报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡下跌，成交量萎缩，多空均减仓，空头减少稍多，行情短期或震荡盘整；技术上价格受长期均线支撑，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标下降，多空力量胶着；操作建议沪锌ZN2512震荡回落 [20] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨，消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨，消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月为844.57万吨 [2] 基差情况 - 现货22570，基差 + 190 [2] 库存情况 - 11月20日LME锌库存较上日增加1000吨至46075吨，上期所锌库存仓单较上日减少1646至73668吨 [2] - 2025年11月10 - 20日，全国主要市场锌锭社会库存合计从16.20万吨降至15.98万吨 [5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡下跌，收20日均线之下，20日均线向上 [2] 主力持仓情况 - 主力净空头，空增 [2] 期货行情 - 11月20日，锌期货不同交割月份合约有不同程度涨跌，成交手数、成交量、持仓手数及变化各异，小计成交手数113992，成交量1277999.05，持仓手数199755，较上日减少2763 [3] 现货市场行情 - 11月20日，锌精矿国产现货TC为2600元/金属吨，进口综合TC为90美元/干吨；0锌在不同地区价格范围和涨跌不同 [4] 锌仓单报告 - 11月20日，上期所不同地区仓库锌仓单有增有减，总计73668吨，较上日减少1646吨 [7] LME锌库存分布 - 11月20日，LME锌不同仓库库存有变动，今日库存总计46075吨，较前日增加1000吨 [8] 锌精矿价格 - 11月20日，全国主要城市锌精矿品位50%，不同地区价格在18000 - 18500元之间，涨跌均为0 [10] 锌锭冶炼厂价格行情 - 11月20日，不同厂家0锌锭价格在22130 - 23130元之间，均较上日上涨10元 [13] 精炼锌产量 - 2025年10月，涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增长4.87%，同比增长18.38%，较计划值增长2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [15] 锌精矿加工费行情 - 11月20日，不同地区50%品位锌精矿加工费均价在2500 - 3000元/金属吨之间，进口48%品位加工费均价90美元/干吨，较上日减少10美元/干吨 [17] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 11月20日，沪锌zn2512合约，不同期货公司会员成交量、持买单量、持卖单量及较上交易日增减不同，成交量合计91088，较上日减少55529；持买单量合计42494，较上日减少2774；持卖单量合计44817，较上日减少3280 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋期货2601合约后市大概率呈现“短期震荡偏多、中期看产能去化”格局 [3][4] - 沪指预计继续低位震荡；黄金预计震荡一段时间；铁矿按宽幅震荡思路高抛低吸；玻璃震荡偏空；甲醇把握短空长多机会；纸浆期货盘面近期震荡偏空 [7][12][14][17][20][23] 根据相关目录分别总结 鸡蛋期货 - 11月20日，鸡蛋期货2601合约震荡上行，收盘涨2.05%报3240元，结束连续回调 [3] - 上涨受短期情绪修复与节日预期支撑，北方灌肠、南方腌腊等消费场景启动，市场期待12月备货需求 [3] - 中长期供需矛盾未根本缓解，供应端在产蛋鸡存栏处13亿只以上高位，后续3个月新增产能将集中释放；需求端虽有旺季预期，但替代蛋白价格低位运行挤压鸡蛋消费空间 [3] - 后市短期价格或区间波动，关注存栏数据与降温对消费的拉动效果；中长期若养殖端加速淘汰老鸡，轻仓短多对待 [4] 股指期货 - 沪指多涨少，以中阳线报收，消息面上中央汇金系券商整合迈出第一步，美联储10月会议纪要显示对12月是否降息存在较大分歧，预计行情继续低位震荡 [7] 黄金 - 黄金经过反弹接近重要阻力，震荡加大，预计震荡一段时间 [12] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期发酵；需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [14][15] - 技术面今日有所走弱，按宽幅震荡思路高抛低吸 [14] 玻璃 - 日融变动不大，本周再度累库，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [18] - 技术面破位下行，未有企稳信号，震荡偏空看待 [17] 甲醇 - 截至2025年11月19日，中国甲醇港口库存总量147.93万吨，较上一期减少6.43万吨，华东和华南地区均去库 [20] - 本周甲醇港口库存去库，国产补充匮乏以及进口货倒流支撑下，华东社会库提货良好，整体下游刚需稳定，华南港口库存继续去库，把握短空长多机会 [20] 纸浆 - 10月份进口量环比下降，国内港口库存去库，但供应端市场货源仍充裕 [23] - 下游文化纸零星出版招标开启，市场信心有所提振，但社会面需求端表现平淡，纸企毛利润继续下行，期货盘面近期震荡偏空 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计纯碱期货价格将以震荡偏弱走势为主，后续纯碱震荡下行为主，关注前期低点支撑 [2] - 预计玻璃期货价格将以震荡偏弱走势为主，后续仍有下跌空间，短期重点关注950支撑，后续长期关注整数关口900支撑位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1158元/吨，环比-24；玻璃主力合约收盘价989元/吨，环比-20 [2] - 纯碱主力合约持仓量1330158手，环比-15566；玻璃主力合约持仓量1943651手，环比-46850 [2] - 纯碱前20名净持仓-255769，环比7405；玻璃前20名净持仓-333971，环比-8730 [2] - 纯碱交易所仓单0吨，环比0；玻璃交易所仓单207吨，环比-2 [2] - 纯碱基差-27元/吨，环比12；玻璃基差11元/吨，环比20 [2] - 1月 - 5月玻璃合约-130，环比0；1月 - 5月纯碱合约-74，环比1 [2] 现货市场 - 华北重碱1130元/吨，环比-25；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1300元/吨，环比0；华中轻碱1155元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1000元/吨，环比0；华中玻璃大板1090元/吨，环比-20 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.8%，环比-0.87；浮法玻璃企业开工率75%，环比-0.92 [2] - 玻璃在产产能15.91万吨/年，环比0；玻璃在产生产线条数222条，环比0 [2] - 纯碱企业库存165.17万吨，环比-5.56；玻璃企业库存6324.7万重箱，环比11.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值45399万平米，环比5597.99；房地产竣工面积累计值31129万平米，环比3435.46 [2] 行业消息 - 全国浮法玻璃样本企业总库存6330.3万重箱，环比+5.6万重箱，环比+0.09%，同比+30.72%，折库存天数27.7天，较上期+0.2天 [2] - 纯碱供给端国内产量73.92万吨，虽下降但仍处较高水平，后续产量预计维持高位或增加，供应压力持续存在 [2] - 浮法玻璃市场表现不佳，开工率相对稳定，光伏玻璃日熔量环比上升使重碱需求有增量，但后续增量有限 [2] - 华北沙河地区中游消化自身库存，采购积极性一般，部分企业降价带动产销，总体库存增长 [2] - 京津唐多数企业出货尚可，下游刚需采购；华中市场交投气氛偏弱，业者信心不佳，产销一般，行业累库 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][6][9] 报告的核心观点 - 棉花短期棉价上方面临较强套保压力有回调可能，中长期新年度期初库存偏低且消费有韧性，棉价偏乐观；白糖短期5400附近有支撑年前震荡，中长期国内供需宽松明年走势不乐观；纸浆基本面改善不足，关注四季度旺季需求落地情况 [2][6][9] 各行业总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日棉花2601合约收盘13395元/吨，较前一日变动 -50元/吨，幅度 -0.37%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14558元/吨，较前一日变动 -21元/吨，现货基差CF01 + 1163，较前一日变动 +29；3128B棉全国均价14789元/吨，较前一日变动 -12元/吨，现货基差CF01 + 1394，较前一日变动 +38 [1] - 2025年10月我国棉花进口量9万吨，环比减少1万吨，减幅10%；同比减少2万吨，减幅15.6%；2025年1 - 10月累计进口棉花77万吨，同比减少67.4%；2025/26年度累计进口棉花19万吨，同比减少17.4% [1] 市场分析 - 国际上，USDA11月月报上调美棉产量，2025/26年度全球棉花产量、消费量及期末库存较9月增加，美棉期价下跌；北半球新棉集中上市，供应压力释放，全球纺织终端消费疲软，外盘短期承压 [2] - 国内国庆后采收加快，新棉产量预期下滑，籽棉收购价企稳回升，但新棉仍预期增产，下游旺季不旺，进入淡季，纺企随用随采，需求支撑不足 [2] 策略 - 短期棉价上方套保压力强，成本固化后可能回调；中长期新年度期初库存偏低且消费有韧性，棉价偏乐观 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日白糖2601合约收盘5407元/吨，较前一日变动 -51元/吨，幅度 -0.93%；现货方面，云南昆明地区白糖现货价格5600元/吨，较前一日变动 -30元/吨，现货基差SR01 + 193，较前一日变动 +21 [2] - 国际糖业组织预测2025/26榨季全球糖市供应过剩163万吨，产量同比增长3.15%至1.8177亿吨，消费量仅增长0.6%至1.8014亿吨；2024/25榨季全球糖市供需缺口为292万吨 [3] 市场分析 - 原糖方面，巴西供应强势、下榨季前景乐观，印度、泰国预期增产，全球丰产压制盘面；但短期印度出口难放量，巴西榨季后期供应压力减弱，原糖下跌空间有限；中长期过剩格局使反弹动能受限 [4] - 郑糖方面，新榨季国内食糖增产预期强，但价格已跌至成本线附近，糖厂挺价，叠加糖浆管控政策趋严，下行空间有限 [4] 策略 - 短期5400附近有支撑，年前震荡；中长期国内供需宽松，明年走势不乐观，可能创新低 [6] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日纸浆2601合约收盘5408元/吨，较前一日变动 -66元/吨，幅度 -1.21%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5550元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP01 + 142，较前一日变动 +66；山东地区俄针现货价格5125元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP01 - 283，较前一日变动 +66 [7] - 昨日进口木浆现货市场价格多数企稳，个别浆种偏弱，上海期货交易所主力合约价格趋弱，进口针叶浆出货平缓，个别牌号价格下跌10 - 50元/吨；进口阔叶浆市场挺价，下游刚需采买，市场主流横盘；进口本色浆和化机浆市场交投无明显起伏，价格偏稳 [7] 市场分析 - 供应方面，9月欧洲纸浆港口库存环比回落但仍处高位，国内港口去库慢，供应宽松格局未改善 [8] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现；国内需求疲软是压制浆价核心因素，成品纸产能过剩，纸厂开工率下滑，下游采购谨慎 [8] 策略 - 纸浆基本面改善不足，浆价持续反弹空间受限，关注四季度旺季需求落地情况 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格或暂稳运行，产地煤矿多数正常生产但安全检查力度不减，部分矿区库存偏紧，下游焦企对高价资源抵触采购谨慎，部分煤种成交价格回落，但主产地煤矿库存压力不明显报价坚挺，个别优质煤种成交价格仍涨，竞拍市场涨跌互现；焦企盈利能力修复开工积极性或上升，钢厂开工较稳且原料煤库存不高有补库需求，但下游焦企厂内焦煤库存回升采购节奏放缓，终端钢厂盈利不佳需求端疲态未改，短期降幅不到位煤种仍有下行压力 [3][4] - 焦炭或暂稳运行，焦炭提涨落地后焦企利润稍有恢复，开工积极性提高，部分地区环保限产政策解除焦企提产，整体焦炭供应量增加，焦企出货积极厂内暂无库存压力；焦企供应提升但整体库存仍处低位，钢厂日均铁水产量止跌回升，对焦炭仍有采购需求，短期供需格局仍不宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [6] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [6] - 基本面：产地煤矿多数正常生产，安全检查力度不减，部分矿区库存偏紧，下游焦企对高价资源抵触采购谨慎，部分煤种成交价格回落，主产地煤矿库存压力不明显报价坚挺，个别优质煤种成交价格仍涨，竞拍市场涨跌互现，整体煤矿报价暂稳运行 [4] - 基差：现货市场价1380，基差170，现货升水期货 [4] - 库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [4] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [4] - 主力持仓：焦煤主力净空，多翻空 [4] - 预期：焦企开工积极性或上升，钢厂开工较稳且原料煤库存不高有补库需求，但下游焦企厂内焦煤库存回升采购节奏放缓，终端钢厂盈利不佳需求端疲态未改，短期降幅不到位煤种仍有下行压力 [4] 焦炭 - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] - 基本面：焦炭提涨落地后焦企利润稍有恢复，开工积极性提高，部分地区环保限产政策解除焦企提产，整体焦炭供应量增加，焦企出货积极厂内暂无库存压力 [7] - 基差：现货市场价1670，基差 - 40，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [7] - 预期：焦企供应提升但整体库存仍处低位，钢厂日均铁水产量止跌回升，对焦炭仍有采购需求，短期供需格局仍不宽松 [7] 价格 - 11月17日（17:30）港口冶金焦价格指数显示，多个港口不同类别冶金焦价格有不同程度涨跌，如日照港准一级冶金焦（山西）价格1520，较之前跌10；一级冶金焦（山西）价格1620，较之前跌10等 [11] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1万吨，较上周增加1万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28] 其他数据 - 洗煤厂：涉及原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [31][34][37] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45] - 焦炭产量：涉及日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [47][50] - 高炉开工率：未给出具体数据 [52] - 铁水产量：未给出具体数据 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计价格维持弱势下跌走势，单边建议偏空操作，多焦煤空卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石预计高位震荡走势，单边观望 [4] - 焦炭单边震荡看待，套利建议焦炭1 - 5正套 [6] - 焦煤单边震荡看待，套利建议焦煤1 - 5正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨；热卷现货部分地区价格下跌或持平，期货合约价格上涨 [2] - 成本和利润：钢坯价格上涨，部分成本和利润指标有变动，如华东热卷利润环比减少25元/吨 [2] - 产量：日均铁水产量增加2.6至236.8，五大品种钢材产量减少22.4至834.4万吨，螺纹、热卷等产量均有下降 [2] - 库存：五大品种钢材库存减少26.2至1477.4万吨，螺纹库存减少16.4至576.2万吨，热卷库存持平 [2] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有下降 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：部分仓单成本、基差、价差有变动，如仓单成本巴混粉涨2.2至842.7元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：部分现货价格有涨跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe变动不大 [4] - 供给：45港到港量周度减少477.2至2741.2万吨，全球发运量周度减少144.8至3069.0万吨，全国月度进口总量增加1111.6至11632.6万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水周度增加2.7至236.9万吨，45港日均疏港量周度增加6.0至327.0万吨，全国生铁、粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存周度环比微增，247家钢厂进口矿库存周度增加66.1至9076.0万吨，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：焦炭、焦煤部分合约价格下跌，基差等有变动，如焦炭01合约跌17至1670元/吨 [6] - 上游焦煤价格及价差：部分焦煤价格持平，海外煤炭价格有涨跌 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量减少0.6至63.0万吨，汾渭样本煤矿原煤产量增加5.4至853.8万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量增加2.7至236.9万吨，焦炭产量相关数据有变动 [6] - 库存变化：焦炭总库存减少7.7至879.4万吨，焦煤部分库存有增有减 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算为 - 5.5万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升，预计工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [7][8] - 多晶硅方面，供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退，预计多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨环比持平，需求端上周需求8.4万吨环比增长2.44%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存及生产利润等情况各异，成本端新疆地区样本通氧553生产亏损，枯水期成本支撑上升 [7] - 基差方面，11月14日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差为330元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存方面，社会库存54.6万吨环比减少1.08%，样本企业库存172600吨环比增加0.35%，主要港口库存12.7万吨环比持平，偏空 [7] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2601在8930 - 9110区间震荡 [8] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量26800吨环比减少0.74%，预测11月排产环比减少10.37%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，总体需求持续衰退 [10] - 基差方面，11月14日N型致密料51000元/吨，01合约基差为 - 1745元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，周度库存26.7万吨环比增加3.08%，处于历史同期低位，中性 [10] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期供给端排产持续减少，需求端持续衰退，成本支撑持稳，多晶硅2601在53285 - 54805区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，现货价部分持稳，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同变化，产量/开工率方面部分地区有增减 [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，硅片、电池片、组件等相关价格部分持稳，光伏电池外销厂周度库存增加，组件月度产量减少等 [18] 工业硅下游各行业情况 - 有机硅方面，DMC价格和生产走势、下游价格走势、进出口及库存走势等有相关数据体现 [42][44][47] - 铝合金方面，价格及供给态势、库存及产量走势、需求（汽车及轮毂）等有相关数据体现 [50][53][55] - 多晶硅方面，基本面走势、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势等有相关数据体现 [60][63][66][69][72][75][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约呈下跌态势 周一开盘价为3048元/吨 周五收盘价为3037元/吨 周跌幅为0.36% 预计下周需求复苏幅度有限 供给有所减少 成本支撑走强 盘面或将偏多震荡调整[5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 供给端2025年11月地炼沥青总计划排产量为131.2万吨 环比增幅18.2% 同比降幅6.5% 本周国内石油沥青样本产能利用率为30.8006% 环比减少1.08个百分点 全国样本企业出货21.3万吨 环比减少31.02% 样本企业产量为51.4万吨 环比减少3.38% 样本企业装置检修量预估为83.6万吨 环比增加12.21% 本周炼厂减产 下周或将减少供给压力[5] - 需求端重交沥青开工率为29% 环比减少0.02个百分点 建筑沥青开工率为6.6% 环比持平 改性沥青开工率为11.2169% 环比增加0.79个百分点 道路改性沥青开工率为34% 环比持平 防水卷材开工率为33% 环比减少1.00个百分点 总体当前需求低于历史平均水平[5] - 成本端日度加工沥青利润为 -562.55元/吨 环比增加3.80% 周度山东地炼延迟焦化利润为915.1743元/吨 环比增加14.48% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差增加 原油走强 预计短期内支撑走强[6] - 库存端社会库存为82.5万吨 环比减少8.02% 厂内库存为64.7万吨 环比增加0.94% 港口稀释沥青库存为35万吨 环比增加18.75% 社会库存持续去库 厂内库存和港口库存持续累库[6] 沥青期货行情 - 基差走势展示了山东基差和华东基差走势[10][11][12] - 价差分析展示了1 - 6、6 - 12合约价差走势 沥青、布油、西德州油价格走势 原油裂解价差 沥青、原油、燃料油比价走势[14][17][20][24] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示了华东、山东重交沥青走势[27][28] 沥青基本面分析 - 利润分析展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势[29][32] - 供给端展示了出货量 稀释沥青港口库存 产量 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 地炼沥青产量 开工率 检修损失量预估等情况[35][37][40][44][47][50][53] - 库存展示了交易所仓单 社会库存和厂内库存 厂内库存存货比等情况[56][61][64] - 进出口情况展示了沥青出口走势 沥青进口走势 韩国沥青进口价差走势[67][70] - 需求端展示了石油焦产量 表观消费量 下游需求 下游机械需求走势 沥青开工率 下游开工情况等情况[73][76][79][83][88][94] - 供需平衡表展示了月度沥青供需平衡情况[99][100] 技术面分析 - 本周主力01合约呈下跌态势 预计下周或将偏多震荡调整[105]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 短期PP市场追空没必要，但趋势压力仍较大，2026年上半年成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求因素为主导，不过PP低利润限制市场未来下跌空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601昨日收盘价6474，日涨跌0.40%，昨日成交308,865，持仓变动-6371 [1] - 01合约基差昨日为-144，前日为-160；01 - 05合约价差昨日为-101，前日为-97 [1] - 华北现货价格昨日6230 - 6450元/吨，前日6200 - 6450元/吨；华东昨日6330 - 6580元/吨，前日6320 - 6580元/吨；华南昨日6430 - 6550元/吨，前日6400 - 6550元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场偏暖运行，部分上涨10 - 30元/吨，期货偏暖震荡提振现货交易氛围，部分生产企业厂价上调，贸易商报盘随行小涨，下游工厂采购谨慎，部分择低适量接货 [2] 市场状况分析 - 供应端偏高压制市场，近期成交因低价阶段性补库略有好转，需求端年内高峰期已过，未来需求是关键因素 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国内纯碱市场稳中偏强，期货多空交织，短期维持震荡格局，建议观望；浮法玻璃市场偏弱运行，期货震荡走低，短期维持震荡格局，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻质纯碱价格小幅上调5 - 35元/吨，重质纯碱整体持稳 供应端因部分企业检修略有收缩但整体仍处高位，需求平稳，下游按需采购 成本端煤炭价格走强支撑企业挺价意愿，但供过于求格局限制上涨空间，市场延续窄幅整理 多空交织，成本支撑与供应收紧形成提振，高库存和疲软需求压制反弹，短期维持震荡格局 建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内纯碱市场窄幅震荡偏弱，供需矛盾持续 周中部分地区价格承压回落，周末虽受成本支撑局部尝试提价，但成交仍以低价为主 期货持续走弱创新低，供过于求格局未改，短期缺乏利好，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场稳中偏强，轻碱价格小幅上涨，重碱持稳 供应收缩但需求平稳，成本支撑明显，供过于求格局下预计延续窄幅整理 期货多空拉锯，短期维持震荡，预计纯碱2601运行区间1100 - 1250 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等中国（周）或（日）数据 [11][16][19] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势 上周国内浮法玻璃市场偏弱震荡，价格稳中有降 供应整体充足，下游加工订单有限，企业多按需采购 华北、华南及西南地区价格重心下移，厂家以去库存为主，灵活成交 成本端尚有支撑，但市场缺乏实质利好，业者心态偏空 短期料延续窄幅偏弱整理，后续需关注下游订单恢复及产能调整 期货方面，玻璃期价震荡走低，基本面驱动不足，库存及销售压力持续，尽管供应局部收缩与成本支撑提供一定抗跌性，但生产利润不佳，市场情绪悲观，短期维持震荡格局，后续需观察供需边际变化 建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内浮法玻璃市场区域分化，整体窄幅震荡 沙河停产带动华北价格小幅上调，但其他地区受高库存及需求疲软影响，价格承压 成本支撑下市场下行有限，预计短期维持整理格局 [34] - 本周策略建议：上周国内浮法玻璃市场偏弱运行，价格稳中有降 供应充足但下游订单有限，厂家以降库出货为主 成本提供支撑但市场缺乏利好，短期延续偏弱整理 期货方面，基本面驱动不足，库存压力与生产效益不佳共同压制市场情绪，维持震荡偏弱走势 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等中国（周）或（日）数据 [37][41][44]