产业绿色转型与能源结构优化 - 产业结构调整与绿色制造取得显著成效 累计淘汰落后产能74万吨 建成国家级绿色工业园区及绿色工厂15个（家）[1] - 能源结构持续优化 新能源总装机容量增长4倍多 达880万千瓦 规模以上工业企业单位增加值能耗累计下降24.9%[1] - 新兴绿色产业加速发展 实现绿色铝从原料端向产品端迈进 原铝就地精深加工率达86%以上 新能源电池产业获评云南省优势型绿色低碳制造业集群[1] 循环经济与资源高效利用 - 资源利用效率显著提升 全市万元工业增加值用水量较“十三五”期末下降26% 磷石膏综合利用率较“十三五”期末提高49.5个百分点[2] - 通过设备更新改造推动降碳 实施15个企业设备更新改造项目 建成后年降碳量约30万吨[2] - 探索碳汇交易等市场化机制 马龙区入选全省唯一水土保持碳汇交易试点县并完成首单交易签约[2] 生态环境治理与污染防治 - 环境质量指标持续向好 2025年中心城区空气质量优良率达99.7% 39个国控、省控地表水断面水质优良率达97.4% 较“十三五”期末提高15.6个百分点[2] - 污染治理与生态修复取得进展 受污染耕地安全利用率达93.89% 镇区生活污水、生活垃圾处理设施实现全覆盖[2] - 生态产品价值实现机制取得突破 成功签约首单跨州（市）主要污染物总量指标交易[2] 绿色生活方式与交通转型 - 绿色交通普及率大幅提升 全市新能源汽车保有量达6.6万辆 是“十三五”期末的13.7倍 城市公交车、出租汽车中新能源车占比分别达95.5%、60.5%[3] - 以“无废城市”创建为引领 统筹推进绿色智慧能源、交通和产业融合发展[3] 总体绿色发展战略与成果 - “十四五”期间绿色生产力培育成果显著 新能源装机容量占比达51.3% 成功创建国家循环经济示范城市[3] - 获得多项国家级试点与荣誉 成功入选全国减污降碳协同创新试点、全国废旧物资循环利用体系建设重点城市[3] - 未来将继续围绕建成我国生态文明建设排头兵示范区的目标 深入实施“五大行动”[3]

市场竞争与消费趋势 - 武汉高端奢侈品市场形成武商MALL、SKP与恒隆“三足鼎立”的白热化竞争格局 [2] - 市场呈现结构性复苏，截至2025年底，兼具资产保值与功能体验的品牌（如劳力士、MIUMIU、始祖鸟）实现逆势增长 [2] - 奢侈品整体销售降幅逐月收窄，梵克雅宝、Loro Piana等品牌保持稳健增长 [2] 经营模式优势 - 采用联营、经销、代销、自营与物业分租相结合的多元化经营模式，突破传统纯租金模式局限 [3] - 收入结构与商场销售业绩深度绑定，通过销售扣点、佣金创收，能分享增长红利并平滑周期影响 [3] - 运营管控能力增强，能直接介入品牌运营、商品组合等环节，维护高端定位与顾客忠诚度 [3] - 业态调整灵活高效，可通过代销、联营为新兴品牌降低门槛，加速品牌迭代与焕新 [3] - 推动公司从“空间提供者”转型为“零售价值共创者”与“消费生态运营者” [3] 自营与业态调改举措 - 自营新赛道拓展：开设“有仙儿财神殿”、“WS梦乐园（mini）”等特色店，推出“武商金”产品线，孵化“楚风汉味（mini）”、“WS国际名品馆”、“JIANGTUN BEAUTY”等自有品牌 [4] - 存量业态调改：武商梦时代焕新B1层为“DREAMBOX”主题街区；武商MALL·众圆定位“特别版”；武商MALL·世贸围绕Z世代打造艺术化社交空间；百盛MALL以汽车文化为主题构建“未来生活引力场” [4] - 公司向“内容+场景”双轮驱动的消费生态构建者转型 [4] 循环经济与二手奢侈品业务 - “WS名品循环商店”构建覆盖回收、寄售、养护、鉴定、培训、直播及数字化运营的全链路循环生态 [4] - 其线上账号是全国商业体中唯一获得二手奢侈品品类官方资质认证的企业账号 [4] - 实体首店于2026年1月18日在武商MALL·众圆开业，旨在打造华中地区规模最大、体验最优的循环名品消费空间 [4] - 未来计划在商场四楼规划综合循环商店，纳入二手图书、黑胶唱片等多元品类，通过积分兑换、寄售交易丰富场景 [5][6] 融资结构与资本运作 - 2025年成功发行3.64亿元中期票据及15亿元超短期融资券，发行利率创同评级企业在湖北区域及全国同行业“双重最低”纪录 [6] - 未来将深化与金融机构合作，运用供应链金融、银行承兑汇票、商业承兑汇票等多元化融资工具 [6] - 将密切跟踪商业地产REITs试点政策，积极探索通过REITs等创新金融工具赋能资产盘活与业务发展 [6]

2025年度业绩扭亏为盈 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为15,630万元至20,300万元，同比由负转正，实现扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3,700万元至5,550万元，显示主营业务实现显著改善 [1] 主营业务改善与行业复苏 - 报告期内，聚酯瓶片行业本轮产能投放基本结束，行业景气度有所复苏 [1] - 公司加强成本管控并调整产销节奏，同时MEG一期60万吨项目于2025年下半年投产，强化了公司低成本、高效率的运营优势，推动主营业务扭亏为盈 [1] - 自2025年7月起，瓶片行业主要企业达成“反内卷”一致行动方案，整体减产20% [1] - 在供给端约束下，社会库存持续下降，行业供需关系明显改善，带动瓶片加工费持续回暖 [1] 上游延伸与成本控制 - 公司上游原料端乙二醇项目已于2025年三季度投产，有效增强了公司在乙二醇原料端的保障能力，降低了原料成本波动对主业的影响 [2] 全球化产能布局以应对风险 - 公司海外产能建设稳步推进，按照规划，自2026年二季度起，非洲产能将陆续投放市场 [2] - 此举旨在有效应对目前存在的反倾销影响，实现多国家多区域协同，对冲单一市场价格周期波动风险 [2] 新材料与高附加值产品储备 - 公司在2025年加大了对高附加值、具备技术或路径差异的新产品的探索力度 [2] - rPET代表产品升级和循环经济方向的长期趋势，草酸是新能源的必备上游，预计将展现出较好的盈利能力和现金流属性 [2] - rPET相关产能将于2026年一季度正式启动建设，项目预计在2027年一季度陆续进入投产阶段 [2] - 开源证券认为，生物酶解聚PET再生项目、投资建设年产10万吨乙二酸(草酸)技改项目投产，有望推动公司实现多极发展 [3] 切入机器人产业链 - 2025年，公司投资灵心巧手并拥有一个董事席位，除股权合作外，双方也存在业务层面的合作关系 [3] - 公司全资子公司浙江凯普奇新材料科技有限公司与灵心巧手旗下公司共同成立浙江轻镁智塑科技有限公司 [3] - 轻镁智塑主要从事机器人相关的高性能材料加工及精密注塑，为灵心巧手及其他机器人公司提供包括减速器等关键结构件的产品配套及组装 [3] - 通过“股权参与+董事席位+实际业务合作”的方式，公司逐步切入机器人产业链核心制造环节，为未来相关业务发展积累经验和能力 [3]

行业痛点与市场背景 - 汽车售后备件物流包装市场规模已达百亿元级别 [3] - 传统一次性包装（瓦楞纸箱、木箱）成本高，近期纸箱价格涨幅达20%～30% [3] - 传统包装存在货损难控、全程无法追溯、资源浪费及高碳排放等问题，与可持续发展要求相悖 [3] - 传统包装流程繁琐、效率低下，难以实现标准化管理 [4] 公司解决方案与核心创新 - 公司提供“智能循环包装产品＋全域逆向回收网络＋AI供应链管理系统”三位一体的闭环解决方案 [4] - 核心产品为智能云箱及新型数智化围板箱，内置物联网模组，集成多重定位与传感器技术，实现全链路可视化，数据同步延迟小于10秒 [5] - 产品采用手机蓝牙授权开锁，开锁动作实时记录，解决非法开启隐患 [5] - 箱体采用改性PP材料，耐摔性提升50%以上，设计循环次数可达200次以上 [5] - 单次使用成本较纸箱降低约30%，每次每公斤同等重量循环可减少约1.1公斤碳排放 [5] - 新型智能围板箱自重最低26公斤（较传统减重25%以上），承重达350公斤以上，空箱折叠可减少90%的仓储与逆向物流空间 [5] - 商业模式为“循环租赁＋数据服务”，客户按使用量支付租赁费，并通过AI系统获得库存优化、路径规划等数据服务 [6] - 构建了覆盖全国的“区域枢纽-城市仓-末端回收点”三级数字化回收网络，采用轻资产平台整合模式确保空箱高效回收与周转 [6] 应用成效与客户价值 - 解决方案已在一汽、上汽、奔驰、东风日产等多家车企的售后供应链中落地 [7] - 助力企业综合降本可达40%以上，运营效率提升超100%，货损丢失率降至零 [7] - 实现了从车企仓库到终端网点的端到端数字化、透明化管理 [7] - 为汽车行业响应“双碳”目标提供可量化路径，助力构建绿色、低碳、可追溯的供应链体系 [7] 战略愿景与行业拓展 - 公司愿景是构建覆盖全社会的“共享共用智能循环包装网络” [9] - 正将智能循环包装解决方案拓展至新能源、电子、医药、高端制造等领域 [9] - 智能包装作为物联网节点，其数据价值可应用于供应链金融风控、碳足迹计量与交易等场景 [10] - 公司的实践将传统包装产业升级为融合物联网、新材料、大数据的高科技服务业，提升中国供应链的整体韧性与智能化水平 [8][10]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-5,000万元，将出现亏损 [1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-7,800万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司主要产品聚氯乙烯树脂销售价格持续下跌 [1] - 聚氯乙烯树脂成本下降幅度不及销售价格下降幅度，导致毛利率承压 [1] 公司经营与应对措施 - 公司持续强化内部管理，发挥循环经济产业链优势 [1] - 公司推进全流程降本增效和升级改造，整体生产经营情况基本保持稳定 [1]

政策发布与核心目标 - 国家发展改革委等部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，这是中国首个专门部署再生材料应用推广的政策文件，为行业提供了“路线图”[1][3] - 政策目标为到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立[5] - 具体量化目标包括：废钢铁、废纸年回收利用量分别超过3亿吨、8000万吨，再生有色金属、再生塑料年产量分别超过2500万吨、1950万吨[5] - 目标还包括稳步提升汽车、电器电子产品、纺织、包装等领域再生材料替代使用比例[5] 行业发展现状与基础 - 2024年，中国十大品种再生资源回收总量超4亿吨，废钢铁和废纸为生产环节提供原料占比分别约21%和70%[3] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策的实施，导致报废设备和消费品的回收拆解量大幅增长，为资源回收利用创造了有利条件[3] - 国际社会普遍高度重视发展循环经济，将推广应用再生材料作为实现绿色低碳转型的重要路径[3] 政策重点部署方向 - 提升再生材料供给保障能力：加强再生钢铁、再生有色金属、再生塑料、再生纸等高品质再生材料供应，完善废弃物回收体系[3] - 加大重点产品再生材料应用力度：推动汽车、电器电子产品、电池、纺织及包装生产等行业更多使用再生材料，培育市场需求[4] - 健全再生材料使用管理制度：完善标准认证体系，研究制定重点产品应用推广再生材料相关标准[5] - 完善再生材料应用推广政策：发掘碳减排价值，健全激励政策，研究推动将认证产品纳入政府绿色采购，推进海外再生原料利用[5] 企业实践与产业链发展 - 专业化规模化水平提升：例如广西帆风环保科技构建了“回收网点—中转站—分拣中心”三级线下网络和数字化线上平台“帆风回收”，回收网络覆盖广西并辐射多省，拥有400余个回收网点[7]；其新建的家电拆解基地年拆解产能超300万台/套[7] - 产业链闭环与技术创新：例如金田铜业打造了“再生资源—分选—铜加工—铜深加工”的全闭环产业链[8]；其自主研发的低碳再生铜材在保证性能前提下，最高可降低75%的碳排放，产品纯度稳定在99.99%，并通过GRS等国际认证[8]；产品品类广泛，应用于消费电子、电力电气、智能家电等领域[9] - 消费端产品应用：例如北京抱朴再生为2025天津马拉松3万余名参赛者定制开发了由再生塑料瓶转化的环保毛巾、背包等参赛用品，每件装备都可溯源减碳数据[10] 技术研发与行业推动 - 中央企业引领技术攻关：中国资源循环集团有限公司作为国内首家资源循环利用央企，开展先进技术攻关，例如探索AI视觉与近红外光谱技术实现纤维智能识别与分离，并研究环保型分离工艺以实现高值化回收利用[11] - 装备制造商提供解决方案：例如克劳斯玛菲集团的Purity物理回收技术最高可以处理100%未经干燥的PET瓶片，并为溶剂法回收聚丙烯提供全套挤出设备方案，已助力全球最大溶剂法回收聚丙烯工厂投产[12]；公司积极推进“材料+装备+产品”的创新服务模式[13] 市场反馈与行业展望 - 行业企业视《方案》为利好消息和发展催化剂，有助于增强使用再生材料的意愿和信心，为正规企业营造良好市场环境[3][7] - 企业计划加大投入：例如宁波诺鼎废旧汽车回收有限公司计划在2026年大幅增加线下回收网点、加大研发投入、提高产品质量[3] - 政策与公司主业深度契合，有利于企业打开增量市场，推动行业绿色、可持续发展[12]

报告核心观点 - 联合国环境规划署发布的第七期《全球环境展望》报告发出严峻警告，指出人类活动正将地球推向环境崩溃的临界点，可能对人类健康和全球经济造成灾难性后果 [2][16] - 报告认为，通过聚焦于五大关键系统（经济与金融、材料与废弃物、能源、食品以及环境）的转型，人类现在转变方向为时未晚，并提出了让地球重焕生机的行动方案 [2][16] - 实施报告提出的改革将带来巨大的多重效益：到2050年，可避免**900万人**过早死亡，帮助**1亿人**摆脱贫困，并为**2亿**营养不良人口解除困境；到本世纪末，每年还可创造**100万亿美元**的经济效益 [2][16] 经济与金融系统转型 - 报告主张超越国内生产总值评估框架，建议各国建立“自然资本核算体系”，对自然资源及其生态系统服务进行货币化评估，以更真实地认知自身财政健康状况并制定决策 [3][17] - 当前全球经济体系在事实上鼓励损害地球的行为，报告建议将每年**1.5万亿美元**损害环境的政府补贴（目前用于能源、采矿和食品行业）转向可持续领域 [4][18] - 报告建议对破坏环境的商品和服务征收特别税，并将税收所得用于扶持最脆弱的群体，同时敦促各国政府使其预算和经济政策与《巴黎协定》等重大环境协议的目标保持一致 [4][18] - 报告建议各国应推动绿色技术投资，引导民众作出环保选择，并强制企业为其对地球造成的破坏承担全部治理成本 [4][18] 材料、废弃物与循环经济 - 报告强调各国采用循环经济模式至关重要，其核心理念是通过对现有物品进行重新设计、重复使用、修复改造和回收再生，尽可能延长资源的使用周期 [4][19] - 为推广循环经济，报告建议各国与企业可制定产品设计标准以延长产品使用寿命并提升可维修性，政府可要求企业承担产品报废阶段的处理责任，并建立强制企业披露环境影响的法规 [5][19] - 报告建议通过税制改革激励循环产品开发，将补贴从资源开采行业转向循环经济领域，并加强合作拓展应对废弃物污染的国际协定范围 [5][19] - 报告建议将循环经济理念纳入学校课程，为可持续消费选择提供激励，并立法逐步淘汰短寿命和一次性产品 [5][19] 能源系统转型 - 2023年，全球超过**80%** 的能源来自化石燃料燃烧，报告指出为避免气候系统全面崩溃，各国必须扩大风能、太阳能等可再生能源的发电规模 [8][22] - 报告建议推动交通等化石燃料主导领域的电气化转型，并为难以电气化的工业领域探索氢能等替代燃料 [8][22] - 各国还需通过提升建筑能效、鼓励步行与骑行、规划紧凑型城市等方式降低能源需求 [8][22] - 报告强调，在能源转型过程中必须确保能源转型矿产（如太阳能电池板所需的重金属）的开采过程不破坏环境、不侵犯社区权益 [8][22] 食品系统转型 - 报告指出当前全球粮食生产方式不可持续，加剧气候变化、产生污染、吞噬自然空间并导致生物多样性丧失 [8][22] - 转型聚焦五个关键方向：富裕国家需转向更环保的饮食结构，通常意味着减少肉类摄入、增加植物基食品消费 [8][22] - 提升农作物种植和畜牧养殖的效率、减少用地并降低环境冲击，同时增强渔业的可持续性 [8][22] - 政府、企业和消费者应携手减少粮食浪费；各国需探索实验室培育肉、垂直农业等环境足迹更小的新型生产方式 [8][22] - 改革粮食体系，重点发展本地化种植，并推动农业综合企业供应链多元化发展 [9][23] 环境保护与自然解决方案 - 报告指出，遏止自然退化对构建可持续未来至关重要，呼吁各国扩大自然保护区等受保护区域范围，修复受损的生态系统，并寻求更可持续的陆海资源管理方式 [11][25] - 报告主张扩大自然解决方案的应用规模，例如通过植树为面临极端高温的城市降温 [11][25] - 报告建议各国发展生物资源领域，即利用动植物及其他生物材料进行能源生产或产品制造的新兴领域 [11][25] - 报告强调，必须提升森林、渔业等共享资源管理的透明度与公平性 [12][26]

政策核心与目标 - 国家发改委等多部门联合印发《再生材料应用推广行动方案》，这是中国首个专门部署再生材料应用推广的政策文件，为行业发展提供了“路线图”[1][3] - 政策目标为：到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，标准和认证体系逐步建立，废钢铁、废纸年回收利用量分别超过3亿吨、8000万吨，再生有色金属、再生塑料年产量分别超过2500万吨、1950万吨[5] - 政策旨在推动汽车、电器电子产品、电池、纺织及包装等行业更多使用再生材料，并稳步提升这些领域的再生材料替代使用比例[4][5] 行业发展基础与现状 - 2024年，中国十大品种再生资源回收总量超过4亿吨，其中废钢铁和废纸为生产环节提供原料的占比分别约为21%和70%[3] - 随着大规模设备更新和消费品以旧换新政策深入实施，报废设备和消费品的回收拆解量大幅增长，为资源回收和高效利用创造了有利条件[3] - 国际社会普遍将推广应用再生材料作为实现绿色低碳转型的重要路径[3] 企业实践与产业链发展 - 宁波诺鼎废旧汽车回收有限公司计划在2026年大幅增加线下回收网点、加大研发投入、提高产品质量[3] - 广西帆风环保科技有限公司构建了线下“回收网点—中转站—分拣中心”三级网络和线上数字化平台“帆风回收”，其回收网络覆盖广西并辐射多省，拥有400余个回收网点[7] - 该公司新建的家电拆解基地占地面积2万多平方米，2026年正式运营后年拆解产能将超过300万台/套[7] - 金田铜业已打造“再生资源—分选—铜加工—铜深加工”的全闭环产业链，其自主研发的低碳再生铜材在保证性能的前提下，最高可降低75%的碳排放[8] - 公司的再生铜产品纯度稳定在99.99%，并通过了GRS全球回收标准认证等多项国际认证，产品广泛应用于消费电子、电力电气、智能家电等领域[8] - 北京抱朴再生环保科技有限公司通过12道专业回收再生工序，将回收的塑料瓶转化为再生品，并为2025天津马拉松的3万余名参赛者提供了环保参赛用品[9] 技术创新与研发投入 - 中国资源循环集团有限公司作为国内首家资源循环利用央企，在智能分拣领域探索AI视觉与近红外光谱技术，实现对纤维成分和颜色的智能识别与高品质组分的智能分离[10] - 该公司还积极开展环保型分离工艺研究，以高效分离纤维混合物，实现高值化回收利用[10] - 克劳斯玛菲集团（中国中化旗下）的领先Purity物理回收技术最高可以处理100%未经干燥的PET瓶片，并为溶剂法回收聚丙烯提供全套挤出设备方案[11] - 该公司正积极推进“材料+装备+产品”的创新服务模式，为客户提供高效的综合解决方案[11]

中国-东盟经贸合作总体态势 - 中国连续16年保持东盟第一大贸易伙伴地位，东盟连续5年成为中国第一大贸易伙伴 [1] - 去年前11个月，中国对东盟进出口总额达6.82万亿元人民币，同比增长8.5% [1] - 《区域全面经济伙伴关系协定》生效实施已满4周年，中国—东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署，合作拓展至数字、绿色、标准等新兴领域 [1] 数字经济合作与基础设施 - 中国与东盟拥有超过20亿人口、约15亿互联网用户，数字市场空间广阔 [2] - 中国—东盟自贸区3.0版将数字基础设施“硬联通”与规则标准“软联通”相结合，为数据要素流动提供制度安排 [2] - 中国与东盟跨境电商交易额连年保持20%以上的高速增长 [2] - 在泰国美的“灯塔工厂”，得益于5G等技术及标准对接，生产效率提升约20%，平均每6秒组装一台空调 [2] - 中国在5G、云计算、人工智能等领域的技术积累与东盟产业升级需求高度契合 [3] 绿色经济与能源转型 - 中广核投建的老挝首个大规模光伏项目一期1000兆瓦，预计年均发电量约17亿千瓦时，每年减少标煤消耗约51万吨、二氧化碳减排约140万吨 [4] - 2021年至2025年，中国银行新加坡分行累计承销可持续发展类债券68笔，总额折合人民币约1910亿元 [4] - 中国—东盟自贸区3.0版为绿色产品和技术跨境推广应用提供专项政策安排，推动合作从“单点示范”向系统布局迈进 [4][5] - 在柬埔寨，中企通过建设绿色工业园区和推广生态农业技术，实践循环经济模式 [5] 产业链供应链深度整合 - RCEP与中国—东盟自贸区3.0版形成政策叠加效应，推动双方从货物贸易伙伴向产业链价值链深度互嵌的“命运共同体”迈进 [6] - 自贸区3.0版通过标准互认、合格评定等机制降低企业合规成本，为新能源汽车等新兴产业跨境布局营造稳定环境 [6] - 长安汽车在泰国罗勇府的首个海外新能源整车基地一期产能达10万辆，其电动SUV连续两个月位居泰国销量榜首，并带动9家链上中企和35家泰国供应商协同布局 [6] - 2025年前10个月，中国与东盟农食产品贸易额达513亿美元，同比增长8.9% [7] - 截至2025年12月，中老铁路累计运输货物超7250万吨，促进东盟农产品加速进入中国市场 [7] 合作前景与战略意义 - 中国—东盟自贸区3.0版落地实施，正值中国与东盟建立全面战略伙伴关系5周年，标志着双边合作站上新的历史起点 [7] - 该自贸区升级版将为东盟与中国全面战略伙伴关系注入更具韧性的动力，助力构建命运共同体 [7] - 东盟与中国已建立起本地区最具实质性和活力的伙伴关系之一，通过持续合作将为地区带来稳定与发展机遇 [7]

公司战略与经营展望 - 公司展望2026年，将进一步做好生产经营，进一步放大循环经济效益[2] - 公司将通过加大技术创新、产品研发以及加强费用管控等措施来提升业绩[2] - 公司表示提升业绩的目的是为了回报广大投资者[2]