协同的系统性工程 [8] - L3自动驾驶商业化将给汽车产业生态带来系统性变革，包括车辆设计、供应链、生产模式都将面临深层变革 [15] 技术路径：从L2到L4的可行性 - 从技术演进角度看，L2直奔L4是更有效率的方式，且会以更快的速度到来 [8] - 何小鹏预告，2026年8月30日，小鹏汽车的VLA要在国内达到特斯拉FSD V14.2在硅谷的整体效果 [8] - 包括长安、小鹏，以及地平线、Momenta等智驾方案提供商，在技术能力上具备直通L4的可行性 [14] - 北汽在开发L2产品的同时就已储备L3、L4自动驾驶技术，目前已实现L2到L4技术全覆盖 [14] - 从L3到L4过渡的最大技术难点，是需要更高的感知能力和极端复杂场景的决策能力 [14] L3自动驾驶的产业生态变革 - 车辆设计层面，制动、转向等核心执行系统双冗余架构将成为标配 [16] - 供应链层面，激光雷达、大算力芯片等核心智能化部件将成为刚性配置 [21] - 供应链的跨域融合趋势将推动Tier1供应商从传统单一领域供货角色，向多域融合的全栈解决方案合作伙伴转型 [21] - 生产模式层面，“硬件预埋+软件迭代”的柔性生产体系将成为主流 [21] - 新模式将倒逼车企构建覆盖研发、测试、运维的全链条能力体系，推动产业从“制造导向”向“生态服务导向”深度转型 [21] L3的法律意义与监管价值 - L3级自动驾驶的核心突破在于明确了事故责任归属机制 [15] - 从2025年12月15日开始，虽然自动驾驶车内还有人类驾驶员，但车企要开始承担责任，这是法理上的分水岭 [15] - 站在产业生态和监管层面，需要从L3阶段积累经验、完善体系，才能应对L4及更高阶自动驾驶时代的监管需求 [18] - L3的时代进程无法跨越 [18]

公司荣誉与奖项 - 北汽蓝谷（北汽新能源）在第十四届“金智奖”年度评选中荣获“杰出成长性企业”称号 [1][3] - 该奖项旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新，并推动资本向优质企业集聚 [3] - 奖项主要关注具备持续增长潜力与核心竞争力的优质企业，聚焦业务增长质量、创新驱动能力与可持续发展潜力 [3] 市场表现与销量数据 - 2025年1月至11月，北汽新能源累计销量达174,371辆，同比增长79% [3] - 2025年11月单月，北汽新能源销量达32,328辆，同比大幅增长113% [3] - 公司已连续多月销量突破3万辆大关，稳居新势力车企第一梯队 [3] - 产品矩阵持续完善，极狐阿尔法新6系、极狐T1、极狐全新阿尔法T5、享界S9T、新款享界S9等多款明星车型相继上市，成为销量增长的核心驱动力 [3] 技术创新与自动驾驶进展 - 2025年12月15日，极狐阿尔法S（L3版）率先获得工信部产品准入许可，标志着中国自动驾驶技术发展迈入量产应用关键阶段 [4] - 2025年12月23日，全国首批L3级自动驾驶专用正式号牌发放并安装于极狐阿尔法S（L3版）车型 [4] - 其中号牌“京AA0001Z”为国内首张不受高速拥堵限制的自动驾驶正式号牌，也是当前国内自动驾驶最高技术水平车型产品的专属正式号牌 [4] - 这一系列进展意味着公司已完成产品准入认证及上牌登记全流程，从“技术验证”阶段迈入“合法通行”的实战新阶段，为行业自动驾驶商业化落地树立标杆 [4] 公司战略与行业地位 - 作为中国新能源汽车行业的先行者，北汽新能源在市场端销量增幅与技术端自动驾驶创新两大核心领域均稳居行业前列 [3] - 公司未来将聚焦技术创新与产品升级，深耕用户思维，强化核心竞争力，为中国新能源汽车产业升级贡献力量 [4] - 此次获奖代表行业对公司发展成果与成长潜力的高度认可 [4]

本月，奥斯汀街头虽拍到至少一辆无车内人员值守的特斯拉无人驾驶车行驶，但所有承接付费订单的特 斯拉车辆，车内都配有工作人员全程监控车况。而韦莫在奥斯汀投入载客运营的所有车辆，均已实现无 人类安全员值守的完全无人驾驶。 本文作者：杰克・尤因 特斯拉股价本月创下历史新高，部分原因在于众多投资者坚信，这家车企必将称霸规模达数万亿美元的 无人驾驶出租车新兴市场。 但走进特斯拉开展无人驾驶车辆小规模运营的得克萨斯州奥斯汀市便能直观发现：特斯拉正入局一场白 热化的赛道竞争，想要迎头赶上，还有很长的路要走。 据一家统计特斯拉无人驾驶车辆目击记录的网站数据显示，自今年 6 月在奥斯汀推出无人驾驶出租车服 务以来，特斯拉在这里投放的车辆仅约 30 辆。反观谷歌母公司字母表旗下的无人驾驶公司韦莫，其早 在今年 3 月就已在奥斯汀落地运营，目前该市的运营车辆约有 200 辆。韦莫的付费打车服务已覆盖另外 四座城市，旗下投入运营的无人驾驶车辆总数更是超 2500 辆。 "我在奥斯汀从没见过特斯拉的无人驾驶出租车，倒是韦莫的车随处可见。" 奥斯汀得克萨斯大学工程 学教授卡拉・科克尔曼说，她长期从事交通领域研究。 特斯拉与韦莫之间的差距其 ...

（文章来源：央视新闻客户端） 中国首批L3级自动驾驶汽车开启规模化上路运行。 ...

自动驾驶领域学术研究趋势与方向 - 行业观察到计算机、车辆、自动化和机械等专业背景的学生对自动驾驶研究方向存在普遍困惑，特别是在入门和选择前沿方向上[2] - 行业将自动驾驶研究方向分为前沿方向与相对不拥挤的赛道，前沿方向包括视觉语言动作模型、端到端自动驾驶、强化学习、3D高斯泼溅和世界模型，相对不拥挤的赛道包括开集目标检测、占用网络以及少样本/零样本学习[2] - 针对不同专业背景的学生，行业给出了差异化的学习路径建议，对于自动化和计算机背景的学生，建议专注于深度学习相关的前沿方向，如视觉语言动作模型、端到端和世界模型，这些方向被认为从入门到工作乃至读博都有很大发展空间，对于机械和车辆背景的学生，建议从传统规划与控制或3D高斯泼溅等对算力要求较低、入手更简单的方向开始[2] - 行业强调方法论提升的重要性，建议研究者通过多阅读论文和交流来逐步形成自己的思考与想法，并指出新人研究者通常需要经历多次试错才能产生好的想法[2] 论文辅导服务覆盖的研究方向 - 公司提供的论文辅导服务覆盖了自动驾驶领域的众多前沿与关键技术方向，包括但不限于端到端自动驾驶、视觉语言动作模型、世界模型、强化学习、3D目标检测、多传感器融合、3D高斯泼溅、鸟瞰图感知、占用网络、多任务学习、语义分割、轨迹预测、运动规划、扩散模型、流匹配、点云感知、毫米波雷达感知、单目感知以及车道线/在线高精地图构建等[3] 论文辅导服务内容与成果 - 公司提供的核心服务包括论文选题、论文全流程指导以及实验指导[6] - 此外，公司还提供博士申请指导服务[7] - 公司宣称其辅导服务的中稿率很高，并且已有辅导完成的论文被计算机视觉、人工智能、机器人、自然语言处理等领域的顶级会议和期刊收录，例如CVPR、AAAI、ECCV、CoRL、ICLR、IROS、ICRA、ACL等[7] 论文辅导服务的目标发表范围 - 公司的论文辅导服务旨在帮助客户在广泛的学术出版物上发表成果，目标范围包括自动驾驶领域的顶级会议和期刊，涵盖中国计算机学会推荐的A、B、C类会议/期刊，科学引文索引的一区至四区期刊，中国科学院分区的一区至四区期刊，以及工程索引和中文核心期刊，同时也涵盖毕业设计论文、博士申请和学术比赛等相关需求[10]

新能源汽车市场发展 - 2025年成为中国汽车产业转型关键节点，新能源乘用车渗透率首次突破50%，市场从“政策驱动”全面转向“市场驱动” [1] - 2025年1-11月新能源汽车产销量分别达1490.7万辆和1478万辆，同比大幅增长31.4%和31.2%，增速远超行业整体水平 [1] - 消费需求发生结构性变革，增换购需求成为核心驱动力，2025年换购比例预计超60%，Z世代成为消费主力 [2] - 下沉市场成为新增长引擎，三线及以下城市新能源汽车销量增速高达61%，10-15万元大众价格区间成为市场主流 [2] - 纯电车型仍是市场主体，插混与增程车型2025年销量预计超800万辆，其智能化配置均衡布局扩大了自动驾驶功能覆盖范围 [3] - 新能源汽车企业正从“硬件”销售转向“硬件+软件+服务”的盈利模式，推动企业持续加大智能驾驶技术研发投入 [3] - 截至目前，中国现存在业、存续状态的新能源汽车相关企业超164.2万家，其中2025年新增注册约30.4万余家 [2] - 从区域分布看，广东省、山东省、江苏省新能源汽车相关企业数量位居前列，三个省市总和超45.2万家，占企业总数的27.6% [2] 自动驾驶技术商业化 - 2025年工信部正式发放首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，宣告自动驾驶从封闭测试迈入商业化应用新阶段 [1] - L3级自动驾驶的附条件准入标志着行业从技术验证迈入受控商业化新阶段，通过地方配套法规明确了事故责任划分 [4] - 技术成熟度提升与成本下降是L3级自动驾驶规模化的核心支撑，推动激光雷达、高算力域控制器等硬件从选配变为标配 [5] - 首批L3级车型试点场景集中于高速与城市快速路，未来随着数据积累，试点范围有望扩展至更多城市与道路类型 [5] - 截至目前，中国现存在业、存续状态的自动驾驶相关企业超8900家 [4] - 从区域分布看，广东省、河北省、北京市自动驾驶相关企业数量位居前列，分别为超1400余家、790余家和560余家 [4] 核心产业链需求与增长 - 激光雷达、域控制器、高精地图等核心产业链释放出明确的规模化需求信号，相关零部件产业正迎来爆发式增长 [1] - 激光雷达作为L3级自动驾驶感知层核心进入量产爆发期，2025年国内车载激光雷达市场规模预计达240.7亿元，以2024年约139.6亿元为基数计算，同比增长127% [5] - 域控制器作为自动驾驶“大脑”进入高算力时代，主流产品算力已从L2级的100-200TOPS跃升至500TOPS以上 [6] - 高精地图为L3级自动驾驶提供精准定位与环境预判，2025年国内市场规模预计达65亿元，较2024年的50亿元实现显著增长 [6]