上海贵酒股份有限公司 会议资料 会议召开时间：2025年5月23日 目 录 议案九、上海贵酒股份有限公司关于确认董事 2024 年度薪酬及确定 2025 年度 议案十、上海贵酒股份有限公司关于确认监事 2024 年度薪酬及确定 2025 年度 为维护全体股东的合法权益，确保上海贵酒股份有限公司（以下 简称"公司"）股东大会的顺利进行，本公司董事会根据有关法律法规 和《公司章程》的规定，特制定以下会议须知，请出席会议的全体人 员自觉遵守。 聘请的股东大会见证律师及其他邀请人员，大会秘书处有权依法拒绝 其他人员进入会场。出席会议的全体人员均须在会议签到处（设在会 场入口）签到并领取会议资料后进入会场。 会议正常秩序和议事效率，认真履行法定职责。 认真履行法定义务，不得侵犯其他股东利益或干扰会议正常秩序。 超过 3 分钟，发言人数 10 人为限，发言内容应围绕会议的议题。 案进行表决。表决时，在表决票所列选项里填报选举票数，未填、错 填、字迹无法辨认的表决票或未投的表决票均视为投票人放弃表决权 利，该表决票上对应的股份数表决结果计为"弃权"。 有表决权的股份总数后宣布会议开始；在此之后进入会场的股东或股 东代理人没 ...

交易资产交付与过户情况 - 华远地产向华远集团出售标的资产的交易对价为46,814.29万元，支付方式为现金及承接债务，首期付款不低于总价款的30%，剩余款项按一年期LPR利率支付利息并在3个月内付清 [3] - 截至核查意见出具日，华远集团已支付全部交易价款，标的股权交割及过户事宜已完成，华远集团持有华远置业100%股权 [3] - 标的资产完成实质交割，相关权利义务及风险收益均转移至华远集团，公司已履行信息披露义务 [4] 交易承诺与履行情况 - 相关承诺方均未违反承诺，交易各方按重组方案履行责任，实际实施与公布方案无重大差异 [5][12] 业务转型与经营状况 - 公司2024年完成战略转型，将房地产开发业务置出，原主业为住宅、写字楼、商业等开发销售，2024年操盘项目开复工面积101万平方米（同比-69%），销售签约额18.13亿元（同比-71%） [7] - 转型后主业为物业管理及酒店管理，物业管理板块在管面积78.72万平方米（非住宅占比70.3%），长沙君悦酒店入住率超80%，营收及每房收益居当地高端酒店前列 [8] 公司治理与信息披露 - 公司治理结构符合《公司法》《证券法》要求，股东大会、董事会、监事会运作规范，信息披露真实完整 [11][12]

战略转型与业务表现 - 2025年第一季度总收入达15.1亿元，同比企稳，环比上升 [4] - 游戏相关服务、广告和其他收入同比增长52.1%至3.7亿元 [1][4] - Non-GAAP净利润为2400万元 [4] - 直播收入环比小幅增长，带动总收入环比上升 [2] 游戏分发与广告业务 - 游戏分发总流水同比增长逾1倍，环比增长 [1] - 《QQ飞车手游》《和平精英》等游戏分发流水环比增长超50% [1] - 直播间广告场景升级，提升广告业务效率 [1] 直播内容与用户数据 - 移动端MAU达8340万，付费用户440万 [4] - 直播75项版权电竞赛事，市场份额稳居行业第一 [6] - 自制25档电竞赛事和娱乐节目，包括"传奇杯S3" [6] 海外业务拓展 - 海外游戏相关服务收入环比数倍增长 [5] - 与约50款游戏合作进行海外分发和道具售卖 [5] - 探索游戏分发、道具售卖、区域独代等商业模式 [3] 内容生态与赛事IP - "传奇杯S3"首创中韩双赛区模式，提升竞技强度与观赏性 [6] - 与"电子竞技亚洲冠军联赛（ACL）"达成深度合作 [6] - 正能量直播950余场，累计超7000小时 [5] 股东回报与回购计划 - 已回购2100万股股票，价值6980万美元 [4] - 计划继续通过股息和回购回馈股东 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.66亿美元，较上年同期减少1.04亿美元，降幅39%，主要因公司有意减少库存和门店数量 [18][19] - 该季度实现毛利率24%（不包括后进先出法调整），较上年同期提高10%；毛利润为4400万美元，较上年同期增加600万美元 [19] - 销售、一般和行政费用（SG&A）从上年同期的4900万美元降至本季度的3900万美元，主要因门店减少致间接人员和营销费用降低 [19] - 本季度运营亏损230万美元，其中包括与无形资产相关的290万美元非现金减值费用；剔除减值费用后，运营收入为60万美元，上年同期运营亏损1660万美元 [20] - 本季度调整后EBITDA亏损400万美元，较上年同期的1800万美元亏损有所改善 [20] - 本季度减少债务1.45亿美元，包括9500万美元的库存融资债务、4700万美元的抵押贷款债务和250万美元的循环信贷额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车销售方面，本季度销量下降36%（912辆），主要因门店剥离；平均售价提高15%，新车毛利率为11%，较上年同期提高7% [17][18] - 二手车零售方面，本季度销量下降48%（655辆），部分因门店剥离和此前降价销售决策；二手车毛利率为21%，较上年同期提高10% [18] - 金融和保险业务方面，每辆车的F&I收入超5000美元，较上季度略有下降；第一季度金融渗透率约70% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度新车销量增长18%，二手车销量增长19%；单位销售在第一季度逐月改善 [11] - 第一季度每单位销售的毛利润较第四季度增长39%，总毛利率从第四季度的19%提升至26% [12] - 2025年第一季度车辆销售的以旧换新率较2024年同期高出8%以上 [13] - 截至目前，新库存中82%为2025和2026年款车型，18%为旧款车型，较上季度有显著提升 [14] - 第一季度机动型库存销售较第四季度增长11% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分两部分，一是优化经销商布局，二是提高门店运营绩效以实现长期股东价值 [5] - 2月和3月向Camping World出售五家经销商，偿还约1.45亿美元债务，使SG&A费用同比减少1000万美元；3月与General RV Center达成意向书，拟剥离三家门店 [6] - 公司密切关注关税对新RV单位价格的潜在影响，与OEM合作伙伴和供应商合作应对；虽有数据显示关税致客户需求下降，但公司对关税减免趋势持乐观态度 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年第一季度运营结果满意，较2024年第四季度和第一季度有明显改善；虽销售数量下降，但各产品线毛利率上升，毛利润增加 [8][9] - 公司有信心利用现有门店和库存实现盈利，持续关注宏观环境，特别是关税对业务和行业的潜在影响 [9] - 公司认为RV生活方式价格亲民，相信美国消费者会继续被RV所有权吸引，无论是购买新车还是二手车 [10] 其他重要信息 - 会议提醒讨论的是前瞻性信息，存在风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异；会讨论非GAAP财务指标，具体定义和与GAAP指标的调整可参考网站上的收益新闻稿 [3][4] - 会议结束后不接受提问，建议参考收益报告和SEC文件获取更多信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [4]

并购市场特征 - A股市场近期并购热潮涌动，十余家上市公司在5月13日至14日密集披露并购公告，反映产业升级与战略转型的深层逻辑 [1] - 现金交易主导、加速布局新赛道成为本轮并购的显著特征，企业战略方向集中在科技自主创新、传统产业智能化转型及新兴赛道布局 [2] - 产业链整合是核心驱动力，企业通过横向整合扩大市场份额，纵向整合完善产业链 [3] 产业链整合案例 - 综艺股份拟通过现金增资或受让股份获取吉莱微控制权，进入功率半导体芯片领域，实现产业链延伸 [3] - 东山精密子公司DSG计划以1亿欧元收购法国GMD集团100%股权，优化债务结构并强化新能源汽车产业链配套能力 [3][4] - 云南铜业拟收购凉山矿业40%股份，增强上游资源掌控力，降低原材料供应风险 [4] - 阳光诺和拟收购江苏朗研生命科技100%股权，构建"CRO+医药工业"全产业链，打通研发到生产环节 [4] 战略分化趋势 - 部分企业通过并购聚焦核心主业，如综艺股份收购吉莱微补强集成电路业务，预计提升营收及净利润 [5] - 部分企业选择多元化发展，如中国医药以3.02亿元现金收购金穗科技切入电商运营服务领域 [5] - 北京利尔出资2.5亿元增资上海阵量智能科技，切入AI芯片赛道，兼顾主业与新兴领域布局 [6] 现金交易优势 - 现金交易成为主流支付方式，如综艺股份、中国医药、北京利尔均采用现金收购或增资 [7] - 现金交易优势包括政策支持灵活性、企业流动性充裕、交易效率高及避免股权稀释风险 [7] 估值与合规问题 - 华峰化学终止60亿元关联并购，标的公司华峰合成树脂和华峰热塑股权增值率分别达506.96%和478.49%，因高溢价及合规争议未获股东大会通过 [8][9] - 并购需兼顾产业整合与市场预期，估值需与业绩匹配，监管对合规性审查趋严 [10]

公司业绩与战略转型 - 2024年公司营收6336.85亿元同比增长4.07% 新签合同额1.27万亿元同比增长11.19% 净利润120.15亿元 经营活动现金净流入245.46亿元同比增长10.34% [2] - 截至2024年底合同存量2.13万亿元同比增长15.37% 2025年计划新签合同1.40万亿元 营收目标超6500亿元 [2] - 战略转型成效显著 传统业务向高端化、智能化、绿色化发展 战略性新兴产业营收贡献超40% 新签合同占比超50% 位列2024中国战略性新兴产业领军企业第7名 [2] 国际业务发展 - 2024年新签国际业务合同2239.57亿元同比增长4.08% 国际主营业务收入906.28亿元同比增长11.43% 电力与新能源营收稳居对外承包行业第一 [3] - 公司秉持稳中求进原则 2025年将重点推进市场开拓、精细管理、科技创新等措施 [3] 股东回报政策 - 2024年度拟每10股派发现金红利1.2695元 合计分配21.87亿元 占净利润20% 2011-2023年累计分红超170亿元 [4] - 已制定2025-2027年股东回报规划 强调分红稳定性与可预见性 [4] 市值管理与投资者关系 - 公司致力于成为全球绿色低碳产业领军企业 系统性推进市值管理三大环节（价值创造、经营、传递） [5] - 同步举办"走进上市公司"活动 通过专题片、展厅参观等方式展示战略转型成果与发展潜力 [5] 管理层与沟通机制 - 公司采用"现场会议+视频直播+网络互动"形式举办业绩说明会 副董事长王斌等高管出席 [1] - 管理层积极回应市值管理、新质生产力、现金流管控等资本市场关注的热点问题 [1]

中美关税动态与市场反应 - 中美发布联合声明承诺分阶段取消2018年以来的惩罚性关税，标志着贸易战以来首次官方关系缓和[3] - 香港资本圈对关税取消信号反应迅速，市场猜测是否意味着经济重新挂钩[4] 李嘉诚港口资产争议 - 长和集团深夜发布声明，否认以低价向美国资本出让巴拿马港口资产（巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港）的传闻[1][4] - 巴拿马港口位于运河东西两端咽喉位置，全球每17个集装箱中有1个经此通过，中国商船占比超20%，具有战略价值[7][8] - 声明未完全否认交易存在，保留商业灵活性，体现其一贯的"进可守退可攻"策略[8] 长和集团战略布局分析 - 公司近十年持续降低中国大陆资产比重，能源、基建、通信业务集中于欧洲和英联邦体系[14] - 港口资产处置可能涉及地缘风险规避，巴拿马运河被视为美国后院，中资背景易受审查[13] - 资产结构调整与家族传承需求相关，复杂政治属性的港口资产不符合第三代接班人所需的稳定现金流特征[14] 李嘉诚资本运作逻辑 - 历史多次精准转舵：1997年前减持香港资产转向欧洲，2015年拆分长江实业实现香港与海外资产剥离[10] - 当前操作被解读为"提前布防"，92岁高龄更关注资产跨周期延续性而非短期利润[12] - 通过声明传递战略信号而非单纯澄清，动作具有"看得懂的人自然懂"的隐喻特征[16][18] 港口业务战略地位 - 长和全球港口网络长期低调布局，实际控制多国关键物流节点，被视作"世界动脉"控制者[7] - 巴拿马港口交易传闻涉及贝莱德，若成行将改变中美在关键航道的资源博弈格局[8][13]

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 5月13日消息，据报道，荣耀近期完成对中国地区关键岗位的人员部署，涉及38个关键岗位主管，均通 过 "重新竞聘上岗" 产生。同时，荣耀内部新设AI新产业部门，并将AI相关研发工作列为一级研发部 门。 报道提及，这场调整在内部被称为"雄鹰计划"，覆盖范围包括荣耀的国内外所有员工。本次共有45%的 岗位负责人有所调整，其中90后占比达到24%。 半导体论坛百万微信群 加群步骤： 第一步：扫描下方二维码，关注国芯网微信公众号。 第二步：在公众号里面回复"加群"，按照提示操作即可。 此时距离荣耀官宣换帅已过去近4个月时间，原CEO赵明因身体原因辞职，接棒者为李健。公开资料显 示，李健于2021年加入荣耀，此前在华为任职多年，在战略管理、全球化布局等方面经验丰富，曾参与 华为重大改革与战略制定。 也是在此次人事变动后，荣耀内部迅速开启一系列调整。在部分员工看来，李健行事风格颇为强 势，"竞聘上岗" 符合其管理思路。 除人员调整外，荣耀还新增了AI新产业部门，此举与荣耀的战略转型紧密相关。今年3月，李健在世界 ...

公司经营与财务表现 - 2024年公司营业总收入和利润均创历史新高，海外业务收入同比增长30.44%，占比提升至近50%，利润贡献率达40% [57] - 美洲区域实现收入5.82亿元同比增长42.6%，欧洲区域收入4.79亿元同比增长37.1%，亚太海外业务收入2.85亿元同比增长28.3% [57] - 国内营销团队优化调整为5个大区17个营销分中心，开展学术活动约700场，举办动物训练营66场覆盖1000家医院1500名医生 [57] 产品研发与创新 - ERCP内科胆道镜技术推广至阑尾炎微创治疗，可视化业务超1亿元，国内设备入院超1000家 [58] - 胰腺囊肿引流支架取得国产品牌首张注册证书，康友医疗TTS微波消融完成FDA、MDR注册 [58] - 推进保胆、保阑尾专用化系列产品等重点研发项目 [58] 财务预算与分配 - 2025年度预计营业收入约32.58亿元，增长约18% [9] - 2024年度拟派发现金红利1.87亿元，全年累计现金分红总额3.74亿元，占归母净利润30.11% [11][12] - 2024年计提各项信用及资产减值准备合计6241.45万元，其中存货跌价准备5215.40万元 [8] 公司治理与董事会 - 2024年召开董事会会议11次，审议51项议案，各董事均以现场或视频方式出席 [60] - 董事会下设审计、提名、薪酬与考核等五个专门委员会，审计委员会召开5次会议，提名委员会4次，薪酬与考核委员会2次 [60] - 独立董事2024年度薪酬标准为12万元/年，董事长2024年度绩效奖金245万元 [13][15] 融资与授信 - 拟向银行申请授信总额不超过12亿元，包含子公司康友医疗2亿元，用于各类贷款、银行承兑汇票等融资品种 [16] - 授信额度有效期自股东大会审议通过之日起1年内，可循环使用 [16]

公司业绩表现 - 2024年营业收入164.85亿元，净利润20.07亿元，归属于上市公司股东的净利润10.16亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.52亿元，同比增长125.91% [1] - 归属于上市公司股东的净资产418.97亿元，总资产规模970.28亿元 [1] - 房地产业务营收162.92亿元，占总营收98.8%，毛利率37.51% [6] - 上海地区营收123.05亿元，同比增长13.16%，毛利率43.64% [6] 资本结构与负债优化 - 账面资产负债率56.26%，同比下降4.34个百分点 [1] - 扣除预收类款项后的资产负债率53.81%，行业中等偏低水平 [1] - 加权平均融资成本降至6.02%，较上年末下降0.64% [1] - 净负债率降至57.6%，同比下降2.46个百分点 [7] - 有息负债308.99亿元，占总资产31.85%，同比减少12.73亿元 [7] 高科技投资布局 - 通过减持高科技企业股份实现投资增值，累计获得19.09亿元资金回笼 [3][4] - 宁波鼎晖祁赫投资项目累计分配资金3.54亿元，剩余基金份额净值约5.57亿元，增值4倍多 [3] - 培育项目包括富加镓业、恒影科技、趣链科技、邦盛科技、谐云科技、相芯科技等 [4] - 未来将重点布局人工智能、量子计算、数字化转型、云计算、大数据等领域 [5] 地产板块运营 - 房地产业务结转收入189.25亿元，销售金额82.37亿元，销售面积36.33万平方米 [6] - 待结转面积23.05万平方米，为后续业绩提供空间 [6] - 平阳西湾海涂围垦项目待开发1570.39亩，启东项目待开发1011亩 [7] - 通过政府收储、合作开发等方式加速存量项目盘活 [7] 战略转型与股东结构 - 从地产企业向高科技企业转型，逐步"去地产化" [2] - 衢州工业集团入主成为实际控制人，注册地迁至衢州 [1] - 混合所有制股权架构结合国有制度优势和企业既有机制 [3] - 未来采用"科技投资赋能+地产资产管理"双轮驱动模式 [8]