报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经过9月高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场 [2] - 虽然科技成长是本轮市场趋势性上涨行情核心主线，但考虑到四季度稳增长政策有望加码、全球货币政策与财政政策有望共振，四季度市场风格可能向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4593.60、4580.80、4553.80、4516.80，涨跌分别为15.60、14.60、14.20、15.00，成交量分别为28655.00、84087.00、12656.00、2876.00，持仓量分别为42758.00、160208.00、57059.00、4640.00，持仓量增减分别为4081.00、8650.00、2022.00、599.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3024.60、3023.80、3024.80、3020.40，涨跌分别为18.20、17.40、18.40、15.20，成交量分别为13429.00、40773.00、4708.00、1406.00，持仓量分别为15125.00、63397.00、13878.00、1629.00，持仓量增减分别为834.00、3628.00、780.00、314.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7091.40、7040.00、6876.60、6700.00，涨跌分别为21.00、23.60、24.60、25.80，成交量分别为28476.00、92122.00、18114.00、6433.00，持仓量分别为49508.00、140501.00、54306.00、10022.00，持仓量增减分别为3748.00、8821.00、2930.00、2399.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7248.80、7179.00、6967.00、6748.40，涨跌分别为9.80、13.80、18.20、12.80，成交量分别为48889.00、172781.00、28130.00、10647.00，持仓量分别为74544.00、201566.00、81651.00、17720.00，持仓量增减分别为6539.00、21115.00、3569.00、2622.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -12.80、 -0.80、 -51.40、 -69.80，前值分别为 -10.60、2.00、 -53.40、 -74.00 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4606.34，涨跌幅0.30，成交量200.46亿手，总成交金额4208.00亿元 [1] - 上证50指数前值3026.90，涨跌幅0.56，成交量60.21亿手，总成交金额1212.08亿元 [1] - 中证500指数前值7142.95，涨跌幅0.20，成交量188.93亿手，总成交金额2863.04亿元 [1] - 中证1000指数前值7308.10，涨跌幅 -0.06，成交量231.57亿手，总成交金额3285.75亿元 [1] - 能源、原材料、工业、可选消费行业前值分别为2336.13、3586.01、2540.14、6616.81，涨跌幅分别为1.33%、1.47%、0.41%、0.53% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术行业前值分别为22120.51、9013.96、6690.99、3337.59，涨跌幅分别为0.57%、0.11%、0.75%、 -0.70% [1] - 电信业务、公用事业行业前值分别为5116.80、2575.32，涨跌幅分别为 -1.82%、0.91% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -12.74、 -25.54、 -52.54、 -89.54，前2日值分别为 -18.57、 -29.17、 -55.57、 -92.37 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.30、 -3.10、 -2.10、 -6.50，前2日值分别为 -6.50、 -4.50、 -4.90、 -5.70 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -51.55、 -102.95、 -266.35、 -442.95，前2日值分别为 -63.48、 -116.88、 -279.48、 -445.48 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -59.30、 -129.10、 -341.10、 -559.70，前2日值分别为 -75.01、 -149.01、 -365.01、 -576.21 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3922.41、13025.45、7995.26、3062.16，涨跌幅分别为0.22%、0.22%、0.13%、0.09% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25967.98、49307.79、6738.44、24207.79，涨跌幅分别为0.72%、 -0.02%、0.58%、0.23% [1] 宏观信息 - 二十届四中全会公报发布，提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年实现我国经济实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平等 [2] - 国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [2] - 欧盟宣布在第19轮对俄制裁中列单中国企业，商务部敦促欧方停止列单，中方将采取必要措施维护权益 [2] - 国务院国资委召开中央企业“十五五”规划工作座谈会，要求突出规划产业导向，推进布局优化和结构调整 [2] 行业信息 - 截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，新能源汽车占比达57.2%，9月新能源乘用车零售市场渗透率达57.8%，实现七连增 [2] - 北京大学团队成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片 [2] - 截至三季度末，银行理财市场存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42%，较6月末增加1.46万亿元，固收类产品存续规模为31.21万亿元，较6月末增加1.4万亿元 [2] - 9月份，我国快递业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%，业务量完成168.8亿件，同比增长12.7% [2] 股指观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指探底回升，煤炭和石油石化行业领涨，通信和房地产行业领跌，市场成交额1.66万亿元 [2] - 10月22日融资余额增加82.61亿元至24355.46亿元，中美关税风波多变带来股指多空转换，二十届四中全会召开使资金相对审慎 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二十届四中全会提出“十五五”目标，2035 年要实现经济等多方面大幅跃升和基本实现现代化，国内商品期货夜盘部分品种收涨 [1] - 重点关注贵金属、原油、白糖品种，各品种受地缘政治、供需等因素影响价格有不同表现 [2][3] - 各外盘品种 10 月 22 - 23 日有不同程度涨跌 [10] - 各主要品种受多种因素影响，走势有震荡、反弹、调整等不同情况 [11][12][14] 根据相关目录分别总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国 9 月成屋销售因按揭贷款利率下降和房价涨幅放缓小幅上升至年化 406 万户 [6] - 国内新闻：前三季度全国全社会用电量达 7.77 万亿千瓦时创历史新高，同比增长 4.6%，呈逐季回升态势 [7] - 行业新闻：截至 10 月 22 日 2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破 1000 万份，新能源汽车占比 57.2%，9 月新能源乘用车零售市场渗透率达 57.8%实现七连增 [8] 外盘每日收益情况 - 10 月 22 - 23 日，标普 500、欧洲 STOXX50 等多个外盘品种有不同程度涨跌，如标普 500 涨 0.58%、欧洲 STOXX50 涨 0.34%等 [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指探底回升，成交额 1.66 万亿元，资金面国内流动性有望宽松，四季度市场风格或向价值回归更均衡 [11] - 国债：小幅下跌，10 年期国债活跃券收益率上行至 1.772%，资金面宽松，预计四季度降准降息可能落地，对国债期货价格有支撑 [12][13] 能化 - 原油：SC 夜盘上涨 3.48%，美欧制裁俄罗斯石油相关，虽地缘局势推高油价但整体向下趋势难改 [3][14] - 甲醇：夜盘上涨 0.4%，国内装置开工负荷有降有升，沿海甲醇库存上升，市场波动加剧 [15] - 橡胶：周四震荡走强，供应释放顺畅但产胶区气候和中美贸易谈判影响走势，预计宽幅震荡 [16] - 聚烯烃：期货延续反弹，现货平稳，供需压力有限，盘面或短期震荡反弹 [17] - 玻璃纯碱：玻璃期货收小阳，纯碱期货低位整理，处于存量消化阶段，关注秋季消费和政策变化 [18][19] 金属 - 贵金属：金银高位调整后企稳，地缘政治等因素影响，黄金长期上涨叙事明显但短期有调整 [2][20] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，印尼矿难或支撑铜价 [21] - 锌：夜盘收平，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，国内外库存差异或使国内锌价弱于国外 [22] - 碳酸锂：供应、需求和库存有变化，本周仓单库存去化，基本面支撑价格，短期偏震荡运行 [23] 黑色 - 双焦：夜盘小幅回调，焦煤持仓量下降，钢联数据显示钢材相关情况，短期盘面高位震荡 [24][25] - 铁矿石：矿价企稳，钢厂需求支撑，全球发运减量，港口库存去化，后市震荡偏强 [26] - 钢材：钢价稳中向好，供应压力体现，库存累积，出口有影响，品种分化，短期现货成交或回落，中期看多 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美国大豆出口检验量高于预期，巴西大豆播种推进，连粕下方下跌空间有限 [28] - 油脂：夜盘棕榈油震荡收涨，豆菜油偏弱，马棕出口增长支撑价格，但中美贸易局势有变数 [29] - 白糖：郑糖隔夜震荡，国际糖市累库，巴西糖产情况，国内供应压力拖累，预计短期震荡有支撑 [3][30][31] - 棉花：郑棉隔夜震荡偏强，美棉受政府“停摆”影响震荡，国内新棉情况和籽棉价格支撑盘面 [32] 航运指数 - 集运欧线：EC 震荡，12 合约收涨，马士基开舱提价传递挺价意愿，市场博弈年底旺季，远月关注巴以停火谈判 [33]

公司融资与战略布局 - 向特定对象发行股票的申请获得深圳证券交易所受理，拟向不超过35名特定投资者发行不超过3.8亿股，募集资金总额不超过12.1亿元 [1] - 募集资金将重点投向航空航天发动机及燃气轮机高端零部件制造项目、先进高温合金精密成型智能制造技术研发项目以及补充流动资金 [1] - 此次定增标志着公司在航空航天高端制造领域的战略布局迈出关键一步 [1] 国家政策与行业机遇 - 国家“十五五”规划将“科技自立自强”摆在显著位置，并首次将“航天强国”纳入建设目标，与制造强国、质量强国等并列 [1] - 规划凸显出国家层面对航空航天产业前所未有的战略重视，产业链将迎来新的发展机遇 [1][2] - 公司募投项目精准对接国家战略方向，旨在强化在高温合金精密铸件领域的核心竞争力 [1] 技术实力与研发进展 - 控股孙公司江苏精铸参研由上海交通大学牵头的“重点新材料研发及应用”国家科技重大专项，独立负责“高温合金大型复杂薄壁铸件”专题研究 [2] - 江苏精铸的“高温合金整体液态精密成型技术”荣获国家技术发明二等奖，该技术攻克了大型复杂薄壁构件一次整体精密成型的行业难题 [2] - 该技术已应用于大型运输机、大型客机航空发动机及航天重大工程的热端部件，为公司建立起深厚的技术壁垒和极高的行业声誉 [2] 战略协同与市场前景 - 公司通过定增扩大高端产能、深化技术研发，与孙公司的技术实力形成有效协同 [2] - 技术壁垒和战略协同有望使公司在未来市场竞争中占据有利位置 [2] - 为公司中长期业绩的持续增长提供了可靠的技术保障与广阔的市场想象空间 [2]

核心观点 - 中国“十五五”规划强调高质量发展和科技自立自强，将推动经济向消费驱动转型，利好消费、医疗和社会服务行业，但可能对传统基建投资相关行业构成压力[2][4] - 全球市场风险偏好受中美经贸磋商提振，美股上涨，能源、工业和材料板块领涨，AI驱动的存储芯片需求强劲[4] - 日本薪资持续上涨支持再通胀逻辑，增加日本央行进一步退出超级宽松政策的可能性[4] 宏观点评 - 中国“十五五”规划（2026-2030年）建议淡化GDP数量增长目标，核心目标是高质量发展，包含科技自立自强、全面深化改革等内容[2] - 规划强调六大核心技术及战略产业，包括人工智能、半导体、先进机器人及脑机接口、绿色能源与核聚变、航空航天经济和工业软件[2] - 经济再平衡政策框架推动向消费驱动型转型，从投资于物转向投资于人，通过加强社会保障、城乡一体化建设和养老体系改革提振消费[2][4] - 政策转变利好必选消费品和医疗、养老、育儿等社会服务，但可能利空建筑材料等基础设施投资相关行业[2][4] 全球市场观察 - 港股恒生指数上涨0.72%至25,968点，年内累计上涨29.45%[2] - 恒生科技指数上涨0.48%至5,951点，年内累计上涨33.20%[2] - 美股纳斯达克指数上涨0.86%至22,935点，年内累计上涨18.77%[2] - 中美10月24-27日举行经贸磋商提振市场风险偏好[4] - 日本最大工会联合会计划在2026年薪资谈判中寻求至少5%的工资涨幅，薪资持续上涨支持再通胀逻辑[4] - 三星和SK海力士上调内存价格30%，显示AI驱动的存储芯片需求强劲[4] - 美国成立50亿美元关键矿产基金，利好原材料板块[4] 港股及A股市场表现 - 港股能源、可选消费与电讯板块领涨，医疗保健、必选消费与工业下跌[4] - 南下资金净买入53.45亿港币，中海油、泡泡玛特与中芯国际净买入额居前[4] - A股煤炭、石油石化与公用事业涨幅居前，地产、建材与半导体跌幅较大[4] - 恒生工商业指数上涨0.85%至14,798点，年内累计上涨31.54%[3] - 恒生金融指数上涨0.53%至45,164点，年内累计上涨28.54%[3] 公司点评：巨子生物 - 巨子生物首款注射用重组胶原蛋白产品获批，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹[5] - 此次获批标志公司完成医美注射类+医美术后修复+功效护肤的全场景产品矩阵布局[5] - 公司具备较强渠道优势，可复美医用敷料在医美终端积累深厚网络，新品市场潜力有望快速兑现[5] - 多款注射类产品已在审批阶段，预计获批节点临近，将进一步丰富医美产品矩阵[6] - 维持“买入”评级，目标价58.35港元，对应26倍2025年预测市盈率[6] 公司点评：赛默飞世尔 - 赛默飞世尔3Q25收入同比增长5.0%，经调整EPS同比增长9.7%，均超市场预期[6] - 管理层上调全年业绩指引，预计收入同比增长2.8%至3.8%，经调整EPS同比增长3.4%至4.6%[6] - Pharma&biotech客户群体收入同比中单位数增长，临床CRO业务3Q25回升至低单位数增长[7] - 公司将受益于客户在美国建厂趋势，相关需求预计在2027-2028年反映在业绩中[9] - 维持“买入”评级，目标价上调至654美元，对应2025年预测市盈率25.0倍[9]

“十五五”规划指导方针 - 坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，以全面从严治党为根本保障 [3] - 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐 [3] - 确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展 [3] “十五五”时期重大原则 - 经济社会发展必须遵循六项重大原则：坚持党的全面领导、坚持人民至上、坚持高质量发展、坚持全面深化改革、坚持有效市场和有为政府相结合、坚持统筹发展和安全 [4] - 指导思想和原则保持了连续性、稳定性，又与时俱进、守正创新 [4] “十五五”时期主要目标 - 高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高 [4] - 进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升 [4] - 人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固 [4]

形势判断与基础优势 - “十五五”时期中国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇与风险挑战并存，不确定因素增多[1] - 中国长期向好的基础性优势未变，包括制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势和丰富人才资源优势[2] - “十四五”前四年GDP平均增速为5.5%，2023年前三季度增速为5.2%，预计“十五五”期间年均增速将保持在4.5%至5.0%[5] 核心发展战略 - 自主创新和科技自立自强是“十五五”规划的战略主轴，旨在解决外部技术封锁和内部资源环境限制问题[2][3] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，增强产业链安全，解决芯片等“卡脖子”问题[2][3] - 坚持扩大内需，大力提振消费和扩大有效投资，减少对海外市场的依赖[4] - 继续扩大高水平对外开放，通过商品进口和服务业开放培育“中国服务”品牌[4] 宏观经济政策导向 - 财政政策将综合运用税收、专项资金、政府采购等工具支持现代产业体系建设和科技支出[6][7] - 货币政策将大力发展科技金融，引导资金流向科技创新领域，并保持适度宽松以降低融资成本[7][8] - 宏观调控注重“跨周期设计”，避免大放大收，保持政策稳定性和连续性[8] - 2023年底前宏观政策有望加力，包括财政投入（如两个5000亿元工具）、降息降准及房地产支持政策[9]

热点资讯 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，再奋斗五年到2035年基本实现社会主义现代化 [2] - 国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [2] - 欧盟在第19轮对俄制裁中列单中国企业，商务部敦促欧方停止并将维护自身权益 [2] - 截至10月23日当周，螺纹钢产量由降转增，厂库、社库连降两周，表需连增两周，产量207.07万吨，较上周增5.91万吨，增幅2.94%，表需226.01万吨，较上周增6.26万吨，增幅2.85% [3] - 截止到10月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存6661.3万重箱，环比增233.7万重箱或3.64%，节后连增3周，创3个月新高，同比增幅扩至16.99%，折库存天数28.3天，较上期增加1天 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、鸡蛋、原油、PVC [4] - 部分商品期货主力合约夜盘涨跌幅：非金属建材2.90%，贵金属31.27%，油脂油料9.82%，软商品2.71%，有色21.27%，煤焦钢矿13.31%，能源3.01%，化工10.94%，谷物1.15%，农副产品3.63% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅0.22%，月内涨跌幅1.02%，年内涨跌幅17.03%等多指数表现 [6] - 固收类：10年期国债期货日涨跌幅 -0.12%，月内涨跌幅0.18%，年内涨跌幅 -0.82%等表现 [6] - 商品类：CRB商品指数日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 -0.89%，年内涨跌幅0.41%等表现 [6] - 其他：美元指数日涨跌幅0.03%，月内涨跌幅1.14%，年内涨跌幅 -8.80%等表现 [6]

科创芯片ETF市场表现 - 盘中换手率为3.18%，成交金额达12.99亿元 [3] - 近1周规模增长14.10亿元，新增规模在可比基金中位列第一 [3] - 近1周份额增长1.11亿份，新增份额在可比基金中位列第一 [3] - 最新资金净流入4.65亿元，近10个交易日中有7日实现资金净流入，合计净流入24.59亿元 [3] - 近3年净值上涨130.81%，在指数股票型基金中排名前1.05% [3] - 自成立以来最高单月回报为35.07%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为74.17%，上涨月份平均收益率为9.90% [3] 半导体行业动态与前景 - 主要内存供应商三星电子、SK海力士计划在第四季度将DRAM和NAND存储产品价格上调高达30%，以顺应AI驱动的需求激增 [4] - “十五五”规划明确提出加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关 [4] - 上游资源供应收紧导致生产成本大幅走高，服务器、手机、PC等应用端的存储成品全面掀起涨价潮 [4] - 行业持续看好受益于先进算力芯片发展的HBM产业链以及以存储为代表的半导体周期复苏主线 [4] 上证科创板芯片指数成分股 - 前十大权重股合计占比为59.69% [3] - 前三大权重股为海光信息（权重10.15%）、澜起科技（权重8.01%）、中芯国际（权重10.22%） [3][6] - 在提供数据的成分股中，澜起科技当日涨幅最高，达5.19%，芯原股份涨幅为4.80% [6] - 场外投资者可通过科创芯片ETF联接基金（017470）进行投资 [6]

科技自立自强 - 加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力并加强原始创新和关键核心技术攻关 [3] - 国内人工智能企业已突破5300家在硬件与芯片、模型算法、行业解决方案等领域实现突破 [3] - 预计到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70% [3] - 嫦娥七号计划于2026年前后发射嫦娥八号计划于2028年前后发射为2030年前后的中国载人登月铺路 [3] 现代化产业体系 - 建设现代化产业体系以巩固壮大实体经济根基走智能化、绿色化、融合化道路 [6] - 新能源汽车产销量连续10年位居全球第一国内车企在智能驾驶、新能源电池等技术上取得突破 [6] - 业内预测在十五五期间汽车年销量将达到4000万辆 [6] 经济社会发展目标 - 到2035年实现经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [10] - 2024年人均GDP突破1.3万美元 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月23日四大期指当月合约涨跌互现，IF涨0.34%，IH涨0.61%，IC涨0.3%，IM涨0.14% [1] - 本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，IF、IH、IC、IM总成交分别增加31340手、13227手、35906手、78086手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加15352手、5556手、17898手、33845手 [2] - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，上证指数涨0.22%报3922.41点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.09%，A股全天成交1.66万亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4606.34，涨0.30%，成交额4208亿；IF2511收盘价4593.6，涨0.34%，基差 -12.74，成交额391.5亿等 [1] - 上证50收盘价3026.9，涨0.56%，成交额1212.1亿；IH2511收盘价3024.6，涨0.61%，基差 -2.3，成交额120.9亿等 [1] - 中证500收盘价7142.95，涨0.20%，成交额2863亿；IC2511收盘价7091.4，涨0.30%，基差 -51.55，成交额399亿等 [1] - 中证1000收盘价7308.1，跌0.06%，成交额3285.7亿；IM2511收盘价7248.8，涨0.14%，基差 -59.3，成交额699.9亿等 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减3777，空单增减3285、7504，空单净变动11961等 [5] - IH2511多单增减1005，空单增减743、3132，空单净变动4605等 [5] - IC2511多单增减3359，空单增减3047、7436等 [5] - IM2511多单增减6348，空单增减5316等 [5]