文章核心观点 - 文章认为供应链的“二选一”或排他性行为需要具体分析 短期可能有利于头部企业控制资源 但长期会损害整个产业的创新基础和生态健康 最终也将反噬头部企业自身[2][3][4] - 文章指出 中国制造的真正竞争力根植于一个完整、协同、富有弹性的开放产业体系 而非个别企业的封闭护城河 一个健康开放的供应链生态将使所有参与者受益 并决定头部企业的发展高度[1][4] - 文章呼吁监管部门、头部企业与供应商三方协同 跳出“内卷式”竞争 通过更清晰的规则、更克制的企业行为和更前瞻的行业视野 推动整个生态的共同进化[4][5] 对供应链“二选一”现象的分析 - 供应链“二选一”现象并非无人机行业独有 在消费电子、空调家电等行业也普遍存在行业巨头要求供应商签署独占协议的情况[2] - 从商业逻辑看 头部企业寻求供应链影响力具有合理性 例如在联合研发后要求核心组件排他 可视为对前期创新投入的必要保护[2] - 当排他行为从定制组件扩展至半定制件 从组装厂商延伸至二级供应商 并从非正式施压升级为合同条款时 竞争性质可能发生转变 这种过度控制可能演变为非市场化的资源挤压 成为“内卷式”竞争的典型表现[2] 封闭供应链的长期风险 - 短期看 “站队文化”或可延缓竞争对手获取资源 实现头部企业对供应链的强控制[3] - 长期而言 任由“站队文化”蔓延将导致知识流动受阻、创新网络变得稀疏 进而削弱供应链企业的创新水平和能力 最终损害整个产业的基础创新能力 头部企业也无法独善其身[3][4] - 在快速迭代的科技行业 今天的挑战者可能成为明日的领军者 此时的核心技术未来可能变为行业基础[4] 构建健康供应链生态的路径 - 规则需更清晰：监管应进一步细化垄断与不正当竞争的边界 这既保护中小参与者 也规范市场领导者的行为 避免其陷入无止境的商业争议与法律风险[4] - 企业需更克制：企业可探索分层级的供应链合作模式 例如对核心独有技术设定必要保护机制 对通用化、标准化组件则保持供应链开放性 倡导建立更透明、可预期的合作规则[5] - 行业需更前瞻：真正的行业领导者应有能力在保护创新与促进行业进步之间找到平衡 竞争的最高境界不是消灭对手 而是推动整个生态的共同进化 这是企业从优秀跨入伟大的必由之路[5]

行业动态 - 2025年12月，国产抗氧剂行业在半个月内掀起集体涨价浪潮，利安隆、宿迁联盛、风光股份、鼎际得四家头部企业相继宣布提价，提价幅度统一在约10% [1] - 此次集体调价被市场解读为行业龙头联手抵制恶性竞争、修复盈利能力的标志性事件 [1] - 鼎际得于12月19日发布调价函，宣布对其全部抗氧剂系列产品价格整体上调约10%，至此四大头部企业已悉数加入本轮涨价行列 [2] - 利安隆于12月2日率先提价，宿迁联盛与风光股份紧随其后，分别在12月3日和16日宣布了相同幅度的涨价计划 [2] 涨价背景与原因 - 此轮涨价潮背后是整个行业长达两年之久的“寒冬”，自2023年以来，行业因竞争加剧、下游需求放缓及原材料价格波动，陷入了非理性的低价竞争泥潭 [3] - 风光股份相关负责人表示，价格调整基于自身情况，当前国家提倡反内卷，加之抗氧剂行业需求旺盛，公司为调节利润对产品价格做出了调整 [3] - 行业并非产能过剩，产品需求一直尚可，未来的价格调整将综合市场、同业价格及通胀环境决定 [3] - 化工行业分析师表示，此次集体涨价是龙头企业利用市场地位进行的一次主动的盈利修复行为，过去两年的价格战已严重损害行业健康发展，企业利润被压缩至极限 [4] 行业财务表现 - 企业的财务数据直观反映了“价格战”的惨烈，以风光股份为例，其核心产品抗氧剂单剂的毛利率从2023年的16.58%骤降至2024年的3.02%，2025年上半年仅微幅回升至3.26% [3] - 增收不增利成为行业常态：2025年前三季度，风光股份营收同比增长28.8%，但归母净利润仍亏损0.4亿元 [3] - 鼎际得在2025年前三季度营收增长12.16%，但归母净利润却下滑15.49% [3] 市场解读与展望 - 开源证券研报认为，随着国内整治“内卷式”竞争逐步深化，抗老化助剂龙头企业价格调涨，有望助力行业景气底部向上修复、格局优化 [4] - 此次统一提价被视为行业走向良性竞争的必要一步 [4] - 市场反应平淡说明投资者仍在观察两点：一是涨价能否顺利传导至下游并维持住，二是企业能否借此机会真正改善盈利能力 [4] - 如果涨价成功，行业格局将得到优化，龙头企业的长期价值将得到重估，反之，如果出现“谁涨价谁丢份额”的局面，本轮修复可能只是昙花一现 [4]

文章核心观点 - 中央经济工作会议连续两年提出整治光伏等行业“内卷式”竞争，政策表述从“综合整治”深化为“深入整治”，旨在解决严重的供需失衡与价格踩踏问题，推动行业高质量发展 [1][3] - 过去一年，在政府与行业的共同努力下，光伏行业产品价格已呈现逐渐稳定和回升的迹象，但多数企业仍处于亏损状态，表明治理成效初显但挑战犹存，行业治理进入攻坚期 [1][5][6][8] - 面向2026年，政府层面计划通过加强产能调控、推动落后产能退出、强化质量与价格监管、完善标准体系等市场化、法治化组合拳，加快实现产能动态平衡，形成良性竞争生态 [3][4][6][7] 政策导向与治理行动 - 中央经济工作会议连续两年关注“内卷式”竞争，2024年提出“深入整治”，并计划制定全国统一大市场建设条例 [1][3] - 2024年7月，工信部强调要依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升品质，推动落后产能有序退出 [3] - 2024年8月，六部委联合召开光伏产业座谈会，要求加强产业调控和投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能退出 [3] - 2024年9月，工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出依法治理光伏等产品低价竞争，引导地方有序布局产业，并强化产品质量管理及政策联动 [4] - 2026年光伏行业治理进入攻坚期，工信部将进一步加强产能调控与项目管理，以市场化、法治化手段推动落后产能退出，并健全价格监测、质量监督、标准体系等工作 [1][7] 行业现状与治理成效 - “内卷”在光伏行业表现为严重的供需失衡与价格踩踏，企业陷入低价恶性循环，侵蚀全行业利润率，危及产业长期创新根基 [1][3] - 行业展开自救与革新，推动产品价格逐渐稳定，综合整治“内卷式”竞争取得积极成效 [1][6] - 价格监测数据显示治理成效：硅料现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，组件招标均价稳步回升；11月光伏设备及元器件制造价格同比降幅比上月收窄2.0个百分点 [5] - 尽管价格趋稳，但企业大多仍处于亏损状态，表明仅靠政府号召和行业治理可能不够，现实效果有限 [1][8] 专家观点与建议 - 专家指出，光伏行业“内卷式”竞争问题突出，存在产业价格和产业链条的双重“内卷”，以及地方“一哄而上”的无序竞争，整治该问题对引导地方有序布局、推进整个电子信息制造业高质量发展具有典型和示范意义 [5] - 有观点认为，在现有治理措施基础上，或许需要一些特殊手段，例如由政府根据优质企业成本加合理利润设定最低价，在招标中引导市场从质量维度竞争，以淘汰质量较差的企业，作为过渡时期的特殊手段 [8] - 面向未来，需加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，综合运用信用监管、价格执法、反垄断等监管手段，形成优质优价、良性竞争的市场生态 [6]

重塑企业经营范式 - 从规模式扩张转向内涵式发展：企业应从追求速度规模转向追求质量效益，中国已有130家世界500强企业，规模已足够大，许多产业已达到或超越规模效益阶段，进入高质量发展时期[3] - 从做大做强转向做强做优：当前核心是“做强”和“做优”，“强”指核心竞争力，“优”指企业效益，而非盲目追求规模[3] - 从盲目扩张转向突出主业：中小企业应坚持专业化，大型企业若触及天花板可考虑协同性相关多元化，仅少数投资型大型企业集团适合多元化[3] 转变竞争与定价策略 - 从成本导向转向价值导向：过去依靠成本领先创造了繁荣与优势，但在当前各行业普遍严重过剩的背景下，企业需从降本增效转向提质增效，进行差异化竞争[3] - 从量本利转向价本利：定价权应从销售员转向经营领导，销售员为达成交易易采取降价或赊账，损害企业利润与现金流[4] - 采用价值定价而非成本定价：好产品应根据为客户创造的价值定价，而非仅计算自身成本，经营中应稳住价格，宁可减少销量也要维护价格体系[4] 倡导良性行业竞争 - 区分良性竞争与恶性竞争：良性竞争依靠技术、质量、品牌、服务和合理价格，恶性竞争则表现为一味杀价、同质化技术和低于成本的价格战[4] - 恶性竞争毁灭价值：企业应避免内卷式恶性竞争，大企业尤其应重视行业整体利益，行业利益高于单个企业利益[4] 克服内卷的宏观建议 - 规范地方政府经济促进行为：需有效市场与有为政府结合，但应规范地方政府行为，防止其盲目投资过剩产能，扭曲市场信号[5] - 推动行业自律：需要政府支持、协会引导、大企业牵头及中小企业配合[5] - 加强反不正当竞争：当前中国行业集中度普遍不高，处于“多、散、乱”阶段，加强反不正当竞争尤为关键[5] - 推进兼并重组：通过兼并重组提高行业集中度，有助于促进行业竞争走向有序[5]

文章核心观点 - 中央经济工作会议连续两年关注并部署整治“内卷式”竞争，对光伏行业而言，“内卷”意味着严重的供需失衡与价格踩踏，行业通过自救与政府调控，产品价格已逐渐稳定，但多数企业仍处亏损状态，表明治理需进一步深化 [1] - 2026年光伏行业治理进入攻坚期，工信部等部门将加强产能调控与项目管理，以市场化、法治化手段推动落后产能退出，加快实现产能动态平衡，并辅以价格监测、质量监督、标准完善等综合措施 [1][6][7] - 有专家指出，当前治理举措效果有限，建议在过渡时期考虑设定基于合理利润的最低价格等特殊手段，以引导行业从价格竞争转向质量竞争，待行业恢复健康后再回归常态 [8] 政策与治理动态 - 政策表述从2023年“综合整治”升级为2024年“深入整治”，并计划制定全国统一大市场建设条例，显示出整治“内卷式”竞争的决心与持续性 [2] - 2024年下半年，多部委密集行动：7月工信部强调依法依规治理光伏行业低价无序竞争；8月六部委联合召开产业座谈会，要求加强产业调控与投资管理；9月《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》出台，明确依法治理低价竞争并引导地方有序布局产能 [2][3] - 2026年治理重点包括：健全价格监测机制，重点关注价格异常企业；加强产品质量监督抽查，打击质量不达标、功率虚标等行为；完善标准体系，加快发布光伏组件质量安全等强制性国家标准 [7] 行业现状与成效 - 供需失衡与价格踩踏导致全行业利润率被侵蚀，危及产业长期创新根基 [2] - 治理已取得初步成效：硅料现货价格从3.54万元/吨升至5.36万元/吨，组件招标均价稳步回升；11月光伏设备及元器件制造价格同比降幅较上月收窄2.0个百分点 [4] - 尽管产品价格逐渐稳定，但企业大多仍处于亏损状态，表明行业整体盈利能力尚未恢复 [1][8] 专家观点与建议 - 专家认为光伏行业“内卷式”竞争问题在电子信息制造业中相对突出，存在产业价格、产业链条及地方“一哄而上”的无序竞争，整治该行业对引导政府因地制宜发展新质生产力具有重要示范意义 [3] - 有专家建议，在过渡时期可考虑由政府设定一个基于优质企业合理利润的最低价格，使招标聚焦于质量而非价格竞争，从而淘汰质量较差的企业，待行业恢复健康后再取消此特殊手段 [8]

文章核心观点 - 中央经济工作会议将“深入整治‘内卷式’竞争”列为明年重点任务，旨在破除制约经济高质量发展的瓶颈[1] - “内卷式”竞争是一种导致资源配置扭曲与效率损失的恶性竞争，表现为大量投入未带来整体收益增长[1] - 综合整治已取得初步成效，但问题具有复杂性，需从制度建设、供需平衡、创新驱动、监管执法等多方面协同发力，建立健康有序的市场竞争环境[9][10][11][12][13] “内卷式”竞争的理论与特征 - 理论源于“囚徒困境”博弈，企业个体理性选择（如压价）导致行业整体陷入非理性竞争，利润不升反降[2] - 表现为“剧场效应”，个别经营主体的激进策略迫使全行业效仿，导致竞争强度倍增而整体收益不增[2] - 本质是市场失灵下的资源错配，使经营主体陷入低水平均衡困境，进行同质化竞争，降低社会资源配置整体效率[2][3] “内卷式”竞争的成因分析 - **供需失衡是基础性诱因**：国内有效需求不足，2025年10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，增速连续第五个月回落；1-10月全国固定资产投资同比下降1.7%；PPI同比下降2.1%，累计下滑达37个月，外部需求也存在不确定性[5] - **创新不足是深层根源**：企业存在价格竞争路径依赖，研发投入不足，产业链现代化水平不高，纵向分工不均衡、横向拓展不充分，导致同质化供给过剩[6] - **平台经济模式强化竞争**：头部平台通过算法操控流量分配，将竞争焦点从产品创新扭曲为流量导向，形成“流量依赖—成本攀升—利润稀释”的路径锁定，并驱使中小商户成为“数字化附庸”[7] - **政府行为加剧竞争**：地方政府存在地方保护、市场分割、恶性招商引资等行为，导致产能过剩；同时监管对新技术新业态跟踪不足，未能及时纠正无序竞争[8] 当前整治成效与现存问题 - **治理取得积极成效**：2025年10月规模以上工业企业利润降幅明显收窄，制造业盈利改善明显；钢铁、有色、建材等行业产能利用率逐步回升；新能源汽车、光伏等行业产品价格趋稳；电商、外卖平台定价渐趋理性[9] - **部分传统行业仍陷“低质循环”**：受市场空间所限，继续采取低价促销并牺牲产品质量以降低成本[10] - **部分新兴行业面临“潮涌现象”**：缺乏统一规划导致大量企业涌入同一赛道，易造成产能过剩[10] - **平台行业存在“规则操控”**：个别头部平台利用优势地位实施算法歧视、流量挟持及非理性补贴等行为，扰乱行业生态[10] 综合整治的路径与措施 - **深化制度保障，建设全国统一大市场**：加快推进“五统一、一开放”，破除地方保护和市场分割，清理行业壁垒，为企业创造稳定透明可预期的发展环境[10][11] - **巩固动态平衡，供需两侧协同施策**：需求侧大力提振居民消费，增强消费能力和意愿；供给侧坚持智能化、绿色化、融合化方向，发展智能制造、绿色制造，推动重点行业产能治理，形成供需高水平动态平衡[11] - **强化创新引擎，提升竞争层次**：鼓励差异化创新，促进产业链和创新链深度融合；引导企业从“卷价格”转向“优价值”，在标准、技术、品牌方面培育新优势[12] - **严明规则防线，强化监管执法**：严格落实公平竞争审查制度，强化反垄断与反不正当竞争执法，打击恶意比价、虚假宣传等乱象；重点规范平台企业在市场准入、价格制定、流量分配等方面的行为[13] - **激发内生约束，健全行业自律体系**：完善行业协会职能与自律机制，引导企业树立“卷价格不如卷品质”观念；强化企业社会责任，弘扬企业家精神，推动高质量发展[13]

文章核心观点 文章基于中国光伏行业协会在“2025光伏行业年度大会”上发布的主题报告，系统阐述了2025年中国光伏行业在供需格局、政策环境和发展路径上的深刻变化。核心观点认为，行业正经历从粗放式增长向高质量发展的关键转型，在“反内卷”政策引导、企业自律加强和全球需求结构变化的共同作用下，产业链价格与盈利能力逐步修复，行业竞争焦点转向技术、质量与绿色可持续发展 [7][9][40][57]。 01 2025行业发展形势之变 - **制造端产量分化，增速显著放缓**：2025年1-10月，多晶硅产量约111.3万吨，同比下降29.6%；硅片产量约567GW，同比下降6.7%；电池片产量约560GW，同比增长9.8%；组件产量约514GW，同比增长13.5%。各环节增速较以往显著下降 [10][11][12][13] - **应用端装机再创新高但增速前高后低**：2025年1-10月国内光伏新增装机252.87GW，同比增长39.5%。其中，1-5月新增装机同比增长150.0%，但6-10月新增装机同比下降46.1%，呈现“脉冲式”增长特征 [10][14][15][19] - **各类型装机分布不均且区域集中**：2025年前三季度，集中式、工商业分布式、户用分布式装机均在二季度爆发式增长后于三季度剧烈回落。总装机排名前五的省份为江苏、新疆、广东、山东、云南 [17][18][19] - **全球市场增长预期放缓但需求仍在**：根据IEA预测，2025-2030年全球可再生能源装机增长总量预测有所下调。分市场看，欧洲市场保持平稳，美国装机预期受政策不确定性影响下调，印度增长迅猛，其他新兴市场快速崛起 [20][21][25] - **产品出口结构向上游倾斜，新兴市场成为亮点**：2025年1-10月，光伏产品（硅片、电池、组件）出口总额244.2亿美元，同比下降13.2%，但降幅较2024年同期的34.5%明显收窄。出口结构向上游倾斜，电池出口额同比增长65%，出口量同比增长91.4%。对非洲出口爆发，达2GW硅片、2.5GW电池和15GW组件。全球GW级组件市场达到40个，较2024年同期的28个大幅增长 [10][26][27][30][31][32] - **产业链价格波动后回升，企业亏损收窄**：受政策影响，产业链价格在2025年上半年起伏后于6月进入低点，随着6月27日《反不正当竞争法》修订通过，7-10月多晶硅、硅片、电池价格回升并整体保持稳定，组件价格承压。截至2025年11月，多晶硅、硅片、电池片、组件均价分别较年初上涨38.9%、2.2%、0.4%、2.3%。主产业链31家A股企业2025年前三季度亏损310.39亿元，但第三季度亏损64.22亿元，较第二季度减少56.18亿元，收窄约46.7%。第三季度毛利率回升至5.61% [10][33][34][36][37][39] 02 2025行业发展理念之变 - **政策层面强力整治“内卷式”竞争**：自2024年底中央经济工作会议首次提出防止“内卷式”竞争以来，2025年多项高层会议与政策文件明确综合整治“内卷式”恶性竞争，规范市场秩序。标志性事件包括2025年6月27日新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》通过，以及国家发改委、市场监管总局发布治理价格无序竞争的公告 [40][42][45][50] - **行业自律取得积极成果**：在政策引导下，行业通过建立价格指数、编制成本模型、监测招投标信息等方式开展自律。至2025年11月底，多晶硅平均出厂价格同比增长34.4%，组件中标价格同比增长1.26%，组件平均出厂价格同比增长1.34%。A股31家光伏企业总市值较5月增长36.73%，企业亏损收窄，行业悲观预期扭转 [43][44] - **构建高质量发展政策体系，提高行业门槛**：国家通过法律法规、强制性标准等多维度建立明确标尺。2025年发布了多项涉及多晶硅等环节的能耗限额、能效等级、产品安全等强制性国家标准征求意见稿，旨在明确产品安全质量底线、先进技术指标及产能准入门槛 [46][50] - **应用端政策推动新能源全面入市与融合发展**：政策导向从固定电价补贴转向全面推动新能源进入电力市场。2025年已有22省完成增量项目机制电价竞价，不同省份电价差异化明显。同时，政策鼓励新能源与储能、算力、高载能产业等多领域集成融合与协同发展，并明确多晶硅等重点行业绿色电力消费比例 [47][51][52][54][55][56] 03 行业发展新路径 - **行业处于面向高质量发展的转型期**：报告引用行业生命周期理论，指出光伏行业目前处于从成长期向成熟期过渡的阶段，类似历史上的钢铁、液晶面板行业。阶段性不景气并非衰退开始，而是下一轮需求爆发前亟需进行调整转型，以适配高质量发展需求 [57][58] - **挖掘国内外多元需求潜力**：国内需求将聚焦于存量用电绿色化（如制造业、采矿）、增量用电以绿电主导（如新能源汽车、数据中心）以及其他形式需求（如绿氢、光伏治沙）。海外市场则着眼于解决能源安全与用电刚需，支持发展中国家解决缺电难题 [59] - **中央经济工作会议明确高质量发展方向**：2025年12月的中央经济工作会议将制定全国统一大市场建设条例、深入整治“内卷式”竞争、实施新一轮重点产业链高质量发展行动、加快新型能源体系建设等列为2026年重点任务，为光伏行业转型指明方向 [60][61] - **拒绝“内卷”，筑牢高质量发展根基**：转型期重要工作包括：各类主体加强行业自律，抵制低于成本价的恶性竞争和盲目扩产；企业践行绿色化发展理念，推动产业链“以绿制绿”；加强产品质量与技术创新，从同质化竞争转向高质量竞争 [62][63][64][65]

文章核心观点 - 中央经济工作会议连续两年强调整治“内卷式”竞争 从“综合整治”升级为“深入整治” 并将其列为改革攻坚任务之首 表明反内卷措施不断加力 态度更加坚决 信号愈发鲜明 [1] - “内卷式”竞争是一种停滞性竞争 导致经济活动陷入没有质量、品质、内涵提档升级的“空转” 产生显著的负外部性 对企业自身、社会大众和行业发展都有害无益 [2] - 深入整治“内卷式”竞争是解决当前经济发展矛盾的关键举措 是深化经济体制改革的重要保障 也是推动企业创新发展、向价值链中高端攀升的有效路径 [3] 宏观经济与政策背景 - 当前中国经济处于新旧动能转换期 同时面临外部环境不利影响加深、国内需求不足、部分企业生产经营困难等挑战 [3] - 政策要求深入整治“内卷式”竞争 需在根本性、制约性环节上敢于突进、提速改革 [3] “内卷式”竞争的表现与影响 - 外卖行业部分商家被迫卷入低价竞争 陷入“赔本赚吆喝”的困境 [2] - 储能行业装机量暴增 但产品均价却接近“腰斩” [2] - 光伏胶膜企业面临严重的回款压力 款项回收周期长达8个月 [2] - 个别车企在发动“价格战”的同时 不惜造谣抹黑竞争对手以掀起“舆论战” [2] - 此类竞争导致市场机制扭曲 竞争失去节制 长远有碍经济高质量发展 [2] 对政府与企业的要求与建议 - 政府需坚持创新引领、加快产业转型 优化创新环境、规范竞争秩序 拆除市场壁垒、打通循环堵点 为价值竞争保驾护航 [3] - 企业需看清大势、苦练内功 通过差异化竞争和品质化提升 主动走出“囚徒困境” 向价值链中高端攀登 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析 给出各品种走势判断及操作建议 如PX高位震荡 可在6550 - 7000区间操作等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 价格上涨 昨日估价833.5美元/吨 较昨日涨6.5美元 受宏观情绪好转影响 商品市场反弹 PX跟涨 [8][12] - 近期装置变化不大 国产开工率维持88.1% 周度产量74万吨 浙石化2026年1月有检修计划 PX预计降负10%左右 亚洲开工率79.3% [12] - 需求方面 PTA开工率维持73.7% 周度产量144万吨左右 PXN持续扩大 操作上建议6550 - 7000区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [12] 精对苯二甲酸（PTA） - 成本端PX供需偏紧 但聚酯开始累库、亏损 不排除减产导致产业链负反馈 PTA上方空间有限 [12] - 单边建议4500 - 4800区间操作 5 - 9正套离场 多PX空PTA/BZ止盈离场 [12] 乙二醇（MEG） - 市场关注新能耗标准对煤制工厂影响 当前价格触及部分生产装置成本线 出现经营性停车 供需格局略有改善 [13] - 低利润使装置开工积极性下降 油制和乙烯制装置有降负荷或停车情况 01合约不追空 [13] 橡胶 - 震荡偏强 期货市场价格上涨 成交量和持仓量增加 现货市场外盘报价及替代品价格上涨 [14][15] - 截至2025年12月14日 青岛地区天胶库存环比增加 供应面低位运行 需求端暂无明显利好 泰柬地缘紧张支撑胶价 但中国库存压力大 市场对高价胶接受度不强 [16][17] 合成橡胶 - 震荡中枢上移 期货市场价格、成交量和成交额增加 现货市场顺丁、丁苯和丁二烯价格上涨 开工率上升 但利润下降 [18] - 截至2025年12月17日 国内顺丁橡胶库存增加 丁二烯华东港口库存略增 丁二烯基本面边际改善 价格中枢上移 顺丁橡胶基本面有压力 但估值支撑 [19][20] 沥青 - 低位反弹 关注地缘 期货市场价格日盘上涨 夜盘下跌 成交和持仓量有变动 现货市场价格有调整 炼厂开工率和库存率有变化 [21] - 截至2025年12月15日 国内样本厂库库存增加 社会库库存减少 预计12月18日整体开工率上升 [31][32] 线性低密度聚乙烯（LLDPE） - 供应弹性有限 估值继续承压 期货价格下跌 基差走弱 现货市场交投疲软 价格下调 需求边际转弱 产业持货意愿差 中东、美国报盘量级减少 预计26年Q1到港或多 [33] - 原料价格震荡 单体环节弱稳 供应利润压缩 盘面低位震荡 中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [34] 聚丙烯（PP） - 厂库仓单注销 盘面横盘震荡 期货价格微跌 基差承压 现货市场交投清淡 部分报盘下跌 年底需求无弹性 产业持货意愿有限 [36] - 成本端原油窄幅波动 支撑有限 供应端2605合约前无新投产 需求端下游新单跟进弱 预计PP延续弱势 关注PDH装置边际变化 [37] 烧碱 - 短期反弹 后期仍有压力 期货价格受宏观和氧化铝反弹带动上涨 但基本面是高产量、高库存格局 [39][40] - 需求端氧化铝低利润和非铝下游季节性需求下滑 出口承压 供应端冬季检修淡季 供应压力大 春节前或降价去库 反弹高度受限 [40] 纸浆 - 宽幅震荡 期货市场价格上涨 成交量减少 持仓量微降 仓单数量减少 现货市场价格稳定 [43][45] - 市场核心矛盾是期货仓单减少和外盘报价坚挺提供底部支撑 但国内供需基本面未变 供应端港口库存仍处高位 需求端下游原纸交投偏弱 价格上行受弱需求制约 下行受成本和供应端预期支撑 [46][47] 玻璃 - 原片价格平稳 期货价格下跌 基差和价差有变动 现货市场价格主流稳定 部分区域有松动 市场交投一般 盘面低位震荡 观望情绪浓 [49][50] 甲醇 - 短期震荡运行 期货市场价格、成交量和成交额增加 持仓量和仓单数量减少 现货市场价格有调整 [52] - 截至2025年12月17日 中国甲醇港口样本库存量去库 港口基本面有所改善 受全国发展和改革工作会议影响 甲醇或阶段性震荡有支撑 [54] 尿素 - 区间运行 期货市场价格上涨 成交量和持仓量减少 仓单数量微降 现货市场价格稳定 企业开工率和日产量增加 [57] - 截至2025年12月17日 中国尿素企业总库存量减少 短期受宏观情绪和现货成交放量影响 期货价格反弹 预计回归区间震荡格局 [58][59] 苯乙烯 - 短期震荡 期货价格下跌 价差和利润有变动 现货市场纯苯短期震荡 12月现实端压力大 1月后或好转 苯乙烯下游3S高开工、高库存、中性利润 整体供应压力不大 港口库存平衡微去 [60][61] 纯碱 - 现货市场变化不大 期货价格微跌 基差和价差有变动 现货市场价格稳定 企业装置运行稳定 产量高位徘徊 下游需求平稳 采购积极性不佳 [64] 液化石油气（LPG）和丙烯 - LPG短期震荡 趋势承压 丙烯短期窄幅调整 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量有变动 价差有调整 产业链重要数据显示PDH、MTBE和烷基化开工率有变化 [67][68] - 2025年12月17日 1、2月CP纸货丙烷价格上涨 丁烷价格持平 国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [73][74] 聚氯乙烯（PVC） - 反弹高度受限 期货价格受宏观和焦煤反弹带动上涨 现货市场价格重心震荡推涨 成交气氛转淡 供需基本面调整有限 供应维持高位 库存有累库风险 [76] - 冬季是氯碱企业检修淡季 新增检修规模或有限 03合约前面临高开工、弱需求格局 未来多头接货压力大 不过考虑烧碱利润下滑 明年供应端在检修旺季或减产 [76][77] 燃料油和低硫燃料油 - 燃料油夜盘持续反弹 波动上升 低硫燃料油短期弱势仍在 外盘现货高低硫价差收窄 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量有变动 仓单数量无变化 现货价格有调整 价差有变动 [79] 集运指数（欧线） - 震荡市 期货市场价格有涨跌 成交和持仓量减少 运价指数有变动 即期运费方面 不同船公司报价有调整 [80][81][90] - 1月周均运力下修 供应压力集中在1月第二周 2月周均运力有修正空间 需求端月底船司能装满 1月将达货量峰值 1月第1周订舱偏慢 [91] - 2602合约1月初运价中枢或在2700 - 2800美元/FEU 1月下旬走势不确定 2604合约逢高空配胜率高 底部空间取决于船司复航进度 [92] 短纤和瓶片 - 短期低位震荡 中期有压力 期货市场价格有涨跌 价差、基差、持仓量、成交量和产销率有变动 现货市场短纤工厂报价大多维稳 销售走弱 瓶片工厂报价多稳 成交气氛一般 [94][95] 纯苯 - 短期震荡为主 期货市场价格下跌 价差有变动 现货市场价格有调整 华东港口库存无变化 苯乙烯华东港口库存减少 [97] - 截至2025年12月8日 江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库 12月17日 山东纯苯成交量和价格持平 华东纯苯现货及不同月下成交价格下跌 [98]

核心观点 - 中央经济工作会议将“纵深推进全国统一大市场建设”和“深入整治‘内卷式’竞争”作为2025年工作重点，并强调加紧清理拖欠企业账款，旨在破除市场壁垒、优化营商环境、提升资源配置效率 [3][10] 清理拖欠企业账款 - **政策部署与目标**：国家发改委明确，单个合同或项目欠款50万元以下的，到2025年底要全部清理完毕 [3] 中央财办强调要下更大气力解决拖欠问题，坚决防止“前清后欠” [6] - **多部门协同行动**：工信部上线全国违约拖欠中小企业款项投诉平台，国资委指导中央企业设立欠款投诉平台 [4][6] 国资委要求中央企业主动作为，对中小企业小额款项、长账龄款项可依法协商提前支付 [6] - **执行成效与法规保障**：2025年1月至9月初，通过府院联动结案9166件，执行到位账款311.42亿余元 [8] 修订后的《保障中小企业款项支付条例》自2025年6月1日起施行，明确机关、事业单位和大型企业的款项支付期限要求 [7] - **问题本质与解决路径**：拖欠民营企业账款问题被视作一个由多个环节构成的系统性难题，国有企业带头支付被视为解开“连环套”的关键 [6][7] 纵深推进全国统一大市场建设 - **建设重点升级**：与2024年“综合整治”相比，2025年会议将重点升级为“纵深推进”全国统一大市场建设，并对“内卷式”竞争进行“深入整治” [10] - **市场层面措施**：将加快制定《全国统一大市场建设条例》，搭建基础性制度架构，着力破除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面的壁垒 [10][11] 重点围绕“五统一、一开放”的要求，统一市场基础制度规则、基础设施、政府行为尺度、市场监管执法和要素资源市场 [11] - **政府层面规范**：将加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，划清红线底线，坚决纠治通过“抽屉协议”等方式变相违规招商 [13][14] 将持续规范涉企执法行为，完善行政裁量权基准制度，并整治招标投标乱象，防止地方保护 [14] - **企业层面整治**：将深入整治“内卷式”竞争，加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，综合运用信用监管、价格执法、反垄断等监管手段规范市场秩序 [14] “内卷式”竞争的治理 - **竞争危害**：“内卷式”竞争使企业资源投入价格战等同质化竞争，阻碍技术升级和劳动对象拓展，是纵深推进统一大市场建设的主要障碍 [10][15] - **治理方向**：治理需强化企业自我革命与创新引领，加强对重点行业的产能治理与行业自律，完善产业布局顶层设计以加快低效产能出清 [15] 通过制定全国统一大市场建设条例，以法治方式助力治理，优化公平竞争环境 [15]