报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 在原油端弱势运行背景下，LPG外盘表现坚挺，国内市场相对偏弱，昨日局部现货价格涨跌互现，华东醚后碳四价格小幅反弹但与民用气倒挂，压制盘面定价 [1] - 近期海外供应边际收紧，但外盘价格上涨挤压下游化工利润，弹性需求受抑制，中期LPG供需格局未逆转，中东与北美供应延续增长，下游化工需求受制于利润，市场整体供过于求 [1] - LPG盘面短期有支撑但上行驱动有限，未来供应恢复后将再度面临压力 [1] 市场分析 - 12月10日各地区价格：山东市场4290 - 4400；东北市场4140 - 4200；华北市场4250 - 4400；华东市场4320 - 4405；沿江市场4550 - 4890；西北市场4300 - 4430；华南市场4340 - 4550 [1] - 2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷602美元/吨，涨6美元/吨，丁烷592美元/吨，涨6美元/吨，折合人民币丙烷4689元/吨，涨45元/吨，丁烷4611元/吨，涨45元/吨 [1] - 2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，涨7美元/吨，丁烷586美元/吨，涨7美元/吨，折合人民币丙烷4642元/吨，涨53元/吨，丁烷4564元/吨，涨53元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 生猪供应宽松格局或仍将延续，需求缓慢增长难以承接未来较大供应压力；鸡蛋短期内供大于求的供需格局难以改变 [2][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11310元/吨，较前交易日变动-140.00元/吨，幅度-1.22% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格11.27元/公斤，较前交易日变动+0.01元/公斤，现货基差LH03 - 40，较前交易日变动+150；江苏外三元生猪价格11.44元/公斤，较前交易日变动+0.04元/公斤，现货基差LH03 + 130，较前交易日变动+180；四川外三元生猪价格11.83元/公斤，较前交易日变动+0.17元/公斤，现货基差LH03 + 520，较前交易日变动+310 [1] - 12月10日，“农产品批发价格200指数”为129.46，比昨天上升0.25个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.21，比昨天上升0.29个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.88元/公斤，比昨天上升1.8%；牛肉66.12元/公斤，比昨天下降0.6%；羊肉62.73元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋7.50元/公斤，比昨天上升1.5%；白条鸡18.00元/公斤，比昨天上升0.3% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3153元/500千克，较前交易日变动+29.00元，幅度+0.93% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动+0.07，现货基差JD01 - 193，较前交易日变动+41；山东地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，较前交易日变动+0.05，现货基差JD01 - 3，较前交易日变动+21；河北地区鸡蛋现货价格2.69元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD01 - 463，较前交易日变动-29 [3] - 2025年12月10日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平；流通环节库存为1.18天，较昨日持平 [4] 市场分析 生猪 - 随着气温降低，需求有一定转好，腌腊逐步上量，屠宰企业开工上升，但前期集团厂出栏节奏偏慢，叠加散户压栏部分供应以及四季度出栏旺季，需求增长难承接未来供应压力 [2] 鸡蛋 - 当前消费需求为淡季常态化需求，各环节随销随采，因气温下降利于储存，部分贸易商抄底，“双十二”促销活动对整体需求提振有限，消费需求持续疲软；虽鸡蛋产能缓慢去化，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期内供大于求格局难改 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内短期纯苯到港压力大致港口库存累积，海外汽油对纯苯传导滞后使美韩价差有修复，下游提货弱且开工淡季走低；苯乙烯港口库存回落、基差坚挺，维持低开工和去库，下游开工分化[3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -130 元/吨（+12），纯苯现货 -M2 价差 -150 元/吨（+35 元/吨），纯苯连一合约 - 连三合约价差未提及数值；EB 主力基差 156 元/吨（-48 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差未提及数值 [1][11][15] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 116 美元/吨（+2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 113 美元/吨（+1 美元/吨），纯苯美韩价差 195.0 美元/吨（+14.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -140 元/吨（-121 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨）；苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨），处于库存回建阶段；纯苯开工率未提及数值，苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 191 元/吨（+153 元/吨），开工率 56.36%（+1.61%）；PS 生产利润 -9 元/吨（+153 元/吨），开工率 59.00%（+1.40%）；ABS 生产利润 -776 元/吨（+89 元/吨），开工率 68.30%（-2.90%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -360 元/吨（+90），开工率 79.15%（-7.53%）；酚酮生产利润 -952 元/吨（+25），开工率未提及；苯胺生产利润 848 元/吨（+95），开工率 77.23%（+0.04%）；己二酸生产利润 -1129 元/吨（+59），开工率 60.00%（+0.60%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2601 - EB2602 逢低跨期正套 - 跨品种：EB2601 - BZ2603 逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性 [3] 报告的核心观点 市场分析 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3682元/吨（较前一交易日变动 -9元/吨，幅度 -0.24%），EG华东市场现货价3668元/吨（较前一交易日变动 +22元/吨，幅度 +0.60%），EG华东现货基差 -11元/吨（环比 +0元/吨）[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 -94美元/吨（环比 -4美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 -1155元/吨（环比 -17元/吨）[1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为81.9万吨（环比 +6.6万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为71.9万吨（环比 +1.1万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数16.3万吨，副港到港量5.1万吨；本周华东主港计划到港总数15.5万吨，副港到港量2万吨，整体偏高，预计主港将继续累库[2] - 整体基本面供需逻辑，供应端随着检修兑现国内乙二醇负荷高位下降，近端供应压力有所缓解，但1月又将恢复高供应，后续关注价格下降后乙二醇装置新增检修情况；海外供应方面，中东货源供应高位，月内远洋货到港偏多，上半月内港口库存仍将呈现回升态势。需求端，库存低位聚酯负荷坚挺，订单边际转弱[2] 策略 - 单边中性，投产压力较大，随着港口库存的回升，场内货源流动性增加。近端检修兑现则累库压力会有所缓解，但1 - 2月累库压力仍偏大，需要进一步减产平衡 - 跨期无 - 跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格与基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷、合成气制负荷相关内容 [10][12][14] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [15][17] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [16][18][20] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [28][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素部分地区低价成交好转但持续性待观察 供应端四季度气头检修12月逐渐开始 前期煤头企业检修逐步恢复 2025年新增产能全部投产 供应量不减 需求端淡储采购进行中 复合肥东北、湖北开工率继续提升 山东地区排产增加 三聚氰胺装置复产 刚需采购 厂内库存去库 港口库存小幅累库 淡储补库放量后续采购节奏放缓 新单采购略有放缓 需关注东北复合肥开工率、原料采购节奏、全国淡储节奏及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 2025 - 12 - 10 尿素主力收盘1645元/吨（+2） 河南小颗粒出厂价报价1690元/吨（0） 山东地区小颗粒报价1700元/吨（+10） 江苏地区小颗粒报价1680元/吨（+0） 小块无烟煤750元/吨（+0） 山东基差55元/吨（+8） 河南基差45元/吨（+8） 江苏基差35元/吨（-2） [1] 尿素产量 未提及具体产量总结内容 尿素生产利润与开工率 2025 - 12 - 10 尿素生产利润170元/吨（+10） 截至该日企业产能利用率81.82%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 2025 - 12 - 10 出口利润885元/吨（+8） [1] 尿素下游开工与订单 截至2025 - 12 - 10 复合肥产能利用率40.53%（+3.47%） 三聚氰胺产能利用率为61.66%（+0.86%） 尿素企业预收订单天数6.94日（-0.41） [1] 尿素库存与仓单 截至2025 - 12 - 10 样本企业总库存量为123.42万吨（-5.63） 港口样本库存量为10.50万吨（+0.50） [1] 策略 - 单边：震荡 期现正套择机平仓 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩，预计价格保持低位震荡；不锈钢品种因需求低迷、库存高企、成本重心下移，预计仍将保持低位震荡态势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年12月10日沪镍主力合约2601开于117620元/吨，收于117090元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.56%，成交量为120019（+17609）手，持仓量为102583（-5403）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约震荡下行，延续弱势格局，受供需过剩、下游需求疲软和美联储决议前谨慎情绪影响，预计在11.4 - 12万元/吨区间弱势震荡 [1] - 镍矿方面，市场维持平静无成交，价格企稳；菲律宾矿山多挺价，下游镍铁价格回暖，国内工厂年前备库对镍矿采购压价心态或放缓；印尼12月（一期）内贸基准价走跌0.52 - 0.91美元/湿吨，内贸升水主流去至 +25，整体内贸价格下跌 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格121700元/吨，较上一交易日下跌1100元/吨；现货交投尚可，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为34235（-126）吨，LME镍库存为252528（-816）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月10日，不锈钢主力合约2601开于12510元/吨，收于12555元/吨，成交量为79931（+10851）手，持仓量为71481（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约交易活跃度提升，价格窄幅攀升，与沪镍价格背离，处于低位震荡寻底阶段，基本面压力与政策利好博弈，短期无明显趋势性行情 [3] - 现货方面，期货盘面走强带动现货成交好转，贸易商报价上探，但终端接受度差；无锡和佛山市场不锈钢价格均为12800（+0）元/吨，304/2B升贴水为305至505元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至887.5元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场成交转好价格震荡上行，建材供需基本面改善但需求淡季将至，板材需减产降库存压力；铁矿宏观氛围转暖价格反弹上行，后续矿价或因库存释放承压；双焦供需双弱盘面震荡下行，需关注铁水产量及焦煤价格走势；动力煤市场观望情绪蔓延价格震荡下行，中长期供应宽松 [1][3][5][8] 各品种情况总结 钢材 - **市场分析**：昨日螺纹钢期货主力合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3282元/吨，现货成交偏好盘面上涨，低价投机及期现拿货增加 [1] - **供需与逻辑**：建材供需基本面改善，消费和产量均下降库存压力缓解，板材供需改善不足高库存压制价格，需减产降季节性累库压力，关注淡季需求影响 [1] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - **市场分析**：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购刚需为主，全国主港铁矿累计成交71.5万吨，环比下跌37.12% [3] - **供需与逻辑**：本周铁矿石发运微增，日均铁水产量回落，部分铁矿品种库存被锁死致矿价高位，外在因素解除库存释放矿价将承压，关注后续进展 [3] - **策略**：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - **市场分析**：昨日双焦期货主力合约震荡下行，主产区煤价延续跌势，化工等终端按需采购，煤矿降价去库存，部分钢厂计划对湿熄焦炭提降，进口蒙煤成交弱势降至960元/吨左右 [5] - **供需与逻辑**：焦煤期货盘面下跌焦炭看跌预期浓，原料刚需支撑弱，煤价弱稳震荡；焦炭受环保影响供应量收缩，部分钢厂检修需求减弱，关注铁水产量及焦煤价格走势 [5][6] - **策略**：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - **市场分析**：产地煤价震荡下行，市场观望情绪主导，终端刚需按需采购部分压价减量，港口市场偏弱价格重心下移，北方港口库存攀升下游采购未放量，贸易商甩货难成交，进口煤价下跌快有性价比优势 [8] - **需求与逻辑**：近期市场悲观情绪蔓延煤价震荡，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况 [8] - **策略**：无 [8]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年12月11日[2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期货低开弱势运行，市场交投气氛疲软，贸易商报盘延续弱势，现货价格多数下跌，终端小单备货，采购积极性不高。供应方面，PP12月无新增产能，但装置检修减少，PE进口及新产能释放带来持续压力。需求端表现疲软，农膜旺季临近尾声，节前备货接近完成，下游补库意愿有限。成本端支撑不足，市场呈现供增需弱格局，低位偏弱震荡[6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收6561元/吨，跌34元/吨（-0.52%），成交29万手，持仓减72250手至267012手。PP2601收于6162元/吨，跌71，跌幅1.14%，持仓减30955手至38.02万手[6] 行业要闻 - 2025年12月10日，主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存在65万吨[7] - PE市场价格延续跌势，华北地区LLDPE价格在6550 - 6800元/吨，华东地区LLDPE价格在6700 - 7150元/吨，华南地区LLDPE价格在6550 - 7000元/吨[7] - 丙烯山东市场主流暂参照6050 - 6130元/吨，较上一个工作日持平。局部检修装置重启，丙烯供应小幅增量，生产企业出货欠佳，稍高价成交继续缩量。下游产品价格走势整体偏弱，工厂入市采购积极性降低，市场整体交投气氛趋弱[7] - PP市场延续弱调，价格继续松动10 - 30元/吨。华北拉丝主流价格在6050 - 6190元/吨，华东拉丝主流价格在6100 - 6320元/吨，华南拉丝主流价格在6150 - 6380元/吨[7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，但未提及具体数据内容[9][11][17]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆收涨，连粕或跟随反弹，豆一震荡 [1][3] - 12月10日CBOT大豆期货收盘上涨，因美国大豆出口销售消息提振，但分析师认为美国农业部对2025/26年度美国大豆出口预测过高 [2][4] 相关目录总结 豆粕/豆一基本面数据 期货数据 - DCE豆一2601日盘收盘价4161元/吨，涨75（+1.84%），夜盘收盘价4159元/吨，涨36（+0.87%） [2] - DCE豆粕2605日盘收盘价2754元/吨，跌17（-0.61%），夜盘收盘价2748元/吨，跌2（-0.07%） [2] - CBOT大豆01收盘价1092美分/蒲，涨4.25（+0.39%） [2] - CBOT豆粕01收盘价300.9美元/短吨，跌0.5（-0.17%） [2] 现货数据 - 山东地区豆粕（43%）价格3020 - 3070元/吨，较昨持平至+30，不同月份基差有不同表现 [2] - 华东地区豆粕（43%）价格3020 - 3080元/吨，较昨+20至+30，不同月份基差有不同表现 [2] - 华南地区豆粕（43%）价格3030 - 3150元/吨，较昨+10至+60，不同月份基差有不同表现 [2] 主要产业数据 - 豆粕成交量前两交易日（周）为19.77万吨/日，库存前一交易日（周）为104.55万吨，前两交易日（周）为107.34万吨 [2] 宏观及行业新闻 - 12月10日，美国农业部称私营出口商向中国销售13.6万吨大豆，向未知目的地分别销售11.9万吨和21.2万吨大豆，均在2025/26年度交货 [2][4] - 分析师认为美国农业部对2025/26年度美国大豆出口预测4450万吨过高，因巴西大豆丰收季即将到来 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝继续震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21935，较T - 1涨160，较T - 5跌5，较T - 22涨335，较T - 66涨1390；夜盘收盘价21960；成交量159863，持仓量185806 [1] - LME铝3M收盘价2863，较T - 1涨17，较T - 5跌35，较T - 22跌46，较T - 66涨295；成交量15910；注销仓单占比6.80%，较T - 1降0.45%；cash - 3M价差 - 29.22 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2477，较T - 1跌69，较T - 5跌159，较T - 22跌312，较T - 66跌643；夜盘收盘价2509；成交量283517，持仓量278854 [1] - 铝合金主力合约收盘价20930，较T - 1涨120，较T - 5跌215；夜盘收盘价20915；成交量4157，持仓量17403 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为100，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为325.0，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费420，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差570 [1] - 铝板卷出口盈亏2991.86，上期所铝锭仓单6.86万吨，LME铝锭库存52.08万吨，国内氧化铝平均价2810，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)337 [1] - 三地库存合计49047，烧碱陕西离子膜液碱(32%折百)2430，电解铝企业盈亏5386.03，铝现货进口盈亏 - 1622.77，铝3M进口盈亏 - 1515.30，国内铝锭社会库存59.10万吨 [1] 其他信息 - 美联储如期再降息25基点，三票委反对，预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔称购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退 [3] - 美国第三季度就业成本指数年率降至3.5%，创近四年新低，环比涨幅低于预期，就业市场显著降温，招聘放缓、裁员增加，自愿离职率降至2020年以来最低，经通胀调整后的实际薪酬增长乏力 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3]