投资策略调整 - 一级市场项目普遍估值偏高，与二级市场估值倍数倒挂，优质早期项目难以获取额度 [3] - 公司决定调整策略，由机构自行孵化早期项目以应对市场挑战 [4] 赛道选择逻辑 - 当前最热赛道为机器人/具身智能、AI及商业航天，例如宇树、智谱等公司备受投资人追捧 [5] - 早期项目需选择长周期高壁垒赛道，最终选定核聚变领域 [6] - 创新性提出融合机器人、商业航天、AI与核聚变的综合赛道方案 [7][8] 核聚变项目规划 - 核心模式：通过商业航天火箭发射机器人至月球开采氦（核聚变原料），建设月球核聚变发电站并通过微波/激光传回电力 [8][9] - 技术整合：利用AI大模型实现机器人调度，提升运营效率 [10] - 团队构建：计划招募中科院、清华北大及海外国家实验室背景人才，顾问或学生均可 [13][14] - 估值与融资：首轮估值5亿，第二轮10亿，第三轮20亿，并规划机构对接列表 [15][16] 扩展赛道创新 - 提出机器人+商业航天+AI+大消费模式：月球月壤提取矿物质用于饮用水、保健品及美妆产品（如氧化铁），火星灰可制面膜 [20][21][22] - 广告营销策略：突出“38万公里外的天然冰川水”等概念强化消费吸引力 [23] - 绿色建筑方向：利用月球/火星土壤进行原位资源利用（ISRU）建造，参考NASA及中科院技术 [24][25][26] 未来场景延伸 - 消费者付费操控机器人实现太空漫步及地球全景拍摄，AI生成个性化太空纪录片 [28] - 长期愿景：通过脑机接口连接太空机器人，提供大众化“月球打卡”线上体验 [29] 组织与执行 - 小宋晋升首席孵化官并统筹多赛道孵化项目，公司强调发挥“攒局能力”整合机器人、商业航天等资源 [30][31][32]

恒润达生科创板上市申请 - 恒润达生符合科创板第五套上市标准 预计市值不低于人民币40亿元 主要业务需国家批准且市场空间大 已取得阶段性成果 [1] - 公司产品尚未上市销售 处于未盈利状态并预计持续亏损 [1] - 采用第五套标准有利于未盈利生物医药企业融资 加大研发投入突破关键技术 [1] 科创板第五套上市标准政策 - 第五套标准不对企业营收和净利润设限 强调核心技术产品需国家批准且市场空间大 [2] - 科创板开板6年来已有20家生物医药企业采用该标准上市 其中19家已实现核心产品上市 [2] - 2018-2025Q1期间 第五套标准企业推出17款1类新药 占同期国产创新药总数的12% [2] 政策优化与行业影响 - 《科创板意见》将第五套标准覆盖范围扩大至人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域 [3] - 引入资深专业机构投资者制度 解决未盈利企业估值难题 [3] - 该政策有助于吸引社会资本注入创新领域 形成良性循环 促进产业链升级 [2][3] 资本市场支持科技创新 - 重启第五套标准提升资本市场包容性 为硬科技企业开辟上市通道 [1] - 政策有利于深化资本与科技融合 优化资源配置 推动科技产业可持续发展 [1] - 资本市场对未盈利硬科技企业的支持稳步落地 进一步激发创新活力 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕超捷股份进行调研分析，指出公司在汽车零部件、人形机器人、商业航天等业务领域具有发展潜力和优势，各业务有不同的增长点和发展方向 [21][23] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为超捷股份 所属行业是汽车零部件 接待时间为2025 - 07 - 07 上市公司接待人员为公司董事会秘书、财务总监李红涛 [17] 详细调研机构 - 接待对象有富国基金和民生证券 接待对象类型分别为基金管理公司和证券公司 机构相关人员分别为董治国和崔若瑜 [18] 主要内容资料 - 汽车业务方面 公司长期研发、生产与销售高强度精密紧固件、异形连接件等产品 应用于汽车多个关键零部件连接紧固 新能源汽车上应用于多个模块 还应用于电子电器、通信等行业 [21] - 汽车业务未来增长点包括拓展汽车零部件出口 基于与国际一级供应商合作关系拓展海外市场 国内业务增长动力有新客户开发、产品品类扩张、行业集中度提升、国产化替代 [21] - 人形机器人业务是重要业务方向 可提供多种产品 已取得部分客户小批量正式订单 还有给其他客户打样 因未到产业规模化阶段 未取得大批量订单 [21][22] - 商业航天业务主要为商业火箭箭体结构件制造 2024年已完成产线建设 主要客户有蓝箭航天等公司 已批量交付整流罩、壳段等产品 下半年会根据市场情况建设燃料贮箱产线 [23] - 目前市场主流尺寸商业火箭成本中结构件占比约25% 公司现有可做结构件产品价值量约1500万 完成燃料贮箱产线建设后 单枚火箭结构件价值量约2500 - 3000万 [23] - 公司在商业航天火箭箭体结构件制造方面有人才优势和资金优势 [23] - 国内商业航天火箭可回收技术不成熟 现阶段利用国内工业基础实现盈利 即便未来可回收 预计部分零部件需修复 公司会同步布局 [23]

低轨卫星星座建设 - 通信卫星轨道分为GEO、MEO和LEO，其中LEO轨道具有降低功率衰减、通信时延和简化终端设计的优势，但需多星组网覆盖 [2] - LEO/MEO系统相比GEO时延更小，卫星体积小、重量轻，利于一箭多星发射，降低星座构建成本和周期 [2] - 低轨空间轨道和频段资源稀缺，低轨容量约6万颗，星链计划已占4.2万颗，L/S/C等优质频段殆尽，Ku/Ka频段协调难度大 [2] - 根据ITU规则，运营商需在限定时间内（2年10%、5年50%、7年100%）完成卫星部署以锁定资源，导致竞争加剧 [2] - 中国星网"国网"、垣信"千帆"首批星已入轨，蓝箭"鸿鹄-3"星座预计2025年底组网，2025-2030年将迎来国内低轨卫星加速发射阶段 [2] - 国家政策鼓励民间资本参与商业航天，并将其纳入战略性新兴产业 [2] - 全球格局中，SpaceX凭借高效部署领跑低轨星座建设，多国企业跟进，形成星座竞赛格局 [2] - 国内代表性星座计划包括"国网"（12992颗）、"千帆"（超1.5万颗）和"鸿鹄-3"（1万颗），均制定了分阶段发射计划 [2] - 2024年中国发射次数未达预期，随着影响因素消化，2025年下半年起发射节奏有望提速 [2] - 上海港湾凭借卫星能源系统产品（已助力15颗星发射，40余套在轨运行）前瞻性布局该领域，有望受益于低轨卫星发展提速 [2] 防水材料行业 - 雨虹、北新、科顺等防水头部企业在6月中下旬对民建产品（包括防水涂料、瓷砖胶、美缝剂等C端产品）提价后，本周在工程端产品（防水卷材、防水涂料等）发起新一轮提价 [3] - 行业"反内卷"背景下头部企业达成共识集体提价，有助于推动价格回升，但当前需求仍疲软，价格修复程度有待进一步观察 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段，建筑建材领域上海港湾有望受益 [5] - 防水头部企业工程端产品提价，行业“反内卷”下头部企业集体提价或推动价格回升，但需求疲软下价格修复程度待察 [5] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石等多家公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 周专题：轨道频谱稀缺驱动竞赛，国内低轨星座建设步入加速期 - 通信卫星常用轨道分地球静止轨道、中地球轨道和低地球轨道，低地球轨道可减少功率衰减和通信时延、简化设计，但需多星组网，相比地球静止轨道，低地球轨道和中地球轨道时延小、卫星小，可一箭多星发射，降低成本和周期 [7] - 低轨空间轨道和频段资源“先占先得”，低轨卫星总容量约6万颗，星链计划占4.2万颗，L、S、C频段资源殆尽，Ku、Ka频段协调难度大，运营商需按国际电信联盟规则在规定时间内完成卫星部署，竞争激烈，2025 - 2030年是国内低轨卫星加速发射阶段 [11][12] - 国家鼓励民间资本参与商业航天，商业航天被纳入战略性新兴产业，国内商业航天发展历经多阶段政策支持，行业发展迎来加速期 [16] - 全球低轨通信星座建设中SpaceX领跑，多国企业跟进，未来几年全球将迎卫星大规模发射高峰 [17] - 国内代表性星座计划有“国网”“千帆”“鸿鹄 - 3”等，均有分阶段发射计划 [23] - 2024年国内商业航天发射未达预期，2025年下半年起发射节奏有望提速，上海港湾前瞻性布局卫星领域，产品助力卫星发射，有望受益 [27] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出海南华铁、濮耐股份等多家公司的盈利预测、估值与评级情况，包括收盘价、EPS、P/E、P/B等指标及投资评级变动 [33] 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有不同涨跌幅表现，建筑各子板块和各行业指数涨跌幅排名有差异 [35][37][40] - 建材行业本周涨跌幅前五标的有中材科技、万里石等，基础设施公募REITs本周也有不同涨跌幅，平均涨跌幅算术平均情况为周涨跌幅1.07%、月涨跌幅1.31%、年初至今涨跌幅20.99%、250日涨跌幅27.50%、IPO以来涨跌幅24.97% [44][46][47] 总量数据跟踪 - 展示全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比，房地产成交相关数据，社融数据，基建投资增速，八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行等数据 [49][58][68][78][87][94][95] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关数据，如价格走势、产量、库存、开工率等 [106][113][121][126][133][150][158][166]

航空航天ETF表现 - 航空航天ETF天弘（159241）7月7日上涨0.36%，换手率增长近11%，成分股中船应急涨幅近14%，内蒙一机、中航沈飞、中国海防等跟涨 [1] - 该ETF近期连续7个交易日获资金净流入，累计超1.5亿元，上一交易日净流入超2400万元 [1] - 截至7月4日，该ETF流通规模达3.26亿元，流通份额2.96亿份，均创历史新高，自5月29日上市以来份额增长率达55.53%，居同类产品首位 [1] 国证航天指数特征 - 航空航天ETF紧密跟踪国证航天指数，该指数国防军工行业权重超98%，为全市场军工含量最高指数 [2] - 按申万二级行业分类，航空装备与航天装备合计权重66%，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链 [2] 军工行业投资逻辑 - 兴业证券认为7月军工等制造板块胜率较高，国内"五年计划"节点叠加国际竞争力提升，行业订单释放预期增强 [2] - 中信建投指出军工行业三大增长曲线：国内需求（低成本精确制导弹药、无人系统等）、军贸需求（印巴冲突催化）、泛军工需求（大飞机、低空经济等） [2]

行业基本面展望 - 2025年是"十四五"收官之年 行业需求已迎来结构性反转并将延续至2027年 [1] - 2023年以来受行业人事变动影响较小的方向有望延续稳健增长 显著延后的方向有望迎来系统性修复、爆发式增长 [1] 军工产业链表现 - 军工产业链上游企业订单自春节以后同环比高增 推动2月中旬-4月中旬相关标的股价显著上行 [1] - 4月中旬后相关标的股价冲高回落 因以元器件企业为代表的上游企业订单阶段性达峰 [1] - 5月以来军贸出口、兵器兵装、深海科技、商业航天、低空经济等细分方向主题行情高频轮动 [1] 未来催化剂 - 9.3阅兵节点明确 事件宏大 舆论高度关注 有望持续催化军工板块情绪 [1] 军工ETF概况 - 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从沪深市场选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券 [1] - 指数覆盖国防军工行业多个子领域 具有较高行业集中度和鲜明军工特色 [1]

稳定币与金融科技 - 公司围绕稳定币生态进行系统性布局 并与华为联合推出超30个金融科技解决方案 [1] - 业务涉及稳定币 跨境支付 AI智能体 华为鸿蒙等多个前沿领域 [1] 数字货币与支付场景 - 公司在多商业场景中支持数字人民币支付收款 [1] - 业务覆盖数字货币 移动支付 数据要素 人工智能等技术方向 [1] 芯片与智能硬件 - 公司涉及芯片 商业航天 人形机器人 智能驾驶等高科技领域 [1] - 上半年净利润同比最高预增近两倍 反映业绩高速增长 [1]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 回顾十八大以来阅兵展现国防成就，新装备亮相有望牵引板块独立行情；国防军工行业2025年中期投资策略应长期重视盈利驱动且兼顾主题投资；深海科技UUV领航新质装备发展，未来十年美军市场或超五百亿美元；商业航天优质频谱资源争夺激烈，国内申报星座有望加速落地；十四五务期必成，需甄选产品力、渗透率、客单价提升的核心标的 [8] 根据相关目录分别进行总结 回顾十八大以来阅兵展现国防成就，新装备亮相有望牵引板块独立行情 - 6月24日国新办宣布9月3日将在首都天安门举行盛大阅兵式，十八大以来有多次盛大阅兵，2025年或为第5次 [13] - 2019年国庆70周年阅兵中，受阅580台（套）装备全为国产现役主战装备，40%首次亮相，装备方队含7个模块 [16] - 复盘2019年阅兵行情，2019.8.8 - 2019.9.9板块独立行情明显，沪深300指数涨11.8%，长江军工指数涨22.3%，板块约有10.4%超额收益 [18] 国防军工行业2025年中期投资策略，长期重视盈利驱动且兼顾主题投资 - 十四五行情复盘显示板块主线从初期订单景气驱动到中后期业绩增长驱动，主题投资涉及商业航天等领域 [26] - 十三五期间无业绩支撑的高PE值难以为继，十四五期间股价上涨主要靠EPS增长驱动，典型个股超额收益来自EPS增长 [29] - 成长空间方面，内需国防预算对标2%占比还有20%空间，对标美国还有翻倍空间；外需军贸世界占比约6%，合理假设下有60% - 230%增长空间；商用航空板块军转民有近250%增长空间 [34][39][44] - 投资思路上，盈利驱动可甄选优质白马，如中航光电；主题行情受事件催化和市场扩散多轮演绎，如低空经济主题 [48][50] 深海科技：UUV领航新质装备发展，未来十年美军市场或超五百亿美元 - 2025年政府工作报告首提深海科技，个别国家在南海活动使我国建设水下攻防体系刻不容缓 [63] - UUV易隐蔽、费效比高、支持分布作战，是新质非对称战斗力 [64] - 美国海军发布多版规划指导UUV发展，已进入成建制实战运用阶段，正筹建UUVRON - 2，远期将成立水下无人舰队 [72] - 基于三大需求测算，未来十年美军UUV市场空间超五百亿美元 [75] - 钛合金是深海装备主干材料，具有多种优良物化性质，广泛用于UUV等装备 [80] - 声呐品类多样，在军用及民用深海装备上广泛应用，用于探测、通信等 [81] 商业航天：优质频谱资源争夺日臻激烈，国内申报星座有望加速落地 - 国内申报星座发射需求旺盛，但发射进度不及规划，2030年底前待发卫星达2.1万余颗，2030 - 2035年待发需求约1.5万颗 [86] - 空天防务需求方面，国防体系对抗使商业航天防务需求增加，分布式低轨星座可为地球同步轨道卫星星座提供补充 [89][92] - 国内多家单位建设卫星批量化生产线，规划产能充足，规模化生产有望降本 [96] - 2025年多款新型火箭计划首飞，新火箭、新技术牵引发射降本，回收复用支撑高密度入轨 [102] - 商业航天应优先关注空间基础设施建设相关产业投资机会，如卫星制造等环节 [105] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 2025年是十四五收官之年，短期“补欠账”牵引产业链弹性，中期军工将迎来多方面重估；选股应兼顾短期补欠账和中长期发展，推荐多类配置组合 [109] - 长江证券在多份报告中提出不同投资观点和策略 [112]

小米YU7交付 - 小米YU7于7月6日正式开启全国交付 覆盖58个城市 [1] - 雷军亲自向首批车主交车并为其开车门 相关视频和照片在网络传播 [1] - 雷军发文表示希望该车能陪伴用户解锁更多美好体验 [1] 造车新势力动态 - 理想汽车CEO李想透露曾建议雷军造车必须all in 并称赞小米汽车的成功证明雷军在硬件能力上的优势 [3] - 蔚来CEO李斌透露乐道L90起售价将在30万以内 产品技术发布会定于7月10日举行 [4] 特斯拉安全评级 - 特斯拉Model3在Euro NCAP测试中以359分(接近满分400分)获评2025年欧洲最安全新车 [3] - 该车型在20款受测新车中脱颖而出 所有主要安全类别均表现优异 [3]