活动概述 - 活动由北京上市公司协会指导、首创证券和中关村密云园主办，主题为"并购赋能乘势而上"，聚焦企业通过并购实现高质量发展 [1] - 40余名上市公司高管及行业专家现场参与，包括北上协秘书长李洪海、首创证券总经理张涛等 [1] 并购重组的意义 - 并购重组是资本市场优化资源配置、服务实体经济的重要工具，助力企业产业整合、转型升级和核心竞争力提升 [1] - 规范透明的并购重组能激发市场活力、提升上市公司质量、促进资本市场健康发展 [1] - 当前政策红利释放、产业整合需求激增，并购重组进入新一轮黄金期，推动企业技术升级、市场拓展和产业整合 [2] 北京上市公司协会的举措 - 筹划组建北京上市公司并购重组服务平台，加强政府引导、增强市场活力，分阶段推进服务，加速产业整合与技术创新 [2] - 平台旨在服务京津冀协同发展及国际科创中心建设 [2] 首创证券的战略方向 - 首创证券将并购作为服务北京企业的两大主攻方向之一，未来投行业务将深耕北京市场 [2] - 公司定位为首都国有券商，视北京为最重要根据地，持续提供高质量资本服务和金融支持 [2] 中关村密云园的产业优势 - 园区形成生命健康、智能制造、低空技术、生态环保等特色产业集群，为企业合作创造机会 [3] - 将为会员企业提供惠企政策、资源配套、服务保障等全方位支持 [3] 行业趋势 - 全球经济格局变革和国内产业升级背景下，并购成为企业快速扩张、技术创新和产业链整合的关键路径 [3] - 活动为企业优化资源配置、实现跨越式发展提供新思路 [3]

会议背景与目的 - 会议主题为"新制造 新经济 新金融"，聚焦并购重组推动产业升级的实践路径 [1] - 由成都市经济和信息化局主办，联合深交所西部基地等机构协办，吸引160余名上市公司、金融机构及行业企业代表参会 [1] - 旨在助力成都及周边企业资本市场发展，加强并购重组理解与应用能力，促进资源对接与产业升级 [3] 会议核心内容 - 深交所西部基地解析《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（"并购六条"）最新监管框架与审核要点 [5] - 基石资本合伙人杨胜君分享并购投资机会与策略，国金证券投行部董事总经理陈坚解读上市公司并购重组政策 [5] - 深圳华强（000062 SZ）以电子元器件分销龙头企业案例，展示战略制定、并购整合实践经验 [5] 企业参与与成果 - 成都宇飞信息工程等2家企业现场路演技术并购标的，展示前沿技术成果并促成多个合作意向 [8] - 与会企业反馈会议内容具有实操价值，对企业发展意义显著 [8] 政策与产业导向 - 成都市经信局强调并购重组是获取核心技术、拓展市场、优化人才结构的"加速器"，也是构建现代化产业体系的"强引擎" [10] - 会议呼吁企业积极运用并购手段成为"产业整合者"，金融机构需深耕"价值共创者"角色 [10]

并购重组推动产业整合 - 头部企业通过并购重组整合资源，提高行业集中度，避免重复恶性竞争，提升全球竞争力 [1][2] - 龙头企业通过"强强联合"实现资源整合，提高生产效率，推动资源合理配置 [2] - 汽车行业龙头企业通过并购重组重构产业链关键环节，提升全球竞争力 [3] 政策支持与行业导向 - 国家政策支持并购重组，引导资源向科技创新、高端制造等领域聚集，推动半导体等"卡脖子"产业整合 [2] - 广州市出台《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施(2025-2027年)》，培育高质量上市公司 [5][6] - 科技企业并购贷款期限延长至10年，杠杆率提升至80%，放宽至非控股并购，为科创企业提供融资支持 [5] 科技创新与新质生产力 - 上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导资源向新质生产力方向聚集 [4] - 科创板、创业板上市公司并购上下游资产，增强"硬科技"属性，加快向新质生产力转型 [4] - 科技行业为全球并购热点，我国机械设备、电力设备、电子等科技类行业并购占比提升 [4] 跨境并购与国际竞争 - 部分上市公司通过跨境并购整合国际资源，提升我国在全球产业链和价值链中的地位 [2] - 消费电子企业跨界进入汽车行业，利用技术优势提升效率并降低成本，通过跨境并购参与国际竞争 [4] 市场动态与案例 - 广州市境内外上市公司达238家，总市值约3万亿元，2024年以来超50家A股上市公司公告产业整合类并购重组事项 [6] - 招商银行落地首批科技并购贷款案例，为未盈利科创企业打通融资通道 [5]

不良资产市场现状 - 不良资产包的数量和规模均呈现上涨，但AMC业务难度增加，表现为"一级市场很热，二级市场不行，三级市场冻结" [1] - 头部AMC获取相对优质的不良对公贷款后，其他AMC只能在剩余资产包中寻觅机会 [2] - 市场需求为AMC发展提供大量业务机会，但对其功能定位、业务模式、风险管控提出更高要求 [2] AMC行业面临的挑战 - AMC业务模式具有逆周期特性，导致业务周期长、盈利慢且处置回收不确定性大 [3] - 行业普遍面临不良资产处置难、资产流动性差、资产质量下降及盈利压力加大等问题 [3] - 底层资产价格处于下行区间，尤其是房地产领域新房销售面临去化难题 [3] - 整体收益率下行，业务买卖差价和企业ROE面临业绩考核压力 [3] - 当前收益率与大额存单利率相当，部分业内人士认为持有现金更具性价比 [3] 业务转型方向 - 由债权思维转向股权思维，通过增加股性"以时间换空间"获取高回报 [3] - 在固收、房地产等领域增加权益部分以获取超额收益 [3] - 下探资产层级，从优先级转向考虑夹层级 [3] 个贷不良资产现状 - 个人业务平均利差不到3%，远低于对公业务的15% [4] - 个贷不良单笔金额低、分布范围广、法律关系复杂，处置成本高 [4] - 需组建专业团队并与外部催收机构合作，进一步压缩利润空间 [4] - 头部AMC开始探索智能催收和建立自营团队，但仍处于探索阶段 [4] - 暴力催收问题受到监管部门重点关注，消费者保护压力较大 [4] 行业难点与海外借鉴 - 出售方和处置方对资产估值存在较大差异，出现"加价进货"现象 [6] - 主要资金来源为银行借款，与不良资产处置的中长期特征存在错配 [6] - 非金融机构应收账款规模大幅攀升，回收周期延长，坏账增加 [6] - 借鉴美国通过另类投资和并购重组方式，为一二级市场联动注入动能 [6] - 通过产能出海缓解竞争压力并形成新优势产业 [6] - 利用香港发展新金融模式，包括稳定币、RWA和STO等创新工具 [7] - 将国内实体资产转化为可交易数字资产，实现金融科技与实体经济融合 [7]

浙江并购重组市场概况 - 浙江辖区上市公司新增披露并购重组315单 涉及金额755亿元 [1] - 产业链整合深度推进 新质生产力加速培育 [1] 并购交易特点 - 产业协同型并购为主 境内并购占比超九成 民营企业主导七成交易 [2] - 2亿元以下并购交易占总数的四分之三 2亿元以上并购70余单涉及金额640余亿元占比85% 5亿元以上30余单涉及金额超500亿元占比66% [3] - 现金类并购占比超80%规模达550亿元 8家企业拟通过发行股份收购资产涉及金额90.69亿元 [3] 典型案例分析 - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权 整合17万片8英寸硅基产能 [2] - 博创科技完成对长芯盛的收购 加码数据通信、消费及工业互联领域 [2] - 杰华特拟收购天易合芯 完善模拟芯片市场布局 [2] - 卧龙新能通过新能源资产收购完成战略转轨 [3] - 浙江龙盛拟斥资近7亿美元全资控股德司达 巩固全球染料市场优势 [3] 行业分布特征 - 设备制造业并购案例占总量超25% 汽车、医药、信息技术等领域多点开花 [3] 政策支持体系 - 浙江证监局开展6场政策培训 走访260余家上市公司 [4] - 《浙江省"凤凰行动"计划》鼓励产业链整合 地方国企上市公司已披露20余单并购重组 [4] 市场影响与展望 - 芯联集成、博创科技等案例落地成效显现 资本市场认可度提升 [5] - 未来将在新质生产力培育、传统产业转型、全球化布局等维度释放动能 [6]

会议概况 - 会议由成都市经济和信息化局主办，主题为"新制造 新经济 新金融"——并购视角下的企业上市与产业升级，吸引160余家上市企业、金融机构及企业代表参与 [1] - 会议聚焦并购重组推动产业升级的实践路径，通过政策解读、案例分享与资本对接，加强企业对并购重组的全方位理解和应用能力 [1] - 会议旨在助力企业实现产业升级和规模扩张，加速成都工业立市、制造强市战略落地 [1] 政策与策略分享 - 深圳证券交易所西部基地详解上市公司并购重组最新政策，包括最新的监管框架与重组审核关注要点 [3] - 基石资本合伙人杨胜君分享基石资本的并购投资策略与实践 [3] - 深圳华强实业股份从企业视角出发，介绍其迅速发展成为中国本土电子元器件分销龙头企业的战略制定和整合经验 [3] 企业路演与合作 - 成都宇飞信息工程有限责任公司等2家企业现场路演技术并购标的，展示前沿技术成果及创新方向，寻找上市企业并购机遇 [3] - 会议现场促成多个合作意向 [3] 会议意义与未来展望 - 会议搭建交流平台，推动企业与资本要素深度接洽，优化区域内产业结构，提高产业集中度和协同效应 [5] - 并购重组被视为企业快速获取核心技术、拓展市场版图、优化人才结构的"加速器"，以及城市整合资源、提升产业集中度、构建现代化产业体系的"强引擎" [5] - 活动主办方表示未来还将为企业搭平台拓市场、聚资源引项目、降成本强保障 [5]

并购重组 - 海顺新材拟通过现金支付方式收购正一包装100%股权 实现对正一包装的控制 [1] - 呈和科技终止收购芜湖映日科技不低于51%股权的重大资产重组 因交易各方未能就核心条款达成一致 [2] - 惠云钛业全资子公司拟3060万元收购辰翔矿产53.125%股权 并以3240万元增资 交易完成后持股比例将达70% [3] 增减持 - 开润股份控股股东范劲松计划减持不超过475.34万股 占总股本2% [4] - 汇绿生态股东宁波汇宁投资计划减持不超过2352.49万股 占总股本3% [5] - 福光股份股东福建省国有资产管理有限公司拟减持不超过481.68万股 占总股本3% [6] 风险事项 - *ST高鸿及控股子公司江苏高鸿鼎恒被纳入失信被执行人名单 [7] - 湘财股份股票交易异常波动 公司声明生产经营正常且无重大未披露事项 [8] - 长城军工股票交易异常波动 公司市净率水平高于国防军工同行业上市公司 [9][10]

宏观经济与政策方向 - 中国资本市场正从"要素型开放"迈向"制度型开放"新阶段，2025陆家嘴论坛一揽子金融开放政策出台标志着这一转变 [1] - 经济工作重点转向以提振消费为核心扩大内需，需从收入、财富、预期三方面综合施策 [3] - 建议中央层面成立商品房收储机构，对标2000年四大资产公司模式解决房地产去库存问题 [4] - 新能源汽车、锂电池、光伏等行业需通过建设全国统一大市场、提高行业标准、加快中资出海三方面推动产能出清 [4] - 中央需适度加杠杆以平衡债务与经济增长关系，避免新旧动能切换时经济失速 [4] - 加快人工智能和数字经济发展是"乘法"项，对从土地财政转向新质生产力具有加速效应 [4] A股市场展望 - 下半年A股有望呈现震荡向上行情，资本市场改革深化提供支撑 [7] - 新兴产业变革与制度创新正成为驱动市场价值重构的核心力量 [7] - 建议聚焦四大投资主题：安全资产（低利率环境下具安全边际）、科技创新（内生增长核心）、大消费（宠物经济/IP经济/国货美护）、并购重组（科创企业/央国企） [7] 港股市场转型 - 香港市场正从全球定价打八折的折价市场向中国核心资产定价锚转变 [9] - 未来1-3年科技含量高的产业佼佼者将集中出现在香港市场，龙头公司ROE已触底回升 [10] - 定价机制从美国国债资金定价转向中国国债定价，今年港股通已流入6000亿元人民币 [10] - 部分公司A/H股价差显著，航空龙头在A股下跌而港股因价格低廉表现良好 [10] - 未来中国最优秀的一批公司大多会在香港上市，企业基本面和龙头数量将大幅提升 [10]

会议概况 - "新制造新经济新金融"主题实训会在成都举行 聚焦并购重组推动产业升级的实践路径 上市公司代表 金融机构专家 行业企业负责人等政企银代表参与 [1] - 会议搭建信息共享和资源对接平台 促成多个合作意向达成 [1] 四川并购重组动态 - 2024年以来四川上市公司实施或启动并购重组74单 金额超290亿元 [3] - 5月16日证监会重组新规发布后 四川已启动5单并购重组 市场活力进一步激发 [3] 政策解读与监管框架 - 深交所详解并购六条最新监管框架 支持跨界并购 允许并购未盈利资产 提高监管包容度和交易效率 [3] - 政策明确支持上市公司围绕产业规模升级 寻求第二增长曲线开展跨行业并购 加速发展新质生产力 [3] 成都产业战略布局 - 成都市推动工业立市 制造强市 加快新型工业化 培育新质生产力 建设全国先进制造业基地 [3] - 并购重组被定位为企业获取核心技术 拓展市场 优化人才结构的加速器 以及城市整合资源 提升产业集中度的强引擎 [3] 政府支持措施 - 成都市经信局表示将助力企业运用并购手段 未来通过搭平台 聚资源 降成本等方式强化支持 [4] - 成都已布局并购基金领域 2024年8月设立20亿元蓉创先导股权投资基金 聚焦大健康产业控股或并购投资 [4] - 该基金为中西部地区首只依托上市链主企业和地方国资组建的医药并购基金 [4] - 2024年9月注册成立4亿元鼎兴交子美吉投资基金 为首支本土券商主导的并购基金 聚焦先进制造 信息技术 新能源等产业 [5]

并购交易案例 - 天亿马拟以现金和发行股份方式收购星云开物100%股权 其中现金收购51%股权 股份收购49%股权 交易完成后星云开物将成为天亿马全资子公司 [1] - 国信证券发行股份收购万和证券获深交所审核通过 交易完成后将增强国信证券在粤港澳大湾区的市场覆盖和服务能力 [2] 市场整体情况 - 深市自"并购六条"发布以来新增披露903单并购重组 涉及金额4235亿元 其中重大资产重组103单 同比增长222% 金额1960亿元 同比增长231% [1] - 产业并购成为主流 金融服务业市场化整合呈现新亮点 如国信证券收购万和证券案例 [2][3] 政策环境 - 证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》 沪深北交易所同步修订重组审核规则 优化市场生态 [4] - 证监会将推动股份对价分期支付机制 重组简易审核程序等新举措落实 研究完善上市公司股权激励实施程序 [4] 未来趋势 - 产业整合型并购将加速 围绕高端制造 新能源 人工智能等战略性新兴产业展开 [5] - 跨境并购活跃度有望提升 企业可通过海外收购获取技术 品牌与市场资源 [5] - 并购模式创新频出 "反向收购" "分拆上市"等资本运作方式将与数字化工具深度融合 [5]