美国经济数据 - 6月零售销售按月增加0.6%，超预期0.1%，前值跌0.9%[1] - 截至7月12日当周，首次申请失业救济人数22.1万人，按周减7000人，低于预期23.3万人[1] 新西兰货币政策与通胀 - 新西兰储备银行本月维持利率3.25厘不变，预计进一步减息[2] - 第二季CPI按年升幅由2.5%扩至2.7%，低于预期2.8%；按季升幅由0.9%回落至0.5%，低于预期0.6%[2] - 交易员对8月减息0.25厘概率由六成升至八成以上[2] 新西兰经济与汇率 - 第一季GDP增长0.8%，三大主要产业经济活动均增加[3] - 新西兰元兑美元初步目标价0.61[3]

美国经济数据 - 6月零售销售按月增加0.6%，超预期0.1%，前值跌0.9%[1] - 截至7月12日当周首次申请失业救济人数22.1万人，按周减7000人，低于预期23.3万人[1] 新西兰货币政策与通胀数据 - 新西兰储备银行本月维持利率3.25厘不变，预计进一步减息[2] - 第二季CPI按年升幅由2.5%扩至2.7%，低于预期2.8%；按季升幅由0.9%回落至0.5%，低于预期0.6%[2] - 交易员对8月减息0.25厘概率由约六成升至八成以上[2] 新西兰经济与汇率 - 第一季GDP增长0.8%，三大主要产业经济活动增加，经济正在复苏[3] - 新西兰元兑美元初步目标价0.61[3]

西太平洋银行澳大利亚宏观经济预测主管马修·哈桑表示，澳大利亚经济复苏势头在2024年下半年升 温，但在2025年上半年陷入停滞。虽然6月的领先指数增长率并不疲软，但却接近趋势水平，且明显低 于年初水平。这表明，下半年澳大利亚的经济活动将保持疲软。（新华财经） 西太平洋银行和墨尔本研究院7月23日发布的报告指出，2025年6月澳大利亚西太平洋银行／墨尔本研究 院经济活动领先指数（Westpac–Melbourne Institute Leading Index of Economic Activity）的6个月年化增 长率下降至0.03%。同时，5月的领先指数增长率从-0.08%上调至0.11%。 ...

经济活动领先指数表现 - 2025年6月澳大利亚西太平洋银行/墨尔本研究院经济活动领先指数的6个月年化增长率下降至0 03% [1] - 5月领先指数增长率从-0 08%上调至0 11% [1] - 6月领先指数增长率接近趋势水平但明显低于年初水平 [1] 经济增速预测 - 澳大利亚经济2025年预计增长1 7% 略高于2024年的1 3% [1] - 2022年以来澳大利亚GDP年均增长1 5% 人均GDP呈下降走势 [1] - 过去20年澳大利亚GDP增幅平均水平为2% [1] 拖累因素分析 - 大宗商品价格走软是6月领先指数增长率的最大拖累因素 自去年12月以来拖累达0 24个百分点 [2] - 按美元计价的大宗商品价格下跌5 3% 澳元兑美元汇率上升2 6% [2] - 劳动力市场总工作小时数和消费者预期走软也对领先指数增长率形成拖累 [2] 未来政策展望 - 若美国经济增长疲软或金融市场抛售 澳大利亚领先指数增长率可能陷入负值区间 [2] - 若二季度通胀数据走低 可能为8月澳央行降息25个基点铺平道路 [2] - 澳央行预计2026年上半年再进行两次25个基点的降息 [2] 指数编制方法 - 领先指数汇总金融 住房 劳动力市场 消费者预期及国际经济活动数据 [2] - 指数按月发布 6个月年化增长率用于预测未来3至9个月经济增长 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；风偏上行叠加经济复苏预期，建议中长线 T、TL 逢高套保 [3][4] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 7 月 22 日，A股 四大股指全线强势，上证指数涨 0.62% 报 3581.86 点，深成指涨 0.84% 报 11099.83 点，创业板指涨 0.61% 报 2310.86 点，科创 50 指数涨 0.83% 报 1016.27 点；市场成交 19286 亿元，较前日增加 2015 亿元；煤炭、建筑材料、建筑装饰涨幅居前，银行、计算机、通信跌幅居前；从市场强弱看，IC>IF>IH>IM，个股涨/平/跌数分别为 2539/152/2723；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -138、-215、31、322 亿元，分别变动 -129、-88、+77、+139 亿元 [2] - 7 月 22 日，国债期货收益率全线上行，二债隐含利率 1.371，较前日上涨 0.13bps，五债隐含利率 1.53，较前日上涨 1.2bps，十债隐含利率 1.632，较前日上涨 1.42bps，三十债隐含利率 1.982，较前日上涨 1.92bps [3] 股指期货 - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 121.7、84.01、9.16 与 -4.62 点，基差年化收益率分别为 -10.42%、-7.68%、-1.26% 与 0.94%，三年期历史分位数分别为 34%、25%、45% 及 57% [3] - 展示了各股指期货合约的涨跌幅、现价、成交量等详细信息 [6] 国债期货 - 目前活跃合约为 2509 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.014，IRR1.56%；5 年期国债期货 CTD 券为 240020.IB，收益率变动 +2bps，对应净基差 -0.049，IRR1.78%；10 年期国债期货 CTD 券为 250007.IB，收益率变动 +1.55bps，对应净基差 -0.057，IRR1.84%；30 年期国债期货 CTD 券为 210005.IB，收益率变动 +1.75bps，对应净基差 -0.053，IRR1.72% [4] - 央行货币投放 2148 亿元，货币回笼 3425 亿元，净回笼 1277 亿元 [4] - 展示了各国债期货合约的涨跌幅、现价、成交量等详细信息 [7] 短端资金利率市场变化 - SHIBOR 隔夜今价 1.32，昨价 1.37，一周前 1.54，一月前 1.37；DR001 今价 1.31，昨价 1.36，一周前 1.53，一月前 1.37；SHIBOR 一周今价 1.46，昨价 1.48，一周前 1.55，一月前 1.63；DR007 今价 1.47，昨价 1.49，一周前 1.57，一月前 1.67 [10] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度收缩，制造在 6 月工业增加值超同期下景气度修复 [10]

中国利率互换曲线结束七个月倒挂，投资者预计最新刺激措施将重振经济。 Wind数据显示，中国5年期与1年期利率互换（IRS）利差已于上周五转正。本周二，中国5年期利率互换续升至1.56%附近，5年和1年利率互换利 差进一步走阔至约5个基点，为去年12月以来最大。该利差今年2月时倒挂幅度曾一度超过15个基点。 5年和1年期离岸非交割利率互换(NDIRS)的利差在转正后，周二扩大至4个基点，创去年11月来最大。 澳新银行策略师邢兆鹏则认为，多重利好催化下，交易员正押注更高的利率互换。长期利率的上升可能持续，利率互换曲线陡峭化才刚刚开始。 此前出炉的一系列数据暗示中国经济正在复苏：国家统计局数据显示，中国上半年GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳。6月社融和新增人民 币贷款数据亦优于预期。 随着政策面持续强化"反内卷"导向，强调综合治理企业低价无序竞争和产能过剩问题，以及雅鲁藏布江水电工程的开工。投资者对中国后续逐渐 摆脱低物价状态有了更多想象。当前的曲线正常化标志着投资者对中国经济长期走势判断的重要转变，对货币宽松的预期，正在向政策正常化转 变。 友山基金联席首席投资官许永斌表示，长期经济有望好转，市场预期先行 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；建议中长线 T、TL 逢高套保 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 7 月 21 日，A股四大股指全线强势，上证指数上涨 0.72%，报收 3559.79 点；深成指上涨 0.86%，报收 11007.49 点；创业板指上涨 0.87%，报收 2296.88 点；科创 50 指数上涨 0.04%，报收 1007.89 点；市场成交 17271 亿元，较前日增加 1338 亿元 [1] - 行业板块方面，建筑材料(+6.06%)，建筑装饰(+3.79%)，钢铁(+3.44%)涨幅居前；银行(-0.77%)，综合(-0.34%)，计算机(-0.31%)跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 4002/121/1291；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -9、-127、-46、182 亿元，分别变动 +126、-6、-82、-38 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 149.06、105.71、20.81 与 1.04 点，基差年化收益率分别为 -12.52%、-9.53%、-2.83%与 -0.21%，三年期历史分位数分别为 23%、16%、32%及 45% [1] - 展示了多组股指期货（如 IC2508、IF2508 等）的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [6] 国债期现货市场表现 - 7 月 21 日，国债期货收益率全线上行，活跃合约中，二债隐含利率 1.363，较前日上涨 1.19bps，五债隐含利率 1.513，较前日上涨 1.69bps，十债隐含利率 1.613，较前日上涨 1.21bps，三十债隐含利率 1.958，较前日上涨 2.78bps [2] - 现券方面，展示了不同期限国债期货 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等数据 [2] - 资金面，央行货币投放 1707 亿元，货币回笼 2262 亿元，净回笼 555 亿元 [2] - 展示了国债期货（如 TS2509、TF2509 等）和国债现券（如 25 附息国债 06、25 附息国债 03 等）的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [7] 经济数据 - 高频数据显示，近期地产景气度收缩，制造在 6 月工业增加值超同期下景气度修复 [11] - 短端资金利率市场变化方面，展示了 SHIBOR 隔夜、DR001 等不同利率的今价、昨价、一周前、一月前数据 [11]

杭州2025年上半年经济社会发展情况 - 上半年杭州市全社会用电量首次突破500亿千瓦时达50325亿千瓦时同比增长62 [1] - 三大产业用电全部实现正增长反映出全市经济总体保持增长的态势 [1] - 用电量走出"微笑曲线"前3个月快速增长4月增速下滑56月增速跃升至74和145 [1] 数字经济表现 - 服务业用电量达17891亿千瓦时同比增长99是城市经济增长主引擎 [1] - 信息传输软件和信息技术服务业用电增速157高速领跑 [1] - 互联网服务业用电量增速达2377 [1] 工业领域转型 - 工业累计用电2171亿千瓦时同比增长26增速较一季度提升11 [2] - 仪器仪表制造业计算机通信和其他电子设备制造业生物医药高端制造业用电增速分别为214126120 [2] - 化学原料和化学制品传统产业用电同比下降87 [2] 消费市场复苏 - 批发和零售业房地产业用电量同比增长分别达131118 [2] - 家电汽车等大宗消费品销售火爆居民消费意愿显著提升 [2]

金十数据7月21日讯，欧洲央行周一公布的调查显示，欧元区企业虽对增长前景保持乐观，但盈利普遍 承压，部分归因于贸易紧张局势。尽管期待已久的经济复苏尚未实现，导致欧元区近年增长乏力，但企 业对未来好转的信心使就业水平维持高位。欧洲央行《企业融资渠道季度调查》显示，8%的企业报告 过去三个月营业额增长，23%对下一季度发展持乐观态度。然而企业盈利持续恶化，中小企业受影响面 尤为广泛。"多数企业表示在一定程度上受到贸易摩擦冲击，其中对美出口企业和制造业企业受影响最 深，"欧洲央行补充称。约30%企业担忧供应链延迟或短缺问题，并表示需寻找替代供应商。尽管长期 通胀预期维持不变，企业已将未来一年的价格增长预期从2.9%下调至2.5%。 欧洲央行调查：企业信心犹存但盈利恶化 贸易摩擦影响显现 ...

货币政策 - 2025年7月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与6月20日数据一致，连续第7个月保持稳定 [1] - 央行选择"按兵不动"是出于对经济复苏和通胀环境的综合考量，避免政策过度叠加引发不可控震荡 [5][7] - 货币政策工具箱坚持"精准滴灌"路线，倾向于运用结构性工具支持科技创新、绿色发展、普惠小微等关键领域 [9] 经济环境 - 二季度GDP增长达到5.3%，延续一季度稳健态势，制造业PMI连续数月站上荣枯线，社会消费品零售总额增速稳步回升 [3] - CPI连续三个月在1%以下低位运行，核心CPI稳定在0.5%左右区间，通胀温和为央行保持定力提供支撑 [3][5] - 美联储降息悬而未决，全球资本流动加剧，保持LPR不变有助于维持国际博弈中的关键平衡 [5] 政策展望 - 下半年LPR走势取决于经济复苏成色和外部环境冲击波，若复苏势头放缓或美联储开启降息周期，结构性降息可能性将上升 [10][14] - 当前保留政策空间是为未来应对外部冲击或内生动力减弱预留"弹药库"，确保经济稳定 [10] 个人财务影响 - 5年期LPR稳定直接关联百万房贷家庭的月供压力，利率不变为优化财务结构提供窗口期 [14] - 存款利率普遍低于CPI涨幅，"存钱即贬值"成为现实，建议适度配置国债、高等级信用债等稳健型资产 [14][16] - 大额消费或借贷决策需评估自身财务能力，避免过度负债，保持家庭资产负债表健康弹性 [16]