同时，公司与前述公司还签订了《努萨拉亚项目煤炭堆场（3标段）及长距离输送系统（5标段）运维框 架协议》（美元合同，印尼盾支付），协议金额约合人民币30.51亿元（含税），拟在上述两份合同竣 工且验收合格后为业主提供未来12年运行及维护服务并逐年结算。 华电科工(601226)7月7日晚间公告，公司签署三份涉及印尼煤炭堆场运输重大合同，合计金额超过55亿 元，约占公司最近一期经审计营业收入的三成以上规模，标志公司实现了物料输送业务在国际市场的重 大突破。 近日，华电科工与PT Sembada Makmur Sejahtera签订了《努萨拉亚项目煤炭堆场（3标段）和长距离输 送系统（5标段）设计供货合同》（人民币合同）、《努萨拉亚项目煤炭堆场（3标段）和长距离输送系 统（5标段）施工合同》（印尼盾合同），上述两份合同总金额约合人民币25.16亿元（含税），预计 2027年7月30日前具备输煤条件。 本次交易属于公司日常经营业务，其中设计供货合同和施工合同总金额约占公司最近一期经审计营业收 入的33.37%；运维收入则在项目竣工且验收合格后（预计2027年7月30日前具备输煤条件）的未来12年 逐年确认。 本合同涉 ...

监管处罚概况 - 截至2025年7月7日，共有46家券商受到监管处罚，投行和经纪业务是违规高发领域，"一案双罚"（机构与员工同时受罚）成为显著特点 [1] - 多家券商收到不止一张罚单，中信证券及分支机构累计收到4张罚单，平安证券被出具3张罚单，五矿证券、浙商证券等7家券商收到2张罚单 [2] - 开源证券大连分公司因内控不完善被暂停办理合格投资者认定相关业务6个月，是上半年较重处罚案例 [3] 投行业务违规特点 - 违规行为包括尽职调查不充分、文件制作不严谨（虚假记载/误导性陈述）、历史项目追溯（最长追溯至11年前） [4] - 东吴证券因2014年紫鑫药业和2020年国美通讯项目违规被罚没1336.44万元，4名保代被警告并罚款 [4] - 监管渗透至投行全链条，3月28日6家券商因质控执行不到位、内控不规范等问题被集中开出9张罚单 [5] - 处罚对象扩展至分管高管、质控负责人等"关键少数"，华林证券前任高管朱文瑾虽已离职仍被追责 [6] 经纪业务违规类型 - 主要问题包括违规营销、代客操作、投资者适当性管理缺失，中信证券两分公司因提供测评答案、返佣等被责令改正 [7] - 国海证券前员工蔡雨洋因代客理财（涉及2804.65万元交易）被罚款2万元 [7] - 从业人员违规炒股受严惩，湘财证券原总裁孙永祥因"老鼠仓"被罚没1842.29万元并实施5年市场禁入 [9] 分类评价新规调整 - 6月20日证监会发布《证券公司分类评价规定（修订草案）》，突出"打大打恶"导向，优化扣分机制 [10] - 新增对重大违规直接下调评价结果的条款，提高"资格罚"扣分分值，强化自律措施惩戒力度 [10][11] - 调整行政处罚扣分梯度，使其与其他扣分项保持均衡，旨在更有效打击违法违规行为 [11]

拥有3亿多用户的小红书，值得这份期待 资本市场迫切在等下一个科技新贵出现，小红书站到了这一高光时刻。 "今年可能要冲一把，无论是消费市场的火爆，还是它自己在海外的布局势头，肯定是机构追捧的对 象，但走到今天，小的投资基金或者券商机构，基本已经没什么机会。"7月3日，有国内券商内部人士 对21世纪经济报道记者如是评价当前小红书IPO前的股权投资机会。 就在6月初，小红书在香港开设办公室，这是小红书首次在中国内地以外设立办公室。 "香港对我们而言不仅是重要市场，更是一个关键桥梁。"小红书商业跨境业务总经理千月在当天的办公 室开幕典礼上表示，既是为了协助境外品牌对接中国内地消费者，同时也支持中国内地品牌拓展至中国 香港以及海外市场。 如今，估值再度回升，一定程度上或得益于公司财务指标的改善，以及对海外市场的乐观。今年年初， TikTok在美国面临被禁威胁，小红书意外吸纳了大量自称"TikTok难民"的美国用户前来注册。 泼天的流量不仅让小红书登顶苹果美区等多国、多地区应用商店免费榜，还引发了资本市场的关注，A 股相关概念股持续走强。市场情报公司SensorTower的数据显示，2025年3月，小红书在美国的日活跃用 ...

百万医疗险市场动态 - 蚂蚁保旗下"好医保"系列升级2025年版，新增覆盖全国470家三甲医院国际部、特需部及部分私立医院，癌症等特定疾病住院治疗纳入保障范围 [1] - "好医保"扩充院外购药报销责任，新增全目录进口药、近400种原研药在内的1500多种先进药械 [1] - 众安保险旗下"众民保百万医疗险2025版"新增门诊手术及住院前后30天门急诊费用，针对慢病患者推出长期用药可选加油包 [1] - 尊享E生百万医疗险升级后覆盖民营医院增至102家，特药清单扩展至312种 [1] - 中国人寿推出首款10年保证续保产品"国寿康悦臻享医疗保险"，提供院外特定重大疾病急需药品费用保险金责任 [2] 产品迭代趋势 - 续保条件从1年期不保证续保升级至6年/20年保证续保期，如平安e生保长期医疗、好医保20年版 [5] - 保障范围从医院普通病房扩展至公立医院特需部、国际部及民营医院，从住院延伸至门急诊、外购药品与器械 [6] - 免赔额机制创新包括家庭共享免赔额、无理赔优惠、特定病种0免赔等 [7] - 药物保障从外购靶向药不报销升级至覆盖CAR-T疗法、PD-1抑制剂等特药单独责任，药品种类从几十种增至150+种 [7] - 质子重离子医疗从高端医疗险专属变为百万医疗险标配 [7] 市场竞争格局 - 2023年百万医疗险规模约600亿元，占健康险7%、医疗险20% [9] - 人保健康好医保系列2023年总保费88.22亿元占公司总保费19.51%，2024年两款互联网产品保费合计86.13亿元 [14] - 众安尊享E生2024年保费46.61亿元（2023年为65.15亿元），众民保2024年保费7.68亿元同比增长177% [13] - 平安健康e生保系列四款产品总保费约90亿元占公司总保费55% [14] - 太保健康蓝医保系列核心产品2024年保费7.2亿元占公司原保费23% [14] 行业发展前景 - 商保在医疗支付中占比有望提升，2023年商保赔付仅占直接医疗支出7%，医疗险占比仅3% [17] - 专家预测百万医疗险规模将从当前不到900亿元增长至2029年1700-2600亿元 [18] - 近五年健康险中疾病保险保费下滑而医疗保险增长，惠民保冲击减弱 [21] - 行业综合赔付率中位数39%低于70%合理值，人保健康57.84%为头部最高 [21] - 产品定价需平衡"健康人群补贴高风险人群"逻辑与客户获得感，要求精准定价和客群精细化运营 [23]

行业格局 - 2025年上半年国内手游发行商收入TOP80中，非上市公司占比显著高于上市公司（27家为上市公司）[1] - 部分出海厂商表现突出，如点点互动、江娱互动等SLG厂商通过轻度化新品提升排名，柠檬微趣凭借休闲游戏实现排名大涨[1] - SensorTower数据局限性导致上市公司实力被低估（如腾讯游戏实际收入1977亿元 vs 榜单567亿元，网易836亿元 vs 170亿元）[1] 头部非上市公司表现 - 点点互动2025年H1收入达14.92亿美元，主力产品《Whiteout Survival》贡献81.4%收入[6] - 米哈游在二次元领域领先，代表产品《原神》《崩坏：星穹铁道》收入相近，储备新品包括《星布谷地》和崩坏IP新作[8] - 字节跳动通过收购沐瞳、有爱互娱等跻身非上市公司收入前十，合并收入3.43亿美元，《Mobile Legends: Bang Bang》贡献61.7%[12][13] 细分赛道厂商 - 叠纸游戏女性向产品《恋与深空》持续走强，欧美版本《Love and Deepspace》表现亮眼[14] - 库洛游戏二次元开放世界新作《鸣潮》成为营收主力，2025年1月起收入持续回升[25] - 大梦龙途小游戏《向僵尸开炮》保持App市场第一，《保卫向日葵》稳居iOS畅销榜TOP100[29] 新兴趋势 - 休闲游戏厂商表现突出：柠檬微趣Merge-2玩法产品《Gossip Harbor》贡献64.1%收入[9]，欢乐扬帆幸存者like玩法《Zombie Waves》收入占比100%[59] - SLG品类持续创新：江娱互动《TopHeroes》取代《Top War》成为主力[20]，Tap4Fun推出AI美女题材SLG《Top Girl》[34][35] - 小游戏赛道增长显著：4399《菇勇者传说》《射射英雄》成为营收主力[27]，诗悦网络塔防小游戏《永远的蔚蓝星球》贡献39.5%收入[60] 区域市场特点 - 中东市场：龙腾简合《King's Choice》在欧美市场成功，收入占比超50%[43] - 韩国市场：武汉众娱《Hunting Sniper》美国市场占比超60%[56]，诗悦网络《长安幻想》收入占比35%[60] - 港澳台市场：天游网络《屍鬼三國》登顶当地下载榜并成为收入最高手游[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周商品市场整体收涨0.79% 短期预计震荡偏强等待新政策信号驱动，贵金属维持强势震荡格局，有色金属温和上涨，黑色品种集体走高，能源价格震荡上行，化工小幅上涨，农产品温和上扬 [1] 各部分总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.79% 黑色和贵金属涨幅较大，农产品、有色金属和能化分别上涨0.54%、0.36%和0.18% [1][5] - 涨幅居前品种为螺纹钢、热卷和铁矿石，跌幅较大品种为纯碱、LPG和PTA [1][5] - 资金有所上升，主要受益于有色金属方向流入 [1][6] 各品种走势 - 贵金属维持强势震荡格局，黄金受多重因素支撑，白银弹性略弱于黄金 [2] - 有色金属整体温和上涨，铜、铝等主力合约价格小幅走高，但反弹力度受压制 [2] - 黑色品种集体走高，受南方暴雨天气改善、钢材出库数据回升及政策托底预期影响 [2] - 能源价格跟随外盘震荡上行，国内原油期货及燃油、沥青等品种跟涨 [3] - 化工整体小幅上涨，塑料、PP等产品反弹，PTA、乙二醇重心上移，但下游需求复苏慢抑制上行动能 [3] - 农产品板块温和上扬，部分油脂油料品种表现突出，国内天气和进口关税政策预期对盘面构成支撑 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1554.56亿元，周收益率1.48% 商品ETF合计规模1615.16亿元，周收益率1.20% [34] - 各商品ETF中，国投瑞银白银期货(LOF)周收益率1.26% 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率 -0.03% [34]

据义乌市科技局科技人才与合作科科长王丽琴介绍，对于上一年度企业销售额5000万元以上、年薪60万 元以上的外国投资者(经商人员)，或者企业带动本地劳动力就业10人以上、本人连续在浙江工作10年以 上、年薪不低于60万元的外国投资者(经商人员)，可申请义乌市A类人才。 "对于年结汇金额50万美元以上；企业年进出口额达到1000万元以上；连续在浙江创业工作2年以上且带 动中国员工就业并参保2人以上等条件的，外国投资者(经商人员)可申请义乌市B类人才。"王丽琴说。 据了解，被誉为"世界超市"的浙江义乌市与全球230多个国家和地区存在贸易往来，日均在义乌市的外 商超过2.8万人，约占浙江省的五分之一。近年来，义乌市以深化国际贸易综合改革为契机，于2024年9 月开展外籍商贸人才评定试点，以吸引更多外商来义乌投资兴业。 记者从浙江省义乌市科技局获悉，截至今年6月底，3716名在义乌经商的外籍人员获得义乌市人才认 定，其中A类(外国高端人才)37名、B类(外国专业人才)3679名。 根据相关政策，义乌市外籍A类人才可获得5年工作许可及优先审批、重点推荐等服务支持，B类人才可 享受2至4年的工作许可。 今年6月评上义乌市A ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 07 月 07 日 美团日订单量突破 1.2 亿，淘宝闪购宣布 500 亿补贴 商贸社服行业周报 消费品/商业 本周餐饮旅游板块指数上涨 0.71%，表现弱于沪深 300 指数(上涨 1.54%)和创 业板指数(上涨 1.50%)；商贸零售板块指数本周上涨 0.36%，表现弱于沪深 300 指数和创业板指数。 本周子板块相关观点：1）餐饮：重点关注受益外卖大战的茶饮公司古茗、瑞幸 咖啡、蜜雪集团、茶百道。2）电商：龙头电商公司估值低位，推荐阿里巴巴、 京东集团、拼多多、唯品会。3）暑期出行旺季将至，看好后续旅游板块延续高 景气度。细分板块中，或受制于运力修复放缓，整体出境需求表现今年以来首 次弱于大盘，低线城市&旅游城市热度延续，各大景区人次稳步增长趋势，短途 自驾游&亲子游需求强劲，整体来看端午期间旅游出行需求表现相对平淡，建议 后续关注暑期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。旅游产业链上，推荐关 注休闲旅游&出境游相关性较强的 OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的 交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。 行业指数 | % | 1m | 6 ...

报告行业投资评级 - 生物医药行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年首次新增商保目录，以支付引导创新药回归临床价值本源，国家医保局将制定第一版商业健康保险创新药品目录，纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药，后续将实现医保、商保协同监管，保障商保资金合理使用 [3] - 建议关注“创新”“出海”“设备更新”与“消费复苏”四条投资主线，并给出了各主线建议关注的公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 2025年7月1日国家医保局发布相关文件，将制定第一版商业健康保险创新药品目录，明确商保创新药目录由国家医保局组织制定，企业同步申报，保险行业专家深度参与，药品推荐进入，国家医保局给予合作支持，后续将实现医保、商保协同监管 [3] - 2025年国谈工作启动，国谈目录包括国家医保目录、商业健康保险创新药品目录调整申报和医保谈判药品续约规则三部分，国谈药品范围为2020年1月1日至2025年6月30日期间获批上市的相关药品，基本目录调整和商保目录指定工作同步进行，谈判结果暂定在今年10 - 11月 [3] 投资策略 - “创新”主线建议关注百济神州、东诚药业等具备全球竞争力的创新药品种及“空间大”“格局好”的品类相关公司 [5] - “出海”主线建议关注新产业、迈瑞医疗等掘金海外市场的公司 [5] - “设备更新”主线建议关注迈瑞医疗、联影医疗等有望受中央财政和地方专项债支持医疗设备更新换代的公司 [5] - “消费复苏”主线建议关注普瑞眼科、通策医疗等受消费提振政策影响有望回暖的眼科、口腔、医美等优质赛道及相关周边产业公司 [5] 行业要闻荟萃 - IMM2510/AXN - 2510针对复发/难治性实体瘤Ib/II期临床试验申请获FDA批准，宜明昂科合作伙伴计划于2025年下半年在美国启动试验，宜明昂科预计下半年公布联合化疗一线治疗非小细胞肺癌II期临床试验初步结果 [7][13] - iza - bren(EGFR x HER3双抗ADC)用于治疗局部晚期或转移性鼻咽癌III期临床试验的期中分析达到主要终点，其多项III期临床研究正在进行，5项适应症被列入突破性疗法名单 [7][14] - 迪哲医药舒沃哲获FDA加速批准上市，成为全球首个且唯一在美获批的EGFR exon20ins NSCLC国创新药 [7][16] - 金赛药业伏欣奇拜单抗国内获批治疗痛风性关节炎急性发作患者，该药物通过精准阻断IL - 1β起效，临床数据显示效果良好且无严重不良反应 [7][16][17] 行情回顾 - 本周医药板块上涨3.64%，同期沪深300指数上涨1.54%，医药行业在28个行业中涨跌幅排名第4位；港股医药板块上涨5.00%，同期恒生综指下跌0.94%，医药行业在11个行业中涨跌幅排名第1位 [8][19][32] - 医药子行业中化学原料药涨幅最大，为5.77%；截止2025年7月4日，医药板块估值为28.52倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为32.16% [24] - 上周医药生物A股标的中，涨幅TOP3为塞力医疗（+51.55%）、广生堂（+48.64%）、神州细胞（+45.01%）；跌幅TOP3为荣丰控股（-5.12%）、ST中珠（-4.79%）、皓宸医疗（-4.76%） [29]

葡萄牙财长：预计欧盟与美国将商定"非常低的"关税，可能低于10%。 ...