央行需求自2022年末以来一直是黄金上涨的关键推动力，但最新交易数据显示，投资需求如今已成为这 种贵金属的新动能引擎。 "随着市场参与者努力应对持续的经济不确定性，对避险资产的需求正在激增，"芝商所集团董事总经理 兼全球金属业务主管金·亨尼希（Jin Hennig）表示。 "全球客户继续通过我们的黄金期货和期权来对冲风险，并在这复杂环境中寻找机会，大型机构和零售 交易商共同推动了我们金属产品系列的纪录级交易活动。" 世界黄金协会数据显示，全球黄金支持交易所交易基金上周流入59.2吨黄金——这是自2020年3月以来 最大的单周增幅。 道富投资管理公司黄金策略主管阿卡什·多希（Aakash Doshi）近期接受Kitco新闻采访时指出，即便面 对创纪录需求，黄金仍是配置不足的资产。道富旗下运营着全球最大的黄金支持ETF——SPDR Gold Shares（GLD）。 "1月份GLD仍呈现资金外流。因此从这个角度看，尽管出现增长，黄金仍非超配资产。" 周一，芝加哥商品交易所集团（CME Group）宣布其金属合约总成交量于上周五达到创纪录的282.9666 万份合约，这一数字突破了两周前刚创下的214.899万份合 ...

10月17日，国际金价以一场猝不及防的暴跌打破了市场的宁静。前一秒，现货黄金刚刚触及4379.52美 元/盎司的历史峰值，下一秒便如断线风筝般急坠192美元，最低探至4186美元，单日跌幅达1.78%。这 场"高台跳水"迅速蔓延至国内市场：10月20日开盘，沪金主力合约从千元关口直线回落，盘中最低触及 960元/克，最终收报970元，日内跌幅1.63%。一根长阴线，不仅终结了黄金自8月以来的九周连涨神 话，更让无数追高者瞬间从狂欢跌入恐慌。 一、 暴跌24小时：谁掀翻了黄金的盛宴？ 周五夜盘，交易员的屏幕被一片血色浸染。"当时金价像被抽走了地板，止损单层层爆仓，连反应时间 都没有。"一位外资期货交易员描述道。这场暴跌的导火索看似偶然：芝加哥商品交易所与上海期货交 易所接连上调白银、黄金的保证金要求，部分多头被迫平仓；白银遭抛售的跌势迅速传导至黄金，形成 连环踩踏。但更深层的原因，是市场情绪的微妙转向。 特朗普在周五专访中突然释放关税缓和信号，承认"高关税威胁中国的策略不可持续"。与此同时，美国 地区银行财报显示贷款拨备低于预期，缓解了市场对金融风险的忧虑。风险偏好回升，资金迅速从避险 资产撤离。然而，这仅是表 ...

贵金属市场行情 - 近期贵金属价格持续上涨，现货白银价格迎来历史性突破，国际现货银价突破每盎司50美元关口 [1][3] - 今年以来白银价格涨幅已超越黄金 [2][3] - 贵金属成为市场不确定性加剧背景下表现突出的避险资产类别之一 [9] 白银市场供需与流动性 - 伦敦现货白银市场经历严重流动性紧张，成为推动银价飙升的关键原因 [3] - 伦敦白银库存自2021年年中以来下降约三分之一，可自由流通库存仅剩约2亿盎司，较2019年峰值时期的约8.5亿盎司锐减约75% [7] - 库存下降受矿产供应不足、工业需求增长以及贵金属流向美国以规避潜在关税风险等因素共同驱动 [5] - 流动性紧张导致空头被迫平仓，引发逼空行情，进一步推高白银买盘和价格 [7] 白银工业与投资需求 - 工业用途成为白银需求最大来源，花旗集团预测今年工业需求将达到4.3亿盎司 [9] - 太阳能行业需求约为2.99亿盎司，是可再生能源领域驱动白银需求增长的重要体现 [9] - 白银兼具价值储藏和工业用途，实物投资等也是需求组成部分 [9] 市场观点与基金动态 - 行业观点认为白银正处于"补涨行情"中，仍有很大上涨空间 [9] - 高盛指出流动性紧缩是近期银价飙升的重要推手，但预计这种紧张是暂时的，因价格上涨将刺激白银回流伦敦 [9] - 国内市场投资热度同步升温，国投瑞银白银期货基金作为全市场唯一的白银期货基金，在10月20日将A类和C类份额单日申购限额分别大幅调降至100元和1000元 [1] - 该基金规模为30.14亿元，此次限购是继10月15日首次限购后仅隔三个交易日的再度升级 [1]

价格走势与市场表现 - 黄金价格在连续上涨9周后出现回调，沪金主力合约周一低开，从1000元关口回落至盘中最低960元/克，收盘报970元/克，日内跌幅达1.63% [1] - 白银价格调整更为显著，沪银主力合约下跌3.99%，收报11742元/千克 [1][3] - 国际市场金价在周末急挫152美元/盎司，拖累国内市场价格 [1] 价格回调的驱动因素 - 地缘政治出现缓和消息以及贸易关税担忧缓解，导致市场风险偏好回升，资金从黄金、白银等避险资产中撤离 [1][2] - 交易所上调保证金要求，上海期货交易所将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为14%，交易保证金比例上调至16%，导致部分多头被迫减仓 [2] - 纽约COMEX库存白银大幅流出，伦敦现货白银租赁利率回落，显示现货紧张局面边际缓解，为空头提供了操作空间 [3] 中长期支撑因素 - 央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬 [1] - 货币宽松预期对贵金属构成中期利好，多位美联储官员释放偏鸽信号，暗示降息窗口已打开 [4] - 美国政府问题僵持，市场对继续降息的预期较强，利率下行背景下金价依旧有所支撑 [4] 投资者行为与市场情绪 - 部分短线投资者出现获利了结行为，但也有投资者将价格回撤视为“二次上车”的机会 [5][6] - 市场存在分歧，盘中既有持仓者趁回调加仓，也有大量场外资金挂单等待入场，市场对贵金属中期走势仍持乐观态度 [6][7] - 长线基金继续增持，截至10月18日当周，SPDR黄金ETF持仓增加30.05吨至1047.21吨，iShares白银ETF持仓周增53.64吨至15497.4吨 [8] 库存与持仓情况 - COMEX黄金库存周减少25.9吨至1216.4吨，COMEX白银库存周减少404.5吨至15846吨，显示库存整体趋紧 [8] - 上海期货交易所（SHFE）黄金库存周增加13.9吨至84.6吨，SHFE白银库存周下降249吨至920.1吨 [8] - 世界黄金协会指出，各经济体央行在过去三年展现出“逢低买入”的倾向，其他投资者也在跟进 [8]

黄金在连涨9周后终于迎来喘息。 受周末国际市场金价急挫152美元/盎司拖累，沪金主力周一低开，从千元关口直线回落，盘中最低触及 960元/克。 截至10月20日收盘，沪金主力合约报970元，日内跌幅1.63%，沪银主力合约收跌3.99%， 金价"过热"快速切换至"急冻"的模式，宏观面上，随着地缘政治出现缓和消息，贵金属市场也出现快速 调整和获利了结情绪。不过有机构人士认为，这只是对短线超买的修正，而非趋势反转。 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，周末国际贵金属价格冲高回落，因贸易 关税担忧缓和，市场风险偏好回升，多头获利了结。尽管从中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍 将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期交易型与事件型冲击下的加速上行，投资者仍需保持警惕心 理，短线调整压力亦有所显现。 避险情绪短暂退烧 金瑞期货分析称，特朗普逐步释放的关税缓和信号及对多项产品的关税豁免，缓解了市场对贸易冲突升 级的担忧，全球风险偏好迅速回暖，资金从黄金、白银等避险资产中撤离。 "周五贵金属集体跳水的导火索或许是白银。"一位外资期货交易员向第一财经表示，市场对白银的抛售 带崩银价，跌势也迅速传导至黄金。 ...

受周末国际市场金价急挫152美元/盎司拖累，沪金主力周一低开，从千元关口直线回落，盘中最低触及 960元/克。 截至10月20日收盘，沪金主力合约报970元，日内跌幅1.63%，沪银主力合约收跌3.99%。 金价"过热"快速切换至"急冻"的模式，宏观面上，随着地缘政治出现缓和消息，贵金属市场也出现快速 调整和获利了结情绪。不过有机构人士认为，这只是对短线超买的修正，而非趋势反转。 南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，周末国际贵金属价格冲高回落，因贸易 关税担忧缓和，市场风险偏好回升，多头获利了结。尽管从中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍 将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期交易型与事件型冲击下的加速上行，投资者仍需保持警惕心 理，短线调整压力亦有所显现。 黄金在连涨9周后终于迎来喘息。 夏莹莹分析，上周四美国两银行披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发抛售，盘中美股地区银行指数 暴跌。在经济数据缺位下，多位美联储官员周内释放偏鸽信号，就业市场下行风险突出，暗示降息窗口 已打开。总体看来市场避险情绪依然浓烈，地缘与降息预期仍在，金价基本面并未发行变化。 金瑞期货也认为，当前金银的核心驱动因 ...

金价近期表现 - 黄金价格在连续上涨9周后出现显著回调，国际市场金价单日急挫152美元/盎司，沪金主力合约从千元关口回落，盘中最低触及960元/克 [3] - 截至10月20日收盘，沪金主力合约报970元，日内跌幅1.63%，沪银主力合约收跌3.99% [4] - 10月20日沪银主力合约下跌3.99%，收报11742元/千克 [9] 价格波动原因 - 地缘政治出现缓和消息，贸易关税担忧缓解，市场风险偏好回升，导致资金从黄金、白银等避险资产中撤离 [6][8] - 白银市场抛售带崩银价，跌势迅速传导至黄金，芝商所与上期所接连上调白银和黄金保证金，部分多头被迫减仓 [8] - 纽约COMEX库存白银大幅流出，伦敦现货白银租赁利率回落，显示现货紧张边际缓解，为空头提供操作空间 [9] 机构对后市看法 - 机构认为当前调整是对短线超买的修正，而非趋势反转，中长期央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心上抬 [6] - 美国地区银行披露贷款欺诈和坏账问题触发信用危机抛售，多位美联储官员释放偏鸽信号，暗示降息窗口已打开，市场避险情绪依然浓烈 [10] - 美国政府问题继续僵持，市场对继续降息预期较强，利率下行背景下金价依旧有支撑 [11] 投资者行为分析 - 部分投资者在价格回调时选择获利了结，也有投资者将回撤视为补仓机会，市场存在"抄底"盘接踵而至的现象 [13][14] - 长线基金继续增持，截至10月18日当周，SPDR黄金ETF持仓增加30.05吨至1047.21吨，iShares白银ETF持仓周增53.64吨至15497.4吨 [15] - COMEX黄金库存周减25.9吨至1216.4吨，COMEX白银库存周减404.5吨至15846吨，SHFE黄金库存周增13.9吨至84.6吨，SHFE白银库存周降249吨至920.1吨 [15] 市场供需与持仓 - 世界黄金协会指出，各经济体央行在过去三年展现"逢低买入"倾向，其他投资者也在跟进，表明即便金价处于高位仍有投资者伺机入场 [15] - 黄金的总体持仓依然处于低位，9月30日黄金盘中小幅下跌在收盘前迅速逆转，显示市场承接力较强 [15]

国内品牌金价也随之水涨船高，周大福、周生生、六福珠宝等品牌，均突破1260元/克大关。 其中，周大福表示考虑到金价持续上涨对成本的影响，集团计划在10月底提高定价黄金产品的零售价 格，大多数产品的提价幅度预计在12%-18%。 然而在金价疯涨后，上周五，贵金属市场突现"跳水"行情，呈现回调趋势。其中，金价失守4300美元/ 盎司关口，盘中一度下挫跌破4200美元/盎司，截至收盘，报4249.98美元/盎司，跌1.76%。 今日早盘(10月20日)，金价再度"跳水"， 现货黄金跌近0.4%，回落至4240美元下方。后又曾快速上行， 一度触及4274.8美元。截至今日16点30分，报4260.6美元/盎司。 河南省钱币有限公司黄金分析师陈华伟在接受大象财富记者采访时表示，近期金价的剧烈波动是多种因 素共同作用的结果。要判断未来走势，需要了解当前的核心驱动力： 第一，美联储8月降息预期增加，行情开始启动，9月美联储重启降息，当前市场预期年内将继续降息， 从而大幅提升黄金的吸引力； 大象新闻记者 王艺枫 10月以来，金价可谓持续牵动着投资者的心。现货黄金价格在站上4000美元/盎司后持续上行，特别是 过去不到一周时间 ...

近期贵金属价格持续上涨，金价飙升的同时，现货白银价格也迎来历史性突破。 国内投资市场也同步升温。面对蜂拥而至的资金，为保障组合稳健运作，相关基金管理人选择"闭门谢 客"。 继三天前限购后，国投瑞银白银期货升级限购。自10月20日起，该基金A类和C类份额最新申购限额分 别低至100元和1000元，较之前大幅调降。 国投瑞银基金发布公告。 这并非该基金近期第一次宣布限购。公告显示，该基金曾于10月15日起实施限制，其中A类基金份额单 日限购6000元，C类基金份额单日限购4万元。因此，此次限购是时隔仅三个交易日后的再度"升级"， 且对A、C份额申购金额上限的调降幅度均不小。 Wind数据显示，国投瑞银白银期货成立于2015年8月6日，基金经理为赵建，是一只商品型基金，也是 公募全市场唯一的白银期货基金，截至今年二季度末的规模为30.14亿元。 今年以来国际现货银价涨幅超越黄金 今年以来，白银价格一路飙升。这背后受到了多重因素的共同驱动，包括伦敦市场的流动性紧缩，投资 者的避险情绪升温，以及工业需求增长。 今年以来，白银的涨幅已经超过了黄金。近期，国际现货银价更是突破了每盎司50美元的关口，成为市 场焦点。推动这一 ...

A股市场表现 - 过去一周A股市场出现较大幅度回调，多个主流指数普遍下跌，沪深300指数下跌2.22%，创下今年4月18日以来最大单周跌幅 [1] - 市场调整受外部贸易摩擦影响，且前期部分板块积累较多获利盘 [1] 股票ETF资金流向 - 股票ETF市场呈现逆向风向标特征，场内资金借道股票ETF"越跌越买"，单周资金净流入额高达491.73亿元 [1][2][4] - 除10月16日出现净流出外，其余4个交易日均呈现净流入状态 [4] - 从大类型看，10月17日商品与港股ETF净流入居前，分别达55.71亿元与47.91亿元 [4] 黄金ETF表现 - 黄金ETF成为市场加仓主力，跟踪SGE黄金9999指数的相关ETF单日净流入达49.26亿元 [4] - 最近5个交易日资金流入跟踪SGE黄金9999指数的相关ETF超183亿元 [4] - 华安黄金ETF资金净流入额超过60亿元，易方达、博时、国泰旗下黄金ETF资金净流入额均超过30亿元 [7] - 黄金类ETF管理规模同步扩张，投资热度明显升温，沪金周涨超10%，纽约金价突破4300美元/盎司 [8] 其他热门ETF - 银行ETF资金净流入超50亿元，华宝银行ETF资金净流入超50亿元 [7][8] - 恒生科技指数ETF最近5个交易日净流入超116亿元 [4] - 稀土ETF成为市场加仓主力，嘉实稀土ETF资金净流入32.37亿元 [1][7] 主要基金公司ETF动态 - 易方达基金ETF最新规模达到7947.2亿元，2025年以来规模增加1940.7亿元 [4] - 易方达旗下黄金ETF净流入9.5亿元，恒生科技ETF易方达净流入4.1亿元，创业板ETF净流入2.9亿元，最新规模达990亿元 [4] - 华夏基金旗下科创50ETF和恒生科技指数ETF单日净流入居前，分别达10.76亿元和7.61亿元 [5] 资金净流出ETF - 跟踪创业板指数、沪深300指数、中证A500指数以及国债指数的ETF遭到资金抛售 [9] - 创业板ETF资金净流出30.20亿元，沪深300ETF资金净流出25.79亿元，中证500ETF资金净流出25.76亿元 [9] - 跟踪中证A500指数的相关ETF单日净流出达21.24亿元 [4]